🔍Долговой рынок: стратегия ОФЗ — как не попасть в ловушку прогноза
• В последние годы политику ЦБ РФ все труднее прогнозировать.
• Сейчас многие участники рынка ожидают к концу 2024 г. снижения инфляции, а вместе с ней и ключевой ставки, причем такие ожидания характерны именно для начала года и имели место уже не раз.
• Мы же предлагаем взглянуть на ситуацию под другим углом и рассмотреть разные сценарии в том, что касается монетарной политики и движения кривой доходности ОФЗ в этом году.
• Делать ставку на длинные ОФЗ мы считаем преждевременным, а более высокую доходность, на наш взгляд, обеспечат выпуски с плавающей ставкой.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#OFZ
• В последние годы политику ЦБ РФ все труднее прогнозировать.
• Сейчас многие участники рынка ожидают к концу 2024 г. снижения инфляции, а вместе с ней и ключевой ставки, причем такие ожидания характерны именно для начала года и имели место уже не раз.
• Мы же предлагаем взглянуть на ситуацию под другим углом и рассмотреть разные сценарии в том, что касается монетарной политики и движения кривой доходности ОФЗ в этом году.
• Делать ставку на длинные ОФЗ мы считаем преждевременным, а более высокую доходность, на наш взгляд, обеспечат выпуски с плавающей ставкой.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#OFZ
🖌Долговой рынок: стратегия ОФЗ — пора рассчитать альтернативный сценарий
• Итоги последнего заседания совета директоров Банка России привели к росту доходностей на долговом рынке и соответствующему сокращению разрыва между кривой ОФЗ и ключевой ставкой.
• Случилось это без ужесточения ДКП, а значит, повышения ставки, возможно, и не потребуется.
• В нашем базовом сценарии флоатеры предпочтительнее бумаг с фиксированным купоном до конца года — уменьшать в пользу последних долю ОФЗ с плавающим купоном и увеличивать дюрацию в портфеле можно ближе к Новому году.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#OFZ
• Итоги последнего заседания совета директоров Банка России привели к росту доходностей на долговом рынке и соответствующему сокращению разрыва между кривой ОФЗ и ключевой ставкой.
• Случилось это без ужесточения ДКП, а значит, повышения ставки, возможно, и не потребуется.
• В нашем базовом сценарии флоатеры предпочтительнее бумаг с фиксированным купоном до конца года — уменьшать в пользу последних долю ОФЗ с плавающим купоном и увеличивать дюрацию в портфеле можно ближе к Новому году.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#OFZ
🖌Долговой рынок: стратегия ОФЗ — как переиграть растущую инфляцию
• Повышение на прошлой неделе ключевой ставки до 18%, как и перспективы ее дальнейшего роста, вынуждают нас пересмотреть параметры, которые мы закладываем в стратегию на рынке долговых инструментов.
• В нашем базовом сценарии флоатеры по-прежнему выглядят предпочтительнее облигаций с фиксированным купоном.
• Однако в отдельных случаях первые в будущем году могут обеспечить более значительный доход, но только в том сценарии, где к концу 2025 г. власти опускают ставку ниже 13%, который представляется нам маловероятным.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#OFZ
• Повышение на прошлой неделе ключевой ставки до 18%, как и перспективы ее дальнейшего роста, вынуждают нас пересмотреть параметры, которые мы закладываем в стратегию на рынке долговых инструментов.
• В нашем базовом сценарии флоатеры по-прежнему выглядят предпочтительнее облигаций с фиксированным купоном.
• Однако в отдельных случаях первые в будущем году могут обеспечить более значительный доход, но только в том сценарии, где к концу 2025 г. власти опускают ставку ниже 13%, который представляется нам маловероятным.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#OFZ
Долговой рынок: стратегия ОФЗ — позиции к октябрьскому заседанию ЦБ РФ
• После того как Банк России 13 сентября повысил ключевую ставку до 19%, мы пересматриваем допущения и пересчитываем доходности ОФЗ.
• Для расчета полной доходности ОФЗ прогноз по значению «ключа» на конец этого года повышаем до 20%, следующего — до 18%.
• Считаем, сейчас предпочтительнее занимать консервативные позиции и выбирать флоатеры, которые при сопоставимой с бумагами с постоянным купоном доходности выглядят более предсказуемыми благодаря меньшим рискам в случае повышения ключевой ставки.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Strategy #OFZ
• После того как Банк России 13 сентября повысил ключевую ставку до 19%, мы пересматриваем допущения и пересчитываем доходности ОФЗ.
• Для расчета полной доходности ОФЗ прогноз по значению «ключа» на конец этого года повышаем до 20%, следующего — до 18%.
• Считаем, сейчас предпочтительнее занимать консервативные позиции и выбирать флоатеры, которые при сопоставимой с бумагами с постоянным купоном доходности выглядят более предсказуемыми благодаря меньшим рискам в случае повышения ключевой ставки.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Strategy #OFZ
Долговой рынок: стратегия ОФЗ — корректируем прогноз на 2025 г.
• Принимая во внимание октябрьское повышение ключевой ставки до 21% и вероятный ее рост до 22–23%, мы вносим корректировки в среднесрочные макроэкономические прогнозы и пересчитываем потенциальную доходность ОФЗ.
• Ключевую ставку на конец этого года видим на уровне 22%, а на конец следующего — 18%. Отметим, что в большинстве сценариев облигации с плавающей ставкой (флоатеры) остаются более привлекательными
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Strategy #OFZ
• Принимая во внимание октябрьское повышение ключевой ставки до 21% и вероятный ее рост до 22–23%, мы вносим корректировки в среднесрочные макроэкономические прогнозы и пересчитываем потенциальную доходность ОФЗ.
• Ключевую ставку на конец этого года видим на уровне 22%, а на конец следующего — 18%. Отметим, что в большинстве сценариев облигации с плавающей ставкой (флоатеры) остаются более привлекательными
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Strategy #OFZ
Долговой рынок: стратегия ОФЗ — повышение «ключа» с повестки не снимается
• Оптимизм, которым проникся рынок после принятого в конце 2024 г. Банком России решения по ставке, видится слишком поспешным.
• Если рост кредитов ощутимо замедлился, то инфляция вышла на максимальные за два с лишним года значения.
• При таких противоречивых вводных данных встает вопрос о необходимости еще ужесточать монетарные условия.
• Мы полагаем, совет директоров регулятора не сбрасывает такой сценарий со счетов и рассмотрит его на следующих своих заседаниях, да и инвесторам по-прежнему стоило бы учитывать вероятность повышения ключевой ставки.
• В сценарии, который мы считаем базовым, долгосрочные ОФЗ с фиксированным купоном постепенно выходят из тени флоатеров, но риски роста ставок пока не исключены.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Strategy #OFZ
• Оптимизм, которым проникся рынок после принятого в конце 2024 г. Банком России решения по ставке, видится слишком поспешным.
• Если рост кредитов ощутимо замедлился, то инфляция вышла на максимальные за два с лишним года значения.
• При таких противоречивых вводных данных встает вопрос о необходимости еще ужесточать монетарные условия.
• Мы полагаем, совет директоров регулятора не сбрасывает такой сценарий со счетов и рассмотрит его на следующих своих заседаниях, да и инвесторам по-прежнему стоило бы учитывать вероятность повышения ключевой ставки.
• В сценарии, который мы считаем базовым, долгосрочные ОФЗ с фиксированным купоном постепенно выходят из тени флоатеров, но риски роста ставок пока не исключены.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Strategy #OFZ