​​Интересное исследование опубликовал Дойч Банк, опросив более 500 профессионалов об их ожиданиях на счет появления вакцины от Covid-19.
Как видно на графике, около половины верят в то, что вакцина появится в течение 6-12 месяцев и еще 31% в то, что она будет разработана в течение 12-18 месяцев, но главное что 87% в принципе уверены в том, что она появится...

​​В продолжении предыдущего поста...
Корректно ли предположить, что большая часть институциональных и частных инвесторов думает точно так же? Если да, тогда становится понятным чем обусловлен рост рынка, несмотря на пессимистичные прогнозы и пугающую статистику по Covid-19 в разных странах.

Цена на акции - это в первую очередь ожидания участников о будущих (еще не заработанных) доходах/убытках компании. Думаю именно поэтому, отчетность по итогам 2 квартала не станет точкой разворота данного растущего тренда, так как для рынка это не станет неожиданностью.

Но вопрос остается открытым, покупать акции IT или смотреть в сторону Акций реального сектора, которые терпят огромные убытки и торгуются на минимальных уровнях? Первые стоят дорого, вторые имеют туманное будущее и стоят на грани выживания....

Я бы не торопился с покупкой американских IT компаний, так например, Амазон имеет коэффициент P/E 148, это значит, что вы покупаете покупаете часть бизнеса, стоимостью 148 годовых прибылей. Неплохой горизонт для инвестирования?). Если вы не страховая компания, то наверное это не самый лучший вариант, стоит так же обратить внимание на ETF’s где высокая доля таких компаний, вероятно в течение 6-12 месяцев может произойти переоценка и перераспределение капитала в другие компании, которые смогут адаптироваться к новой реальности.

Сейчас все еще идет период адаптации компаний и изменение бизнес моделей, те кто выживет, сможет вернуть свою капитализации и даже больше, но пока этот процесс идет, сливки снимают те, кто изначально не пострадал от карантина, а даже выиграл. Писал неоднократно, что недорогими и перспективными акциями выглядят Тинькофф, Мэил.ру, Яндекс рекомендовал фиксировать по 50, второй рубеж на 60 (это уже цена конвертации для конвертируемых бондов).

Покупка акций реального сектора - это рулетка или гос. поддержка., лучше конечно второе, но к примеру из ТОП 5 авиакомпаний США, сколько поддержат и как долго? К стати, готовим обзор на тему американских авиперевозчиков, (ставьте + если вам интересно)

Другое дело, облигации, здесь все завязано на ставки и инфляцию. Ставки нулевые - значит доходности будут стремиться к нулю (цены будут расти). Если ожидания по инфляции будут увеличиваться, то самым лучшим решением будут ресурсы и некоторые кластеры недвижимости (металлы, энергоносители, и т.д.). Например, Золото +19,62% с начала года или TIP’s (бонды ставка по которым привязана к инфляции) +7,37% сначала года. Но золото растет из-за страха, а бонды падают в доходностях (растут в цене) из-за 0 ставок в первую очередь, что более предсказуемо на мой взгляд.

#Акции #Облигации #Золото #Ставки #Инфляция #Вочтоинвестировать

ФРС задумывается о том, что делать дальше.... 🤔

Если данные по новым кейсам будут уменьшаться, а безработица продолжит снижение, то действия ФРС будут более сдержанными. И наоборот, если вирус продолжит замедлять экономику, то действия ФРС будут более решительными. Может именно поэтому на май и июнь пришелся такой рост рынков - участники понимают, что чем хуже ситуация, тем будут более решительными действия ФРС, тем сильнее будет оказана поддержка рынку, тем активнее включаются спекулянты.

Сейчас все исходят из того, что ставки не будут меняться в течение ближайшего года, так по крайней мере высказался глава ФРС на прошлом заседании «Что мы даже не думаем о том, что бы думать о повышении ставок»... Теперь этого инструмента у ФРС нет. Остается QE и таргетирование кривой доходности американских казначейских облигаций. Сейчас доходности на минимальных исторических уровнях, в отличие от 2008 года, когда средства направлялись на снижение доходностей по длинным облигациям.

