RAZB0RKA данных инфляций РФ и США - Сентябрь'22. Расчетный курс $.
Автор: Razb0rka
Инфляция важнейший индикатор экономики, определяющий денежную политику центральных банков. Если вам интересно узнать больше про эту взаимосвязь, рекомендую к изучению видео от Рэя Далио.
Давайте посмотрим на динамику инфляции в США и в России, а так же обновим расчет курса $ на основе разницы инфляций. Годовая инфляция в России в Сентябре снизилась до 13%. Однако в месячном выражении инфляция выросла на 0.05%.
Во всем виноваты огурцы — цены на них выросли на 31,6%. Стоит отметить, что уровень инфляции в Сентябре был на 4 месте в рейтинге минимальных сентябрьских инфляций за последние 14 лет. Меньше цены росли только в 2017,2011 и в 2009 году. Инфляция в США снизилась в годовом выражении до 8.2%.
А вот в месячной инфляции случился очередной «сюрприз».
Месячная инфляция составила 0.4%. Странное совпадение, сентябрьская инфляция в США заняла то же 4 место в рейтинге за 14 лет. Только в рейтинге максимальных инфляций! Быстрее цены в США росли только в 2021,2017 и 2012 году. Фондовый рынок отреагировал новости о инфляции бурно. S&P500 сначала упал на 3%, а потом в течении дня вырос на 5.6%.
Полная Razb0rka с графиками и показателями доступна на Смартлабе. Читайте, комментируйте, обсуждайте!
https://smart-lab.ru/blog/846128.php
Автор: Razb0rka
Инфляция важнейший индикатор экономики, определяющий денежную политику центральных банков. Если вам интересно узнать больше про эту взаимосвязь, рекомендую к изучению видео от Рэя Далио.
Давайте посмотрим на динамику инфляции в США и в России, а так же обновим расчет курса $ на основе разницы инфляций. Годовая инфляция в России в Сентябре снизилась до 13%. Однако в месячном выражении инфляция выросла на 0.05%.
Во всем виноваты огурцы — цены на них выросли на 31,6%. Стоит отметить, что уровень инфляции в Сентябре был на 4 месте в рейтинге минимальных сентябрьских инфляций за последние 14 лет. Меньше цены росли только в 2017,2011 и в 2009 году. Инфляция в США снизилась в годовом выражении до 8.2%.
А вот в месячной инфляции случился очередной «сюрприз».
Месячная инфляция составила 0.4%. Странное совпадение, сентябрьская инфляция в США заняла то же 4 место в рейтинге за 14 лет. Только в рейтинге максимальных инфляций! Быстрее цены в США росли только в 2021,2017 и 2012 году. Фондовый рынок отреагировал новости о инфляции бурно. S&P500 сначала упал на 3%, а потом в течении дня вырос на 5.6%.
Полная Razb0rka с графиками и показателями доступна на Смартлабе. Читайте, комментируйте, обсуждайте!
https://smart-lab.ru/blog/846128.php
Дешевая ипотека от застройщиков ВСЁ?
Автор: Георгий Аведиков
📊 Еще летом я считал, насколько выгодна ипотека под 0,1% от ПИКа #PIKK, некоторые даже предлагали под 0,01% (Самолет #SMLT, например). Но сейчас в дело вмешался регулятор и начал ужесточать условия для банков, которые выдают подобные кредиты на длинный срок. Ниже таблица сравнения ипотек с разными ставками.
❗️ Сразу оговорюсь, ипотека от застройщика доступна всем (мне дали ее по 2 документам), без всяких IT и прочего. Есть еще отдельный вариант ипотеки под 0,1% для IT специалистов, но это другое.
📈 Немного теории, когда мы берем обычный кредит под ставку, скажем 10%, время работает против нас, чем дольше мы его будем погашать, тем выше будет переплата. Это напрямую касается и ипотеки, чем выше ставка, тем больше стимул погасить ее досрочно, если есть такая возможность. Банки таким образом снижают свои риски (или дюрацию, как в облигациях).
⏳ Когда же мы берем ипотеку под 0,1%, это условная рассрочка, и здесь время уже работает против банка. Покупателю нет смысла гасить кредит досрочно, потому что инфляция в такой ситуации работает на его стороне, с каждым годом деньги обесцениваются и мы платим все меньше.
🔑 Итак, как работает ипотека от застройщика на пальцах. Строительная компания договаривается с банком о том, что из начального взноса покупателя банк получит сразу свою комиссию и дальше эти деньги будут работать на него (он может выдавать новые кредиты, ипотеки и т.д.). Но для покупателя цена такой квартиры сразу вырастает на 20% примерно. Грубо говоря, если вы купите квартиру за наличные, то цена будет 10 млн. руб., если же в ипотеку от застройщика, то цена вырастет до 12 млн. руб.
🏆 Это схема win-win, на мой взгляд. Застройщик продал недвижимость, покупатель сразу переплатил 20% и в будущем может не переживать о переплатах и необходимости досрочно гасить кредит. Банк сразу получил ожидаемую сумму процентов и начал их реинвестировать. Но ЦБ боится, что это вызовет пузырь, цены на фоне низкой ставки продолжат расти, что в перспективе может привести к серьезным проблемам у банков, как было в 2008 году в США. И здесь логика есть, задача ЦБ вполне понятна.
📈 Для сравнения, я брал ипотеку летом этого года, сейчас цена на ту же квартиру с похожими условиями выросла на 10% почти. И даже на фоне всей ситуации в РФ ценник не падает, а наоборот планомерно растет. На вторичном рынке в моменте появляются предложения с хорошим дисконтом к среднерыночной цене, а на первичке пока таких не встречал.
📌 Резюмируя вышесказанное, под 6,7% (с господдержкой) выгоднее брать, если планируете ее погасить менее, чем за 7 лет. Если же брать на более длинный период, то выгоднее ипотека от застройщика. Но сколько еще просуществует такой вариант сказать сложно. ЦБ достаточно оперативно отреагировал и скорее всего уже в этом году примет меры, чтобы эту лавочку прикрыть.
Обсуждайте и комментируйте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/845793.php
Автор: Георгий Аведиков
📊 Еще летом я считал, насколько выгодна ипотека под 0,1% от ПИКа #PIKK, некоторые даже предлагали под 0,01% (Самолет #SMLT, например). Но сейчас в дело вмешался регулятор и начал ужесточать условия для банков, которые выдают подобные кредиты на длинный срок. Ниже таблица сравнения ипотек с разными ставками.
❗️ Сразу оговорюсь, ипотека от застройщика доступна всем (мне дали ее по 2 документам), без всяких IT и прочего. Есть еще отдельный вариант ипотеки под 0,1% для IT специалистов, но это другое.
📈 Немного теории, когда мы берем обычный кредит под ставку, скажем 10%, время работает против нас, чем дольше мы его будем погашать, тем выше будет переплата. Это напрямую касается и ипотеки, чем выше ставка, тем больше стимул погасить ее досрочно, если есть такая возможность. Банки таким образом снижают свои риски (или дюрацию, как в облигациях).
⏳ Когда же мы берем ипотеку под 0,1%, это условная рассрочка, и здесь время уже работает против банка. Покупателю нет смысла гасить кредит досрочно, потому что инфляция в такой ситуации работает на его стороне, с каждым годом деньги обесцениваются и мы платим все меньше.
🔑 Итак, как работает ипотека от застройщика на пальцах. Строительная компания договаривается с банком о том, что из начального взноса покупателя банк получит сразу свою комиссию и дальше эти деньги будут работать на него (он может выдавать новые кредиты, ипотеки и т.д.). Но для покупателя цена такой квартиры сразу вырастает на 20% примерно. Грубо говоря, если вы купите квартиру за наличные, то цена будет 10 млн. руб., если же в ипотеку от застройщика, то цена вырастет до 12 млн. руб.
🏆 Это схема win-win, на мой взгляд. Застройщик продал недвижимость, покупатель сразу переплатил 20% и в будущем может не переживать о переплатах и необходимости досрочно гасить кредит. Банк сразу получил ожидаемую сумму процентов и начал их реинвестировать. Но ЦБ боится, что это вызовет пузырь, цены на фоне низкой ставки продолжат расти, что в перспективе может привести к серьезным проблемам у банков, как было в 2008 году в США. И здесь логика есть, задача ЦБ вполне понятна.
📈 Для сравнения, я брал ипотеку летом этого года, сейчас цена на ту же квартиру с похожими условиями выросла на 10% почти. И даже на фоне всей ситуации в РФ ценник не падает, а наоборот планомерно растет. На вторичном рынке в моменте появляются предложения с хорошим дисконтом к среднерыночной цене, а на первичке пока таких не встречал.
📌 Резюмируя вышесказанное, под 6,7% (с господдержкой) выгоднее брать, если планируете ее погасить менее, чем за 7 лет. Если же брать на более длинный период, то выгоднее ипотека от застройщика. Но сколько еще просуществует такой вариант сказать сложно. ЦБ достаточно оперативно отреагировал и скорее всего уже в этом году примет меры, чтобы эту лавочку прикрыть.
Обсуждайте и комментируйте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/845793.php
8 признаков того, что рынок находится у дна
Автор: Zsa151
Всем привет! Опять уже несколько недель ничего не писал, но эту практику забрасывать не хочется. Есть достаточно много наблюдений за это время, которыми хочется поделиться. Начнем с того, что сейчас имеется много сигналов на то, что мы находимся у дна и что покупая сейчас вы имеете возможность достаточно хорошо заработать. И именно такой логике я придерживаюсь. Давайте рассмотрим.
1. Количество ставок от институциональных инвесторов просто в космосе. Обычно эти уровни предвестники разворота.
