Еженедельный обзор
Долговой рынок: решение по ставке ЦБ РФ, индекс деловой активности в США, Банк ВТБ, МКБ, АРЕНЗА-ПРО
Доходности ОФЗ по итогам недели резко выросли: причиной стали ускорение недельной инфляции и решение ЦБ РФ повысить ключевую ставку сразу на 200 б. п., что превзошло прогнозы участников рынка. В результате кривая поднялась в среднем на 60 б. п. При этом рост был крайне неравномерным: в коротком конце доходности увеличились на 100–200 б. п. до 20,0–21,0% годовых, а на среднем и длинном участках — на 20–70 б. п. до 16,3–20,0%.
Минфин России на прошлой неделе предложил инвесторам флоатер ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) и выпуск с фиксированным купоном ОФЗ-ПД 26245 (2035 г.). Оба аукциона были признаны несостоявшимися в связи с отсутствием заявок по приемлемым для ведомства ценам.
Корпоративные выпуски в этот раз последовали примеру ОФЗ и по итогам недели показали сопоставимый рост доходностей, а спреды сохранились на уровне предыдущей недели. Так, по индексу, рассчитываемому Московской Биржей для бумаг с наивысшим кредитным рейтингом, доходности поднялись на 90 б. п. до 20,9% годовых, а спред к ОФЗ составил 62 б. п., что пока ниже среднего значения в 83 б. п. за последние три месяца. В более низких рейтинговых категориях наблюдалась сопоставимая динамика: по индексу бумаг с рейтингом «АА» доходности выросли на 84 б. п. до 23,3% годовых, бумаг с рейтингом «А» — на 107 б. п. до 27,3%.
Доходности валютных облигаций после небольшой паузы на предшествующей неделе вновь стали быстро расти. Доходность по индексу юаневых облигаций, рассчитываемому Cbonds, за неделю увеличилась на 108 б. п. до 13,7% годовых, по индексу замещающих облигаций Cbonds — выросла на 40 б. п. до 13,5% годовых.
На наш взгляд, на наступившей неделе инвесторы станут пересматривать свои позиции с учетом более резкого, чем ожидалось, повышения ключевой ставки и довольно жестких комментариев ЦБ РФ, в том числе о возможном повышении «ключа» на следующем заседании, в свете чего рынок останется под давлением.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Долговой рынок: решение по ставке ЦБ РФ, индекс деловой активности в США, Банк ВТБ, МКБ, АРЕНЗА-ПРО
Доходности ОФЗ по итогам недели резко выросли: причиной стали ускорение недельной инфляции и решение ЦБ РФ повысить ключевую ставку сразу на 200 б. п., что превзошло прогнозы участников рынка. В результате кривая поднялась в среднем на 60 б. п. При этом рост был крайне неравномерным: в коротком конце доходности увеличились на 100–200 б. п. до 20,0–21,0% годовых, а на среднем и длинном участках — на 20–70 б. п. до 16,3–20,0%.
Минфин России на прошлой неделе предложил инвесторам флоатер ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) и выпуск с фиксированным купоном ОФЗ-ПД 26245 (2035 г.). Оба аукциона были признаны несостоявшимися в связи с отсутствием заявок по приемлемым для ведомства ценам.
Корпоративные выпуски в этот раз последовали примеру ОФЗ и по итогам недели показали сопоставимый рост доходностей, а спреды сохранились на уровне предыдущей недели. Так, по индексу, рассчитываемому Московской Биржей для бумаг с наивысшим кредитным рейтингом, доходности поднялись на 90 б. п. до 20,9% годовых, а спред к ОФЗ составил 62 б. п., что пока ниже среднего значения в 83 б. п. за последние три месяца. В более низких рейтинговых категориях наблюдалась сопоставимая динамика: по индексу бумаг с рейтингом «АА» доходности выросли на 84 б. п. до 23,3% годовых, бумаг с рейтингом «А» — на 107 б. п. до 27,3%.
Доходности валютных облигаций после небольшой паузы на предшествующей неделе вновь стали быстро расти. Доходность по индексу юаневых облигаций, рассчитываемому Cbonds, за неделю увеличилась на 108 б. п. до 13,7% годовых, по индексу замещающих облигаций Cbonds — выросла на 40 б. п. до 13,5% годовых.
