​Сегежа знает, как сделать больно.

Сегежа опубликовала финансовые и операционные результаты. Ознакомиться с пресс-релизом можно здесь.
Слежу за отчётами внимательно. В обзоре на компанию говорила, что если дела начнут налаживаться, тут может быть идея.

🔹Позитив
На первом же слайде Сегежа пытается объяснить, что не всё так плохо. Из позитива:
• выручка во втором квартале больше, чем в первом (спасибо слабому рублю);
• OIBDA кв/кв выросла очень хорошо, хотя это и не спасло от роста убытка;
• долг не вырос (успех!).

Из позитива на этом всё. Если не хотите расстраиваться, дальше лучше не читать.

🔹Сравниваем обещания с фактом
Кстати, результаты интересно сравнить с тем, что Сегежа рассказывала на конференции Смартлаба.

Как выглядят результаты за первое полугодие 2023 года по сравнению с 2022 годом.

Итак, что нам обещали на конференции:
• «2 кв 2023 будет лучше 1 кв 2023». — По выручке и OIBDA сбылось.
• «Чистая прибыль не лучше 2022». — В целом, сбылось. Даже перевыполнили план. Тогда была прибыль, а теперь убыток. Не обманули.
• «Выручка 2023 на уровне 2022». — Пока отстаём от плана. Хуже на 31%. А ведь курс рубля работает на Сегежу.
• «OIBDA в 2023 вырастет больше, чем на 5%». — Полный провал. Хуже на 76%.

Позитив уже был. Сравнение плана с фактом было. Теперь, простите, будет негатив.

🔹Цены на продукцию падают
Сегежа закладывала в консервативный сценарий, что цены расти не будут. Реальность оказалась хуже.

Цены падают! Растёт только клееная балка. Но 85% продукции идёт в Россию. И объёмы небольшие.

Напоминаю, что цены на продукцию очень важны для Сегежи. Сама компания так об этом говорит: «Для нас вопрос не в объёме продаж, а в ценах».

🔹Сегежа перестаёт быть экспортёром
Не первом слайде компания показала, что экспортная выручка теперь 57%. А ведь в прошлом квартале доля экспорта была 63%. В спокойные времена доля экспорта была 72%.

Китая всё меньше, а России всё больше. При этом российский рынок маленький. Надеяться на рост объёмов тут не стоит. А на хорошие цены — тем более. Особенно пугает, что надежды на Китай не оправдываются.

🔹Долг становится всё более опасным
По долгу без сюрпризов. Сегежа ещё летом предупреждала. Всё так и произошло:

Показатель Долг/EBITDA и дальше будет ухудшаться. Сам долг в абсолютном размере расти не будет. Но EBITDA будет падать (относительно прошлого года): 2 квартал 2023 будет хуже 2 квартала 2022. Показатель Долг/OIBDA теперь почти 11. И это очень, очень, очень много!

Сегежа платит за долг всего 10%. А ставка ЦБ уже 12%. С таким долгом Сегеже занимать придётся под 13-14%. OIBDA Сегежи за 1 полугодие 2023 — 4 млрд. руб. А процентные расходы — 7,5 млрд. руб. Процентные расходы по долгу будут расти. Это неизбежно.

Доживёт ли Сегежа до роста цен без необходимости делать SPO? Главный вопрос здесь.

🔹Итоги и выводы
Я акции не держу. Покупать не собираюсь.

События развиваются по негативному сценарию. Цены на продукцию не растут. А в это время долг продолжает разрушать компанию. Время работает против Сегежи. А тут ещё и ЦБ со своей ставкой. Всё настолько плохо, что даже слабый рубль не помогает. Надо ждать рост цен на продукцию. До этого заходить опасно.

Автор: i_shuraleva

Пишите своё мнение в комментарии:
https://smart-lab.ru/935710

#SGZH держим?
👍— держим!
🐳— не держим!

Просим пройти супер-короткий опрос о квалификации инвесторов.
Не более 5 вопросов, не более 5 минут Вашего драгоценного времени!

https://formdesigner.ru/form/view/202845

Спасибо! ❤️

​Селектел: облачное импортозамещение проходит успешно

На российском рынке очень мало IT компаний, а с российской пропиской - раз, два и обчелся. Но это шанс для качественных растущих и пока еще непубличных компаний в России.

