#опционы
Ухмылка маркет-мейкера

Итак, очень часто слышу от коллег, что улыбка волатильности есть ни что иное, как эпик фейл модели БШ. Ненормальность распределения, толстые хвосты, leverage effect, неправильная модель, ну и далее по вкусу.

А теперь мой взгляд на все это. Он очень простой и от того рубит все обычные аргументы в капусту острой бритвой Оккама.

Представим, что я крутой маркет-мейкер в опционах на Си. Капитал у меня будь здоров и я спокойно продаю опционы страждущим, зарабатывая на спреде и бонусах по программе ММ от биржи. Как я это делаю? Элементарно: считаю волатильность БА и котирую по ней все страйки, т.к. я-то понимаю, что модель БШ работает и волатильность БА не зависит от страйка, т.е. никакой улыбки нет.

Читать далее https://smart-lab.ru/blog/573954.php

#GAZP
Экспорт природного газа из России в сентябре и в 3-ем квартале 2019 года

🤜Объем экспорта природного газа в сентябре снизился на 5% к прошлому году, в 3-ем квартале снижение составило также 5%, а за 9 месяцев экспорт снизился на 4%.
🤜При этом долларовая выручка в сентябре снизилась на 34% к прошлому году, в 3-ем квартале снижение составило 32%, а за 9 месяцев выручка снизилась на 12%.
🤜Цены на газ в долларах- снижение к сентябрю прошлого года составляет 30%. К предыдущему месяцу рост чуть больше 1%, как и предполагалось, дно нащупано, и в сентябре начался рост хоть и очень скромный.
🤜Курс доллара продолжает оказывать негативный эффект относительно прошлого года.
🤜В связи с этим в рублях цены оказались на 33% ниже относительно прошлого года, а в сравнении к предыдущему месяцу роста нет.

Читать далее https://smart-lab.ru/blog/573963.php

​РТС: небольшой анализ истории
Интересно, что за последние 2 года было достаточно много широких волн роста по ртс.
📈В прошлом и этом году случилось по 5 волн роста.
📉Разворот в основном происходит за 1 день, редко достаточно происходит неудачная попытка рехая (обычно на 5 или 6 день).
📈Средний рост волны: 14% (текущая сделала 14% до хая)
📈Средний рост в пунктах: 16000 п. (текущая сделала 18000п)
📈Средняя продолжительность волны: 37 календарных дней (текущая = 29 дней).
📉Средний откат: 11,000. Если убрать самый большой откат, то 9600п в среднем.

☝️Ну если смотреть на эти штуки, то можно констатировать, что основная работа быков на РТС, в целом, сделана.
☝️Интересно, что когда идёт сильная волна вверх, на ней почти не бывает 2дневных коррекций или сильных откатов.
☝️Растущие волны более выраженные, в них меньше риска обратного движения, они больше по высоте.
☝️Это естественно для бычьего рынка. Пост-фактум, логично, что в таких условиях экономически более выгодно ловить волны роста, чем волны падений.

Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка

Сбербанк вправляет Utair крылья. Крупнейший кредитор одобрил план оздоровления компании

ВТБ подпишется на «Ростелеком». В правительстве утвердили цену акций оператора для допэмиссии в пользу банка

«Траст» отреагировал на слова Грефа о реструктуризации долга Utair

Сбербанк меняет финансового директора. Решение о смене CFO принято наблюдательным советом банка

«Камаз» выпустит грузовики с бортовой системой от «Вымпелкома»

«КИТ Финанс» возвращается в НПФ. «Благосостояние» инвестирует в брокера

https://smart-lab.ru/blog/news/574129.php

#utar #sber #rtkm #vtbr #kmaz

​​#трейдинг
Почему сложно высидеть хороший тренд?

Всё дело в чередовании периодов низкой и высокой волатильности. И при переходе из одной стадии в другую очень сложно перестроиться. При этом, как гласит классический ТА, чем дольше консолидация, тем мощнее из неё выход. И в этих длительных консолидациях спекулянты попросту привыкают к тому, что долго сидеть в профитной позиции невыгодно, дали хоть какую прибыль, нужно скорее брать. Кроме того, в их рамках можно играть в любую сторону (покупать, потому что упало, и наоборот, продавать, потому что выросло, даже если чутка промахнулись, всё равно можно высидеть прибыль).

