Белуга. Рост сменился падением

НоваБев Групп опубликовали операционные результаты за год. Компания состоит из двух примерно равных сегментов: собственно отгрузки алкоголя и ритейл (сеть магазинов Винлаб).

Ключевые показатели 2024 года
👉Общие отгрузки составили 16,2 млн декалитров, это на 4,2% меньше, чем в 2023-м.
👉Продажи собственной продукции уменьшились на 4% до 12,8 млн декалитров, снижение произошло за счет низкодоходных марок эконом-сегмента и региональных брендов.

Напомню, что за 9 месяцев было снижение на 2.8 и 2.6% соответственно. Таким образом, за 4-й квартал снижение ускорилось

Теперь посмотрим на динамику Винлаба. Ритейл все-таки является растущим бизнесом (пусть уже и далеко не такими темпами как ранее).
👉В 2024-м сеть супермаркетов напитков «ВинЛаб» продолжила рост. Количество торговых точек за период достигло 2 041, масштаб увеличился на 23% за год, этому способствовала экспансия практически во всех регионах присутствия сети.
👉По сравнению с прошлым годом объем продаж показал динамику +27,5%, трафик +11,2%, а средний чек +14,6%. Без учета органического роста сопоставимые продажи увеличились на 11%.

За 9 месяцев динамика была такова: Объем продаж увеличился на 29,2%. Трафик вырос на 10,4%, средний чек на 17%.
Трафик +11: за год — это не то чтоб много, учитывая рост магазинов вдвое выше. Средний чек +14% — тоже слегка выше инфляции. Приэтом, несколько смущает, что вроде как рост премиальных брендов растет. Не очень тогда бьются цифры между собой.

Далее большой такой красный флаг:
Компания перестала публиковать данные по сопоставимым продажам! Последний раз они указывались в операционке за 23-й год. Паззл начинает складываться. В компании поняли, что их стратегия масштабирования исчерпала свой потенциал

В принципе, это слегка заметно по цифрам: рост выручки не поспевает за ростом магазинов; таким образом, можно предположить, что магазины открывают в менее привлекательных точках, с меньшим трафиком и, скорее всего, с меньшей рентабельностью.

Отсюда и этот крайне странный квази-сплит (пост тут), цель которого походу была исключительно схитрить для поддержания капитализации.

К слову, раньше компания в презентации публиковала прибыль за 9 месяцев. Сейчас этого нет. Выводы делайте сами :)

Опять же, стоит напомнить, что четвертый квартал в алкобизнесе — всегда наиболее значимый. Если тут увидели снижение, то и сильных результатов ждать особо неоткуда..

В целом, надо конечно дождаться финансовой отчетности, но уже сейчас становится ясно, что позитивных сюрпризов там ждать не стоит. Скорее всего, прибыль за 24-й год будет в районе 6-7 млрд рублей. Основные выводы принципиально не изменились с разбора полугодовой отчетности.

Тезисно
👉 При оценке Компании отныне точно нельзя больше делать дисконт за бурный рост. Компания вышла на плато. Ключевой вопрос: какая будет новая стратегия?
👉 У компании большой долг. Однако, есть и большой казначейский пакет (реализовав который можно уполовинить ЧД). Ключевой вопрос: что будут делать с казначейками?
👉 Компания не может переложить рост расходов на потребителей — маржинальность снижается.
👉 Отдельно отмечу, что снижение маржинальности происходит в т.ч. на фоне роста продаж премиальных брендов (более маржинального сегмента)
👉 За 1П компания заработала почти 21р на акцию (с учетом произошедшего сплита); результаты 2П будут лучше, чем первого, но хуже чем год назад
👉 Годовая прибыль не будет смотреться вкусной на фоне высоких ставок и дешевого рынка.
👉 Компании придется решать: стоит ли пытаться удержать капитализацию (заплатив высокие дивиденды) или сфокусироваться на более долгосрочной стратегии
👉 Компания успешно прошла этап бурного роста. Но пришла пора перестраиваться.
👉 Прям очень дорогой компанию назвать не могу, но уже и отнюдь не дешевая и явно дороже рынка…

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1104778

#BELU держите?
👍— держим!
🐳— нееет

Оптимизм выходит на новый максимум🔥Итоги дня

📈IMOEX +2.4%
Рынок показал новый максимум после свежих данных по инфляции и технически индекс готов продолжать рост.
Дополнительную поддержку оказало частичное смягчение санкций👉США разрешили операции с рядом российский компаний, в том числе с «Газпром Шельфпроект», «Роснефтефлот», «Совкомфлот» и «Газпром нефть». В то же время, второй день подряд фиксируется чистый отток фондов денежного рынка. Участники рынка настроены оптимистично и возможно уже есть инсайд по урегулированию конфликта на Украине😳

