Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
🏗Что будет в 2022 году в сфере девелопмента? Какова ситуация сейчас?
В сегодняшнем видео эксперты Инвестиционного Банка Синара, руководитель направления анализа акций второго эшелона Анастасия Егазарян и старший трейдер Карен Исаджанян, обсудили проблемы со спросом, где есть улучшения и каковы перспективы дивидендных выплат.
@sinara_finance
#SinaraVideo #PIKK #LSRG
В сегодняшнем видео эксперты Инвестиционного Банка Синара, руководитель направления анализа акций второго эшелона Анастасия Егазарян и старший трейдер Карен Исаджанян, обсудили проблемы со спросом, где есть улучшения и каковы перспективы дивидендных выплат.
@sinara_finance
#SinaraVideo #PIKK #LSRG
🏗ДЕВЕЛОПЕРЫ: АКТУАЛИЗАЦИЯ ОЦЕНКИ
СТАВКА НА ЛИДЕРОВ ЭКОНОМ-КЛАССА
• В период нестабильности в экономике самые выгодные позиции из публичных девелоперов занимают ПИК СЗ и ГК Самолет, выигрывающие в результате консолидации рынка в Москве и Московской области, а также за счет экспансии в другие регионы.
• Программы льготной ипотеки, даже после пересмотра их условий, должны в 2023 г. поддержать спрос на квартиры и сохранить его на уровне 3К22–4К22.
• ГК Самолет находит новые направления деятельности, в том числе планирует заняться ИЖС, что позитивно отразится на ее финансовых результатах.
• Мы присваиваем акциям ПИК СЗ и ГК Самолет рейтинг «Покупать» с целевой ценой 834 руб. и 3150 руб. за штуку соответственно.
• Ввиду ослабления спроса на квартиры премиального сегмента присваиваем акциям Группы ЛСР и Etalon Group рейтинг «Держать» с целевой ценой 545 руб. и 57 руб.
Читайте полную версию обзора на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#PIKK #SMLT #ETLN #LSRG
СТАВКА НА ЛИДЕРОВ ЭКОНОМ-КЛАССА
• В период нестабильности в экономике самые выгодные позиции из публичных девелоперов занимают ПИК СЗ и ГК Самолет, выигрывающие в результате консолидации рынка в Москве и Московской области, а также за счет экспансии в другие регионы.
• Программы льготной ипотеки, даже после пересмотра их условий, должны в 2023 г. поддержать спрос на квартиры и сохранить его на уровне 3К22–4К22.
• ГК Самолет находит новые направления деятельности, в том числе планирует заняться ИЖС, что позитивно отразится на ее финансовых результатах.
• Мы присваиваем акциям ПИК СЗ и ГК Самолет рейтинг «Покупать» с целевой ценой 834 руб. и 3150 руб. за штуку соответственно.
• Ввиду ослабления спроса на квартиры премиального сегмента присваиваем акциям Группы ЛСР и Etalon Group рейтинг «Держать» с целевой ценой 545 руб. и 57 руб.
Читайте полную версию обзора на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#PIKK #SMLT #ETLN #LSRG
🏗Девелоперы: доля сделок с ипотекой на первичном рынке Москвы остается высокой
Управление Росреестра по Москве опубликовало статистику сделок за март:
• Количество сделок с ипотекой на первичном рынке выросло на 14,9% г/г, а по сравнению с мартом 2021 г. — на 6%.
• Доля ипотечных сделок во всех ДДУ остается высокой (55,5%), но немного снизилась в сравнении с февралем (56,6%). Показатель марта 2021 г. превышен при этом на 2,4 п. п., марта 2022 г. — на 11,6 п. п.
Мы считаем новость позитивной для акций девелоперов и полагаем, что доля ипотечных сделок сохранится в 2023 г. на высоком уровне, в основном благодаря расширенным критериям семейной ипотеки. Именно в ипотеке мы видим главный источник роста продаж застройщиков: по нашим оценкам, доля ипотечных сделок в продажах ПИК СЗ и ГК Самолет (наши фавориты в секторе) останется на уровнях выше 70% и это поможет обеим компаниям сохранить по итогам года двузначные темпы роста выручки (+12% г/г и +26% г/г соответственно).
