Еженедельный обзор – Долговой рынок: параметры бюджета на 2025–2027 гг., ИПЦ в РФ, число рабочих мест в США, выплата купона по евробондам РФ, НОВАТЭК, Минфин России, Парк Сказка, ГПБ Финанс, Экспобанк
• Доходности ОФЗ за неделю поднялись в среднем на 50 б. п. до 19,3–19,8% годовых на коротком участке и до 16,1–19,0% — на среднем и длинном. Рост ускорился в четверг после публикации данных по недельной инфляции, которая оказалась довольно высокой, что увеличивает вероятность повышения ключевой ставки на следующем заседании ЦБ РФ.
• Минфин России по итогам двух аукционов, проведенных на прошлой неделе, разместил ОФЗ всего на 35 млрд руб. На первом аукционе был продан флоатер ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) на 28 млрд руб. при спросе в 98 млрд руб. по средневзвешенной цене в 94,01% от номинала. На втором аукционе ведомство разместило выпуск с фиксированным купоном ОФЗ-ПД 26245 (2035 г.) на 7,5 млрд руб. при спросе в 9 млрд руб. по средне-взвешенной цене в 79,57% от номинала (доходность по средневзвешенной цене — 16,65% годовых).
• Доходности корпоративных бумаг росли более низким темпом, чем в случае ОФЗ, поэтому их спреды к гособлигациям сократились. Доходность индекса RUCBTRAAANS, рассчитываемого Московской Биржей, за неделю выросла до 19,52% (+30 б. п.), а спред к ОФЗ сократился до 18 б. п. Доходности индексов RUCBTRAANS и RUCBTRANS поднялись до 21,37% (+30 б. п.) и 24,63% (+23 б. п.) соответственно.
• Возобновилось снижение котировок валютных облигаций, несмотря на слабеющий рубль, а их доходности за неделю увеличились до 12,08% (+68 б. п.) по индексу юаневых облигаций Cbonds и до 11,8% — по индексу замещающих облигаций Cbonds (+47 б. п.).
• Полагаем, давление на котировки ОФЗ сохранится и доходности продолжат повышаться. Ключевыми событиями на предстоящей неделе станут аукционы по размещению ОФЗ и публикация данных по недельной инфляции.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
• Доходности ОФЗ за неделю поднялись в среднем на 50 б. п. до 19,3–19,8% годовых на коротком участке и до 16,1–19,0% — на среднем и длинном. Рост ускорился в четверг после публикации данных по недельной инфляции, которая оказалась довольно высокой, что увеличивает вероятность повышения ключевой ставки на следующем заседании ЦБ РФ.
• Минфин России по итогам двух аукционов, проведенных на прошлой неделе, разместил ОФЗ всего на 35 млрд руб. На первом аукционе был продан флоатер ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) на 28 млрд руб. при спросе в 98 млрд руб. по средневзвешенной цене в 94,01% от номинала. На втором аукционе ведомство разместило выпуск с фиксированным купоном ОФЗ-ПД 26245 (2035 г.) на 7,5 млрд руб. при спросе в 9 млрд руб. по средне-взвешенной цене в 79,57% от номинала (доходность по средневзвешенной цене — 16,65% годовых).
• Доходности корпоративных бумаг росли более низким темпом, чем в случае ОФЗ, поэтому их спреды к гособлигациям сократились. Доходность индекса RUCBTRAAANS, рассчитываемого Московской Биржей, за неделю выросла до 19,52% (+30 б. п.), а спред к ОФЗ сократился до 18 б. п. Доходности индексов RUCBTRAANS и RUCBTRANS поднялись до 21,37% (+30 б. п.) и 24,63% (+23 б. п.) соответственно.
• Возобновилось снижение котировок валютных облигаций, несмотря на слабеющий рубль, а их доходности за неделю увеличились до 12,08% (+68 б. п.) по индексу юаневых облигаций Cbonds и до 11,8% — по индексу замещающих облигаций Cbonds (+47 б. п.).
• Полагаем, давление на котировки ОФЗ сохранится и доходности продолжат повышаться. Ключевыми событиями на предстоящей неделе станут аукционы по размещению ОФЗ и публикация данных по недельной инфляции.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Еженедельный обзор – Долговой рынок: инфляция в РФ и США, Сбербанк, ГМК Норильский никель, Промсвязьбанк, Каршеринг Руссия, ДОМ.РФ
• Доходности ОФЗ начали прошлую неделю значительным ростом, который к концу недели сменился снижением, в результате чего по ее итогам самые короткие бумаги опустились в доходности на 30–40 б. п. до 19,1–19,3% годовых, а среднесрочные и длинные — поднялись на 5–15 б. п. до 16,0–18,3%.