2. Количество коротких позиций у хэдж фондов. Глядя только на эти два график возникает вопрос, а кому продавать дальше? И неужели никто не захочет фиксировать прибыль? А если эта лавина начнет разворачиваться, а вспомните рост на 18% за месяц летом, то как сильно нас может выплюнуть?
3. Количество акций, торгующихся ниже 20 дневной средней находится в экстремальной зоне, предшествующей развороту.
4. Статьи на тему роста доллара приближаются к максимумам
5. Уровень пессимизма на рынке. Хуже, чем в кризис 2008 года
6. По доллару начинают закрывать свои позиции
7. Действия инсайдеров
8. Хорошо. Графики, статистика это интересно. Но ведь фрс не собирается останавливаться. И тут мы начинаем анализировать уже информацию от чиновников. Одним из главных сигналов выступила Джаннет Йеллен, которая уже высказала свое беспокойство ликвидностью. Это говорит о том, что все-таки, есть понимание того, что надо уже где-то останавливаться.
Читайте полную статью на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/846399.php
Автор: Zsa151
Всем привет! Опять уже несколько недель ничего не писал, но эту практику забрасывать не хочется. Есть достаточно много наблюдений за это время, которыми хочется поделиться. Начнем с того, что сейчас имеется много сигналов на то, что мы находимся у дна и что покупая сейчас вы имеете возможность достаточно хорошо заработать. И именно такой логике я придерживаюсь. Давайте рассмотрим.
1. Количество ставок от институциональных инвесторов просто в космосе. Обычно эти уровни предвестники разворота.
2. Количество коротких позиций у хэдж фондов. Глядя только на эти два график возникает вопрос, а кому продавать дальше? И неужели никто не захочет фиксировать прибыль? А если эта лавина начнет разворачиваться, а вспомните рост на 18% за месяц летом, то как сильно нас может выплюнуть?
3. Количество акций, торгующихся ниже 20 дневной средней находится в экстремальной зоне, предшествующей развороту.
4. Статьи на тему роста доллара приближаются к максимумам
5. Уровень пессимизма на рынке. Хуже, чем в кризис 2008 года
6. По доллару начинают закрывать свои позиции
7. Действия инсайдеров
8. Хорошо. Графики, статистика это интересно. Но ведь фрс не собирается останавливаться. И тут мы начинаем анализировать уже информацию от чиновников. Одним из главных сигналов выступила Джаннет Йеллен, которая уже высказала свое беспокойство ликвидностью. Это говорит о том, что все-таки, есть понимание того, что надо уже где-то останавливаться.
Читайте полную статью на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/846399.php
Обзор прессы 17/10/22: свинина резко дешевеет, ЕС ограничит цены на газ, экспорт СПГ из РФ растет
Доброе утро!
🔸Bloomberg: Еврокомиссия разработала временный механизм ограничения цен на хабе TTF в Нидерландах — Коммерсант
🔸Оптовые цены на свинину опустились ниже уровня 2020 года — Коммерсант
🔸Акции нефтегазовых компаний остаются фаворитами фондового рынка — Ведомости
🔸По итогам сентября банки выдали кредитные карты на общую сумму 152,3 млрд руб +0,3%м/м — Коммерсант
🔸Активы «золотых» фондов на минимуме за 1,5 года = 3000 тыс т. — Коммерсант
🔸Поставки СПГ из России в ЕС за 9М2022 выросли на 50% — Коммерсант
🔸Опрошенные WSJ экономисты ждут рецессию в США в ближайшие 12 месяцев - РБК
🔸Bloomberg: глобальные валютные резервы в этом году сократились на 7,8%, — до $12 трлн - Известия
🔸Большинство стран ЕАЭС согласились оплачивать газ в рублях — Известия
Всем продуктивного дня!❤️
Спонсор утреннего обзора прессы - наш новостной канал ⚡️@newssmartlab
Доброе утро!
🔸Bloomberg: Еврокомиссия разработала временный механизм ограничения цен на хабе TTF в Нидерландах — Коммерсант
🔸Оптовые цены на свинину опустились ниже уровня 2020 года — Коммерсант
🔸Акции нефтегазовых компаний остаются фаворитами фондового рынка — Ведомости
🔸По итогам сентября банки выдали кредитные карты на общую сумму 152,3 млрд руб +0,3%м/м — Коммерсант
🔸Активы «золотых» фондов на минимуме за 1,5 года = 3000 тыс т. — Коммерсант
🔸Поставки СПГ из России в ЕС за 9М2022 выросли на 50% — Коммерсант
🔸Опрошенные WSJ экономисты ждут рецессию в США в ближайшие 12 месяцев - РБК
🔸Bloomberg: глобальные валютные резервы в этом году сократились на 7,8%, — до $12 трлн - Известия
🔸Большинство стран ЕАЭС согласились оплачивать газ в рублях — Известия
Всем продуктивного дня!❤️
Спонсор утреннего обзора прессы - наш новостной канал ⚡️@newssmartlab
ЦБ объявляет войну Телеграм-каналам?
Автор: Павел Комаровский
• ЦБ хочет объявить войну некачественной инвестиционной аналитике, но не хочет разблокировать фонды FinEx, СПБ Биржа всё не может перестать готовиться к чему-то, Евросоюз собирается начать конфисковывать санкционные активы, а нобелевскую премию по экономике выдали за мем про «Money Printer Go BRRR».
Директор департамента противодействия недобросовестным практикам ЦБ Валерий Лях заявил на круглом столе НАУФОР, что мамкиных аналитиков в Телеграме расплодилось слишком много, – и надо бы их как-нибудь срочно порегулировать. Например, сформировать специальную организацию, которая будет отмечать «правильных» ТГ-аналитиков печатью своей благосклонности, а «неправильных» – как бы подспудно клеймить путем невыдавания им вожделенного знака качества.
Зная, как устроены все эти реестры «правильных инвестиционных пастырей» от Центробанка – не сомневаюсь, что можно будет наблюдать определенное уверенное пересечение между списком аккредитованных «самых годных аналитиков» и перечнем героев расследования The Bell о продажных Телеграм-каналах.
Также Валерий Лях заявил, что была одержана полная и безоговорочная победа над порочной практикой Pump-n-Dump. Это когда мусорные Телеграм-каналы разгоняли малоликвидные акции восьмого эшелона – чтобы потом сразу же обкэшить купленные заранее бумаги об верных подписчиков-хомяков. Сказал, что проблему удалось забороть с помощью некой «блокировки счетов».
Ну, не знаю – глубокое исследование вопроса я, конечно, не проводил. Но что-то мне подсказывает, что слухи о полном вымирании Pump-n-Dump схем на российском рынке несколько, скажем так, преувеличены.
Читайте и комментируйте полную статью на Смартлабе!
https://smart-lab.ru/blog/846573.php
Автор: Павел Комаровский
• ЦБ хочет объявить войну некачественной инвестиционной аналитике, но не хочет разблокировать фонды FinEx, СПБ Биржа всё не может перестать готовиться к чему-то, Евросоюз собирается начать конфисковывать санкционные активы, а нобелевскую премию по экономике выдали за мем про «Money Printer Go BRRR».
Директор департамента противодействия недобросовестным практикам ЦБ Валерий Лях заявил на круглом столе НАУФОР, что мамкиных аналитиков в Телеграме расплодилось слишком много, – и надо бы их как-нибудь срочно порегулировать. Например, сформировать специальную организацию, которая будет отмечать «правильных» ТГ-аналитиков печатью своей благосклонности, а «неправильных» – как бы подспудно клеймить путем невыдавания им вожделенного знака качества.
Зная, как устроены все эти реестры «правильных инвестиционных пастырей» от Центробанка – не сомневаюсь, что можно будет наблюдать определенное уверенное пересечение между списком аккредитованных «самых годных аналитиков» и перечнем героев расследования The Bell о продажных Телеграм-каналах.
Также Валерий Лях заявил, что была одержана полная и безоговорочная победа над порочной практикой Pump-n-Dump. Это когда мусорные Телеграм-каналы разгоняли малоликвидные акции восьмого эшелона – чтобы потом сразу же обкэшить купленные заранее бумаги об верных подписчиков-хомяков. Сказал, что проблему удалось забороть с помощью некой «блокировки счетов».
Ну, не знаю – глубокое исследование вопроса я, конечно, не проводил. Но что-то мне подсказывает, что слухи о полном вымирании Pump-n-Dump схем на российском рынке несколько, скажем так, преувеличены.
Читайте и комментируйте полную статью на Смартлабе!
https://smart-lab.ru/blog/846573.php
⛽️ Проблемы и возможности в нефтяном секторе.
Автор: Георгий Аведиков
У многих из вас скорее всего есть существенная часть нефтянки в портфеле, в том числе и у меня. Поэтому, сегодня попробуем разобрать основные новости по сектору. В следующей статье разберем ключевые риски и возможности по каждому крупному эмитенту.
📉 В этому году нефтяные компании испытывают целый букет проблем, санкционное давление, крепкий рубль, повышение НДПИ и экспортных пошлин, снижение квот ОПЕК+, протечки «Дружбы», снижение цен на марку URALS. Но данный сектор по-прежнему остается ключевым источником дохода бюджета РФ, по итогам года на него придется около 40% всех отчислений.
🚫 Санкции. С 5 декабря вступает в силу ограничение на импорт нефти из РФ в страны ЕС, а с 5 февраля 2023 под эти рестрикции попадут и нефтепродукты. Это должно привести к ограничению поставок черного золота из РФ в 10 раз. Параллельно, в рамках 8 пакета санкций предлагается ввести потолок цен, выше которого не смогут покупать у нас нефть третьи страны.
📊 Здесь стоит отметить, что потолок цены на нефть будет не константой, а останется привязанным к рыночным котировкам. Учитывая, что РФ итак продает нефть с дисконтом, то это может не оказать серьезного влияния. На фоне снижения объемов добычи цены пропорционально будут расти. Поэтому, лучше продавать меньше, но дороже, чем наоборот.