@Sinara_finance
#Flash #PIKK #LSRG #ETLN
Управление Росреестра по Москве опубликовало статистику сделок за март:
• Количество сделок с ипотекой на первичном рынке выросло на 14,9% г/г, а по сравнению с мартом 2021 г. — на 6%.
• Доля ипотечных сделок во всех ДДУ остается высокой (55,5%), но немного снизилась в сравнении с февралем (56,6%). Показатель марта 2021 г. превышен при этом на 2,4 п. п., марта 2022 г. — на 11,6 п. п.
Мы считаем новость позитивной для акций девелоперов и полагаем, что доля ипотечных сделок сохранится в 2023 г. на высоком уровне, в основном благодаря расширенным критериям семейной ипотеки. Именно в ипотеке мы видим главный источник роста продаж застройщиков: по нашим оценкам, доля ипотечных сделок в продажах ПИК СЗ и ГК Самолет (наши фавориты в секторе) останется на уровнях выше 70% и это поможет обеим компаниям сохранить по итогам года двузначные темпы роста выручки (+12% г/г и +26% г/г соответственно).
@Sinara_finance
#Flash #PIKK #LSRG #ETLN
🏗Группа ЛСР: операционные результаты за 1К23 показали почти двукратный рост объемов ввода жилья в эксплуатацию
Группа ЛСР представила операционные результаты за 1К23:
• Объем продаж в денежном выражении упал на 37% г/г и на 10% против 1К21, в натуральном — на 26% г/г и на 9% против 1К21.
• Доля сделок с ипотекой выросла на 2 п. п. в годовом сопоставлении на 14 п. п. против 1К21.
Мы полагаем, что спрос на квартиры бизнес- и элит-класса, которые составляют около половины проектов ЛСР, продолжит находиться под давлением, но в целом в силу более активного, чем мы прогнозировали, восстановления рынка мы ожидаем улучшения результатов компании в 2К23 и видим потенциал более высоких продаж в 2023 г. Не исключаем возможность пересмотра нашей оценки компании в лучшую сторону. Наш рейтинг — «Держать».
@Sinara_finance
#Flash #LSRG
Группа ЛСР представила операционные результаты за 1К23:
• Объем продаж в денежном выражении упал на 37% г/г и на 10% против 1К21, в натуральном — на 26% г/г и на 9% против 1К21.
• Доля сделок с ипотекой выросла на 2 п. п. в годовом сопоставлении на 14 п. п. против 1К21.
Мы полагаем, что спрос на квартиры бизнес- и элит-класса, которые составляют около половины проектов ЛСР, продолжит находиться под давлением, но в целом в силу более активного, чем мы прогнозировали, восстановления рынка мы ожидаем улучшения результатов компании в 2К23 и видим потенциал более высоких продаж в 2023 г. Не исключаем возможность пересмотра нашей оценки компании в лучшую сторону. Наш рейтинг — «Держать».
@Sinara_finance
#Flash #LSRG
🏗Актуализация оценки — девелоперы
Залог успеха — доступность жилья
• Мы повысили цены по акциям всех анализируемых компаний сектора: ПИК СЗ — до 1005 руб. за штуку, ГК Самолет — до 4665 руб., Etalon Group — до 85 руб., Группы ЛСР — до 765 руб.
• По бумагам ПИК СЗ и ГК Самолет рейтинг остается без изменений — «Покупать». Благоприятные для них факторы — консолидация рынка в Московском регионе, активная региональная экспансия.
• ГК Самолет тоже намерена укрепить положение в ряде субъектов РФ, совершив крупную покупку.
• Спрос на жилье должен усилиться.