• Минфин России на прошлой неделе провел только один аукцион, на котором разместил ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) на 5 млрд руб. при спросе в 44 млрд руб. по средневзвешенной цене в 93,55% от номинала (-29 б. п. к закрытию 8 октября). Второй аукцион, на котором ведомство предложило бумаги ОФЗ-ПК 29024 (2035 г.), признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым ценам.
• Доходности корпоративных облигаций росли, отыгрывая повышение на позапрошлой неделе доходностей ОФЗ. Бумаги эмитентов с наивысшим кредитным рейтингом поднялись в доходности на ~40 б. п. до 19,9% годовых по соответствующему индексу Московской Биржи, и в результате их спред к гособлигациям расширился до 57 б. п., что все еще выглядит довольно низким значением. Доходности по бумагам компаний с рейтингами «АА» и «А» выросли по индексам Московской Биржи на 70 б. п. и 85 б. п. до 21,4% и 24,6% годовых соответственно.
• Валютные облигации продолжили расти в доходности. По итогам недели она по индексу юаневых облигаций Cbonds составила 12,84% (+80 б. п. в недельном сопоставлении), по индексу замещающих облигаций Cbonds — 12,7% (+90 б. п.). Дефицит юаней и ожидание навеса из-за замещения суверенных еврооблигаций продолжают давить на котировки валютных бумаг, которые, на наш взгляд, становятся довольно интересными и с учетом потенциальной девальвации рубля уже вполне могут конкурировать по доходности с рублевыми облигациями.
• На этой неделе ожидается значительный приток в долговые бумаги средств от погашения и купонных выплат, свыше 400 млрд руб. Такой объем отчасти может поддержать рынок, но, на наш взгляд, не очень существенно, а инвесторы станут действовать осторожно, оценивая вероятность дальнейшего повышения ключевой ставки, поэтому направят внимание в первую очередь на данные по инфляции.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
• Доходности ОФЗ начали прошлую неделю значительным ростом, который к концу недели сменился снижением, в результате чего по ее итогам самые короткие бумаги опустились в доходности на 30–40 б. п. до 19,1–19,3% годовых, а среднесрочные и длинные — поднялись на 5–15 б. п. до 16,0–18,3%.
• Минфин России на прошлой неделе провел только один аукцион, на котором разместил ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) на 5 млрд руб. при спросе в 44 млрд руб. по средневзвешенной цене в 93,55% от номинала (-29 б. п. к закрытию 8 октября). Второй аукцион, на котором ведомство предложило бумаги ОФЗ-ПК 29024 (2035 г.), признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым ценам.
• Доходности корпоративных облигаций росли, отыгрывая повышение на позапрошлой неделе доходностей ОФЗ. Бумаги эмитентов с наивысшим кредитным рейтингом поднялись в доходности на ~40 б. п. до 19,9% годовых по соответствующему индексу Московской Биржи, и в результате их спред к гособлигациям расширился до 57 б. п., что все еще выглядит довольно низким значением. Доходности по бумагам компаний с рейтингами «АА» и «А» выросли по индексам Московской Биржи на 70 б. п. и 85 б. п. до 21,4% и 24,6% годовых соответственно.
• Валютные облигации продолжили расти в доходности. По итогам недели она по индексу юаневых облигаций Cbonds составила 12,84% (+80 б. п. в недельном сопоставлении), по индексу замещающих облигаций Cbonds — 12,7% (+90 б. п.). Дефицит юаней и ожидание навеса из-за замещения суверенных еврооблигаций продолжают давить на котировки валютных бумаг, которые, на наш взгляд, становятся довольно интересными и с учетом потенциальной девальвации рубля уже вполне могут конкурировать по доходности с рублевыми облигациями.