Хорошо, что есть компания Селектел, чьи облигации торгуются на Московской бирже - а возможно скоро начнут торговаться и акции.

Напоминаю, что Selectel оказывает полный спектр IaaS услуг (IaaS - “инфраструктура как услуга”): от услуг ЦОД (12% выручки) до выделенных серверов, собственной облачной платформы и верхнеуровневых PaaS продуктов (88% выручки).

Доходность в облигациях у Селектел в рамках компаний с кредитным рейтингом А+

Но нас интересует будущее и отчет, который компания предоставила сегодня - посмотрим показатели по МСФО за 6 месяцев 2023 года (эффект событий 2022 года должен был полностью впитаться)

Компания показывает результаты на 1 картинке следующим образом

Попробуем оцифровать динамику показателей, исходя из исторических данных.

Выручка у компании продолжает расти вместе с прибылью.

Операционная прибыль также растет, как год к году, так и полугодие к полугодию

Денежный поток в плюсе - есть свободный кэш, который могут в будущем распределять на дивиденды или будут дальше снижать долговую нагрузку?

Долговая нагрузка в норме - компания становится кэш-машиной и является одним из лидеров отрасли (на растущем рынке). Чистый долг снизился за полугодие на 1,2 млрд рублей.

Мультипликатор ND/EBITDA находится в комфортных для компании значениях (ниже 2х) прежде всего за счет роста показателя EBITDA (Селектел все еще компания роста)

Из интересного:

👉 По данным Коммерсанта от мая этого года, компания проводит встречи с потенциальными инвесторами. Компанию оценивают в 40–50 млрд руб. Предполагается, что она предложит инвесторам 15–20% акций. Участники IT-рынка считают текущий момент удачным для привлечения средств.

👉 Кроме того, недавно было принято решение о преобразовании компании из ООО в АО. Компания назвала переход в АО как один из важных шагов на пути к выходу на биржу.

Ждем IPO Селектела на Московской бирже? Момент для привлечения капитала удачный, как и бизнес-модель компании, как показывает отчетность.

Комментируйте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/935901

⚡️LIVE: 19:00 эфир с Globaltrans !
Ждём ваших вопросов в комментариях под этой записью👇.

Трансляция будет тут:
https://www.youtube.com/live/M349sQjBbK4

​День отчётностей🔥Акции и инвестиции

📉Алроса -2.2%
Наблюдательный совет рекомендовал выплатить 3, 77 руб. дивидендов, похоже участники рыка надеялись на большее. Кроме того стало известно, что страны G7 могут запретить импорт добываемых в РФ алмазов с января 2024 года😳

📈GAZP +1.8%
В лидерах роста, участники рынка ждут публикации отчётности до конца августа. Похоже в акцию набилось слишком много шортистов и их решили отвезти на стоп😉

📉Мечел ап -5.5%
Чистый убыток по МСФО в I полугодии составил 3,5 миллиарда рублей, EBITDA упал в два раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 40 миллиардов рублей😔

📉GLTR -3.5%
Компания опубликовала отчётность. Выручка выросла на 7%, операционная прибыль на 52%. Похоже инвесторы решили зафиксировать прибыль на хорошей отчётности🧐

📈Инарктика +10.5%
Растёт после публикации отчётности и звонка с менеджментом. Выручка составила 12,91 млрд руб (-10% г/г), чистая прибыль 8,63 млрд руб (+4% г/г). Компания не исключает возможность выплаты дивидендов за III квартал 2023 г. в размере, большем чем за аналогичный период 2022 года🤑

📈IMOEX +0.4%
Сегодня много компаний опубликовали отчёты и еще не все они отразились в котировках. А между тем мы в шаге от нового максимума👍

📉Полюс Золото -0.3%
Хуже рынка на сильной отчётности. В I полугодии Полюс увеличил EBITDA на 37%, почти до $1,7 млрд. Производство золота выросло на 36%, до 1,45 млн унций.