• Мы надеемся увидеть восстановление спроса на бизнес-класс и элитные квартиры, но в 3К23 структура рынка вряд ли претерпит существенные изменения, и эконом-класс останется доминирующим.
• Между тем акции Etalon Group и Группы ЛСР сильно выросли в цене с начала года, в связи с чем сохраняем по ним рейтинг «Держать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#PIKK #SMLT #LSRG #ETLN
Залог успеха — доступность жилья
• Мы повысили цены по акциям всех анализируемых компаний сектора: ПИК СЗ — до 1005 руб. за штуку, ГК Самолет — до 4665 руб., Etalon Group — до 85 руб., Группы ЛСР — до 765 руб.
• По бумагам ПИК СЗ и ГК Самолет рейтинг остается без изменений — «Покупать». Благоприятные для них факторы — консолидация рынка в Московском регионе, активная региональная экспансия.
• ГК Самолет тоже намерена укрепить положение в ряде субъектов РФ, совершив крупную покупку.
• Спрос на жилье должен усилиться.
• Мы надеемся увидеть восстановление спроса на бизнес-класс и элитные квартиры, но в 3К23 структура рынка вряд ли претерпит существенные изменения, и эконом-класс останется доминирующим.
• Между тем акции Etalon Group и Группы ЛСР сильно выросли в цене с начала года, в связи с чем сохраняем по ним рейтинг «Держать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#PIKK #SMLT #LSRG #ETLN
🏗Девелоперы: Минфин нацелен на снижение доли ипотеки с господдержкой — негативно, но крупные игроки выдержат
Директор департамента финансовой политики Минфина И. Чебесков сделал сегодня важные заявления.
• Министерство намерено принять меры, направленные на уменьшение доли льготной ипотеки до 50% от всех ипотечных сделок на первичном рынке (на текущий момент она достигает 80–90% по договорам долевого участия и договорам купли-продажи с застройщиками).
• Ипотека по льготной программе со ставкой 8% продолжит действовать до июля 2024 г., продление или изменение ставки пока не обсуждаются.
В условиях выросших ставок мы не видим возможностей для сокращения доли льготной ипотеки в общем количестве новых ипотечных кредитов. Правительство уже повысило первоначальный взнос по кредитам с господдержкой с 15% до 20%, что грозит снижением спроса на новостройки примерно на 20%, по нашей оценке. Полагаем, что меньше всего от ужесточения условий ипотечного кредитования пострадают крупные застройщики, которые имеют возможность ослабить негативное воздействие, на 2–3 п. п. субсидируя рыночные ставки по ипотечным кредитам. Это еще и позволит таким застройщикам, как ПИК СЗ и ГК Самолет, по акциям которых мы сохраняем рейтинг «Покупать», консолидировать рынок.
@Sinara_finance
#Flash #PIKK #SMLT #LSRG #ETLN
Директор департамента финансовой политики Минфина И. Чебесков сделал сегодня важные заявления.
• Министерство намерено принять меры, направленные на уменьшение доли льготной ипотеки до 50% от всех ипотечных сделок на первичном рынке (на текущий момент она достигает 80–90% по договорам долевого участия и договорам купли-продажи с застройщиками).
• Ипотека по льготной программе со ставкой 8% продолжит действовать до июля 2024 г., продление или изменение ставки пока не обсуждаются.
В условиях выросших ставок мы не видим возможностей для сокращения доли льготной ипотеки в общем количестве новых ипотечных кредитов. Правительство уже повысило первоначальный взнос по кредитам с господдержкой с 15% до 20%, что грозит снижением спроса на новостройки примерно на 20%, по нашей оценке. Полагаем, что меньше всего от ужесточения условий ипотечного кредитования пострадают крупные застройщики, которые имеют возможность ослабить негативное воздействие, на 2–3 п. п. субсидируя рыночные ставки по ипотечным кредитам. Это еще и позволит таким застройщикам, как ПИК СЗ и ГК Самолет, по акциям которых мы сохраняем рейтинг «Покупать», консолидировать рынок.