• На этой неделе ожидается значительный приток в долговые бумаги средств от погашения и купонных выплат, свыше 400 млрд руб. Такой объем отчасти может поддержать рынок, но, на наш взгляд, не очень существенно, а инвесторы станут действовать осторожно, оценивая вероятность дальнейшего повышения ключевой ставки, поэтому направят внимание в первую очередь на данные по инфляции.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Еженедельный обзор
Долговой рынок: инфляция в РФ, розничные продажи в США, Банк ВТБ, Альфа-Банк, КАМАЗ, ВсеИнструменты.ру, Совкомбанк, Акрон
ОФЗ по итогам недели показали минимальные изменения. Наиболее заметное движение произошло в самых коротких выпусках, доходности которых снизились на 10–20 б. п. до 19,1–19,2%. На среднем и длинном участках доходности остались в диапазоне 16,1–18,6%.
Минфин России провел два аукциона, на которых разместил выпуски с фиксированным купоном на общую сумму 33,6 млрд руб. Бумаги ОФЗ-ПД 26242 (2029 г.) были проданы на сумму 24 млрд руб. при спросе в 35 млрд руб. c доходностью по средневзвешенной цене в 18,42% годовых, а ОФЗ-ПД 26248 (2040 г.) — на 9,6 млрд руб. при спросе в 13,4 млрд руб. с доходностью по средневзвешенной цене в 17,05% годовых.
В бумагах компаний с наивысшим уровнем кредитного рейтинга, как и в госбумагах, доходности показали минимальные изменения. Доходность по индексу облигаций эмитентов с рейтингом «AAA», рассчитываемому Московской Биржей, по итогам недели выросла всего на 6 б. п. до 19,97% годовых, а спред к ОФЗ расширился до 69 б. п. (+12 б. п. в недельном сопоставлении). Доходности по индексам облигаций компаний с рейтингами «АА» и «А» поднялись до 22,48% (+40 б. п. в недельном сопоставлении) и 26,26% (+78 б. п.) соответственно, а спреды к ОФЗ расширились до 320 и 698 б. п.
Напряженная ситуация на рынке валютных облигаций сохранилась, однако если в сегменте юаневых бумаг доходности немного снизились и по итогам недели по индексу юаневых облигаций Cbonds составили 12,6% (-24 б. п. в недельном сопоставлении), то доходности замещающих облигаций продолжили расти, увеличившись за неделю по соответствующему индексу Cbonds на 44 б. п. до 13,14% годовых.
Ключевым событием для долгового рынка на наступившей неделе станет решение ЦБ РФ по ключевой ставке, которое регулятор должен принять в пятницу на заседании совета директоров. Наиболее вероятно, что инвесторы в преддверии этого события займут выжидательную позицию, поэтому мы не ожидаем заметных изменений на рынке.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Долговой рынок: инфляция в РФ, розничные продажи в США, Банк ВТБ, Альфа-Банк, КАМАЗ, ВсеИнструменты.ру, Совкомбанк, Акрон
ОФЗ по итогам недели показали минимальные изменения. Наиболее заметное движение произошло в самых коротких выпусках, доходности которых снизились на 10–20 б. п. до 19,1–19,2%. На среднем и длинном участках доходности остались в диапазоне 16,1–18,6%.
Минфин России провел два аукциона, на которых разместил выпуски с фиксированным купоном на общую сумму 33,6 млрд руб. Бумаги ОФЗ-ПД 26242 (2029 г.) были проданы на сумму 24 млрд руб. при спросе в 35 млрд руб. c доходностью по средневзвешенной цене в 18,42% годовых, а ОФЗ-ПД 26248 (2040 г.) — на 9,6 млрд руб. при спросе в 13,4 млрд руб. с доходностью по средневзвешенной цене в 17,05% годовых.
В бумагах компаний с наивысшим уровнем кредитного рейтинга, как и в госбумагах, доходности показали минимальные изменения. Доходность по индексу облигаций эмитентов с рейтингом «AAA», рассчитываемому Московской Биржей, по итогам недели выросла всего на 6 б. п. до 19,97% годовых, а спред к ОФЗ расширился до 69 б. п. (+12 б. п. в недельном сопоставлении). Доходности по индексам облигаций компаний с рейтингами «АА» и «А» поднялись до 22,48% (+40 б. п. в недельном сопоставлении) и 26,26% (+78 б. п.) соответственно, а спреды к ОФЗ расширились до 320 и 698 б. п.
Напряженная ситуация на рынке валютных облигаций сохранилась, однако если в сегменте юаневых бумаг доходности немного снизились и по итогам недели по индексу юаневых облигаций Cbonds составили 12,6% (-24 б. п. в недельном сопоставлении), то доходности замещающих облигаций продолжили расти, увеличившись за неделю по соответствующему индексу Cbonds на 44 б. п. до 13,14% годовых.