Кроме тог, компания может рассмотреть вопрос о погашении части выкупленных в ходе buyback акций, если в среднесрочной перспективе не будут определены конкретные цели для их использования🧐

📈Интер РАО +0.5%
Лучше рынка после публикации слабой отчётности. Чистая прибыль по МСФО в I полугодии упала на 12%, до 67,8 млрд руб., EBITDA сократилась на 13,8%, до 102,5 млрд. рублей🤔

📈Лукойл +0.8%
Лучше рынка после публикации отчётности. Выручка составила 3,6 трлн руб., чистая прибыль 565,4 млрд рублей💪

📉Сегежа -2.6%
Хуже рынка после публикации отчётности. Чистый убыток вырос на 3% до 3,9 млрд руб., OIBDA снизилась в 2 раза до 2,9 млрд рублей😔

Комментируйте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/935968

​Компания Полюс публикует на Смартлабе консолидированные финансовые результаты за 1 полугодие 2023 года

🔸Общий объем реализации золота составил 1 261 тыс. унций, увеличившись в годовом сопоставлении на 24%. Рост обусловлен увеличением объемов производства на Олимпиаде и Благодатном.

🔸Выручка за отчетный период увеличилась на 29% относительно 1 полугодия 2022 года, достигнув $2 386 млн. Это произошло в результате роста объемов реализации, а также повышения в годовом сопоставлении средней цены реализации аффинажного золота.

🔸Общие денежные затраты (ТСС) группы (и так одни из самых низких в мире❗️) сократились на 8% в годовом сопоставлении, с $435 до $400 на унцию. Это в первую очередь обусловлено повышением содержания золота в переработке на Олимпиаде и Благодатном, а также возобновлением продаж золото-сурьмянистого флотоконцентрата.

🔸Скорректированный показатель EBITDA за отчетный период достиг рекордных ❗️ $1 687 млн, на 37% больше в сравнении с $1 229 млн за 1 полугодие 2022 года. Рост обусловлен увеличением объемов реализации золота и снижением показателя ТСС в расчете на унцию.

🔸Капзатраты в отчетном периоде в целом остались на уровне 1 полугодия 2022 года, составив $400 млн.

🔸Отношение чистого долга (включая деривативы) к скорректированному показателю EBITDA составило 0,6x против 0,9x за второе полугодие 2022 года. Это произошло на фоне сокращения чистого долга и увеличения скорректированного показателя EBITDA за последние 12 месяцев.

🔸Корректируем прогноз показателя ТСС на этот год в сторону снижения. Теперь компания ожидает, что общие денежные затраты за весь 2023 год останутся в диапазоне $475-525 на унцию по сравнению с предыдущим прогнозом в $500-550 на унцию. Прогноз капитальных вложений в размере $1 300 — 1 400 млн остается неизменным.

🔸Компания потенциально может рассмотреть вопрос о погашении части выкупленных в ходе недавнего байбека акций в случае, если в среднесрочной перспективе не будут определены конкретные цели для их использования.

Бог Полюса на Смартлабе

#PLZL держите?
👍— конечно!
🐳— нет

​МТС (MTSS) - как рост ставок повлияет на результаты компании?

• Капитализация: 581 млрд ₽ / 291₽ за акцию
• Выручка TTM: 568 млрд ₽
• OIBDA TTM: 237,5 млрд ₽
• Чистая прибыль TTM:48,3 млрд ₽
• ND/OIBDA: 1,8
• P/E ТТМ: 12.1
• дивиденды 2023: 10-12%

👉 Отдельно выделю результаты за 2кв2023г:
• Выручка: 146,7 млрд ₽ (+15% г/г)
• OIBDA: 63,7 млрд ₽ (+23% г/г)
• Чистая прибыль: 17 млрд ₽ (+53% г/г)

Рост за 2кв2023 выше ожиданий и он существенно опередил официальную инфляцию, несмотря на рост выручки ключевого сегмента (услуг связи) всего на 7,6%. Диверсификация бизнеса и развитие других направлений — дают положительный результат.

FCF с учетом приобретения нематериальных активов составил -2,6 млрд р, однако материальный CAPEX сократился на 64% г/г. Скорее всего, это указывает на то, что ряд проблем с оборудованием решены.

Ключевым драйвером, поддерживающим котировки компании являются дивиденды. Компания вполне может продолжать выплаты по 30-36 рублей на акцию,наращивая долг.

