💼Комментарий аналитика: стратегия — не столь высока ставка, сколь дешевы акции
• Отскочив в сентябре, затем российские акции, за редким исключением, опустились до минимальных с начала года значений.
• Индекс МосБиржи упал с локальных максимумов на 12%, отыгрывая более жесткую, чем ожидалось, политику Банка России.
• Полагаем, рынок вновь оказался перепроданным, и выделяем несколько факторов, которые могли бы ускорить возвращение на более справедливые ценовые уровни.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Strategy
• Отскочив в сентябре, затем российские акции, за редким исключением, опустились до минимальных с начала года значений.
• Индекс МосБиржи упал с локальных максимумов на 12%, отыгрывая более жесткую, чем ожидалось, политику Банка России.
• Полагаем, рынок вновь оказался перепроданным, и выделяем несколько факторов, которые могли бы ускорить возвращение на более справедливые ценовые уровни.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Strategy
Долговой рынок: стратегия ОФЗ — корректируем прогноз на 2025 г.
• Принимая во внимание октябрьское повышение ключевой ставки до 21% и вероятный ее рост до 22–23%, мы вносим корректировки в среднесрочные макроэкономические прогнозы и пересчитываем потенциальную доходность ОФЗ.
• Ключевую ставку на конец этого года видим на уровне 22%, а на конец следующего — 18%. Отметим, что в большинстве сценариев облигации с плавающей ставкой (флоатеры) остаются более привлекательными
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Strategy #OFZ
• Принимая во внимание октябрьское повышение ключевой ставки до 21% и вероятный ее рост до 22–23%, мы вносим корректировки в среднесрочные макроэкономические прогнозы и пересчитываем потенциальную доходность ОФЗ.
• Ключевую ставку на конец этого года видим на уровне 22%, а на конец следующего — 18%. Отметим, что в большинстве сценариев облигации с плавающей ставкой (флоатеры) остаются более привлекательными
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Strategy #OFZ
🧺Комментарий аналитика: стратегия — правильная корзинка под ралли им. Трампа
• Хотя после победы Д. Трампа на президентских выборах в США рынок хорошо подрос, индекс МосБиржи сейчас лишь на 4% превышает уровень, на котором находился накануне голосования.
• Мы видим существенный потенциал роста в акциях российских эмитентов при условии деэскалации геополитической напряженности и выделяем как наиболее перспективные из них, так и те, что в лучшем случае ничего не выиграют от потепления отношений.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Strategy
• Хотя после победы Д. Трампа на президентских выборах в США рынок хорошо подрос, индекс МосБиржи сейчас лишь на 4% превышает уровень, на котором находился накануне голосования.
• Мы видим существенный потенциал роста в акциях российских эмитентов при условии деэскалации геополитической напряженности и выделяем как наиболее перспективные из них, так и те, что в лучшем случае ничего не выиграют от потепления отношений.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Strategy
💼Рынок акций РФ: модельный портфель — добавляем перепроданную Транснефть
• Геополитика по-прежнему мешает рынку, который после недолгого ралли им. Трампа вернулся по индексу МосБиржи на минимумы этого года, а по долларовому РТС — февраля 2022 г.
• Учитывая изменение котировок с даты последней ребалансировки портфеля, мы уменьшаем избыточный вес бумаг ОК РУСАЛ и Сургутнефтегаза и включаем перепроданные акции Транснефти.
• Однако встречный геополитический ветер в любой момент может смениться на попутный, как случилось сразу после победы Д. Трампа, а текущие оценки наших фаворитов говорят о привлекательной возможности для покупки.
• По изменению к уровню начала 2024 г. наш портфель показывает результат на 4,2 п. п. лучше, чем индекс МосБиржи, а полную доходность портфеля до конца 2025 г. мы оцениваем сейчас в 60%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Strategy
• Геополитика по-прежнему мешает рынку, который после недолгого ралли им. Трампа вернулся по индексу МосБиржи на минимумы этого года, а по долларовому РТС — февраля 2022 г.
• Учитывая изменение котировок с даты последней ребалансировки портфеля, мы уменьшаем избыточный вес бумаг ОК РУСАЛ и Сургутнефтегаза и включаем перепроданные акции Транснефти.
• Однако встречный геополитический ветер в любой момент может смениться на попутный, как случилось сразу после победы Д. Трампа, а текущие оценки наших фаворитов говорят о привлекательной возможности для покупки.