На наш взгляд, на наступившей неделе инвесторы станут пересматривать свои позиции с учетом более резкого, чем ожидалось, повышения ключевой ставки и довольно жестких комментариев ЦБ РФ, в том числе о возможном повышении «ключа» на следующем заседании, в свете чего рынок останется под давлением.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Еженедельный обзор
Долговой рынок: инфляция в РФ, расходы на личное потребление в США, Tangent Pump Company Holdings Ltd., Газпромбанк, РусГидро, Альфа-Лизинг, Кокс
Доходности ОФЗ за прошлую неделю прибавили в среднем 50 б. п. В коротких бумагах они поднялись на 70–100 б. п. до 21,0–22,0% годовых, в среднесрочных и длинных — на 20–70 б. п. до 16,6–20,5%. Такой динамике способствовали данные по недельной инфляции, оказавшейся существенно выше сезонной нормы.
Минфин России признал несостоявшимся аукцион по размещению облигаций ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) в связи с отсутствием заявок по приемлемым для ведомства ценам. На втором аукционе был продан выпуск ОФЗ-ПД 26243 (2038 г.) на 39 млрд руб. при спросе в 49,5 млрд руб. Цена отсечения составила 62,63% от номинала, доходность по цене отсечения — 17,55% годовых.
Корпоративные облигации с фиксированным купоном продолжили расти в доходности. Выпуски компаний с максимальным кредитным рейтингом показали сопоставимую с ОФЗ динамику, в результате чего их доходности по индексу, рассчитываемому Московской Биржей, поднялись на 97 б. п. до 21,9% годовых, а спред к ОФЗ расширился до 68 б. п. В бумагах эмитентов с более низкими рейтингами рост доходностей оказался более заметным, как и расширение спредов. Так, доходность по индексу Московской Биржи облигаций компаний с рейтингом «АА» выросла до 25,1%, а с рейтингом «А» — до 31,2%, при этом спреды расширились до 390 б. п. и 1000 б. п. соответственно.
Доходности валютных облигаций по итогам прошлой недели увеличились на 1,5 п. п., превысив 15% годовых. По индексу юаневых облигаций, рассчитываемому агентством Cbonds, доходности составили 15,13% годовых, доходности замещающих облигаций по индексу Cbonds повысились до 15,01% годовых.
Доходности на долговом рынке на наступившей неделе, скорее всего, продолжат расти в отсутствие позитивных факторов, способных изменить настроения инвесторов. Ключевыми событиями станут публикация данных по недельной инфляции и аукционы ОФЗ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Долговой рынок: инфляция в РФ, расходы на личное потребление в США, Tangent Pump Company Holdings Ltd., Газпромбанк, РусГидро, Альфа-Лизинг, Кокс
Доходности ОФЗ за прошлую неделю прибавили в среднем 50 б. п. В коротких бумагах они поднялись на 70–100 б. п. до 21,0–22,0% годовых, в среднесрочных и длинных — на 20–70 б. п. до 16,6–20,5%. Такой динамике способствовали данные по недельной инфляции, оказавшейся существенно выше сезонной нормы.
Минфин России признал несостоявшимся аукцион по размещению облигаций ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) в связи с отсутствием заявок по приемлемым для ведомства ценам. На втором аукционе был продан выпуск ОФЗ-ПД 26243 (2038 г.) на 39 млрд руб. при спросе в 49,5 млрд руб. Цена отсечения составила 62,63% от номинала, доходность по цене отсечения — 17,55% годовых.
Корпоративные облигации с фиксированным купоном продолжили расти в доходности. Выпуски компаний с максимальным кредитным рейтингом показали сопоставимую с ОФЗ динамику, в результате чего их доходности по индексу, рассчитываемому Московской Биржей, поднялись на 97 б. п. до 21,9% годовых, а спред к ОФЗ расширился до 68 б. п. В бумагах эмитентов с более низкими рейтингами рост доходностей оказался более заметным, как и расширение спредов. Так, доходность по индексу Московской Биржи облигаций компаний с рейтингом «АА» выросла до 25,1%, а с рейтингом «А» — до 31,2%, при этом спреды расширились до 390 б. п. и 1000 б. п. соответственно.
Доходности валютных облигаций по итогам прошлой недели увеличились на 1,5 п. п., превысив 15% годовых. По индексу юаневых облигаций, рассчитываемому агентством Cbonds, доходности составили 15,13% годовых, доходности замещающих облигаций по индексу Cbonds повысились до 15,01% годовых.
Доходности на долговом рынке на наступившей неделе, скорее всего, продолжат расти в отсутствие позитивных факторов, способных изменить настроения инвесторов. Ключевыми событиями станут публикация данных по недельной инфляции и аукционы ОФЗ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Долговой рынок: флоатеры — нормативы и не только
• С начала октября корпоративные флоатеры стали распродаваться, и премии в этом классе бумаг существенно выросли.
• Причиной стал сразу целый ряд факторов: ужесточение нормативных требований к поддержанию ликвидности, рост стоимости фондирования, повышение ставки, переоценка рисков.
