Капитализация мировых акций превысила объем мирового ВВП - BBG
Этот индикатор ещё называют индикатором Баффета, т.к. Баффет считает это признаком перегретости рынков.
При этом нельзя забывать что мы живем в эру низких ставок и дешевых денег.
Поэтому некоторые, ранее действовавшие, рыночные правила исчезают и появляются новые.
В любом случае акции - это инструмент защищающий капитал от возможной инфляции, поэтому доля акций в портфеле всё-таки необходима.
А какую долю от портфеля у Вас занимают акции?
Этот индикатор ещё называют индикатором Баффета, т.к. Баффет считает это признаком перегретости рынков.
При этом нельзя забывать что мы живем в эру низких ставок и дешевых денег.
Поэтому некоторые, ранее действовавшие, рыночные правила исчезают и появляются новые.
В любом случае акции - это инструмент защищающий капитал от возможной инфляции, поэтому доля акций в портфеле всё-таки необходима.
А какую долю от портфеля у Вас занимают акции?
Что сейчас происходит с валютным курсом и резервами в Турции? Интересны ли их суверенные евробонды с точки зрения риск/доходность?
Конечно всё зависит от Ваших целей и одинаковых для всех ответов нет.
Постарались ответить на эти вопросы в нашей публикации на Яндекс-Дзен. А выбор уже за Вами.
Традиционно вопрос к Вам друзья: держите в своем портфеле суверенные бонды Турции?
Конечно всё зависит от Ваших целей и одинаковых для всех ответов нет.
Постарались ответить на эти вопросы в нашей публикации на Яндекс-Дзен. А выбор уже за Вами.
Традиционно вопрос к Вам друзья: держите в своем портфеле суверенные бонды Турции?
Яндекс Дзен
Интересны ли сейчас еврообонды Турции?
Предлагаем рассмотреть какие доходности по долларовым бондам Турции сейчас и насколько это интересно в условиях происходящего с валютным курсом и резервами данной страны. Курс доллара к турецкой лире сейчас находится на уровне 7,4. Уровень 7,5 многие экономисты…
Инфляция в США выросла в июле из-за роста цен на подержанные автомобили и одежду
Потребительские цены в США выросли в июле больше, чем ожидалось. Отчасти из-за роста стоимости подержанных автомобилей и одежды. В целом инфляция оставалась сдержанной, из-за сжатия спроса и снижения покупательской активности (в т.ч. товаров длительного пользования).
Индекс потребительских цен вырос на 0,6%, как и в июне, показали данные Министерства труда. Средний прогноз в опросе экономистов предусматривал рост на 0,3%.
По сравнению с предыдущим годом показатель вырос на 1%, после июньского роста на 0,6%.
За исключением волатильных цен на продовольствие и топливо, так называемый базовый индекс потребительских цен (ИПЦ), рассматриваемый политиками как более надежный индикатор ценовых тенденций, вырос на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало самым большим скачком почти за три десятилетия после роста на 0,2% в июне. В годовом исчислении базовая инфляция составила 1,6%, что является четырехмесячным максимумом после роста 1,2% в июне.
Рост потребительских цен отражает отскок спроса на товары и услуги после падения, вызванного блокировкой распространения коронавируса в начале этого года.
Политики Федеральной Резервной Системы не видят большой угрозы инфляции и ожидают, что процентные ставки будут близки к нулю в обозримом будущем, хотя инвесторы в казначейские облигации дали понять, что ожидают роста цен на фоне расширенного денежно-кредитного стимулирования.
Цены на одежду выросли на 1,1% после скачка на 1,7% в июне, в то время как подержанные автомобили подорожали на 2,3%, что является максимальным показателем с начала 2010 года. Новые автомобили также выросли в цене на 0,8%, что стало самым большим приростом за последние девять лет.
Стоимость продуктов питания упала на -1,1% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало первым снижением почти за год и принесло некоторое облегчение потребителям, которые столкнулись с более высокими ценами на продукты питания.
Цены на бензин подскочили на 5,6% и составили около четверти прироста общего индекса потребительских цен.