• По изменению к уровню начала 2024 г. наш портфель показывает результат на 4,2 п. п. лучше, чем индекс МосБиржи, а полную доходность портфеля до конца 2025 г. мы оцениваем сейчас в 60%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Strategy
💱Стратегия: комментарий аналитика — слабый рубль благоприятен для дивидендной корзины
• После недели обширной распродажи долларовый индекс РТС вернулся на уровень февраля 2016 г. — 730 пунктов, а индекс МосБиржи в очередной раз обновил минимум этого года, упав до отметки 2426.
• Ценовые дисконты сопровождаются стремительной девальвацией рубля, весьма благоприятной для финансовых показателей экспортеров, и ускорением инфляции.
• Средняя дивдоходность за 2025 г. в пересмотренном нами сценарии M2M у 15 ведущих по данному критерию эмитентов оценивается нами в ~19,3%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Strategy
• После недели обширной распродажи долларовый индекс РТС вернулся на уровень февраля 2016 г. — 730 пунктов, а индекс МосБиржи в очередной раз обновил минимум этого года, упав до отметки 2426.
• Ценовые дисконты сопровождаются стремительной девальвацией рубля, весьма благоприятной для финансовых показателей экспортеров, и ускорением инфляции.
• Средняя дивдоходность за 2025 г. в пересмотренном нами сценарии M2M у 15 ведущих по данному критерию эмитентов оценивается нами в ~19,3%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Strategy
⚡️Рынок акций РФ: стратегия-2025 — время быть жадным, раз другие боятся
• Под давлением геополитики и жестких монетарных условий капитализация рынка акций по отношению к ВВП (25%) опускалась до минимального за много лет уровня, гораздо ниже обозначенной главой государства цели на 2030 г.
• Однако волатильность рубля и перемены в США вкупе с более мягкой, чем ожидал рынок, ДКП могут, полагаем, стать теми долгожданными катализаторами, которые в 2025 г. перенаправят хотя бы часть гигантских вкладов физических лиц (53 трлн руб.) на фондовый рынок.
• Даже при консервативных фундаментальных допущениях справедливое расчетное значение индекса МосБиржи на конец 2025 г. — 3200 пунктов, а полная, с учетом ожидаемых нами дивидендов, доходность равна 46%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Strategy
• Под давлением геополитики и жестких монетарных условий капитализация рынка акций по отношению к ВВП (25%) опускалась до минимального за много лет уровня, гораздо ниже обозначенной главой государства цели на 2030 г.
• Однако волатильность рубля и перемены в США вкупе с более мягкой, чем ожидал рынок, ДКП могут, полагаем, стать теми долгожданными катализаторами, которые в 2025 г. перенаправят хотя бы часть гигантских вкладов физических лиц (53 трлн руб.) на фондовый рынок.
• Даже при консервативных фундаментальных допущениях справедливое расчетное значение индекса МосБиржи на конец 2025 г. — 3200 пунктов, а полная, с учетом ожидаемых нами дивидендов, доходность равна 46%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Strategy
Стратегия на рынке акций РФ: сценарий стагфляции уже отражен в ценах
• После приступа эйфории, случившегося на фондовом рынке вследствие неожиданного решения ЦБ РФ сделать паузу в повышении ключевой ставки, на первый план выходят опасения относительно дальнейшего развития ситуации.
• Один из таких сценариев — умеренная по продолжительности стагфляция.
• Мы проанализировали чувствительность оценки и финансовую устойчивость публичных компаний и пришли к выводу, что большинство эмитентов остаются недооцененными и в этом неблагоприятном сценарии стагфляции.
• В его рамках справедливое значение индекса МосБиржи на конец 2025 г. составляет, по нашим расчетам, 2870 пунктов (при 3200 пунктах в базовом), а в вероятном случае снижения доходностей долгосрочных ОФЗ увеличивается и до 3600 пунктов.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Strategy
• После приступа эйфории, случившегося на фондовом рынке вследствие неожиданного решения ЦБ РФ сделать паузу в повышении ключевой ставки, на первый план выходят опасения относительно дальнейшего развития ситуации.
• Один из таких сценариев — умеренная по продолжительности стагфляция.
• Мы проанализировали чувствительность оценки и финансовую устойчивость публичных компаний и пришли к выводу, что большинство эмитентов остаются недооцененными и в этом неблагоприятном сценарии стагфляции.
• В его рамках справедливое значение индекса МосБиржи на конец 2025 г. составляет, по нашим расчетам, 2870 пунктов (при 3200 пунктах в базовом), а в вероятном случае снижения доходностей долгосрочных ОФЗ увеличивается и до 3600 пунктов.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Strategy
🇺🇸Рынок акций США: стратегия — высокие цены за качественные активы
• За 2024 г. индекс S&P 500 прибавил 25%, причем доходность выше 20% он показывает второй год подряд (в 2023 г. прибавка составила 24%).