Чистый долг компании вырос и на конец 2кв составил 440,7 млрд рублей.ND/OIBDA = 1,8 (не самый комфортный уровень) До конца 2024г нужно будет занимать по новым ставкам (>10%) около 210 млрд рублей. Это, при прочих равных, увеличит % расходы минимум на 5 млрд р (если учитывать, что ставку ЦБ в 2024 понизят).

Вывод:

Даже на фоне вполне неплохих результатов, поводов пересматривать оценку компании я не вижу. В среднесрочной перспективе компанию ожидает рост расходов на обслуживание долга + скоро компания вернётся к наращиванию капитальных затрат под инфраструктуру 5G, а текущая див. доходность соразмерна доходности по облигациям МТС.

Учитывая это, на мой взгляд, адекватная цена для акций МТС — не выше 250 рублей за акцию.

Автор: TAUREN

Пишите своё мнение в комментарии:
https://smart-lab.ru/935865

#MTSS держим?
❤️— дааа!
💔— неее..

​Эталон: хорошие финансовые результаты за 1 полугодие на фоне спада в отрасли

Эталон отчитался по МСФО за 1 полугодие, ранее публиковал операционные продажи, которые наращивали темп в условиях охлаждения спроса
👉Рисунок 1

Графически выглядит следующим образом — выручка компании в первом полугодии составила 33 млрд рублей, но их бизнес имеет ярко выраженную сезонность, основные продажи приходятся на второе полугодие (ждем)
👉Рисунок 2

Регионы начинают приносить уже 13% выручки — точка роста для компании? Регионы генерируют самую высокую маржу по валовой прибыли: 45% по полугодию против 43% по 2022 году.
👉Рисунок 3

Компания заявляет о целевых уровнях маржинальности 35% по валовой прибыли в качестве KPI. По результатам полугодия видим одни из самых высоких по отрасли уровней маржинальности — 36% по валовой прибыли (для примера у компании ПИК — 26%). Эталон: хорошие финансовые результаты за 1 полугодие на фоне спада в отрасли
👉Рисунок 4

Земельный банк позволяет нарастить продажи в регионах
👉Рисунок 5

EBITDA до распределения стоимости приобретенных активов — выросло год к году (значит выросла и маржинальность)
👉Рисунок 6

Долговая нагрузка тоже вполне комфортная: net corporate debt/ebitda даже чуть ниже, чем по году (0,74х)
👉Рисунок 7

Эталон сейчас входит в фазу активных инвестиций в новые проекты в тч экспансия регионов — поэтому происходит небольшое давление на финансовые показатели. Через некоторое время (вероятно уже к концу года) данные инвестиции начнут приносить свои плоды с хорошим IRR.

Средние цены на квартиры Эталона при этом закончили коррекцию и начали рост
👉Рисунок 8

👉Вывод: Эталон крепко держится на ногах во время циклического спада на недвижимость, который был в 1 половине 2023 года. Текущая конъюнктура благоволит качественным девелоперам — проценты по льготной ипотеке на новостройку в РАЗЫ дешевле ипотеке на вторичный рынок, это означает, что спрос на строящиеся квартиры будет только расти. Особенно в регионах, где широко расширяется компания Эталон.

Жду роста финансовых показателей во второй половине года — компания все еще инвестиционно привлекательна и стоит дешевле капитала, а весь долг покрыт счетами на эскроу.

Комментируйте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/936215

#ETLN

​Светофор даёт зелёный свет привилегированным акциям

Акции компаний малой капитализации — тренд среди частных инвесторов на Московской бирже в 2023 году. В основном, разумеется, из-за притягательности спекулятивных сделок, когда бумаги “третьего эшелона” растут в цене на десятки процентов за одну торговую сессию. Но есть в small-cap компаниях идеи и для долгосрочных инвесторов!

ПАО «Светофор Групп» — оператор образовательных услуг по подготовке водителей и единственная компания из сферы образования, акции которой котируются на Мосбирже, недавно провела несколько корпоративных действий (сущфакт от 5 мая и сущфакт от 7 июля 2023 года, а также новая редакция Устава), свидетельствующих о подготовке к размещению привилегированных акций. Сейчас в свободном обращении находятся только обыкновенные акции эмитента.

“Префы” Светофора интересны тем, что их всего 10% от УК компании, но по Уставу (п. 23.3) эмитент обязан платить по ним дивиденды в сумме 18% от чистой прибыли.