Потребительские цены в США выросли в июле больше, чем ожидалось. Отчасти из-за роста стоимости подержанных автомобилей и одежды. В целом инфляция оставалась сдержанной, из-за сжатия спроса и снижения покупательской активности (в т.ч. товаров длительного пользования).
Индекс потребительских цен вырос на 0,6%, как и в июне, показали данные Министерства труда. Средний прогноз в опросе экономистов предусматривал рост на 0,3%.
По сравнению с предыдущим годом показатель вырос на 1%, после июньского роста на 0,6%.
За исключением волатильных цен на продовольствие и топливо, так называемый базовый индекс потребительских цен (ИПЦ), рассматриваемый политиками как более надежный индикатор ценовых тенденций, вырос на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало самым большим скачком почти за три десятилетия после роста на 0,2% в июне. В годовом исчислении базовая инфляция составила 1,6%, что является четырехмесячным максимумом после роста 1,2% в июне.
Рост потребительских цен отражает отскок спроса на товары и услуги после падения, вызванного блокировкой распространения коронавируса в начале этого года.
Политики Федеральной Резервной Системы не видят большой угрозы инфляции и ожидают, что процентные ставки будут близки к нулю в обозримом будущем, хотя инвесторы в казначейские облигации дали понять, что ожидают роста цен на фоне расширенного денежно-кредитного стимулирования.
Цены на одежду выросли на 1,1% после скачка на 1,7% в июне, в то время как подержанные автомобили подорожали на 2,3%, что является максимальным показателем с начала 2010 года. Новые автомобили также выросли в цене на 0,8%, что стало самым большим приростом за последние девять лет.
Стоимость продуктов питания упала на -1,1% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало первым снижением почти за год и принесло некоторое облегчение потребителям, которые столкнулись с более высокими ценами на продукты питания.
Цены на бензин подскочили на 5,6% и составили около четверти прироста общего индекса потребительских цен.
Касательно ситуации с госдолгом США (Трежерис) - пока не изменилась. Трежерис остаются защитным инструментом и в случае падения на рынках - этот инструмент обычно чувствует себя лучше рынка. Увеличение доходность на дальней кривой рассматриваем как интересный момент для инвесторов.
Продолжаем следить за причиной и структурой роста инфляции и возможностью его продолжения. Пока факторы в виде сжатия спроса и снижения покупательской активности (в т.ч. товаров длительного пользования) заставляют полагать что это временное явление.
ФРС действительно печатает много денег. Но доллар это мировая резервная валюта и инфляция также размывается на весь мир.
В долгосрочном сценарии рост инфляции возможен и вероятен. В краткосрочном эта вероятность пока не высока.
Продолжаем следить за причиной и структурой роста инфляции и возможностью его продолжения. Пока факторы в виде сжатия спроса и снижения покупательской активности (в т.ч. товаров длительного пользования) заставляют полагать что это временное явление.
ФРС действительно печатает много денег. Но доллар это мировая резервная валюта и инфляция также размывается на весь мир.
В долгосрочном сценарии рост инфляции возможен и вероятен. В краткосрочном эта вероятность пока не высока.
Всем, доброе утро! Начинаем еженедельный прямой эфир, подключайтесь 👇👇👇
https://www.youtube.com/channel/UC3buLhZxB3hJu05GaMzl99w?view_as=subscriber
https://www.youtube.com/channel/UC3buLhZxB3hJu05GaMzl99w?view_as=subscriber
БАЗОВЫЕ СОВЕТЫ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ
Чтобы не пасть жертвой безумия на финансовых рынках, перед началом инвестирования следует помнить, что:
Если вы боитесь, что активы упадут в стоимости, то вкладываете деньги только в застрахованные депозиты. Доходность будет небольшой, но это плата за ее надежность.
Каждое прошлое падение рынка выглядит как возможность, а каждое будущее как риск. Готовы ли вы увеличить вложения в актив, если он упадет в цене? Если нет, возможно, стоит пересмотреть стратегию.
Настроения инвесторов – главный фактор влияния на цены на коротких горизонтах. Они не зависят от расчетов, формул и таблиц в экселе. Настроения могут загнать цены активов как иррационально низко, так и безумно высоко. Не вводите себя в заблуждение, что сможете их предсказывать, ориентируйтесь на долгосрочный подход.
