Обзор прессы 07.12.2022: Открытие-ВТБ, потолок цен на нефть .

Капитал за «Открытие»: ВТБ договорился об условиях покупки банка
https://frankrg.com/104318

Власти подготовили три варианта ответа на потолок цен на нефть: Одна из альтернатив – фиксация максимального дисконта Urals к Brent
https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2022/12/07/954060-tri-varianta-otveta-na-potolok-tsen-na-neft

Сменившие брокера из-за санкций клиенты могут столкнуться с переплатой налога
https://frankrg.com/104434

Промежуткие доходы: Инвесторы нарастили вложения в новый тип паевых фондов
https://www.kommersant.ru/doc/5706645

Летучий демпфер: Нефтяники доплатят в бюджет за бензин
https://www.kommersant.ru/doc/5707275

Золото по $3 тыс. за унцию, отказ от производства мяса и вооруженные силы Европы: Saxo Bank представил «шокирующие предсказания» на следующий год
https://www.kommersant.ru/doc/5706876

​​ВТБ начал цепную реакцию
Автор: MVLad

По «Базельским» стандартам в случае нарушения нормативов достаточности капитала субординированные выпуски должны быть списаны. То есть владельцы таких бумаг не просто окажутся в конце очереди на выплаты, но и потеряют всякие шансы получить хоть что-то. При этом банк даже не обязательно обанкротится, нормативы могут быть восстановлены, а владельцы «субордов» останутся с пустыми руками.

Приостановка выплат затронет бессрочные субординированные еврооблигации ВТБ — по ним не будет начисляться купонный доход до возврата банка к выплате дивидендов. Кроме того, начисленный купонный доход за 2023 год не будет выплачиваться по 12 выпускам субординированных бондов.

Вопрос только кто следующий?

Думаю это согласовано ЦБ не только для ВТБ, но для других банков.

Сегодня днем мне брокер предлагал суборды банков из ТОП 10 за 40-60%

Что думаете? Держите #VTBR ?
👍 - держим
🐳 - нет, зачем?

Пишите свои мысли в комментарии и на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/860610.php

Перенос дивидендных выплат Самолета: как это понимать?

Вчера вечером Прайм со ссылкой на комментарий Самолета написал о рекомендации менеджмента технически перенести выплату оставшейся на этот год суммы дивидендов на период после Нового года.

С одной стороны - можно было бы расстроиться, ведь я не получил 3,4% рублей дивидендами от текущей цены. С другой стороны - компания не отменила эту выплату, а саму операцию технически перенесла на следующий год (так, например, сделал ЛУКОЙЛ и обещанные дивиденды за 21 год вчера утвердил).

Есть ли повод для тревоги?
Судя по ценам в Москве (предполагаю, что в Московской области схожая динамика) - финансовые показатели Самолета должны быть плановыми, EBITDA по итогам года должна вырасти на 100% г/г с 29 до 60+ млрд рублей.

Ипотека под 0,01% уходит в небытиё, но вот про льготную ипотеку еще ничего неизвестно - возможно в этом месяце узнаем планы правительства по ее реструктуризации. В кризисе выживают сильнейшие и крупнейшие игроки, открытые рынку. На фоне остальных игроков из отрасли, компания сильно выделяется и является более открытой, данный факт совершенно точно добавляет ей очков.

Стабилизация цен на недвижимость не должна пугать акционеров - при цене в 200-250 тысяч рублей за метр и подешевевших стройматериалах, маржа, скорее всего сохранится. Инвестиции в сектор недвижимости в России, несмотря на геополитику - прогнозируется на рекордно высоких уровнях.

Итого: перенос дивидендов у Самолета - не выглядит отчаянным шагом и на фоне сохраняющейся глобальной неопределенности может быть дальновидной мерой. Сигналов, указывающих на проблемы, замечено не было - на протяжении всего этого непростого года компания продолжала показывать кратный рост.

Продолжаю держать акции компании, компании роста на текущем рынке - один из способов сберечь свой капитал.

Оставляйте свои мысли в комментариях и на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/860736.php

💰Щедрое предложение от БКС Мир инвестиций: отменены комиссии за автоследование

Комиссии не будут взиматься по трем стратегиям в течение всего срока их работы, если подключить одну или все сразу до 31 декабря.

📍Первая – Тактический выбор Нейтральный Плюс. Подойдет для среднесрочных инвестиций без высокого риска. В ней собраны две корзины акций, в рамках которой автор стратегии закрывает позиции по аутсайдерам, и открывает по фаворитам. С помощью этого достигается нейтральное положение к рынку и доходность не зависит от рыночных факторов в моменте.

📍Вторая – Тактический выбор Рыночный Плюс. Более агрессивная стратегия, где открыты позиции как в лонг, так и в шорт. За счет их постоянной балансировки стратегия защищена на случай резкого падения или роста рынка.

📍Третья – Нефтетрейдер Плюс . Стратегия по черному золоту подстраивается под изменения внешних условий за счет постоянного переключения между позициями на покупку или продажу, и в то же время она защищена от сильных просадок из-за постоянного контроля величины открытых позиций. Доходность с начала года составила больше 30%.

