💧Газовый сектор – начало анализа
Потенциал ралли в бумагах еще не исчерпан
Мы начинаем анализ российских эмитентов, представляющих газовую отрасль, и присваиваем рейтинг «Покупать» бумагам и Газпрома, и НОВАТЭКа. Природный газ в обозримом будущем станет более популярным ввиду перехода на него с менее экологичных видов топлива и пока неразрешенных вопросов с водородной энергетикой. Текущие рекордно высокие цены — это не краткосрочный форс-мажор, а структурные условия для всего отопительного сезона 2021/2022. Наш анализ чувствительности к изменению цен на газ убедительно показывает привлекательность оценок стоимости Газпрома и НОВАТЭКа даже в рамках пессимистического сценария.
#Gas
Потенциал ралли в бумагах еще не исчерпан
Мы начинаем анализ российских эмитентов, представляющих газовую отрасль, и присваиваем рейтинг «Покупать» бумагам и Газпрома, и НОВАТЭКа. Природный газ в обозримом будущем станет более популярным ввиду перехода на него с менее экологичных видов топлива и пока неразрешенных вопросов с водородной энергетикой. Текущие рекордно высокие цены — это не краткосрочный форс-мажор, а структурные условия для всего отопительного сезона 2021/2022. Наш анализ чувствительности к изменению цен на газ убедительно показывает привлекательность оценок стоимости Газпрома и НОВАТЭКа даже в рамках пессимистического сценария.
#Gas
🛢АКТУАЛИЗАЦИЯ ОЦЕНКИ: НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР
ХОРОШО СПРАВИЛИСЬ В 2022 Г., ПОСТАРАЕМСЯ В 2023 Г.
• Мы обновили финансовые модели с учетом новых макроэкономических и ценовых прогнозов и доступных промежуточных финансовых результатов самих эмитентов.
• Добывающие компании, по нашей оценке, показывают в 2022 г. отличные результаты на уровне EBITDA благодаря и увеличению объемов, и высоким ценам.
• Эти факторы вряд ли, по нашему мнению, сильно ухудшатся в 2023 г. с введением эмбарго на поставки в страны ЕС и ценовых «потолков».
• Нам нравится Роснефть за ее проект «Восток Ойл», ЛУКОЙЛ — за низкие мультипликаторы и потенциальные дивиденды, а НОВАТЭК — за рост мощностей и способность извлечь выгоду из текущих мировых цен на газ.
С полной версией обзора можно ознакомиться по ссылке на наш аналитический портал.
@Sinara_finance
#Oil #Gas
ХОРОШО СПРАВИЛИСЬ В 2022 Г., ПОСТАРАЕМСЯ В 2023 Г.
• Мы обновили финансовые модели с учетом новых макроэкономических и ценовых прогнозов и доступных промежуточных финансовых результатов самих эмитентов.
• Добывающие компании, по нашей оценке, показывают в 2022 г. отличные результаты на уровне EBITDA благодаря и увеличению объемов, и высоким ценам.
• Эти факторы вряд ли, по нашему мнению, сильно ухудшатся в 2023 г. с введением эмбарго на поставки в страны ЕС и ценовых «потолков».
• Нам нравится Роснефть за ее проект «Восток Ойл», ЛУКОЙЛ — за низкие мультипликаторы и потенциальные дивиденды, а НОВАТЭК — за рост мощностей и способность извлечь выгоду из текущих мировых цен на газ.
С полной версией обзора можно ознакомиться по ссылке на наш аналитический портал.
@Sinara_finance
#Oil #Gas
🛢АКТУАЛИЗАЦИЯ ОЦЕНКИ: НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР
ПРИВЛЕКАТЕЛЕН ПРИ ОЖИДАЕМОМ РОСТЕ ЦЕН В 2К23
• Мы обновили ряд параметров оценки стоимости, что привело к пересмотру целевых цен и рейтингов по акциям анализируемых эмитентов.
• Негативными факторами стали понижение прогноза по цене Urals на 2023 г. до $68/барр. (ранее $75) и повышение безрисковой ставки на 1 п. п. до 10%.
• Позитивные — повышение прогноза курса USD/RUB (70 в 2023 г. вместо 67) и объема добычи нефти на 2023 г., а также на удивление хороший контроль над затратами, нашедший отражение в отчетности за прошлый год.
•Принимая во внимание новые допущения и опубликованную финансовую отчетность за прошлый год, мы понижаем рейтинги Газпрома, Татнефти, Сургутнефтегаза (ап), Башнефти и НКНХ.
• Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Роснефти, ЛУКОЙЛа, НОВАТЭКа, Сургутнефтегаза (ао) и Транснефти.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas
ПРИВЛЕКАТЕЛЕН ПРИ ОЖИДАЕМОМ РОСТЕ ЦЕН В 2К23
• Мы обновили ряд параметров оценки стоимости, что привело к пересмотру целевых цен и рейтингов по акциям анализируемых эмитентов.
• Негативными факторами стали понижение прогноза по цене Urals на 2023 г. до $68/барр. (ранее $75) и повышение безрисковой ставки на 1 п. п. до 10%.
• Позитивные — повышение прогноза курса USD/RUB (70 в 2023 г. вместо 67) и объема добычи нефти на 2023 г., а также на удивление хороший контроль над затратами, нашедший отражение в отчетности за прошлый год.
•Принимая во внимание новые допущения и опубликованную финансовую отчетность за прошлый год, мы понижаем рейтинги Газпрома, Татнефти, Сургутнефтегаза (ап), Башнефти и НКНХ.
• Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Роснефти, ЛУКОЙЛа, НОВАТЭКа, Сургутнефтегаза (ао) и Транснефти.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas
Актуализация оценки: нефтегазовый сектор — нефтяные налоги могут испортить обедню
• Ввиду ослабления рубля и уменьшения дисконта Urals мы повысили прогноз цены Urals на 2023 г. с 4800 до 5000 руб. за баррель, а на 2024 г. — с 5400 до 5900 руб.
• На мировых рынках дифференциалы нефтепродуктов значительно выше уровней 2021 г.
• На сегодня наши фавориты в нефтяном секторе — это Роснефть, ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз (ап) и Транснефть, где доходность по дивидендам за 2023 г. может превысить 10%.
• В этом году для газовиков конъюнктура ухудшится: цена на газ (TTF) ожидается в районе $700/тыс. м3 при прошлогодних $1402.
• Уменьшится и размер дивидендов, поэтому мы нейтрально оцениваем газовые компании.
• Наиболее серьезные риски видим в возможных изменениях в налогообложении: рассматриваются варианты корректировки ценового бенчмарка и уменьшения демпферных выплат.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas
• Ввиду ослабления рубля и уменьшения дисконта Urals мы повысили прогноз цены Urals на 2023 г. с 4800 до 5000 руб. за баррель, а на 2024 г. — с 5400 до 5900 руб.
• На мировых рынках дифференциалы нефтепродуктов значительно выше уровней 2021 г.
• На сегодня наши фавориты в нефтяном секторе — это Роснефть, ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз (ап) и Транснефть, где доходность по дивидендам за 2023 г. может превысить 10%.
• В этом году для газовиков конъюнктура ухудшится: цена на газ (TTF) ожидается в районе $700/тыс. м3 при прошлогодних $1402.
• Уменьшится и размер дивидендов, поэтому мы нейтрально оцениваем газовые компании.
• Наиболее серьезные риски видим в возможных изменениях в налогообложении: рассматриваются варианты корректировки ценового бенчмарка и уменьшения демпферных выплат.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas
💵Стратегия на валютных и сырьевых рынках: предпочитаем юань доллару, платину — золоту
• В рамках нового аналитического продукта представляем инвесторам наши прогнозы по ключевым валютным парам, а также по рынкам нефти, газа и металлов.
• Мы рассчитываем, что материал поможет лучше понять тренды 1П23 и оценить перспективы этих рынков на 3К23.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#FX #Oil #Gas #Metals
• В рамках нового аналитического продукта представляем инвесторам наши прогнозы по ключевым валютным парам, а также по рынкам нефти, газа и металлов.
• Мы рассчитываем, что материал поможет лучше понять тренды 1П23 и оценить перспективы этих рынков на 3К23.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#FX #Oil #Gas #Metals
🛢Актуализация оценки: нефтегазовый сектор — дела в нефтяном секторе вряд ли могут идти лучше
• Выросшая с июля цена на нефть в рублях подтолкнула вверх и котировки нефтяных компаний и уже как минимум частично отражена в цене акций.
• Ввиду ожидаемого укрепления рубля цена, достигшая 8000 руб/барр., вряд ли останется надолго на этом уровне.
• На внутреннем рынке оптовые цены на нефтепродукты в середине сентября забрались выше предельных значений, при которых НПЗ получают выплаты по демпферу, затем скорректировались из-за ограничения на экспорт, но потенциала в сегменте мы не видим.
