Российский фондовый рынок
📈В последний торговый день перед длинными выходными российский рынок акций подрос на 2,58% и 3,80% по индексам МосБиржи и РТС соответственно в отсутствие негативных новостей, хотя биржевой оборот опять упал и составил около 40 млрд руб. Цены на нефть Brent по-прежнему стабильно превышают отметку $100 за баррель, время от времени приближаясь к $110. Рубль продолжал укреплять свои позиции и торговался в районе USD/RUB 71.
🇺🇸Доходности гособлигаций США достигли рекордных уровней за три года: сегодня рынки ожидают решения ФРС США по процентной ставке. Котировки суверенных евробондов за понедельник и вторник не продемонстрировали заметных изменений и остаются на уровнях предыдущей недели. Рынок ОФЗ завершил сессию в пятницу с небольшим понижением доходностей на коротком участке кривой.
💰Мосбиржа – сообщает о рекордной чистой прибыли за 1К22 в размере 8,1 млрд руб. – солидный комиссионный доход, но денежный рынок несколько разочаровал – процентный доход и резервы не раскрываются, но первый показатель должен быть очень высоким – операционные затраты прибавили 46% г/г за счет маркетинговых и неорганических расходов – нейтрально
🛢Нефтяные компании – ЕС проголосует по вопросу эмбарго на нефть из РФ – может отказаться от нефти за полгода, а до конца года — прекратить импорт нефтепродуктов (WSJ) – ряд стран могут получить длительный переходный период – для эмбарго нужно единогласие – при глобальном дефиците нефти полное эмбарго представляется нереалистичным – в Европу идет 60% экспорта нефти из РФ – рынок негативно воспримет дальнейшее снижение объемов
💧Газпром – среднесуточный экспорт в дальнее зарубежье упал во второй половине апреля до январского минимума (368 млн м3) – по итогам 4М22 объем поставок сократился на 27% г/г до 50,1 млрд м3 – цена реализации — около $600/тыс. м3 против $170 в 1П21 – от экспорта в дальнее зарубежье Газпром получил выручку в 2,5 раза больше, чем год назад – нейтрально
🛢Нефтяные компании – суточный объем переработки нефтяного сырья сократился в апреле на 7% относительно марта («Коммерсантъ») – объемы достаточно стабильны в апреле (падения составили 6% в первой половине месяца) – отчасти объясняется ремонтами на НПЗ – на 2К22 мы прогнозировали сокращение переработки на 8% к/к – нейтрально
🛢Татнефть – прибыль за 1К22 по РСБУ выросла в 3,2 раза г/г до 120 млрд руб. – мы прогнозировали 100 млрд руб. – вклад 1К22 в дивиденд за 1П22 составит 25,8 руб. на акцию (дивдоходность — 7%) – обычно в форме промежуточных дивидендов выплачивается 50% прибыли по РСБУ – мы также ждем дивиденда за 4К21 в 16,2 руб./акцию (дивдоходность — 4%) – позитивно
🇪🇺Сбербанк – структура Sberbank Europe продала бόльшую часть активов в процессе ликвидации – выплатила ЕЦБ и банку Австрии €428 млн – капитал составлял €1,5 млрд, ~2% совокупного капитала Сбербанка – нейтрально
🌊РусГидро – 30 апреля произошло возгорание на Сахалинской ГРЭС-2 – пожар ликвидирован в течение нескольких часов – не повлияло на деятельность станции, пострадавших нет, оборудование не повреждено – нейтрально
#daily #MOEX #GAZP #TATN #SBER #HYDR
📈В последний торговый день перед длинными выходными российский рынок акций подрос на 2,58% и 3,80% по индексам МосБиржи и РТС соответственно в отсутствие негативных новостей, хотя биржевой оборот опять упал и составил около 40 млрд руб. Цены на нефть Brent по-прежнему стабильно превышают отметку $100 за баррель, время от времени приближаясь к $110. Рубль продолжал укреплять свои позиции и торговался в районе USD/RUB 71.
🇺🇸Доходности гособлигаций США достигли рекордных уровней за три года: сегодня рынки ожидают решения ФРС США по процентной ставке. Котировки суверенных евробондов за понедельник и вторник не продемонстрировали заметных изменений и остаются на уровнях предыдущей недели. Рынок ОФЗ завершил сессию в пятницу с небольшим понижением доходностей на коротком участке кривой.
💰Мосбиржа – сообщает о рекордной чистой прибыли за 1К22 в размере 8,1 млрд руб. – солидный комиссионный доход, но денежный рынок несколько разочаровал – процентный доход и резервы не раскрываются, но первый показатель должен быть очень высоким – операционные затраты прибавили 46% г/г за счет маркетинговых и неорганических расходов – нейтрально
🛢Нефтяные компании – ЕС проголосует по вопросу эмбарго на нефть из РФ – может отказаться от нефти за полгода, а до конца года — прекратить импорт нефтепродуктов (WSJ) – ряд стран могут получить длительный переходный период – для эмбарго нужно единогласие – при глобальном дефиците нефти полное эмбарго представляется нереалистичным – в Европу идет 60% экспорта нефти из РФ – рынок негативно воспримет дальнейшее снижение объемов
💧Газпром – среднесуточный экспорт в дальнее зарубежье упал во второй половине апреля до январского минимума (368 млн м3) – по итогам 4М22 объем поставок сократился на 27% г/г до 50,1 млрд м3 – цена реализации — около $600/тыс. м3 против $170 в 1П21 – от экспорта в дальнее зарубежье Газпром получил выручку в 2,5 раза больше, чем год назад – нейтрально
🛢Нефтяные компании – суточный объем переработки нефтяного сырья сократился в апреле на 7% относительно марта («Коммерсантъ») – объемы достаточно стабильны в апреле (падения составили 6% в первой половине месяца) – отчасти объясняется ремонтами на НПЗ – на 2К22 мы прогнозировали сокращение переработки на 8% к/к – нейтрально
🛢Татнефть – прибыль за 1К22 по РСБУ выросла в 3,2 раза г/г до 120 млрд руб. – мы прогнозировали 100 млрд руб. – вклад 1К22 в дивиденд за 1П22 составит 25,8 руб. на акцию (дивдоходность — 7%) – обычно в форме промежуточных дивидендов выплачивается 50% прибыли по РСБУ – мы также ждем дивиденда за 4К21 в 16,2 руб./акцию (дивдоходность — 4%) – позитивно
🇪🇺Сбербанк – структура Sberbank Europe продала бόльшую часть активов в процессе ликвидации – выплатила ЕЦБ и банку Австрии €428 млн – капитал составлял €1,5 млрд, ~2% совокупного капитала Сбербанка – нейтрально
🌊РусГидро – 30 апреля произошло возгорание на Сахалинской ГРЭС-2 – пожар ликвидирован в течение нескольких часов – не повлияло на деятельность станции, пострадавших нет, оборудование не повреждено – нейтрально
#daily #MOEX #GAZP #TATN #SBER #HYDR
Мосбиржа: объемы торгов в апреле
• Апрельские объемы торгов на Мосбирже стали отражением принципиально иной ситуации на российских финансовых рынках.