Существует два способа подготовиться к безумным временам: вы можете ожидать их появления или можете их предсказать. Первый способ предполагает, что вы пассивно формируете портфель, будучи готовым, что дважды за десятилетие он покажет заметное снижение стоимости. Второй способ предполагает, что вы выйдите из рынка, спрогнозировав рецессию. Он сложнее, и вы рискуете ошибиться, упустив значительный рост активов.
Три способа преуспеть в инвестициях: быть умнее других, быть удачливее других и быть терпеливее других. Отдавайте себе отчет, какой стратегии вы придерживаетесь. Расчет на удачу может быть не лучшим выбором.
Если бы в основе инвестиций лежала бы только математика, то все математики были бы богаты. Если бы инвестиции были бы основаны только на истории, то все историки были бы богаты. Если бы в основе инвестиций лежала бы только экономика, то богаты были бы все экономисты. Инвестиции это совокупность дисциплин, которые связаны между собой. Не зацикливайтесь на одной и смотрите на инвестиционный мир сквозь призму знаний.
Нужно убрать излишнюю самоуверенность, эгоизм и нетерпимость. Ваши итоговые инвестиционные результаты в большинстве случаев зависят от того, как вы ведете себя, когда рынок становится безумным.
===============
Это был адаптированный перевод статьи Моргана Хазела «When Things Get Wild"
Чтобы не пасть жертвой безумия на финансовых рынках, перед началом инвестирования следует помнить, что:
Если вы боитесь, что активы упадут в стоимости, то вкладываете деньги только в застрахованные депозиты. Доходность будет небольшой, но это плата за ее надежность.
Каждое прошлое падение рынка выглядит как возможность, а каждое будущее как риск. Готовы ли вы увеличить вложения в актив, если он упадет в цене? Если нет, возможно, стоит пересмотреть стратегию.
Настроения инвесторов – главный фактор влияния на цены на коротких горизонтах. Они не зависят от расчетов, формул и таблиц в экселе. Настроения могут загнать цены активов как иррационально низко, так и безумно высоко. Не вводите себя в заблуждение, что сможете их предсказывать, ориентируйтесь на долгосрочный подход.
Существует два способа подготовиться к безумным временам: вы можете ожидать их появления или можете их предсказать. Первый способ предполагает, что вы пассивно формируете портфель, будучи готовым, что дважды за десятилетие он покажет заметное снижение стоимости. Второй способ предполагает, что вы выйдите из рынка, спрогнозировав рецессию. Он сложнее, и вы рискуете ошибиться, упустив значительный рост активов.
Три способа преуспеть в инвестициях: быть умнее других, быть удачливее других и быть терпеливее других. Отдавайте себе отчет, какой стратегии вы придерживаетесь. Расчет на удачу может быть не лучшим выбором.
Если бы в основе инвестиций лежала бы только математика, то все математики были бы богаты. Если бы инвестиции были бы основаны только на истории, то все историки были бы богаты. Если бы в основе инвестиций лежала бы только экономика, то богаты были бы все экономисты. Инвестиции это совокупность дисциплин, которые связаны между собой. Не зацикливайтесь на одной и смотрите на инвестиционный мир сквозь призму знаний.
Нужно убрать излишнюю самоуверенность, эгоизм и нетерпимость. Ваши итоговые инвестиционные результаты в большинстве случаев зависят от того, как вы ведете себя, когда рынок становится безумным.
===============
Это был адаптированный перевод статьи Моргана Хазела «When Things Get Wild"
США с начала года разместили корпоративных облигаций с инвестиционным рейтингом на $1.346 трлн.
Это уже рекордное значение, хотя до конца года остается более 4 месяцев.
2020 год для финансовых рынков явно не пройдет незамеченным.
Компании стремились максимально использовать "окно спокойствия" на рынках после начала пандемии и увеличивали запас наличности. Действия ФРС США принесли необходимый результат. Несмотря на высокий объем размещений - спрос не только позволил комфортно разместиться компаниям с инвест. рейтингом. Также на сегодняшний день доходности по ним продолжают снижаться в ожидании сохранения низких ставок.