• Последний раз индикатор рос не один год более чем на 20% в 1995–1998 гг., но после того, как в 1999 г. он записал себе еще +19,5%, случились три подряд года жесточайшей коррекции.
• В моделях мы учли последствия возможного снижения с 21% до 15% налога на прибыль при новой администрации Д. Трампа, а также сдвинули горизонт оценки с 31.12.2024 на 31.12.2025.
• Справедливый уровень индекса на конец 2025 г. составляет, согласно нашим расчетам, 5500 пунктов, что на 8% ниже текущего значения.
• Воплотить наши расчеты в жизнь можно через открытие «шорта» по фьючерсу на инвестиционные паи SPY ETF Trust, которые доступны на Московской Бирже (SPYF-3.25), с целевым уровнем $550.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#US #Strategy
• За 2024 г. индекс S&P 500 прибавил 25%, причем доходность выше 20% он показывает второй год подряд (в 2023 г. прибавка составила 24%).
• Последний раз индикатор рос не один год более чем на 20% в 1995–1998 гг., но после того, как в 1999 г. он записал себе еще +19,5%, случились три подряд года жесточайшей коррекции.
• В моделях мы учли последствия возможного снижения с 21% до 15% налога на прибыль при новой администрации Д. Трампа, а также сдвинули горизонт оценки с 31.12.2024 на 31.12.2025.
• Справедливый уровень индекса на конец 2025 г. составляет, согласно нашим расчетам, 5500 пунктов, что на 8% ниже текущего значения.
• Воплотить наши расчеты в жизнь можно через открытие «шорта» по фьючерсу на инвестиционные паи SPY ETF Trust, которые доступны на Московской Бирже (SPYF-3.25), с целевым уровнем $550.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#US #Strategy
💼Рынок акций РФ: модельный портфель — ралли выдыхается — корректируем веса
• С последней ребалансировки модельного портфеля 20 декабря, когда ЦБ РФ удивил рынок своим решением по ставке, доходность по индексу МосБиржи, с учетом дивидендов, составила около 18%.
• Между тем нашему портфелю, который в конце декабря рос быстрее индекса, удалось и по итогам весьма сложного 2024 г. показать положительный результат (~7%), на 5 п. п. лучше бенчмарка.
• Отдельные наши фавориты намного опередили в росте индекс, что и подтолкнуло нас к пересмотру весов бумаг Газпрома, Т-Технологий, Роснефти и АФК Система, при этом состав портфеля остается прежним.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Strategy
• С последней ребалансировки модельного портфеля 20 декабря, когда ЦБ РФ удивил рынок своим решением по ставке, доходность по индексу МосБиржи, с учетом дивидендов, составила около 18%.
• Между тем нашему портфелю, который в конце декабря рос быстрее индекса, удалось и по итогам весьма сложного 2024 г. показать положительный результат (~7%), на 5 п. п. лучше бенчмарка.
• Отдельные наши фавориты намного опередили в росте индекс, что и подтолкнуло нас к пересмотру весов бумаг Газпрома, Т-Технологий, Роснефти и АФК Система, при этом состав портфеля остается прежним.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Strategy
💼Рынок акций РФ: модельный портфель — после ралли выходим на 8% в кэш
• Несколько недель на рынке доминировали быки, а затем российские акции стали торговаться вбок: индекс колеблется на уровне чуть выше 2900 пунктов.
• Наблюдается сильная нервозность по поводу негативных новостей.
• Инвесторы возложили слишком большие надежды на смягчение монетарной политики и геополитическую деэскалацию, и в отсутствие фактического подтверждения обоих трендов рынок, по нашему мнению, может локально просесть.
• В связи с этим мы перераспределяем веса фаворитов в модельном портфеле и увеличиваем долю денежных средств с нулевой до 8%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Strategy
• Несколько недель на рынке доминировали быки, а затем российские акции стали торговаться вбок: индекс колеблется на уровне чуть выше 2900 пунктов.
• Наблюдается сильная нервозность по поводу негативных новостей.
• Инвесторы возложили слишком большие надежды на смягчение монетарной политики и геополитическую деэскалацию, и в отсутствие фактического подтверждения обоих трендов рынок, по нашему мнению, может локально просесть.
• В связи с этим мы перераспределяем веса фаворитов в модельном портфеле и увеличиваем долю денежных средств с нулевой до 8%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Strategy