При изменении с консолидации на трендовое движение большинство просто не успевает перестроиться. А правила меняются на прямо противоположные (держать профитные позы и быстро резать лосей). Почему не успевает? Потому что консолидации, как правило, длятся дольше трендов, люди долго торговали в боковике, а перестроиться нужно быстро. Ко всему прочему, перманентные маржины этого большинства становятся топливом для тренда, так что процесс самоподдерживающийся, кукл не обязателен.

Понимаю, что сейчас — просто кэп очевидность, но такова жисть, взгляните лучше ещё раз на газмяс с низов 13 года. И вспомните постоянные вопли про «уже всё». Ярчайшая иллюстрация.
https://smart-lab.ru/blog/574048.php

#Дивиденды инвестирование в дивидендные акции
ves2010 проверил гипотезу о полезности дивидендов для заработка на бирже

в последнее время только и слышу что инвестируйте в дивы и станете охульенщиком… заинтересовался темой… потратил сегодня 20 мин времени... делюсь результатом...

просто взял и проанализировал статистику по американским етф на высокие дивиденды сравнивая их с индексом широкого рынка vanguard 500 index investor

для этого пошел finviz.com/search.ashx?p=high%20dividend

и получил список етф на высокий дивиденд… чего там только нет… и высокие дивы с плечом… и высокие дивы развивашек… и высокие дивы + низкая волатильность...

затем пошел анализировать портфели

www.portfoliovisualizer.com/backtest-portfolio#analysisResults

выставил там индекс для сравнения… реинвестирование дивендов и ребалансировку раз в квартал...

и что в итоге...

а вот что: https://smart-lab.ru/blog/574152.php

​Все что нужно знать про ICO и криптовалютные фонды.

Хотя вы и так уже всё знаете...

#трейдинг
Рассказал о своей торговой системе

Как учили «знающие» люди – торгуй график, на графике видны все действия игроков. Вот я и торговал график. И, если в моменте я был практически миллионером, то на дистанции утрачивал почти все преимущество. Что не так? Торгуя график, я полагался только на свои зрительные ощущения, а это влекло за собой досадные ошибки.

Далее автор начинает анализ, исходя из различных данных.

Собрав, все данные, воедино получилась не хитрая торговая система. Покупаем только, если сходятся 3 условия:
☝🏻ЕСЛИ
объем торгов > 140000
☝🏻И
ОИ вырос более, чем на 2% по сравнению с предыдущем часом
☝🏻И
Маркет Дельта > 13000

Читать подробнее https://smart-lab.ru/blog/574008.php

20 рисков для фондовых рынков в 2020 году

1. Эндогенная рецессия в США. К данному периоду в экономике США готовятся как инвесторы, так и потребители. Уже сейчас макроэкономические показатели сигнализируют о серьезном спаде, но критичное замедление, по нашим оценкам, может наступить в 3 квартале 2020 года.

2. Уровень государственного долга США увеличился до 23 трлн долл и его темп роста значительно превышает темп роста ВВП. Это будет влиять на долгосрочные банковские ставки.

3. Ожесточенные выборы в США могут привести к импичменту Трампа и хаосу в американском правительстве.

4. Неопределенность на выборах президента США и их последствия для уровня налогов (введение налога на богатство), которые необходимы для пополнения рекордного дефицита бюджета (1 трлн долл).

5. Импичмент Трампа может обрушить рынки. Сейчас серьезное влияние оказывают «твиттерные интервенции» американского президента, после отставки ралли может закончится.

Читать далее https://smart-lab.ru/blog/574217.php

#облигации
ETF на Еврооблигации

Еврооблигации не всегда доступны или не всегда удобны инвесторам, которые оперируют исключительно на Московской Бирже. Причин тому несколько: необходимость использовать валюту, недробные лоты, большие номиналы самих облигаций.

Спасенье есть в лице трех ETF/БПИФ, торгуемых на бордах моэкса:
👉🏻Долларовый FXRU или рублевой FXRB от Финэкса
👉🏻SBCB от Сбербанка
👉🏻RUSB от ITI FUNDS

Что вас ждёт в посте:
📊Сравнение риск метрик
📊Сравнение диверсификации фондов
📊Сравнения по динамике
☝🏻Выводы

Читать подробнее https://smart-lab.ru/blog/573925.php

#OGKB
ОГК-2 разбор отчета за 3 кв. 2019 года

👉🏻Отчет вышел ожидаемо сильный
👉🏻В 3 кв. выручка снизилась на 10,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом прибыль выросла на 138,4%!
👉🏻Причина кроется в снижении операционных расходов на 15% в 3 кв. 2019 года по сравнению с 3 кв. 2018 года.
👉🏻Запуск 2 энергоблоков Грозненской ТЭС также оказало влияние на финансовые результаты. Запуск состоялся 19 декабря 2018 года и 28 июня 2019 года.
👉🏻Убыток от обесценения финансовых активов в этом году незначительный
👉🏻В 3 квартале 2019 года EBITDA выросла на 25,4% по сравнению с 3 кв. 2018 года.

Читать полностью https://smart-lab.ru/blog/574294.php

Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка

Поток обратной силы не имеет. Немецкий закон решил проблемы Nord Stream 2

«Ростелеком» придержал дивиденды. От решения о промежуточных выплатах выиграет ВТБ

МЭА ожидает значительного падения экспорта «Газпрома» в Европу

«Нафтогаз» ограничил доступ «Газпрома» на внешние рынки капитала

«Ростелеком» одобрил покупку Tele2

Ричард Брэнсон может купить 25% лоукостера "Победа"

Цену выкупа акций определит суд. ЦБ вступился за миноритариев

https://smart-lab.ru/blog/news/574400.php

#gazp #rtkm #vtbr #aflt

Несколько слов об активном и пассивном управлении

☝🏻Активное инвестирование – это любое инвестирование, которое на основании той или иной финансовой, экономической, математической или другой модели, ищет те акции, которые переоценены для того чтобы их продать. А также ищет те, которые недооценены, для того чтобы их купить.
☝🏻Пассивное инвестирование – это когда инвестор собирает портфель, структура которого соответствует тому или иному индексу с целью следования этому индексу
☝🏻В августе этого года Morning Star зафиксировало впервые в истории фондового рынка США превышение сумм, инвестированных в фонды пассивного управления над активными фондами
☝🏻Могут ли пассивные управляющие существовать на рынке без активной его части? Ответ – нет, не могут
☝🏻На протяжении последних 10 лет мы наблюдали беспрецедентный бычий рынок на рынке акций US, что сильно способствовало перетоку инвесторов из активных фондов в пассивные

Читать подробнее https://smart-lab.ru/blog/573977.php

24 факта про игру на бирже

📊80% дневных трейдеров уходят в течение первых двух лет.
📊Среди трейдеров, торгующих весь день, около 40% дневной торговли длится всего один месяц. В течение трех лет только 13% продолжают дневную торговлю. Через пять лет осталось только 7%.
📊Трейдеры продают победителей по ставке на 50% выше, чем проигравшие. 60% продаж являются победителями, а 40% продаж являются проигравшими. 2
📊Средний индивидуальный инвестор уступает рыночному индексу на 1,5% в год. Активные трейдеры отстают на 6,5% ежегодно. 3
📊Дневные трейдеры с хорошими прошлыми показателями продолжают получать хорошую прибыль в будущем. Хотя только около 1% трейдеров в течение всего дня могут предсказуемо получить прибыль за вычетом комиссий.
📊Трейдеры с отрицательным послужным списком до 10 лет продолжают торговать. Это говорит о том, что дневные трейдеры даже продолжают торговать, когда получают отрицательный сигнал относительно своих способностей.
📊Прибыльные дневные трейдеры составляют небольшую долю от всех трейдеров — 1,6% в среднем за год. Тем не менее, эти дневные трейдеры очень активны — на их долю приходится 12% всей дневной торговой активности.
📊Среди всех трейдеров прибыльные трейдеры увеличивают свою торговлю больше, чем убыточные дневные трейдеры.
📊Бедные люди, как правило, тратят большую часть своего дохода на лотерейные покупки, и их спрос на лотерею увеличивается с уменьшением их дохода.
📊Инвесторы с большим различием между их существующими экономическими условиями и их уровнями стремления держат более рискованные акции в своих портфелях.

Читать далее https://smart-lab.ru/blog/574354.php

Правдивая ложь в инвестициях

Существует мнение, что инвесторы зарабатывают миллионы, знают, куда вкладывать деньги, и всегда могут сказать, когда произойдет очередной финансовый кризис или резкий подъем. На самом деле, многие «легендарные» инвесторы не знают основных правил в инвестициях, об этом ниже.

👉🏻Легче сказать “Я буду алчным, когда все другие боятся”, чем сделать это в жизни.
👉🏻Разница между отличной компанией и отличной инвестицией может быть огромной.
👉🏻Рынки переживают как минимум один большой отскок каждый год и одно крупномасштабное падение каждое десятилетие. Привыкайте к этому.
👉🏻Среди финансовых игроков практически полностью отсутствует ответственность. Люди, которые ошибались многие годы, продолжают давать советы, как правильно инвестировать.
👉🏻Эрик Фалькенштейн сказал: “У теннисистов экстра-класса 80% ударов достигают цели, у теннисистов-любителей 80% ударов оказываются неудачными. То же самое происходит в борьбе, шахматах и инвестировании. Новички должны фокусировать все внимание на избежании ошибок, а мастера — на ключевых сделках”.
👉🏻Инвесторы, которых мы называем “легендарными”, очень редко, а то и вообще никогда за всю карьеру не смогли предугадать направление индексного фонда.
👉🏻Во время рецессий, выборов и заседаний ФРС люди вдруг становятся уверенными в том, чего не знают.

Подробнее https://smart-lab.ru/blog/574309.php

​Резюме: Силы природы требуют рецессии. Политические силы делают всё, чтобы избежать спада.

Поговорим об экономике и потенциале ее роста.

Возьмем Китай для примера. Китай рос темпами выше 8-14% с 1991 по 2012 год. Это реальные темпы роста. Если бы Китай рос так 100 лет, то его ВВП увеличился бы в 13 780 раз. Даже если Китай дальше будет расти по 3% в год, его ВВП вырастет в 20. Эти цифры выглядят нереально, а значит и темп роста 3% нереалистичный. Но представим, что действительно темп 3% сохранится. Как это возможно? За счет чего теоретически так можно вырасти?

Например, увеличить население Китая еще в 2 раза. Плюс повысить уровень жизни в 3 раза. Получили 6. Повысить производительность труда в 2 раза. Получили 12. Захватить и застроить половину Евразии и Африку. Получили 20+. Однако если какой-то из этих вариантов кажется вам нереальным, это означает, что Китаю придется расти меньше.

Но важно понимать, что работоспособное население может и уменьшаться, может уменьшаться и производительность труда вслед за падением инвестиций. И уровень жизни тоже может снизиться. Можно конечно вырасти, но если вы забрались высоко в кредит, то можно и упасть. А если торговая война, развязанная США, сработает, это будет означать, что производительность труда упадет вместе с падением экспорта, а вслед за ним может упасть и уровень жизни. Бесконечно расти невозможно, рано или поздно наступает потолок роста, — причина — ограниченная территория и ресурсы земли.

Мой бездоказательный (гипотетический) тезис состоит в том, что Китай уже вырос больше, чем должен был в естественных условиях рынка. А те темпы которые мы видим сейчас, поддерживаются государством искусственно, за счет “насильственного” кредитования. Это в свою очередь рано или поздно должно плохо кончиться. Но Китай я использую здесь лишь как пример. Двинемся дальше.

Мой тезис также состоит в том, что весь мир в целом уперся в потолок роста, поэтому темпы роста экономики замедляются несмотря на все потуги властей.

Читать далее (многа букав): https://smart-lab.ru/blog/574298.php

Новости компаний — обзоры прессы перед открытием рынка

«Детский мир» ждут в Индии. Пакет «Системы» в компании хотят купить Surya Group и Reliance

Правительство притормозило сделку «Газпром нефти» и Shell. Компании пока не получили разрешения на создание СП

Bloomberg узнал о тайных поставках нефти из Венесуэлы на баланс «Роснефти»

Фонды отключают умные счетчики. РФПИ и Mubadala выходят из проекта «Россетей»

Россия поможет Fortum поглотить Uniper. Правительство одобрило сделку и изменит ради нее закон

ВТБ сэкономит на связи. Банк переводит клиентов с СМС на пуш-уведомления

Маркетплейс «М.Видео» начнет работать с «Почтой России». Партнерство поможет загрузить строящиеся фулфилмент-центры госкомпании

Сеть ломбардов впервые объявила о планах выйти на IPO в России

«Ростелеком» арендует 15 000 кв. м в офисе «Академик» на западе Москвы

https://smart-lab.ru/blog/news/574669.php

#dsky #afks #sibn #rosn #rsti #rtkm #vtbr #mvid

#GAZP
Газпром. Обзор финансовых показателей за 3-ий квартал 2019 года.