• Мы считаем, что напряженная обстановка в этом сегменте долгового рынка сохранится как минимум до конца года, а текущее снижение цен дает возможность пополнить портфель качественными бумагами.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds
• С начала октября корпоративные флоатеры стали распродаваться, и премии в этом классе бумаг существенно выросли.
• Причиной стал сразу целый ряд факторов: ужесточение нормативных требований к поддержанию ликвидности, рост стоимости фондирования, повышение ставки, переоценка рисков.
• Мы считаем, что напряженная обстановка в этом сегменте долгового рынка сохранится как минимум до конца года, а текущее снижение цен дает возможность пополнить портфель качественными бумагами.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds
💱Валютный и долговой рынки: прогноз на ноябрь — рубль останется вблизи текущих уровней
• В октябре рубль ослаб к доллару еще на ~4%, а к юаню — на ~3%.
• Девальвация оказалась значительнее, чем мы ожидали в начале месяца.
• Такую ситуацию мы расцениваем как «новую нормальность», пересмотрев среднесрочные прогнозы по курсам: сейчас мы ожидаем лишь небольшого укрепления относительно текущих уровней к началу 2025 г.
• В такой ситуации, на наш взгляд, растет привлекательность валютных облигаций, где доходности бумаг качественных эмитентов выросли до 14–15%, а среди рублевых инструментов по-прежнему отдаем предпочтение флоатерам, которые после октябрьской распродажи стали выглядеть еще привлекательнее.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Macro #FX #Bonds
• В октябре рубль ослаб к доллару еще на ~4%, а к юаню — на ~3%.
• Девальвация оказалась значительнее, чем мы ожидали в начале месяца.
• Такую ситуацию мы расцениваем как «новую нормальность», пересмотрев среднесрочные прогнозы по курсам: сейчас мы ожидаем лишь небольшого укрепления относительно текущих уровней к началу 2025 г.
• В такой ситуации, на наш взгляд, растет привлекательность валютных облигаций, где доходности бумаг качественных эмитентов выросли до 14–15%, а среди рублевых инструментов по-прежнему отдаем предпочтение флоатерам, которые после октябрьской распродажи стали выглядеть еще привлекательнее.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Macro #FX #Bonds
Еженедельный обзор
Долговой рынок: резюме обсуждения ключевой ставки ЦБ РФ, инфляция в России, решение по ставке ФРС США, Газпром, Альфа-Банк, Аэрофлот, Компания Симпл, ГПБ Финанс, Кокс, ГТЛК, ФосАгро
В конце недели на рынке ОФЗ цены сильно поднялись, и доходности по результатам недели уменьшились в среднем на 65 б. п. по всей кривой. Наибольшее снижение наблюдалось в среднесрочных и длинных бумагах, доходности которых к концу недели сократились до 15,9–19,9% годовых. В коротких выпусках доходности опустились всего на 10–30 б. п. до 21,0–21,9% годовых.
Минфин России на прошлой неделе признал аукцион по размещению облигаций ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым ценам. На втором аукционе был продан выпуск ОФЗ-ПД 26247 (2039 г.) на 4,9 млрд руб. при спросе в 23,7 млрд руб. с доходностью по цене отсечения в 17,63% годовых.
Доходности бумаг эмитентов с рейтингами «ААА» и «АА» по итогам недели показали незначительное изменение по соответствующим индексам Московской Биржи, составив 21,75% и 25,36% годовых соответственно. В более низких рейтинговых категориях доходности продолжили быстро расти — до 33,3% в бумагах компаний с рейтингом уровня «А» и до 35,2% — у рейтинговой группы «BBB».
Валютные облигации по итогам недели показали довольно сильный рост, в результате чего доходности по индексам замещающих и юаневых облигаций, рассчитываемым Cbonds, опустились соответственно до 13,64% (-137 б. п. в недельном сопоставлении) и 13,77% (-136 б. п.).
Весьма вероятно, что отскок на прошлой неделе был вызван техническими и отчасти политическими (выборы в США) факторами и по мере их исчезновения внимание переключится на данные по недельной инфляции: на прошедшей короткой праздничной неделе они вышли в пятницу после окончания торгов, а в следующий раз будут традиционно опубликованы в среду. Кроме этого, важным индикатором настроений станут назначенные на среду аукционы ОФЗ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Долговой рынок: резюме обсуждения ключевой ставки ЦБ РФ, инфляция в России, решение по ставке ФРС США, Газпром, Альфа-Банк, Аэрофлот, Компания Симпл, ГПБ Финанс, Кокс, ГТЛК, ФосАгро
В конце недели на рынке ОФЗ цены сильно поднялись, и доходности по результатам недели уменьшились в среднем на 65 б. п. по всей кривой. Наибольшее снижение наблюдалось в среднесрочных и длинных бумагах, доходности которых к концу недели сократились до 15,9–19,9% годовых. В коротких выпусках доходности опустились всего на 10–30 б. п. до 21,0–21,9% годовых.