ФРС преследует три главных показателя: обещания по ставке, инфляция и уровень безработицы. Каждое из которых не должно выйти за рамки нормы. Если брать пример Японии, то нулевые ставки там держатся с 98 года по сей день, а в стране дефляция, безработица очень низкая, что так же негативно для экономики.

Еще одно важное отличие Японии в том, что долговой рынок в основном представлен гос.облигациями, что делает его очень управляемым. В случае с США, мы имеем мировой бенчмарк на долги стран и компаний мира, что еще раз подчеркивает тот факт, что доходности корпоративных бумаг будут стремиться к ставке ФРС, то есть цены продолжат расти. Чего не скажешь про акции, так например, после введения нулевых ставок в Японии долгое время господствует дефляция, а фондовый рынок рынок растет очень медленно (Nikkei 225 +69% за 22 года, S&P+200% за тот же период).

В итоге, как парадоксально это не звучит, но чем лучше ситуация с вирусом, тем осторожнее надо быть с акциями и длинными облигациями. Как только ФРС почувствует восстановление деловой активности и дефляцию, начнутся разговоры о повышении ставки со всеми вытекающими. Ну а пока балом правит Трамп эйфория на рынках акций скорей всего продолжится, будьте осторожны.

📈 Участвую в росте акций
💼 Купил облигаций
💎 Купил золото
🍿 Наблюдаю с интересом

​​Обсудили сегодня перспективы HY сегмента, возможные действия ФРС и корреляцию индекса доллара с рынком акций.

Смотрите в свежем выпуске уже на канале.

​​Отрицательная корреляция индекса доллара DXY и акций US / non US equities, говорит о том, что исторически падения курса доллара по отношению к основным 6 валютам положительно сказывается на росте фондового рынка США, но еще более положительный эффект это оказывает на рынок акций не американских компаний.

Интересное наблюдение:
490 из 500 акций S&P 500 не выросли с апреля.

Благодаря каким акциям американские индексы обновляют максимумы последние месяцы?

Это Microsoft, Apple, Amazon, Google, Facebook, Visa, Mastercard, Nvidia, Netflix, Adobe.

Стоит ли покупать акции этих компаний при их текущих оценках по P/E: 35, 29, 144, 31, 33, 35, 40, 76, 85 и 57 годовых выручек соответственно?

Друзья, хотим спросить, что вы думаете по этому поводу?

Корпоративные бонды США с инвестиционным и неинвестиционным рейтингом = самая большая дивергенция за всё время.
Сейчас как никогда ценятся качественные заемщики, которые без труда смогут ответить по своим обязательствам.

1) С одной стороны это риски и многие капиталы разумно предпочитают не рисковать выбирая самых устойчивых.
2) Это одновременно и возможность, так как появляются истории, которые кто-то не углядел или не стал рассматривать, не до конца понимая ключевые риски.

Оба сценария имеют место быть, но второй требует больших знаний и бОльшего количества времени на изучение эмитента и всего что с ним происходит.

Сейчас премия за риск как мы видим по графику - как никогда высокая.

Какой сценарий ближе Вам?

1) Все более или менее понятно, но невысокая доходность 2-3% в долларе.

2) Много "подводных камней", но потрудившись можно собрать портфель из компаний с понятными и приемлемыми рисками и получить доходность более 4% годовых в долларе, при текущей ставке ФРС США 0-0,25%.

3) Комбинация обоих.

Чистая выручка Deutsche Bank во втором квартале выросла на 1,4% г/г

Чистая выручка Deutsche Bank составила 6,3 млрд евро во втором квартале финансового года 2020, увеличившись на 1,4% в годовом исчислении, сообщила компания в среду.

Разводненный убыток на акцию в трехмесячный период, заканчивающийся 30 июня 2020 года, составил 0,15 евро, сократившись на 91% по сравнению с тем же триместром год назад. Убыток упал на 98% в годовом исчислении до 77 миллионов евро во втором квартале.

«В сложных условиях мы увеличили доходы и продолжили сокращать расходы, и мы полностью на пути к достижению всех наших целей. Это позволило нам более чем компенсировать более высокие резервы на кредитные потери и оставаться прибыльными, поддерживая клиентов в сложных условиях. Наши сильная позиция капитала не только демонстрирует нашу устойчивость, но и дает нам возможности для роста », - говорится в заявлении генерального директора Кристиана Сьюинга.

Похоже что негативный тренд банку в целом удалось переломить, даже несмотря на ситуацию с коронавирусом и локдауны в европейской экономике во 2 квартале.

Локально на открытиии рынка акции растут на 2%.

Субординированный выпуск еврооблигацй Deutsche Bank сегодня прибавляет чуть больше процента.

Доходность по ним снизилась до 10% к офферте, хотя ещё недавно была на уровне 23%.
При этом по-прежнему к субордам рекомендуем относиться с большой настороженностью и не рекомендуем выделять под них большую долю в портфеле. Особенно если речь идёт о таких нагруженных плохими долгами банках.

Не является инвестиционной рекомендацией.

ФРС, как и предполагалось, на вчерашнем заседании сохранила базовую ставку в диапазоне 0-0,25%.

- ФРС вновь обещала использовать весь спектр инструментов для поддержки американской экономики и держать процентные ставки около нуля до тех пор, пока та не восстановится от последствий эпидемии коронавируса.

- ФРС продолжит скупку облигаций Казначейства и бумаг, обеспеченных закладными на недвижимость, в объёме как минимум $120 млрд в месяц, для обеспечения стабильности финансовых рынков.

"Вслед за резким снижением, экономическая активность и занятость немного восстановились в последние месяцы, но остаются значительно ниже уровней начала года", - говорится в сообщении.

"Комитет намерен удерживать этот целевой уровень ставок до тех пор, пока не будет уверен в том, что экономика прошла через последние события и находится на пути к достижению целей максимальной занятости и ценовой стабильности."

"Ослабление спроса и существенно более низкие цены на нефть сдерживают потребительскую инфляцию. В целом финансовые условия улучшились в последние месяцы, что частично обусловлено действиями ФРС по поддержке экономики и потока кредитов американским домохозяйствам и бизнесу"

Пресс-релиз: https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20200729a.htm

86% всех облигаций торгуются сейчас с доходностью до 2% годовых в долларе

- у 21% евробондов - отрицательная доходность;

- у 42% - доходность от 0 до 1% годовых;

- у 23% доходность от 1 до 2% годовых;

- у 5% доходность от 2 до 3%;

- у 3% от 3 до 4%;

- у 2% от 4 до 5%;

- у 3% от 5 до 10%;

- у 1% всех долларовых облигаций в мире доходность более 10% годовых.

Для чего ФРС США активно печатает деньги?
Чтобы не допустить увеличения доли последних двух категорий по аналогии с 2000-м и 2008-2009ми годами.

Как считаете, удастся избежать такого сценария в этот раз?

Всем, доброе утро! Начинаем еженедельный прямой эфир, подключайтесь 👇👇👇

https://www.youtube.com/channel/UC3buLhZxB3hJu05GaMzl99w?view_as=subscriber

​​Сегодня поговорили об альтернативе облигациям - портфель из дивидендных акций. Разобрали идеи в Еврооблигациях: DP World, Adani Port's, Adecoagro, Braskem и т.д.

Смотреть видео и Записаться на консультацию 👇

Недельные финансовые потоки от Bank of America - EPFR

В акциях продолжается отток, в инструментах с фиксированным доходом (еврооблигации) - приток. Причем приток в бонды рекордный.
Стабильно более $10млрд. в неделю.

Цель инвесторов одна: зафиксировать "высокую" доходность в ожидании "эры низких ставок".

Ниже масштабы притока в евробонды 👇

Рекордные притоки в бонды