С трудностями размещения своего долга сталкиваются некоторые компании с мусорным рейтингом от BB+ и ниже. Именно поэтому мы рекомендуем внимательно изучать кредитоспособность облигаций из серии HY.
В случае невозможности перекредитоваться - сложности могут возникнуть как с ценами не уже действующие выпуски компаний, так и со способностю их обслуживать в целом.
Это уже рекордное значение, хотя до конца года остается более 4 месяцев.
2020 год для финансовых рынков явно не пройдет незамеченным.
Компании стремились максимально использовать "окно спокойствия" на рынках после начала пандемии и увеличивали запас наличности. Действия ФРС США принесли необходимый результат. Несмотря на высокий объем размещений - спрос не только позволил комфортно разместиться компаниям с инвест. рейтингом. Также на сегодняшний день доходности по ним продолжают снижаться в ожидании сохранения низких ставок.
С трудностями размещения своего долга сталкиваются некоторые компании с мусорным рейтингом от BB+ и ниже. Именно поэтому мы рекомендуем внимательно изучать кредитоспособность облигаций из серии HY.
В случае невозможности перекредитоваться - сложности могут возникнуть как с ценами не уже действующие выпуски компаний, так и со способностю их обслуживать в целом.
В октябре 2019 года мы писали о фонде акций чистой энергетики iShares Global Clean Energy ETF (ICLN).
Цена 28 октября была $10,87, сегодня $16,63.
Рост составил 53% за 10 месяцев.
Его объем был на тот момент $372 млн. На сегодняшний день размер фонда составляет $1,12 млрд.
Рост размера фонда на 200% показывает высокий интерес инвесторов.
Несмотря на коррекцию связанную с коронавирусом фонд не только смог отыграть потери, но и значительно обновил свои максимумы, что говорит о его силе.
Цена 28 октября была $10,87, сегодня $16,63.
Рост составил 53% за 10 месяцев.
Его объем был на тот момент $372 млн. На сегодняшний день размер фонда составляет $1,12 млрд.
Рост размера фонда на 200% показывает высокий интерес инвесторов.
Несмотря на коррекцию связанную с коронавирусом фонд не только смог отыграть потери, но и значительно обновил свои максимумы, что говорит о его силе.
ТРИ ФАКТА ОБ ОЦЕНКЕ АКТИВОВ
1. Объективных оценок не бывает
Оценка компании редко начинается с чистого листа. Как правило, наши взгляды на акции уже сформированы до анализа, поэтому выводы часто отражают изначальную предубежденность. Наверняка, сначала вы увидели какой-то плохой или хороший комментарий относительно будущих перспектив компании. Когда вы собираете более подробные данные, то подспудно начинаете больше внимания уделять той информации, которая подкрепляет изначальную точку зрения, и меньше той, что противоречит вашим убеждениям.
В зависимости от оптимистичного или пессимистичного настроя, закладываются завышенные или заниженные темпы роста и меняется оценка рискованности инвестиций. Всегда будьте честны перед собой: почему для оценки вы выбрали именно эту компанию? Есть ли у вас акции этой компании, влияет ли это на ваш позитивный настрой относительно ее будущего? Если вы читаете мнения других аналитиков, принимайте во внимание, в каких целях они осуществляют оценку. Чем больше предвзятости есть в анализе, тем меньше ему стоит доверять.
2. Большинство оценок ошибочны
С раннего детства вас учили, что, если на каждом этапе все делать правильно, в итоге вы обязательно получите верный ответ, а если ответ неправильный, значит, вы что-то сделали не так. Хотя точность ответа является главным критерием правильности действий в математике и физике, в оценке предприятий этого критерия недостаточно.
Самые лучшие и тщательные оценки не будут совпадать с результатом. Во-первых, даже если информационные источники безупречны, любые ошибки, возникающие в процессе преобразования исходной информации в прогнозы, складываются в суммарную погрешность оценки. Во-вторых, путь развития, который вы предвидите для компании, часто зависит от экономических и политических факторов, которые просто невозможно предвидеть.
3. Чем проще, тем лучше
Последние десятилетия оценка усложняется из-за доступности компьютеров и информации. Приступая к оценке, необходимо задавать себе фундаментальный вопрос: насколько детальным должен быть процесс?