Минфин России на прошлой неделе признал аукцион по размещению облигаций ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым ценам. На втором аукционе был продан выпуск ОФЗ-ПД 26247 (2039 г.) на 4,9 млрд руб. при спросе в 23,7 млрд руб. с доходностью по цене отсечения в 17,63% годовых.
Доходности бумаг эмитентов с рейтингами «ААА» и «АА» по итогам недели показали незначительное изменение по соответствующим индексам Московской Биржи, составив 21,75% и 25,36% годовых соответственно. В более низких рейтинговых категориях доходности продолжили быстро расти — до 33,3% в бумагах компаний с рейтингом уровня «А» и до 35,2% — у рейтинговой группы «BBB».
Валютные облигации по итогам недели показали довольно сильный рост, в результате чего доходности по индексам замещающих и юаневых облигаций, рассчитываемым Cbonds, опустились соответственно до 13,64% (-137 б. п. в недельном сопоставлении) и 13,77% (-136 б. п.).
Весьма вероятно, что отскок на прошлой неделе был вызван техническими и отчасти политическими (выборы в США) факторами и по мере их исчезновения внимание переключится на данные по недельной инфляции: на прошедшей короткой праздничной неделе они вышли в пятницу после окончания торгов, а в следующий раз будут традиционно опубликованы в среду. Кроме этого, важным индикатором настроений станут назначенные на среду аукционы ОФЗ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Еженедельный обзор
Долговой рынок: инфляция в РФ и США, доля нерезидентов в суверенных еврооблигациях России, ГМК Норильский никель, РусГидро, Новосибирская область
В начале недели на рынке ОФЗ еще ощущался позитивный настрой, однако вышедшие данные по недельной инфляции немного умерили оптимизм. Тем не менее доходности по итогам недели в среднем опустились на 20 б. п., до 20,9–21,7% в коротких бумагах и до 16,0–19,9% — в среднесрочных и длинных.
Минфин на прошлой неделе разместил ОФЗ на сумму 89 млрд руб., продав на первом аукционе выпуск ОФЗ-ПД 26246 (2036 г.) на 39,8 млрд руб. при спросе в 66 млрд руб. (цена отсечения составила 78,54%, доходность по ней — 16,84% годовых), на втором — ОФЗ-ПД 26248 (2040 г.) на 49,1 млрд руб. при спросе в 72,4 млрд руб. (цена отсечения составила 77,36% от номинала, доходность — 16,95% годовых).
В корпоративном секторе преобладали позитивные настроения — вслед за госбумагами подросли и котировки обязательств заемщиков с рейтингами «BBB» и выше. За неделю рассчитываемый Московской Биржей индекс облигаций с рейтингами «ААА» снизился по доходности до 21,51% (-24 б. п.), «АА» — до 25,14% (-22 б. п.), «А» — до 32,73% (-63 б. п.). Таким образом, индексы корпоративных долгов отразили более значительное снижение доходностей, чем в случае ОФЗ, за счет чего спреды немного сузились.
Котировки валютных облигаций за неделю заметно подросли, а доходности индексов, рассчитываемых агентством Cbonds, снизились сразу на 0,4–1,0 п. п. и с максимумов начала месяца откатились на 1,5–2,5 п. п. В частности, доходность индекса замещающих бумаг составила 12,52% (-110 б. п.), юаневых — 13,35% (-42 б. п.). Доходности юаневых облигаций снижались на фоне сокращения в начале недели ставок по юаневому репо до 2,5–4,5%, однако к концу недели они снова начали расти и превысили 20%.
Не исключаем, что инвесторы сохранят позитивный настрой, благодаря чему доходности продолжат снижаться, однако склоняемся к более скептическому варианту и считаем, что дальнейший рост доходностей значительно более вероятен. Ключевые события для рынка на этой неделе — аукционы ОФЗ и публикация данных по недельной инфляции.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Долговой рынок: инфляция в РФ и США, доля нерезидентов в суверенных еврооблигациях России, ГМК Норильский никель, РусГидро, Новосибирская область
В начале недели на рынке ОФЗ еще ощущался позитивный настрой, однако вышедшие данные по недельной инфляции немного умерили оптимизм. Тем не менее доходности по итогам недели в среднем опустились на 20 б. п., до 20,9–21,7% в коротких бумагах и до 16,0–19,9% — в среднесрочных и длинных.