Ключевым событием для долгового рынка на наступившей неделе станет решение ЦБ РФ по ключевой ставке, которое регулятор должен принять в пятницу на заседании совета директоров. Наиболее вероятно, что инвесторы в преддверии этого события займут выжидательную позицию, поэтому мы не ожидаем заметных изменений на рынке.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Еженедельный обзор
Долговой рынок: решение по ставке ЦБ РФ, индекс деловой активности в США, Банк ВТБ, МКБ, АРЕНЗА-ПРО
Доходности ОФЗ по итогам недели резко выросли: причиной стали ускорение недельной инфляции и решение ЦБ РФ повысить ключевую ставку сразу на 200 б. п., что превзошло прогнозы участников рынка. В результате кривая поднялась в среднем на 60 б. п. При этом рост был крайне неравномерным: в коротком конце доходности увеличились на 100–200 б. п. до 20,0–21,0% годовых, а на среднем и длинном участках — на 20–70 б. п. до 16,3–20,0%.
Минфин России на прошлой неделе предложил инвесторам флоатер ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) и выпуск с фиксированным купоном ОФЗ-ПД 26245 (2035 г.). Оба аукциона были признаны несостоявшимися в связи с отсутствием заявок по приемлемым для ведомства ценам.
Корпоративные выпуски в этот раз последовали примеру ОФЗ и по итогам недели показали сопоставимый рост доходностей, а спреды сохранились на уровне предыдущей недели. Так, по индексу, рассчитываемому Московской Биржей для бумаг с наивысшим кредитным рейтингом, доходности поднялись на 90 б. п. до 20,9% годовых, а спред к ОФЗ составил 62 б. п., что пока ниже среднего значения в 83 б. п. за последние три месяца. В более низких рейтинговых категориях наблюдалась сопоставимая динамика: по индексу бумаг с рейтингом «АА» доходности выросли на 84 б. п. до 23,3% годовых, бумаг с рейтингом «А» — на 107 б. п. до 27,3%.
Доходности валютных облигаций после небольшой паузы на предшествующей неделе вновь стали быстро расти. Доходность по индексу юаневых облигаций, рассчитываемому Cbonds, за неделю увеличилась на 108 б. п. до 13,7% годовых, по индексу замещающих облигаций Cbonds — выросла на 40 б. п. до 13,5% годовых.
На наш взгляд, на наступившей неделе инвесторы станут пересматривать свои позиции с учетом более резкого, чем ожидалось, повышения ключевой ставки и довольно жестких комментариев ЦБ РФ, в том числе о возможном повышении «ключа» на следующем заседании, в свете чего рынок останется под давлением.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Долговой рынок: решение по ставке ЦБ РФ, индекс деловой активности в США, Банк ВТБ, МКБ, АРЕНЗА-ПРО
Доходности ОФЗ по итогам недели резко выросли: причиной стали ускорение недельной инфляции и решение ЦБ РФ повысить ключевую ставку сразу на 200 б. п., что превзошло прогнозы участников рынка. В результате кривая поднялась в среднем на 60 б. п. При этом рост был крайне неравномерным: в коротком конце доходности увеличились на 100–200 б. п. до 20,0–21,0% годовых, а на среднем и длинном участках — на 20–70 б. п. до 16,3–20,0%.
Минфин России на прошлой неделе предложил инвесторам флоатер ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) и выпуск с фиксированным купоном ОФЗ-ПД 26245 (2035 г.). Оба аукциона были признаны несостоявшимися в связи с отсутствием заявок по приемлемым для ведомства ценам.
Корпоративные выпуски в этот раз последовали примеру ОФЗ и по итогам недели показали сопоставимый рост доходностей, а спреды сохранились на уровне предыдущей недели. Так, по индексу, рассчитываемому Московской Биржей для бумаг с наивысшим кредитным рейтингом, доходности поднялись на 90 б. п. до 20,9% годовых, а спред к ОФЗ составил 62 б. п., что пока ниже среднего значения в 83 б. п. за последние три месяца. В более низких рейтинговых категориях наблюдалась сопоставимая динамика: по индексу бумаг с рейтингом «АА» доходности выросли на 84 б. п. до 23,3% годовых, бумаг с рейтингом «А» — на 107 б. п. до 27,3%.