Недавно компания опубликовала финансовые результаты. За первое полугодие 2023 — прибыль составила 33,5 млн рублей. Выручка компании при этом продолжает восстанавливаться после ковидных и СВО-потрясений, увеличившись в первом полугодии 2023 на 77% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 281,5 млн. рублей.

Привилегированных акций у компании сейчас 2,48 млн. штук, при общем количестве акций 24,8 млн - ровно 10% от уставного капитала.

Сейчас в обращении находится один выпуск бондов Светофора RU000A1020W2 с доходностью YTM чуть более 11,5%. Полагаем, что покупатели префов будут хотеть премию к этой доходности, ибо выплата по облигациям стабильна, а выплата по привилегированным акциям будет зависеть от будущей чистой прибыли компании.

Считаем ожидаемым значение в диапазоне 15-18% годовых. Таким образом, часть стоимости привилегированных акций, связанную с предусмотренными Уставом компании дивидендами, полагаем справедливой в районе 40 рублей за акцию.

Что может выступить драйвером роста бизнеса?

• Светофор нарастил количество подключённых к своей образовательной IT-платформе партнёров и географию присутствия. Так, в течение 2Q2023 число партнёров выросло с 170 до 300.

• Компания работает над внедрением нового образовательного проекта “Светофор VR” — использование при обучении вождению технологий дополненной реальности. Такая геймификация обучения может иметь синергетический эффект с начавшимся недавно процессом по реализации “Светофором” программы обучения вождению школьников на территории Санкт-Петербурга. В рамках пилотного проекта, обучение теоретической части вождения уже прошли более 4800 школьников, что при средней цене обучения в 20 тыс. рублей, дало прирост выручки в районе 100 млн. рублей в первом полугодии 2023 года.

• ПАО “Светофор Групп” завершило длительный инвестиционный цикл, связанный с постройкой и оснащением учебного центра в Санкт-Петербурге, а также разработкой собственной IT-платформы. Вероятно, компания продолжит вкладываться в совершенствование своих IT-продуктов, но основной CAPEX на ближайшие годы уже понесён.

• По заявлениям менеджмента эмитента, при увеличении количества обучающихся с помощью IT-платформы “Светофора” (а обучаются на ней как собственные ученики компании, так и ученики партнёрской сети), возможно получение дополнительных доходов от product-placement интеграций с АЗС, автопроизводителям, страховыми компаниями, сервисами каршеринга и т.п.

Таким образом, ориентир справедливой стоимости привилегированных акций компании на размещении составит около 48 рублей за акцию.

Главным же драйвером для апсайда и дальнейшего роста котировок станет значительный рост выручки и прибыли в 3Q и 4Q 2023. Если компания сможет показать стабильный рост прибыли, и инвесторы убедятся, что темпы 2Q2023 — не единичная “случайная” история, то форвардные оценки дивидендов, которые будут выплачены по привилегированным акциям, могут быть пересмотрены.

Комментируйте на Смартлабе

А еще, исторически сложилось что каждый раз в день конференции, какая то жуть происходит.

То запрещали изза короны большие мероприятия, и ребятам повезло что все состоялось.

То чуть Москву не взял Евгений

То мобилизация.

Что будет на этот раз, @smartlabnews?

@harmfulinvestor наши аналитики уже спрогнозировали базовый сценарий на 28 октября.

Но шанс спасти народный капитализм есть!

Вступайте в ряды защитников!

https://conf.smart-lab.ru/

Небольшая история:

21 год СПБ и МСК — ковидные ограничения (больше трёх не собираться)
22 год МСК — частичная мобилизация
23 год СПБ — поход Евгения на Мосвку
23 год МСК — ???

И всегда конференция проходила безупречно!
https://conf.smart-lab.ru/

ВЫГОДНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ ОТ СБЕРА: КРЕДИТ С КЕШБЭКОМ

До 30 сентября в крупнейшем банке страны действует новая акция: каждый, кто оформит кредит будет ежемесячно получать кешбэк — до 2,5% ставки бонусами СберСпасибо. С подпиской Прайм+ выгоднее!

Бонусы можно в любой момент потратить у партнёров банка, оплачивая ими покупки. Удобно, что оформление кредита с кешбэком происходит за пару минут в приложении банка.