Минфин на прошлой неделе разместил ОФЗ на сумму 89 млрд руб., продав на первом аукционе выпуск ОФЗ-ПД 26246 (2036 г.) на 39,8 млрд руб. при спросе в 66 млрд руб. (цена отсечения составила 78,54%, доходность по ней — 16,84% годовых), на втором — ОФЗ-ПД 26248 (2040 г.) на 49,1 млрд руб. при спросе в 72,4 млрд руб. (цена отсечения составила 77,36% от номинала, доходность — 16,95% годовых).
В корпоративном секторе преобладали позитивные настроения — вслед за госбумагами подросли и котировки обязательств заемщиков с рейтингами «BBB» и выше. За неделю рассчитываемый Московской Биржей индекс облигаций с рейтингами «ААА» снизился по доходности до 21,51% (-24 б. п.), «АА» — до 25,14% (-22 б. п.), «А» — до 32,73% (-63 б. п.). Таким образом, индексы корпоративных долгов отразили более значительное снижение доходностей, чем в случае ОФЗ, за счет чего спреды немного сузились.
Котировки валютных облигаций за неделю заметно подросли, а доходности индексов, рассчитываемых агентством Cbonds, снизились сразу на 0,4–1,0 п. п. и с максимумов начала месяца откатились на 1,5–2,5 п. п. В частности, доходность индекса замещающих бумаг составила 12,52% (-110 б. п.), юаневых — 13,35% (-42 б. п.). Доходности юаневых облигаций снижались на фоне сокращения в начале недели ставок по юаневому репо до 2,5–4,5%, однако к концу недели они снова начали расти и превысили 20%.
Не исключаем, что инвесторы сохранят позитивный настрой, благодаря чему доходности продолжат снижаться, однако склоняемся к более скептическому варианту и считаем, что дальнейший рост доходностей значительно более вероятен. Ключевые события для рынка на этой неделе — аукционы ОФЗ и публикация данных по недельной инфляции.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Долговой рынок: валютные облигации — окно возможностей
• В середине ноября доходности индексов валютных облигаций преодолели отметку 15% годовых, однако не смогли закрепиться выше этого уровня.
• Рост доходностей в большой степени обусловлен снижением спроса на валютные инструменты со стороны банков.
• Текущие доходности мы считаем привлекательными, но отмечаем риски колебания и дальнейшего снижения цен в результате размещения суверенных замещающих облигаций.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Bonds
• В середине ноября доходности индексов валютных облигаций преодолели отметку 15% годовых, однако не смогли закрепиться выше этого уровня.
• Рост доходностей в большой степени обусловлен снижением спроса на валютные инструменты со стороны банков.
• Текущие доходности мы считаем привлекательными, но отмечаем риски колебания и дальнейшего снижения цен в результате размещения суверенных замещающих облигаций.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Bonds
Еженедельный обзор
Долговой рынок: доклад главы ЦБ РФ в Госдуме, инфляция в РФ, Минфин России, Сегежа Групп, Томск, РОЛЬФ, Новосибирская область
Доходности ОФЗ выросли в среднем на 40 б. п., до 21,0–21,8% в коротких бумагах и 16,0–20,0% — в средне- и долгосрочных. В начале недели рынок госдолга вел себя довольно стабильно и даже пытался расти, но в четверг, после публикации данных по инфляции, показавших существенное ускорение роста цен, котировки ОФЗ пошли вниз.
Минфин России на единственном аукционе на прошлой неделе разместил выпуск ОФЗ-ПД 26247 (2039 г.) на сумму 26 млрд руб. при спросе в 50 млрд руб. с доходностью по средневзвешенной цене в 17,31% годовых, а в рамках дополнительного размещения продал бумаги еще на 11,5 млрд руб.
В корпоративном сегменте доходности обязательств наиболее надежных заемщиков выросли вслед за доходностями ОФЗ, в результате чего доходность рассчитываемого Московской Биржей индекса облигаций с рейтингом «ААА» выросла до 21,8% (+28 б. п.), а спред индекса к ОФЗ — всего на 5 б. п. Индекс долгов компаний с рейтингом «АА» увеличился на 50 б. п. до 25,6%, спред — на 26 б. п. Эмитенты с более низкими кредитными рейтингами, напротив, сохранили или даже снизили свои доходности: в случае компаний с рейтингом «А» она составила 32,8%, у компаний с рейтингами уровня «BBB» — 33,8%.
Доходность замещающих облигаций на прошлой неделе существенно снизились: по рассчитываемому агентством Cbonds соответствующему индексу она опустилась до 11,75% (-77 б. п. за неделю). Индекс юаневых облигаций, который тоже считает Cbonds, завершил неделю с доходностью на уровне 13,44% (-9 б. п.), при этом ставка RUSFAR CNY снова выросла в диапазон 20–21% годовых.