• Самое большое сокращение торговой активности наблюдалось на рынке облигаций, который пострадал от повышения ставки.
• Также пострадали рынки акций и деривативов: в 2021 г. доля нерезидентов в объеме торгов составляла 48%.
• Объемы сделок репо с ЦК и КСУ на 43% превысили среднее значение 2021 г.: контрциклический денежный рынок продолжил оказывать поддержку комиссионному доходу. Это самый крупный источник комиссионной выручки с 2020 г. (26% в 1К22).
• На валютном рынке ситуация обстояла также неплохо, с учетом введенных мер по контролю капитала: объемы торгов сократились против уровней 2021 г. на 12–20%.
#MOEX
• Апрельские объемы торгов на Мосбирже стали отражением принципиально иной ситуации на российских финансовых рынках.
• Самое большое сокращение торговой активности наблюдалось на рынке облигаций, который пострадал от повышения ставки.
• Также пострадали рынки акций и деривативов: в 2021 г. доля нерезидентов в объеме торгов составляла 48%.
• Объемы сделок репо с ЦК и КСУ на 43% превысили среднее значение 2021 г.: контрциклический денежный рынок продолжил оказывать поддержку комиссионному доходу. Это самый крупный источник комиссионной выручки с 2020 г. (26% в 1К22).
• На валютном рынке ситуация обстояла также неплохо, с учетом введенных мер по контролю капитала: объемы торгов сократились против уровней 2021 г. на 12–20%.
#MOEX
Российский фондовый рынок
⚖️В пятницу индекс МосБиржи опустился на 2,6% до 2373 пунктов, хотя за неделю рынок показал рост на 2,8% в рублях и на 9,5% — в долларах. Главной движущей силой стали решения о выплате дивидендов, которые на неделе приняли сразу ряд компаний. В ходе сессии рубль опять укреплялся к доллару, но к концу дня просел до USD/RUB 60,23.
🇺🇸В пятницу гособлигации США вначале немного выросли в доходности, но позже она снизилась. Доходности российских суверенных евробондов в пятницу продолжили сокращаться после стремительного роста в середине прошлой недели. На рынке ОФЗ единого тренда не оказалось.
💹Мосбиржа – в апреле поддержкой объемам торгов стал только денежный рынок – резкое сокращение объемов торгов на рынках облигаций, акций и деривативов отражает радикальное повышение процентной ставки и отсутствие на рынках нерезидентов – контрциклический денежный рынок стал ключевым источником комиссионного дохода – нейтрально
🌾Производство удобрений – экспорт по сетям РЖД упал в апреле на 11% м/м – производители калия, NPK-удобрений уменьшили отгрузки на 25–77% из-за запрета ЕС – продажи ФосАгро, напротив, увеличились на 25% м/м (после сокращения в 1К21 из-за логистики) за счет наращивания поставок ДАФ и апатитового концентрата вместо NPK – нейтрально для ФосАгро
🌏Макроэкономика – ЦБ начинает покупки валюты через другие банки («Ведомости») – банки покупают валюту у экспортеров с целью предупредить резкое укрепление рубля
💧Газпром – 21 мая прекратил поставки газа финcкому оператору Gasum – клиент не оплатил в рублях газ, поставленный в апреле – в 2021 г. Gasum импортировал у Газпрома 1,6 млрд м3, что составляет 66% от всего объема потребления газа Финляндией и ~1% от экспорта Газпрома в страны дальнего зарубежья – нейтрально
💧Газпром – Роснефть предлагает установить для Газпрома минимальный и максимальный уровень продаж газа СПбМТСБ – более 10% объемов на внутреннем рынке, согласно предложению Роснефти, должно быть продано на СПбМТСБ к 2026 г. – объемы торгов газом на этой бирже сократились в 2021 г. на 58% г/г до незначительного объема в 1,3 млрд м3 – нейтрально
💹Мосбиржа – отказалась от моратория на процедуру банкротства – компании могут к ней прибегнуть, если планируют распределять прибыль – совет директоров Мосбиржи рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2021 г. – ожидаем, что компания вновь станет выплачивать дивиденды по прошествии нескольких кварталов – позитивно
🧲Магнит – свернет программу ГДР – компания подавала заявку, но правительственная комиссия отказала в разрешении на обращение расписок за рубежом – негативно
⚡️Интер РАО – прекращает с 22 мая экспорт в Литву из-за проблем с платежами – доля Литвы в экспорте электроэнергии составляла 10–30% – может уменьшить EBITDA за 2022 г. на 3–7%, а вместе с остановкой поставок в Финляндию — на 8–15% – частично падение экспорта компенсируется повышением цен – негативно, но ожидаемо
@sinara_finance
#Daily #MOEX #PHOR #GAZP #MGNT #IRAO
⚖️В пятницу индекс МосБиржи опустился на 2,6% до 2373 пунктов, хотя за неделю рынок показал рост на 2,8% в рублях и на 9,5% — в долларах. Главной движущей силой стали решения о выплате дивидендов, которые на неделе приняли сразу ряд компаний. В ходе сессии рубль опять укреплялся к доллару, но к концу дня просел до USD/RUB 60,23.