По ссылке — все подробности и калькулятор, с помощью которого можно узнать сколько кешбэка вы получите.

Позитив пришел в Индекс Мосбиржи!

Индекс Мосбиржи — эдакий знак качества, куда включают только заслуженные публичные компании. Порадуемся же за Positive Technologies — теперь и они внутри нашего бенчмарка, индекса на российский рынок под названием Индекс Мосбиржи

Ситуацию с долгожданным включением Позитива в Индекс можно охарактеризовать следующей картинкой (заслужили, кстати!)

В принципе, можно сказать, что Позитив открыл дверь в индекс Мосбиржи с Ноги, изначально сделав успешное IPO через прямой листинг, не менее удачное SPO в сентябре 2022 (геополитическую ситуацию помним).

Поэтому желаем ему успехов и держим акции дальше — ведь дальше только To The MOON, как и показателям чистой прибыли Компании!

Про POSI часто говорят, что “акции уже находятся на максимальных значениях”, но это не мешает котировкам продолжать расти. Включение в индекс — новый мощный драйвер, ведь акции будут приобретать институционалы — индексные фонды.

Комментируйте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/936336

#POSI

​БПЛА, атаковавшие Псков не обрушили фондовый рынок🔥Акции и инвестиции

📈IMOEX +0.1%
В ночь на 30 августа аэропорт Пскова был атакован беспилотниками, но фондовый рынок практически не отреагировал на эту новость. Внимание инвесторов приковано к опубликованным отчётностям, участники рынка пересматривают своё отношение к компаниям на основании новых данных. Индекс продолжает находится в шаге от новых максимумов, но пока опубликованная отчётность не сильно помогает😔

📈Северсталь +2.3% 📈НЛМК +1.5% 📈ММК +1.8%
Сегодня хорошо растут металлурги, похоже публикация отчётности положительно повлияла на акции компаний👍

📉Мечел -4%
Хуже рынка, слабая отчётность привела к распродажам в бумаге. В то же время брокерские дома сохраняют позитивную оценку Мечела👉

Синара прогнозирует рост прибыли компании во 2П23 на фоне восстановления добычи угля и ослабления курса российской валюты.
Мои Инвестиции считает, что эмитент уже прошел операционное «дно» и продолжит наращивать производство в следующих периодах🧐

📉М. Видео -4.1%
В лидерах падения, акции валятся вниз вместе с облигациями. Участники рынка устроили распродажу после слабой отчётности, инвесторы опасаются финансовых проблем у компании😳

📉ФосАгро -1.4%
Опубликовала слабую отчётности на фоне снижения цен на удобрения. Выручка упала до 212,7 млрд руб. (-36,77% г/г), прибыль снизилась до 41,5 млрд руб (-67,84% г/г)😔

📉Алроса -0.9%
Не может и дня провести без плохих новостей👉 De Beers в ходе седьмого в этом году цикла продаж реализовала продукцию на общую сумму $370 млн. Это на 42% ниже уровня годичной давности ($638 млн) и на 10% ниже результата предыдущего цикла ($411 млн)😔

📈Мосбиржа +3.5%
Продолжает лидировать на ожиданиях хороших процентных и комиссионных доходов🧐

📉ПИК -1.5%
Падает после публикации отчётности. ПИК в I полугодии 2023 года получил почти 28 млрд рублей чистой прибыли, консолидированная выручка составила около 265 млрд рублей. Сопоставимые данные за I полугодие 2022 года «ПИК» не приводит.

По сравнению с I полугодием 2021 года выручка выросла на 40%, тогда как прибыль снизилась в 2,5 раза😔

📉Сегежа -1.7%
Ещё одна жертва слабой отчётности, чистый убыток достиг 3.0 млрд рублей😳

📈Лукойл +0.9%
Продолжает расти после публикации отчётности. Брокерские дома обещают выкуп и дивиденды за 2-ой квартал🤑
Александр Новак сегодня сообщил, что власти РФ рассматривают обращение ЛУКОЙЛа о выкупе у нерезидентов акций🤔

📈ЭсЭфАЙ +14.1%
Растёт после публикации рекордной отчётности. Чистая прибыль SFI по МСФО в I полугодии выросла в 120 раз, до 10,9 млрд рублей🚀

📈Инарктика +14.6%
Продолжает рост на отчётности и ожиданиях дивидендов🤑

📉ОАК -8.8% 📉Иркут -6.6%
Фиксация прибыли после разгона🤷‍♂️

Комментируйте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/936425

​На рынке ходят слухи о рекордных дивидендах Газпромнефти

Газпромнефть после долго перерыва раскрыла, наконец, свои результаты по МСФО за 6 мес. 2023 года. Финансовая отчётность вышла усечённой, но лучше так, чем никак! Поэтому предлагаю вместе с вами радостно в неё заглянуть.