☝🏻Как и ожидалось, он оказался слабым.
☝🏻Выручка в 3-ем квартале упала на 18% к прошлому году или на 200 млрд.
☝🏻Прибыль от продаж выглядит просто кошмарно, падение на 98%.
☝🏻Дивиденды от дочек ожидаемо выросли к прошлому году
☝🏻Помогло и сальдо прочих доходов/расходов. В итоге чистая прибыль упала всего на 43%
☝🏻Все еще кажется, что Газпром дороговат по текущим к покупке. Нужен рост в ценах на газ.

Полный обзор https://smart-lab.ru/blog/574566.php

Мир на грани коллапса. Что вангует Рэй Далио?

Рэй Далио отличается от обычных армагедонщиков тем, что у него миллиардная контора по управлению баблом в которой работают тысячи исследователей. И он достаточно опытен, чтобы не давать конкретных прогнозов. Тем не менее, его исследования могут показать ключевые проблемы, куда надо смотреть и на что обращать внимание.

Так вот в его последнем посте в LinkedIn (заблокировано Роскомнадзором), он написал пост на пару страничек. О чем он там?

☝🏻основное жопито — это исполнение обязательств пенсионных фондов и здравоохранения. Бэбибумеры счас начнут массово болеть и получать пенсии, и фонды просто не смогут выполнить своих обязательств.
☝🏻Почему? Потому чтобы платить нормально, фонды эти должны зарабатывать 7% годовых, а с текущими низкими доходностями они этого делать не смогут.
☝🏻Государства продолжают очень много занимать
☝🏻нельзя переварить столько госдолга, сколько выпускается сейчас не подняв ставки
☝🏻именно поэтому центробанки печатают деньги и выкупают долги
☝🏻политика центробанков привела к тому, что много денег у тех, кто хочет инвестировать а не у тех, кто хочет тратить больше.
☝🏻самое большое число компаний с дот-ком-баббла не получают прибыли или даже не имеют плана ее получения.
☝🏻огромное количество денег у инвесторов позволяет впаривать им мечту.
☝🏻бабки бесплатны для тех, у кого они есть и кто кредитоспособен, и недоступны для тех, кто в них нуждается
☝🏻это создает разрыв между бедными и богатыми

Из проблемы пенсионных и страховых фондов есть три выхода:
👉🏻снижать пенсии и страховые выплаты
👉🏻повышать налоги
👉🏻печатать бабки

3 путь самый простой. Только вот риск в том, что резервные валюты будут терять свою функцию сбережения денег.
Если повысить налоги на богатых, то богатые побегут от налогов туда, где классовый разрыв между богатыми и бедными не так велик.

В общем, набор обстоятельство создает неустойчивость и больше нельзя делать то же самое, что делали с 2008 года.
Мир приближается к смене парадигмы.

https://smart-lab.ru/blog/574538.php

Задайте себе вопрос когда рынок идёт против вас, как долго вы упорствуете в своём мнении?
Крупные игроки не исключение. Пара примеров корпораций которые во-время не приняли ситуацию такой как она есть.

Читать далее https://smart-lab.ru/blog/574619.php

Псевдопассивный доход

Что такое псевдопассивный доход.
Из чего черпают?

👉🏻Посуточная аренда
👉🏻Рекламная рента
👉🏻Сдача машин в аренду
👉🏻Криптомайнинг
👉🏻Инфобизнес
👉🏻Займы на развитие бизнеса
👉🏻Управление чужой недвижимостью.
👉🏻Доходные дома.
👉🏻Торги по банкротству.
👉🏻Займы под залог
Что еще ?

Подробнее https://smart-lab.ru/blog/574743.php