🇺🇸В пятницу гособлигации США вначале немного выросли в доходности, но позже она снизилась. Доходности российских суверенных евробондов в пятницу продолжили сокращаться после стремительного роста в середине прошлой недели. На рынке ОФЗ единого тренда не оказалось.
💹Мосбиржа – в апреле поддержкой объемам торгов стал только денежный рынок – резкое сокращение объемов торгов на рынках облигаций, акций и деривативов отражает радикальное повышение процентной ставки и отсутствие на рынках нерезидентов – контрциклический денежный рынок стал ключевым источником комиссионного дохода – нейтрально
🌾Производство удобрений – экспорт по сетям РЖД упал в апреле на 11% м/м – производители калия, NPK-удобрений уменьшили отгрузки на 25–77% из-за запрета ЕС – продажи ФосАгро, напротив, увеличились на 25% м/м (после сокращения в 1К21 из-за логистики) за счет наращивания поставок ДАФ и апатитового концентрата вместо NPK – нейтрально для ФосАгро
🌏Макроэкономика – ЦБ начинает покупки валюты через другие банки («Ведомости») – банки покупают валюту у экспортеров с целью предупредить резкое укрепление рубля
💧Газпром – 21 мая прекратил поставки газа финcкому оператору Gasum – клиент не оплатил в рублях газ, поставленный в апреле – в 2021 г. Gasum импортировал у Газпрома 1,6 млрд м3, что составляет 66% от всего объема потребления газа Финляндией и ~1% от экспорта Газпрома в страны дальнего зарубежья – нейтрально
💧Газпром – Роснефть предлагает установить для Газпрома минимальный и максимальный уровень продаж газа СПбМТСБ – более 10% объемов на внутреннем рынке, согласно предложению Роснефти, должно быть продано на СПбМТСБ к 2026 г. – объемы торгов газом на этой бирже сократились в 2021 г. на 58% г/г до незначительного объема в 1,3 млрд м3 – нейтрально
💹Мосбиржа – отказалась от моратория на процедуру банкротства – компании могут к ней прибегнуть, если планируют распределять прибыль – совет директоров Мосбиржи рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2021 г. – ожидаем, что компания вновь станет выплачивать дивиденды по прошествии нескольких кварталов – позитивно
🧲Магнит – свернет программу ГДР – компания подавала заявку, но правительственная комиссия отказала в разрешении на обращение расписок за рубежом – негативно
⚡️Интер РАО – прекращает с 22 мая экспорт в Литву из-за проблем с платежами – доля Литвы в экспорте электроэнергии составляла 10–30% – может уменьшить EBITDA за 2022 г. на 3–7%, а вместе с остановкой поставок в Финляндию — на 8–15% – частично падение экспорта компенсируется повышением цен – негативно, но ожидаемо
@sinara_finance
#Daily #MOEX #PHOR #GAZP #MGNT #IRAO
💱Мосбиржа: операционные расходы в 2К22 несколько ниже прогноза
• Мосбиржа только что опубликовала ожидаемо сильные результаты за 2К22 по МСФО: рекордно высокая чистая прибыль в размере 8,3 млрд руб. превзошла консенсус-прогноз на 2%.
• Опередить прогноз компании удалось преимущественно благодаря превзошедшему ожидания замедлению роста операционных расходов до 17% г/г (с 46% г/г в 1К22). В остальном и комиссионный (8,1 млрд руб.), и прочий доход (~8,1 млрд руб.) в целом оказались на уровне ожиданий.
• Общий хороший уровень чистой прибыли и EBITDA обусловлен высоким уровнем процентных ставок (отдельно компания не раскрыла процентный доход), а значит, такой результат недолговечен.
• При этом комиссионный доход снизился на 19% г/г, в основном на фоне ослабления рынка ценных бумаг, срочного и денежного рынков. Также обратим внимание на квартальный рост собственного капитала на 30,2 млрд руб. до 156,6 млрд руб. (против чистой прибыли в 8,3 млрд руб.), подчеркивающий, как мы полагаем, нереализованный доход, который полностью перекрывает потери по прочему совокупному доходу.
С позитивной стороны отметим прогноз по росту операционных расходов в 2022 г. менее 20%, при этом в 2П22 должен несколько ускориться рост капзатрат до 4–5 млрд руб. (против 2,0 млрд руб. в 1П22). Ключевой вопрос, как мы полагаем, — это способность компании выплачивать дивиденды.
@sinara_finance
#Flash #MOEX
• Мосбиржа только что опубликовала ожидаемо сильные результаты за 2К22 по МСФО: рекордно высокая чистая прибыль в размере 8,3 млрд руб. превзошла консенсус-прогноз на 2%.
• Опередить прогноз компании удалось преимущественно благодаря превзошедшему ожидания замедлению роста операционных расходов до 17% г/г (с 46% г/г в 1К22). В остальном и комиссионный (8,1 млрд руб.), и прочий доход (~8,1 млрд руб.) в целом оказались на уровне ожиданий.
• Общий хороший уровень чистой прибыли и EBITDA обусловлен высоким уровнем процентных ставок (отдельно компания не раскрыла процентный доход), а значит, такой результат недолговечен.