• В такой ситуации участникам рынка следует быть избирательными в инвестициях и обратить, например, внимание на «истории роста» (Роснефть, НОВАТЭК), на высокую доходность FCF и дивидендную доходность (ЛУКОЙЛ) или на переоценку после публикации отчетности за 1П23 (Транснефть).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas
• Выросшая с июля цена на нефть в рублях подтолкнула вверх и котировки нефтяных компаний и уже как минимум частично отражена в цене акций.
• Ввиду ожидаемого укрепления рубля цена, достигшая 8000 руб/барр., вряд ли останется надолго на этом уровне.
• На внутреннем рынке оптовые цены на нефтепродукты в середине сентября забрались выше предельных значений, при которых НПЗ получают выплаты по демпферу, затем скорректировались из-за ограничения на экспорт, но потенциала в сегменте мы не видим.
• В такой ситуации участникам рынка следует быть избирательными в инвестициях и обратить, например, внимание на «истории роста» (Роснефть, НОВАТЭК), на высокую доходность FCF и дивидендную доходность (ЛУКОЙЛ) или на переоценку после публикации отчетности за 1П23 (Транснефть).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas
🛢Комментарий аналитика: нефтегазовый сектор
Чувствительность целевых цен и дивдоходности к сырьевым котировкам в январе
• На сегодня цены на сырьевые товары далеки от ожидаемых нами в 2024 г. параметров: средняя цена на нефть Urals — 7500 руб/барр., а цена на газ (TTF) — $500/м3.
• В обзоре рассматривается, какими могут быть целевые цены по бумагам компаний сектора и дивдоходность за 2024 г., если в среднесрочной перспективе не будет иметь место цикл высоких цен и сырьевые товары в течение следующих двух лет не вырастут в стоимости относительно января этого года (Urals — 5800 руб/барр., газ — $338/тыс. м3).
• На цены на нефтяном рынке должно повлиять решение ОПЕК+ о добровольном сокращении добычи на 2,2 мбс после 1К24, а котировки на европейском рынке газа зависят от погодного фактора, который в текущем отопительном сезоне оказался неблагоприятным, а также от спроса со стороны промышленных потребителей.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas #GAZP #NVTK
Чувствительность целевых цен и дивдоходности к сырьевым котировкам в январе
• На сегодня цены на сырьевые товары далеки от ожидаемых нами в 2024 г. параметров: средняя цена на нефть Urals — 7500 руб/барр., а цена на газ (TTF) — $500/м3.
• В обзоре рассматривается, какими могут быть целевые цены по бумагам компаний сектора и дивдоходность за 2024 г., если в среднесрочной перспективе не будет иметь место цикл высоких цен и сырьевые товары в течение следующих двух лет не вырастут в стоимости относительно января этого года (Urals — 5800 руб/барр., газ — $338/тыс. м3).
• На цены на нефтяном рынке должно повлиять решение ОПЕК+ о добровольном сокращении добычи на 2,2 мбс после 1К24, а котировки на европейском рынке газа зависят от погодного фактора, который в текущем отопительном сезоне оказался неблагоприятным, а также от спроса со стороны промышленных потребителей.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas #GAZP #NVTK
🛢Актуализация оценки: нефтяные и газовые компании — поможет рост цены на нефть, помешает инфляция
• Мы по-прежнему оптимистично смотрим на цены на нефть в 2024 г., отчасти поскольку ОПЕК+ подтвердила продление квот на 2К24, но снижаем прогноз средней цены Brent с $95 до $85 за баррель из-за сравнительно низких ее значений в начале года.
•Наши фавориты — Роснефть и ЛУКОЙЛ, чья доходность FCF выше, чем у других компаний в секторе, и Транснефть с низким коэффициентом «бета»: ускорение инфляции скажется на тарифах компании в 2025–2026 гг., кроме того, она сообщила о более низких, чем ожидалось, капзатратах в 2023 г.
•В 2К24 рынок будет обращать внимание на последствия аварий на НПЗ в европейской части России.
• Снижение объемов переработки компенсируется ростом цен на нефтепродукты, но мы не исключаем вмешательства властей для сдерживания внутренних цен.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Oil #Gas
• Мы по-прежнему оптимистично смотрим на цены на нефть в 2024 г., отчасти поскольку ОПЕК+ подтвердила продление квот на 2К24, но снижаем прогноз средней цены Brent с $95 до $85 за баррель из-за сравнительно низких ее значений в начале года.
•Наши фавориты — Роснефть и ЛУКОЙЛ, чья доходность FCF выше, чем у других компаний в секторе, и Транснефть с низким коэффициентом «бета»: ускорение инфляции скажется на тарифах компании в 2025–2026 гг., кроме того, она сообщила о более низких, чем ожидалось, капзатратах в 2023 г.
