А вот собственно и сама обложка влиятельного журнала The Economist на 2021 год

​​Мы рады сообщить, что у нас состоялся семинар посвященный новым экономическим трендам 2021 года, спикеры: Владимир Левченко, Сергей Гуриев, Константин Балабушко высказали свое мнение относительно происходящих изменений и оценили степень их влияния экономику и рынки 💼📈🧨

С Сергеем обсудили особенно интересные вопросы:
▪️До какой степени могут продолжать печатать деньги?
▪️Можно ли бесконечно наращивать долг?
▪️Стоит ли опасаться девальвации доллара и евро?
▪️Стоит ли продолжать печатать деньги?
▪️Как это может отразиться на фондовом рынке?
▪️Стоит ли ждать обвала?

Владимир ответил на такие вопросы как:
▪️Чем интересны Российские акции?
▪️На какой стадии сейчас находится экономика?
▪️Почему не стоит инвестировать в акции?
▪️Стоит ли инвестировать в недвижимость в Москве?
▪️Стоит ли инвестировать в Золото и серебро?
▪️На сколько хорошо себя чувствует рубль?

Константин замкнул семинар и рассказал о том:
▪️На какие ключевые сигналы обратить внимание?
▪️Инвестиционные Идеи в облигациях 2020-2021?
▪️Идеи в ETF на ближайшие 2-3 года?
▪️Актуальные направления инвестиций в акциях?

👉 Вывод: Консервативное решение не всегда является «защитным», разобрали почему....

🤝 Мы хотели бы еще раз сказать нашим приглашенным спикерам, спасибо за их выступления и мнения! И вам, дорогие подписчики, что остаетесь с нами, очень надеемся, что эта информация будет очень полезна для вас!

🎬 Посмотреть запись семинара и скачать презентации спикеров, вы можете после короткого опроса по ссылке.

✍️ Если для вас актуально составление инвестиционного портфеля или вам интересно воспользоваться нашими инвестиционными идеями, то вы можете записаться на бесплатную очную/онлайн консультацию

СЕМЬЯ О. ТИНЬКОВА ПРОДАСТ ГДР TCS GROUP НА $300 МЛН

Фонд Rigi Trust, подконтрольный семье Олега Тинькова, собирается продать ГДР на сумму $300 млн, что составляет около 4.6% капитала группы. Продажу планируется осуществить посредством ускоренного сбора заявок.
В результате семья Тинькова снизит долю в TCS Group с 40.4% до 35.8%, в то время как free-float увеличится до 58%.

Бизнесмен объяснил продажу пакета акций личными причинами. «В частности, привлеченные в рамках сделки средства будут использованы для запуска благотворительного фонда семьи Тиньковых, призванного решать проблемы рака крови и развития института донорства, на создание которого я планирую потратить до $200 млн. Кроме того, часть привлеченных средств будут использованы мною для урегулирования личных юридических проблем», — говорится в заявлении Тинькова, которое он передал через пресс-службу банка.

Не лишним будет напомнить, что на днях появилась новость про очередную "победу" цифрового банка над закостенелым государственным.
Тинькофф-банк обошел по капитализации мастодонта финансового рынка компанию ВТБ.

Капитализация технологичного банка без отделений TCS Group превысила рыночную стоимость ВТБ: 10 декабря к 13:00 «Тинькофф» стоил $6,73 млрд, а ВТБ — $6,65 млрд. 
При этом банки сильно различаются по размеру капитала, рассчитанному по базелевским стандартам. У ВТБ он составляет 1,68 трлн рублей, а у «Тинькофф» — 125,6 млрд. рублей.

ВТБ занимает 2-е место по активам (15,8 трлн рублей), а «Тинькофф» — 17-е (696 млрд рублей), согласно данным «Интерфакс-100» за третий квартал.

Наше мнение по этим новостям: Новость про продажу окажет в краткосрочной перспективе давление на бумаги группы. Однако учитывая, что контролирующий акционер и менеджмент не претерпевает изменений, инвестиционный кейс TCS Group все равно кажется нам привлекательным.

Мировое фискальное стимулирование продолжается

- На прошедшей неделе правительство Японии приняло новый пакет стимулирующих мер объемом $700 млрд. По словам премьер-министра Й. Суга, около $385 млрд – прямые бюджетные расходы и инициативы, направленные на сокращение выбросов углекислого газа и стимулирование внедрения цифровых технологий.

- Законодатели в США пока не достигли прогресса в согласовании пакета стимулирующих мер, но приняли временный бюджет, откладывающий приостановку деятельности правительства на неделю.