Доходности валютных облигаций после небольшой паузы на предшествующей неделе вновь стали быстро расти. Доходность по индексу юаневых облигаций, рассчитываемому Cbonds, за неделю увеличилась на 108 б. п. до 13,7% годовых, по индексу замещающих облигаций Cbonds — выросла на 40 б. п. до 13,5% годовых.
На наш взгляд, на наступившей неделе инвесторы станут пересматривать свои позиции с учетом более резкого, чем ожидалось, повышения ключевой ставки и довольно жестких комментариев ЦБ РФ, в том числе о возможном повышении «ключа» на следующем заседании, в свете чего рынок останется под давлением.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Еженедельный обзор
Долговой рынок: инфляция в РФ, расходы на личное потребление в США, Tangent Pump Company Holdings Ltd., Газпромбанк, РусГидро, Альфа-Лизинг, Кокс
Доходности ОФЗ за прошлую неделю прибавили в среднем 50 б. п. В коротких бумагах они поднялись на 70–100 б. п. до 21,0–22,0% годовых, в среднесрочных и длинных — на 20–70 б. п. до 16,6–20,5%. Такой динамике способствовали данные по недельной инфляции, оказавшейся существенно выше сезонной нормы.
Минфин России признал несостоявшимся аукцион по размещению облигаций ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) в связи с отсутствием заявок по приемлемым для ведомства ценам. На втором аукционе был продан выпуск ОФЗ-ПД 26243 (2038 г.) на 39 млрд руб. при спросе в 49,5 млрд руб. Цена отсечения составила 62,63% от номинала, доходность по цене отсечения — 17,55% годовых.
Корпоративные облигации с фиксированным купоном продолжили расти в доходности. Выпуски компаний с максимальным кредитным рейтингом показали сопоставимую с ОФЗ динамику, в результате чего их доходности по индексу, рассчитываемому Московской Биржей, поднялись на 97 б. п. до 21,9% годовых, а спред к ОФЗ расширился до 68 б. п. В бумагах эмитентов с более низкими рейтингами рост доходностей оказался более заметным, как и расширение спредов. Так, доходность по индексу Московской Биржи облигаций компаний с рейтингом «АА» выросла до 25,1%, а с рейтингом «А» — до 31,2%, при этом спреды расширились до 390 б. п. и 1000 б. п. соответственно.
Доходности валютных облигаций по итогам прошлой недели увеличились на 1,5 п. п., превысив 15% годовых. По индексу юаневых облигаций, рассчитываемому агентством Cbonds, доходности составили 15,13% годовых, доходности замещающих облигаций по индексу Cbonds повысились до 15,01% годовых.
Доходности на долговом рынке на наступившей неделе, скорее всего, продолжат расти в отсутствие позитивных факторов, способных изменить настроения инвесторов. Ключевыми событиями станут публикация данных по недельной инфляции и аукционы ОФЗ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Долговой рынок: инфляция в РФ, расходы на личное потребление в США, Tangent Pump Company Holdings Ltd., Газпромбанк, РусГидро, Альфа-Лизинг, Кокс
Доходности ОФЗ за прошлую неделю прибавили в среднем 50 б. п. В коротких бумагах они поднялись на 70–100 б. п. до 21,0–22,0% годовых, в среднесрочных и длинных — на 20–70 б. п. до 16,6–20,5%. Такой динамике способствовали данные по недельной инфляции, оказавшейся существенно выше сезонной нормы.
Минфин России признал несостоявшимся аукцион по размещению облигаций ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) в связи с отсутствием заявок по приемлемым для ведомства ценам. На втором аукционе был продан выпуск ОФЗ-ПД 26243 (2038 г.) на 39 млрд руб. при спросе в 49,5 млрд руб. Цена отсечения составила 62,63% от номинала, доходность по цене отсечения — 17,55% годовых.
Корпоративные облигации с фиксированным купоном продолжили расти в доходности. Выпуски компаний с максимальным кредитным рейтингом показали сопоставимую с ОФЗ динамику, в результате чего их доходности по индексу, рассчитываемому Московской Биржей, поднялись на 97 б. п. до 21,9% годовых, а спред к ОФЗ расширился до 68 б. п. В бумагах эмитентов с более низкими рейтингами рост доходностей оказался более заметным, как и расширение спредов. Так, доходность по индексу Московской Биржи облигаций компаний с рейтингом «АА» выросла до 25,1%, а с рейтингом «А» — до 31,2%, при этом спреды расширились до 390 б. п. и 1000 б. п. соответственно.
