Мнение: ОПЕК вновь понизила прогноз спроса на нефть, что преимущественно обусловлено сохранением неопределенности относительно влияния COVID-19 на потребление топлива в 2021. Учитывая продолжающиеся ужесточения карантинных мер (в США, Германии, Москве) цены на нефть могут оказаться, в ближайшее время, под давлением.
ОПЕК + всегда может вмешаться и скорректировать рыночное предложение. Однако рост количества буровых установок в США, при текущем уровне цен, позволяет предположить, что сокращение со стороны ОПЕК+ будет быстро замещено Североамериканскими "сланцевыми" компаниями.

Какой сценарий для Вас видится наиболее вероятным?

1) ОПЕК + в очередной раз за свой счет будет оплачивать балансировку цен на нефтяном рынке

2) ОПЕК + попытается "рыночным путем" нащупать равновесную цену. Параллельно устранить неэффективные по маржинальности "сланцевые" компании из США

3) Вакцинация пройдёт быстро и безболезненно во всех странах и спрос на "черное золото" будет расти. Цены на нефть продолжат рост.

Британия и Мексика подписали торговую сделку

Соглашение о непрерывности торговли между Великобританией и Мексикой принесет особые выгоды автомобильной, фармацевтической, текстильной, сельскохозяйственной, пищевой промышленности и другим отраслям обрабатывающей промышленности - секторам, где у Великобритании самый высокий объем торговли с Мексикой.

Министр международной торговли Ранил Джаявардена сказал:

"В настоящее время Великобритания заключила торговые сделки с 58 странами, что составляет 198 миллиардов фунтов стерлингов ежегодно. Это составляет 96% стоимости торговли со странами, не входящими в ЕС, с которыми мы намеревались заключить соглашения в начале программы обеспечения непрерывности торговли."

Пока наши ожидания оправдываются:

- Позитивные новости приходят со стороны торговых соглашений

- Великобритания одной из первых одобрила вакциону от Pfizer и Biontech. Удачная вакцинация позволит раньше прочих стран вывести экономику на траекторию устойчивого роста.


А как считают наши уважаемые подписчики?

Лондон, не входящий в ЕС - это всё ещё международный финансовый центр и сильная экономика или Британию пора списывать со счетов? 😉

ФРС США оставил процентную ставку без изменений

Федеральный комитет по открытым рынкам в среду объявил, что его члены проголосовали за сохранение целевого диапазона ставки по федеральным фондам на уровне 0,00-0,25%.

Центральный банк также решил продолжать покупать облигации на сумму не менее 120 миллиардов долларов каждый месяц «до тех пор, пока не будет достигнут существенный дальнейший прогресс в достижении целей Комитета по максимальной занятости населения и стабильности цен».

Что касается состояния экономики, ФРС подтвердила, что восстановление будет зависеть от хода пандемии, которая все еще "оказывает давление на экономическую активность, занятость и инфляцию в ближайшем будущем, и представляет значительные риски для экономических перспектив в будущем."

На что влияют подобные действия со стороны ФРС?

- Индекс доллара продолжил своё снижение

- Швейцарский франк по отношению к доллару достиг максимумов с 2015 года

- Валютная пара Евро/доллар продолжает рост (1,2233 на текущий момент)

Мнение: Ожидаем аналогичных действий со стороны других мировых ЦБ включая в первую очередь ЕЦБ, Банк Англии и т.д.

Экспортеры Европы при текущем курсе значительно проигрывают в своей конкурентоспособности. Это удар по росту экономики ЕС.
"Валютные войны" в самом разгаре и никто не хочет их проигрывать.
Драгоценные металлы, во главе с серебром - продолжают свой рост. Впрочем - небезосновательно. Для этого причин достаточно.

Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне 4,25%

Пресс-релиз

Продолжить смягчение политики ЦБ помешал рост инфляции, но с восстановлением экономики новое снижение может не понадобиться.

Такое решение было ожидаемым для рынка: подавляющее большинство опрошенных Bloomberg экономистов прогнозировали неизменную ставку.