@Sinara_finance
#Flash #PIKK #SMLT #LSRG #ETLN
🏗Группа ЛСР: операционные результаты за 3К23 лучше конкурента; позитивно
• Группа ЛСР опубликовала операционные результаты за 3К23.
• Объем новых продаж по площади вырос на 79% к/к, в денежном выражении — на 90% к/к.
• Доля сделок с ипотекой в общем количестве сделок осталась практически неизменной, 75% в 3К23 против 76% в 2К23.
Расцениваем результаты как позитивные. Динамика продаж в квартальном сопоставлении оказалась существенно лучше, чем у конкурента (Etalon Group), который в 3К23 увеличил продажи по площади на 41% к/к, а в денежном выражении — на 52% к/к. Мы связываем позитивную динамику продаж Группы ЛСР с ужесточением правил выдачи льготной ипотеки, которое вызвало аномальный спрос на недвижимость в конце августа и в сентябре, особенно в бизнес- и премиум-сегментах.
Подтверждаем рейтинг «Держать» по акциям компании в силу сохраняющейся неопределенности относительно стратегии.
@Sinara_finance
#Flash #LSRG
• Группа ЛСР опубликовала операционные результаты за 3К23.
• Объем новых продаж по площади вырос на 79% к/к, в денежном выражении — на 90% к/к.
• Доля сделок с ипотекой в общем количестве сделок осталась практически неизменной, 75% в 3К23 против 76% в 2К23.
Расцениваем результаты как позитивные. Динамика продаж в квартальном сопоставлении оказалась существенно лучше, чем у конкурента (Etalon Group), который в 3К23 увеличил продажи по площади на 41% к/к, а в денежном выражении — на 52% к/к. Мы связываем позитивную динамику продаж Группы ЛСР с ужесточением правил выдачи льготной ипотеки, которое вызвало аномальный спрос на недвижимость в конце августа и в сентябре, особенно в бизнес- и премиум-сегментах.
Подтверждаем рейтинг «Держать» по акциям компании в силу сохраняющейся неопределенности относительно стратегии.
@Sinara_finance
#Flash #LSRG
⚡️Группа ЛСР - операционные результаты за 1К24: рост продаж в денежном выражении, замедление в натуральном - нейтрально
• Группа ЛСР опубликовала операционные результаты за 1К24.
• Объем заключенных контрактов в натуральном выражении уменьшился на 9% г/г до 147 тыс. м2, тогда как их стоимость выросла на 23% г/г до 32 млрд руб.
• Доля сделок с привлечением ипотечных кредитов составила 73%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #LSRG
• Группа ЛСР опубликовала операционные результаты за 1К24.
• Объем заключенных контрактов в натуральном выражении уменьшился на 9% г/г до 147 тыс. м2, тогда как их стоимость выросла на 23% г/г до 32 млрд руб.
• Доля сделок с привлечением ипотечных кредитов составила 73%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #LSRG
🏗Актуализация оценки: девелопмент — ожидаем небольшого замедления спроса в 2П24
• На повестке второй половины года — возобновление программы семейной ипотеки, альтернативные схемы сделок от застройщиков в период высоких рыночных ставок.
• Обновили модели с учетом актуальных макроэкономических допущений, отчетности эмитентов за 2023 г. по МСФО и промежуточных операционных результатов в 2024 г.
• По акциям ГК Самолет оставляем рейтинг «Покупать», понижая целевую цену до 4700 руб.
• Рейтинг по бумагам Etalon Group повышается до «Покупать», целевая цена — 107 руб.
• Целевые цены по акциям ПИК СЗ и Группы ЛСР понижаем до 960 руб. и 850 руб. соответственно, рейтинг в обоих случаях — «Держать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#PIKK #ETLN #LSRG #SMLT
• На повестке второй половины года — возобновление программы семейной ипотеки, альтернативные схемы сделок от застройщиков в период высоких рыночных ставок.