На этой неделе умеренно негативный настрой участников рынка, вероятнее всего, сохранится. Вследствие крупных погашений и купонных выплат ожидается значительный приток ликвидности (около 430 млрд руб.), что может поддержать рынок. Ключевыми событиями станут аукционы ОФЗ и данные по недельной инфляции.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Долговой рынок: доклад главы ЦБ РФ в Госдуме, инфляция в РФ, Минфин России, Сегежа Групп, Томск, РОЛЬФ, Новосибирская область
Доходности ОФЗ выросли в среднем на 40 б. п., до 21,0–21,8% в коротких бумагах и 16,0–20,0% — в средне- и долгосрочных. В начале недели рынок госдолга вел себя довольно стабильно и даже пытался расти, но в четверг, после публикации данных по инфляции, показавших существенное ускорение роста цен, котировки ОФЗ пошли вниз.
Минфин России на единственном аукционе на прошлой неделе разместил выпуск ОФЗ-ПД 26247 (2039 г.) на сумму 26 млрд руб. при спросе в 50 млрд руб. с доходностью по средневзвешенной цене в 17,31% годовых, а в рамках дополнительного размещения продал бумаги еще на 11,5 млрд руб.
В корпоративном сегменте доходности обязательств наиболее надежных заемщиков выросли вслед за доходностями ОФЗ, в результате чего доходность рассчитываемого Московской Биржей индекса облигаций с рейтингом «ААА» выросла до 21,8% (+28 б. п.), а спред индекса к ОФЗ — всего на 5 б. п. Индекс долгов компаний с рейтингом «АА» увеличился на 50 б. п. до 25,6%, спред — на 26 б. п. Эмитенты с более низкими кредитными рейтингами, напротив, сохранили или даже снизили свои доходности: в случае компаний с рейтингом «А» она составила 32,8%, у компаний с рейтингами уровня «BBB» — 33,8%.
Доходность замещающих облигаций на прошлой неделе существенно снизились: по рассчитываемому агентством Cbonds соответствующему индексу она опустилась до 11,75% (-77 б. п. за неделю). Индекс юаневых облигаций, который тоже считает Cbonds, завершил неделю с доходностью на уровне 13,44% (-9 б. п.), при этом ставка RUSFAR CNY снова выросла в диапазон 20–21% годовых.
На этой неделе умеренно негативный настрой участников рынка, вероятнее всего, сохранится. Вследствие крупных погашений и купонных выплат ожидается значительный приток ликвидности (около 430 млрд руб.), что может поддержать рынок. Ключевыми событиями станут аукционы ОФЗ и данные по недельной инфляции.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Еженедельный обзор
Долговой рынок: инфляция в РФ и США, Минфин России, АФК Система, ПСБ Лизинг, Акрон, МОНОПОЛИЯ
Доходности ОФЗ по итогам недели выросли в среднем на 30 б. п., причем повышение в основном произошло в коротких бумагах, доходности которых увеличились на 60–130 б. п. до 21,8–22,9% годовых. На среднем и дальнем участках кривой доходности выросли на 5–30 б. п. до 16,1–20,8% годовых. Ключевым негативным фактором стали данные по недельной инфляции, снова показавшие существенный рост цен.
Минфин России по итогам проведенного на прошлой неделе аукциона разместил ОФЗ-ПД 26245 (2035 г.) на 5,2 млрд руб. при спросе в 32,7 млрд руб. Средневзвешенная цена составила 76,91% от номинала (доходность по средневзвешенной цене — 17,36% годовых).
В корпоративном сегменте доходности также продолжили повышаться, и если в высококачественных выпусках рост был сопоставим с увеличением доходностей ОФЗ, то в бумагах эмитентов с более низкими рейтингами он оказался значительно заметнее. Так, доходность по рассчитываемому Московской Биржей индексу облигаций эмитентов с наивысшими кредитными рейтингами за неделю поднялась на 84 б. п. до 21,8% годовых, а по бумагам компаний с рейтингами «АА» и «А» соответствующие индексы показали рост доходностей до 25,6% (+102 б. п.) и 32,8% (+276 б. п.) соответственно.
Доходности валютных облигаций снова начали расти, несмотря на существенное ослабление рубля, которое, казалось бы, должно было стимулировать интерес к валютным инструментам. Доходность по рассчитываемому агентством Cbonds индексу валютных облигаций за неделю увеличилась на 30 б. п. до 13,7% годовых. Индекс замещающих облигаций Cbonds показал рост доходности сразу на 210 б. п. до 13,9% годовых.
