Что нужно знать об облигациях в 2025 году?
1. Снижение ставок мировых центральных банков:
2025 год, с высокой вероятностью, станет периодом продолжающегося снижения ставок большинства центральных банков. Это создаёт привлекательные возможности для инвестирования в облигации, которые не пользовались популярностью в последние пару лет.
2. Ситуация в России:
Снижение процентной ставки Банком России — один из ключевых сценариев этого года. Экстремально высокие доходности на российском долговом рынке (до 30% годовых в относительно надёжных облигациях) делают локальный рынок долга интересным, даже несмотря на девальвационные риски.
3. Объем мирового рынка:
Несмотря на некоторое охлаждение темпов размещения облигаций при нынешних высоких ставках, объём мирового рынка облигаций может достичь $150 трлн. Госдолг США составит 20% от этого объёма.

Образование — ваш главный инструмент

Инвестиции в знания о рынке облигаций всегда окупаются. Если вы хотите глубже разбираться в этом инструменте, начните с бесплатного курса «Введение в инвестиции».

👉 Пройти бесплатный курс

Не забывайте, что рынок облигаций требует не только базовых знаний, но и понимания его тонкостей. Если вам нужна помощь в составлении инвестиционной стратегии, наши эксперты всегда готовы проконсультировать.

#облигации #инвест #новости #инаестиции #курсинвестиции
💬 Задать вопрос

🌐 Почему DeepSeek утопил NVIDIA и утопил ли?

Многие восприняли коррекцию в американских техах после появления публикации, как очевидное. Кстати большинство техов уже закрыли просадку и пошли дальше. Больше всех огребла NVIDIA (-16%), хотя дальнейшего обвала пока нет. Но какая логическая связь между запуском китайской нейросети DeepSeek и обвалом NVIDIA?

Основной момент, за который по всей видимости зацепились инвесторы - стократная дешевизна DeepDeek по сравнению с американским аналогом GPT.

Накануне Трамп анонсировал инвестиции в $0,5 трлн в AI, прокомментировав позже появление DeepDeek как хорошую новость, т.к. теперь на надо тратить столько денег.

Это действительно хорошо для крупнейших техов кроме Nvidia, так как согласно тому же DeepSeek 50-60% EBITDA компании приходится на чипы использующиеся при обучении искусственного интеллекта в дата центрах.  Если появляется технология с затратами на обучение в 100 раз меньше, то спрос на продукцию Nvidia может резко сократиться.

С другой стороны, для создания более совершенного по сравнению с китайской технологией искусственного интеллекта все равно могут потребоваться значительные затраты, к тому же DeepSeek также использовала в конечном итоге чипы Nvidia для обучения своего детища. Поэтому главный пузырь мирового рынка акций не обязательно лопнет именно сейчас.

На наш взгляд - главный урок который можно вынести инвестору из данной истории, что Китай давно уже стал полноценным оппонентом США в сфере технологий. 

В этом году мы рекомендуем клиентам держать до 5% китайских техов в портфеле. И тут нельзя не задаться вопросом, не слишком ли мы консервативны?

#SBVsf

💬 Задать вопрос

💬 ADSEZ: хорошая отчетность подтолкнет к сохранению IG

Компания ADSEZ, ТОП-3 по позиция в фонде SVBsf отчиталась по итогам 4кв 2024.

С точки зрения кредитных метрик, показатели хорошие.

Компания продолжает мощную экспансию на внутреннем рынке. Рыночная доля в Индии достигла 27% по объему грузопотока.

Прибыль и выручка подросли на 15% г/г.

Гайденс по EBITDA на текущий финансовый год увеличен на 5-10%.

Несмотря на приобретения активов конкурентов и активную диверсификацию бизнеса компания Долговая нагрузка по ЧД/E продолжила снижаться достигнув 2,1Х против 2,3Х с 1кв 24 (начало финансового года).

Пока рейтинговые агентства раздумывают над тем, выводить ли компанию из категории IG после скандала, спровоцированного Hindenburg, такая отчетность может подтолкнуть их к сохранению рейтингов.

Бонд, который находится в фонде остается интересным предлагая доходнось к погашения в 2041 году на уровне 7,5% + наличие апсайда, по мере восстановления репутации компании (благо Hindenburg больше кашмарить не будет) при живых инвестиционных рейтингах.