📉 Ограничение добычи нефти ОПЕК+. Недавно лидеры стран, входящих в картель, договорились о снижении квоты добычи на 2 млн. барр. в сутки. В рамках этой сделки квота на добычу в РФ снизилась до 10,5 млн. барр в сутки. Реальная же добыча в последние месяцы в среднем составляла 9,8 млн. барр. в сутки, что уже ниже планки. Поэтому, данное ограничение на добычу в РФ никак не отразится в ближайшее время.
📉 Во всей этой ситуации больше всего меня смущает повышение налогов и экспортных пошлин правительством. Компании будут меньше средств отправлять на геологоразведку и новые проекты, что за несколько лет может серьезно ухудшить положение в отрасли, учитывая относительно старый текущий фонд скважин. Недоинвестирование в 2020 году во всем мире уже аукнулось высокими ценами на нефть, многие аналитики считают, что это только начало.
📈 Если в мире упадут цены на нефть из-за рецессии, то нашим компания, равно, как и бюджету, будет очень несладко. Придется ослаблять рубль, если это не получится сделать рыночными механизмами (бюджетным правилом), то можно вспомнить, как проблема решалась в СССР. Там было 3 курса доллара, «официальный курс», «коммерческий курс» и «специальный курс», которые отличались иногда на порядок. В такой парадигме курс 200 руб. за доллар не кажется фантастическим. Данный подход сохранит доходы бюджета и нефтяных компаний, но, как вы понимаете, пир будет за счет населения, которое пропорционально обеднеет.
📈 Компании с гос. участием точно выживут (Роснефть #ROSN и Газпромнефть #SIBN). Высокомаржинальные частные бизнесы тоже скорее всего останутся на плаву (Лукойл #LKOH), но вероятно будут поглощены государством. Что касается Татнефти #TATN, в ближайшей перспективе ей ничего не угрожает, санкции пока не затронули трубопроводную нефть, а нефтепродуктов они коснутся только в феврале, что дает время для переориентации поставок.
Комментируйте на Смартлабе!
https://smart-lab.ru/blog/846569.php
Автор: Георгий Аведиков
У многих из вас скорее всего есть существенная часть нефтянки в портфеле, в том числе и у меня. Поэтому, сегодня попробуем разобрать основные новости по сектору. В следующей статье разберем ключевые риски и возможности по каждому крупному эмитенту.
📉 В этому году нефтяные компании испытывают целый букет проблем, санкционное давление, крепкий рубль, повышение НДПИ и экспортных пошлин, снижение квот ОПЕК+, протечки «Дружбы», снижение цен на марку URALS. Но данный сектор по-прежнему остается ключевым источником дохода бюджета РФ, по итогам года на него придется около 40% всех отчислений.
🚫 Санкции. С 5 декабря вступает в силу ограничение на импорт нефти из РФ в страны ЕС, а с 5 февраля 2023 под эти рестрикции попадут и нефтепродукты. Это должно привести к ограничению поставок черного золота из РФ в 10 раз. Параллельно, в рамках 8 пакета санкций предлагается ввести потолок цен, выше которого не смогут покупать у нас нефть третьи страны.
📊 Здесь стоит отметить, что потолок цены на нефть будет не константой, а останется привязанным к рыночным котировкам. Учитывая, что РФ итак продает нефть с дисконтом, то это может не оказать серьезного влияния. На фоне снижения объемов добычи цены пропорционально будут расти. Поэтому, лучше продавать меньше, но дороже, чем наоборот.
📉 Ограничение добычи нефти ОПЕК+. Недавно лидеры стран, входящих в картель, договорились о снижении квоты добычи на 2 млн. барр. в сутки. В рамках этой сделки квота на добычу в РФ снизилась до 10,5 млн. барр в сутки. Реальная же добыча в последние месяцы в среднем составляла 9,8 млн. барр. в сутки, что уже ниже планки. Поэтому, данное ограничение на добычу в РФ никак не отразится в ближайшее время.
📉 Во всей этой ситуации больше всего меня смущает повышение налогов и экспортных пошлин правительством. Компании будут меньше средств отправлять на геологоразведку и новые проекты, что за несколько лет может серьезно ухудшить положение в отрасли, учитывая относительно старый текущий фонд скважин. Недоинвестирование в 2020 году во всем мире уже аукнулось высокими ценами на нефть, многие аналитики считают, что это только начало.
📈 Если в мире упадут цены на нефть из-за рецессии, то нашим компания, равно, как и бюджету, будет очень несладко. Придется ослаблять рубль, если это не получится сделать рыночными механизмами (бюджетным правилом), то можно вспомнить, как проблема решалась в СССР. Там было 3 курса доллара, «официальный курс», «коммерческий курс» и «специальный курс», которые отличались иногда на порядок. В такой парадигме курс 200 руб. за доллар не кажется фантастическим. Данный подход сохранит доходы бюджета и нефтяных компаний, но, как вы понимаете, пир будет за счет населения, которое пропорционально обеднеет.
📈 Компании с гос. участием точно выживут (Роснефть #ROSN и Газпромнефть #SIBN). Высокомаржинальные частные бизнесы тоже скорее всего останутся на плаву (Лукойл #LKOH), но вероятно будут поглощены государством. Что касается Татнефти #TATN, в ближайшей перспективе ей ничего не угрожает, санкции пока не затронули трубопроводную нефть, а нефтепродуктов они коснутся только в феврале, что дает время для переориентации поставок.
Комментируйте на Смартлабе!
https://smart-lab.ru/blog/846569.php
Рынок акций РФ и денежная масса. Работает ли сейчас их взаимосвязь?
Автор: Козлов Юрий
С 2014 года российский фондовый рынок живёт в условиях западных санкций, которые на протяжении последних восьми лет лишь ужесточались, достигнув к настоящему моменту своего апогея.
Я решил посмотреть, как индекс Мосбиржи коррелирует с денежной массой, поскольку в учебниках по инвестициям чётко сказано, что корреляция между показателями сильная, и в периоды высокого темпа роста денежной массы и падения фондового рынка открываются неплохие возможности для инвестиций.
Нарушили ли антироссийские санкции эту взаимосвязь?
📈 Если брать период 2014-2021 гг., то наша гипотеза исправно работает: за этот период денежная масса увеличилась на 112,9%, а индекс Мосбиржи (с учётом реинвестированных дивидендов) вырос на 297,1%.
📉 Если же взять за основу период с 2014 года по текущий день, то денежная масса выросла на 161%, а индекс Мосбиржи на 122,4%. Таким образом, делаем предварительный вывод, что СВО всё же внесла свои коррективы.
В обоих случаях индекс Мосбиржи опережает инфляцию — это красноречивый ответ на вопрос нужно ли инвестировать или пора становиться потребителями и жить, что называется, «одним днём». Сразу же на ум приходят истории по Иранской фондовой бирже, где местное население, которое более 40 лет живет под западными санкциями и чья армия часто участвует в различных военных конфликтах, использует рынок акций для защиты капитала от инфляции.
Чтобы вы понимали, в Иране темп роста инфляции и денежной массы в многолетних санкционных реалиях высокий, и видимо такой же тренд ожидает российскую экономику.
По мнению Минфина, в 2023-2025 гг. федеральный бюджет будет дефицитным, и в прошлом в такие периоды сопровождались двузначным темпом роста денежной массы и ослаблением рубля.
На этом фоне сильные коррекции по индексу Мосбиржи (1800-2000 пунктов), свидетелями которой мы сейчас являемся, целесообразно использовать для осторожных долгосрочных покупок, а полученные дивиденды реинвестировать в рынок. Только так можно защитить свой капитал от инфляции. Если, конечно, вы наивно не полагаете, что хранить деньги под матрасом — самый безопасный вариант для вашего семейного бюджета.
Читайте продолжение статьи на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/846674.php
Автор: Козлов Юрий
С 2014 года российский фондовый рынок живёт в условиях западных санкций, которые на протяжении последних восьми лет лишь ужесточались, достигнув к настоящему моменту своего апогея.
Я решил посмотреть, как индекс Мосбиржи коррелирует с денежной массой, поскольку в учебниках по инвестициям чётко сказано, что корреляция между показателями сильная, и в периоды высокого темпа роста денежной массы и падения фондового рынка открываются неплохие возможности для инвестиций.
Нарушили ли антироссийские санкции эту взаимосвязь?
📈 Если брать период 2014-2021 гг., то наша гипотеза исправно работает: за этот период денежная масса увеличилась на 112,9%, а индекс Мосбиржи (с учётом реинвестированных дивидендов) вырос на 297,1%.
📉 Если же взять за основу период с 2014 года по текущий день, то денежная масса выросла на 161%, а индекс Мосбиржи на 122,4%. Таким образом, делаем предварительный вывод, что СВО всё же внесла свои коррективы.
В обоих случаях индекс Мосбиржи опережает инфляцию — это красноречивый ответ на вопрос нужно ли инвестировать или пора становиться потребителями и жить, что называется, «одним днём». Сразу же на ум приходят истории по Иранской фондовой бирже, где местное население, которое более 40 лет живет под западными санкциями и чья армия часто участвует в различных военных конфликтах, использует рынок акций для защиты капитала от инфляции.
Чтобы вы понимали, в Иране темп роста инфляции и денежной массы в многолетних санкционных реалиях высокий, и видимо такой же тренд ожидает российскую экономику.
По мнению Минфина, в 2023-2025 гг. федеральный бюджет будет дефицитным, и в прошлом в такие периоды сопровождались двузначным темпом роста денежной массы и ослаблением рубля.