• Обновили модели с учетом актуальных макроэкономических допущений, отчетности эмитентов за 2023 г. по МСФО и промежуточных операционных результатов в 2024 г.
• По акциям ГК Самолет оставляем рейтинг «Покупать», понижая целевую цену до 4700 руб.
• Рейтинг по бумагам Etalon Group повышается до «Покупать», целевая цена — 107 руб.
• Целевые цены по акциям ПИК СЗ и Группы ЛСР понижаем до 960 руб. и 850 руб. соответственно, рейтинг в обоих случаях — «Держать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#PIKK #ETLN #LSRG #SMLT
⚡️Взгляд аналитика: Группа ЛСР — в 2К24 продажи выросли в денежном выражении (+32% г/г), но не в натуральном — нейтрально
• Как следует из представленных сегодня операционных результатов Группы ЛСР за 2К24, продажи недвижимости выросли в денежном выражении на 32% г/г, достигнув 54 млрд руб., а в натуральном — всего на 1% до 222 тыс. м2.
• Приростом компания в основном обязана проектам в Москве, где реализовала 104 тыс. м2 (+86% г/г) на 34 млрд руб. (+113% г/г).
• В Санкт-Петербурге продажи снизились на 35% до 91 тыс. м2 общей стоимостью 17 млрд руб. (-26% г/г).
• Доля ипотечных сделок увеличилась с 73% в 1К24 до 88%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #LSRG
• Как следует из представленных сегодня операционных результатов Группы ЛСР за 2К24, продажи недвижимости выросли в денежном выражении на 32% г/г, достигнув 54 млрд руб., а в натуральном — всего на 1% до 222 тыс. м2.
• Приростом компания в основном обязана проектам в Москве, где реализовала 104 тыс. м2 (+86% г/г) на 34 млрд руб. (+113% г/г).
• В Санкт-Петербурге продажи снизились на 35% до 91 тыс. м2 общей стоимостью 17 млрд руб. (-26% г/г).
• Доля ипотечных сделок увеличилась с 73% в 1К24 до 88%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #LSRG
🏗Актуализация оценки: девелопмент — ставки высоки, спрос под давлением
• Высокие процентные ставки по рыночной ипотеке, отмена и изменение отдельных льготных ипотечных программ, а также повышение стоимости долга заставляют девелоперов пересматривать планы застройки и ценовую политику.
• В стратегии на 4К24 мы обновили модели с учетом актуальных макроэкономических допущений, тенденций на рынке и отчетности эмитентов за 1П24 по МСФО.
• По акциям ГК Самолет и Etalon Group мы оставили рейтинг «Покупать», целевые цены на конец 2025 г. — 3300 руб. за акцию и 95 руб. за ГДР соответственно.
• По бумагам ПИК СЗ и Группы ЛСР целевые цены — 800 руб. и 770 руб. за акцию, рейтинг в обоих случаях — «Держать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#PIKK #SMLT #LSRG #ETLN
• Высокие процентные ставки по рыночной ипотеке, отмена и изменение отдельных льготных ипотечных программ, а также повышение стоимости долга заставляют девелоперов пересматривать планы застройки и ценовую политику.
• В стратегии на 4К24 мы обновили модели с учетом актуальных макроэкономических допущений, тенденций на рынке и отчетности эмитентов за 1П24 по МСФО.
• По акциям ГК Самолет и Etalon Group мы оставили рейтинг «Покупать», целевые цены на конец 2025 г. — 3300 руб. за акцию и 95 руб. за ГДР соответственно.
• По бумагам ПИК СЗ и Группы ЛСР целевые цены — 800 руб. и 770 руб. за акцию, рейтинг в обоих случаях — «Держать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#PIKK #SMLT #LSRG #ETLN
⚡️Группа ЛСР: в 3К24 продажи упали на 62% г/г до 30 млрд руб. — негативно
Группа ЛСР представила сегодня операционные результаты за 3К24.
• Продажи недвижимости упали в денежном выражении на 62% г/г до 30 млрд руб.
