🔍Норильский никель: нейтральные операционные результаты за 1К23, прогноз на 2023 г. без изменений
Сегодня Норникель опубликовал операционные результаты за 1К23:
• Производство никеля снизилось на 22% к/к до 47 тыс. т, меди — на 6% к/к до 109 тыс. т в связи с плановыми ремонтами на Надеждинском металлургическом заводе и Талнахской обогатительной фабрике.
• При этом увеличилось производство металлов платиновой группы: палладия — на 9% к/к до 721 тыс. унций, платины — на 13% к/к до 180 тыс. унций на фоне переработки накопленных запасов, увеличения содержания МПГ в добытой руде и выхода Норильской обогатительной фабрики на проектные показатели после окончания ремонта в 4К22.
• Руководство подтвердило производственный план на 2023 г., согласно которому производство никеля и палладия из-за продолжающейся модернизации активов и программы ремонта сократится по сравнению с прошлым годом на 5% и 11% соответственно. Компания рассчитывает выпустить 209 тыс. т никеля и 2485 тыс. унций палладия.
Результаты нам представляются нейтральными для котировок, так как план на 2023 г. изменений не претерпел. В скором времени ожидаем от Норильского никеля объявления дивидендов за 2022 г. в размере 660 руб. на акцию (дивидендная доходность составит 4%), который может разочаровать инвесторов. Наш рейтинг по акциям эмитента — «Держать».
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
Сегодня Норникель опубликовал операционные результаты за 1К23:
• Производство никеля снизилось на 22% к/к до 47 тыс. т, меди — на 6% к/к до 109 тыс. т в связи с плановыми ремонтами на Надеждинском металлургическом заводе и Талнахской обогатительной фабрике.
• При этом увеличилось производство металлов платиновой группы: палладия — на 9% к/к до 721 тыс. унций, платины — на 13% к/к до 180 тыс. унций на фоне переработки накопленных запасов, увеличения содержания МПГ в добытой руде и выхода Норильской обогатительной фабрики на проектные показатели после окончания ремонта в 4К22.
• Руководство подтвердило производственный план на 2023 г., согласно которому производство никеля и палладия из-за продолжающейся модернизации активов и программы ремонта сократится по сравнению с прошлым годом на 5% и 11% соответственно. Компания рассчитывает выпустить 209 тыс. т никеля и 2485 тыс. унций палладия.
Результаты нам представляются нейтральными для котировок, так как план на 2023 г. изменений не претерпел. В скором времени ожидаем от Норильского никеля объявления дивидендов за 2022 г. в размере 660 руб. на акцию (дивидендная доходность составит 4%), который может разочаровать инвесторов. Наш рейтинг по акциям эмитента — «Держать».
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
📸Отчет о поездке: Норильский никель — впечатления позитивные, внимание дивидендам
• На текущей неделе Норникель организовал для аналитиков и инвесторов посещение своих объектов.
• В рамках поездки мы побывали в порту Дудинки и на промышленных активах, включая рудник «Скалистый», ТЭЦ-3 и проект «Серная программа 2.0».
• Поездка оставила у нас позитивные впечатления: мы убедились, что компания принимает серьезные меры, нацеленные на улучшение экологической ситуации в Норильске, повышение безопасности труда и предупреждение происшествий на производстве.
• Завтра (28 апреля) совет директоров планирует объявить рекомендацию по дивидендам за прошлый год, которая станет главным фактором, влияющим на движение котировок эмитента.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#GMKN
• На текущей неделе Норникель организовал для аналитиков и инвесторов посещение своих объектов.
• В рамках поездки мы побывали в порту Дудинки и на промышленных активах, включая рудник «Скалистый», ТЭЦ-3 и проект «Серная программа 2.0».
• Поездка оставила у нас позитивные впечатления: мы убедились, что компания принимает серьезные меры, нацеленные на улучшение экологической ситуации в Норильске, повышение безопасности труда и предупреждение происшествий на производстве.
• Завтра (28 апреля) совет директоров планирует объявить рекомендацию по дивидендам за прошлый год, которая станет главным фактором, влияющим на движение котировок эмитента.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#GMKN
⛓Норникель: нейтральные операционные результаты за 2К23, прогноз на 2023 г. без изменений
• Норильский никель сегодня представил операционные результаты за 2К23.