#бонды #инвестиции #акции #ADSEZ
💬 Задать вопрос

💬 Инвесторы перекладываются в качество, от чего выигрывает SVBF

Итоги последнего заседания ФРС США не принесли существенных изменений рынку облигаций. Рынок продолжает закладывать два снижения ставки ФРС США до конца года. Долларовая инфляция пока плюс/минус топчется на месте. Рост тарифов на большую часть американского импорта де факто состоялся и оказывает небольшое давление на рынок в целом, однако качественные облигации, на которые делает ставку SVBF здесь опять же плюсе.

В целом, остаемся верными нашей стратегии ставки на снижение доходностей, что позволит получить хорошую альфу в этом году, когда праздник стратегии Buy and Hold будет постепенно подходить к концу. Также замечаем, что последние потрясения связанные как с тарифами, так и с китайским DeepSeek скорее на руку фонду. Так что, как мы и предполагали, инвесторы могут использовать фонд, еще и как защитный актив.

В течение недели, фонд не претерпел существенных изменений, однако на постоянной основе проводится аналитическая работа по оптимизации его состава, с результатами который мы обязательно познакомим подписчиков. 

Результаты фонда за январь на фоне небольшого снижения доходностей после новогоднего пика +1,4% или +16,8%  в годовом выражении.

Продолжаются притоки средств в фонд. Также Фонд остается открытым для инвестиций.

#SBVsf

💬 Задать вопрос

💵 Что будет с долларом, вкладами и ставкой?

Добрый день! Уже сегодня в 17:00 мск Константин Балабушко в прямом эфире, обсудит актуальные вопросы вместе с Bankiros:

📉 Как изменится курс доллара?
🏦 Возможна ли заморозка вкладов?
📊 Чего ждать от заседания ЦБ по ключевой ставке?

Обязательно подключайтесь в 17:00 – будет интересно, полезно и без воды!

🔗 Ссылка на эфир

🥟 Грузия. Вино, хинкали, природа, культура, люди и…
Долларовые облигации?

Грузия — это страна с богатой историей, уникальной культурой, потрясающей природой и гостеприимными людьми. 

Но есть ли в этой прекрасной стране жизнь с точки зрения облигационного инвестора в твердой валюте?

Небогатая, но есть. Имеется единственный суверенный бонд с погашением через год с рейтингами BB/Ba2. Доходность на уровне 7,4% выглядит интересно для таких метрик. Единственное неудобство - лот в $200 000, что отсекает многих инвесторов (стоимость однушки в центре Москвы).

Плюсы:

• Устойчивый экономический рост. В 2022 году на фоне СВО рост составил 11%. МВФ ожидает, что рост хоть и замедлится, но составит все-таки не менее 5% до 2029 года.
• Диверсифицированная отраслевая структура ВВП.
Умеренная зависимость от туризма.
•Снижение уровня безработицы населения. Снижение инфляции, которое дало возможность Банку Грузии вернуть ставку на менее рестриктивный уровень. Это также позитивно скажется на реальном экономическом росте.
• Стабилизировалось ослабление лари после оттока временных мигрантов, валюта выглядит относительно устойчиво для развивающейся экономики.
• Умеренный дефицит государственного бюджета, который не превышает 3% ВВП
• Умеренный государственный долг в размере 39% ВВП и с ожидаемой снижающейся динамикой.

Минусы:

• Значительный размер теневого сектора – 12% ВВП.
• Высокая зависимость страны от импортных товаров для промышленности и
потребления, ограниченный по структуре экспорт товаров с невысокой добавленной стоимостью. Помимо отрицательного чистого экспорта в ВВП, это делает страну крайне зависимой от ключевых торговых партнеров: России и Турции.
• Слабое покрытие импорта международными резервами: 3.4 месяца в 2023 году, а по итогам 2024 года станет еще хуже, учитывая сокращение резервов в абсолютных значениях.
• Дефицит текущего счета на уровне 6% от ВВП - существенный фактор неустойчивости для внешнего сектора.
• Политическая нестабильность и про-российский разворот во внешней политике, который может стать поводом для санкционных мер и уже крайне негативно влияет на процесс евроинтеграции страны. Он также может со временем сделать сальдо миграции еще более отрицательным.

Наверное нет…. На наш взгляд слабый внешний сектор и санкционные риски (а вдруг и вовсе заблокируют расчеты по бонду) - это слишком даже у учетом короткого срока бонда. Кейс Турции намного интереснее.

#облигации #доллар #грузия #новости

💬 Задать вопрос

JPMorgan Chase - эта акция нам нравится

Крупнейший Банк США.