Мы не ожидаем заметных изменений на долговом рынке на наступившей неделе; скорее всего, котировки будут двигаться в узком диапазоне и без определенной тенденции. Ключевыми событием для рынка на этой неделе станут аукционы ОФЗ и публикация данных по недельной инфляции.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Weekly #Bonds
Долговой рынок: инфляция в РФ и США, Минфин России, АФК Система, ПСБ Лизинг, Акрон, МОНОПОЛИЯ
Доходности ОФЗ по итогам недели выросли в среднем на 30 б. п., причем повышение в основном произошло в коротких бумагах, доходности которых увеличились на 60–130 б. п. до 21,8–22,9% годовых. На среднем и дальнем участках кривой доходности выросли на 5–30 б. п. до 16,1–20,8% годовых. Ключевым негативным фактором стали данные по недельной инфляции, снова показавшие существенный рост цен.
Минфин России по итогам проведенного на прошлой неделе аукциона разместил ОФЗ-ПД 26245 (2035 г.) на 5,2 млрд руб. при спросе в 32,7 млрд руб. Средневзвешенная цена составила 76,91% от номинала (доходность по средневзвешенной цене — 17,36% годовых).
В корпоративном сегменте доходности также продолжили повышаться, и если в высококачественных выпусках рост был сопоставим с увеличением доходностей ОФЗ, то в бумагах эмитентов с более низкими рейтингами он оказался значительно заметнее. Так, доходность по рассчитываемому Московской Биржей индексу облигаций эмитентов с наивысшими кредитными рейтингами за неделю поднялась на 84 б. п. до 21,8% годовых, а по бумагам компаний с рейтингами «АА» и «А» соответствующие индексы показали рост доходностей до 25,6% (+102 б. п.) и 32,8% (+276 б. п.) соответственно.
Доходности валютных облигаций снова начали расти, несмотря на существенное ослабление рубля, которое, казалось бы, должно было стимулировать интерес к валютным инструментам. Доходность по рассчитываемому агентством Cbonds индексу валютных облигаций за неделю увеличилась на 30 б. п. до 13,7% годовых. Индекс замещающих облигаций Cbonds показал рост доходности сразу на 210 б. п. до 13,9% годовых.
Мы не ожидаем заметных изменений на долговом рынке на наступившей неделе; скорее всего, котировки будут двигаться в узком диапазоне и без определенной тенденции. Ключевыми событием для рынка на этой неделе станут аукционы ОФЗ и публикация данных по недельной инфляции.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Weekly #Bonds
Sinara Bank - Etalon_Bonds_041224.pdf
387.8 KB
🎁Долговой рынок: Эталон-Финанс — эталон девелопера🎁
• Рост доходностей затронул весь долговой рынок, и в очень большой степени это коснулось обязательств девелоперов, для которых процентные ставки — критически важный фактор.
• В данном сегменте довольно привлекательно для нас выглядят облигации АО «Эталон-Финанс» (входит в Etalon Group), где обращаем внимание на короткий срок до погашения, высокую доходность и приемлемые кредитные метрики головной компании.
@Sinara_finance
#Bonds
• Рост доходностей затронул весь долговой рынок, и в очень большой степени это коснулось обязательств девелоперов, для которых процентные ставки — критически важный фактор.
• В данном сегменте довольно привлекательно для нас выглядят облигации АО «Эталон-Финанс» (входит в Etalon Group), где обращаем внимание на короткий срок до погашения, высокую доходность и приемлемые кредитные метрики головной компании.
@Sinara_finance
#Bonds
Еженедельный обзор
Долговой рынок: инфляция в РФ, рынок труда в США, Минфин России, МТС, Промсвязьбанк, Амурская область, Новосибирская область, Республика Башкортостан, Селигдар, Новосибирскавтодор
Доходности ОФЗ по итогам недели незначительно снизились. Наиболее заметное изменение зафиксировано в бумагах с дюрацией чуть менее двух лет, где доходности опустились на 35–50 б. п. до 21,2–22,6% годовых. К концу недели активность в сегменте рублевых госбумаг уменьшилась, а внимание участников рынка переключилось на замещающие облигации Минфина.
Минфин России на прошлой неделе разместил два выпуска: ОФЗ-ПД 26246 (2036 г.) на сумму 28 млрд руб. при спросе в 33 млрд руб. с доходностью по средневзвешенной цене в 17,49% годовых и весь объем нового выпуска с плавающей ставкой ОФЗ-ПК 29026 (2038 г.) — 1 трлн руб. при спросе в 1,6 трлн руб. по средневзвешенной цене в 93,52% от номинала.