Доходности валютных облигаций по итогам прошлой недели увеличились на 1,5 п. п., превысив 15% годовых. По индексу юаневых облигаций, рассчитываемому агентством Cbonds, доходности составили 15,13% годовых, доходности замещающих облигаций по индексу Cbonds повысились до 15,01% годовых.
Доходности на долговом рынке на наступившей неделе, скорее всего, продолжат расти в отсутствие позитивных факторов, способных изменить настроения инвесторов. Ключевыми событиями станут публикация данных по недельной инфляции и аукционы ОФЗ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Долговой рынок: флоатеры — нормативы и не только
• С начала октября корпоративные флоатеры стали распродаваться, и премии в этом классе бумаг существенно выросли.
• Причиной стал сразу целый ряд факторов: ужесточение нормативных требований к поддержанию ликвидности, рост стоимости фондирования, повышение ставки, переоценка рисков.
• Мы считаем, что напряженная обстановка в этом сегменте долгового рынка сохранится как минимум до конца года, а текущее снижение цен дает возможность пополнить портфель качественными бумагами.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds
• С начала октября корпоративные флоатеры стали распродаваться, и премии в этом классе бумаг существенно выросли.
• Причиной стал сразу целый ряд факторов: ужесточение нормативных требований к поддержанию ликвидности, рост стоимости фондирования, повышение ставки, переоценка рисков.
• Мы считаем, что напряженная обстановка в этом сегменте долгового рынка сохранится как минимум до конца года, а текущее снижение цен дает возможность пополнить портфель качественными бумагами.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds
💱Валютный и долговой рынки: прогноз на ноябрь — рубль останется вблизи текущих уровней
• В октябре рубль ослаб к доллару еще на ~4%, а к юаню — на ~3%.
• Девальвация оказалась значительнее, чем мы ожидали в начале месяца.
• Такую ситуацию мы расцениваем как «новую нормальность», пересмотрев среднесрочные прогнозы по курсам: сейчас мы ожидаем лишь небольшого укрепления относительно текущих уровней к началу 2025 г.
• В такой ситуации, на наш взгляд, растет привлекательность валютных облигаций, где доходности бумаг качественных эмитентов выросли до 14–15%, а среди рублевых инструментов по-прежнему отдаем предпочтение флоатерам, которые после октябрьской распродажи стали выглядеть еще привлекательнее.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Macro #FX #Bonds
• В октябре рубль ослаб к доллару еще на ~4%, а к юаню — на ~3%.
• Девальвация оказалась значительнее, чем мы ожидали в начале месяца.
• Такую ситуацию мы расцениваем как «новую нормальность», пересмотрев среднесрочные прогнозы по курсам: сейчас мы ожидаем лишь небольшого укрепления относительно текущих уровней к началу 2025 г.
• В такой ситуации, на наш взгляд, растет привлекательность валютных облигаций, где доходности бумаг качественных эмитентов выросли до 14–15%, а среди рублевых инструментов по-прежнему отдаем предпочтение флоатерам, которые после октябрьской распродажи стали выглядеть еще привлекательнее.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Macro #FX #Bonds
Еженедельный обзор
Долговой рынок: резюме обсуждения ключевой ставки ЦБ РФ, инфляция в России, решение по ставке ФРС США, Газпром, Альфа-Банк, Аэрофлот, Компания Симпл, ГПБ Финанс, Кокс, ГТЛК, ФосАгро
В конце недели на рынке ОФЗ цены сильно поднялись, и доходности по результатам недели уменьшились в среднем на 65 б. п. по всей кривой. Наибольшее снижение наблюдалось в среднесрочных и длинных бумагах, доходности которых к концу недели сократились до 15,9–19,9% годовых. В коротких выпусках доходности опустились всего на 10–30 б. п. до 21,0–21,9% годовых.
Минфин России на прошлой неделе признал аукцион по размещению облигаций ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым ценам. На втором аукционе был продан выпуск ОФЗ-ПД 26247 (2039 г.) на 4,9 млрд руб. при спросе в 23,7 млрд руб. с доходностью по цене отсечения в 17,63% годовых.