Теоретически, чем более подробным будет ваш анализ, тем более точным обещает быть ваш прогноз, но при этом приходится вводить больше данных, а все они в потенциале содержат ошибки, и оценочные модели получаются более сложными и непрозрачными.
Из принципа экономии, часто применяемого в естествознании, можно вывести простое правило: при оценке активов используйте как можно более простые модели. Если можно оценить актив, вводя лишь три цифры, ограничьтесь тремя вместо пяти. Если можно оценить компанию, имея прогнозы на три года вперед, то использовать прогнозы на 10 лет вперед, значит навлекать на себя проблемы. Чем меньше и проще, тем лучше.
=======
Это был отрывок из книги «The Little Book of Valuation», Асвата Дамодарана, профессора финансов в Школе бизнеса Стерна в Нью-Йоркском университете
1. Объективных оценок не бывает
Оценка компании редко начинается с чистого листа. Как правило, наши взгляды на акции уже сформированы до анализа, поэтому выводы часто отражают изначальную предубежденность. Наверняка, сначала вы увидели какой-то плохой или хороший комментарий относительно будущих перспектив компании. Когда вы собираете более подробные данные, то подспудно начинаете больше внимания уделять той информации, которая подкрепляет изначальную точку зрения, и меньше той, что противоречит вашим убеждениям.
В зависимости от оптимистичного или пессимистичного настроя, закладываются завышенные или заниженные темпы роста и меняется оценка рискованности инвестиций. Всегда будьте честны перед собой: почему для оценки вы выбрали именно эту компанию? Есть ли у вас акции этой компании, влияет ли это на ваш позитивный настрой относительно ее будущего? Если вы читаете мнения других аналитиков, принимайте во внимание, в каких целях они осуществляют оценку. Чем больше предвзятости есть в анализе, тем меньше ему стоит доверять.
2. Большинство оценок ошибочны
С раннего детства вас учили, что, если на каждом этапе все делать правильно, в итоге вы обязательно получите верный ответ, а если ответ неправильный, значит, вы что-то сделали не так. Хотя точность ответа является главным критерием правильности действий в математике и физике, в оценке предприятий этого критерия недостаточно.
Самые лучшие и тщательные оценки не будут совпадать с результатом. Во-первых, даже если информационные источники безупречны, любые ошибки, возникающие в процессе преобразования исходной информации в прогнозы, складываются в суммарную погрешность оценки. Во-вторых, путь развития, который вы предвидите для компании, часто зависит от экономических и политических факторов, которые просто невозможно предвидеть.
3. Чем проще, тем лучше
Последние десятилетия оценка усложняется из-за доступности компьютеров и информации. Приступая к оценке, необходимо задавать себе фундаментальный вопрос: насколько детальным должен быть процесс?
Теоретически, чем более подробным будет ваш анализ, тем более точным обещает быть ваш прогноз, но при этом приходится вводить больше данных, а все они в потенциале содержат ошибки, и оценочные модели получаются более сложными и непрозрачными.
Из принципа экономии, часто применяемого в естествознании, можно вывести простое правило: при оценке активов используйте как можно более простые модели. Если можно оценить актив, вводя лишь три цифры, ограничьтесь тремя вместо пяти. Если можно оценить компанию, имея прогнозы на три года вперед, то использовать прогнозы на 10 лет вперед, значит навлекать на себя проблемы. Чем меньше и проще, тем лучше.
=======
Это был отрывок из книги «The Little Book of Valuation», Асвата Дамодарана, профессора финансов в Школе бизнеса Стерна в Нью-Йоркском университете
Рынок не ждет изменения ставки ФРС США
На сегодняшний день рынок оценивает вероятность сохранения базовой ставки ФРС США на текущем уровне как 100%.
На всех заседаниях вплоть до 17 марта 2021 года.
История показывает, что всё может измениться очень быстро. Поэтому следим за инфляцией, действиями политиков и действиями крупных капиталов.
Ожидаете ли вы? И если да, то в какую сторону?
На сегодняшний день рынок оценивает вероятность сохранения базовой ставки ФРС США на текущем уровне как 100%.
На всех заседаниях вплоть до 17 марта 2021 года.