• При этом комиссионный доход снизился на 19% г/г, в основном на фоне ослабления рынка ценных бумаг, срочного и денежного рынков. Также обратим внимание на квартальный рост собственного капитала на 30,2 млрд руб. до 156,6 млрд руб. (против чистой прибыли в 8,3 млрд руб.), подчеркивающий, как мы полагаем, нереализованный доход, который полностью перекрывает потери по прочему совокупному доходу.
С позитивной стороны отметим прогноз по росту операционных расходов в 2022 г. менее 20%, при этом в 2П22 должен несколько ускориться рост капзатрат до 4–5 млрд руб. (против 2,0 млрд руб. в 1П22). Ключевой вопрос, как мы полагаем, — это способность компании выплачивать дивиденды.
@sinara_finance
#Flash #MOEX
🏦 Московская Биржа: результаты за 3К22 по МСФО лучше ожиданий, позитивно
• Московская Биржа опубликовала сильные результаты за 3К22 по МСФО, зафиксировав рекордно высокую чистую прибыль в 8,7 млрд руб.
• Этот результат опередил наши ожидания и консенсус-прогноз на 8% и 5% соответственно.
• Превзойти ожидания компании помогло прежде всего замедление роста расходов — на 9% г/г против +17% г/г в 2К22 и +46% г/г в 1К22.
• Еще один позитивный момент — это рост комиссионного дохода (ключевой статьи для Мосбиржи), который на 2% опередил прогнозы, в основном благодаря большему, чем ожидалось, увеличению эффективных комиссий на валютном и срочном рынках. Прочая выручка в целом оказалась на уровне ожиданий (Мосбиржа не разграничивает процентные доходы, отчисления в резервы и прочие доходы).
Вместе с тем подчеркнем, что в результате высоких процентных ставок увеличился и показатель прочей выручки — в 2,5 раза г/г, что оказало большую поддержку чистой прибыли. Такой эффект может оказаться кратковременным, в зависимости от возможностей компании зарабатывать на размещении валютных остатков (эта информация не раскрывается).
Московская Биржа подтвердила, что рассчитывает по итогам года удержать рост операционных расходов в пределах 20%, что теперь, после публикации результатов 3К22, в существенно большей степени представляется достижимым. Кроме того, она снизила и сузила прогнозируемый диапазон капзатрат с 4–5 млрд руб. до 3,8–4,3 млрд руб.
@Sinara_finance
#Flash #MOEX
• Московская Биржа опубликовала сильные результаты за 3К22 по МСФО, зафиксировав рекордно высокую чистую прибыль в 8,7 млрд руб.
• Этот результат опередил наши ожидания и консенсус-прогноз на 8% и 5% соответственно.
• Превзойти ожидания компании помогло прежде всего замедление роста расходов — на 9% г/г против +17% г/г в 2К22 и +46% г/г в 1К22.
• Еще один позитивный момент — это рост комиссионного дохода (ключевой статьи для Мосбиржи), который на 2% опередил прогнозы, в основном благодаря большему, чем ожидалось, увеличению эффективных комиссий на валютном и срочном рынках. Прочая выручка в целом оказалась на уровне ожиданий (Мосбиржа не разграничивает процентные доходы, отчисления в резервы и прочие доходы).
Вместе с тем подчеркнем, что в результате высоких процентных ставок увеличился и показатель прочей выручки — в 2,5 раза г/г, что оказало большую поддержку чистой прибыли. Такой эффект может оказаться кратковременным, в зависимости от возможностей компании зарабатывать на размещении валютных остатков (эта информация не раскрывается).
Московская Биржа подтвердила, что рассчитывает по итогам года удержать рост операционных расходов в пределах 20%, что теперь, после публикации результатов 3К22, в существенно большей степени представляется достижимым. Кроме того, она снизила и сузила прогнозируемый диапазон капзатрат с 4–5 млрд руб. до 3,8–4,3 млрд руб.
@Sinara_finance
#Flash #MOEX
МосБиржа: отчетность за 4К22 по МСФО — небольшое превышение консенсус-прогноза по выручке
• Московская Биржа опубликовала ожидаемо сильные результаты за 4К22 по МСФО.
• Рекордно высокая чистая прибыль за прошедший квартал составила 11,2 млрд руб., превзойдя наши ожидания и консенсус-прогноз на 6% и 3% соответственно.
• За 2022 г. чистая прибыль составила 36,3 млрд руб.
Компания опередила прогнозы благодаря более высоким, чем ожидалось, процентным и иным доходам, а также увеличению на 10% к/к комиссионных доходов в связи с превысившим ожидания ростом эффективных комиссий на денежном и срочном рынках. МосБиржа не разграничивает процентные доходы, отчисления в резервы и прочие доходы; в целом рост этой статьи на 43% к/к стал основной причиной рекорда по чистой прибыли. Мы связываем этот рост в первую очередь с притоком средств на счета типа С. Также поддержку оказали более низкие, чем прогнозировалось, операционные расходы — 6 млрд руб., -1% г/г в 4К22. Ориентир Московской Биржи по операционным расходам на 2023 г. — рост на 12–16%, что на 2–6% выше нашего прогноза. Прогноз по капитальным затратам на текущий год — 4–7 млрд руб.
@Sinara_finance
#Flash #MOEX
• Московская Биржа опубликовала ожидаемо сильные результаты за 4К22 по МСФО.
• Рекордно высокая чистая прибыль за прошедший квартал составила 11,2 млрд руб., превзойдя наши ожидания и консенсус-прогноз на 6% и 3% соответственно.
• За 2022 г. чистая прибыль составила 36,3 млрд руб.