Доходности бумаг эмитентов с рейтингами «ААА» и «АА» по итогам недели показали незначительное изменение по соответствующим индексам Московской Биржи, составив 21,75% и 25,36% годовых соответственно. В более низких рейтинговых категориях доходности продолжили быстро расти — до 33,3% в бумагах компаний с рейтингом уровня «А» и до 35,2% — у рейтинговой группы «BBB».
Валютные облигации по итогам недели показали довольно сильный рост, в результате чего доходности по индексам замещающих и юаневых облигаций, рассчитываемым Cbonds, опустились соответственно до 13,64% (-137 б. п. в недельном сопоставлении) и 13,77% (-136 б. п.).
Весьма вероятно, что отскок на прошлой неделе был вызван техническими и отчасти политическими (выборы в США) факторами и по мере их исчезновения внимание переключится на данные по недельной инфляции: на прошедшей короткой праздничной неделе они вышли в пятницу после окончания торгов, а в следующий раз будут традиционно опубликованы в среду. Кроме этого, важным индикатором настроений станут назначенные на среду аукционы ОФЗ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Долговой рынок: резюме обсуждения ключевой ставки ЦБ РФ, инфляция в России, решение по ставке ФРС США, Газпром, Альфа-Банк, Аэрофлот, Компания Симпл, ГПБ Финанс, Кокс, ГТЛК, ФосАгро
В конце недели на рынке ОФЗ цены сильно поднялись, и доходности по результатам недели уменьшились в среднем на 65 б. п. по всей кривой. Наибольшее снижение наблюдалось в среднесрочных и длинных бумагах, доходности которых к концу недели сократились до 15,9–19,9% годовых. В коротких выпусках доходности опустились всего на 10–30 б. п. до 21,0–21,9% годовых.
Минфин России на прошлой неделе признал аукцион по размещению облигаций ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым ценам. На втором аукционе был продан выпуск ОФЗ-ПД 26247 (2039 г.) на 4,9 млрд руб. при спросе в 23,7 млрд руб. с доходностью по цене отсечения в 17,63% годовых.
Доходности бумаг эмитентов с рейтингами «ААА» и «АА» по итогам недели показали незначительное изменение по соответствующим индексам Московской Биржи, составив 21,75% и 25,36% годовых соответственно. В более низких рейтинговых категориях доходности продолжили быстро расти — до 33,3% в бумагах компаний с рейтингом уровня «А» и до 35,2% — у рейтинговой группы «BBB».
Валютные облигации по итогам недели показали довольно сильный рост, в результате чего доходности по индексам замещающих и юаневых облигаций, рассчитываемым Cbonds, опустились соответственно до 13,64% (-137 б. п. в недельном сопоставлении) и 13,77% (-136 б. п.).
Весьма вероятно, что отскок на прошлой неделе был вызван техническими и отчасти политическими (выборы в США) факторами и по мере их исчезновения внимание переключится на данные по недельной инфляции: на прошедшей короткой праздничной неделе они вышли в пятницу после окончания торгов, а в следующий раз будут традиционно опубликованы в среду. Кроме этого, важным индикатором настроений станут назначенные на среду аукционы ОФЗ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Еженедельный обзор
Долговой рынок: инфляция в РФ и США, доля нерезидентов в суверенных еврооблигациях России, ГМК Норильский никель, РусГидро, Новосибирская область
В начале недели на рынке ОФЗ еще ощущался позитивный настрой, однако вышедшие данные по недельной инфляции немного умерили оптимизм. Тем не менее доходности по итогам недели в среднем опустились на 20 б. п., до 20,9–21,7% в коротких бумагах и до 16,0–19,9% — в среднесрочных и длинных.
Минфин на прошлой неделе разместил ОФЗ на сумму 89 млрд руб., продав на первом аукционе выпуск ОФЗ-ПД 26246 (2036 г.) на 39,8 млрд руб. при спросе в 66 млрд руб. (цена отсечения составила 78,54%, доходность по ней — 16,84% годовых), на втором — ОФЗ-ПД 26248 (2040 г.) на 49,1 млрд руб. при спросе в 72,4 млрд руб. (цена отсечения составила 77,36% от номинала, доходность — 16,95% годовых).
В корпоративном секторе преобладали позитивные настроения — вслед за госбумагами подросли и котировки обязательств заемщиков с рейтингами «BBB» и выше. За неделю рассчитываемый Московской Биржей индекс облигаций с рейтингами «ААА» снизился по доходности до 21,51% (-24 б. п.), «АА» — до 25,14% (-22 б. п.), «А» — до 32,73% (-63 б. п.). Таким образом, индексы корпоративных долгов отразили более значительное снижение доходностей, чем в случае ОФЗ, за счет чего спреды немного сузились.
