ГК Самолет – свежий взгляд на их акции и бонды после Big Day-2024
Общий посыл на мероприятии был такой, что на рынке, конечно, все плохо, но у нас получше, и ситуацию держим под контролем.
Главное:
🔹Показали операционные результаты за 11 месяцев 2024. Совокупный объем продаж +4% г/г. Приемлемо. Мы видели резкое снижение в 3 квартале, и теперь ситуация как будто стабилизировалась. Стабилизировалась она в районе -50% к прошлогодним результатам 2 полугодия, хорошего тут мало, но это лучше, чем если бы падение в % продолжилось бы дальше
🔹На 2025 год по рынку прогнозируют снижение объема продаж на ~11% к 2024, с ростом цен на ~4,5%. Себя видят чуть лучше рынка и объем продаж хотят удержать на уровне 2024
🔹Объем строительства при этом замедлится и тоже останется на уровне 2024 года
🔹Уровень долговой нагрузки считают «комфортным», планируют его снижать в течение 2025 года с нынешних долг/EBITDA 1.3х до 1х. На долговые коэффициенты смотреть не нужно, они их очень творчески подают. Долг/EBITDA с учетом проектного финансирования и превышения остатков на эскроу им можно насчитать в районе 6-7х, но такт тоже не совсем показательно будет, т.к. не транслирует льготные ставки по ПФ
Ориентироваться лучше на реальные финрасходы, которые, вероятно, составят порядка 20 млрд. за 4 квартал, и дальше следить за их динамикой
🔹На уровне общих слов план Самолета на 2025 выглядит рабочим – компания планирует притормозить расходную часть (вложения в новую стройку) и по-возможности сократить кредитное плечо. Если в годовой прогноз по части продаж они более-менее уложатся, то шансы свести все это во что-то жизнеспособное есть. Там еще много всяких «если» (сроки ввода, динамика операционных расходов и т.п.), но вся конкретика будет только в марте, в полноценном финотчете🤷♀️
🔹 В капитал вошли два значимых акционера с пакетами 2-5%, «скоро раскроем»
🔹В феврале оферта по облигациям Самолет-P11 RU000A104JQ3. «Будем предлагать интересный купон, чтобы продлить часть займа. Текущих остатков на счетах хватает, чтобы и на 100% закрыть этот займ». В презентации показали 30+ млрд. кэша (ранее говорили про 25, а по итогам 1п 2024 было 20 млрд.) – с учетом, что ебитда им тоже капает, и меры по улучшению текущей ликвидности принимаются, это выглядит оптимистично
🔹Итого:
В акциях никакой фундаментальной идеи автор не видит, Самолет официально перестал быть компанией роста и сосредоточился на выживании. Финансовые результаты 2025 года с большой вероятностью будут хуже 2024, при том что и сам 2024 тоже стал провальным
По бондам – не катастрофично. Из того, что мы знаем сейчас, дефолтам на купоне тут взяться неоткуда. С офертой сложнее: не очень представляю, какой тут должен быть новый купон, чтобы принесли совсем мало, а выкупать много – сильно усложнит им положение и не оставит совсем никакого запаса прочности на случай чего. Плюс дальше будет 2 оферты в мае-25 по RU000A0ZZZZ2 и RU000A0JWYJ0 еще на 22,5 млрд., денег на которые взять будет уже совсем неоткуда
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1093944/
#SMLT держите?
👍 — держим, верим!
🐳 — нееее
Общий посыл на мероприятии был такой, что на рынке, конечно, все плохо, но у нас получше, и ситуацию держим под контролем.