Согласно отчетности, вышедшей в середине января, банк получил рекордную прибыль в 2024 году в размере $56,5 млрд или на 18% больше чем годом ранее.

Причины успеха банка на поверхности:

1. Сохранение высоких ставок более длительное время, чем ожидалось, что поддерживает банковскую маржу.

2. Являясь крупным банком США JPMorgan Chase - бенефициар сложностей небольших банков в финансовой системе США. В 2023 году был куплен First Republic, что позволило дополнительно расширить ресурсную базу.

3. Рост финансовых рынков продолжается, что способствует хорошим показателям инвестиционного бизнеса.
Экономика США чувствует себя отлично, в результате, отчисления в резервы по кредитам низки.

Во время своего первого срока Трамп активно поддерживал снижение регуляторной нагрузки на банковский сектор, в частности, ослабил некоторые положения закона Додда-Франка, принятого после финансового кризиса 2008 года.

В этот раз команда Трампа также оценивает различные способы для оптимизации регулирования вплоть до упразднения крупнейших банковских регуляторов типа FDIC с передачей функции страхования вкладов Минфину. 

Если Трамп продолжит продвигать политику дерегулирования, это может снизить операционные издержки для банков, включая JPMorgan Chase, и повысить их прибыльность. Поэтому мы рекомендуем данную бумагу клиентам, как один из активов, которые выигрывают от победы Трампа.

Акция одновременно хорошо растет обгоняя многих техов (53% за 12 мес LTM) и остается недорогой (P/E в полтора раза ниже чем у индекса). 

#JPMorgan #акции #облигации

💬 Задать вопрос

☄️ Palantir: проморгали 12 иксов?

Признаться честно, эту акции мы пропустили, точнее сознательно от нее отказались. У некоторых клиентов акции Palantir были, но в 2023 году мы принципиально отказались от бумаги у которой был убыток за предыдущий год, сфокусировав свое внимание на самых топовых техах. С одной стороны мы правы - выбрали надежность и стабильность. Выбранные нами техи из числа MAANG в среднем удвоились в портфелях клиентов. Но Palantir за два года сделал 12 иксов. Теперь компания вошла в почти в ТОП-30 по рыночной капитализации среди американцев.

Palantir зарабатывает на предоставлении мощных аналитических платформ для работы с большими данными. Основные источники дохода — это контракты с государственными структурами и коммерческими компаниями, а также продажа лицензий и консалтинговые услуги. Технологии для обработки данных Palantir активно используются силовыми структурами США и других государств. По некоторым данным, алгоритмы Palantir применялись для обнаружения Усамы бен Ладена, а также для борьбы с крупными террористическими сетями. Компания продолжает расширять свое присутствие на рынке, предлагая решения для самых сложных задач в области анализа данных.

В 2023 году бумага показала прибыль и продолжила активно наращивать ее в 2024 году. После отчетности вышедшей в понедельник бумага скакнула еще на четверть, после того, как прогноз компании превзошел ожидания аналитиков о высоком спросе на ее платформу искусственного интеллекта. 

Но давайте трезво взглянем на метрики. Ладно, P/E 520. Потенциал роста прибыли у компании по всей видимости имеется. Но P/S 100! NVIDIA с P/S 26 тихо курит в сторонке. В самом же отчете особых иксов не было. Выручка +36% г/г. Информация про прибыль мягко говоря не на первой странице. Да, за год 2,2Х. Но в 4кв снижение на 15% г/г. А при таких мультипликаторах рост прибыли обязан быть безупречным.

Нет, мы все сделали правильно. Это не наш кейс. Мы не играем в рулетку деньгами инвесторов, а позволяем получить то, что дает рынок без заносов в истории сулящие мгновенное обогащение ценой экзистенциальных рисков.

#Palantir #акции #облигации #MAANG #инвесткейс
💬 Задать вопрос

➕ Снова в плюсе

Инвесторы видя нарастание неопределенности последствий действий новой американской администрации продолжают все больше интересоваться длинными качественными облигациями. Хотя ФРС и проигнорировала полу истеричные угрозы Трампа надавить на регулятора в вопросе снижения ставок да и данные по рынку за январь попахивает стагфляцией, доходность UST 10 по итогам недели оказалась ниже 4,5%, всего в 19 б.п. от порога, где фонд ликвидирует часть позиций с большой дюрацией.