На этом фоне сильные коррекции по индексу Мосбиржи (1800-2000 пунктов), свидетелями которой мы сейчас являемся, целесообразно использовать для осторожных долгосрочных покупок, а полученные дивиденды реинвестировать в рынок. Только так можно защитить свой капитал от инфляции. Если, конечно, вы наивно не полагаете, что хранить деньги под матрасом — самый безопасный вариант для вашего семейного бюджета.
Читайте продолжение статьи на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/846674.php
Подпишись на новостник СМАРТЛАБА с самыми быстрыми новостями из интерфакса (парсит робот, а не руки человека с задержкой в 5+ минут).
Будь первым! @newssmartlab
Будь первым! @newssmartlab
Главные тезисы Алексея Миллера на форуме "Российская Энергетическая неделя".
Автор: Олег Кузьмичев
👉 Германия потребит 55-60 млрд м3 газа за осенне-зимний период, в Германии запасы 20 млрд м3 газа в хранилищах
👉 ЕС закачал 91% в газохранилища, зиму переживут, но возможно останется 5% газа в газохранилищах по итогам отопительного сезона. Что будет дальше? Как подготовятся к следующей зиме?
👉 Ключевой момент — прохождение осенне-зимнего пика. Газпром поставлял в пики от 0,6 до 1,7 млрд м3 газа в ДЕНЬ. Сейчас такие поставки невозможны. 0,8 млрд м3 газа в сутки может не хватать Европе при холодных днях/неделях.
👉 Если будет введение потолка цен на газ — пусть вспоминают песенку «потолок ледяной». При ограничении цен на газ поставлять его не будем.
👉 Германия выделила 300 млрд евро на субсидирование цен на газ — за счет этого закачали дорогой газ по максимуму, но это приговор низкой инфляции. Плюс субсидированием убивают европейский рынок газа и европейскую солидарность (не у всех есть такая возможность выделить столько бабла).
👉 Дорогой газ ведет к деиндустриализации Европы.
👉 В Европе активно происходит национализация — газовых хранилищ (в тч Газпрома), энергогенерации (Фортум). В итоге все это ложится на плечи налогоплательщика.
👉 Газпром не допускают к местам аварии на северных потоках.
👉 Северный поток 2 строили совместно с заказчиком (Германией). Помимо трубы по морю строили так же инфраструктуру по России, о чем не стоит забывать. 2 нитка под давлением (газ не утекает), но запуск маловероятен из-за позиции ЕС.
👉 Нет ответа на вопрос как и зачем восстанавливать нитки Северного потока 1 если компрессоры находятся в нерабочем состоянии и нет перспектив их обслуживания
👉Восстановление потоков это политический, юридический и экономический вопрос. Вопрос времени — не один год (нужны гарантии, снятие санкций и т.д.)
• Выглядел уверенно… Хотя, насчёт хабов в Турции и сил Сибири, это, канеш, вопрос 3+ лет.
Обсудить пост на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/846661.php
Автор: Олег Кузьмичев
👉 Германия потребит 55-60 млрд м3 газа за осенне-зимний период, в Германии запасы 20 млрд м3 газа в хранилищах
👉 ЕС закачал 91% в газохранилища, зиму переживут, но возможно останется 5% газа в газохранилищах по итогам отопительного сезона. Что будет дальше? Как подготовятся к следующей зиме?
👉 Ключевой момент — прохождение осенне-зимнего пика. Газпром поставлял в пики от 0,6 до 1,7 млрд м3 газа в ДЕНЬ. Сейчас такие поставки невозможны. 0,8 млрд м3 газа в сутки может не хватать Европе при холодных днях/неделях.
👉 Если будет введение потолка цен на газ — пусть вспоминают песенку «потолок ледяной». При ограничении цен на газ поставлять его не будем.
👉 Германия выделила 300 млрд евро на субсидирование цен на газ — за счет этого закачали дорогой газ по максимуму, но это приговор низкой инфляции. Плюс субсидированием убивают европейский рынок газа и европейскую солидарность (не у всех есть такая возможность выделить столько бабла).
👉 Дорогой газ ведет к деиндустриализации Европы.
👉 В Европе активно происходит национализация — газовых хранилищ (в тч Газпрома), энергогенерации (Фортум). В итоге все это ложится на плечи налогоплательщика.
👉 Газпром не допускают к местам аварии на северных потоках.
👉 Северный поток 2 строили совместно с заказчиком (Германией). Помимо трубы по морю строили так же инфраструктуру по России, о чем не стоит забывать. 2 нитка под давлением (газ не утекает), но запуск маловероятен из-за позиции ЕС.
👉 Нет ответа на вопрос как и зачем восстанавливать нитки Северного потока 1 если компрессоры находятся в нерабочем состоянии и нет перспектив их обслуживания
👉Восстановление потоков это политический, юридический и экономический вопрос. Вопрос времени — не один год (нужны гарантии, снятие санкций и т.д.)
• Выглядел уверенно… Хотя, насчёт хабов в Турции и сил Сибири, это, канеш, вопрос 3+ лет.
Обсудить пост на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/846661.php
🔥Итоги дня: IMOEX +3.2% Демобилизация
📈IMOEX +3.2% Мэр Москвы Сергей Собянин заявил, что задачи по частичной мобилизации, установленные на основании указа президента и задания министерства обороны, выполнены в полном объеме, а пункты сбора мобилизованных закроют в понедельник в 14:00. Напомню, что с начала частичной мобилизации индекс перешёл к падению в моменте теряя более 26%. Инвесторы покупают акции в надежде, что после завершения частичной мобилизации индекс сможет отыграть понесённые потери.
📈S&P 500 +2.7% Дополнительный позитив на нашем рынке вызван хорошим настроением на зарубежных площадках. Американский рынок акций начал первые торги этой недели уверенным ростом после публикации квартальных отчетностей крупнейших банков Уолл-стрит. BofA в третьем квартале увеличил выручку на 7,5%, что оказалось лучше ожиданий аналитиков, а Bank of New York Mellon получил скорректированную прибыль в расчете на акцию выше ожиданий экспертов. В пятницу свои финпоказатели за третий квартал опубликовали также JPMorgan, Citigroup, Wells Fargo и Morgan Stanley. JPMorgan и Citigroup получили выручку и скорректированную прибыль выше прогнозов рынка, тогда как Wells Fargo увеличил выручку на 4%, а Morgan Stanley уменьшил ее на 12%.
📈Роснефть +4.4% «Роснефть» объявила о намерении отменить листинг глобальных депозитарных расписок (GDR) на Лондонской фондовой бирже (LSE). Согласно сообщению компании, 17 октября она подала заявку в Управление по финансовому надзору Великобритании (FCA) и Лондонскую фондовую биржу (LSE) на аннулирование листинга глобальных депозитарных расписок (GDR), выпущенных в соответствии с Положением S и Правилом 144A и представляющих обыкновенные акции «Роснефти».
📈Новатэк +3% Европа наращивает закупки российского СПГ на фоне снижения трубопроводных поставок «Газпрома». За девять месяцев 2022 года экспорт российского СПГ в Европу увеличился в полтора раза, до 15 млрд кубометров, поскольку цены на газ в регионе сейчас самые высокие в мире.
📈Газпром +1.8% Хуже рынка. Снизил экспорт в страны дальнего зарубежья до 89,3 млрд куб. м — на 41,4% (63 млрд куб. м) меньше, чем за тот же период 2021 года. Кроме того, цена газа в Европе опустилась уже ниже $1 300 за 1 тысячу кубометров.
📈НЛМК +5.8% Продажи в III квартале выросли на 8% ко II кварталу, до 4,34 млн тонн, по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года — на 5%. Увеличение было связано с нормализацией запасов, накопленных в течение второго квартала, а также с восстановлением спроса на плоский прокат на рынках России и Турции.
Обсудить на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/news/846812.php
📈IMOEX +3.2% Мэр Москвы Сергей Собянин заявил, что задачи по частичной мобилизации, установленные на основании указа президента и задания министерства обороны, выполнены в полном объеме, а пункты сбора мобилизованных закроют в понедельник в 14:00. Напомню, что с начала частичной мобилизации индекс перешёл к падению в моменте теряя более 26%. Инвесторы покупают акции в надежде, что после завершения частичной мобилизации индекс сможет отыграть понесённые потери.
📈S&P 500 +2.7% Дополнительный позитив на нашем рынке вызван хорошим настроением на зарубежных площадках. Американский рынок акций начал первые торги этой недели уверенным ростом после публикации квартальных отчетностей крупнейших банков Уолл-стрит. BofA в третьем квартале увеличил выручку на 7,5%, что оказалось лучше ожиданий аналитиков, а Bank of New York Mellon получил скорректированную прибыль в расчете на акцию выше ожиданий экспертов. В пятницу свои финпоказатели за третий квартал опубликовали также JPMorgan, Citigroup, Wells Fargo и Morgan Stanley. JPMorgan и Citigroup получили выручку и скорректированную прибыль выше прогнозов рынка, тогда как Wells Fargo увеличил выручку на 4%, а Morgan Stanley уменьшил ее на 12%.
📈Роснефть +4.4% «Роснефть» объявила о намерении отменить листинг глобальных депозитарных расписок (GDR) на Лондонской фондовой бирже (LSE). Согласно сообщению компании, 17 октября она подала заявку в Управление по финансовому надзору Великобритании (FCA) и Лондонскую фондовую биржу (LSE) на аннулирование листинга глобальных депозитарных расписок (GDR), выпущенных в соответствии с Положением S и Правилом 144A и представляющих обыкновенные акции «Роснефти».
📈Новатэк +3% Европа наращивает закупки российского СПГ на фоне снижения трубопроводных поставок «Газпрома». За девять месяцев 2022 года экспорт российского СПГ в Европу увеличился в полтора раза, до 15 млрд кубометров, поскольку цены на газ в регионе сейчас самые высокие в мире.