История показывает, что всё может измениться очень быстро. Поэтому следим за инфляцией, действиями политиков и действиями крупных капиталов.
Ожидаете ли вы? И если да, то в какую сторону?
Еврооблигации компании Anglogold Ashanti сохраняют апсайд.
В мае мы писали про еврооблигации компании Angolgold Ashanti.
На тот момент они стоили ~106% от номинала.
У компании по-прежнему инвестиционный рейтинг от Moody's апреля 2020 года и старый рейтинг BB+ от рейтингового агенства S&P датируемый 2013 годом.
Учитывая текущий цены на золото мы допускаем возможность более активного покрытия этого сектора всеми участниками "большой тройки" и как следствие приведение всех рейтингов к инвестиционному.
Остается всё меньше и меньше компаний с инвестиционным рейтингом, где можно получить доходность более 4-4,5% годовых к погашению, не принимая на себя значительных рисков.
Мы считаем, что это один из таких кейсов.
В мае мы писали про еврооблигации компании Angolgold Ashanti.
На тот момент они стоили ~106% от номинала.
У компании по-прежнему инвестиционный рейтинг от Moody's апреля 2020 года и старый рейтинг BB+ от рейтингового агенства S&P датируемый 2013 годом.
Учитывая текущий цены на золото мы допускаем возможность более активного покрытия этого сектора всеми участниками "большой тройки" и как следствие приведение всех рейтингов к инвестиционному.
Остается всё меньше и меньше компаний с инвестиционным рейтингом, где можно получить доходность более 4-4,5% годовых к погашению, не принимая на себя значительных рисков.
Мы считаем, что это один из таких кейсов.
Ожидать ли дальнейшего снижения ставки Центрального банка Российской Федерации?
Предлагаю обсудить этот вопрос в контексте связи с таким важным инструментом как индекс RGBI.
RGBI расшифровывается как Russian Government Bond Index и представляет собой индекс цен на корзину наиболее ликвидных российских ОФЗ с фиксированным купоном.
Важный этот индикатор потому, что показывает движения на рынке государственных облигаций. С ростом цены индекса – доходность снижается, с падением цены индекса – доходности растут.
Во время начала февральской коррекции на рынках индекс RGBI был примерно на тех же отметках, что и сейчас. Однако ставка ЦБ тогда была 6%, а на сегодняшний день составляет 4,25%.
Во многом это происходит и за счет выхода нерезидентов из российских ОФЗ. По итогам июля их доля в облигациях федерального займа уже снизилась до уровня 28,9% с 34,9% на начало марта.
Предлагаю обсудить этот вопрос в контексте связи с таким важным инструментом как индекс RGBI.
RGBI расшифровывается как Russian Government Bond Index и представляет собой индекс цен на корзину наиболее ликвидных российских ОФЗ с фиксированным купоном.
Важный этот индикатор потому, что показывает движения на рынке государственных облигаций. С ростом цены индекса – доходность снижается, с падением цены индекса – доходности растут.
Во время начала февральской коррекции на рынках индекс RGBI был примерно на тех же отметках, что и сейчас. Однако ставка ЦБ тогда была 6%, а на сегодняшний день составляет 4,25%.
Во многом это происходит и за счет выхода нерезидентов из российских ОФЗ. По итогам июля их доля в облигациях федерального займа уже снизилась до уровня 28,9% с 34,9% на начало марта.
Если учесть, что индекс отражает по большей части будущие ожидания от рынка, то можно предположить, что рынок своими деньгами голосует за малую вероятность продолжения этой тенденции на смягчение денежно-кредитной политики (ДКП).
Инфляция пока не страшна, покупательская способность невысокая. Однако рост доллара скорее всего заставит ЦБ быть осмотрительным с мягкостью ДКП.
Без вмешательства каких-то значительных внешних факторов ожидаем сохранения ставок в диапазоне 4-6% в ближайшее время.
Инфляция пока не страшна, покупательская способность невысокая. Однако рост доллара скорее всего заставит ЦБ быть осмотрительным с мягкостью ДКП.
Без вмешательства каких-то значительных внешних факторов ожидаем сохранения ставок в диапазоне 4-6% в ближайшее время.