Пока имеем 2,2% с начала года в долларах, что неплохо для фонда облигаций. Доходность в годовом выражении составляет 21,1%. Сохраняется значительный потенциал к росту и рыночные тренды на текущий момент вполне позволяют ожидать его реализации в ближайшие месяцы.

Ожидаем данные по инфляции за январь в среду. Исходя из того, что мировой индекс цен на продовольствие возобновил снижение и в ряде секторов экономики США заметен импульс снижения темпов роста можно с осторожным оптимизмом также ожидать положительного сюрприза.

Фонд продолжает расти как за счет прибыли, так и за счет притоков. Возможность инвестиций сохраняется.

#SBVsf

💬 Задать вопрос

👍 Coinbase: низкая долговая нагрузка против волатильности доходов

Coinbase ТОП-3 в мире крипто биржа по объемам, и единственная крипто биржа имеющая кредитные рейтинги - т.е. представление о ее кредитных рисках можно получить в рамках классических подходов. Имеющиеся рейтинги BB-/B1 говорят об ожидаемых кредитных потерях на уровне 1% на годовом интервале.

Coinbase одной из первых среди криптовалютных бирж начала активно сотрудничать с регуляторами, включая SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) и FinCEN (Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями). Компания стремится быть максимально прозрачной и соблюдать законы, что делает её одной из самых надежных платформ.

Компания генерирует свободный денежный поток - более $1 млрд в год, за счет чего Чистый долг отрицательный. Однако присутствует и значительная волатильность доходов, половина из которых напрямую зависит от объема транзакций. В результате, на фоне сильной коррекции в крипте и спада популярности криптовалют в 2022 году EBITDA достигла отрицательного значения, FCF, развернулся и Чистый долг резко вышел в плюс.

Такая ситуация вполне может повториться и в 2026 году (привязка к циклам хавинга BTC). Также общий тренд на снижение комиссий по сделкам в отрасли будет оказывать давление на маржинальность компании в долгосрочной перспективе.

По этой причине мы не думаем, что доходности в 6,1-6,3% у 5-7 летних облигаций смотрятся интересно. Пожалуй после коррекции на в крипте, которая неизбежно случится, в силу цикличности рынка, можно еще раз глянуть на метрики эмитента, где-то там и будет оптимальная точка входа.

Акции же сильно отстают от динамики BTC и не вызывают у нас особого интереса. 

#крипта #BTC #Coinbase #биржа

💬 Задать вопрос

🌐 Alphabet не сдается

Alphabet (Google) - одна из восьми букв в слове MMAANNGT. Именно этим словом мы чаще отвечаем, когда клиенты спрашивают нас об оптимальной аллокации портфеля акций в разрезе отдельных инструментов.
На прошлой неделе стало известно, что Google планирует инвестировать $75 млрд в капитальные затраты к 2025 году, большая часть которых пойдет на развитие проектов в области искусственного интеллекта (ИИ). Это на 43% больше, чем в 2023 году. Инвестиции направлены на ускорение инноваций в ИИ и укрепление основного бизнеса. Также Google решила исключить запрет на использование ИИ в военных целях из своих рекомендаций по использованию ИИ.

Выручка Google выросла на 12% (до $96,5 млрд), а Google Cloud — на 10% (до $12 млрд), благодаря ИИ-решениям. Однако акции Alphabet упали на 7% из-за несоответствия ожиданиям аналитиков. 

Гендиректор Сундар Пичаи отметил конкуренцию с китайской моделью DeepSeek, но подчеркнул преимущества моделей Gemini 2.0 Flash. DeepSeek создала конкурентоспособную модель ИИ за менее $6 млн, используя бюджетное оборудование.
На текущий момент Google - ТОП-2 в мире компаний по объему выручки приходящейся на искусственный интеллект после Microsoft. Из всех перечисленных выше 8 компаний Google за год вырос меньше всех прибавив только 27%, т.е. не так и сильно обогнал индекс широкого рынка (+20%).

Мы безусловно сохраняем интерес к бумаг как к локомотиву финансового рынка и экономики США, особенно в связи с краткосрочной просадкой, но покупать рекомендуем в составе портфеля других техов с похожими глобальными драйверами (MMAANNGT).

#Alphabet #MMAANNGT #Google
💬 Задать вопрос

🥇Constellation Energy - чемпион среди S&P 500 в этом году

Эта компания прибавила уже +34% только с начала года. Никто из индекса широкого рынка не показал больший прирост. За последний год тоже не плохой результат +146%.