Выручка компании с января по июнь сократилась на -14,6% (г/г) до 1,55 трлн руб. Компания не раскрыла производственные показатели, поэтому нет точных данных по добыче и реализации углеводородов.

Рублёвая стоимость нефти Urals в первом полугодии была на 30% ниже показателя годичной давности, однако доходы Газпромнефти, как видно из отчётности, снижались в отчётном периоде в два раза медленнее.

Весной отмечали, что у неё самая высокая доля премиальных сортов нефти в структуре выручки, и эти сорта с самого начала СВО по отношению к Brent торгуются с более скромным дисконтом, чем Urals, что позволяет компании получать дополнительный доход и даёт определённое преимущество перед конкурентами.

Показатель EBITDA сократился в отчётном периоде на -23,9% (г/г) до 545,8 млрд руб., что обусловлено сокращением выручи и ростом издержек на логистику. Транспортные расходы выросли почти в полтора раза, и такая динамика наблюдается у многих экспортёров, поскольку из-за геополитики бизнесу пришлось менять логистические маршруты.

Как результат — чистая прибыль Газпромнефти по итогам 6m2023 сократилась на -42% (г/г) до 306 млрд руб.

Поскольку компания направляет на дивиденды половину своей прибыли, не трудно посчитать, что вклад первого полугодия в дивиденды составляет 32,2 руб. на акцию. Правда, Совет директоров Газпромнефти обычно в конце осени рекомендует промежуточные дивиденды сразу за 9 месяцев, поэтому эту цифру прошу считать неким промежуточным ориентиром, а не руководством к действию.

На какие дивидендные выплаты стоит рассчитывать акционерам?

Третий квартал, очевидно, будет более благоприятным для компании из-за девальвации рубля, однако российские нефтяники летом были вынуждены сократить экспорт углеводородов на 10%, по соглашению со странами ОПЕК+. На этом фоне можно ожидать размер дивидендов за 9m2023 в размере 58-60 руб., что сулит ДД около 9% по текущим котировкам. Ну и конечно же плюс финальные выплаты, но уже в следующем году.

Поскольку у Газпромнефти низкая долговая нагрузка, то на рынке активно ходят слухи, что менеджмент компании может увеличить коэффициент дивидендных выплат с 50% до 60-75%от чистой прибыли, поскольку материнской компании в лице Газпром нужен кэш, и он будет выкачивать его со своей успешной нефтедобывающей дочки.

Лично я осторожно и весьма скептически отношусь к подобного рода рассуждениям, поскольку вокруг Газпромнефти исторически муссируют самые разнообразные слухи, начиная от роста дивидендных выплат до увеличения free-float, однако на практике всё это оказывается уткой. Поэтому ориентироваться предлагаю на привычную норму выплат в размере 50% от ЧП и поменьше фантазировать.

👉 Ну а что касается акций Газпромнефти в моём портфеле, продолжаю крепко держать их, в расчёте на рост капитализации и двузначную ДД по итогам 2023 года.

Автор: Козлов Юрий

#SIBN держите?
❤️— держим!
💔— нет!

​Чистая прибыль инвестиционного холдинга SFI за первое полугодие 2023 года составила 10,9 млрд рублей

Инвестиционный холдинг SFI (MOEX: SFIN) опубликовал консолидированную финансовую отчетность по международным стандартам за первое полугодие 2023 года.

По итогам отчетного периода чистая прибыль холдинга составила 10,9 млрд рублей (за аналогичный период в прошлом году – 0,09 млрд рублей). Общий доход от операционной деятельности и финансовый доход холдинга в первом полугодии 2023 года составил 18,3 млрд рублей против 4,8 млрд руб. годом ранее.