• Выпуск никеля снизился на 4% к/к до 45 тыс. т, меди — на 13% к/к до 95 тыс. т (в связи с плановым накоплением незавершенного производства во время межнавигационной паузы в порту Дудинка).
• В то же время производство МПГ росло: выпуск палладия и платины увеличился на 6% и 4% к/к до 761 тыс. унций и 187 тыс. унций соответственно за счет переработки накопленных запасов и полуфабрикатов.
• Руководство компании сохранило неизменным производственный прогноз на 2023 г., ожидая сокращения выпуска никеля и палладия на 5% и 11% г/г до 209 тыс. т и 2485 тыс. унций соответственно. Основные причины — продолжение программы модернизации и ремонт активов.
Мы считаем результаты в целом нейтральными для акций компании, поскольку производственный прогноз на 2023 г. остался без изменений. Ожидаем, что Норникель раскроет результаты за 1П23 по МСФО 2 августа. В то же время дивиденды за 1П23, по нашему мнению, будут объявлены несколько позже публикации результатов (в сентябре-октябре). Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции компании.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
• Норильский никель сегодня представил операционные результаты за 2К23.
• Выпуск никеля снизился на 4% к/к до 45 тыс. т, меди — на 13% к/к до 95 тыс. т (в связи с плановым накоплением незавершенного производства во время межнавигационной паузы в порту Дудинка).
• В то же время производство МПГ росло: выпуск палладия и платины увеличился на 6% и 4% к/к до 761 тыс. унций и 187 тыс. унций соответственно за счет переработки накопленных запасов и полуфабрикатов.
• Руководство компании сохранило неизменным производственный прогноз на 2023 г., ожидая сокращения выпуска никеля и палладия на 5% и 11% г/г до 209 тыс. т и 2485 тыс. унций соответственно. Основные причины — продолжение программы модернизации и ремонт активов.
Мы считаем результаты в целом нейтральными для акций компании, поскольку производственный прогноз на 2023 г. остался без изменений. Ожидаем, что Норникель раскроет результаты за 1П23 по МСФО 2 августа. В то же время дивиденды за 1П23, по нашему мнению, будут объявлены несколько позже публикации результатов (в сентябре-октябре). Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции компании.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
⛓Норникель: слабые финансовые результаты за 1П23, пока без дивидендов
• EBITDA: -14% п/п и -30% г/г до $3,4 млрд (на 6% меньше консенсус-прогноза, на 14% меньше нашей оценки) из-за сокращения цен на никель и палладий.
• FCF: $1,3 млрд (против убытка в $614 млн в 2П23) благодаря высвобождению около $800 млн из оборотного капитала.
• FCF превзошел наши прогнозы и ожидания рынка на 7% и 25% соответственно.
Как и ожидалось, менеджмент не представил информации о выплате дивидендов за 1П23. Исходя из суммы FCF, при выплате 75% промежуточные выплаты могут составить около 600 руб/акцию (дивдоходность в 3,5%). Компания может объявить промежуточные дивиденды в сентябре-октябре, когда основные акционеры, В. Потанин и ОК РУСАЛ, согласуют (возможно) новую формулу расчета. Телеконференция для инвесторов не планируется. Считаем, что отчетность негативно повлияет на котировки акций в ближайшее время. Сохраняем рейтинг «Держать» по бумагам Норникеля и целевую цену в 17 000 руб/акцию.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
• EBITDA: -14% п/п и -30% г/г до $3,4 млрд (на 6% меньше консенсус-прогноза, на 14% меньше нашей оценки) из-за сокращения цен на никель и палладий.
• FCF: $1,3 млрд (против убытка в $614 млн в 2П23) благодаря высвобождению около $800 млн из оборотного капитала.
• FCF превзошел наши прогнозы и ожидания рынка на 7% и 25% соответственно.
Как и ожидалось, менеджмент не представил информации о выплате дивидендов за 1П23. Исходя из суммы FCF, при выплате 75% промежуточные выплаты могут составить около 600 руб/акцию (дивдоходность в 3,5%). Компания может объявить промежуточные дивиденды в сентябре-октябре, когда основные акционеры, В. Потанин и ОК РУСАЛ, согласуют (возможно) новую формулу расчета. Телеконференция для инвесторов не планируется. Считаем, что отчетность негативно повлияет на котировки акций в ближайшее время. Сохраняем рейтинг «Держать» по бумагам Норникеля и целевую цену в 17 000 руб/акцию.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
🔍ГМК Норильский никель: нейтральные операционные результаты за 9М23, прогноз на 2023 г. прежний
• Сегодня Норникель опубликовал производственные результаты за 9М23.
• Выпуск никеля: -9% г/г до 145 тыс. т, меди: -4% г/г до 304 тыс. т (в связи с плановым ремонтом печей).
• В то же время производство МПГ росло: выпуск палладия: +1% до 2 145 тыс. унций, платины: +7% г/г до 528 тыс. унций за счет переработки накопленных запасов и полуфабрикатов.
Руководство компании подтвердило производственный прогноз на 2023 г., который предполагает снижение объемов производства никеля и палладия на 5% и 11% г/г до 209 тыс. т и 2 485 тыс. унций соответственно, в основном из-за продолжающейся программы модернизации и ремонта активов. Мы оцениваем результаты как в целом нейтральные для акций, поскольку годовой производственный прогноз остался неизменным. Мы не ожидаем, что Норникель объявит сейчас какие-либо промежуточные дивиденды, поскольку новая формула расчета дивидендов пока не была согласована с основными акционерами — ОК РУСАЛ и Интерросом. Сохраняем рейтинг «Держать» по акциям Норникеля.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
• Сегодня Норникель опубликовал производственные результаты за 9М23.
• Выпуск никеля: -9% г/г до 145 тыс. т, меди: -4% г/г до 304 тыс. т (в связи с плановым ремонтом печей).
• В то же время производство МПГ росло: выпуск палладия: +1% до 2 145 тыс. унций, платины: +7% г/г до 528 тыс. унций за счет переработки накопленных запасов и полуфабрикатов.
Руководство компании подтвердило производственный прогноз на 2023 г., который предполагает снижение объемов производства никеля и палладия на 5% и 11% г/г до 209 тыс. т и 2 485 тыс. унций соответственно, в основном из-за продолжающейся программы модернизации и ремонта активов. Мы оцениваем результаты как в целом нейтральные для акций, поскольку годовой производственный прогноз остался неизменным. Мы не ожидаем, что Норникель объявит сейчас какие-либо промежуточные дивиденды, поскольку новая формула расчета дивидендов пока не была согласована с основными акционерами — ОК РУСАЛ и Интерросом. Сохраняем рейтинг «Держать» по акциям Норникеля.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
⚡️ГМК Норильский никель: промежуточные дивиденды выше прогнозов, дивдоходность в 5%; позитивно для ОК РУСАЛ
• Совет директоров Норникеля рекомендовал промежуточные дивиденды за 9М23 в размере 915,33 руб/акцию, дата закрытия реестра — 26 декабря.
• СД также рекомендовал ВОСА принять решение о дроблении акций компании с коэффициентом 100, чтобы увеличить их привлекательность в глазах российских инвесторов и повысить ликвидность на МосБирже.
Объявленные дивиденды в 915 руб/акцию (5%-ная дивдоходность) превысили наши ожидания (620 руб.), так как фактически Норникель решил выплатить дивиденды исходя из финансовых результатов за 9М23. Общая сумма дивидендных выплат составит $1,5 млрд — около 112% от FCF или 45% от EBITDA за 1П23 по МСФО. Вместе с новостями о предстоящем дроблении акций дивидендная рекомендация должна поддержать котировки компании в краткосрочной перспективе. Мы приветствуем решение возобновить выплату дивидендов, которое также позитивно для ОК РУСАЛ, владеющей 26,2%-й долей в Норникеле. Полагаем, акции ГМК Норильский никель сейчас торгуются вблизи своих справедливых значений по мультипликаторам P/E и EV/EBITDA 2023П на уровне 9,8 и 5,4, и мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги компании.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
• Совет директоров Норникеля рекомендовал промежуточные дивиденды за 9М23 в размере 915,33 руб/акцию, дата закрытия реестра — 26 декабря.
• СД также рекомендовал ВОСА принять решение о дроблении акций компании с коэффициентом 100, чтобы увеличить их привлекательность в глазах российских инвесторов и повысить ликвидность на МосБирже.
Объявленные дивиденды в 915 руб/акцию (5%-ная дивдоходность) превысили наши ожидания (620 руб.), так как фактически Норникель решил выплатить дивиденды исходя из финансовых результатов за 9М23. Общая сумма дивидендных выплат составит $1,5 млрд — около 112% от FCF или 45% от EBITDA за 1П23 по МСФО. Вместе с новостями о предстоящем дроблении акций дивидендная рекомендация должна поддержать котировки компании в краткосрочной перспективе. Мы приветствуем решение возобновить выплату дивидендов, которое также позитивно для ОК РУСАЛ, владеющей 26,2%-й долей в Норникеле. Полагаем, акции ГМК Норильский никель сейчас торгуются вблизи своих справедливых значений по мультипликаторам P/E и EV/EBITDA 2023П на уровне 9,8 и 5,4, и мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги компании.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
⚒ ГМК Норильский никель: операционные результаты за 4К23 на уровне ожиданий, прогноз на 2024 г. разочаровал; негативно
• ГМК Норильский никель сегодня представила производственные результаты за 4К23 и весь 2023 г.
• За отчетный квартал значительно восстановился выпуск никеля и меди (+16% и 21% к/к), благодаря чему компания достигла своего годового прогноза.
• По металлам платиновой группы годовые цифры даже несколько превысили ожидания менеджмента.
• По итогам года выпуск никеля снизился на 5% г/г до 209 тыс. тонн, а палладия — на 4% г/г до 2,7 млн унций.
Норникель дал довольно негативный производственный прогноз на 2024 г., ожидая сокращения выпуска никеля на 10% г/г до 191 тыс. тонн, палладия и платины — на 12% г/г, что несколько хуже наших оценок. Причины снижения объемов — ремонт печи на Надеждинском МЗ и трудности с импортозамещением, которые должны отрицательно сказаться на производственной деятельности. Норникель планирует опубликовать результаты за 2023 г. по МСФО 9 февраля. Вышедший прогноз на 2024 г. мы рассматриваем как негативный и по-прежнему осторожно относимся к акциям компании.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
• ГМК Норильский никель сегодня представила производственные результаты за 4К23 и весь 2023 г.
• За отчетный квартал значительно восстановился выпуск никеля и меди (+16% и 21% к/к), благодаря чему компания достигла своего годового прогноза.
• По металлам платиновой группы годовые цифры даже несколько превысили ожидания менеджмента.
• По итогам года выпуск никеля снизился на 5% г/г до 209 тыс. тонн, а палладия — на 4% г/г до 2,7 млн унций.
Норникель дал довольно негативный производственный прогноз на 2024 г., ожидая сокращения выпуска никеля на 10% г/г до 191 тыс. тонн, палладия и платины — на 12% г/г, что несколько хуже наших оценок. Причины снижения объемов — ремонт печи на Надеждинском МЗ и трудности с импортозамещением, которые должны отрицательно сказаться на производственной деятельности. Норникель планирует опубликовать результаты за 2023 г. по МСФО 9 февраля. Вышедший прогноз на 2024 г. мы рассматриваем как негативный и по-прежнему осторожно относимся к акциям компании.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
⚡️ГМК НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ: результаты по МСФО за 2П23 без сюрпризов, ждем финальных дивидендов в 300 руб/акцию с 2%-ной дивдоходностью — нейтрально
• ГМК Норильский никель сегодня представила финансовые результаты за 2П23 по МСФО, которые не преподнесли рынку сюрпризов.
• Основные показатели остались на уровне 1П23; EBITDA выросла на 4% п/п до $3512 млн и превысила на 3% наш прогноз и на 6% — консенсус-оценку. FCF составил $1339 млн (на уровне 1П23), а чистый долг снизился на 11% п/п до $8 млрд.
Норникель скорректировал прогноз по капзатратам на этот год с $3,6 млрд до $3,0–3,2 млрд, в основном из-за ослабления рубля. Как и ожидалось, менеджмент не представил ориентиров по размеру итоговых дивидендов за 2023 г. По нашему мнению, они могут составить около 300 руб/акцию (2%-ная дивдоходность). Скорее всего, заседание совета директоров по вопросу выплаты пройдет в марте-апреле. Ранее компания дала негативный прогноз по производству металлов в 2024 г.; его сокращение в совокупности с падением цен на никель и палладий может привести в этом году к снижению прибылей. Мы подтверждаем осторожную оценку акций Норникеля и не видим существенного потенциала роста котировок с текущих уровней.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
• ГМК Норильский никель сегодня представила финансовые результаты за 2П23 по МСФО, которые не преподнесли рынку сюрпризов.
• Основные показатели остались на уровне 1П23; EBITDA выросла на 4% п/п до $3512 млн и превысила на 3% наш прогноз и на 6% — консенсус-оценку. FCF составил $1339 млн (на уровне 1П23), а чистый долг снизился на 11% п/п до $8 млрд.
Норникель скорректировал прогноз по капзатратам на этот год с $3,6 млрд до $3,0–3,2 млрд, в основном из-за ослабления рубля. Как и ожидалось, менеджмент не представил ориентиров по размеру итоговых дивидендов за 2023 г. По нашему мнению, они могут составить около 300 руб/акцию (2%-ная дивдоходность). Скорее всего, заседание совета директоров по вопросу выплаты пройдет в марте-апреле. Ранее компания дала негативный прогноз по производству металлов в 2024 г.; его сокращение в совокупности с падением цен на никель и палладий может привести в этом году к снижению прибылей. Мы подтверждаем осторожную оценку акций Норникеля и не видим существенного потенциала роста котировок с текущих уровней.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
⚡️Взгляд аналитика: ГМК Норильский никель — ожидаемо слабые результаты за 1П24 по МСФО, пока без дивидендов; умеренно негативно
• ГМК Норильский никель раскрыла слабую отчетность за 1П24.
• Показатель EBITDA снизился на 30% г/г до $2,3 млрд из-за падения цен на палладий и никель и оказался на уровне рыночных прогнозов.
• Рентабельность по EBITDA также сократилась на 5 п. п. до 42%.
• Свободный денежный поток упал на 61% до $525 млн, совпав с прогнозом, в результате роста оборотного капитала на 20% с начала года.
• При этом объем капитальных вложений уменьшился на 34% г/г до $1 млрд.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#GMKN
• ГМК Норильский никель раскрыла слабую отчетность за 1П24.
• Показатель EBITDA снизился на 30% г/г до $2,3 млрд из-за падения цен на палладий и никель и оказался на уровне рыночных прогнозов.
• Рентабельность по EBITDA также сократилась на 5 п. п. до 42%.
• Свободный денежный поток упал на 61% до $525 млн, совпав с прогнозом, в результате роста оборотного капитала на 20% с начала года.
• При этом объем капитальных вложений уменьшился на 34% г/г до $1 млрд.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#GMKN
⚡️ГМК Норильский никель публикует хорошие операционные результаты за 3К24 и повышает производственный план на 2024 г. — умеренно позитивно
Сегодня Норникель опубликовал операционные результаты за 3К24, которые мы оцениваем как позитивные.
• Благодаря завершению капитального ремонта печи производство никеля выросло на 16% к/к до 56 тыс. т.
• Выпуск меди составил 107 тыс. т. и снизился совсем немного — на 1% к/к.
• Объем производства металлов платиновой группы сократился на 8% к/к (до 676 тыс. унций и 165 тыс. унций по палладию и платине соответственно) по причине проводившихся ремонтов.
•Главный же сюрприз со знаком плюс преподнес обновленный производственный план на текущий год, скорректированный вверх по всем металлам.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN
Сегодня Норникель опубликовал операционные результаты за 3К24, которые мы оцениваем как позитивные.
• Благодаря завершению капитального ремонта печи производство никеля выросло на 16% к/к до 56 тыс. т.
• Выпуск меди составил 107 тыс. т. и снизился совсем немного — на 1% к/к.
• Объем производства металлов платиновой группы сократился на 8% к/к (до 676 тыс. унций и 165 тыс. унций по палладию и платине соответственно) по причине проводившихся ремонтов.
•Главный же сюрприз со знаком плюс преподнес обновленный производственный план на текущий год, скорректированный вверх по всем металлам.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #GMKN