📈Газпром +1.8% Хуже рынка. Снизил экспорт в страны дальнего зарубежья до 89,3 млрд куб. м — на 41,4% (63 млрд куб. м) меньше, чем за тот же период 2021 года. Кроме того, цена газа в Европе опустилась уже ниже $1 300 за 1 тысячу кубометров.
📈НЛМК +5.8% Продажи в III квартале выросли на 8% ко II кварталу, до 4,34 млн тонн, по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года — на 5%. Увеличение было связано с нормализацией запасов, накопленных в течение второго квартала, а также с восстановлением спроса на плоский прокат на рынках России и Турции.
Обсудить на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/news/846812.php
Как компании зарабатывают деньги. Годовой отчёт Русагро.
Автор: Бог Вычислений
Сегодня читаем годовой отчёт и изучаем из чего состоит бизнес компании Русагро — одного из крупнейших вертикально интегрированных агрохолдингов России.
Сельское хозяйство — один из первых бизнесов, придуманных человечеством. До наступления промышленной революции все бизнесы, и сельское хозяйство в том числе, были по современным меркам малыми и средними. Это связано с проблемами масштабирования — земля не берётся из ниоткуда, её нельзя произвести или переместить туда, куда хочется. Если вы каким-то образом получили во владение землю, то масштабы вашей деятельности сильно ограничены мобильностью транспорта и обрабатывающей техники.
Из-за этих ограничений с древних времён земля обрабатывалась сельскими жителями, живущими в непосредственной близости от сельхозугодий. Еда производилась недалеко от мест её потребления — низкая мобильность транспорта и отсутствие холодильных машин в большинстве случаев не позволяли перевозить продукты на дальние расстояния до их порчи. Сегодня железный конь пришёл на смену крестьянской лошадке, мобильность в сельском хозяйстве и пищевых производствах выросла значительно, однако даже в структуре таких крупных холдингов как Русагро до сих пор заметно тяготение к малым формам — компания состоит из большого количества малых и средних предприятий, заточенных в основном на локальный рынок.
Все они объединены в четыре сегмента бизнеса: сельскохозяйственный, масложировой, мясной и сахарный. Хлопнул бургер, сахарку пожевал, маслицем запил и пошёл зябь пахать, молотить ячмень и т.д.
Полный разбор отчёта Русагро читайте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/846870.php
#AGRO
Автор: Бог Вычислений
Сегодня читаем годовой отчёт и изучаем из чего состоит бизнес компании Русагро — одного из крупнейших вертикально интегрированных агрохолдингов России.
Сельское хозяйство — один из первых бизнесов, придуманных человечеством. До наступления промышленной революции все бизнесы, и сельское хозяйство в том числе, были по современным меркам малыми и средними. Это связано с проблемами масштабирования — земля не берётся из ниоткуда, её нельзя произвести или переместить туда, куда хочется. Если вы каким-то образом получили во владение землю, то масштабы вашей деятельности сильно ограничены мобильностью транспорта и обрабатывающей техники.
Из-за этих ограничений с древних времён земля обрабатывалась сельскими жителями, живущими в непосредственной близости от сельхозугодий. Еда производилась недалеко от мест её потребления — низкая мобильность транспорта и отсутствие холодильных машин в большинстве случаев не позволяли перевозить продукты на дальние расстояния до их порчи. Сегодня железный конь пришёл на смену крестьянской лошадке, мобильность в сельском хозяйстве и пищевых производствах выросла значительно, однако даже в структуре таких крупных холдингов как Русагро до сих пор заметно тяготение к малым формам — компания состоит из большого количества малых и средних предприятий, заточенных в основном на локальный рынок.
Все они объединены в четыре сегмента бизнеса: сельскохозяйственный, масложировой, мясной и сахарный. Хлопнул бургер, сахарку пожевал, маслицем запил и пошёл зябь пахать, молотить ячмень и т.д.
Полный разбор отчёта Русагро читайте на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/846870.php
#AGRO
Квазиинсайдерская информация по Башнефти
Автор: Александр
Эмбарго не заработало летом, как многие ожидали. Плюс Россия увеличила поставки в страны, не входящие в ЕС. Башнефть очень быстро восстановила добычу после провала в апреле. В текущий момент ежемесячная добыча остается на максимальных за последние годы уровнях. Всё это позволит компании как минимум повторить финансовые результаты прошлого года.
Башнефть за первое полугодие сгенерировала рекордную рублёвую выручку и получила по РСБУ больше 70 млрд. прибыли. И, вероятно, в следующем году они могут направить на дивиденды не меньшие деньги, чем в 2022. Если решат придерживаться див.политики и в момент принятия решения не смутит серьёзное снижение добычи.
Перспективы добычи у Башнефти мрачные. Эмбарго на носу. В следующем году Россия в любом случае сократит добычу. Если по стране она может упасть на 10-15 % к 2022 году, то Башнефть потеряет больше трети объёмов. Уже весной мы можем увидеть снижение добычи в 2 раза к тому, что есть сегодня. Вообще из нефтянки мне больше всего нравятся те игроки, которые сфокусированы на апстриме, и где переработка занимает относительно небольшую часть добычи.
Убеждён, что «пристроить» сырую нефть на перерабатывающие заводы в развивающемся мире будет намного проще, чем искать покупателей на уже готовые продукты нефтепереработки. Перерабатывающие мощности в стране профицитные. Мы производим в 2 раза больше нефтепродуктов, чем потребляем. 2/3 экспортных объёмов нефтепродуктов идут в северо-западную Европу. Т.е на рынок, который через несколько месяцев закроется.
В российском нефтегазе больше всего мне нравится Сургутнефтегаз. Переработка всего 18 млн.тонн при 60 млн. добыче. А неплохие финансовые результаты Башнефти в текущем году – это уже зеркало заднего вида. В следующем году прибыль сократится в разы к тому, что будет в 2022. Акции могут подорожать от текущего уровня, т.к большинство участников рынка ещё понятия не имеют, сколько Башнефть «поднимет» нефти в текущем году и заработает. Возможно, когда информация о финансовых результатах начнет просачиваться (может быть, информацию из этого блога возьмут на заметку более крупные), то рынок прикинет дивиденды и немного переставит префы. Но я в этой истории участвовать не хочу.
В условиях корпоративной закрытости буду стараться «искать» информацию о финансовых и операционных результатах интересующих меня компаний нестандартными способами, не дожидаясь момент, когда компании соизволят отчитаться перед акционерами.
Буду делиться тем, что нахожу.
Обсудить пост на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/846825.php
Автор: Александр
Эмбарго не заработало летом, как многие ожидали. Плюс Россия увеличила поставки в страны, не входящие в ЕС. Башнефть очень быстро восстановила добычу после провала в апреле. В текущий момент ежемесячная добыча остается на максимальных за последние годы уровнях. Всё это позволит компании как минимум повторить финансовые результаты прошлого года.
Башнефть за первое полугодие сгенерировала рекордную рублёвую выручку и получила по РСБУ больше 70 млрд. прибыли. И, вероятно, в следующем году они могут направить на дивиденды не меньшие деньги, чем в 2022. Если решат придерживаться див.политики и в момент принятия решения не смутит серьёзное снижение добычи.
Перспективы добычи у Башнефти мрачные. Эмбарго на носу. В следующем году Россия в любом случае сократит добычу. Если по стране она может упасть на 10-15 % к 2022 году, то Башнефть потеряет больше трети объёмов. Уже весной мы можем увидеть снижение добычи в 2 раза к тому, что есть сегодня. Вообще из нефтянки мне больше всего нравятся те игроки, которые сфокусированы на апстриме, и где переработка занимает относительно небольшую часть добычи.
Убеждён, что «пристроить» сырую нефть на перерабатывающие заводы в развивающемся мире будет намного проще, чем искать покупателей на уже готовые продукты нефтепереработки. Перерабатывающие мощности в стране профицитные. Мы производим в 2 раза больше нефтепродуктов, чем потребляем. 2/3 экспортных объёмов нефтепродуктов идут в северо-западную Европу. Т.е на рынок, который через несколько месяцев закроется.
В российском нефтегазе больше всего мне нравится Сургутнефтегаз. Переработка всего 18 млн.тонн при 60 млн. добыче. А неплохие финансовые результаты Башнефти в текущем году – это уже зеркало заднего вида. В следующем году прибыль сократится в разы к тому, что будет в 2022. Акции могут подорожать от текущего уровня, т.к большинство участников рынка ещё понятия не имеют, сколько Башнефть «поднимет» нефти в текущем году и заработает. Возможно, когда информация о финансовых результатах начнет просачиваться (может быть, информацию из этого блога возьмут на заметку более крупные), то рынок прикинет дивиденды и немного переставит префы. Но я в этой истории участвовать не хочу.
В условиях корпоративной закрытости буду стараться «искать» информацию о финансовых и операционных результатах интересующих меня компаний нестандартными способами, не дожидаясь момент, когда компании соизволят отчитаться перед акционерами.
Буду делиться тем, что нахожу.
Обсудить пост на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/846825.php
Прогнозы! На что обращать внимание? Три вероятных сценария.
Автор: Алексей Бачеров
«Если то, что я говорю Вам полностью понятно, значит я, вероятно, сделал ошибку».
Алан Гринспен
• Любой прогноз это попытка предсказать будущее. Но будущее априори не может быть ясным. Предсказания будущего – самая трудная задача. Если смотреть на этот вопрос с точки зрения естественных наук то основной целью, наверное, стоило бы назвать желание человечества контролировать окружающую среду и снижать степень рисков. Но полностью предсказывать будущее невозможно, хотя бы потому что, люди до настоящего времени не открыли все физические законы. Следовательно, любое моделирование вероятного будущего всегда будут оставаться неточными, а результаты такого моделирования будут оставаться лишь моделью реальности, но не самой реальностью.