Главное:
🔹Показали операционные результаты за 11 месяцев 2024. Совокупный объем продаж +4% г/г. Приемлемо. Мы видели резкое снижение в 3 квартале, и теперь ситуация как будто стабилизировалась. Стабилизировалась она в районе -50% к прошлогодним результатам 2 полугодия, хорошего тут мало, но это лучше, чем если бы падение в % продолжилось бы дальше
🔹На 2025 год по рынку прогнозируют снижение объема продаж на ~11% к 2024, с ростом цен на ~4,5%. Себя видят чуть лучше рынка и объем продаж хотят удержать на уровне 2024
🔹Объем строительства при этом замедлится и тоже останется на уровне 2024 года
🔹Уровень долговой нагрузки считают «комфортным», планируют его снижать в течение 2025 года с нынешних долг/EBITDA 1.3х до 1х. На долговые коэффициенты смотреть не нужно, они их очень творчески подают. Долг/EBITDA с учетом проектного финансирования и превышения остатков на эскроу им можно насчитать в районе 6-7х, но такт тоже не совсем показательно будет, т.к. не транслирует льготные ставки по ПФ
Ориентироваться лучше на реальные финрасходы, которые, вероятно, составят порядка 20 млрд. за 4 квартал, и дальше следить за их динамикой
🔹На уровне общих слов план Самолета на 2025 выглядит рабочим – компания планирует притормозить расходную часть (вложения в новую стройку) и по-возможности сократить кредитное плечо. Если в годовой прогноз по части продаж они более-менее уложатся, то шансы свести все это во что-то жизнеспособное есть. Там еще много всяких «если» (сроки ввода, динамика операционных расходов и т.п.), но вся конкретика будет только в марте, в полноценном финотчете🤷♀️
🔹 В капитал вошли два значимых акционера с пакетами 2-5%, «скоро раскроем»
🔹В феврале оферта по облигациям Самолет-P11 RU000A104JQ3. «Будем предлагать интересный купон, чтобы продлить часть займа. Текущих остатков на счетах хватает, чтобы и на 100% закрыть этот займ». В презентации показали 30+ млрд. кэша (ранее говорили про 25, а по итогам 1п 2024 было 20 млрд.) – с учетом, что ебитда им тоже капает, и меры по улучшению текущей ликвидности принимаются, это выглядит оптимистично
🔹Итого:
В акциях никакой фундаментальной идеи автор не видит, Самолет официально перестал быть компанией роста и сосредоточился на выживании. Финансовые результаты 2025 года с большой вероятностью будут хуже 2024, при том что и сам 2024 тоже стал провальным
По бондам – не катастрофично. Из того, что мы знаем сейчас, дефолтам на купоне тут взяться неоткуда. С офертой сложнее: не очень представляю, какой тут должен быть новый купон, чтобы принесли совсем мало, а выкупать много – сильно усложнит им положение и не оставит совсем никакого запаса прочности на случай чего. Плюс дальше будет 2 оферты в мае-25 по RU000A0ZZZZ2 и RU000A0JWYJ0 еще на 22,5 млрд., денег на которые взять будет уже совсем неоткуда
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1093944/
#SMLT держите?
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
План-ка выходного дня: в биржевых стаканах 8 из 79 акций отсутствуют покупатели
По состоянию на 13:50 МСК в субботу, 29 марта, на торгах выходного дня на Московской бирже 8 из 79 акций находятся в нижней ценовой планке из-за отсутствия покупателей
#GAZP(Газпром) — 143,99 руб., -0,99%
#AFLT (Аэрофлот) — 66,45 руб., -1,13%
#VTBR (ВТБ) — 81,59 руб., -0,92%
#PIKK (ПИК) — 504,00 руб., -1,87%
#SMLT (Самолет) — 1232,50 руб., +0,65%
#AFKS (АФК Система) — 15,906 руб., -1,65%
#Т (Т-Технологии) — 3255,40 руб.,-1,47%
#FEES (Россети ФСК) — 0,07500 руб., +0,37%
Ранее Московская биржа добавила 26 акций российских компаний в перечень ценных бумаг, доступных инвесторам на торгах в выходные дни. Таким образом, общее число акций на торгах в перечне достигло 79.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1134611
По состоянию на 13:50 МСК в субботу, 29 марта, на торгах выходного дня на Московской бирже 8 из 79 акций находятся в нижней ценовой планке из-за отсутствия покупателей
#GAZP(Газпром) — 143,99 руб., -0,99%
#AFLT (Аэрофлот) — 66,45 руб., -1,13%
#VTBR (ВТБ) — 81,59 руб., -0,92%
#PIKK (ПИК) — 504,00 руб., -1,87%
#SMLT (Самолет) — 1232,50 руб., +0,65%
#AFKS (АФК Система) — 15,906 руб., -1,65%
#Т (Т-Технологии) — 3255,40 руб.,-1,47%
#FEES (Россети ФСК) — 0,07500 руб., +0,37%
Ранее Московская биржа добавила 26 акций российских компаний в перечень ценных бумаг, доступных инвесторам на торгах в выходные дни. Таким образом, общее число акций на торгах в перечне достигло 79.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1134611
ЗПИФ недвижимости готовых квартир от Самолета. Экспресс-обзор
Не можем пройти мимо нашумевшего фонда от Самолета, который вызвал много споров и дискуссий. Сделаем быстрый обзор нового инструмента, чтобы понять, что к чему и стоит ли покупать паи, тем более, что прием заявок заканчивается сегодня.