• В натуральном выражении падение оказалось еще более значительным — на 70% г/г до 118 тыс. м2.
• Доля ипотечных сделок в новых договорах сократилась до 59%.
• Снижение объема реализации объясняется высокой базой прошлого года и уменьшением спроса после завершения в июле массовой льготной программы ипотеки под 8%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #LSRG
Группа ЛСР представила сегодня операционные результаты за 3К24.
• Продажи недвижимости упали в денежном выражении на 62% г/г до 30 млрд руб.
• В натуральном выражении падение оказалось еще более значительным — на 70% г/г до 118 тыс. м2.
• Доля ипотечных сделок в новых договорах сократилась до 59%.
• Снижение объема реализации объясняется высокой базой прошлого года и уменьшением спроса после завершения в июле массовой льготной программы ипотеки под 8%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #LSRG
🏗Актуализация оценки: девелопмент — давление на отрасль сохраняется, но многое в цене
• Ожидаем еще один сложный квартал и даже год.
• Высокая ключевая ставка ограничивает спрос и по сути сводит на нет рыночную ипотеку, кроме того, у застройщиков увеличиваются процентные расходы.
• В стратегии на 2025 г. «Время быть жадным, раз другие боятся» мы обновили финансовые модели, повысив безрисковую ставку до 17% и закладывая чуть большее влияние экономической ситуации на финансовые показатели девелоперов.
• С учетом динамики в ценах акций мы повысили рейтинг по ПИК СЗ с уровня «Держать» до «Покупать» с целевой ценой в 690 руб/штуку и подтвердили рейтинг «Покупать» по бумагам ГК Самолет (целевая цена — 2000 руб/акцию) и Etalon Group (88 руб/ГДР).
• В случае Группы ЛСР сохраняется рейтинг «Держать», целевая цена — 750 руб/акцию.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#PIKK #SMLT #ETLN #LSRG
• Ожидаем еще один сложный квартал и даже год.
• Высокая ключевая ставка ограничивает спрос и по сути сводит на нет рыночную ипотеку, кроме того, у застройщиков увеличиваются процентные расходы.
• В стратегии на 2025 г. «Время быть жадным, раз другие боятся» мы обновили финансовые модели, повысив безрисковую ставку до 17% и закладывая чуть большее влияние экономической ситуации на финансовые показатели девелоперов.
• С учетом динамики в ценах акций мы повысили рейтинг по ПИК СЗ с уровня «Держать» до «Покупать» с целевой ценой в 690 руб/штуку и подтвердили рейтинг «Покупать» по бумагам ГК Самолет (целевая цена — 2000 руб/акцию) и Etalon Group (88 руб/ГДР).
• В случае Группы ЛСР сохраняется рейтинг «Держать», целевая цена — 750 руб/акцию.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#PIKK #SMLT #ETLN #LSRG
⚡️Группа ЛСР: в 4К24 продажи в деньгах выросли на 60% в сравнении с 3К24, но упали на 32% относительно 4К23 — нейтрально
Группа ЛСР опубликовала операционные результаты за 4К24 и 2024 г.
• В стоимостном выражении продажи за квартал составили 48 млрд руб., в натуральном — 177 тыс. м2.
• Доля договоров, заключенных с участием ипотечных средств, опустилась до 44%.
• По итогам всего прошлого года группа реализовала недвижимости на 163 млрд руб. (-25% г/г) при объеме 664 тыс. м2 и доле ипотечных сделок в 69% против 76% в 2023 г.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #LSRG
Группа ЛСР опубликовала операционные результаты за 4К24 и 2024 г.
• В стоимостном выражении продажи за квартал составили 48 млрд руб., в натуральном — 177 тыс. м2.
• Доля договоров, заключенных с участием ипотечных средств, опустилась до 44%.
• По итогам всего прошлого года группа реализовала недвижимости на 163 млрд руб. (-25% г/г) при объеме 664 тыс. м2 и доле ипотечных сделок в 69% против 76% в 2023 г.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #LSRG