Выбрать стратегии можно здесь. Не удивляйтесь символической комиссии 0,1% в квартал за успех – она точно окупится.

​​Парадоксы Мосбиржи в картинках и реалиях
Автор: Sergio Fedosoni

Физики продолжают наращивать лонги по нефти на Мосбирже...
при том, что спред с глобальным рынком второй день выше 5$ держится. (только вот сейчас час назад его подкорректировали до 3.8% — но и это запредельно)

Простыми словами — ПОКУПАЯ НЕФТЯНОЙ КОНТРАКТ ПО ТАКИМ ЦЕНАМ ЧТОБЫ ВЫЙТИ В БЕЗУБЫТОК на 30 декабря нужен рост на 8%!!!

А пока у нас лонгистов физиков почти в 2 раза больше, чем шортистов в нефти.

А у банков и профиков нет эффективного инструмента арбитража с глобальными рынками

P.S: Влияние ОИ в опционах на баланс физиков в лонгах/шортах минимально и взаимокомпенсировано пут/колами — т.е. им можно просто-напросто пренебречь.

Что думаете?
Оставляйте мнение в комментариях и на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/860812.php

​​Белуга жонглирует акциями
Автор: Анатолий Полубояринов

Вышла череда сущ.фактов по Белуге с перекидыванием пакетов акций.
👉https://clck.ru/32sQrc

• Продали свои акции:

• Tottenwell Limited — кипрская дочка, в прошлом году через нее делали SPO. На ней было 13%, пишут, что осталось 2,9% (-10,1%)

• Beluga Vodka INTERNATIONAL — там было 100 акций (0,001%). Здесь, видимо, как с косарем в зимней куртке — случайно остались.

• SIXTH TOWER HOLDINGS — тоже дочка, продала все 2%.

Под это жонглирование вписался и Ориент-Запад — компания через которую держит Мечетин. Они снизили долю с 50,1% до 39,4 (-10,7%)

В итоге вжух-вжух, вроде списали с дочек 12,1%, но появилась новая дочка «Синергия маркет» с 7,8%, а потом сразу появилась доля на «Синергия капитал» в 18,6%. То есть не было сущ.факта по отчуждению с «Синергия маркет».

Пока вывод, что надо ждать остальных пазлов, очевидно, что вышли не все сущ. факты.

Предполагаю, что собрали в конечном итоге на Синергия-капитал собрал все в одном месте, 18,6%. А Мечетин перекинул напрямую долю себе. До этого у него было 4,5% таким образом.

Пока есть два любопытных момента:

• У Белуги уже были дивиденды за полугодие. Как они пересылали деньги на кипрские Tottenwell Limited? Казалось, что даже если это квазиказначейка, то надо отправлять деньги. Хотя по логике, это не должно быть проблемой.

• Второй — это то что в итоге у Белуги оказалось 2,9 млн выкупленных акций. А если смотреть на МСФО за полугодие, там было 2,5 млн акций выкуплены. То есть байбэк все таки был, и это не просто перекидка пакетов?

UPD.

На сайте Белуги информация следующая:

Александр Мечетин принял решение об уходе с исполнительных должностей, занимаемых в группе. Также он перестал быть контролирующим акционером, сократив долю владения акциями BELUGA GROUP с 58% до 39,38% (-18,6%).

В сущ. факте говорится о сокращении с 50,15% до 39,38%.

То есть, допустим покупали 2-е подконтрольных эмитенту компании Синергия Капитал (18,6%) и Синергия Маркет (7,8%). Математика снова не бьется, напродавали больше акций (примерно на 4%) по сущ. фактам, чем купили. Кому продал свой пакет Мечетин? Ну и странно, если основной акционер сгрузил свои акции на компанию.

Что думаете? Держите #BELU ?
🔥 — держим!
🐳 — нет не держим.

Пишите комментарии на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/860720.php

⚡️LIVE: Whoosh на #smartlabonline в 17:30мск

Через несколько минут начнем https://youtu.be/lJkR9bl4nNM прямой эфир с компанией WHOOSH.
Обсуждаем предстоящее размещение с СЕО и основателем — Дмитрием Чуйко.
Также гостем эфира будет CFO компании — Александр Синявский

Читать далее
👉 https://smartlab.news/i/70737

​​Старая песня о главном: нытье про изменения на рынке от реального алгоритмического трейдера.
Автор: Jump_in_the_sky

Пишу не скулежа ради. Просто озвучу то, с чем реально столкнулся с момента начала СВО, торгуя на срочном рынке.

🔹Коротко для тех, кому дорого время:

• Выключил алгоритмическую торговлю с февраля 2022, успев сорвав джекпот и закрыв все позы до блокировки торгов.
• Все потуги адаптировать внутридневные ТС под новую реальность разбились и продолжают разбиваться о новые комиссии и проскальзывания.
• Стратегии с удержанием позиции через ночь по-прежнему остаются лучшим решением для меня.
• Доходность схлопнулась приблизительно в два раза (на практике см. п.1)
• Туманные перспективы алготрейдинга и фьючерсного рынка как инструмента для спекуляций.