Котировки валютных облигаций за неделю заметно подросли, а доходности индексов, рассчитываемых агентством Cbonds, снизились сразу на 0,4–1,0 п. п. и с максимумов начала месяца откатились на 1,5–2,5 п. п. В частности, доходность индекса замещающих бумаг составила 12,52% (-110 б. п.), юаневых — 13,35% (-42 б. п.). Доходности юаневых облигаций снижались на фоне сокращения в начале недели ставок по юаневому репо до 2,5–4,5%, однако к концу недели они снова начали расти и превысили 20%.
Не исключаем, что инвесторы сохранят позитивный настрой, благодаря чему доходности продолжат снижаться, однако склоняемся к более скептическому варианту и считаем, что дальнейший рост доходностей значительно более вероятен. Ключевые события для рынка на этой неделе — аукционы ОФЗ и публикация данных по недельной инфляции.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Долговой рынок: инфляция в РФ и США, доля нерезидентов в суверенных еврооблигациях России, ГМК Норильский никель, РусГидро, Новосибирская область
В начале недели на рынке ОФЗ еще ощущался позитивный настрой, однако вышедшие данные по недельной инфляции немного умерили оптимизм. Тем не менее доходности по итогам недели в среднем опустились на 20 б. п., до 20,9–21,7% в коротких бумагах и до 16,0–19,9% — в среднесрочных и длинных.
Минфин на прошлой неделе разместил ОФЗ на сумму 89 млрд руб., продав на первом аукционе выпуск ОФЗ-ПД 26246 (2036 г.) на 39,8 млрд руб. при спросе в 66 млрд руб. (цена отсечения составила 78,54%, доходность по ней — 16,84% годовых), на втором — ОФЗ-ПД 26248 (2040 г.) на 49,1 млрд руб. при спросе в 72,4 млрд руб. (цена отсечения составила 77,36% от номинала, доходность — 16,95% годовых).
В корпоративном секторе преобладали позитивные настроения — вслед за госбумагами подросли и котировки обязательств заемщиков с рейтингами «BBB» и выше. За неделю рассчитываемый Московской Биржей индекс облигаций с рейтингами «ААА» снизился по доходности до 21,51% (-24 б. п.), «АА» — до 25,14% (-22 б. п.), «А» — до 32,73% (-63 б. п.). Таким образом, индексы корпоративных долгов отразили более значительное снижение доходностей, чем в случае ОФЗ, за счет чего спреды немного сузились.
Котировки валютных облигаций за неделю заметно подросли, а доходности индексов, рассчитываемых агентством Cbonds, снизились сразу на 0,4–1,0 п. п. и с максимумов начала месяца откатились на 1,5–2,5 п. п. В частности, доходность индекса замещающих бумаг составила 12,52% (-110 б. п.), юаневых — 13,35% (-42 б. п.). Доходности юаневых облигаций снижались на фоне сокращения в начале недели ставок по юаневому репо до 2,5–4,5%, однако к концу недели они снова начали расти и превысили 20%.
Не исключаем, что инвесторы сохранят позитивный настрой, благодаря чему доходности продолжат снижаться, однако склоняемся к более скептическому варианту и считаем, что дальнейший рост доходностей значительно более вероятен. Ключевые события для рынка на этой неделе — аукционы ОФЗ и публикация данных по недельной инфляции.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Долговой рынок: валютные облигации — окно возможностей
• В середине ноября доходности индексов валютных облигаций преодолели отметку 15% годовых, однако не смогли закрепиться выше этого уровня.
• Рост доходностей в большой степени обусловлен снижением спроса на валютные инструменты со стороны банков.
• Текущие доходности мы считаем привлекательными, но отмечаем риски колебания и дальнейшего снижения цен в результате размещения суверенных замещающих облигаций.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Bonds
• В середине ноября доходности индексов валютных облигаций преодолели отметку 15% годовых, однако не смогли закрепиться выше этого уровня.
• Рост доходностей в большой степени обусловлен снижением спроса на валютные инструменты со стороны банков.
• Текущие доходности мы считаем привлекательными, но отмечаем риски колебания и дальнейшего снижения цен в результате размещения суверенных замещающих облигаций.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Bonds