13,2 млрд рублей составил общий доход от лизинговой деятельности, 3,1 млрд рублей – в страховом сегменте. Позитивное влияние на доходы холдинга оказала также положительная переоценка финансовых вложений SFI в акции публичных компаний.

Активы холдинга выросли с 229,9 млрд руб. до 265,9 млрд руб. (+15,6% с начала 2023 года). Капитал SFI на 30 июня 2023 года составил 73,3 млрд рублей (+18,64% с начала года).

В консолидированной отчетности SFI учитываются показатели основных операционных компаний холдинга: ПАО «Европлан» (SFI является единственным акционером лизинговой компании), САО «ВСК» (финансовый результат учитывается в соответствии с долей SFI – 49%) и ООО «Регион Эстейт», которое управляет технологической инфраструктурой сервиса облачного гейминга GFN.RU (SFI владеет долей 51% в компании).

С полной версией МСФО-отчетности SFI за шесть месяцев 2023 года можно ознакомиться на сайте холдинга.

Блог компании SFI на Смартлабе

Пишите свои мысли в комментарии:
https://smart-lab.ru/936375

​Полюс золото (PLZL) - куда ушла вся прибыль?

• Капитализация: 1583 млрд ₽ / 11630₽ за акцию
• Выручка TTM: 334 млрд ₽
• скор. EBITDA TTM:216 млрд ₽
• Чистая прибыль ТТМ: 54 млрд ₽
• Net debt/EBITDA: 0,6
• P/E fwd 2023: 15
• fwd дивиденд 2023: 0%

Отдельно выделю результаты за 1П2023г:
• Выручка: 186,3 млрд ₽ (+27,6% г/г)
• скор. EBITDA: 131,9 млрд ₽ (+35,5% г/г)
• Чистая прибыль: 42,4 млрд ₽ (-57,8% г/г)

Благодаря неэффективному хеджированию компания получила убыток более 38 млрд руб. Скор. чистая прибыль за 1П2023 составила 80,4 млрд р (+79% г/г, если сравнивать со скорректированным показателем 1п2022).

Полюс провёл выкуп почти 30% акций по цене в 14200₽ за акцию на общую сумму в579,4 млрд руб. Для оплаты такой сделки использовались заемные средства, а значит уже в следующем отчете мы увидим кратный рост чистого долга примерно до 650 млрд (ND/EBITDA ≈3).

В планах компании теперь использовать эти акции для сделок M&A (возможно выкуп активов Polymetal в РФ), мотивации менеджмента и финансирования капитальных затрат. Гасить казначейский пакет менеджмент собирается только если другие планы не реализуются. Миноритариям данный выкуп крайне невыгоден.

Просто за деньги компании выкупили кого надо, так ещё и с премией к рынку в 32,5%. Ничего не мешало сделать оффер нерезидентам с скидкой в 50% к рыночной стоимости и точно так же получить нужные акции, но с выгодой для всех акционеров.

Затраты на вознаграждение работникам выросли на 56% г/г, вполне вероятно, что здесь учтены и бонусы эффективным менеджерам.

Дивидендная политика Полюса предполагает выплату 30% от EBITDA при условии сохранения ND/EBITDA ниже 2,5. После оплаты байбэка этот коэффициент будет превышен и компания откажется от дивидендов по итогам года.

Почти 53% долговых обязательств представлены валютными облигациями. По текущему курсу обслуживание этого долга также становится всё дороже. Как будет выглядеть структура долга после оплаты байбека пока неизвестно.

Вывод:
Компания скорее всего заработает около 160 млрд рублейскорректированной чистой прибыли по итогам года (fwd p/e 2023 = 10). Однако, согласно див политике, дивидендов может не быть, а откровенно странный и невыгодный миноритариям байбэк — дополнительный повод насторожиться.

На мой взгляд, адекватная цена для акций компании сейчас не более 10000 рублей. Бизнес безусловно качественный, прибыльный, стабильный, но вот к менеджменту есть вопросы.

Автор: TAUREN

Комментируйте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/936591

#PLZL держим?
👍— держим!
🐳— нет!

Россельхознадзор: рыба, добытая после сброса воды с Фукусимы, не радиоактивна.

Читать далее
👉 https://smartlab.news/i/91363