• Предсказания же будущего в экономике, финансах, погоде и климате будут ещё менее надежны, чем физических явлений, так как здесь будет велика сила обратной связи. Зная предполагаемые исходы событий люди способны предпринимать различные действия, которые могут существенно изменить их ход, а как следствие изменить само будущее. Как сказал Аллан Гринспен: «Узнавайте все, что можно узнать, собирайте все имеющиеся данные, перемалывайте все цифры, прежде чем сделать предсказание или финансовый прогноз. И даже тогда примите и поймите, что никто не может предсказать будущее, когда оно зависит от людей. Поведение людей не изменилось, люди непредсказуемы. Если вы ошиблись, исправьте свои ошибки и двигайтесь дальше».
• Тем не менее, прогнозы имеют пользу. Их можно сравнивать с наблюдениями и корректировать, чтобы потом получать более точные результаты. Правильно это называется ассимиляцией данных в прогноз. Важно учитывать величину ошибки и оценивать степень неопределенности, связанной с прогнозом. Именно поэтому стоит остерегаться твердых прогнозов. Они обманчивы. Только распределение вероятности несет в себе значимую информацию.
• Любые модели для прогнозирования всего лишь часть общего процесса. А значит необходимо помнить об их применимости. Например, среди многих начинающих инвесторов, которые прошли обучения оценки стоимости акций, становится популярна модель Гордона. Она проста в понимании и легко реализуется без специальных знаний высшей математики. Однако, она имеет существенные ограничения, о которых быстро забывают вновь испеченные инвесторы и аналитики.
• Некоторые в этот момент начинают задаваться вопросом — какой тогда смысл что-то предсказывать? У многих может сложиться впечатление, что в таком случае будущее это хаос, или по-другому – абсолютно беспорядочная структура, а значит знание прошлого ничем не может поможет. Но, не все так печально. Английский математик Ф.П. Рамси научно доказал и фундаментально обосновал, что всякий большой набор данных, типа рядов финансовых цен, или объектов, обязательно содержит устойчивые регулярные характеристики. Довод, лежащий в основе его теоремы, заключается в том, что набор случайных данных не был бы случайным, если в нем нельзя было бы обнаружить любую закономерность. Случайность в том и состоит, что может проявиться любая структура. Таким образом, краеугольным камнем будет поиск ответа на вопрос, сколько понадобиться исходных данных, чтобы гарантировать присутствие желаемой системы, или по-другому – какова вероятность обнаружения необходимой подструктуры в конкретном наборе данных. Поиск ответа на это вопрос и есть область статистики и ее экономического приложения, эконометрии.
💥Итак, самый важный вывод, который стоит сделать, обращаясь к какому либо прогнозу, это обратить внимание на вероятность, с которой он дан. И очень хорошо, если известны вероятности других возможных исходов. В идеале другие исходы должны быть представлены в виде закона распределения вероятностей, а не тремя – пятью сценариями с дискретной вероятностью каждого.
Обсудить на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/846993.php
Автор: Алексей Бачеров
«Если то, что я говорю Вам полностью понятно, значит я, вероятно, сделал ошибку».
Алан Гринспен
• Любой прогноз это попытка предсказать будущее. Но будущее априори не может быть ясным. Предсказания будущего – самая трудная задача. Если смотреть на этот вопрос с точки зрения естественных наук то основной целью, наверное, стоило бы назвать желание человечества контролировать окружающую среду и снижать степень рисков. Но полностью предсказывать будущее невозможно, хотя бы потому что, люди до настоящего времени не открыли все физические законы. Следовательно, любое моделирование вероятного будущего всегда будут оставаться неточными, а результаты такого моделирования будут оставаться лишь моделью реальности, но не самой реальностью.
• Предсказания же будущего в экономике, финансах, погоде и климате будут ещё менее надежны, чем физических явлений, так как здесь будет велика сила обратной связи. Зная предполагаемые исходы событий люди способны предпринимать различные действия, которые могут существенно изменить их ход, а как следствие изменить само будущее. Как сказал Аллан Гринспен: «Узнавайте все, что можно узнать, собирайте все имеющиеся данные, перемалывайте все цифры, прежде чем сделать предсказание или финансовый прогноз. И даже тогда примите и поймите, что никто не может предсказать будущее, когда оно зависит от людей. Поведение людей не изменилось, люди непредсказуемы. Если вы ошиблись, исправьте свои ошибки и двигайтесь дальше».
• Тем не менее, прогнозы имеют пользу. Их можно сравнивать с наблюдениями и корректировать, чтобы потом получать более точные результаты. Правильно это называется ассимиляцией данных в прогноз. Важно учитывать величину ошибки и оценивать степень неопределенности, связанной с прогнозом. Именно поэтому стоит остерегаться твердых прогнозов. Они обманчивы. Только распределение вероятности несет в себе значимую информацию.
• Любые модели для прогнозирования всего лишь часть общего процесса. А значит необходимо помнить об их применимости. Например, среди многих начинающих инвесторов, которые прошли обучения оценки стоимости акций, становится популярна модель Гордона. Она проста в понимании и легко реализуется без специальных знаний высшей математики. Однако, она имеет существенные ограничения, о которых быстро забывают вновь испеченные инвесторы и аналитики.
• Некоторые в этот момент начинают задаваться вопросом — какой тогда смысл что-то предсказывать? У многих может сложиться впечатление, что в таком случае будущее это хаос, или по-другому – абсолютно беспорядочная структура, а значит знание прошлого ничем не может поможет. Но, не все так печально. Английский математик Ф.П. Рамси научно доказал и фундаментально обосновал, что всякий большой набор данных, типа рядов финансовых цен, или объектов, обязательно содержит устойчивые регулярные характеристики. Довод, лежащий в основе его теоремы, заключается в том, что набор случайных данных не был бы случайным, если в нем нельзя было бы обнаружить любую закономерность. Случайность в том и состоит, что может проявиться любая структура. Таким образом, краеугольным камнем будет поиск ответа на вопрос, сколько понадобиться исходных данных, чтобы гарантировать присутствие желаемой системы, или по-другому – какова вероятность обнаружения необходимой подструктуры в конкретном наборе данных. Поиск ответа на это вопрос и есть область статистики и ее экономического приложения, эконометрии.
💥Итак, самый важный вывод, который стоит сделать, обращаясь к какому либо прогнозу, это обратить внимание на вероятность, с которой он дан. И очень хорошо, если известны вероятности других возможных исходов. В идеале другие исходы должны быть представлены в виде закона распределения вероятностей, а не тремя – пятью сценариями с дискретной вероятностью каждого.
Обсудить на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/846993.php
К дивидендам не готовились...
RAZB0RKA отчета ЧЕРКИЗОВО по РСБУ 9м'22
Автор: Razb0rka
Вчера в новостных лентах красной строкой прошла новость про отчетность ЧЕРКИЗОВО. Снижение на 80% аналогично снижению выручки в 5 раз! У слабонервного инвестора в акции ЧЕРКИЗОВО, незнающего некоторые особенности отчетности компании мог бы быть нервный срыв. И никакой ошибки в новости нет, выручка действительно снизилась в 5 раз
Только нужно знать, что именно формирует выручку ПАО ЧЕРКИЗОВО. Часть выручки компания получает за свою основную деятельность — консультирование по вопросам коммерческой деятельности. Кого компания консультирует? Свои дочерние предприятия. С них же компания получает в виде выручки в течении года дивиденды.
Структура выручки по кварталам в РСБУ не раскрывается, но судя по ее малым размерам, в 2022 году дивиденды с дочек на головную компанию не поднимались. Вся выручка была сформирована только оплатой услуг консультирования. Ее едва хватает, чтобы корпоративный центр работал в 0 или небольшой убыток .Сравните график РСБУ с графиком выручки и прибыли по МСФО.
• Чем же тогда полезен отчет РСБУ в случае с ЧЕРКИЗОВО?
Как и у всех других российских компаний, прибыль РСБУ является источником выплаты дивидендов.
Полная RAZB0RKА доступна на Смартлабе. Читайте, комментируйте, обсуждайте!
https://smart-lab.ru/blog/846968.php
#GCHE
RAZB0RKA отчета ЧЕРКИЗОВО по РСБУ 9м'22
Автор: Razb0rka
Вчера в новостных лентах красной строкой прошла новость про отчетность ЧЕРКИЗОВО. Снижение на 80% аналогично снижению выручки в 5 раз! У слабонервного инвестора в акции ЧЕРКИЗОВО, незнающего некоторые особенности отчетности компании мог бы быть нервный срыв. И никакой ошибки в новости нет, выручка действительно снизилась в 5 раз
Только нужно знать, что именно формирует выручку ПАО ЧЕРКИЗОВО. Часть выручки компания получает за свою основную деятельность — консультирование по вопросам коммерческой деятельности. Кого компания консультирует? Свои дочерние предприятия. С них же компания получает в виде выручки в течении года дивиденды.
Структура выручки по кварталам в РСБУ не раскрывается, но судя по ее малым размерам, в 2022 году дивиденды с дочек на головную компанию не поднимались. Вся выручка была сформирована только оплатой услуг консультирования. Ее едва хватает, чтобы корпоративный центр работал в 0 или небольшой убыток .Сравните график РСБУ с графиком выручки и прибыли по МСФО.
• Чем же тогда полезен отчет РСБУ в случае с ЧЕРКИЗОВО?
Как и у всех других российских компаний, прибыль РСБУ является источником выплаты дивидендов.
Полная RAZB0RKА доступна на Смартлабе. Читайте, комментируйте, обсуждайте!
https://smart-lab.ru/blog/846968.php
#GCHE
Спрячьте от себя деньги!