📈ЛСР +8%
Все строители сегодня лучше рынка, инвесторы ждут скорого разворота ДКП. Сегодня кстати было совещание Марата Хуснуллина с застройщиками, обсуждали меры поддержки отрасли. Возможно уже есть конкретные меры поддержки, просто мы пока не знаем😉

📈Самолёт +5.1%
Самолет объявил о выкупе облигаций БО-П12, БО-П13, БО-П14, БО-П15 на сумму 10 млрд рублей. Период предъявления к оферте с 28 января по 03 февраля 2025 года включительно. Компания в срок до 04 февраля 2025 года планирует определить цену выкупа облигаций на основании анализа условий заявок, полученных в период направления оферт🧐

📈ВСМПО-Ависма +14%
В лидерах роста на фоне возможного космического сотрудничества между США и РФ. The Hill сообщает, что Дональд Трамп может предложить России космическое сотрудничество в обмен на завершение украинского конфликта. Низкая ликвидность и оптимизм на рынке оказывают дополнительную поддержку котировкам😉

📈М.Видео +7.4%
М.Видео-Эльдорадо открыла 100 новых магазинов в 2024 году и вышла в 25 новых городов💪

📉Новабев Групп -1.5%
Общие отгрузки составили 16,2 млн декалитров, это на 4,2% меньше, чем в 2023-м. Продажи собственной продукции уменьшились на 4% до 12,8 млн декалитров, снижение произошло за счет низкодоходных марок эконом-сегмента и региональных брендов😔

📉Новатэк -1.2%
Хуже рынка после публикации операционных результатов. Объем реализации природного газа Новатэком в 2024г снизился на 1,1% г/г до 77,76 млрд кубов, добыча увеличилась на 2,1% г/г до 84,08 млрд кубов🤔

📊Полная карта рынка:
https://smart-lab.ru/q/map

Пишите свои мысли в комментарии:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1104934

Сбербанк отчитался за декабрь по РПБУ

👉Чистые % доходы выросли на 9,4% на фоне роста активов (и роста процентов по кредиту).

👉Чистые комиссионные доходы в декабре снизились на 10,1% из-за высокой базы прошлого декабря, так как там были зашиты разовые эффекты по корп кредитам.

👉Расходы на резервы за год выросли на 12,3%, составив 714,7 млрд рублей. Однако в декабре резервы составили смешные 1,4 млрд, что прилично поддержало прибыль декабря.

👉Операционные расходы в декабре традиционно вырастают относительно предыдущих месяцев. В сравнении с прошлым годом, декабрь прибавил 12,1%, составив рекордные 111,7 млрд рублей.

👉Чистая прибыль в декабре выросла на 1,7%, составив 117,6 млрд рублей.

За 2024 год:

👉Чистая прибыль компании выросла на 5%, до 1562 млрд.

👉Чистый процентный доход вырос на 12%, до 2623 млрд.

👉Чистый комиссионный доход вырос на 4%, до 745 млрд.

#SBER держите?
👍— конечно!
🐳— не держу

Застройщики летят на луну🔥Итоги дня

📈IMOEX +1.2%
Рынок продолжает уверенный рост, пробой локального максимума дал дополнительный импульс. Прекрасно себя чувствуют строители и металлурги, которые в последнее время отстали от IMOEX.
Впереди индекс ждёт сопротивление в районе 3000 пунктов. Если оно будет пробито, то откроется дорога к новым максимумам👍

📈ПИК +12.9% 📈Эталон +14.4% 📈Самолёт +11.3%
Застройщики в лидерах роста на больших объёмах. Вчера было совещание у заместителя Председателя Правительства РФ и похоже застройщикам пообещали жирные меры поддержки.
Жалко конечно, что на этих новостях зарабатывают только инсайдеры😔

📈Газпром +2.5%
Молдовагаз признала рекордный долг перед «Газпромом» в $709 млн🥳

📈ДВМП +4.1%
FESCO в 2024г перевезла почти в 3 раза больше контейнеров морским сервисом между Санкт-Петербургом, Индией и Китаем — свыше 75 тысяч TEU💪

📈Сбербанк +0.7%
За 12 месяцев 2024 года Сбер заработал чистую прибыль в размере 1 562,4 млрд рублей, что на 4,6% больше предыдущего года, и обеспечил рентабельность капитала на уровне 23,4%🤔

📊Полная карта рынка:
https://smart-lab.ru/q/map

Пишите свои мысли в комментарии:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1105364