Компания опередила прогнозы благодаря более высоким, чем ожидалось, процентным и иным доходам, а также увеличению на 10% к/к комиссионных доходов в связи с превысившим ожидания ростом эффективных комиссий на денежном и срочном рынках. МосБиржа не разграничивает процентные доходы, отчисления в резервы и прочие доходы; в целом рост этой статьи на 43% к/к стал основной причиной рекорда по чистой прибыли. Мы связываем этот рост в первую очередь с притоком средств на счета типа С. Также поддержку оказали более низкие, чем прогнозировалось, операционные расходы — 6 млрд руб., -1% г/г в 4К22. Ориентир Московской Биржи по операционным расходам на 2023 г. — рост на 12–16%, что на 2–6% выше нашего прогноза. Прогноз по капитальным затратам на текущий год — 4–7 млрд руб.
@Sinara_finance
#Flash #MOEX
🏛Актуализация оценки: финансовый сектор
Кто в рост, кто по дивиденды
• После сложного прошлого года банки возвращаются к привычным уровням рентабельности, и текущая ситуация выглядит благоприятной для них.
• Банки также возобновляют раскрытие информации, а хорошо капитализированные игроки — выплату дивидендов.
• Учитывая хорошие финансовые результаты, мы повышаем целевые цены по акциям Сбербанка и Банка Санкт-Петербург до 275 руб. и 180 руб. соответственно, оставляя в силе рейтинг «Покупать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#SBER #TCSG #BSPB #MOEX
Кто в рост, кто по дивиденды
• После сложного прошлого года банки возвращаются к привычным уровням рентабельности, и текущая ситуация выглядит благоприятной для них.
• Банки также возобновляют раскрытие информации, а хорошо капитализированные игроки — выплату дивидендов.
• Учитывая хорошие финансовые результаты, мы повышаем целевые цены по акциям Сбербанка и Банка Санкт-Петербург до 275 руб. и 180 руб. соответственно, оставляя в силе рейтинг «Покупать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#SBER #TCSG #BSPB #MOEX
Московская Биржа: результаты за 1К23 по МСФО намного превзошли прогнозы на фоне высоких процентных доходов
• Квартальная чистая прибыль составила рекордные 14,3 млрд руб. (+28% к/к), превысив наши расчеты на 18,2%, а среднерыночный прогноз — на 13,5%.
• Выше ожиданий оказался и чистый процентный доход в размере 13,2 млрд руб., тогда как мы ожидали 11 млрд руб., рынок — 11,4 млрд руб.
• Дополнительную поддержку оказали значительно более низкие, чем ожидалось, операционные расходы в размере 5,4 млрд руб. (на 18% ниже, чем в прошлом году), что делает консервативным даже обновленный прогноз компании по их росту в текущем году на 10–14%.
• В остальном комиссионный доход ожидаемо оказался высоким, на уровне 10 млрд руб.; он постепенно восстанавливается благодаря значительным объемам торгов акциями и росту цен, а также сильному срочному рынку.
Представленные результаты мы оцениваем как очень сильные, а основной вклад в превышение прогнозов внес чистый процентный доход. Очевидно, этому способствовал стабильный размер клиентских остатков и прибыль от счетов типа «С». Ключевой вопрос — чего ждать от остатков на счетах клиентов в дальнейшем. Наш рейтинг по акциям МосБиржи — «Держать».
@Sinara_finance
#Flash #MOEX
• Квартальная чистая прибыль составила рекордные 14,3 млрд руб. (+28% к/к), превысив наши расчеты на 18,2%, а среднерыночный прогноз — на 13,5%.
• Выше ожиданий оказался и чистый процентный доход в размере 13,2 млрд руб., тогда как мы ожидали 11 млрд руб., рынок — 11,4 млрд руб.
• Дополнительную поддержку оказали значительно более низкие, чем ожидалось, операционные расходы в размере 5,4 млрд руб. (на 18% ниже, чем в прошлом году), что делает консервативным даже обновленный прогноз компании по их росту в текущем году на 10–14%.
• В остальном комиссионный доход ожидаемо оказался высоким, на уровне 10 млрд руб.; он постепенно восстанавливается благодаря значительным объемам торгов акциями и росту цен, а также сильному срочному рынку.
Представленные результаты мы оцениваем как очень сильные, а основной вклад в превышение прогнозов внес чистый процентный доход. Очевидно, этому способствовал стабильный размер клиентских остатков и прибыль от счетов типа «С». Ключевой вопрос — чего ждать от остатков на счетах клиентов в дальнейшем. Наш рейтинг по акциям МосБиржи — «Держать».
@Sinara_finance
#Flash #MOEX
🏦 Актуализация оценки: финансовый сектор – лавировали-лавировали да и вылавировали
• В условиях восстановления экономической активности и с учетом созданных в прошлом году резервов в начале 2023 г. финансовый сектор показывал сильные результаты.
• Мы повышаем прогнозы прибыли на 2023 г. по компаниям сектора на 12–60%.
• Повышаем рейтинг по акциям Московской Биржи до «Покупать».
• Подтверждаем рейтинг «Покупать» для Сбербанка, TCS Group и Банка Санкт-Петербург.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#SBER #TCSG #BSPB #MOEX
• В условиях восстановления экономической активности и с учетом созданных в прошлом году резервов в начале 2023 г. финансовый сектор показывал сильные результаты.
• Мы повышаем прогнозы прибыли на 2023 г. по компаниям сектора на 12–60%.
• Повышаем рейтинг по акциям Московской Биржи до «Покупать».
• Подтверждаем рейтинг «Покупать» для Сбербанка, TCS Group и Банка Санкт-Петербург.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#SBER #TCSG #BSPB #MOEX
⚡️Московская Биржа: результаты за 2К23 по МСФО выше ожиданий, хорошая выручка — позитивно
Московская Биржа представила сегодня результаты за 2К23 по МСФО, которые мы оцениваем как очень сильные. В частности, чистая прибыль составила 12,1 млрд руб., превысив нашу оценку на 14%, а консенсус-прогноз — на 5%.
Превзойти прогнозы компании помог в первую очередь чистый процентный доход, достигший 9,0 млрд руб. По всей видимости, этому способствовали устойчивые клиентские остатки и, вероятно, меньший, чем ожидалось, вывод средств со счетов типа «С». В отчетном квартале МосБиржа восстановила резервы под ожидаемые кредитные убытки на 357 млн руб., тогда как годом ранее создала их на 3,8 млрд руб. Комиссионные доходы полностью оправились от потери зарубежных клиентов и приближаются к рекордам 4К21: составив 11,9 млрд руб., они оказались на 3% выше ожиданий, чему способствовал в основном денежный рынок и рынок ценных бумаг.
На уровне чистой прибыли также ощущался эффект жесткого контроля операционных расходов, которые в годовом сопоставлении увеличились всего на 1,7% до 5,9 млрд руб. Компания теперь ориентируется на их рост по итогам всего года на 6–10% против прежнего прогноза в 10–14%, но и новая оценка может оказаться завышенной, так как предполагает рост в 2П23 на 22% г/г (хотя здесь, возможно, заложено участие в сделках слияний и поглощений).
Результаты нам представляются исключительно сильными и открывающими возможность для повышения прогнозов, особенно если учесть, что солидные остатки на клиентских счетах намекают на хорошие процентные доходы после повышения ключевой ставки.
@Sinara_finance
#Flash #MOEX
Московская Биржа представила сегодня результаты за 2К23 по МСФО, которые мы оцениваем как очень сильные. В частности, чистая прибыль составила 12,1 млрд руб., превысив нашу оценку на 14%, а консенсус-прогноз — на 5%.
Превзойти прогнозы компании помог в первую очередь чистый процентный доход, достигший 9,0 млрд руб. По всей видимости, этому способствовали устойчивые клиентские остатки и, вероятно, меньший, чем ожидалось, вывод средств со счетов типа «С». В отчетном квартале МосБиржа восстановила резервы под ожидаемые кредитные убытки на 357 млн руб., тогда как годом ранее создала их на 3,8 млрд руб. Комиссионные доходы полностью оправились от потери зарубежных клиентов и приближаются к рекордам 4К21: составив 11,9 млрд руб., они оказались на 3% выше ожиданий, чему способствовал в основном денежный рынок и рынок ценных бумаг.
На уровне чистой прибыли также ощущался эффект жесткого контроля операционных расходов, которые в годовом сопоставлении увеличились всего на 1,7% до 5,9 млрд руб. Компания теперь ориентируется на их рост по итогам всего года на 6–10% против прежнего прогноза в 10–14%, но и новая оценка может оказаться завышенной, так как предполагает рост в 2П23 на 22% г/г (хотя здесь, возможно, заложено участие в сделках слияний и поглощений).
Результаты нам представляются исключительно сильными и открывающими возможность для повышения прогнозов, особенно если учесть, что солидные остатки на клиентских счетах намекают на хорошие процентные доходы после повышения ключевой ставки.
@Sinara_finance
#Flash #MOEX
🔎Актуализация оценки: МосБиржа — кому при высокой ставке жить хорошо
• Мы повышаем целевую цену акций МосБиржи в свете очень сильных финансовых показателей за 2К23, операционных результатов за 8М23 и позитивного влияния повышения ставки ЦБ РФ (суммарно с конца июля — на 550 б. п.).
• Населению России сейчас доступен довольно узкий спектр инвестиционных инструментов, что выгодно компании, которая в то же время развивает собственную продуктовую линейку, чтобы соответствовать изменившимся условиям работы.
• Новая целевая цена в 220 руб/акцию предполагает 28%-ный потенциал роста до конца года и прежний рейтинг — «Покупать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#MOEX
• Мы повышаем целевую цену акций МосБиржи в свете очень сильных финансовых показателей за 2К23, операционных результатов за 8М23 и позитивного влияния повышения ставки ЦБ РФ (суммарно с конца июля — на 550 б. п.).
• Населению России сейчас доступен довольно узкий спектр инвестиционных инструментов, что выгодно компании, которая в то же время развивает собственную продуктовую линейку, чтобы соответствовать изменившимся условиям работы.
• Новая целевая цена в 220 руб/акцию предполагает 28%-ный потенциал роста до конца года и прежний рейтинг — «Покупать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#MOEX
⚡️Московская Биржа: утверждена новая стратегия на период до 2028 г. — позитивно
Наблюдательный совет Московской Биржи утвердил новую стратегию развития группы на период до 2028 г. и новую дивидендную политику. Целями установлены:
• опережающий рост комиссионных доходов на среднесрочном горизонте;
• доходность на капитал (ROE) не ниже 18% и прибыль в 2028 г. в размере более 65 млрд руб.;
• кроме того, минимальный объем дивидендных выплат определен в 50% от чистой прибыли по МСФО.
Задачи стратегии в целом соответствуют ожиданиям. Переориентация на российских клиентов и повышенное внимание розничным инвесторам на рынке акций и срочном рынке — естественные следствия изменения геополитической обстановки, тогда как акцент на наращивании комиссионных доходов, которыми Московская Биржа в значительно большей степени может управлять, перекочевал в новую стратегию группы из предыдущих редакций.
В условиях высоких процентных ставок мы ожидаем и более высоких значений ROE в краткосрочной перспективе (29% в 2023 г. и 25% в 2024 г.), однако установленный стратегией минимум в 18% превосходит уровни 2017–2019 гг., ввиду чего мы положительно оцениваем такую цель.
Что касается дивидендных выплат, то снижение размера дивидендов считаем вполне возможным ввиду возросшей волатильности рынков, а также трудностей с распределением прибыли НРД. Наш прогноз предполагает выплату 50% прибыли за 2023 г.
@Sinara_finance
#Flash #MOEX
Наблюдательный совет Московской Биржи утвердил новую стратегию развития группы на период до 2028 г. и новую дивидендную политику. Целями установлены:
• опережающий рост комиссионных доходов на среднесрочном горизонте;
• доходность на капитал (ROE) не ниже 18% и прибыль в 2028 г. в размере более 65 млрд руб.;
• кроме того, минимальный объем дивидендных выплат определен в 50% от чистой прибыли по МСФО.
Задачи стратегии в целом соответствуют ожиданиям. Переориентация на российских клиентов и повышенное внимание розничным инвесторам на рынке акций и срочном рынке — естественные следствия изменения геополитической обстановки, тогда как акцент на наращивании комиссионных доходов, которыми Московская Биржа в значительно большей степени может управлять, перекочевал в новую стратегию группы из предыдущих редакций.
В условиях высоких процентных ставок мы ожидаем и более высоких значений ROE в краткосрочной перспективе (29% в 2023 г. и 25% в 2024 г.), однако установленный стратегией минимум в 18% превосходит уровни 2017–2019 гг., ввиду чего мы положительно оцениваем такую цель.
Что касается дивидендных выплат, то снижение размера дивидендов считаем вполне возможным ввиду возросшей волатильности рынков, а также трудностей с распределением прибыли НРД. Наш прогноз предполагает выплату 50% прибыли за 2023 г.
@Sinara_finance
#Flash #MOEX
⚡️Московская Биржа публикует отчетность за 3К23 по МСФО: ожидаемо высокие доходы, но и резкий рост расходов — неоднозначно
Московская Биржа опубликовала сокращенную отчетность по МСФО за 3К23.
• Чистая прибыль составила 14,3 млрд руб. (на 6% ниже наших и среднерыночных прогнозов) при выручке в 25,6 млрд руб. (в рамках ожиданий).
• Комиссионные доходы оказались рекордно высокими, но 1% уступили нашему прогнозу из-за более низких эффективных комиссий, полученных на валютном и срочном рынках. Процентные доходы тоже приблизились к рекордным значениям.
• Основная причина отставания от прогнозов в части прибыли — резкий рост расходов: операционные расходы увеличились сразу на 38% г/г и на 26% к/к, что главным образом связано с затратами на персонал (+47,7% г/г, 31,5 п. п. из этого роста составили начисленные премии).
• Положительным с точки зрения влияния на финансовый результат фактором стало восстановление резервов под ожидаемые кредитные убытки на сумму 1,3 млрд руб.
• В то же время давление на прибыль оказала повышенная ставка налога, которая по итогам 3К23 составила 26,3%.
Мы оцениваем результаты как неоднозначные: с одной стороны, Московской Бирже удается ставить новые рекорды по выручке, с другой — темпы роста расходов заметно превышают ожидания. Вопросы, связанные с расходами, станут ключевыми на сегодняшней телефонной конференции с представителями эмитента.
@Sinara_finance
#Flash #MOEX
Московская Биржа опубликовала сокращенную отчетность по МСФО за 3К23.
• Чистая прибыль составила 14,3 млрд руб. (на 6% ниже наших и среднерыночных прогнозов) при выручке в 25,6 млрд руб. (в рамках ожиданий).
• Комиссионные доходы оказались рекордно высокими, но 1% уступили нашему прогнозу из-за более низких эффективных комиссий, полученных на валютном и срочном рынках. Процентные доходы тоже приблизились к рекордным значениям.
• Основная причина отставания от прогнозов в части прибыли — резкий рост расходов: операционные расходы увеличились сразу на 38% г/г и на 26% к/к, что главным образом связано с затратами на персонал (+47,7% г/г, 31,5 п. п. из этого роста составили начисленные премии).
• Положительным с точки зрения влияния на финансовый результат фактором стало восстановление резервов под ожидаемые кредитные убытки на сумму 1,3 млрд руб.
• В то же время давление на прибыль оказала повышенная ставка налога, которая по итогам 3К23 составила 26,3%.
Мы оцениваем результаты как неоднозначные: с одной стороны, Московской Бирже удается ставить новые рекорды по выручке, с другой — темпы роста расходов заметно превышают ожидания. Вопросы, связанные с расходами, станут ключевыми на сегодняшней телефонной конференции с представителями эмитента.
@Sinara_finance
#Flash #MOEX
🏦Актуализация оценки: финансовый сектор — предпосылки для хорошего года
• Мы обновляем прогнозы по Сбербанку и Московской Бирже после раскрытия ими сильных финансовых и операционных результатов и с учетом недавно представленных стратегий.
• Мы не меняем финансовых прогнозов по Банку ВТБ, БСПБ и TCS Group, но, несмотря на рост безрисковой ставки до 12%, повышаем целевые цены по их акциям.
• Повышаем целевые цены по акциям практически всех компаний сектора с учетом переноса прогнозной даты на конец 2024 г. и рейтинг по БСПБ до «Покупать» в силу отрицательной динамики котировок эмитента.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Banks #MOEX
• Мы обновляем прогнозы по Сбербанку и Московской Бирже после раскрытия ими сильных финансовых и операционных результатов и с учетом недавно представленных стратегий.
• Мы не меняем финансовых прогнозов по Банку ВТБ, БСПБ и TCS Group, но, несмотря на рост безрисковой ставки до 12%, повышаем целевые цены по их акциям.
• Повышаем целевые цены по акциям практически всех компаний сектора с учетом переноса прогнозной даты на конец 2024 г. и рейтинг по БСПБ до «Покупать» в силу отрицательной динамики котировок эмитента.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Banks #MOEX
⚡️МосБиржа: отчет за 4К23 по МСФО — доходы превзошли оптимистичные ожидания; позитивно
• Чистая прибыль по итогам года составила 60,8 млрд руб. при выручке 104,7 млрд руб., за 4К23 — 20 млрд руб. и 35 млрд руб. соответственно
• Чистая прибыль оказалась на 16% выше наших ожиданий и на 11,5% — консенсус-прогноза, главным образом благодаря превышению прогнозов по выручке (прежде всего в части процентных доходов, достигших 18,9 млрд руб.).
• Комиссионные доходы в объеме 16,0 млрд руб. также превзошли прогнозы за счет роста эффективной комиссии на денежном рынке и солидной выручке маркетплейса «Финуслуги».
• Операционные расходы в 4К23 увеличились на 64% г/г, в основном за счет роста расходов на персонал на 71% г/г.
• За весь 2023 г. расходы выросли на 13%.
Мы оцениваем результаты как сильные: выручка и прибыль достигли рекордных значений. Однако вопросы, связанные с устойчивостью финансового результата, сегодня станут ключевыми на конференц-звонке с менеджментом.
@Sinara_finance
#Flash #MOEX
• Чистая прибыль по итогам года составила 60,8 млрд руб. при выручке 104,7 млрд руб., за 4К23 — 20 млрд руб. и 35 млрд руб. соответственно
• Чистая прибыль оказалась на 16% выше наших ожиданий и на 11,5% — консенсус-прогноза, главным образом благодаря превышению прогнозов по выручке (прежде всего в части процентных доходов, достигших 18,9 млрд руб.).
• Комиссионные доходы в объеме 16,0 млрд руб. также превзошли прогнозы за счет роста эффективной комиссии на денежном рынке и солидной выручке маркетплейса «Финуслуги».
• Операционные расходы в 4К23 увеличились на 64% г/г, в основном за счет роста расходов на персонал на 71% г/г.
• За весь 2023 г. расходы выросли на 13%.
Мы оцениваем результаты как сильные: выручка и прибыль достигли рекордных значений. Однако вопросы, связанные с устойчивостью финансового результата, сегодня станут ключевыми на конференц-звонке с менеджментом.
@Sinara_finance
#Flash #MOEX
⚡️Взгляд аналитика: Московская Биржа — прибыль в 2К24 на уровне ожиданий; нейтрально
• В понедельник Мосбиржа опубликовала финансовые результаты за 2К24 по МСФО.
• Чистая прибыль составила 19,5 млрд руб., снова оказавшись вблизи исторических рекордов, но на 1% ниже наших и прогнозных ожиданий.
• В целом с учетом уровня прибыли мы считаем результаты нейтральными.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #MOEX
• В понедельник Мосбиржа опубликовала финансовые результаты за 2К24 по МСФО.
• Чистая прибыль составила 19,5 млрд руб., снова оказавшись вблизи исторических рекордов, но на 1% ниже наших и прогнозных ожиданий.
• В целом с учетом уровня прибыли мы считаем результаты нейтральными.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #MOEX
⚡️Московская Биржа: прибыль за 3К24 по МСФО превысила ожидания за счет процентных доходов — умеренно позитивно
Сегодня МосБиржа опубликовала результаты 3К24 по МСФО.
• Чистая прибыль составила 23 млрд руб., поставив очередной рекорд (на 18% выше показателя 2К24, на 11% — наших ожидания и на 5% — консенсус-прогноза).
• Комиссионный доход снизился на 4% к/к.
• Рентабельность по EBITDA составила 74%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #MOEX
Сегодня МосБиржа опубликовала результаты 3К24 по МСФО.
• Чистая прибыль составила 23 млрд руб., поставив очередной рекорд (на 18% выше показателя 2К24, на 11% — наших ожидания и на 5% — консенсус-прогноза).
• Комиссионный доход снизился на 4% к/к.
• Рентабельность по EBITDA составила 74%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #MOEX
Актуализация оценки: Московская Биржа — плохие новости уже учтены в котировках
• Принимая во внимание возросшие операционные расходы МосБиржи и ее комментарии об оттоке клиентских остатков, мы снижаем целевую цену по ее акциям на 10% до 270 руб. за штуку.
• Вместе с тем компания по-прежнему извлекает свою выгоду из высоких процентных ставок и ставит рекорды по прибыли.
• Даже с учетом пересмотренных в сторону понижения прогнозов бумага торгуется с низкими по прежним меркам коэффициентами (по P/E 2025П — на уровне 5,7) при дивидендной доходности на год вперед в 13%.
• Рейтинг «Покупать» не меняем.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#MOEX
• Принимая во внимание возросшие операционные расходы МосБиржи и ее комментарии об оттоке клиентских остатков, мы снижаем целевую цену по ее акциям на 10% до 270 руб. за штуку.
• Вместе с тем компания по-прежнему извлекает свою выгоду из высоких процентных ставок и ставит рекорды по прибыли.
• Даже с учетом пересмотренных в сторону понижения прогнозов бумага торгуется с низкими по прежним меркам коэффициентами (по P/E 2025П — на уровне 5,7) при дивидендной доходности на год вперед в 13%.
• Рейтинг «Покупать» не меняем.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#MOEX
⚡️МосБиржа: 4К24 может принести рекордный комиссионный доход — позитивно
Сегодня Московская Биржа опубликовала данные об объемах торгов в декабре 2024 г.:
• Объемы торгов облигациями удвоились в месячном измерении
• Обороты на рынке ПФИ выросли на 19% м/м и 35% г/г
• Рост объемов на рынке акций ускорился до 16% м/м и 80% г/г
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #MOEX
Сегодня Московская Биржа опубликовала данные об объемах торгов в декабре 2024 г.:
• Объемы торгов облигациями удвоились в месячном измерении
• Обороты на рынке ПФИ выросли на 19% м/м и 35% г/г
• Рост объемов на рынке акций ускорился до 16% м/м и 80% г/г
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #MOEX