👉 Параметры ЗПИФа:
• Наименование: ЗПИФ «Самолет. Инвестиции в недвижимость»
• ISIN: RU000A10A117, тикер: $XHOUSE
• Книга заявок: 16-29.04.2025 (сегодня последний день)
• Цена пая: 900 руб.
• Активы: 3,1 млрд руб.
• Срок обращения: 5 лет
• Начисление дохода: ежеквартально (с 4 кв. 2025 г.)
• Для неквалов: да
• УК: ООО «Контрада Капитал»
• Целевая доходность: 21% (рентные платежи – 8%, рост стоимости активов- 13%, специальная оптовая скидка на активы от Самолета (3%) и расходы (3%)).
Покупка готовой квартиры с последующей сдачей ее в аренду − популярный в нашей стране способ получения стабильного денежного потока. Особенно сейчас, когда цены на квартиры особо не падают, а стоимость аренды жилья подскочила до небес. В той же Москве, по некоторым оценкам, за год цена за аренду выросла на 40%. Да и в целом, инвестиции в московскую недвижимость дают неплохую доходность: с 2021 цена на новостройки в Москве почти удвоилась, что видно на графике ДОМ.РФ.
Но сейчас купить квартиру стало проблематичнее: льготную ипотеку отменили да и ставки высокие. Но как альтернативу многие рассматривают фонды недвижимости, складской, офисной, коммерческой, но хоть у них и неплохой арендный доход, рост стоимости активов часто находится в пределах индексации арендных ставок или инфляции.
С другой стороны, Самолет анонсировал новый фонд с арендным потоком. ЗПИФ дает возможность широкому кругу инвесторов вложиться в московскую недвигу за 900 руб за пай.
При том, по сравнению с другими фондами, у фонда Самолета есть интересное предложение для пайщиков в виде возможности получения скидки на квартиры. Так, инвесторы, вложившие от 1 млн руб. смогут получить скидку до 3,5% на покупку жилья в объектах компании в Москве и Московской области, а также через 2 года работы ЗПИФа (январь 2027 г.) до его окончания, зачесть стоимость паев в счет оплаты части стоимости квартиры.
Состав портфеля предлагаемого ЗПИФа хорошо диверсифицирован − более 200 лотов с общей площадью около 10 тыс. кв м в московских ЖК Самолета: «Эко Бунино» (~54%, эконом), «Вереск» (~24%, бизнес), «Тропарево Парк» (~15%, комфорт) и «Стремянный 2» (~6%, премиум).
Отметим, что получаемые рентные платежи от квартиросъемщиков планируется выплачивать пайщикам ежеквартально. Это позволит регулярно реинвестировать получаемые выплаты и увеличивать потенциальную доходность.
Планируемая доходность по новому ЗПИФу в 21% в течение 5 лет – много это или мало? Для сравнения, банки на такой срок в среднем сейчас предлагают депозиты со ставкой около 17% годовых (причем у многих есть ограничения по сумме), а 5-летние ОФЗ дают доходность 15,8%.
При владении данным фондом нет риска дефолта. Фонд приобретает все на свои средства, квартиры без залогов и обременений, да и УК больше 20 лет на рынке с большим опытом, так что можно ожидать, что проблем с управлением фондом и заполняемостью объектов не будет.