ЦБ взял курс на смягчение политики с июня 2019 года: с этого момента регулятор снизил ставку в общей сложности на 3,5 процентного пункта, в том числе на 2 п.п. в этом году — в условиях кризиса, вызванного пандемией коронавируса. На предыдущих заседаниях, в сентябре и октябре, Банк России уже не снижал ставку — из-за ускорения инфляции и ослабления рубля на фоне волатильности на мировых рынках и усиления санкционных рисков.

ЦБ сильно повысил прогноз годовой инфляции за 2020 год по сравнению с прошлым заседанием регулятора. Предыдущие ожидания по инфляции к концу этого года составляли 3,9–4,2%. Теперь прогноз инфляции за 2020 вырос до 4,6–4,9%.

Мнение: В январе инаугурация президента США. Изменятся ли отношения у России с заокеанскими партнерами или нет - вопрос пока открытый. Учитывая возобновившуюся риторику о российских хакерах, вредящих США, подобных сценариев достаточно.
Продолжение снижения ставок может быть в этом плане преждевременным.
Банк России сможет лучше отреагировать на случай ухудшения отношений с США, и относительно высокая рублевая процентная ставка поможет снизить риски оттока капитала.

Чего ждать от курса доллар/рубль в разрезе сохранения ставок ЦБ РФ?

Пару дней назад мы писали что ослабление доллара в данный момент - это общая тенденция. То, что валютная пара доллар/рубль снизилась - основная причина снижение доллара и рост нефти.

Текущее заседание ЦБ РФ и сохранение ставки для курса считаем достаточно нейтральным.
Дальнейшая динамика в большей степени будет зависеть именно от составляющих, которые упомянули чуть выше.

Если на мировых рынках штиль и продолжение роста - доллар вниз, commodities в большей своей части вверх.

Если на рынках повышенная волатильность - то, с большей вероятностью, мы увидим и рост курса доллара к основным мировым валютам и рублю в частности.

Пока же растёт количество заражений, нет ясности по новому пакету стимулирования экономики США, но вакцинация начинается. Успехи переменные, но выводы пока делать рано.

Турция (рейтинг В+)

В продолжение наших рассуждений об идее евробондов Турции здесь и вот здесь.

В последний раз мы писали, что действия нового главы ЦБ Турции - Наджи Агбала, стали некой поворотной точкой в ослаблении лиры. Предпринимаемые действия стали отвечать ожиданиям инвесторов.

Во время своей первой конференции новый глава ЦБ Турции Н. Агбал сообщил о прекращении продажи банком долларов для поддержания курса лиры. Агбал также указал на то, что ЦБ готов и дальше повышать ключевую ставку для снижения инфляции, которая в ноябре составила 14%.

Мнение: Если действия нового главы ЦБ Турции останутся независимыми, от вмешательства действующего президента Турции Тайепа Эрдогана, то тенденция на укрепление лиры и на улучшение макроэкономической стабильности может продолжиться. Считаем, что тем, кто успел зафиксировать высокую долларовую доходность по турецким еврооблигациям, в данный момент, можно немного выдохнуть и даже быть собой довольными.

Динамика доходности еврооблигаций Турции с погашением в 2034м году.

ФРС разрешила банкам снова проводить байбэки

В пятницу вышла дополнительная положительная новость для одного из секторов Value. Для финансового сектора.
И именно поэтому на общем фоне падения остальных секторов, финансовый растет и в пятницу и в понедельник.

В июне финрегулятор установил ограничения на банковские дивиденды после того, как в результате проведенного банковского стресс-теста обнаружилось, что некоторые банки могут испытывать серьезные трудности в условиях пандемии.

"В свете продолжающейся экономической неопределенности и в целях сохранения устойчивости банковского сектора руководство ФРС продлевает действующие ограничения на выплату дивидендов с изменениями. В первом квартале 2021 года как дивиденды, так и обратный выкуп акций будут ограничены суммой, основанной на доходе за прошедший год. Если компания не получает дохода, она не сможет выплачивать дивиденды или совершать выкуп", - отметил финрегулятор.

Ограничения на дивиденды останутся, указали в ФРС, и общая сумма дивидендов и обратного выкупа акций не может превышать среднюю квартальную прибыль за четыре последних квартала. ЦБ также заявил, что требования к увеличению капитала не будут пересмотрены, чтобы обеспечить достаточные гарантии на случай непредвиденных убытков.

- JP Morgan проведёт байбэк собственных акций на $30 млрд. долларов в I квартале. Акции банка выросли на 5% на after-hours сессии;
- Goldman Sachs, чьи акции также выросли на 5%, сказал, что тоже проведёт buy-back в следующем квартале, но не сказал на какую сумму;
- Morgan Stanley выкупит своих акций на $10 млрд. - покупки начнутся в январе

Мнение: несмотря на сохраняющиеся риски сектора, связанные с пандемией и возможностью роста плохих долгов в экономике, мы оптимистично смотрим на сектор. Сектор относится к акциям "стоимости" и ждать от него взрывного роста не приходится, но если вы любите надежный бизнес по адекватной оценке, как Баффет, то эта идея может быть Вам интересной.

Инвестируете в банковский сектор США?

1) Да
2) Нет
3) Теперь наверно куплю

Трамп просит Конгресс внести поправки в законопроект о помощи от COVID

Президент США Дональд Трамп отказался подписать пакет финансирования примерно на 2,3 триллиона долларов, который включает 900 миллиардов долларов на помощь в связи с коронавирусом, заявив, что он «непригоден», и потребовал внесения в законопроект поправок.

Глава государства сказал, что закон, переданный на его стол, отличается от того, что он ожидал, и предупредил, что следующая администрация должна будет оказать долгожданную помощь в связи с пандемией в случае, если законодатели Конгресса откажутся внести необходимые изменения.

Трамп призвал убрать «расточительные и ненужные статьи» и потребовал увеличить прямые выплаты американцам с 600 до 2000 долларов, назвав сумму, предлагаемую в качестве стимула, «смехотворно низкой». У Конгресса теперь есть время до следующего понедельника, чтобы изменить законопроект о расходах, согласно которому текущая действующая резолюция будет действовать, оставив федеральные агентства без финансирования.

Великобритания и ЕС близки к заключению торгового соглашения после Brexit.

Ожидается, что сделка будет объявлена в канун Рождества, сообщили CNN источники в правительстве Великобритании и европейский дипломатический источник. Новость о потенциальной сделке также сообщила британское информационное агентство PA Media.

Высокопоставленный источник в доме № 10 на Даунинг-стрит сообщил CNN, что кабинет министров Великобритании был проинформирован о переговорах поздно ночью в среду. После этого брифинга источник сообщил CNN: «Ожидается, что переговоры по юридическому тексту продлятся до утра».

Переговоры зашли в тупик в течение нескольких месяцев после того, как обе стороны не смогли прийти к соглашению в таких областях, как квоты на вылов рыбы, как Великобритания будет использовать государственную помощь для поддержки британского бизнеса после Brexit, а также правовой надзор за любой заключенной сделкой.

Любая потенциальная сделка впоследствии будет подвергнута процессу ратификации, прежде чем вступит в силу 1 января 2021 года, когда закончится переходный период Brexit и Великобритания больше не будет подпадать под правила ЕС.

Когда-то были опасения, что сделка не будет ратифицирована до истечения переходного периода; тем не менее, европейские институты, включая Европейский парламент, согласились провести дополнительные часы к концу года, чтобы согласовать соглашение вовремя.

Этот прорыв стал важной вехой в саге, которая началась с голосования Великобритании за выход из ЕС в 2016 году.

Без торгового соглашения британские компании потеряли бы свободный от тарифов и квот доступ к рынку ЕС, на котором более 400 миллионов потребителей, которые покупают почти половину экспорта страны и обеспечивают аналогичную долю ее импорта.

Мнение: Вероятность заключения торгового соглашения высока. Ранее заключенные сделки с другими странами подтверждают потенциал просевшего в последние годы рынка акций Великобритании.

FDA расследует аллергические реакции на коронавирусную вакцину Pfizer.

Случаи были зарегистрированы во многих штатах после того, как она начала вводиться на этой неделе.

С 18 дек 2020г, 3 150 чел сообщили, что не могут выполнять нормальную, повседневную деятельность. Не могут работать и нуждаются во внимании врачей после вакцинацией вакциной от Pfizer-Biontech.
CDC и Pfizer , производящая вакцину с помощью BioNTech, не ответили на запрос о комментариях.

Информация была представлена  д-ром Томасом Кларком, эпидемиологом CDC, Консультативному комитету по практике иммунизации, независимой комиссии, которая предоставляет рекомендации агентству в субботу.

CDC сообщил, что по состоянию на 19 декабря была введена 272001 доза вакцины. Это означает, что большинство вакцинированных людей не испытали отрицательных эффектов.

Мнение: Для рынков считаем данную новость нейтральной. Серьезный подход к вакцинированию и отслеживание его последствий это хорошо. Также текущая статистика и информация показывает, что в зоне риска в основном люди, у которых есть аллергия на любой из компонентов вакцины. Это уязвимое место в вакцинации, которое видимо ещё предстоит преодолеть, прежде чем считать этот процесс удачным.

Республиканцы отклонили предложение увеличить выплаты американцам с $600 до $2000

Как разворачивается ситуация с выделением поддержки жителям США? И на что она влияет? Почему это важно?

Уровень, уже принятой поддержки для граждан США, направленный на увеличение потребления и поддержку малого и среднего бизнеса - порядка 15% от ВВП. В России, для сравнения, порядка 2%.
Несмотря на то, что не все деньги идут на реальное потребление, а многие оседает на брокерских счетах или в запасах - всё это имеет положительный эффект и на потребление и на рост фондовых рынков. Поэтому сложно переоценить важность это фактора в разрезе рынков.

Что же произошло?

Палата представителей в четверг отвергла предлагаемую меру, которая увеличила бы прямые выплаты американцам при определенном уровне дохода до 2000 долларов - по сравнению с вариантом в $600, принятым ранее на этой неделе, - вернув законодателей на исходную позицию.

Демократы пообещали, что их усилия еще не закончены, пообещав принять закон об увеличении суммы стимулирующих чеков до 2 000 долларов путем полного голосования «за» или «против» на заседании Палаты представителей 28 декабря.

Крайний срок подписания Трампом пакета экономики – 3 января. В противном случае пакет будет опять пересмотрен и уже согласован после инаугурации Джо Байдена.

Мнение: В ценах активов во многом уже заложено выделение очередного пакета стимулирования.
Текущие "политические игры" между Трампом и демократами могут добавить волатильности на рынках в ближайшее время.
Вероятность принятия пакета помощи в этом году хоть и остается высокой, но уменьшается с каждым днем.

Вчера Великобритания и ЕС окончательно согласовали сделку по Brexit

Великобритания получила контроль над своими финансами, границами, законами, торговлей и водами. Это первое в истории соглашение о свободной торговле, которое основано на нулевых тарифах и нулевых квотах. Новая иммиграционная система даст Великобритании полный контроль над тем, кто пересекает ее границы, и свободное передвижение с ЕС прекратится.

За это в общем британцы и голосовали. О последствиях для экономики говорить пока рано, но по-прежнему считаем данный кейс интересной среднесрочной идеей. Которая плюсом имеет высокую дивидендную дох-ть 4,5% годовых.

ЦБ Турции повысил ставку РЕПО повторно, теперь с 15% до 17%

Рынок ожидал повышения до 16,5%, поэтому для лиры это сигнал на укрепление.

Инфляция в стране по последним данным составляла ~14%, соответственно ставка РЕПО в 17% - хороший повод для прекращения ослабления национальной валюты Турции.

С приходом нового главы ЦБ действовать регулятор стал независимо и положительные результаты не заставили себя ждать.

В последний торговый день турецкая лира укрепилась на 0,67%.

Выросли и еврооблигации страны, про которые мы не раз писали в нашем канале, но также вера инвесторов в независимость ЦБ Турции вылилась и в рост фондового рынка страны. Вполне возможно продолжение этой тенденции.

Ожидаете роста от фондового рынка Турции?

ЕТФ на кибербезопасность

Число кибер атак с каждым годом увеличивается, как и количество пользователей глобальной сетью.
Люди, корпорации и страны всё чаще сталкиваются с кибер-атаками на их собственность или данные. Это порождает высокий спрос на защиту информации.

Согласно отчету и оценкам Canalys кибербезопасность стала основным направлением цифровых инвестиций нефтяных и газовых добывающих компаний. Среди направлений цифровых инвестиций респонденты чаще всего упоминали кибербезопасность: ее отметили 61% опрошенных, что в 5 раз выше, чем в 2017 году (12%). В отчете также отмечается, что инвестиции в эту сферу резко возросли из-за стремления нефтяных компаний защитить свои активы и репутацию. Помимо этого, среди всех цифровых технологий именно кибербезопасность была отмечена наибольшим количеством респондентов (16% против 9% в 2017 году) как оказывающая максимальное влияние на эффективность бизнеса. 47% фирм по финансовому обеспечению увеличили вложения в инструменты для безопасной совместной работы, что свидетельствует о растущей зависимости от инструментов, упрощающих удаленную работу. Между тем, 92% этих организаций финансового обеспечения увеличили свои инвестиции в кибербезопасность за предыдущие 12 месяцев - на 26%.

Увеличение государственных инвестиций в решения по кибербезопасности - основная тенденция, определяющая рост отрасли кибербезопасности. Например, в октябре 2019 года правительство Великобритании объявило о многомиллионном инвестиционном проекте на сумму 48 миллионов долларов для защиты предприятий страны от кибератак. Таким образом, увеличение инвестиций со стороны правительств во всем мире, вероятно, откроет большие возможности для расширения для игроков, работающих на рынке кибербезопасности в предстоящие годы.

Развитие сферы кибербезопасности после выборов США: администрация Байдена может настаивать на заключении своего рода Женевской конвенции о контроле над кибероружием. После окончательно победы демократов, они также могут настаивать на введении обязательного режима, который требует от компаний сообщать о взломах в национальную базу данных. Также демократы хотят ввести строгие стандарты конфиденциальности и безопасности потребителей, что становится все более важным вопросом, поскольку все больше людей доверяют больше своих данных технологическим компаниям.

Мнение: все эти события приводят к активному развитию сектора кибербезопасности как в США, так и во всем мире. Мы по-прежнему считаем этот сектор одним из фаворитов. Ожидаем роста лучше широкого рынка на среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Экспозиция на азиатский регион

Азиатский регион активно развивается. Согласно данным Всемирного банка, почти каждая азиатская страна за 20 лет поднялась в рейтинге ВВП по ППС. По расчетам Financial Times, в 2020 году экономика стран Азии должна была опередить экономику остального мира, но пандемия не позволила этому случиться. Тем не менее, азиатский регион (в отличие от других) уже оправился от последствий COVID-19.

В августе 2019 года мы писали об ожидании роста IT компаний из Китая. Тогда ещё одна акция данного индексного ETF торговалась по цене $40 за штуку. И текущая коррекция позволяет вновь вернуться к этой идее.

Идея среднесрочно и долгосрочно остается актуальной. Бурный рост китайского и соседних азиатских рынков позволяет компаниям, представленным в фонде, увеличивать свои выручки. Компании типа Alibaba, Tencent, Jdcom и т.д. являются безусловными лидерами и по технологиям и по количеству пользователей своими платформами в регионе.