​​Золото
Исторически - положительная корреляция между двойными дефицитами и золотом...

Видимо спрос на золото будет набирать обороты, на фоне все той же неопределенности… Рубль падает… Доллары печатают… С Китаем идет торговая война, как сохранить и преумножить? Несмотря на то, что золото может стать тихой гаванью, не рекомендую уходить с головой в этот актив…. слишком уж не очевидна корреляция данного актива с фондовым рынком в последние 20 лет…. Тем более если вы не рассматриваете покупку золота на 10 лет и более….

Как заметили аналитики Bofa - вакцина сейчас имеет первостепенное значение для рынка, нежели макроэкономические индикаторы… Поэтому дефицит сейчас очень нужен, что бы не дать экономике остановиться, главное не увлекаться и при первых признаках нормализации экономики начать его плавно сокращать…. Как говорится, поживем увидим….

В продолжении предыдйшкго поста:

МНУЧИН: СЕЙЧАС НЕ ВРЕМЯ ВОЛНОВАТЬСЯ О ТОРГОВОМ ДЕФИЦИТЕ и РАЗМЕРЕ БАЛАНСА ФРС
 
ПАУЭЛЛ: УРОВЕНЬ ДОЛГА США ЗАСТАВЛЯЕТ ВОЛНОВАТЬСЯ, НО НЕ СЕЙЧАС - НЕ ВО ВРЕМЯ ПАНДЕМИИ
 
HASSET (БЕЛЫЙ ДОМ): УРОВЕНЬ ДОЛГА США ЗАСТАВЛЯЕТ ВОЛНОВАТЬСЯ, НО НЕ СЕЙЧАС - НЕ ВО ВРЕМЯ ПАНДЕМИИ
 
Трамп заявил, что его не беспокоит рост госдолга США из-за пандемии
 
КАПЛАН (ФРС): МЕНЯ БЕСПОКОИТ РАСТУЩИЙ ДОЛГ США

Внешний долга США. Евробонды Белоруссии.

Интересно, что при населении в 330 млн. человек, штаты имеют внешний долг в размере 26,72 трлн.$, что составляет примерно 80 000$, при среднем доходе 1-ого американца в 48 000$ в год, внешняя кредитная нагрузка без учета внутреннего долга и собственных потребностей, получается примерно 1,69. То есть американцам надо работать чуть больше чем полтора года на весь остальной мир, что бы погасить долги. Ну или начать работать в 1,5 раза больше, что бы постепенно начать сокращать долг…

США
Население 330 038 000 человек
Долг 26 728 835 000 000 $
Средняя ЗП американца в год 48 000$

Во второй сценарий верится с трудом, поэтому одна любимых тактик решения проблем последние сто лет было развертывание оранжевых революций и погружение наименее развитых стран в долги, смена неугодных лидеров и т.д….

Сейчас под прицелом находится Белоруссия - (надеемся что все разрешится хорошо!)
С точки зрения бумаг, суверенные облигации Беларусии предлагают доходность 6,95% с погашением в 30 году….

Облигаци других стран с той же длиной:
Турция 7,48%
Оман 7,1%
Мексика 3,06%
Бразилия 4%
РФ 2,47%


РФ имеет внешний долг всего 13%, Белоруссия 35%, что позволяет РФ легко рефинансировать долг Белоруссии на 1 млрд. руб. Курс правда уже 77, но это уже совсем другая история...

Стоит ли покупать такую доходность? Оправданы ли риски? Разберем в следующих постах…

Всем, доброе утро! В 11:00 Начинаем еженедельный прямой эфир, подключайтесь 👇👇👇

https://www.youtube.com/channel/UC3buLhZxB3hJu05GaMzl99w?view_as=subscriber

Один из волнующих сейчас вопросов - что с курсом?

Как и было сказано в рамках прямого эфира в этот пн, это прямое отражение свободного курса…. ЦБ уже предупредил спекулянтов о том, что планирует провести дополнительные интервенции с 1 по 30 октября для стабилизации курса, точный объем никогда не раскрывается, поэтому само объявление уже немного укрепило рубль…

Что делать тем кто остается в рублях? Конвертировать сейчас или ждать?
Теперь уже есть смысл дождаться проведения самих интервенций, не думаю, что курс укрепится очень сильно, но скорей всего будет ниже чем сейчас…

Для экспортоориефтированных компаний, такое положение вещей очень комфортно. Так как выручка в валюте, то это дополнительные доходы (читай налоги и пополнение бюджета), для всех остальных - это инфляция и снова рост цен (никак не на 4% о которых докладывает росстат)….

Как и всегда - сценарии укрепления рубля в долгую очень сомнительны, подробнее как формируется курс и почему он не будет дешеветь очень давно (еще без бороды 🙂) рассказывал здесь…

S&P 500 дивиденды за 3кв. 2020Г снизились на -5.6% Г/Г

Самое сильное квартальное падение за 10 лет.

Это вполне ожидаемо. Многие компании, получившие господдержку в том или ином виде - обязаны отменить выплату дивидендов.

Компаний дивидендных "аристократов" становится всё меньше. Но тем не менее в наших портфелях с десяток таких надежных компаний всегда есть.

С падением дивидендов по индексу это временно или новый тренд, как считаете?

Авиационная отрасль всё еще в очень тяжелом положении

Но поддержка компаний из пострадавших отраслей продолжается. Мы ожидали такой сценарий в наших прошлых рассуждениях на эту тему.

Власти США достигли соглашения о предоставлении кредитов 7 крупным авиаперевозчикам США, для сохранения рабочих мест в условиях кризиса из-за пандемии.

RTRS: AMERICAN AIRLINES добилась госкредита в $5,5 млрд и может привлечь ещё до $2 млрд в октябре.

Президент США Дональд Трамп заявил в Twitter, что прекращает переговоры о новом пакете стимулирования экономики с демократами до президентских выборов. Поводом послужило упорство представителей Демпартии, которые настаивали на выделении более крупной суммы для этих целей.

Белый дом однозначно заявил, что готов выделить $1,6 трлн. на пакет экономических мер для восстановления экономики. Однако на прошлой неделе Палата представителей, контролируемая демократами, приняла законопроект о стимулировании экономики на $2,2 трлн., хотя было совершенно ясно, что эта инициатива не имела шансов в контролируемом республиканцами Сенате. Лидер республиканского большинства Митч Макконел ранее дал понять, что не поддержит ни один законопроект, подразумевающий выделение более $2 трлн.

Трамп поручил Митчу МакКоннеллу сосредоточить усилия на утверждении кандидатуры на должность судьи Верховного суда.

«Я распорядился, чтобы мои представители прекратили вести переговоры до периода после выборов. Тогда, сразу после моей победы, мы проведем большой пакет стимулирования, который будет сосредоточен на работающих американцах и малом бизнесе», — добавил президент США.

Очевидно, понимая, чем он рискует, Трамп, объявляя о прекращении переговоров в своем Twitter, добавил: «Наша экономика преуспевает. Фондовый рынок находится на рекордном уровне, работа и безработица также возвращаются к рекордным показателям. Мы возглавляем мир в области восстановления экономики, и лучшее еще впереди!».

Однако, так или иначе, заявление Трампа тут же привело к снижению ключевых индексов на фондовой бирже США.

Во вторник глава центрального банка Америки Джером Пауэлл предупредил о «трагических» последствиях, если руководство страны сделает слишком мало для спасения экономики — в таком случае процесс ее восстановления будет подорван. Он призвал Конгресс США и Белый дом договориться об условиях нового пакета мер поддержки экономики, нацеленных на стимулирование ее восстановления. По словам Пауэлла, это необходимо для предупреждения снижения уровня занятости.

Кто от этого может пострадать и кто выиграть?

Для рынков, которые ожидали очередного пакта стимулирования - это скорее минус. И для большинства весьма неожиданно.

Если всё же до выборов вопрос с поддержкой экономики не будет решен, то для акций это бОльшая проблема, чем для Трежерис США и бондов в принципе.
Защитные инструменты могут пользоваться в связи с этим повышенным спросом.

НО, данных ход Трампа может помочь склонить демеократов к достижению договоренностей и раньше. В этом случае рынки будут "рады" новой волне ликвидности.

По отдельным секторам экономики мы видим что рынки вовсю "празднуют победу" Байдена на предстоящих выборах в США.

В октябре 2019 года мы впервые писали в своем канале про сектор возобновляемой энергетики и его потенциал.
Тогда правда ещё не были известны планы кандидата в президенты Байдена по возобновляемой энергетике.

Напомним что фонд включает компании, занятые в различных подсекторах, таких как ветроэнергетика, солнечная энергетика и другие возобновляемые источники.

Есть понимание, что в случае победы Байдена на выборах в США, он обещает за 4 года направить на развитие возобновляемой энергетики $2трлн.

Понятно, что тут два допущения:
1) Вероятность победы Байдена пока 83%
2) Предвыборные обещания не всегда на 100% согласуются с делом.

Но реакцию мы видим. Сейчас этот фонд растет без остановки едва ли не единственный.

США - чистый долг к EBITDA компаний с инвестиционным рейтингом - максимум.

Соотношение чистый долг к EBITDA компаний с инвест. рейтингом достиг среднего уровня 2,7.
При этом снижается ICR (interest coverage ratio) - это уровень покрытия процентов. Чем он выше - тем лучше.
Он достиг значения 5. Ниже был только в 2009-2010 и до 2003 года.

Соотношение чистый долг к EBITDA компаний с НЕинвест. рейтингом достиг среднего уровня 3,6.
При этом также снижается ICR (interest coverage ratio)
Он достиг значения 1,9.

О чем это нам может сказать?

1) Такими темпами снижение рейтингов компаний может ускориться и инвестиционный рейтинг станет "роскошью".

2) Чтобы при таком уровне DEBT/EBITDA IG оставались IG - необходима низкая стоимость их обслуживания = низкие ставки.
Текущего 0-0,25% может не хватить.


Чего у Вас больше в 💼 уважаемые подписчики?

Investment Grade (IG) - бонды инвестиционного класса с рейтингом BBB- и выше
High Yield (HY) - бонды НЕинвестиционного класса с рейтингом BB+ и ниже.

Акции производителей промышленного и медицинского каннабиса сильно выросли после того, как кандидат в вице-президенты Камала Харрис заявила, что администрация Байдена декриминализирует марихуану

Акции лидеров сектора Aurora Cannabis, Canopy Growth, Tilray демонстрировали двузначный рост

Акции компаний, производящих каннабис, в четверг резко выросли на фоне растущих надежд на отмену уголовной ответственности на федеральном уровне после комментариев кандидата в вице-президенты сенатора Камалы Харрис.

«Мы декриминализируем марихуану, и мы удалим записи о тех, кто был осужден за марихуану», - сказал Харрис в ходе дебатов вице-президента в среду вечером.


ETFMG Alternative Harvest ETF подскочили на 5,4%.

Вероятность победы бывшего вице-президента Джо Байдена на президентских выборах в последнее время увеличилась.

Всем, доброе утро! ☀️

Вместо прямых эфиров теперь будут выходить ролики в записи с более интересным контентом, постараемся их делать регулярно минимум 1 раз в неделю, каждый Пн будет новый выпуск... Так что обязательно к вам вернемся сегодня! Как говорится, "Не переключайтесь" 🙂

Надеемся такой формат вам понравится больше 👌 Будем рады любой обратной связи

​​Свежий экономический обзор по темам уже на Ютуб канале:

📍Закат эпохи нефти, что будет с нефтедобывающими компаниями? Стоит ли покупать их акции и облигации?

📍Глава ВОЗ о заражениях короной - 1 из 10 уже заразились, снова уйдем на карантин?

📍Россияне снова уносят валюту из Сбербанка?
📍За что оштрафован Газпром на 7,6 млрд.$?

📍ЦБ искусственно поддерживает курс рубля? Отток из фондов РФ

📍Лидеры роста - какие направления инвестирования в тренде?

Смотрите свежий выпуск 🎬 и оставляйте вопросы под видео 👨‍💻

В чем сберегать накопления консервативным инвесторам?

Для тех, для кого главное при инвестировании - надежность и стабильность мы чаще всего предлагаем еврооблигации класса IG - а именно инвестиционного рейтинга BBB.

Они как правило имеют невысокую по меркам ожиданий большинства розничных инвесторов доходность при относительно невысоких рисках.

Сейчас некоторые такие бонды скорректировались и имеют интересное для текущих ставок соотношение риск/доходность. Напомним для наших подписчиков что текущая ставка ФРС США находится на уровне 0-0,25%.

Еврооблигации инвестиционного рейтинга BBB компании Exelon Generation. Это дочерняя компания гиганта Exelon Corporation.

США, сфера ЖКХ, защитный сектор со стабильным денежным потоком независимо от экономического цикла.

Американская компания в сфере ЖКХ, занимается производством и поставкой энергии в США и Канаде. Владеет атомными, ветряными, гидроэлектрическими и солнечными электростанциями. Компания продает электроэнергию оптовым и розничным клиентам, продает природный газ и другие связанные с энергией продукты и услуги. Кроме того, компания предлагает услуги по поддержке корпоративного управления, включая корпоративную стратегию и развитие, юридические вопросы, информационные технологии и т.д.

Компания обслуживает распределительные сети, муниципалитеты, кооперативы и финансовые учреждения, а также коммерческих, промышленных, государственных и бытовых потребителей. Компания была основана в 1999 году и имеет штаб-квартиру в Чикаго, штат Иллинойс.


Exelon относится к сектору ЖКХ (Utilities). Компании, входящие в данный сектор, показывают устойчивую динамику независимо от экономического цикла благодаря стабильному денежному потоку. Спрос на услуги Exelon со стороны жителей США не цикличен и постоянен. Exelon ориентирована на внутреннее потребление. Ключевым рынком сбыта являются США, что принесло компании значительную выгоду от проведенной налоговой реформы в стране, а также из-за увеличения капитальных затрат. По этой причине Exelon впоследствии может повышать тарифы на электроэнергию.

У компании по итогам 2 кв. 2020 года:

на счетах $483 млн. долларов кэша и его эквивалентов;
Акционерный капитал (активы-пассивы) компании вырос с 2015 по 2019 год с $11,6 млрд. до $13,5 млрд.
Показатели эффективности и рентабельности средние по сектору, что говорит о консервативной политике управления компанией
Соотношение чистого долга к EBITDA у Exelon Generation 1,84, что является вполне комфортным. Соотношение текущей ликвидности 1,21, что выше среднего по сектору ЖКХ в 0,81. Коэффициент текущей (общей) ликвидности (коэффициент покрытия; англ. current ratio, CR) — финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам).

Параметры бумаги:

▪️ ГОД ПОГАШЕНИЯ: 2042

▪️ КУПОН: 5.600%

▪️ ДОХОДНОСТЬ К ПОГАШЕНИЮ: 4.43% ГОДОВЫХ

▪️ РЕЙТИНГ: BBB+ от S&P long term 01.03.2019, Baa2 от Moody's long term 06.03.2017

▪️ Индикативная цена: 115% / 116%

▪️ Статус выпуска: Старший долг

▪️ Минимальный лот: $ 2 000


потенциал роста цены: более 10%

​​Новости эмитентов + новые выпуски еврооблигаций уже на Ютуб канале:

📍 Круизные компании - CCL, RCL наличие отложенного спроса
📍 Интеграция Mayc’s и шведского сервиса Klarna (плати потом)
📍 Boeing - повышение прогноза до 180$ за акцию
📍 AAL - делает больше всех рейсов, но грозит уволить 19 000 сотрудников, если не будет принят пакет мер
📍 Pemex - долги и гос поддержка

💼 Новые размещения, Газпром, Пемекс, КМГ, Antofagsta

Смотрите свежий выпуск 🎬 и оставляйте вопросы под видео 👨‍💻

Потребительские цены в США в сентябре выросли на 1,4% г / г

Недавно мы разбирали инфляцию в США и почему в ближайшее время не ждем значительного ее роста несмотря на активное фискальное стимулирование со стороны ФРС. Пока всё так и есть. Пока рабочие места и спрос населения не восстановится - подхода к таргету в 2% ожидать не стоит.

Согласно отчету Бюро статистики труда США во вторник, потребительские цены в США в августе выросли на 0,2% с учетом сезонных колебаний. Между тем, индекс потребительских цен вырос на 1,4% в годовом исчислении.

В сентябре цены на энергоносители выросли на 0,8% по сравнению с июльскими уровнями и ознаменовали четвертый месячный рост подряд, обусловленный ростом цен на природный газ на 4,2%. В годовом исчислении цены на энергоносители упали на 7,7%.

Потребительские цены за вычетом продуктов питания и энергии выросли на 0,2% в месяц и на 1,7% в годовом исчислении, в то время как цены на продукты питания в сентябре практически не изменились по сравнению с предыдущим месяцем, но были на 3,9% выше уровня предыдущего года.

Сохраняется и защитная идея с фондом длинных трежерис и идея с качественными длинными еврооблигациями.

Из-за чего сегодня снижаются рынки?

Основных причин несколько.

1) Число первичных заявок на получение пособий по безработице в США выросло на прошедшей неделе и достигло 898 тысяч, что на 53 тысячи больше, чем неделей ранее.

Рынок труда в США все еще в слабом состоянии.


2) Крупные экономики мира частично закрываются.

Во Франции, Великобритании, Испании количество новых заражений бьет рекорды. В Германии и Италии максимумы близко.
- Германия ужесточает ограничения.
- Франция вчера объявила режим ЧС и с субботы вводит комендантский час.
- В Великобритании собираются ввести полное закрытие.

3) Новый пакет поддержки со стороны ФРС США пока не принят и возможно будет принят лишь после выборов 3 ноября.
Республиканцы с демократами до сих пор не нашли общий язык.


Впрочем 3 пункт может в любой момент поменяться и вновь напечатанные $2+трлн. имеют шанс поддержать рынки.