Можно сказать, что фонд выглядит как интересная возможность сыграть на росте рынка жилья, который произойдет сразу после снижения ставки ЦБ, так как весь отложенный спрос вновь хлынет на рынок.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1147925
#SMLT
Не можем пройти мимо нашумевшего фонда от Самолета, который вызвал много споров и дискуссий. Сделаем быстрый обзор нового инструмента, чтобы понять, что к чему и стоит ли покупать паи, тем более, что прием заявок заканчивается сегодня.
• Наименование: ЗПИФ «Самолет. Инвестиции в недвижимость»
• ISIN: RU000A10A117, тикер: $XHOUSE
• Книга заявок: 16-29.04.2025 (сегодня последний день)
• Цена пая: 900 руб.
• Активы: 3,1 млрд руб.
• Срок обращения: 5 лет
• Начисление дохода: ежеквартально (с 4 кв. 2025 г.)
• Для неквалов: да
• УК: ООО «Контрада Капитал»
• Целевая доходность: 21% (рентные платежи – 8%, рост стоимости активов- 13%, специальная оптовая скидка на активы от Самолета (3%) и расходы (3%)).
Покупка готовой квартиры с последующей сдачей ее в аренду − популярный в нашей стране способ получения стабильного денежного потока. Особенно сейчас, когда цены на квартиры особо не падают, а стоимость аренды жилья подскочила до небес. В той же Москве, по некоторым оценкам, за год цена за аренду выросла на 40%. Да и в целом, инвестиции в московскую недвижимость дают неплохую доходность: с 2021 цена на новостройки в Москве почти удвоилась, что видно на графике ДОМ.РФ.
Но сейчас купить квартиру стало проблематичнее: льготную ипотеку отменили да и ставки высокие. Но как альтернативу многие рассматривают фонды недвижимости, складской, офисной, коммерческой, но хоть у них и неплохой арендный доход, рост стоимости активов часто находится в пределах индексации арендных ставок или инфляции.
С другой стороны, Самолет анонсировал новый фонд с арендным потоком. ЗПИФ дает возможность широкому кругу инвесторов вложиться в московскую недвигу за 900 руб за пай.
При том, по сравнению с другими фондами, у фонда Самолета есть интересное предложение для пайщиков в виде возможности получения скидки на квартиры. Так, инвесторы, вложившие от 1 млн руб. смогут получить скидку до 3,5% на покупку жилья в объектах компании в Москве и Московской области, а также через 2 года работы ЗПИФа (январь 2027 г.) до его окончания, зачесть стоимость паев в счет оплаты части стоимости квартиры.
Состав портфеля предлагаемого ЗПИФа хорошо диверсифицирован − более 200 лотов с общей площадью около 10 тыс. кв м в московских ЖК Самолета: «Эко Бунино» (~54%, эконом), «Вереск» (~24%, бизнес), «Тропарево Парк» (~15%, комфорт) и «Стремянный 2» (~6%, премиум).
Отметим, что получаемые рентные платежи от квартиросъемщиков планируется выплачивать пайщикам ежеквартально. Это позволит регулярно реинвестировать получаемые выплаты и увеличивать потенциальную доходность.
Планируемая доходность по новому ЗПИФу в 21% в течение 5 лет – много это или мало? Для сравнения, банки на такой срок в среднем сейчас предлагают депозиты со ставкой около 17% годовых (причем у многих есть ограничения по сумме), а 5-летние ОФЗ дают доходность 15,8%.
При владении данным фондом нет риска дефолта. Фонд приобретает все на свои средства, квартиры без залогов и обременений, да и УК больше 20 лет на рынке с большим опытом, так что можно ожидать, что проблем с управлением фондом и заполняемостью объектов не будет.
Можно сказать, что фонд выглядит как интересная возможность сыграть на росте рынка жилья, который произойдет сразу после снижения ставки ЦБ, так как весь отложенный спрос вновь хлынет на рынок.
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1147925
#SMLT
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM