Начало анализа
Сегежа Групп: чем дальше в лес, тем меньше дров
🌲Мы начинаем анализ Сегежа Групп, единственной в РФ публичной компании, занятой в лесной промышленности, с рейтинга «Продавать» и целевой цены 5,2 руб./акцию на горизонте 12 месяцев. У компании одна из крупнейших ресурсных баз в мире и значительные в глобальном масштабе мощности в области деревообработки, но по ее ориентированному на экспорт бизнесу ударило укрепление в 2022 г. рубля против евро на 30%. Кроме того, в результате санкций ЕС продажи Сегежа Групп на высокомаржинальный европейский рынок сократились на треть, и компания была вынуждена отказаться от ключевых проектов по развитию бизнеса или отложить их реализацию. При использовании в нашем прогнозе на 2023–2025 гг. курса USD/RUB 73–78 мы все равно получаем нулевой потенциал роста стоимости акции, а сценарий M2M предполагает дальнейшее снижение цены.
@Sinara_finance
#Initiation #SGZH
Сегежа Групп: чем дальше в лес, тем меньше дров
🌲Мы начинаем анализ Сегежа Групп, единственной в РФ публичной компании, занятой в лесной промышленности, с рейтинга «Продавать» и целевой цены 5,2 руб./акцию на горизонте 12 месяцев. У компании одна из крупнейших ресурсных баз в мире и значительные в глобальном масштабе мощности в области деревообработки, но по ее ориентированному на экспорт бизнесу ударило укрепление в 2022 г. рубля против евро на 30%. Кроме того, в результате санкций ЕС продажи Сегежа Групп на высокомаржинальный европейский рынок сократились на треть, и компания была вынуждена отказаться от ключевых проектов по развитию бизнеса или отложить их реализацию. При использовании в нашем прогнозе на 2023–2025 гг. курса USD/RUB 73–78 мы все равно получаем нулевой потенциал роста стоимости акции, а сценарий M2M предполагает дальнейшее снижение цены.
@Sinara_finance
#Initiation #SGZH
Зарубежные рынки акций
Ежедневный обзор
📈На фоне проходящих выборов в Конгресс США индекс Dow Jones прибавил 1,0%, S&P 500 — 0,6%, Nasdaq — 0,5%. Инвесторы, надо полагать, рассчитывают на замедление инфляции.
📈Из 10 секторов S&P 500 положительную динамику показали 9, лидером роста стал сектор материалов (+1,7%), аутсайдером — сектор товаров длительного пользования (-0,2%).
📉Индекс китайских акций Hang Seng потерял сегодня 1,2%.
🔎Завтра в США публикуются данные по потребительской инфляции за октябрь. Согласно консенсус-прогнозу, рост потребительских цен замедлится до +7,9% г/г с сентябрьских 8,2%. Инвесторы полагают, что снижение темпов роста цен может привести к более сдержанному ужесточению ДКП. Однако мы считаем, что говорить о завершении цикла роста процентных ставок рано, и поэтому по-прежнему отдаем предпочтение «защитным» бумагам из потребительского сектора и сектора здравоохранения.
📌Сегодня финансовые результаты опубликует Rivian.
📊В Китае же ИПЦ прошлом месяце увеличился на 2,1% г/г, минимальным с мая этого года темпом. Консенсус-прогноз предполагал рост на 2,4% г/г.
🔎По предварительным подсчетам после закрытия всех участков, как сообщает NBC News, республиканцы и демократы получают по 47 мест в 100-местном сенате. В нижней палате республиканцы пока получают 192 места, тогда как демократы — 168. Инвесторы полагают, что в случае победы республиканцев политика президента США станет более предсказуемой и это позитивно отразится на фондовом рынке. Однако большее значение, на наш взгляд, имеет статистика по инфляции и дальнейшие действия ФРС.
📉Котировки Disney упали на 8% после публикации отчетности за 4К22, которая в целом оказалась хуже наших и среднерыночных ожиданий (по выручке — на 5,3%), поэтому мы считаем справедливым снижение котировок, если учесть сильное отклонение результатов от консенсус-прогноза по прибыли.
🚘По данным SEC, с пятницу по вторник Илон Маск продал 19,5 млн акций Tesla на сумму ~$4 млрд (0,6% капитализации). Акции подешевели по итогам трех сессий на 11%. Объем продаж не превышает дневного оборота, но инвесторы могут более пессимистично оценить акции автопроизводителя: в ближайшее время основатель бизнеса сосредоточится на купленный сети Twitter, что может привести к снижению эффективности управления Tesla.
🚕Котировки Lyft упали во вторник на 23% после обнародования финансовых результатов за 3К22 и сообщения, что число пассажиров в 3К22 все еще меньше показателя до начала пандемии (в отличие от основного конкурента Uber). На наш взгляд, основная причина разочарования инвесторов — потеря доли рынка в пользу Uber. Не исключено, что давление на котировки Lyft сохранится.
📉Чистая прибыль Adidas в 3К22 уменьшилась втрое к результату 3К21, при этом компания в четвертый раз с начала года понизила прогноз роста выручки — теперь до 1–3% г/г (ранее ожидалось 4–6%). Из-за прекращения производства линейки Yeezy ориентир по чистой прибыли урезан вдвое — до €250 млн. Мы расцениваем отчетность и прогноз на 2022 г. как негативные и полагаем, что рынок отреагирует на новость снижением котировок.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Ежедневный обзор
📈На фоне проходящих выборов в Конгресс США индекс Dow Jones прибавил 1,0%, S&P 500 — 0,6%, Nasdaq — 0,5%. Инвесторы, надо полагать, рассчитывают на замедление инфляции.
📈Из 10 секторов S&P 500 положительную динамику показали 9, лидером роста стал сектор материалов (+1,7%), аутсайдером — сектор товаров длительного пользования (-0,2%).
📉Индекс китайских акций Hang Seng потерял сегодня 1,2%.
🔎Завтра в США публикуются данные по потребительской инфляции за октябрь. Согласно консенсус-прогнозу, рост потребительских цен замедлится до +7,9% г/г с сентябрьских 8,2%. Инвесторы полагают, что снижение темпов роста цен может привести к более сдержанному ужесточению ДКП. Однако мы считаем, что говорить о завершении цикла роста процентных ставок рано, и поэтому по-прежнему отдаем предпочтение «защитным» бумагам из потребительского сектора и сектора здравоохранения.
📌Сегодня финансовые результаты опубликует Rivian.
📊В Китае же ИПЦ прошлом месяце увеличился на 2,1% г/г, минимальным с мая этого года темпом. Консенсус-прогноз предполагал рост на 2,4% г/г.
🔎По предварительным подсчетам после закрытия всех участков, как сообщает NBC News, республиканцы и демократы получают по 47 мест в 100-местном сенате. В нижней палате республиканцы пока получают 192 места, тогда как демократы — 168. Инвесторы полагают, что в случае победы республиканцев политика президента США станет более предсказуемой и это позитивно отразится на фондовом рынке. Однако большее значение, на наш взгляд, имеет статистика по инфляции и дальнейшие действия ФРС.
📉Котировки Disney упали на 8% после публикации отчетности за 4К22, которая в целом оказалась хуже наших и среднерыночных ожиданий (по выручке — на 5,3%), поэтому мы считаем справедливым снижение котировок, если учесть сильное отклонение результатов от консенсус-прогноза по прибыли.
🚘По данным SEC, с пятницу по вторник Илон Маск продал 19,5 млн акций Tesla на сумму ~$4 млрд (0,6% капитализации). Акции подешевели по итогам трех сессий на 11%. Объем продаж не превышает дневного оборота, но инвесторы могут более пессимистично оценить акции автопроизводителя: в ближайшее время основатель бизнеса сосредоточится на купленный сети Twitter, что может привести к снижению эффективности управления Tesla.
🚕Котировки Lyft упали во вторник на 23% после обнародования финансовых результатов за 3К22 и сообщения, что число пассажиров в 3К22 все еще меньше показателя до начала пандемии (в отличие от основного конкурента Uber). На наш взгляд, основная причина разочарования инвесторов — потеря доли рынка в пользу Uber. Не исключено, что давление на котировки Lyft сохранится.
📉Чистая прибыль Adidas в 3К22 уменьшилась втрое к результату 3К21, при этом компания в четвертый раз с начала года понизила прогноз роста выручки — теперь до 1–3% г/г (ранее ожидалось 4–6%). Из-за прекращения производства линейки Yeezy ориентир по чистой прибыли урезан вдвое — до €250 млн. Мы расцениваем отчетность и прогноз на 2022 г. как негативные и полагаем, что рынок отреагирует на новость снижением котировок.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📉Новости из сферы геополитики в очередной раз испортили настроения участников рынка, из-за чего индекс МосБиржи потерял почти 2%, причем резко просел ближе к окончанию основной сессии. В частности, Норникель и Полюс, чьи котировки в течение дня росли вместе с ценами на металлы, откатились вниз и завершили день в минусах. Акциям ОК РУСАЛ удалось удержаться в области положительных значений, как и еще буквально считаным ликвидным бумагам. На сообщениях о состоянии нефтяного госрезерва США котировки Brent (-2%) снижались второй день подряд, оказывая давление на бумаги нефтегазового сектора. Направление дальнейшего движения рынка в большей степени зависит от новостей, уровни сильной поддержки и сопротивления — 2130 и 2220 пунктов соответственно.
📌Рынок ОФЗ отреагировал снижением доходностей на итоги аукционов, где Минфин не стал давать заметных премий ко вторичному рынку. Наибольшее снижение пришлось на участок от четырех до семи лет, где доходности опустились на 8–16 б. п. до 9–10,19% годовых. Спрос, не удовлетворенный на аукционе по размещению бумаг с фиксированным купоном, вылился на вторичный рынок, в итоге облигации серии 26237 стали лидером по оборотам, а их доходность снизилась на 16 б. п. до 10,19% годовых. Весьма вероятно, что инвесторы могут оценить итоги вчерашних аукционов как окончание практики предоставления высоких премий и вернуться к покупкам на вторичном рынке.
🏦Макроэкономика – Банк России оценил падение ВВП России в 3К22 в 4,0% г/г – на 4К22 прогнозируется спад на 7,1% – высокочастотные индикаторы фиксируют ухудшение ситуации в экономике в начале осени – мы прогнозируем более глубокое падение реального ВВП в 4К22, ближе к 8,0% г/г – по итогам года ВВП может сократиться на 3–4%
🔌Электроэнергетика – Энел Россия, Юнипро и ТГК-1 вошли в перечень обществ, операции с долями в капитале которых ограничены – для совершения сделок с акциями, принадлежащими «недружественным» инвесторам, требуется специальное разрешение Президента РФ – на наш взгляд, ограничительные меры уже учтены в биржевых котировках – нейтрально
📊Макроэкономика – инфляция в октябре замедлилась до 12,6% г/г, за месяц цены увеличились лишь на 0,18% – цена на продовольственные товары прибавила 0,28%, на непродовольственные — не изменилась, стоимость услуг выросла на 0,24% – за неделю с 1 по 7 ноября уровень инфляции не изменился
💼Сбербанк – не фиксирует ухудшения качества розничного портфеля – доля заявок мобилизованных граждан на реструктуризацию на пике составляла менее 50%, сейчас — менее 30% – реструктуризация в банковской рознице РФ в 1П22 составила 1,1%, существенно меньше, чем в пандемию – позитивно
⛏Черная металлургия – в 2023 г. ожидается стабилизация производства стали в России – по оценке Минпромторга, в 2022 г. выпуск стали в РФ сократится на 6–8% г/г – в следующем году останется примерно на уровне этого года (71–72 млн т) – за 9М22 выпуск стали упал на 9% г/г до 42 млн т – нейтрально
📞Ростелеком – обратился в Минцифры за кредитом в размере 1,2 млрд руб. на развитие экосистемы на базе онлайн-кинотеатра Wink – в каталоге сервиса также должны появиться музыка и облачные видеоигры – количество подписчиков, как ожидается, удвоится к концу 2023 г., составив 6 млн – нейтрально
🪵Сегежа Групп – основной акционер АФК Система подтверждает, что рассматривает возможность покупки российских активов IKEA (ТАСС) – влияние на справедливую стоимость компании зависит от цены и структуры потенциальной сделки – при прогнозируемом на конец года отношении чистого долга к EBITDA на уровне 3,7 Сегежа Групп ограничена в новых инвестициях – сделка помогла бы увеличить продажи на внутреннем рынке, что имеет большое значение в свете введенных ЕС секторальных санкций – нейтрально до прояснения ситуации
❗️На повестке: VK — финансовые результаты за 3К22
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📉Новости из сферы геополитики в очередной раз испортили настроения участников рынка, из-за чего индекс МосБиржи потерял почти 2%, причем резко просел ближе к окончанию основной сессии. В частности, Норникель и Полюс, чьи котировки в течение дня росли вместе с ценами на металлы, откатились вниз и завершили день в минусах. Акциям ОК РУСАЛ удалось удержаться в области положительных значений, как и еще буквально считаным ликвидным бумагам. На сообщениях о состоянии нефтяного госрезерва США котировки Brent (-2%) снижались второй день подряд, оказывая давление на бумаги нефтегазового сектора. Направление дальнейшего движения рынка в большей степени зависит от новостей, уровни сильной поддержки и сопротивления — 2130 и 2220 пунктов соответственно.
📌Рынок ОФЗ отреагировал снижением доходностей на итоги аукционов, где Минфин не стал давать заметных премий ко вторичному рынку. Наибольшее снижение пришлось на участок от четырех до семи лет, где доходности опустились на 8–16 б. п. до 9–10,19% годовых. Спрос, не удовлетворенный на аукционе по размещению бумаг с фиксированным купоном, вылился на вторичный рынок, в итоге облигации серии 26237 стали лидером по оборотам, а их доходность снизилась на 16 б. п. до 10,19% годовых. Весьма вероятно, что инвесторы могут оценить итоги вчерашних аукционов как окончание практики предоставления высоких премий и вернуться к покупкам на вторичном рынке.
🏦Макроэкономика – Банк России оценил падение ВВП России в 3К22 в 4,0% г/г – на 4К22 прогнозируется спад на 7,1% – высокочастотные индикаторы фиксируют ухудшение ситуации в экономике в начале осени – мы прогнозируем более глубокое падение реального ВВП в 4К22, ближе к 8,0% г/г – по итогам года ВВП может сократиться на 3–4%
🔌Электроэнергетика – Энел Россия, Юнипро и ТГК-1 вошли в перечень обществ, операции с долями в капитале которых ограничены – для совершения сделок с акциями, принадлежащими «недружественным» инвесторам, требуется специальное разрешение Президента РФ – на наш взгляд, ограничительные меры уже учтены в биржевых котировках – нейтрально
📊Макроэкономика – инфляция в октябре замедлилась до 12,6% г/г, за месяц цены увеличились лишь на 0,18% – цена на продовольственные товары прибавила 0,28%, на непродовольственные — не изменилась, стоимость услуг выросла на 0,24% – за неделю с 1 по 7 ноября уровень инфляции не изменился
💼Сбербанк – не фиксирует ухудшения качества розничного портфеля – доля заявок мобилизованных граждан на реструктуризацию на пике составляла менее 50%, сейчас — менее 30% – реструктуризация в банковской рознице РФ в 1П22 составила 1,1%, существенно меньше, чем в пандемию – позитивно
⛏Черная металлургия – в 2023 г. ожидается стабилизация производства стали в России – по оценке Минпромторга, в 2022 г. выпуск стали в РФ сократится на 6–8% г/г – в следующем году останется примерно на уровне этого года (71–72 млн т) – за 9М22 выпуск стали упал на 9% г/г до 42 млн т – нейтрально
📞Ростелеком – обратился в Минцифры за кредитом в размере 1,2 млрд руб. на развитие экосистемы на базе онлайн-кинотеатра Wink – в каталоге сервиса также должны появиться музыка и облачные видеоигры – количество подписчиков, как ожидается, удвоится к концу 2023 г., составив 6 млн – нейтрально
🪵Сегежа Групп – основной акционер АФК Система подтверждает, что рассматривает возможность покупки российских активов IKEA (ТАСС) – влияние на справедливую стоимость компании зависит от цены и структуры потенциальной сделки – при прогнозируемом на конец года отношении чистого долга к EBITDA на уровне 3,7 Сегежа Групп ограничена в новых инвестициях – сделка помогла бы увеличить продажи на внутреннем рынке, что имеет большое значение в свете введенных ЕС секторальных санкций – нейтрально до прояснения ситуации
❗️На повестке: VK — финансовые результаты за 3К22
@Sinara_finance
#Daily
🌐VK: финансовые результаты за 3К22 — гораздо лучше ожиданий по скорректированному показателю EBITDA
Представленные сегодня финансовые результаты VK за 3К22 мы оцениваем как сильные.
• Скорректированная выручка (включает доходы от прекращенной деятельности MY.GAMES) увеличилась на 5% г/г до 30,2 млрд руб. и уступила нашей и среднерыночной оценке всего 1%.
• Скорректированный показатель EBITDA уменьшился на 16% г/г до 9,8 млрд руб., но оказался на 34% выше наших оценок и на 38% — консенсус-прогноза. По сравнению с 3К21 расчетная рентабельность по EBITDA подросла на 2,9 п. п. и составила 30,6%, чему способствовало улучшение показателей рентабельности в сегментах «Социальные сети и коммуникационные сервисы» и «Образовательные технологии».
• В сегменте «Социальные сети и коммуникационные сервисы» продажи VK увеличились на 24% г/г до 18,5 млрд руб. за счет солидных доходов от интернет-рекламы. Игры принесли выручку в размере 8,6 млрд руб. (-15% г/г), образовательные технологии — 2,6 млрд руб. (+20% г/г).
• Компания также сообщила, что выкупила ~55% находившихся в обращении конвертируемых облигаций номинальной стоимостью $220 млн. На конец отчетного квартала чистый долг VK (кроме обязательств по лизингу) составил 56 млрд руб.
Финансовые результаты VK за 3К22 отражают хорошую динамику в ключевых сегментах и должны произвести положительное впечатление на участников рынка. Заметим, однако, что условия работы в важном 4К22 могут оказаться более сложными. В настоящее время мы вносим изменения в модель VK и пересматриваем рейтинг по акциям эмитента.
@Sinara_finance
#Flash #VKCO
Представленные сегодня финансовые результаты VK за 3К22 мы оцениваем как сильные.
• Скорректированная выручка (включает доходы от прекращенной деятельности MY.GAMES) увеличилась на 5% г/г до 30,2 млрд руб. и уступила нашей и среднерыночной оценке всего 1%.
• Скорректированный показатель EBITDA уменьшился на 16% г/г до 9,8 млрд руб., но оказался на 34% выше наших оценок и на 38% — консенсус-прогноза. По сравнению с 3К21 расчетная рентабельность по EBITDA подросла на 2,9 п. п. и составила 30,6%, чему способствовало улучшение показателей рентабельности в сегментах «Социальные сети и коммуникационные сервисы» и «Образовательные технологии».
• В сегменте «Социальные сети и коммуникационные сервисы» продажи VK увеличились на 24% г/г до 18,5 млрд руб. за счет солидных доходов от интернет-рекламы. Игры принесли выручку в размере 8,6 млрд руб. (-15% г/г), образовательные технологии — 2,6 млрд руб. (+20% г/г).
• Компания также сообщила, что выкупила ~55% находившихся в обращении конвертируемых облигаций номинальной стоимостью $220 млн. На конец отчетного квартала чистый долг VK (кроме обязательств по лизингу) составил 56 млрд руб.
Финансовые результаты VK за 3К22 отражают хорошую динамику в ключевых сегментах и должны произвести положительное впечатление на участников рынка. Заметим, однако, что условия работы в важном 4К22 могут оказаться более сложными. В настоящее время мы вносим изменения в модель VK и пересматриваем рейтинг по акциям эмитента.
@Sinara_finance
#Flash #VKCO
Pinduoduo: начала анализа
Слишком много рисков
🔎Из-за ужесточения регулирования компаний в КНР и опасений относительно делистинга акций с американских бирж котировки Pinduoduo упали на 87%
с рекордных значений февраля 2021 г. до локального минимума в марте 2022 г. Тем не менее с мартовского минимума АДР компании выросли в цене в 2,3 раза, и теперь мы вновь считаем их стоимость завышенной. ФРС продолжает увеличивать ставки, что снижает привлекательность компаний технологического сектора в глазах инвесторов, и угроза делистинга пока сохраняется. Конкуренты Pinduoduo показали худшую динамику за год: котировки Alibaba и JD.com снизились на 60% и 45% соответственно. При только чуть лучших перспективах роста выручки в ближайшие четыре года коэффициент EV/S 2023П, с которым торгуются бумаги Pinduoduo, втрое выше медианы конкурентов. Мы присваиваем рейтинг «Продавать» АДР эмитента, с целевой ценой $50 за штуку.
@Sinara_finance
#PDD #China
Слишком много рисков
🔎Из-за ужесточения регулирования компаний в КНР и опасений относительно делистинга акций с американских бирж котировки Pinduoduo упали на 87%
с рекордных значений февраля 2021 г. до локального минимума в марте 2022 г. Тем не менее с мартовского минимума АДР компании выросли в цене в 2,3 раза, и теперь мы вновь считаем их стоимость завышенной. ФРС продолжает увеличивать ставки, что снижает привлекательность компаний технологического сектора в глазах инвесторов, и угроза делистинга пока сохраняется. Конкуренты Pinduoduo показали худшую динамику за год: котировки Alibaba и JD.com снизились на 60% и 45% соответственно. При только чуть лучших перспективах роста выручки в ближайшие четыре года коэффициент EV/S 2023П, с которым торгуются бумаги Pinduoduo, втрое выше медианы конкурентов. Мы присваиваем рейтинг «Продавать» АДР эмитента, с целевой ценой $50 за штуку.
@Sinara_finance
#PDD #China
🏛Сбербанк вышел в прибыль по итогам 10 месяцев — положительно
• Сбербанк впервые после начала кризиса частично раскрыл данные отчетности по РСБУ.
• Заработав в октябре 122,8 млрд руб. чистой прибыли, банк накопленным итогом с начала года получил 50,1 млрд руб. и вернулся в положительную зону рентабельности.
• Банк не использует регуляторные послабления и с запасом выполняет требования к достаточности капитала с «управленческими надбавками».
В целом размер прибыли в октябре сопоставим с прошлым годом, рост составил 12,4% г/г. Рентабельность активов в октябре составила 3,9%, превысив уровни 2021 г.
• Чистый процентный доход в октябре (158,8 млрд руб.) вырос на 9,8% г/г, что примерно соответствует росту кредитного портфеля (+9,0% с начала года в рознице, +11,9% — в корпоративном сегменте), и это означает, что процентная маржа вернулась на докризисные уровни. Накопленным итогом процентный доход составил 1,365 трлн руб.: таким образом, потери по марже, по нашим оценкам, оказались менее 50 б. п.
• Банк не раскрывает объемы резервирования, но отмечает, что со второго полугодия сумма отчислений в резерв сопоставима с докризисным уровнем; стоимость риска в октябре составила 0,7%.
• Чистый комиссионный доход вырос в октябре на 17,3% г/г со сравнительно низкой базы октября 2021 г. и достиг 56,8 млрд руб., а накопленным итогом составил 490 млрд руб., увеличившись на 3,9% г/г.
• Благодаря реализации программы повышения эффективности операционные расходы снизились в октябре на 0,4% г/г, а по итогам 10М22 — на 4,4% г/г.
• Темп роста кредитования в Сбербанке (+9,0% и +11,9% за 10М22 в розничном и корпоративном сегментах соответственно) выглядит выше, чем по сектору в целом (по итогам 9М22 — +5,8% и +8,1%).
@Sinara_finance
#Flash #SBER
• Сбербанк впервые после начала кризиса частично раскрыл данные отчетности по РСБУ.
• Заработав в октябре 122,8 млрд руб. чистой прибыли, банк накопленным итогом с начала года получил 50,1 млрд руб. и вернулся в положительную зону рентабельности.
• Банк не использует регуляторные послабления и с запасом выполняет требования к достаточности капитала с «управленческими надбавками».
В целом размер прибыли в октябре сопоставим с прошлым годом, рост составил 12,4% г/г. Рентабельность активов в октябре составила 3,9%, превысив уровни 2021 г.
• Чистый процентный доход в октябре (158,8 млрд руб.) вырос на 9,8% г/г, что примерно соответствует росту кредитного портфеля (+9,0% с начала года в рознице, +11,9% — в корпоративном сегменте), и это означает, что процентная маржа вернулась на докризисные уровни. Накопленным итогом процентный доход составил 1,365 трлн руб.: таким образом, потери по марже, по нашим оценкам, оказались менее 50 б. п.
• Банк не раскрывает объемы резервирования, но отмечает, что со второго полугодия сумма отчислений в резерв сопоставима с докризисным уровнем; стоимость риска в октябре составила 0,7%.
• Чистый комиссионный доход вырос в октябре на 17,3% г/г со сравнительно низкой базы октября 2021 г. и достиг 56,8 млрд руб., а накопленным итогом составил 490 млрд руб., увеличившись на 3,9% г/г.
• Благодаря реализации программы повышения эффективности операционные расходы снизились в октябре на 0,4% г/г, а по итогам 10М22 — на 4,4% г/г.
• Темп роста кредитования в Сбербанке (+9,0% и +11,9% за 10М22 в розничном и корпоративном сегментах соответственно) выглядит выше, чем по сектору в целом (по итогам 9М22 — +5,8% и +8,1%).
@Sinara_finance
#Flash #SBER
International Markets Daily_101122_RUS.pdf
895.1 KB
International Markets Daily_101122_RUS.pdf
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📉Американские рынки завершили торги среды в минусе, потеряв 2,1% по индексу S&P 500, 1,95% — по Dow Jones и 2,5% — по Nasdaq. Инвесторы оценивают риски более значительного повышения процентных ставок из-за роста инфляции. Помимо этого, рынок разочаровали итоги выборов в конгресс, где республиканцам не удалось занять большинство мест.
📉Падения не избежал ни один из секторов S&P 500: самое большое снижение зафиксировано в энергетическом (-4,9%), минимальное — в коммунальном (-0,8%).
📉На китайских рынках также наблюдается пессимизм: индекс Hang Seng потерял в четверг 1,7%.
🔎Сегодня инвесторы обратят внимание на статистику по потребительской инфляции в США, где рост цен ожидается на уровне +7,9% г/г.
⛔️Биржа Binance отказалась от поглощения FTX, в результате чего платформе FTX грозит банкротство. Мы всегда с осторожностью относились к инвестициям в акции компаний, связанных с криптовалютами, и этот случай подтверждает наши худшие опасения. Несмотря на возможный отскок акций Coinbase в краткосрочной перспективе, мы полагаем, что спад в секторе продолжится.
🚙Убыток Rivian в 3К22 составил $1,57 на акцию, то есть лучше ожидаемого рынком результата (-$1,79). Компания подтвердила план производства на этот год в объеме 25 000 автомобилей, а также ориентир по EBITDA за весь год (ожидается убыток в $5,45 млрд). Мы положительно оцениваем сохранение в сложных рыночных условиях прогноза выпуска автомобилей и EBITDA на 2022 г. на прежних уровнях и в краткосрочной перспективе ожидаем роста котировок компании.
🚗Поставки автомобилей с шанхайского завода Tesla в октябре выросли на 32% г/г, достигнув 71,7 тыс. штук, за период с января по октябрь отгрузка составила 554,8 тыс. машин. Таким образом, компания за 10М22 уже превзошла результат всего 2021 г. (484,1 тыс.). Однако по итогам года ей все равно не удастся, как мы полагаем, увеличить продажи машин на 50% г/г, как она первоначально рассчитывала. Впрочем, вряд ли эта операционная статистика вызовет пессимизм участников рынка.
💰Скорректированный убыток Wynn Resorts в 3К22 составил $1,20 на акцию, на 5% больше, чем прогнозировал аналитики (-$1,14). На бизнесе в Макао по-прежнему негативно сказываются антиковидные ограничения. Мы полагаем, что результаты не окажут существенного давления на акции Wynn Resorts, так как рынок все равно закладывается на сохранение убытков по итогам года на уровне $3,79 на акцию.
🧜🏻♀️Акции Disney упали на 13% после публикации отчетности за 4К22, которая в целом оказалась хуже наших и среднерыночных ожиданий (по выручке — на 5,3%). Мы считаем реакцию инвесторов чрезмерной и ожидаем частичного восстановления акций компании.
💊Чистая прибыль AstraZeneca за 3К22 в $1,67 на акцию превысила консенсус-прогноз ($1,52), притом что выручка почти совпала с ожиданиями аналитиков ($10,98 млрд). Компания улучшила прогноз по росту скорректированной прибыли на 2022 г., повысив его с 25–29% до 28–32% г/г. Мы расцениваем отчетность как позитивную и ожидаем положительной реакции рынка.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📉Американские рынки завершили торги среды в минусе, потеряв 2,1% по индексу S&P 500, 1,95% — по Dow Jones и 2,5% — по Nasdaq. Инвесторы оценивают риски более значительного повышения процентных ставок из-за роста инфляции. Помимо этого, рынок разочаровали итоги выборов в конгресс, где республиканцам не удалось занять большинство мест.
📉Падения не избежал ни один из секторов S&P 500: самое большое снижение зафиксировано в энергетическом (-4,9%), минимальное — в коммунальном (-0,8%).
📉На китайских рынках также наблюдается пессимизм: индекс Hang Seng потерял в четверг 1,7%.
🔎Сегодня инвесторы обратят внимание на статистику по потребительской инфляции в США, где рост цен ожидается на уровне +7,9% г/г.
⛔️Биржа Binance отказалась от поглощения FTX, в результате чего платформе FTX грозит банкротство. Мы всегда с осторожностью относились к инвестициям в акции компаний, связанных с криптовалютами, и этот случай подтверждает наши худшие опасения. Несмотря на возможный отскок акций Coinbase в краткосрочной перспективе, мы полагаем, что спад в секторе продолжится.
🚙Убыток Rivian в 3К22 составил $1,57 на акцию, то есть лучше ожидаемого рынком результата (-$1,79). Компания подтвердила план производства на этот год в объеме 25 000 автомобилей, а также ориентир по EBITDA за весь год (ожидается убыток в $5,45 млрд). Мы положительно оцениваем сохранение в сложных рыночных условиях прогноза выпуска автомобилей и EBITDA на 2022 г. на прежних уровнях и в краткосрочной перспективе ожидаем роста котировок компании.
🚗Поставки автомобилей с шанхайского завода Tesla в октябре выросли на 32% г/г, достигнув 71,7 тыс. штук, за период с января по октябрь отгрузка составила 554,8 тыс. машин. Таким образом, компания за 10М22 уже превзошла результат всего 2021 г. (484,1 тыс.). Однако по итогам года ей все равно не удастся, как мы полагаем, увеличить продажи машин на 50% г/г, как она первоначально рассчитывала. Впрочем, вряд ли эта операционная статистика вызовет пессимизм участников рынка.
💰Скорректированный убыток Wynn Resorts в 3К22 составил $1,20 на акцию, на 5% больше, чем прогнозировал аналитики (-$1,14). На бизнесе в Макао по-прежнему негативно сказываются антиковидные ограничения. Мы полагаем, что результаты не окажут существенного давления на акции Wynn Resorts, так как рынок все равно закладывается на сохранение убытков по итогам года на уровне $3,79 на акцию.
🧜🏻♀️Акции Disney упали на 13% после публикации отчетности за 4К22, которая в целом оказалась хуже наших и среднерыночных ожиданий (по выручке — на 5,3%). Мы считаем реакцию инвесторов чрезмерной и ожидаем частичного восстановления акций компании.
💊Чистая прибыль AstraZeneca за 3К22 в $1,67 на акцию превысила консенсус-прогноз ($1,52), притом что выручка почти совпала с ожиданиями аналитиков ($10,98 млрд). Компания улучшила прогноз по росту скорректированной прибыли на 2022 г., повысив его с 25–29% до 28–32% г/г. Мы расцениваем отчетность как позитивную и ожидаем положительной реакции рынка.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
VK: Prosus списала свою долю в пользу компании, акции проданы менеджменту за 24,8 млрд руб.
• Prosus прекратила участие в составе акционеров VK путем безвозмездной передачи акций в пользу компании.
• Пакет был продан компании Singularity Lab, подконтрольной менеджменту VK, по рыночной цене за 24,8 млрд руб.
• Пакет соответствует 25,7% капитала и 12,3% голосующих прав.
Мы рассматриваем новость как позитивную для котировок компании, учитывая ее существенный экономический эффект.
@Sinara_finance
#Flash #VKCO
• Prosus прекратила участие в составе акционеров VK путем безвозмездной передачи акций в пользу компании.
• Пакет был продан компании Singularity Lab, подконтрольной менеджменту VK, по рыночной цене за 24,8 млрд руб.
• Пакет соответствует 25,7% капитала и 12,3% голосующих прав.
Мы рассматриваем новость как позитивную для котировок компании, учитывая ее существенный экономический эффект.
@Sinara_finance
#Flash #VKCO
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈Рынок вырос вчера на корпоративных новостях: Сбербанк сообщил, что впервые с февраля вышел в прибыль, а компания VK порадовала инвесторов и хорошими результатами за 3К22, и сообщением о перепродаже полученного безвозмездно пакета своих акций. Хотя ралли возглавили отдельные представители финансового сектора, хорошую динамику показали и золотодобывающие компании благодаря росту цен на сам благородный металл (статистика по инфляции в США дает основания надеяться на менее энергичные действия ФРС, направленные на борьбу с ней). Несмотря на то, как события на Украине разворачиваются в последнее время, остаются робкие надежды, что стороны могут прийти к переговорам. Однако уровень сопротивления 2220 пунктов рынок уже безуспешно тестировал, и перед выходными невелика вероятность преодолеть его сегодня.
🎈На рынке ОФЗ вчера царил оптимизм: доходности бумаг снизились при относительно высоких торговых оборотах. На участке свыше трех лет снижение составило в среднем 10 б. п., в более коротких бумагах движение было не столь заметным: здесь доходности уменьшились на 1–6 б. п. Лидерами по обороту стали короткий флоатер серии 29012 (цена — 100% от номинала, погашение в ноябре 2022 г.) и бумаги с фиксированным купоном серии 25084 (доходность — 7,48%, погашение в октябре 2023 г.). Мы ожидаем, что в ближайшее время положительная динамика на рынке ОФЗ сохранится.
🏦Сбербанк – вышел в прибыль по итогам 10М22 – с начала года прибыль составила 50,1 млрд руб., 123 млрд руб. — в октябре – маржа восстановилась, отчисления в резерв в 2П22 сопоставимы с докризисным уровнем – выполняет нормативы, не используя регуляторные послабления – позитивно
🌐TCS Group – по-прежнему планирует расширяться за рубежом – также рассматривает возможные сделки M&A – у группы большая ликвидность и запас капитала – позитивно
💪VK – скорректированный показатель EBITDA за 3К22 превысил ожидания рынка – кроме того, компания безвозмездно получила пакет собственных акций от Prosus и перепродала его своим менеджерам за 24,8 млрд руб. – позитивно
📊Макроэкономика – в октябре профицит счета текущих операций достиг $18 млрд, баланс торговли товарами и услугами — $19,3 млрд – соответствует показателям предыдущих месяцев – экспорт остается на высоком уровне, импорт по-прежнему растет медленно – по итогам года прогнозируем профицит текущего счета в районе $250 млрд ($215 млрд за 10М22)
💸Макроэкономика – финансовые потоки, проведенные через систему Банка России в октябре, оставались значительными – всего на 0,1% ниже среднего показателя за 3К22 – поддержку оказал аномальный всплеск финансовых потоков от государственного сектора на 6% – потоки, ориентированные на государственное потребление и внешний спрос, остались в области отрицательных значений
❗️На повестке: Роснефть — рекомендация СД по дивидендам за 1П22
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📈Рынок вырос вчера на корпоративных новостях: Сбербанк сообщил, что впервые с февраля вышел в прибыль, а компания VK порадовала инвесторов и хорошими результатами за 3К22, и сообщением о перепродаже полученного безвозмездно пакета своих акций. Хотя ралли возглавили отдельные представители финансового сектора, хорошую динамику показали и золотодобывающие компании благодаря росту цен на сам благородный металл (статистика по инфляции в США дает основания надеяться на менее энергичные действия ФРС, направленные на борьбу с ней). Несмотря на то, как события на Украине разворачиваются в последнее время, остаются робкие надежды, что стороны могут прийти к переговорам. Однако уровень сопротивления 2220 пунктов рынок уже безуспешно тестировал, и перед выходными невелика вероятность преодолеть его сегодня.
🎈На рынке ОФЗ вчера царил оптимизм: доходности бумаг снизились при относительно высоких торговых оборотах. На участке свыше трех лет снижение составило в среднем 10 б. п., в более коротких бумагах движение было не столь заметным: здесь доходности уменьшились на 1–6 б. п. Лидерами по обороту стали короткий флоатер серии 29012 (цена — 100% от номинала, погашение в ноябре 2022 г.) и бумаги с фиксированным купоном серии 25084 (доходность — 7,48%, погашение в октябре 2023 г.). Мы ожидаем, что в ближайшее время положительная динамика на рынке ОФЗ сохранится.
🏦Сбербанк – вышел в прибыль по итогам 10М22 – с начала года прибыль составила 50,1 млрд руб., 123 млрд руб. — в октябре – маржа восстановилась, отчисления в резерв в 2П22 сопоставимы с докризисным уровнем – выполняет нормативы, не используя регуляторные послабления – позитивно
🌐TCS Group – по-прежнему планирует расширяться за рубежом – также рассматривает возможные сделки M&A – у группы большая ликвидность и запас капитала – позитивно
💪VK – скорректированный показатель EBITDA за 3К22 превысил ожидания рынка – кроме того, компания безвозмездно получила пакет собственных акций от Prosus и перепродала его своим менеджерам за 24,8 млрд руб. – позитивно
📊Макроэкономика – в октябре профицит счета текущих операций достиг $18 млрд, баланс торговли товарами и услугами — $19,3 млрд – соответствует показателям предыдущих месяцев – экспорт остается на высоком уровне, импорт по-прежнему растет медленно – по итогам года прогнозируем профицит текущего счета в районе $250 млрд ($215 млрд за 10М22)
💸Макроэкономика – финансовые потоки, проведенные через систему Банка России в октябре, оставались значительными – всего на 0,1% ниже среднего показателя за 3К22 – поддержку оказал аномальный всплеск финансовых потоков от государственного сектора на 6% – потоки, ориентированные на государственное потребление и внешний спрос, остались в области отрицательных значений
❗️На повестке: Роснефть — рекомендация СД по дивидендам за 1П22
@Sinara_finance
#Daily
🔎 Аналитику по какой из приведенных ниже компаний второго эшелона вы хотели бы увидеть в нашем канале:
Anonymous Poll
25%
Группа Позитив
8%
Лензолото
20%
Русская Аквакультура
21%
ВСМПО-Ависма
13%
ТГК-1
16%
Ленэнерго
22%
Группа Белуга
14%
ЦИАН
33%
Русагро
11%
Корпорация Иркут
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈Американские индексы завершили торги четверга резким ростом на фоне позитивных данных по инфляции за октябрь. Инвесторы надеются на более сдержанные темпы повышения ставки ФРС. S&P 500 поднялся на 5,5%, Dow Jones — на 3,7%, Nasdaq взлетел на 7,4%.
📈Все секторы S&P 500 закрылись в плюсе. Самый большой рост зафиксирован в технологическом секторе — он прибавил 8,2%, самое скромное увеличение оказалось в энергетическом (+2,2%). Полагаем, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики еще не завершен, поэтому по-прежнему предпочитаем компании защитных секторов: потребительского и здравоохранения.
📈На китайских рынках также наблюдается оптимизм: индекс Hang Seng вырос в пятницу на 7,7%.
🔎Потребительские цены (индекс CPI) в США в октябре выросли на 7,7% г/г, что стало минимальным уровнем с февраля 2022 г. Инфляция замедлилась по сравнению с 8,2% в сентябре и оказалась ниже 7,9%, которые в среднем прогнозировали экономисты.
👨🏼💼Количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе составило 225 тыс. человек, в то время как экономисты ожидали 220 тыс. заявок.
🔎По данным СМИ, Amazon намерена снизить расходы и закрыть неприбыльные подразделения. Так, руководство изучает возможность сокращения бизнеса Alexa: в последние годы подразделение устройств Amazon, в которое входит Alexa, получило операционных убытков на сумму более $5 млрд в год. Сложно сказать, закроет ли компания этот бизнес (на него возлагались очень большие надежды), но мы считаем, что в любом случае новость о потенциальном сокращении расходов окажет позитивное влияние на котировки Amazon в среднесрочной перспективе.
👚Скорректированная прибыль Ralph Lauren в 2К22 ф. г. составила $2,23 на акцию, превысив ожидания рынка ($2,08 на акцию). Компания сохранила прогноз роста выручки по итогам 2023 ф. г. на 7–9% г/г. Мы расцениваем новость как нейтральную и считаем, что рост котировок компании на 5,8% в четверг обусловлен общерыночным позитивом.
🏢Убыток WeWork в 3К22 составил $0,75 на акцию, что несколько хуже ожидавшихся рынком $0,45. При этом компания понизила прогноз выручки на весь 2022 г. на 2,6%, с $3,4–3,5 млрд до $3,35–3,37 млрд. Мы полагаем, что акции компании выросли в стоимости на 7% из-за общерыночного тренда, и считаем, что инвесторы более пристально оценят прогноз выручки на 2022 г. сегодня, вследствие чего котировки снизятся.
🚙Акции китайского производителя электромобилей NIO выросли в стоимости на 17,4% на фоне сильного прогноза продаж автомобилей в 4К22 (+72–92% г/г). Однако мы считаем реакцию инвесторов чрезмерно оптимистичной, так как ожидания компании по выручке на 4К22 оказались ниже консенсус-прогноза: CNY17,37–19,23 млрд против CNY21,78 млрд соответственно. В ближайшее время ожидаем корректировки котировок NIO.
✈️Airbus начала производство самолетов A321, что, в частности, позволит поставлять в КНР все модели семейства A320 Airbus, на которые приходится 75% поставок самолетов компании. При этом 30% заказов в 2021 г. были получены из Азиатского региона. Мы считаем, что новость позитивно повлияет на акции Airbus, поскольку означает ускорение поставок: в случае производства трех самолетов в месяц компания получит дополнительно около 6% прогнозируемой на 2023 г. выручки.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈Американские индексы завершили торги четверга резким ростом на фоне позитивных данных по инфляции за октябрь. Инвесторы надеются на более сдержанные темпы повышения ставки ФРС. S&P 500 поднялся на 5,5%, Dow Jones — на 3,7%, Nasdaq взлетел на 7,4%.
📈Все секторы S&P 500 закрылись в плюсе. Самый большой рост зафиксирован в технологическом секторе — он прибавил 8,2%, самое скромное увеличение оказалось в энергетическом (+2,2%). Полагаем, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики еще не завершен, поэтому по-прежнему предпочитаем компании защитных секторов: потребительского и здравоохранения.
📈На китайских рынках также наблюдается оптимизм: индекс Hang Seng вырос в пятницу на 7,7%.
🔎Потребительские цены (индекс CPI) в США в октябре выросли на 7,7% г/г, что стало минимальным уровнем с февраля 2022 г. Инфляция замедлилась по сравнению с 8,2% в сентябре и оказалась ниже 7,9%, которые в среднем прогнозировали экономисты.
👨🏼💼Количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе составило 225 тыс. человек, в то время как экономисты ожидали 220 тыс. заявок.
🔎По данным СМИ, Amazon намерена снизить расходы и закрыть неприбыльные подразделения. Так, руководство изучает возможность сокращения бизнеса Alexa: в последние годы подразделение устройств Amazon, в которое входит Alexa, получило операционных убытков на сумму более $5 млрд в год. Сложно сказать, закроет ли компания этот бизнес (на него возлагались очень большие надежды), но мы считаем, что в любом случае новость о потенциальном сокращении расходов окажет позитивное влияние на котировки Amazon в среднесрочной перспективе.
👚Скорректированная прибыль Ralph Lauren в 2К22 ф. г. составила $2,23 на акцию, превысив ожидания рынка ($2,08 на акцию). Компания сохранила прогноз роста выручки по итогам 2023 ф. г. на 7–9% г/г. Мы расцениваем новость как нейтральную и считаем, что рост котировок компании на 5,8% в четверг обусловлен общерыночным позитивом.
🏢Убыток WeWork в 3К22 составил $0,75 на акцию, что несколько хуже ожидавшихся рынком $0,45. При этом компания понизила прогноз выручки на весь 2022 г. на 2,6%, с $3,4–3,5 млрд до $3,35–3,37 млрд. Мы полагаем, что акции компании выросли в стоимости на 7% из-за общерыночного тренда, и считаем, что инвесторы более пристально оценят прогноз выручки на 2022 г. сегодня, вследствие чего котировки снизятся.
🚙Акции китайского производителя электромобилей NIO выросли в стоимости на 17,4% на фоне сильного прогноза продаж автомобилей в 4К22 (+72–92% г/г). Однако мы считаем реакцию инвесторов чрезмерно оптимистичной, так как ожидания компании по выручке на 4К22 оказались ниже консенсус-прогноза: CNY17,37–19,23 млрд против CNY21,78 млрд соответственно. В ближайшее время ожидаем корректировки котировок NIO.
✈️Airbus начала производство самолетов A321, что, в частности, позволит поставлять в КНР все модели семейства A320 Airbus, на которые приходится 75% поставок самолетов компании. При этом 30% заказов в 2021 г. были получены из Азиатского региона. Мы считаем, что новость позитивно повлияет на акции Airbus, поскольку означает ускорение поставок: в случае производства трех самолетов в месяц компания получит дополнительно около 6% прогнозируемой на 2023 г. выручки.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
⚡ Юнипро: в повестку заседания совета директоров неожиданно включен вопрос о дивидендах
• Совет директоров рассмотрит на своем сегодняшнем заседании в том числе и вопрос выплаты дивидендов за 9М22.
Мы не предполагали, что выплата дивидендов может рассматриваться даже теоретически, ведь Юнипро контролируется немецкой компанией Uniper, а значит, могут возникнуть сложности с переводом причитающихся сумм на счета Uniper за рубежом. Юнипро опубликовала сильные результаты за 9М22 по МСФО и накопила 18 млрд руб. денежных средств на балансе. Гипотетическая выплата в объеме 10 млрд руб. предполагает дивидендную доходность в 10% по текущим котировкам. До начала военных действий на Украине компания рассчитывала выплатить дивиденды за год на общую сумму 20 млрд руб., разбив на две выплаты по 10 млрд руб.
@Sinara_finance
#Flash #UPRO
• Совет директоров рассмотрит на своем сегодняшнем заседании в том числе и вопрос выплаты дивидендов за 9М22.
Мы не предполагали, что выплата дивидендов может рассматриваться даже теоретически, ведь Юнипро контролируется немецкой компанией Uniper, а значит, могут возникнуть сложности с переводом причитающихся сумм на счета Uniper за рубежом. Юнипро опубликовала сильные результаты за 9М22 по МСФО и накопила 18 млрд руб. денежных средств на балансе. Гипотетическая выплата в объеме 10 млрд руб. предполагает дивидендную доходность в 10% по текущим котировкам. До начала военных действий на Украине компания рассчитывала выплатить дивиденды за год на общую сумму 20 млрд руб., разбив на две выплаты по 10 млрд руб.
@Sinara_finance
#Flash #UPRO
Долговой рынок
Модельный портфель рублевых облигаций
Долговой рынок практически восстановился после просадки, наблюдавшейся в сентябре – октябре. Снижение доходностей госбумаг на коротком и среднем участках кривой подстегнуло первичный рынок, где компании предлагали интересные премии ко вторичному рынку и благодаря этому увеличивали объемы выпусков. Мы исключили из портфеля короткие ОФЗ серии 26223 и включаем более длинный выпуск 26237, в котором видим потенциал в случае смягчения ДКП.
@Sinara_finance
#Bonds
Модельный портфель рублевых облигаций
Долговой рынок практически восстановился после просадки, наблюдавшейся в сентябре – октябре. Снижение доходностей госбумаг на коротком и среднем участках кривой подстегнуло первичный рынок, где компании предлагали интересные премии ко вторичному рынку и благодаря этому увеличивали объемы выпусков. Мы исключили из портфеля короткие ОФЗ серии 26223 и включаем более длинный выпуск 26237, в котором видим потенциал в случае смягчения ДКП.
@Sinara_finance
#Bonds
🇺🇸На этой неделе рынки были приятно удивлены замедлением инфляции в США.
• Мы считаем, что показатель снизится до 4% к концу 2023 г. и, исходя из этого сценария, ФРС в последний раз поднимет ставку на 0,5 п. п. (до 4,5%) в декабре 2022 г. и оставит на этом уровне до конца 2023 г.
• По нашим оценкам, справедливый уровень индекса S&P 500 на конец 2023 г. составляет 3350 пунктов (предполагает снижение на 15% с текущих уровней).
• На данный момент наиболее привлекательными на американском рынке считаем акции Bank of America, Visa, Iqvia Holdings.
• Снижение ожиданий в отношении роста ставок позитивно сказалось на динамике цен на сырье, что, в свою очередь, оказывает поддержку российскому рынку.
@Sinara_finance
#Flash #US
• Мы считаем, что показатель снизится до 4% к концу 2023 г. и, исходя из этого сценария, ФРС в последний раз поднимет ставку на 0,5 п. п. (до 4,5%) в декабре 2022 г. и оставит на этом уровне до конца 2023 г.
• По нашим оценкам, справедливый уровень индекса S&P 500 на конец 2023 г. составляет 3350 пунктов (предполагает снижение на 15% с текущих уровней).
• На данный момент наиболее привлекательными на американском рынке считаем акции Bank of America, Visa, Iqvia Holdings.
• Снижение ожиданий в отношении роста ставок позитивно сказалось на динамике цен на сырье, что, в свою очередь, оказывает поддержку российскому рынку.
@Sinara_finance
#Flash #US