- В Европе монетарная политика пока с большим трудом приносит желаемый результат. Если быть точнее - то скорее не приносит, чем наоборот.

ЕЦБ на днях сохранил нулевую ключевую ставку и ожидает, что она останется на текущем уровне, пока инфляция не вернется в район 2% годовых. Также ЕЦБ сообщил об увеличении антикризисной программы выкупа активов (PEPP) на €500 млрд до общих €1,85 трлн.
Программа продлена до марта 2022 года, а месячный объем выкупа активов составит €20 млрд.

После увеличения стимулирующих мер со стороны ЕЦБ доходности 10-летних облигаций Испании впервые в своей истории опустились ниже 0%. Доходности облигаций Италии и Греции также находятся на исторических минимумах.



Хочется напомнить, что сейчас доходность 10-летних американских госбондов (0,89%) превышает доходность госбондов Испании (0%), Италии (0,511%) и Греции (0,59%).

И при таком раскладе покупка европейских госбондов в европейской валюте, кажется нам малопривлекательной.

Рост евро к доллару с мартовских минимумов составил 13,4%, в то время как британский фунт стерлингов укрепился к доллару на 16,6%. О позитивном взгляде на британский фунт и отдельные идеи в этой валюте мы писали в сентбяре прошлого года. Пока наше мнение остается прежним - фунт подходит в качестве дополнительной валюты для диверсификации портфеля.

Хочется понять какая ситуация среди наших подписчиков.
Какие валюты есть в вашем инвест- портфеле помимо долларов и рублей?

Moody's сохранило кредитный рейтинг компании Ecopetrol на уровне инвестиционного Baa3, прогноз стабильный. Это уже второе рейтинговое агенство, подтвердившее инвестиционный рейтинг.

Moody's отмечает лидерство Ecopetrol на нефтегазовом рынке Колумбии, устойчивые денежные потоки от сегмента траспортировки нефти и нефтепродуктов, а также высокую веротяность поддержки со стороны государства.

Мнение: Решение - положительное событие для еврооблигаций эмитента, т.к. риски потери Investment Grade значительно снижаются в среднесрочной перспективе. Соотношение риска и доходности остается привлекательным.

ОПЕК ОПУБЛИКОВАЛА ДЕКАБРЬСКИЙ ОТЧЕТ ПО РЫНКУ НЕФТИ

Вчера ОПЕК представила обновленный прогноз по рынку нефти. В частности, в 2020 ожидается снижение спроса на 9.77 млн барр./сут., что немного ниже величины, прогнозируемой в отчете за прошлый месяц. Рост спроса в 2021 ожидается на уровне 5.9 млн барр./сут., что на 0.35 млн барр./сут. ниже, чем прогнозировалось месяц назад. Пересмотр прогноза роста в сторону понижения обусловлен неопределенностью, связанной с влиянием COVID-19 и ситуации на рынке труда на рынок транспортного топлива стран ОЭСР в 1П21. Что касается предложения, прогноз объема поставок в 2021 от стран, не входящих в ОПЕК, снижен на 0.1 млн барр./сут. (сейчас прогноз роста предложения составляет 0.85 млн барр./сут.) до 63.52 млн барр./сут. в среднем, в основном, из-за понижения прогноза поставок нефти из России. В октябре товарные запасы стран ОЭСР снизились на 46.3 млн. барр. до 3.145 млрд барр. (на 200.3 млн. барр. выше среднего 5-летнего уровня).

Мнение: ОПЕК вновь понизила прогноз спроса на нефть, что преимущественно обусловлено сохранением неопределенности относительно влияния COVID-19 на потребление топлива в 2021. Учитывая продолжающиеся ужесточения карантинных мер (в США, Германии, Москве) цены на нефть могут оказаться, в ближайшее время, под давлением.
ОПЕК + всегда может вмешаться и скорректировать рыночное предложение. Однако рост количества буровых установок в США, при текущем уровне цен, позволяет предположить, что сокращение со стороны ОПЕК+ будет быстро замещено Североамериканскими "сланцевыми" компаниями.

Какой сценарий для Вас видится наиболее вероятным?

1) ОПЕК + в очередной раз за свой счет будет оплачивать балансировку цен на нефтяном рынке

2) ОПЕК + попытается "рыночным путем" нащупать равновесную цену. Параллельно устранить неэффективные по маржинальности "сланцевые" компании из США

3) Вакцинация пройдёт быстро и безболезненно во всех странах и спрос на "черное золото" будет расти. Цены на нефть продолжат рост.

Британия и Мексика подписали торговую сделку

Соглашение о непрерывности торговли между Великобританией и Мексикой принесет особые выгоды автомобильной, фармацевтической, текстильной, сельскохозяйственной, пищевой промышленности и другим отраслям обрабатывающей промышленности - секторам, где у Великобритании самый высокий объем торговли с Мексикой.

Министр международной торговли Ранил Джаявардена сказал:

"В настоящее время Великобритания заключила торговые сделки с 58 странами, что составляет 198 миллиардов фунтов стерлингов ежегодно. Это составляет 96% стоимости торговли со странами, не входящими в ЕС, с которыми мы намеревались заключить соглашения в начале программы обеспечения непрерывности торговли."

Пока наши ожидания оправдываются:

- Позитивные новости приходят со стороны торговых соглашений

- Великобритания одной из первых одобрила вакциону от Pfizer и Biontech. Удачная вакцинация позволит раньше прочих стран вывести экономику на траекторию устойчивого роста.


А как считают наши уважаемые подписчики?

Лондон, не входящий в ЕС - это всё ещё международный финансовый центр и сильная экономика или Британию пора списывать со счетов? 😉

ФРС США оставил процентную ставку без изменений

Федеральный комитет по открытым рынкам в среду объявил, что его члены проголосовали за сохранение целевого диапазона ставки по федеральным фондам на уровне 0,00-0,25%.

Центральный банк также решил продолжать покупать облигации на сумму не менее 120 миллиардов долларов каждый месяц «до тех пор, пока не будет достигнут существенный дальнейший прогресс в достижении целей Комитета по максимальной занятости населения и стабильности цен».

Что касается состояния экономики, ФРС подтвердила, что восстановление будет зависеть от хода пандемии, которая все еще "оказывает давление на экономическую активность, занятость и инфляцию в ближайшем будущем, и представляет значительные риски для экономических перспектив в будущем."

На что влияют подобные действия со стороны ФРС?

- Индекс доллара продолжил своё снижение

- Швейцарский франк по отношению к доллару достиг максимумов с 2015 года

- Валютная пара Евро/доллар продолжает рост (1,2233 на текущий момент)

Мнение: Ожидаем аналогичных действий со стороны других мировых ЦБ включая в первую очередь ЕЦБ, Банк Англии и т.д.

Экспортеры Европы при текущем курсе значительно проигрывают в своей конкурентоспособности. Это удар по росту экономики ЕС.
"Валютные войны" в самом разгаре и никто не хочет их проигрывать.
Драгоценные металлы, во главе с серебром - продолжают свой рост. Впрочем - небезосновательно. Для этого причин достаточно.

Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне 4,25%

Пресс-релиз

Продолжить смягчение политики ЦБ помешал рост инфляции, но с восстановлением экономики новое снижение может не понадобиться.

Такое решение было ожидаемым для рынка: подавляющее большинство опрошенных Bloomberg экономистов прогнозировали неизменную ставку.

ЦБ взял курс на смягчение политики с июня 2019 года: с этого момента регулятор снизил ставку в общей сложности на 3,5 процентного пункта, в том числе на 2 п.п. в этом году — в условиях кризиса, вызванного пандемией коронавируса. На предыдущих заседаниях, в сентябре и октябре, Банк России уже не снижал ставку — из-за ускорения инфляции и ослабления рубля на фоне волатильности на мировых рынках и усиления санкционных рисков.

ЦБ сильно повысил прогноз годовой инфляции за 2020 год по сравнению с прошлым заседанием регулятора. Предыдущие ожидания по инфляции к концу этого года составляли 3,9–4,2%. Теперь прогноз инфляции за 2020 вырос до 4,6–4,9%.

Мнение: В январе инаугурация президента США. Изменятся ли отношения у России с заокеанскими партнерами или нет - вопрос пока открытый. Учитывая возобновившуюся риторику о российских хакерах, вредящих США, подобных сценариев достаточно.
Продолжение снижения ставок может быть в этом плане преждевременным.
Банк России сможет лучше отреагировать на случай ухудшения отношений с США, и относительно высокая рублевая процентная ставка поможет снизить риски оттока капитала.

Чего ждать от курса доллар/рубль в разрезе сохранения ставок ЦБ РФ?

Пару дней назад мы писали что ослабление доллара в данный момент - это общая тенденция. То, что валютная пара доллар/рубль снизилась - основная причина снижение доллара и рост нефти.

Текущее заседание ЦБ РФ и сохранение ставки для курса считаем достаточно нейтральным.
Дальнейшая динамика в большей степени будет зависеть именно от составляющих, которые упомянули чуть выше.

Если на мировых рынках штиль и продолжение роста - доллар вниз, commodities в большей своей части вверх.

Если на рынках повышенная волатильность - то, с большей вероятностью, мы увидим и рост курса доллара к основным мировым валютам и рублю в частности.

Пока же растёт количество заражений, нет ясности по новому пакету стимулирования экономики США, но вакцинация начинается. Успехи переменные, но выводы пока делать рано.

Турция (рейтинг В+)

В продолжение наших рассуждений об идее евробондов Турции здесь и вот здесь.

В последний раз мы писали, что действия нового главы ЦБ Турции - Наджи Агбала, стали некой поворотной точкой в ослаблении лиры. Предпринимаемые действия стали отвечать ожиданиям инвесторов.

Во время своей первой конференции новый глава ЦБ Турции Н. Агбал сообщил о прекращении продажи банком долларов для поддержания курса лиры. Агбал также указал на то, что ЦБ готов и дальше повышать ключевую ставку для снижения инфляции, которая в ноябре составила 14%.

Мнение: Если действия нового главы ЦБ Турции останутся независимыми, от вмешательства действующего президента Турции Тайепа Эрдогана, то тенденция на укрепление лиры и на улучшение макроэкономической стабильности может продолжиться. Считаем, что тем, кто успел зафиксировать высокую долларовую доходность по турецким еврооблигациям, в данный момент, можно немного выдохнуть и даже быть собой довольными.

Динамика доходности еврооблигаций Турции с погашением в 2034м году.

ФРС разрешила банкам снова проводить байбэки

В пятницу вышла дополнительная положительная новость для одного из секторов Value. Для финансового сектора.
И именно поэтому на общем фоне падения остальных секторов, финансовый растет и в пятницу и в понедельник.

В июне финрегулятор установил ограничения на банковские дивиденды после того, как в результате проведенного банковского стресс-теста обнаружилось, что некоторые банки могут испытывать серьезные трудности в условиях пандемии.

"В свете продолжающейся экономической неопределенности и в целях сохранения устойчивости банковского сектора руководство ФРС продлевает действующие ограничения на выплату дивидендов с изменениями. В первом квартале 2021 года как дивиденды, так и обратный выкуп акций будут ограничены суммой, основанной на доходе за прошедший год. Если компания не получает дохода, она не сможет выплачивать дивиденды или совершать выкуп", - отметил финрегулятор.

Ограничения на дивиденды останутся, указали в ФРС, и общая сумма дивидендов и обратного выкупа акций не может превышать среднюю квартальную прибыль за четыре последних квартала. ЦБ также заявил, что требования к увеличению капитала не будут пересмотрены, чтобы обеспечить достаточные гарантии на случай непредвиденных убытков.

- JP Morgan проведёт байбэк собственных акций на $30 млрд. долларов в I квартале. Акции банка выросли на 5% на after-hours сессии;
- Goldman Sachs, чьи акции также выросли на 5%, сказал, что тоже проведёт buy-back в следующем квартале, но не сказал на какую сумму;
- Morgan Stanley выкупит своих акций на $10 млрд. - покупки начнутся в январе

Мнение: несмотря на сохраняющиеся риски сектора, связанные с пандемией и возможностью роста плохих долгов в экономике, мы оптимистично смотрим на сектор. Сектор относится к акциям "стоимости" и ждать от него взрывного роста не приходится, но если вы любите надежный бизнес по адекватной оценке, как Баффет, то эта идея может быть Вам интересной.

Инвестируете в банковский сектор США?

1) Да
2) Нет
3) Теперь наверно куплю

Трамп просит Конгресс внести поправки в законопроект о помощи от COVID

Президент США Дональд Трамп отказался подписать пакет финансирования примерно на 2,3 триллиона долларов, который включает 900 миллиардов долларов на помощь в связи с коронавирусом, заявив, что он «непригоден», и потребовал внесения в законопроект поправок.

Глава государства сказал, что закон, переданный на его стол, отличается от того, что он ожидал, и предупредил, что следующая администрация должна будет оказать долгожданную помощь в связи с пандемией в случае, если законодатели Конгресса откажутся внести необходимые изменения.

Трамп призвал убрать «расточительные и ненужные статьи» и потребовал увеличить прямые выплаты американцам с 600 до 2000 долларов, назвав сумму, предлагаемую в качестве стимула, «смехотворно низкой». У Конгресса теперь есть время до следующего понедельника, чтобы изменить законопроект о расходах, согласно которому текущая действующая резолюция будет действовать, оставив федеральные агентства без финансирования.