•В 2К24 рынок будет обращать внимание на последствия аварий на НПЗ в европейской части России.
• Снижение объемов переработки компенсируется ростом цен на нефтепродукты, но мы не исключаем вмешательства властей для сдерживания внутренних цен.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Oil #Gas
🛢Актуализация оценки нефтяных и газовых компаний: преимущества — у экспортеров сырой нефти
• Из российских нефтяных компаний мы предпочитаем Роснефть и ЛУКОЙЛ, с самой высокой прогнозной доходностью FCF и более привлекательной по сравнению с Газпром нефтью или Татнефтью оценкой по P/E.
• Ожидаемое в этом году подорожание нефти Urals на 15% г/г должно поддержать финансовые показатели наших фаворитов.
• Газпром нефть и Татнефть с их высокой долей продажи нефтепродуктов на внутреннем рынке выглядят более уязвимыми в плане как ожидаемого замедления роста цен, так и возможных корректировок демпферного механизма.
• Обыкновенные акции Сургутнефтегаза представляются дешевыми с фундаментальной точки зрения: финансовые доходы компании уже находятся на уровне капитальных затрат.
• Раскрытие информации в сентябре-октябре об индексации тарифов на транспортировку нефти на 2025 г. может стать мощным катализатором для Транснефти («Покупать»).
• Сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям как Газпрома, так и НОВАТЭКа, ожидая финансовой отдачи от новых проектов и учитывая возможность ускоренного роста цен на газ в РФ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Oil #Gas
• Из российских нефтяных компаний мы предпочитаем Роснефть и ЛУКОЙЛ, с самой высокой прогнозной доходностью FCF и более привлекательной по сравнению с Газпром нефтью или Татнефтью оценкой по P/E.
• Ожидаемое в этом году подорожание нефти Urals на 15% г/г должно поддержать финансовые показатели наших фаворитов.
• Газпром нефть и Татнефть с их высокой долей продажи нефтепродуктов на внутреннем рынке выглядят более уязвимыми в плане как ожидаемого замедления роста цен, так и возможных корректировок демпферного механизма.
• Обыкновенные акции Сургутнефтегаза представляются дешевыми с фундаментальной точки зрения: финансовые доходы компании уже находятся на уровне капитальных затрат.
• Раскрытие информации в сентябре-октябре об индексации тарифов на транспортировку нефти на 2025 г. может стать мощным катализатором для Транснефти («Покупать»).
• Сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям как Газпрома, так и НОВАТЭКа, ожидая финансовой отдачи от новых проектов и учитывая возможность ускоренного роста цен на газ в РФ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Oil #Gas
🛢Актуализация оценки: нефтяные и газовые компании — близится год экспортеров сырой нефти
• В бумагах большинства нефтяных компаний видим довольно значительный потенциал роста ввиду благоприятного для экспортеров ослабления рубля и существенного подорожания нефтепродуктов на внутреннем рынке.
• Наши фавориты — Роснефть и ЛУКОЙЛ, больше, чем Татнефть, Газпром нефть или Башнефть, ориентированные на экспорт сырой нефти, показывают отличную доходность FCF около 20%.
• Из-за индивидуального повышения ставки налога на прибыль бумаги Транснефти необоснованно потеряли в цене — мы сохраняем по ним рейтинг «Покупать».
• Что касается газовых компаний, то на настроение инвесторов сейчас влияют неопределенность и эмоции: транзит газа через Украину с 2025 г. почти наверняка прекратится, а о точных сроках реализации новых СПГ-проектов НОВАТЭКа трудно говорить.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Oil #Gas
• В бумагах большинства нефтяных компаний видим довольно значительный потенциал роста ввиду благоприятного для экспортеров ослабления рубля и существенного подорожания нефтепродуктов на внутреннем рынке.
• Наши фавориты — Роснефть и ЛУКОЙЛ, больше, чем Татнефть, Газпром нефть или Башнефть, ориентированные на экспорт сырой нефти, показывают отличную доходность FCF около 20%.
• Из-за индивидуального повышения ставки налога на прибыль бумаги Транснефти необоснованно потеряли в цене — мы сохраняем по ним рейтинг «Покупать».
• Что касается газовых компаний, то на настроение инвесторов сейчас влияют неопределенность и эмоции: транзит газа через Украину с 2025 г. почти наверняка прекратится, а о точных сроках реализации новых СПГ-проектов НОВАТЭКа трудно говорить.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Oil #Gas