🔹Теперь немного подробнее:

• Закрытие торгов в феврале мной не ожидалось, как и заварушки, но повезло находиться в рынке на шортовой волне. Чтобы не жалеть об упущенной прибыли, сделки закрывались руками 24 числа. 25 была попытка взять немного отскока, закрытая в ноль в тот же день. Далее месяц тишины.

• Эйфория от удачи компенсировалась оханьем и аханьем от всего происходящего кругом. С трудом удалось не поддаться панике и планомерно вывести все в нал.

• Изначально были планы возобновления торгов летом, но они плавно сдвигались по мере наблюдения за реалиями непомерно конских ГО, а впоследствии и введения трижды конских комиссий за рыночные сделки. Тут в голове прозвенел первый звоночек.

• Продолжая поиски оптимальной внутридневной системы и их оптимизацию, настроение падало с каждой отброшенной идеей, т.к. даже в теории я не готов отдавать порядка 30% бирже за исполнения заявок. Плюсуя к этому комиссии брокера, налог на доход и проскальзывания на объемах, пришлось приостановить изыскания. Дзинь номер два.

• Основная система осталась жизнеспособной, но с падением волатильности увеличилось кол-во сделок, при этом непропорционально высокое ГО осталось. Как следствие доходность ТС упала на минимум, т.к. количество контрактов пришлось сократить. По итогу это выглядит примерно как +40к за неделю и -35к за последующие два дня из-за непонятных ценовых вакханалий. Это уже почти набат.

• Триггером к написанию поста послужило вчерашнее интервью с представителями Мосбиржи (тут спс Т.М. и спикерам) и непонятным объяснением философии там, где должны править сухие цифры и факты. С таким отношениям к физикам я только и могу что пожелать им есть побольше желтого снега, потому как они вынуждают уходить с рынка даже тех, кто научился кормиться с него, пусть и без ежедневной красной икры на завтрак.

• Без сомнения найдутся и те, кого все устраивает, кто продолжает «рубить капусту». Даже у меня есть ТС, которая позволяет работать на выставлении заявок по границам предполагаемого ценового колебания и избегать комиссий, хотя доходность там скудная (регрессия вам в помощь). Но я уверен на 80%, что текущее положение дел не устраивает абсолютное большинство реально торгующих на рынке. Свою позицию обозначил прекращением полноценных торгов, как следствие изъятием (несколько десятков млн. оборота в день) своей капли в некогда море ликвидности.

• В данный момент не вижу перспектив вкладывать в трейдерском направлении столько сил для адаптации, в связи с чем начал плавный переход в fullstack, благо один мини-скромный заказ на создание сайта от знакомого уже есть.

Каков итог сего опуса?
Читайте в продолжении на Смартлабе!
https://smart-lab.ru/blog/860824.php

​​🔥Итоги дня: IMOEX -0.1% Разговоры о проведении дополнительной мобилизации в России не имеют смысла.

📉IMOEX -0.1% Рынок взбодрился после заявления В. Путина👉Президент России Владимир Путин заявил, что разговоры о проведении дополнительной мобилизации в России не имеют смысла, в этом сейчас нет необходимости. По его словам, из 300 тыс. мобилизованных только 150 тыс. находятся в зоне проведения специальной военной операции, из них 77 тыс. — непосредственно в боевых подразделениях, а остальные выполняют функции войск территориальной обороны или проходят дополнительную подготовку👏

📈ВТБ +1.2% Участники рынка выкупили практически всю вчерашнюю просадку. Инвесторы удивились списанию суббордов, но нечего удивительного в этом нет, такое происходит каждый кризис. Вывод тут простой — не покупай субборды😉 

📈АФК Система  +1.4% Акционеры АФК «Система» могут рассчитывать на получение дивидендов по итогам 2022 года, считает основатель и крупнейший акционер корпорации Владимир Евтушенков. «Насколько я знаю, можно рассчитывать на дивиденды», — сказал Евтушенков журналистам. Он не стал комментировать их возможный размер. «Еще не закончился год, сейчас нельзя точно сказать», — сказал бизнесмен. Евтушенков также отметил, что, насколько ему известно, АФК не планирует проводить buyback🥳

📈Белуга +1% Основатель одного из крупнейших производителей алкоголя в России Beluga Group Александр Мечетин сократил долю в ней с 58% до 39,38% и покинул пост главы правления. Полномочия Мечетина на посту главы правления компании прекращены 7 декабря. Вместо него с 8 декабря назначен Константин Прохоров, занимавший пост заместителя председателя правления. Прохоров работает в Beluga Group с 2001 года и является генеральным директором сети «Винлаб»😳

📈RGBI +0.1% Министерство финансов России 7 декабря разместило на трех первичных аукционах облигации федерального займа (ОФЗ) на общую сумму 808,778 млрд рублей, лишь немного уступив рекорду 16 ноября (823,02 млрд рублей). При этом общий спрос на всех трех аукционах в среду составил рекордную величину — 1,198 трлн рублей против 1,195 трлн рублей тремя неделями ранее. Как и ранее, основным спросом у инвесторов пользовались облигации с плавающей ставкой.
Казна пуста милорд🤔

📉Роснефть -0.1% Опубликовала отчётность за 9 мес. 2022 года. Чистая прибыль Роснефти за 9 мес. 2022 г. составила 591 млрд руб., EBITDA вырос на 21,8% относительно аналогичного периода прошлого года💪

📉Интер РАО -1.1% ПАО «Интер РАО» показало существенный прирост по выручке, чистой прибыли и EBITDA по итогам девяти месяцев 2022 г., сообщил журналистам гендиректор компании Борис Ковальчук. «Год, думаю, плюс-минус закончим тоже неплохо», — добавил он. «У нас с мая закончен экспорт в страны Прибалтики. Для „Интер РАО“ это не самая позитивная информация, но мы работали и давно уже другими сегментами бизнеса эти выпадения закрыли», — рассказал Ковальчук🧐

Комментируйте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/860926.php

Обзор прессы 08.12.2022: санкции, СПГ, госдолг.

ТЭС не сразу строятся: Шесть гигаватт сдвигаются на год
www.kommersant.ru/doc/5708051

ЕК включила в девятый пакет санкций против России почти 200 физлиц и компаний
www.vedomosti.ru/politics/news/2022/12/07/954235-ek-vklyuchila-v-devyatii-paket

В АКРА увидели восстановление экспорта российской нефти на фоне введения эмбарго
www.kommersant.ru/doc/5708125

Цены на СПГ вошли в зимний режим: Грузы для Европы дорожают на фоне похолодания
www.kommersant.ru/doc/5707940

Банки разыграли репо: Привлеченные от ЦБ средства они одолжили Минфину
www.kommersant.ru/doc/5708037

​​Роснефть - обзор результатов 3кв2022
Автор: TAUREN

• Капитализация: 3,5 трлн ₽ / 335₽ за акцию
• Выручка 9м: 7,2 трлн ₽ (+15,7% г/г)
• EBITDA 9м: 2 трлн ₽ (+21,8% г/г)
• Чистая прибыль 9м: 0,59 трлн ₽ (-24% г/г)
• P/E fwd 2022: 4,5
• fwd дивиденд 2022: 10%

👉 Компания всё ещё не публикует свою отчётность, а ограничивается лишь избранными финансовыми показателями — это важно учитывать при анализе. Тем не менее, ряд выводов можно сделать.

👉 Отдельно выделю результаты за 3кв2022:
• Выручка: 2 трлн ₽ (-12,5% г/г)
• Чистая прибыль: 159 млрд ₽ (-53% г/г)
• Скор. чистая прибыль: 291 млрд ₽ (-15,5% г/г)
• Объём реализации нефти: 33,5 млн т (+12,5% г/г)

👉Выручка компании практически полностью соответствует динамики изменений Urals в рублях (-25% г/г), но эффект от роста реализации во многом компенсировал низкие цены. Чистая прибыль снизилась на 53% г/г, но это с учетом списания активов и денежных средств нефтеперерабатывающего предприятия в Германиив размере 132 млрд ₽. Буду ли еще подобные списание? Думаю, что будут.

✅ Объёмы реализации компании выходят лучше прогнозов. Практически весь объём был перераспределён на Азиатские рынки и теперь экспорт в зарубежные страны по этому направлению составляет 77% от общего объёма. Учитывая значительный рост поставок на местный рынок и в страны СНГ, Роснефть осталось перенаправить всего около 4-5 млн т экспорта из ЕС в другие географии или 12-15% от общей реализации.
Для справки: в 3кв2021г экспорт в ЕС составлял 40% от общей реализации. Скорее всего оставшийся объём экспорта в ЕС идет по «Дружбе» и перенаправлять его и не потребуется вовсе.

❌ Капитальные затраты компании растут — большая часть FCF направляется на реализацию проекта «Восток Ойл». В 3кв2022 capex составил 295 млрд ₽ — то есть фактически вся чистая прибыль. Если сохранять дивидендные выплаты, то для дальнейшего финансирования проекта, Роснефть будет вынуждена наращивать долг.

❌ В 4кв2022 Роснефть покажет ещё более низкие результаты, так как на протяжении всего периода курс USD/RUB оставался около 60, а цены на Urals скорректировались еще примерно на 10%. Чистая прибыль составит около 150-175 млрд ₽ (около 800 млрд ₽ скор. прибыли по итогам 2022г), а за 2П компания сможет выплатить ещё примерно 17-20₽ дивидендов на акцию (доходность 5-6%).

❌ Могу предположить, что у компании есть не только бумажные расходы, но и бумажные доходы (это почти гарантированно). Так как скорректированная прибыль за 3кв2022 не сопоставима с текущим курсом рубля и ценой на нефть. Конечно, без полноценного отчета мы не узнаем реальных цифр.

Вывод:
Результаты за 3кв2022 вышли ожидаемо низкими, но не провальными. Все поставки, по сути, перераспределены, особого риска от эмбарго ЕС больше нет для Роснефти. При более комфортном курсе USD/RUB в 70+, Роснефть будет зарабатывать по 175-200 млрд ₽ в квартал (при прочих равных).

📈Несмотря на текущее снижение цены на нефть, прогноз по компании оставляю прежним. Адекватной ценой на акции компании считал и считаю 390₽, но покупать без более существенного дисконта (ниже 300₽ за акцию) пока не планирую. Кому компания интересна в долгосрок, вполне могут добавить в портфель.

Если Роснефть так успешно перенаправила свои огромные объемы, а в России добыча растёт на 2,2% г/г, значит у каких-то компаний все-таки возникнут проблемы и этих компаний будет довольно много. Потенциально самые большие проблемы с перенаправлением потоков нефти могут ждать Лукойл, поэтому он торгуется недорого даже несмотря на огромные выплаты дивидендов. В общем, повод задуматься.

Держите #ROSN ?
🔥 - держим!
🐳 - неее

Пишите свои мысли в комментарии и на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/861076.php
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Влияют ли мировые рынки на российский?
Автор: Сергей Пирогов

Думаю, все заметили, что после разрыва с нерезидентами наш рынок потерял привычную корреляцию с DAX и S&P. Но это не значит, что глобальная макроэкономическая среда больше не влияет на динамику российских акций. Просто раньше новости отрабатывались быстрее, и макро закладывалось в цены заблаговременно, так как на рынке доминировали профессиональные фонды, а теперь 80% оборотов делают розничные инвесторы, которые не так быстро реагируют на сложные процессы в макроэкономике.

Например, если падает нефть, то при прочих равных условиях должны падать и нефтедобывающие компании. То же самое с цветными металлами, золотом и другим сырьем. Как же на нашем рынке отразится возможная мировая рецессия, которую аналитики ждут в 2023 году?

Практически во всех рецессиях за последние 60 лет сырьё снижалось, и это логично: когда падает реальный спрос на товар, а предложение негибкое, цены идут вниз. Исключением были рецессии, спровоцированные ценовым шоком из-за роста нефти в 70-е и 80-е годы. Я считаю, что мы можем оказаться в ситуации, когда скачок цен на нефть будет «последней каплей» и приведет к перегибу в ужесточении ДКП мировыми банками, что и вызовет рецессию.

Поскольку больше половины российского рынка состоит из акций экспортеров, они ощутят рецессию напрямую, так как цены на их продукцию упадут, что, конечно, приведет к снижению прибылей. Соответственно, даже в отсутствие нерезидентов на российском рынке мировая макроэкономика остается важным фактором, который нужно учитывать при принятии решений по портфелю.

При этом рецессия не означает, что на рынке нельзя будет заработать. Как раз наоборот ― в волатильные времена можно заработать больше, чем обычно. Но это сопряжено с более высокими рисками потерь, и чтобы добиться успеха, нужно пропустить начало рецессии в кэше, а затем не побояться покупать в момент, когда основной негатив заложен в цены и впереди начинает маячить стимулирование экономики в виде снижения ставок, QE, роста бюджетных расходов.

Это будет хорошая возможность купить российских экспортеров и получить на этих сделках десятки процентов доходности.

Согласны с автором? Пишите свое мнение в комментарии и на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/861075.php

Знакомьтесь с новым инвестиционным инструментом. Девелоперская компания Forma запустила опцию «обратный выкуп» с достойной доходностью 10%. Если приобрести квартиру на условиях стопроцентной оплаты, то при необходимости ее продать, застройщик гарантированно ее выкупит, при этом к цене приобретения добавится доходность 10%. Выгодное предложение для жилых кварталов Republic и FØRST будет действовать до конца этого года!

Forma — это надежная девелоперская компания концептуальных жилых кварталов премиум и бизнес-класса в Москве. Ее портфель проектов на сегодня состоит из 5 жилых комплексов общей площадью 1,2 млн кв. м, включая 7 школ и детских садов на 1195 мест, 5 бережно реставрируемых объектов культурного наследия и социально значимые городские общественные пространства для всех горожан.

​​На какие средства банки покупают ОФЗ. Личное мнение: к чему приведёт рост внутреннего долга.
Автор: Олег Дубинский

Объём размещений ОФЗ.
Новые рекорды.

Банки берут кредиты от ЦБ (схема РЕПО) и одалживают их Минфину (эмитент ОФЗ — это Минфин).
Выкладываю объем размещений ОФЗ (рекорды).

К чему это приведёт?
Думаю, к росту инфляции в 2023г. выше запланированных 7% и к плавному обесценению рубля.

РЕПО (repurchase agreement) — это соглашение о выкупе. Это двойная сделка — продажа актива с обязательством обратного выкупа его через определённое время. То есть одна из сторон сделки — покупатель — на время становится владельцем актива, но обязана продать его обратно. Это не залог, а именно переход права собственности, купля-продажа.

С уважением,
Олег.

Оставляйте свои комментарии на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/861010.php

​​Как инвестировать в золото. Часть 3. Золотые фонды: ПИФ, БПИФ, ETF
Автор: Инвестор Сергей

Продолжаю рассказ о различных способах инвестировать в золото. Предыдущие части:
• Купить золото стало проще. Разбираемся во всех вариантах. Часть 1. Золотые слитки
• Как инвестировать в золото. Часть 2. Контракты на бирже, фьючерсы, ОМС

Сегодня остановимся на разных видах фондов, имеющих в активах золото или производные финансовые инструменты на него.

🔹Паевые инвестиционные фонды (ПИФ) на золото

На российском рынке более десятка ПИФов, позволяющих инвестировать в золото. Их можно разделить на два вида:

1. Товарных активов, где за паями стоит реальное физическое золото.
2. Фонды фондов, которые сами покупают другой биржевой фонд (как правило забугорный «золотой» ETF).
Пример: Фонд Золото от Сбера, который вкладывается в иностранный ETF на золото.

ПИФы — фонды устаревшего типа с большими издержками на управление. Плюс один — долгая история работы на российском рынке. Но нынче мало кого заманишь в паевый фонд. Всем известно, что управляющие дерут большие комиссии, которые заметно съедают доходность пайщика.
Пример: Комиссии Фонда Золото от Сбера.

Плюсы:
• Нет проблем с физическим хранением золота.

Минусы:
• Не физическое золото.
• Высокие комиссии за управление.
• Цена пая может расходиться с бенчмарком (ценой золота) порой на несколько процентов.

Налоги:
• НДФЛ (13%) с разницы между стоимостью покупки и продажи.
• Трехлетняя льгота: при владении более 3 лет нет НДФЛ.

🔹Биржевые паевые фонды (БПИФ) на золото

Появились сравнительно недавно во время бума на инвестирование. Отличаются от ПИФов старого типа меньшими издержками на управление. Комиссии составляют не более 1%. Это меньше, чем у ПИФов, но выше, чем у ETF. Зато менее подвержены инфраструктурным рискам, так как золото хранится в России.
Пример: БПИФ Тинькофф Золото. Акции стоят в $.

Плюсы:
• Нет проблем с физическим хранением золота.
• Обращаются на бирже, то есть можно купить через любого брокера.
• Комиссии ниже, чем у ПИФов.
• Нет инфраструктурных рисков по сравнению с представленными в России ETF. Золото хранится в России.

Минусы:
• Не физическое золото.
• Комиссии выше, чем у ETF.

Налоги:
• НДФЛ (13%) с разницы между стоимостью покупки и продажи. Включая курсовую переоценку, если цена акции в долларах.
• Трехлетняя льгота: при владении более 3 лет нет НДФЛ.

🔹ETF на золото

ETF в России потерпели катастрофу в этом году. Из-за санкций оказались замороженными многие из них, что держали активы в западных юрисдикциях.

В России были на коне ETF от компании Finex, которые брали самые маленькие комиссии среди других видов фондов и акивно пропагандировались энтузиастами индексного инвестирования. Тем не менее, классическое инвестирование через ETF живо. Российским инвесторам пока еще доступны иностранные фонды с мизерными комиссиями на американских биржах. Например, SPDR Gold Shares (GLD). Кстати, был первым в США, обеспеченным физическим активом.

Как вложиться?
• На Санкт-Петербургской бирже. В ноябре биржа дала доступ к 115 иностранных ETF, в том числе золотому (только для квалифицированных инвесторов).
• Через российского брокера, который предоставляет доступ на иностранные биржи. Например, ФИНАМ (только для квалифицированных инвесторов).
• Через иностранного брокера. Например, Interactive Brokers.

Плюсы:
• Нет проблем с физическим хранением золота.
• Цена акции фонда достаточно точно следует за бенчмарком (ценой золота).
• Комиссии ниже, чем у ПИФов и БПИФов.

Минусы:
• Не физическое золото.
• Доступно продвинутым инвесторам (имеющим статус квала или доступ к иностранному брокеру).
• Инфраструктурные риски связанные с возможными санкциями и доступом российских инвесторов к западным финансовым инструментам.
• Покупка в недружественной валюте ($).

Инвестируете в золото?
👍 — даа
🐳 — нее

Пишите свое мнение в комментарии и на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/861099.php

Как ведущий банк в России ожидаемо выкатил неплохой отчет.
Автор: Никита Грибанов

8 декабря Сбербанк опубликовал финансовые результаты по РСБУ за ноябрь и 11 месяцев 2022. После октябрьского отчета инвесторы стали уверенно покупать акции банка, все ждали хороший отчет, каким собственно ноябрьский и оказался. Часть инвесторов уже фиксит прибыль и укатывают цену вниз. А мы тем временем смотрим чего там в цифрах:

🔹В ноябре банк заработал 124,7 млрд руб. чистой прибыли. Всего по итогам 11 месяцев чистая прибыль Сбера составила 174,8 млрд руб.

🔹Чистый рост чистого процентного дохода ускорился до 12,8% г/г (159,1 млрд руб.). Рост за 11 месяцев составил3,7% (1524,4 млрд руб.)

🔹Чистый комиссионный доход вырос в ноябре 2022 г.на 16% г/г до 57,0 млрд руб. и накопленным итогом с начала года составил 547,3 млрд руб., ( на 5,1%. превысив уровень 11 месяцев)

🔹Совокупный объем переводов, платежей и эквайринга вырос на 22% г/г за 11 месяцев 2022 г.

🔹Операционные расходы снизились в ноябре г/г и составили 64,3 млрд руб. За 11 месяцев 2022 года расходы снизились на 3,9% г/г.

🟢 Что круто: Банк не юзал послабления Банка России для кредитных организаций (таких как фиксация валютного курса, стоимости ценных бумаг, льготное резервирование по кредитам отдельным компаниям и прочие).
Ждём дивы?

Держите #SBER ?
🔥 — держим!
😁 — не держим

Пишите свои мысли в комментарии и на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/861227.php

​​🔥Итоги дня: IMOEX -0.6% Ваши ожидания, ваши проблемы

📉Сбербанк -1.4% Хуже рынка несмотря на публикацию хорошей отчётности. В последнее время акции неплохо прибавили, возможно участники рынка фиксируют прибыль🤔

📈Новатэк +1% Падение ветрогенерации и прогноз более суровой погоды в Европе повышают цены на газ по всему миру. Контракт с поставкой «на день вперед» на хабе TTF в Нидерландах за один день торгов вырос на 7% и закрылся на уровне $1615 за тысячу кубометров. Январский фьючерс на TTF стоит $1620. Вслед за европейскими выросли и цены в Азии. Февральский фьючерс на индекс JKM Platts (Japan Korea Marker; отражает спотовую рыночную стоимость грузов, поставляемых в Японию, Южную Корею, Китай и Тайвань) — достиг $1421🥳

📈Газпром +0.1% Лучше рынка, компания заявила о новом максимуме суточных поставок российского газа в Китай по газопроводу «Сила Сибири» в 2022 году. Превышение предусмотренных договором суточных контрактных обязательств «Газпрома» составило 16,1%. Газпром пошел навстречу запросу китайской стороны по увеличению суточных поставок газа в декабре относительно ранее утвержденного графика на 2022 год💪

📉ТГК-1 -3.3% СД ТГК-1 рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2021 год😔

📈Северсталь +1.1% За 9 месяцев 2022 (г/г) «Северсталь» увеличила отгрузки в ЦФО на 37%, на Урал — на 120%, на Юг и в Поволжье — на 54%, в Сибирь и на Дальний Восток — на 92%💪

📉ГМК Норникель -0.6% Инвестиции Норникеля в 2022 году вырастут в 2 раза, превысив 250 млрд рублей😔

📈RGBI +0.2% Минфин обратился к правительство с предложением вернуть иностранцам право на получение купонов по облигациям федерального займа (ОФЗ)😳 Это прекрасный шаг для восстановления фондового рынка, надеюсь всё получится🥳

📉Транснефть ап -0.3% Тарифы Транснефти по прокачке нефти в 2023г повышены на 5,99%🧐

📈Татнефть +0.2% В 2022г увеличит добычу нефти в Татарстане на 4,3%, до 28,7 млн т🧐

📉Алроса -0.2% 📉Полюс Золото -0.3% Президент разрешил структурам Грачева и Стискина перевести 0,7% АЛРОСА и 0,1% «Полюса» в юрисдикцию РФ🧐

📈Эталон +2% Телеграм каналы сегодня неплохо разогнали Эталон на ожиданиях дивидендов😉

Пишите свои мысли в комментарии и на Смартлабе!
https://smart-lab.ru/blog/861262.php

⚡️ Ошибка 90% людей в инвестициях – они не следят за экономическими новостями.

Financial Headlines - один из лучших новостных каналов в телеграме.

Канал создан для тех кто хочет всегда быть в курсе происходящего на финансовых рынках.

Самые важные новости, сигналы о рыночных движениях и много экономических данных. Этот канал заменит вам все авторитетные источники в одном канале.

@finhead - подпишись УЖЕ, чтобы быть первым, кто узнает о всех новостях и изменений котировок!

Обзор прессы: ДВМП, М.Видео, СПГ, Ozon.

Пакеты до истребования: Прокуроры интересуются всеми акциями FESCO
www.kommersant.ru/doc/5708695

«М.Видео» попала в «Эльдорадо»: Группа объединила сети под общим брендом
www.kommersant.ru/doc/5708669

Цены на СПГ вошли в зимний режим: Грузы для Европы дорожают на фоне похолодания
www.kommersant.ru/doc/5707940

Эксперты связали двукратный рост дефицита бюджета с падением доходов: Минфин пересмотрел ожидания по отрицательному сальдо с 0,9 до 2% ВВП
www.vedomosti.ru/economics/articles/2022/12/09/954442-eksperti-svyazali-dvukratnii-rost-defitsita-byudzheta-s-padeniem-dohodov

Свой в доску: Казахстан Российские лесопромышленники просят транзита
www.kommersant.ru/doc/5708673

Интернет-ритейлер Ozon сдает часть своих офисов другим компаниям: Часть его площадей в «Искра-парке» на Ленинградском проспекте заняла госкомпания Дом.РФ
www.vedomosti.ru/realty/articles/2022/12/09/954441-internet-riteiler-ozon-sdaet-chast-svoih-ofisov

Экспорт угля из России в октябре начал восстанавливаться: Но по итогам года поставки за рубеж снизятся на 8–10%
https://www.vedomosti.ru/business/articles/2022/12/08/954434-eksport-uglya-iz-rossii-nachal-vosstanavlivatsya

​​Rusal и China Hongqiao: сравнительный анализ гигантов на рынке алюминия
Автор: TAUREN

После добавления акций China Hongqiao на СПБ Биржу решил сделать сравнительный анализ.

Rusal:
• Капитализация: 600 млрд ₽ / 9,5 млрд $
• Выручка ТТМ: 1 трлн ₽ / 16 млрд $
• Чистая прибыль ТТМ: 156 млрд ₽ / 2,5 млрд $
• P/E fwd 2022: 3,75
• fwd Дивиденд 2022: 4%
• Объём реализации алюминия за 2021: 3,9 млн тонн

China Hongqiao:
• Капитализация: 68 млрд HK$ / 9 млрд $
• Выручка ТТМ: 156 млрд HK$ / 20 млрд $
• Чистая прибыль ТТМ: 19 млрд HK$ / 2,4 млрд $
• P/E fwd 2022: 4
• fwd Дивиденд 2022: 14,5%
• Объём реализации алюминия за 2021: 5 млн тонн

Сразу можно заметить, что компании во-многом похожи: капитализация, рыночная оценка по P/E и прибыль практически одинаковы. По объёму продаж и выручки Хунцяо превосходит Русал, но уступает в маржинальности. Основное отличие — это внушительная разница в див. доходности, но об этом позднее.

🔵 Себестоимость добычи и география продаж

Rusal:
• Средняя цена реализации 2021: 2553$ за тонну
• Себестоимость тонны алюминия 2021: 1661$ за тонну
• Валовая маржа 1П 2022: 33,5%
• Чистая маржа 1П 2022: 9,5%
• Маржинальность FCF 1П 2022: -4,5%

У Русала на 1П 2022г 47% выручки приходилось на ЕС и США, тогда как СНГ и Азия обеспечивают оставшиеся 53%. Компания находится в списке SDN с 2018г и а любой момент может лишиться западного рынка. Перенаправить объем в Китай (60% мирового потребления и добычи) фактически невозможно — там рынок сбалансирован, а предпочтение отдается местным компаниям (таким как Хунцяо).

China Hongqiao:
• Средняя цена реализации 2021: 2400$ за тонну
• Валовая маржа 1П 2022: 22%
• Чистая маржа 1П 2022: 11,5%
• Маржинальность FCF 1П 2022: 9%

Более 95% выручки компании приходится на материковый Китай, а оставшаяся часть экспортируется в другие страны Азии. Санкционный риск для компании минимален. Точных данных по себестоимости добычи тонны металла компания не раcкрывает, но по уровню валовой маржинальности видно, что этот показатель уступает Русалу.
Хотя, при крепком рубле (как сейчас) ситуация может быть другой.

🔵 Дивидендная политика

Rusal:
Компания распределяет не менее 15% по скор. EBITDA при условии соблюдения кредитных соглашений. Фактически никакие дивиденды Русал не платил с 2017г и только в 2022г компания вернулась к распределению прибыли. Основной акционер также всегда негативно отзывался о дивидендах и предпочитал бы их в принципе не выплачивать. Дивидендная доходность по итогам 2022г составит около 2,2₽ на акцию (примерно 4,5%). Байбек Русал не проводит.

China Hongqiao:
Чайна Хунцяо не имеет какой-то установленной дивидендов политики, но тем не менее, ежегодно распределяет около 50% чистой прибыли. По итогам 2022г, дивиденды составят около 1,1 HK$ на акцию (доходность 14,5%). Байбек Хунцяо не проводит и наоборот периодически выпускает акции для финансирования отдельных проектов.

🔵 Баланс компании и другие активы

Rusal:
• Net-Debt 1П 2022г: 5,8 млрд $
• ND/EBITDA ТТМ: 1,2
• Финансовые расходы, % от чистой прибыли: 12%

China Hongqiao:
• Net-Debt 1П 2022г: 13,5 млрд HK$ / 1,75 млрд $
• ND/EBITDA ТТМ: 0,45
• Финансовые расходы, % от чистой прибыли: 19,5%

Обе компании имеют достаточно устойчивое финансовое положение, хотя долг Русала все ещё большой, но имеет тенденцию к снижению. Кроме того, Русалу принадлежит больше 1/4 компании Норникель. Рыночная стоимость этой доли соизмерима с капитализацией самого Русала, а доля от прибыли Норникеля была на 10% меньше общей операционной прибыли Русала.

Вывод:
Практически по всем пунктам акции Чайна Хунцяо выглядят более привлекательными в текущей ситуации. При одинаковой оценке, мы получаем более стабильный и доходный вариант инвестирования в алюминиевый сектор, даже учитывая регистрацию в офшоре.

P.S. Компании на рынке РФ не такие уж и дешевые, если начинать сравнивать их с аналогами… Это нужно иметь ввиду. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🔵 Что думаете про эти компании? Пишите свое мнение в комментарии и на Смартлабе!
https://smart-lab.ru/blog/861394.php