Автор: Владимир Никонов
Вы замечали, что каждый день возникают непредвиденные расходы?
Мое утро начинается с того, что плачу и плачу людям деньги. Каждый раз что-то новенькое: в одном родительском Whatsapp-чате собирают на ёлку, на торт, во втором на чёрт знает что, в чате детского сада покупают билеты на шоу роботов. Каждый божий день проходят дни рождения. К 40 годам ты накапливаешь столько вещей, что они ломаются и их нужно чинить. Дети разбивают телефоны, планшеты, экраны телевизоров… По городу идешь как по «минному полю», зашел в торговый центр — потратил, в продуктовом магазине шел за хлебушком, а набрал тележку.
Кажется, что какая-то неведомая сила тянет из тебя деньги ежедневно. Как от этого защититься?
Я уже на полном серьезе думал о шапочке из фольги, тем более у нас на сайте они продаются (там и трусы есть). У меня майка такая экранирующая, но от расходов не помогает. Решил уйти в горы, на Фишт, на 3 дня, чтобы наверняка отключиться от денежного эгрегора. Действительно, помогло. За эти дни расходы минимальны. Вернулся с гор домой, и мир финансов на мне отыгрался по полной за все эти сэкономленные дни. Я на спекулятивном счете взял и купил фьючерсы на индекс Мосбиржи, а они «каяк» минус 100 тысяч за 3 дня, потом «каяк» еще минус 100 тысяч, наблюдение прекратил...
С уровнем доходов растут расходы. Появляются траты, которых никогда раньше не было, как будто природа восстанавливает баланс твоего капитала (для многих он стремится к нулю). Что делать?
Нужно строить защиту от самого себя. Для этого деньги нужно прятать от себя. Каждый раз, когда они пришли к тебе, переведи их в другую форму, отодвинь от себя, например, закинь на вклад в банке. Классический совет по финансовой грамотности: «Откладывайте 10% со своего дохода». Это работает! Если мозг знает, что деньги лежат в труднодоступной форме, то он не создаст ситуации, где ты с ними расстанешься. Целые книги пишут об этом способе работы с деньгами (см. «Сначала заплати себе»).
В идеале для инвестора нужно не только откладывать и вкладывать, но и стирать потом себе память. Мне риэлторы рассказывали, что их клиенты забывают, что покупали себе квартиры! Вот так нужно жить! Купил квартиру и забыл о ней, вспомнил и обрадовался.
Выработайте для себя систему прятанья денег. Каждый раз, когда они к вам приходят, то откладывайте их в труднодоступные для себя места. Согласитесь, что приятно бывает найти деньги в кармане куртки, или открыть тумбочку, а там 5000. Или обнаружить, что забыл вклад на миллион (такое тоже бывает).
Если не прятать деньги от себя самого, то мир их вытянет под любым предлогом. Все без остатка и еще даже заставит в кредит залезть. В итоге, как мне кажется, для каждого человека прописан, как в компьютерной игре, его допустимый размер капитала. При превышении этой суммы возникают самые разные траты, которые возвращают финансовое состояние обратно.
И способ обойти систему — это спрятать деньги от себя и забыть про них.
Комментировать пост на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/847063.php
Автор: Владимир Никонов
Вы замечали, что каждый день возникают непредвиденные расходы?
Мое утро начинается с того, что плачу и плачу людям деньги. Каждый раз что-то новенькое: в одном родительском Whatsapp-чате собирают на ёлку, на торт, во втором на чёрт знает что, в чате детского сада покупают билеты на шоу роботов. Каждый божий день проходят дни рождения. К 40 годам ты накапливаешь столько вещей, что они ломаются и их нужно чинить. Дети разбивают телефоны, планшеты, экраны телевизоров… По городу идешь как по «минному полю», зашел в торговый центр — потратил, в продуктовом магазине шел за хлебушком, а набрал тележку.
Кажется, что какая-то неведомая сила тянет из тебя деньги ежедневно. Как от этого защититься?
Я уже на полном серьезе думал о шапочке из фольги, тем более у нас на сайте они продаются (там и трусы есть). У меня майка такая экранирующая, но от расходов не помогает. Решил уйти в горы, на Фишт, на 3 дня, чтобы наверняка отключиться от денежного эгрегора. Действительно, помогло. За эти дни расходы минимальны. Вернулся с гор домой, и мир финансов на мне отыгрался по полной за все эти сэкономленные дни. Я на спекулятивном счете взял и купил фьючерсы на индекс Мосбиржи, а они «каяк» минус 100 тысяч за 3 дня, потом «каяк» еще минус 100 тысяч, наблюдение прекратил...
С уровнем доходов растут расходы. Появляются траты, которых никогда раньше не было, как будто природа восстанавливает баланс твоего капитала (для многих он стремится к нулю). Что делать?
Нужно строить защиту от самого себя. Для этого деньги нужно прятать от себя. Каждый раз, когда они пришли к тебе, переведи их в другую форму, отодвинь от себя, например, закинь на вклад в банке. Классический совет по финансовой грамотности: «Откладывайте 10% со своего дохода». Это работает! Если мозг знает, что деньги лежат в труднодоступной форме, то он не создаст ситуации, где ты с ними расстанешься. Целые книги пишут об этом способе работы с деньгами (см. «Сначала заплати себе»).
В идеале для инвестора нужно не только откладывать и вкладывать, но и стирать потом себе память. Мне риэлторы рассказывали, что их клиенты забывают, что покупали себе квартиры! Вот так нужно жить! Купил квартиру и забыл о ней, вспомнил и обрадовался.
Выработайте для себя систему прятанья денег. Каждый раз, когда они к вам приходят, то откладывайте их в труднодоступные для себя места. Согласитесь, что приятно бывает найти деньги в кармане куртки, или открыть тумбочку, а там 5000. Или обнаружить, что забыл вклад на миллион (такое тоже бывает).
Если не прятать деньги от себя самого, то мир их вытянет под любым предлогом. Все без остатка и еще даже заставит в кредит залезть. В итоге, как мне кажется, для каждого человека прописан, как в компьютерной игре, его допустимый размер капитала. При превышении этой суммы возникают самые разные траты, которые возвращают финансовое состояние обратно.
И способ обойти систему — это спрятать деньги от себя и забыть про них.
Комментировать пост на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/847063.php
🔥Итоги дня: IMOEX +1% Демобилизационный оптимизм выдыхается
📈Полюс Золото +6.5% В лидерах роста несмотря на падение цен на золото и ослабления доллара к рублю, в моменте котировки были выше 7.4%. Сегодня прошло несколько важных новостей для золотодобытчиков, но я не думаю что именно они повлияли на рост: Накопление золота в международных резервах РФ сейчас нецелесообразно, это подтолкнет рост денежной массы — ЦБ; Российские коммерческие банки продолжают закупать золото у недропользователей с дисконтами от 1,5% до 5%, заявил глава Союза золотопромышленников РФ🧐
📈Лукойл +2.1% «ЛУКОЙЛ» рассматривает возможность разделения трейдингового подразделения Litasco SA, а также продажу НПЗ в Италии, сообщает агентство Bloomberg со ссылкой на источники. По их словам, Litasco в рамках реорганизации может быть разделена на две части, одна из которых останется в Женеве, а другая будет базироваться в Дубае. Компания изучает продажу НПЗ ISAB на Сицилии. Предприятие, перерабатывающее нефть сорта Urals, не сможет получать российское сырье после вступления в силу эмбарго Евросоюза на поставки из РФ морским путем 5 декабря.
📉Brent -2.6% Агентство Bloomberg сообщило со ссылкой на источники, что администрация президента США Джо Байдена рассматривает возможность высвобождения из стратегических резервов еще 10-15 млн баррелей нефти для сдерживания цен на бензин. По сути, это станет последним траншем в рамках объявленной ранее инициативы по продаже 180 млн баррелей из стратрезерва, отмечает агентство.
Что, опять?! Интересно, а нефть в этом резерве вообще заканчивается? На данный момент там около 408 млн. бар., получается они могут ещё 27-41 раз сокращать по 10-15 млн баррелей🤔
📈Самолёт +4.2% Телеграм каналы на перебой предлагают покупать Самолёт. Одним нравится запуск собственного цифрового банка, а другие считают, что мобилизованные начнут скупать квартиры в Москве🤷♂️ Они интересно цены на квартиры в Москве видели? Желательно перевести цены в доллары и посмотреть, что на эти деньги можно за границей купить😳 Я уже молчу про то, что те кто уехал быстро не вернуться и потратили кучу денег на эти мероприятия....
📉Татнефть -0.7% Высокая налоговая нагрузка в связи с отменой в 2021 году льгот по налогу на добычу полезных ископаемых будет в 2023-2025 годах значительно влиять на прибыльность нефтедобывающих компаний Татарстана, сообщается в материалах к проекту бюджета республики на следующий год😔
📉Аэрофлот -0.3% Гендиректор «Аэрофлота» Сергей Александровский на заседании комитета по экономической политике Совета Федерации сделал ряд заявлений: Группа «Аэрофлот» за 9 месяцев перевезла 31,3 млн пассажиров; «Аэрофлот» рассматривает создание трех новых региональных кластеров, первый из которых может быть открыт в 2023 году; «Аэрофлоту» потребуется набрать 3,5 тыс. пилотов для эксплуатации новых самолетов; «Аэрофлот» рассматривает новые международные направления полетов, в том числе Африку.
Обсудить на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/news/847144.php
📈Полюс Золото +6.5% В лидерах роста несмотря на падение цен на золото и ослабления доллара к рублю, в моменте котировки были выше 7.4%. Сегодня прошло несколько важных новостей для золотодобытчиков, но я не думаю что именно они повлияли на рост: Накопление золота в международных резервах РФ сейчас нецелесообразно, это подтолкнет рост денежной массы — ЦБ; Российские коммерческие банки продолжают закупать золото у недропользователей с дисконтами от 1,5% до 5%, заявил глава Союза золотопромышленников РФ🧐
📈Лукойл +2.1% «ЛУКОЙЛ» рассматривает возможность разделения трейдингового подразделения Litasco SA, а также продажу НПЗ в Италии, сообщает агентство Bloomberg со ссылкой на источники. По их словам, Litasco в рамках реорганизации может быть разделена на две части, одна из которых останется в Женеве, а другая будет базироваться в Дубае. Компания изучает продажу НПЗ ISAB на Сицилии. Предприятие, перерабатывающее нефть сорта Urals, не сможет получать российское сырье после вступления в силу эмбарго Евросоюза на поставки из РФ морским путем 5 декабря.
📉Brent -2.6% Агентство Bloomberg сообщило со ссылкой на источники, что администрация президента США Джо Байдена рассматривает возможность высвобождения из стратегических резервов еще 10-15 млн баррелей нефти для сдерживания цен на бензин. По сути, это станет последним траншем в рамках объявленной ранее инициативы по продаже 180 млн баррелей из стратрезерва, отмечает агентство.
Что, опять?! Интересно, а нефть в этом резерве вообще заканчивается? На данный момент там около 408 млн. бар., получается они могут ещё 27-41 раз сокращать по 10-15 млн баррелей🤔
📈Самолёт +4.2% Телеграм каналы на перебой предлагают покупать Самолёт. Одним нравится запуск собственного цифрового банка, а другие считают, что мобилизованные начнут скупать квартиры в Москве🤷♂️ Они интересно цены на квартиры в Москве видели? Желательно перевести цены в доллары и посмотреть, что на эти деньги можно за границей купить😳 Я уже молчу про то, что те кто уехал быстро не вернуться и потратили кучу денег на эти мероприятия....
📉Татнефть -0.7% Высокая налоговая нагрузка в связи с отменой в 2021 году льгот по налогу на добычу полезных ископаемых будет в 2023-2025 годах значительно влиять на прибыльность нефтедобывающих компаний Татарстана, сообщается в материалах к проекту бюджета республики на следующий год😔
📉Аэрофлот -0.3% Гендиректор «Аэрофлота» Сергей Александровский на заседании комитета по экономической политике Совета Федерации сделал ряд заявлений: Группа «Аэрофлот» за 9 месяцев перевезла 31,3 млн пассажиров; «Аэрофлот» рассматривает создание трех новых региональных кластеров, первый из которых может быть открыт в 2023 году; «Аэрофлоту» потребуется набрать 3,5 тыс. пилотов для эксплуатации новых самолетов; «Аэрофлот» рассматривает новые международные направления полетов, в том числе Африку.
Обсудить на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/news/847144.php
ФРС развернет ДКП. Почему инфляция не будет долгой.
Автор: Zsa151
Многие считают, что инфляция не спадет и ужесточение дкп от ФРС будет продолжаться долго и что риск того, что они не остановятся в ближайшем будущем.
Типичный аргумент – эпизод 1970-х годов. По мере роста инфляции ФРС систематически повышала процентные ставки выше уровня инфляции, чтобы положить конец спирали. Если это повторится, мы только в начале цикла ужесточения, и впереди нас ждет еще больше боли.
Если процентная ставка 8% будет реализована, высока вероятность того, что рынки рухнут. Может быть, событие капитуляции типа водопада/краха, как многие ожидают. Аналогично циклу ужесточения 1972-74 гг
Чтобы лучше понять, нужно ли ФРС поднять ставки выше уровня CPI, нам нужно взглянуть на историю. Здесь мы будем использовать 3-месячные облигации по главной причине: нет данных по другим федеральным бондам ранее 1954 г.
Подобно ставке по бондам в 1970-х годах, трехмесячные казначейские облигации превышали индекс потребительских цен во времена инфляции. Ниже отмечено.
Давайте вернемся в прошлое, когда динамика инфляции и процентных ставок была совсем другой. В 1940-х ФРС не нужно было поднимать ставки выше уровня инфляции. Ставка по бондам тогда была на уровне 0,4% в течение почти десятилетия. Но инфляция резко росла и падала в течение того же периода, достигая 19% и опускаясь до -3%. В эпизоде 1942-44 годов инфляция снизилась с 13% до 0% за 2 года, в то время как ставка по федеральным фондам осталась на уровне 0.4%.
Так почему же ФРС пришлось поднять процентные ставки выше ИПЦ в 1970-х? Все дело в инфляционных ожиданиях. С 1964 года инфляция только росла. Цены никогда не были стабильными. А потребители привыкли к росту цен за длительный период. Но это было не так в 1940-х годах. В 1940-х годах инфляция действительно достигла ошеломляющих цифр, но упала до нуля. Фактически, в 1949 году она даже опустился ниже нуля в период дефляции
Волатильность цен 1940-х годов 1970-е годы. Это имеет большое значение в психологии потребителей. Высокие инфляционные ожидания приводят к увеличению потребительских расходов, поскольку потребители ожидают более высоких цен в будущем и стараются не накапливать, а сразу покупать товар, что еще больше подталкивает инфляцию вверх. Соответственно, это приводит к уменьшению запасов на складах и к большим заказам на производство. Тем самым раскручивается спираль. Но это не обязательно верно, когда инфляционные ожидания низки. Так что же такое инфляционные ожидания сегодня?
Сегодня уровень безубыточной инфляции в течение 1 и 10 лет составляет около 2%. 5-летнее потребительское ожидание чуть выше 2%. В 1979 году 5-летние инфляционные ожидания составляли 7%. Таким образом, вполне логично, что тогда ФРС пришлось поднять ставки выше 7%.
Учитывая, что сегодняшние инфляционные ожидания уже очень низки и продолжают снижаться, я не думаю, что ФРС должна становиться столь же агрессивной, как это было в 1970-х годах
Подавляющее большинство ужесточений уже позади. На приведенном ниже графике показано, что сегодняшняя денежная политика уже слишком жесткая. И есть основания полагать, что пауза ФРС произойдет не в столь отдаленном будущем. (На графике реальная ожидаемая доходность, которая сейчас находится чуть выше нейтрального по 10 леткам)
Обсудить статью на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/847100.php
Автор: Zsa151
Многие считают, что инфляция не спадет и ужесточение дкп от ФРС будет продолжаться долго и что риск того, что они не остановятся в ближайшем будущем.
Типичный аргумент – эпизод 1970-х годов. По мере роста инфляции ФРС систематически повышала процентные ставки выше уровня инфляции, чтобы положить конец спирали. Если это повторится, мы только в начале цикла ужесточения, и впереди нас ждет еще больше боли.
Если процентная ставка 8% будет реализована, высока вероятность того, что рынки рухнут. Может быть, событие капитуляции типа водопада/краха, как многие ожидают. Аналогично циклу ужесточения 1972-74 гг
Чтобы лучше понять, нужно ли ФРС поднять ставки выше уровня CPI, нам нужно взглянуть на историю. Здесь мы будем использовать 3-месячные облигации по главной причине: нет данных по другим федеральным бондам ранее 1954 г.
Подобно ставке по бондам в 1970-х годах, трехмесячные казначейские облигации превышали индекс потребительских цен во времена инфляции. Ниже отмечено.
Давайте вернемся в прошлое, когда динамика инфляции и процентных ставок была совсем другой. В 1940-х ФРС не нужно было поднимать ставки выше уровня инфляции. Ставка по бондам тогда была на уровне 0,4% в течение почти десятилетия. Но инфляция резко росла и падала в течение того же периода, достигая 19% и опускаясь до -3%. В эпизоде 1942-44 годов инфляция снизилась с 13% до 0% за 2 года, в то время как ставка по федеральным фондам осталась на уровне 0.4%.
Так почему же ФРС пришлось поднять процентные ставки выше ИПЦ в 1970-х? Все дело в инфляционных ожиданиях. С 1964 года инфляция только росла. Цены никогда не были стабильными. А потребители привыкли к росту цен за длительный период. Но это было не так в 1940-х годах. В 1940-х годах инфляция действительно достигла ошеломляющих цифр, но упала до нуля. Фактически, в 1949 году она даже опустился ниже нуля в период дефляции
Волатильность цен 1940-х годов 1970-е годы. Это имеет большое значение в психологии потребителей. Высокие инфляционные ожидания приводят к увеличению потребительских расходов, поскольку потребители ожидают более высоких цен в будущем и стараются не накапливать, а сразу покупать товар, что еще больше подталкивает инфляцию вверх. Соответственно, это приводит к уменьшению запасов на складах и к большим заказам на производство. Тем самым раскручивается спираль. Но это не обязательно верно, когда инфляционные ожидания низки. Так что же такое инфляционные ожидания сегодня?
Сегодня уровень безубыточной инфляции в течение 1 и 10 лет составляет около 2%. 5-летнее потребительское ожидание чуть выше 2%. В 1979 году 5-летние инфляционные ожидания составляли 7%. Таким образом, вполне логично, что тогда ФРС пришлось поднять ставки выше 7%.
Учитывая, что сегодняшние инфляционные ожидания уже очень низки и продолжают снижаться, я не думаю, что ФРС должна становиться столь же агрессивной, как это было в 1970-х годах
Подавляющее большинство ужесточений уже позади. На приведенном ниже графике показано, что сегодняшняя денежная политика уже слишком жесткая. И есть основания полагать, что пауза ФРС произойдет не в столь отдаленном будущем. (На графике реальная ожидаемая доходность, которая сейчас находится чуть выше нейтрального по 10 леткам)
Обсудить статью на Смартлабе:
https://smart-lab.ru/blog/847100.php