Рост сотоялся благодаря следующим ключевым драйверам: сильный прогноз прибыли, подкрепленный гарантированными ценами на электроэнергию от ядерных реакторов и устойчивостью к инфляции. Администрация Трампа сильно заинтересована в поддержке новых технологий этой отрасли. Сейчас для получения разрешений на новые ядерные технологии уходит около десяти лет.

Перезапуск ядерного реактора на Три-Майл-Айленд для снабжения центров обработки данных Microsoft, что подчеркнуло лидерство компании в ядерной энергетике (80% производства в США).

Рост поддержан планами США утроить выработку ядерной энергии к 2050 году, что делает Constellation ключевым игроком в отрасли.

Мы не можем объять не объятное и в свое время достаточно не изучали эту бумагу. Тем более наш подход к акциям достаточно избирателен и по уровню капитализации данная компания не дотягивает до нашего условного порога инвестиционной вселенной. Однако хотели познакомить подписчиков с интересным инвестиционным кейсом, который мы возможно после более тщательного анализа добавим и в свою копилку.

💬 Задать вопрос
#ConstellationEnergy #акции #инвестобзор

✔️ Самое время узнать могут ли заморозить депозиты и вклады в банке

Больше полезного на нашем канале
👉 ссылка на канал

✔️SBVF продолжает радовать пифомансом

Прошедшая неделя не была слишком уж успешной для рынка облигаций. Но негатив от ускорения CPI и роста инфляционных ожиданий смягчился более приемлемыми цифрами по PPI. По недавним словам Пауэлла, ФРС будет смотреть на оба показателя. В результате ожидания двух снижений ставки ФРС США сохранились. Бенчмарки американского госдолга после просадки закрыли неделю в символической плюсе.

Однако SBVF на этой неделе существенно обошел рынок в связи с ростом облигаций ADSEZ, 2041. Мы знали, что рынок в какой-то момент поймет, что этот актив существенно недоценен. Что стало причиной прибавке в цене на 5% именно за прошлую неделю не совсем ясно, значительных новостей не выходило. Вероятно, инвесторы продолжают медленно читать неплохую отчетность компании вышедшую пару недель назад. Интересно, до какой страницы они добрались? Актив все еще интересен как спекулятивно так и инвестиционно, не планируем продавать ниже 90% от номинала. 

В ближайший месяц ожидаем приток в фонд на сумму в 10-15% NAV. До конца года планируем нарастить NAV от 50% до 100%. Возможность инвестиций в фонд продолжает сохраняться.

#SBVsf

💬 Задать вопрос

📊 Акции Rheinmetall, немецкого оборонного завода - отличный индикатор глобальный геполитических процессов. Можно было угадать, что после прихода Трампа возникнет вопрос наращивания вооружения в Европе.

Почему мы не в бумаге? А мы не играем в угадайку, а просто зарабатываем.


#акции #облигации #инвестиции #Rheinmetall

💬 Задать вопрос

🇨🇳 Китайские акции. Может еще подождем?

Главный триггером для снижения китайских акций в 2021 году стало сильное регулятивное давление на крупнейшие китайские компании начавшееся с Alibaba. Уже потом добавились проблемы со строительным сектором и замедлением экономики при слабом стимулировании.

Но времена меняются. Шаги по поддержке экономики стали более заметными. Одна из самых интересных акций - это снова Alibaba. Неделю назад акции компании взлетели на слухах о партнерстве Alibaba c Apple в сфере AI более чем на 10%. Во вторник Син Дзин Пин встретился с руководством компаний подвергшихся, жесткой раздаче, включая основателя Alibaba Джека Ма, о местонахождении которого в период пика репрессий не было известно. Глава Поднебесной заверил в поддержке частного сектора. Это хороший знак того, что по крайней мере в ближайшие время новой волны давления не будет.

Что-такое Alibaba - 60% быстрорастущего рынка электронной коммерции на гигантском рынке Китая, 55% рынка электронных платежей, 40% рынка облачных услуг.

Акции показали +55% с начала года. Но до максимума достигнутого перед началом прессинга еще почти 2,5Х. Самое время залетать в бумагу, если еще не поздно. Ждать уже не надо.

Мы аллоцируем на Китай до 5-7% глобального портфеля клиентов в зависимости от риск профиля в этом году. При этом, в прошлом году доля Китая была нулевой.

#Alibaba #акции #инвестиции #китай
💬 Задать вопрос