Корпоративные выпуски показали разноплановую динамику. Доходности наиболее надежных облигаций незначительно снизились, до 22,54% (-9 б. п. в недельном сопоставлении) по рассчитываемому Московской Биржей индексу облигаций эмитентов с рейтингом «AAA». При этом из-за сокращения доходностей ОФЗ спред здесь увеличился до 145 б. п. (+54 б. п.). В более низких рейтинговых категориях доходности продолжили расти: до 26,9% (+26 б. п.) и 38,5% (+292 б. п.) у компаний с рейтингами «AA» и «A» соответственно.
В сегменте валютных облигаций ключевым событием стал выход на рынок замещающих облигаций Минфина, что оказало ощутимое негативное влияние на котировки обращающихся замещающих облигаций компаний. Доходность индекса замещающих облигаций Cbonds снова преодолела отметку 15% годовых (+1,2 п. п. в недельном сопоставлении). Юаневые облигации отошли на второй план: здесь изменения оказались минимальными, а по итогам недели доходность соответствующего индекса Cbonds не изменилась, составив 13,7% годовых.
Рынок госбумаг, скорее всего, продолжит двигаться в рамках бокового тренда, а основное внимание участники уделят сегменту замещающих облигаций Минфина, которые появились на рынке в конце прошлой недели. При этом высока вероятность, что в случае публикации в среду очередных разочаровывающих данных по инфляции цены госбумаг начнут снижаться.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Долговой рынок: инфляция в РФ, рынок труда в США, Минфин России, МТС, Промсвязьбанк, Амурская область, Новосибирская область, Республика Башкортостан, Селигдар, Новосибирскавтодор
Доходности ОФЗ по итогам недели незначительно снизились. Наиболее заметное изменение зафиксировано в бумагах с дюрацией чуть менее двух лет, где доходности опустились на 35–50 б. п. до 21,2–22,6% годовых. К концу недели активность в сегменте рублевых госбумаг уменьшилась, а внимание участников рынка переключилось на замещающие облигации Минфина.
Минфин России на прошлой неделе разместил два выпуска: ОФЗ-ПД 26246 (2036 г.) на сумму 28 млрд руб. при спросе в 33 млрд руб. с доходностью по средневзвешенной цене в 17,49% годовых и весь объем нового выпуска с плавающей ставкой ОФЗ-ПК 29026 (2038 г.) — 1 трлн руб. при спросе в 1,6 трлн руб. по средневзвешенной цене в 93,52% от номинала.
Корпоративные выпуски показали разноплановую динамику. Доходности наиболее надежных облигаций незначительно снизились, до 22,54% (-9 б. п. в недельном сопоставлении) по рассчитываемому Московской Биржей индексу облигаций эмитентов с рейтингом «AAA». При этом из-за сокращения доходностей ОФЗ спред здесь увеличился до 145 б. п. (+54 б. п.). В более низких рейтинговых категориях доходности продолжили расти: до 26,9% (+26 б. п.) и 38,5% (+292 б. п.) у компаний с рейтингами «AA» и «A» соответственно.
В сегменте валютных облигаций ключевым событием стал выход на рынок замещающих облигаций Минфина, что оказало ощутимое негативное влияние на котировки обращающихся замещающих облигаций компаний. Доходность индекса замещающих облигаций Cbonds снова преодолела отметку 15% годовых (+1,2 п. п. в недельном сопоставлении). Юаневые облигации отошли на второй план: здесь изменения оказались минимальными, а по итогам недели доходность соответствующего индекса Cbonds не изменилась, составив 13,7% годовых.
Рынок госбумаг, скорее всего, продолжит двигаться в рамках бокового тренда, а основное внимание участники уделят сегменту замещающих облигаций Минфина, которые появились на рынке в конце прошлой недели. При этом высока вероятность, что в случае публикации в среду очередных разочаровывающих данных по инфляции цены госбумаг начнут снижаться.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
🪵Долговой рынок: Сегежа Групп — передышка
• Сегежа Групп объявила параметры допэмиссии, которые предполагают вливание в уставный капитал в следующем году 101 млрд руб.
• Это поможет существенно уменьшить долговую нагрузку, однако финансовые риски остаются значительными ввиду высоких процентных ставок и не самой благоприятной рыночной конъюнктуры.
• Мы по-прежнему считаем облигации компании высокорискованным вложением.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds
• Сегежа Групп объявила параметры допэмиссии, которые предполагают вливание в уставный капитал в следующем году 101 млрд руб.
• Это поможет существенно уменьшить долговую нагрузку, однако финансовые риски остаются значительными ввиду высоких процентных ставок и не самой благоприятной рыночной конъюнктуры.
• Мы по-прежнему считаем облигации компании высокорискованным вложением.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds