Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈В первый день весны рынок акций пребывал в зеленом благодаря сочетанию ряда факторов, но в первую очередь за счет ралли в бумагах Газпрома. Отсутствие новостей — уже хорошие новости, а сейчас даже были хорошие новости, в том числе сильные показатели деловой активности, предложение ЦБ РФ обязать эмитентов выплачивать дивиденды, положительная динамика на сырьевых рынках (среди лидеров оказались ОК РУСАЛ и НЛМК). Но даже если причины для большого отката не просматриваются, индекс МосБиржи зашел, возможно, чуть выше обоснованного на сегодня уровня, ввиду чего перед выходными предполагаем консолидацию рынка. Основными драйверами останутся отчеты и тема дивидендов.
⚖️По итогам вчерашних торгов на рынке ОФЗ короткие и длинные бумаги показали снижение доходностей, в то время как среднесрочные выпуски остались без изменений. Доходности облигаций со сроком погашения менее двух лет уменьшились примерно на 10 б. п. до 7,1–8,2% годовых. Бумаги со сроком погашения свыше десяти лет показали снижение доходностей в среднем на 6 б. п. до 10,5–10,7% годовых. Торговые обороты были весьма умеренными и были сконцентрированы в коротком и длинном конце кривой.
📊Макроэкономика – падение ВВП замедлилось до 3,2% в январе с 4,2% г/г в декабре – в январе улучшились показатели потребительского спроса, активности в строительстве, выпуска в промышленности – по итогам 2023 г. прогнозируем близкую к нулю динамику реального ВВП, лучше консенсус-прогноза
🌱ФосАгро – в отчетности за 4К22 по МСФО ожидаем увидеть снижение прибыли – ввиду снижения экспортных цен на удобрения на 10–15% к/к – прогнозируем уменьшение FCF на 44% к/к до 23 млрд руб. – в марте ФосАгро может объявить дивиденды за 4К22 в 179 руб. на акцию (доходность — 3%) – нейтрально
🛤Globaltrans – РЖД сообщила о хороших операционных результатах за февраль – погрузка выросла на 0,2% г/г до 97,2 млн т – грузооборот подскочил на 5,6% г/г до 212,1 млрд ткм – основной вклад в рост внесла погрузка угля, зерна и стройматериалов – слабые результаты показала погрузка нефти и нефтепродуктов, черных металлов и древесины – позитивно
🔍Стратегия – Банк России предлагает обязать публичные акционерные компании иметь дивидендную политику («Интерфакс») – в законопроекте предлагается учитывать качество корпоративного управления при предоставлении мер господдержки – отклонение от дивидендной политики должно быть обосновано для акционеров – может подтолкнуть ряд эмитентов к возобновлению выплат, в том числе сталелитейные компании, ретейлеров, застройщиков – позитивно
📌Макроэкономика – за неделю с 21 по 27 февраля Росстат зафиксировал дефляцию в 0,02% – на фоне падения цен на огурцы – на 27 февраля ИПЦ вырос на 0,44% с начала месяца, с начала года — на 1,28%, за 12 месяцев — на 11% – замедление роста цен — сильный аргумент в пользу того, чтобы оставить в марте ставку на нынешнем уровне
⛏Черная металлургия – цены на экспортируемые из РФ стальную заготовку выросли на 3% н/н до 590/т (FOB порты Черного моря) – ввиду повышенного спроса со стороны Турции на арматуру – заготовки подорожали до максимального с мая прошлого года уровня – Турция — основной рынок для квадратных заготовок из РФ, которые используются для производства арматуры и прутков – позитивно для настроений
❗️На повестке: ФосАгро — отчет за 4К22 по МСФО
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📈В первый день весны рынок акций пребывал в зеленом благодаря сочетанию ряда факторов, но в первую очередь за счет ралли в бумагах Газпрома. Отсутствие новостей — уже хорошие новости, а сейчас даже были хорошие новости, в том числе сильные показатели деловой активности, предложение ЦБ РФ обязать эмитентов выплачивать дивиденды, положительная динамика на сырьевых рынках (среди лидеров оказались ОК РУСАЛ и НЛМК). Но даже если причины для большого отката не просматриваются, индекс МосБиржи зашел, возможно, чуть выше обоснованного на сегодня уровня, ввиду чего перед выходными предполагаем консолидацию рынка. Основными драйверами останутся отчеты и тема дивидендов.
⚖️По итогам вчерашних торгов на рынке ОФЗ короткие и длинные бумаги показали снижение доходностей, в то время как среднесрочные выпуски остались без изменений. Доходности облигаций со сроком погашения менее двух лет уменьшились примерно на 10 б. п. до 7,1–8,2% годовых. Бумаги со сроком погашения свыше десяти лет показали снижение доходностей в среднем на 6 б. п. до 10,5–10,7% годовых. Торговые обороты были весьма умеренными и были сконцентрированы в коротком и длинном конце кривой.
📊Макроэкономика – падение ВВП замедлилось до 3,2% в январе с 4,2% г/г в декабре – в январе улучшились показатели потребительского спроса, активности в строительстве, выпуска в промышленности – по итогам 2023 г. прогнозируем близкую к нулю динамику реального ВВП, лучше консенсус-прогноза
🌱ФосАгро – в отчетности за 4К22 по МСФО ожидаем увидеть снижение прибыли – ввиду снижения экспортных цен на удобрения на 10–15% к/к – прогнозируем уменьшение FCF на 44% к/к до 23 млрд руб. – в марте ФосАгро может объявить дивиденды за 4К22 в 179 руб. на акцию (доходность — 3%) – нейтрально
🛤Globaltrans – РЖД сообщила о хороших операционных результатах за февраль – погрузка выросла на 0,2% г/г до 97,2 млн т – грузооборот подскочил на 5,6% г/г до 212,1 млрд ткм – основной вклад в рост внесла погрузка угля, зерна и стройматериалов – слабые результаты показала погрузка нефти и нефтепродуктов, черных металлов и древесины – позитивно
🔍Стратегия – Банк России предлагает обязать публичные акционерные компании иметь дивидендную политику («Интерфакс») – в законопроекте предлагается учитывать качество корпоративного управления при предоставлении мер господдержки – отклонение от дивидендной политики должно быть обосновано для акционеров – может подтолкнуть ряд эмитентов к возобновлению выплат, в том числе сталелитейные компании, ретейлеров, застройщиков – позитивно
📌Макроэкономика – за неделю с 21 по 27 февраля Росстат зафиксировал дефляцию в 0,02% – на фоне падения цен на огурцы – на 27 февраля ИПЦ вырос на 0,44% с начала месяца, с начала года — на 1,28%, за 12 месяцев — на 11% – замедление роста цен — сильный аргумент в пользу того, чтобы оставить в марте ставку на нынешнем уровне
⛏Черная металлургия – цены на экспортируемые из РФ стальную заготовку выросли на 3% н/н до 590/т (FOB порты Черного моря) – ввиду повышенного спроса со стороны Турции на арматуру – заготовки подорожали до максимального с мая прошлого года уровня – Турция — основной рынок для квадратных заготовок из РФ, которые используются для производства арматуры и прутков – позитивно для настроений
❗️На повестке: ФосАгро — отчет за 4К22 по МСФО
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📉Американские рынки завершили торги в среду в основном снижением: инвесторы опасаются, что рост деловой активности в промышленном секторе в месячном выражении может побудить ФРС сохранить ключевую ставку на высоком уровне продолжительное время. S&P 500 упал на 0,5%, Nasdaq — 0,7%, Dow Jones оказался на околонулевом уровне. Вчера худший результат среди секторов S&P 500 был зафиксирован в секторе коммунальных услуг (-1,6%), лидером роста оказался энергетический (+2%).
📉В Гонконге котировки компаний снизились в четверг. Hang Seng потерял 0,9%.
📌Сегодня финансовые результаты за прошлый квартал опубликуют Broadcom и Costco Wholesale.
📊Индекс деловой активности в производственном секторе вырос в феврале впервые за полгода — до 47,7 против 47,4 в январе. Рынок ожидал показатель на уровне 48,0.
🚗Руководство Tesla провело вчера «День инвестора». Tesla планирует продавать 20 млн автомобилей в год к 2030 г., для достижения этой и других целей потребуются инвестиции в размере около $175 млрд. Акции компании после закрытия торгов в среду упали в стоимости более чем на 5%. Мы разделяем пессимизм инвесторов и также скептически относимся к долгосрочным планам компании, считая, что акции Tesla будут под давлением в краткосрочной перспективе.
☁️Чистая прибыль Salesforce в 4К22 составила $1,68 на акцию, значительно превзойдя консенсус-прогноз ($1,36). Ориентир менеджмента по выручке на 1К23 оказался на 2% выше ожиданий рынка. Руководство расширило программу обратного выкупа на еще на $10 млрд — 6% от текущей рыночной капитализации компании. Мы считаем, что акции Salesforce отреагируют ростом на новости.
🚙Чистый убыток на ADS NIO в 4К22 составил CNY3,55 ($0,51) в то время как консенсус-прогноз FactSet предполагал $0,26. Согласно ожиданиям менеджмента, в 1К23 компания поставит 31–33 тыс. авто, что на 20–28% выше, чем в 1К22. Мы расцениваем отчетность NIO как негативную, однако считаем снижение котировок на 13% в четверг неоправданным и ожидаем частичного их восстановления.
🇨🇳Китай рассматривает вопрос о продлении налоговых льгот для покупки новых электромобилей на период после 2023 г. Новость, на наш взгляд, создает умеренно позитивный фон для производителей электромобилей, в частности для Li Auto, BYD и NIO.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📉Американские рынки завершили торги в среду в основном снижением: инвесторы опасаются, что рост деловой активности в промышленном секторе в месячном выражении может побудить ФРС сохранить ключевую ставку на высоком уровне продолжительное время. S&P 500 упал на 0,5%, Nasdaq — 0,7%, Dow Jones оказался на околонулевом уровне. Вчера худший результат среди секторов S&P 500 был зафиксирован в секторе коммунальных услуг (-1,6%), лидером роста оказался энергетический (+2%).
📉В Гонконге котировки компаний снизились в четверг. Hang Seng потерял 0,9%.
📌Сегодня финансовые результаты за прошлый квартал опубликуют Broadcom и Costco Wholesale.
📊Индекс деловой активности в производственном секторе вырос в феврале впервые за полгода — до 47,7 против 47,4 в январе. Рынок ожидал показатель на уровне 48,0.
🚗Руководство Tesla провело вчера «День инвестора». Tesla планирует продавать 20 млн автомобилей в год к 2030 г., для достижения этой и других целей потребуются инвестиции в размере около $175 млрд. Акции компании после закрытия торгов в среду упали в стоимости более чем на 5%. Мы разделяем пессимизм инвесторов и также скептически относимся к долгосрочным планам компании, считая, что акции Tesla будут под давлением в краткосрочной перспективе.
☁️Чистая прибыль Salesforce в 4К22 составила $1,68 на акцию, значительно превзойдя консенсус-прогноз ($1,36). Ориентир менеджмента по выручке на 1К23 оказался на 2% выше ожиданий рынка. Руководство расширило программу обратного выкупа на еще на $10 млрд — 6% от текущей рыночной капитализации компании. Мы считаем, что акции Salesforce отреагируют ростом на новости.
🚙Чистый убыток на ADS NIO в 4К22 составил CNY3,55 ($0,51) в то время как консенсус-прогноз FactSet предполагал $0,26. Согласно ожиданиям менеджмента, в 1К23 компания поставит 31–33 тыс. авто, что на 20–28% выше, чем в 1К22. Мы расцениваем отчетность NIO как негативную, однако считаем снижение котировок на 13% в четверг неоправданным и ожидаем частичного их восстановления.
🇨🇳Китай рассматривает вопрос о продлении налоговых льгот для покупки новых электромобилей на период после 2023 г. Новость, на наш взгляд, создает умеренно позитивный фон для производителей электромобилей, в частности для Li Auto, BYD и NIO.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
🖌МАКРОЭКОНОМИКА: КОММЕНТАРИЙ АНАЛИТИКА
В НАЧАЛЕ 2023 Г. ВОССТАНОВЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ ПРОДОЛЖИЛОСЬ
• Январские макроэкономические данные свидетельствуют о положительной динамике.
• Улучшились показатели строительства, грузооборота, розничной и оптовой торговли.
• Рассчитываемый ЦБ РФ индикатор бизнес-климата в феврале вырос до 4,7 пункта и приблизился к уровню декабря 2021 г.
• Мы прогнозируем близкую к нулю динамику реального ВВП по итогам 2023 г., выше консенсус-прогноза.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Macro
В НАЧАЛЕ 2023 Г. ВОССТАНОВЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ ПРОДОЛЖИЛОСЬ
• Январские макроэкономические данные свидетельствуют о положительной динамике.
• Улучшились показатели строительства, грузооборота, розничной и оптовой торговли.
• Рассчитываемый ЦБ РФ индикатор бизнес-климата в феврале вырос до 4,7 пункта и приблизился к уровню декабря 2021 г.
• Мы прогнозируем близкую к нулю динамику реального ВВП по итогам 2023 г., выше консенсус-прогноза.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Macro
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📉Вчерашнее неожиданное обострение ситуации в приграничных районах РФ не замедлило отразиться на рынке, из-за чего индекс МосБиржи упал на 1,1%, откатившись обратно к отметке 2250 пунктов, которую преодолел днем ранее. Из голубых фишек наиболее уязвимыми оказались Yandex (-3%), Газпром, Норникель и Роснефть (порядка -2% в каждом случае). Сегодня состоится заседание Совета безопасности РФ, и до появления сообщений о его итогах рынок, скорее всего, воздержится от резких движений, хотя определенное давление, как мы предполагаем, сохранится.
🔍Вчера на рынке ОФЗ активность участников заметно выросла по сравнению с предыдущим днем, однако изменения доходностей по итогам торгов были минимальные. Значительный оборот наблюдался в бумагах с погашением в срок около десяти лет, доходности которых почти не изменились и составили 10,5–10,7% годовых. Также инвесторы проявили большой интерес к отдельным облигациям со сроком погашения менее четырех лет, но изменения доходностей в этом сегменте кривой не носили единого характера.
📌МосБиржа – отчитается 7 марта за 4К22 по МСФО – и проведет телеконференцию с участием руководства – ожидаем рекордной чистой прибыли в размере 10,6 млрд руб. на фоне увеличения комиссионного (+7% к/к) и резкого роста чистого процентного дохода при притоке средств на счета типа «С» – позитивно
📊МосБиржа – сообщила об объемах торгов за февраль, результат неоднозначен – поддержку оказали рынки облигаций и акций – относительно устойчивы остальные – нейтрально
🖌Норильский никель – РУСАЛ предлагает заменить председателя СД («Коммерсантъ») – председательствующий сейчас Андрей Бугров пришел из группы Интеррос – РУСАЛ предлагает кандидатуру независимого директора Евгения Шварца – Интеррос и РУСАЛ конфликтуют главным образом из-за размера дивидендов – нейтрально
🪵Сегежа Групп – рассматривает возможность строительства нового завода в Египте («Ведомости») – нацеливается на годовую мощность до 150 млн бумажных мешков и пакетов – в 2022 г. Египет стал одним из важнейших направлений экспорта компании – объем капзатрат и сроки пока не называются – нейтрально
❗️На повестке: РусГидро, ФосАгро, МТС — отчет за 4К22 по МСФО
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📉Вчерашнее неожиданное обострение ситуации в приграничных районах РФ не замедлило отразиться на рынке, из-за чего индекс МосБиржи упал на 1,1%, откатившись обратно к отметке 2250 пунктов, которую преодолел днем ранее. Из голубых фишек наиболее уязвимыми оказались Yandex (-3%), Газпром, Норникель и Роснефть (порядка -2% в каждом случае). Сегодня состоится заседание Совета безопасности РФ, и до появления сообщений о его итогах рынок, скорее всего, воздержится от резких движений, хотя определенное давление, как мы предполагаем, сохранится.
🔍Вчера на рынке ОФЗ активность участников заметно выросла по сравнению с предыдущим днем, однако изменения доходностей по итогам торгов были минимальные. Значительный оборот наблюдался в бумагах с погашением в срок около десяти лет, доходности которых почти не изменились и составили 10,5–10,7% годовых. Также инвесторы проявили большой интерес к отдельным облигациям со сроком погашения менее четырех лет, но изменения доходностей в этом сегменте кривой не носили единого характера.
📌МосБиржа – отчитается 7 марта за 4К22 по МСФО – и проведет телеконференцию с участием руководства – ожидаем рекордной чистой прибыли в размере 10,6 млрд руб. на фоне увеличения комиссионного (+7% к/к) и резкого роста чистого процентного дохода при притоке средств на счета типа «С» – позитивно
📊МосБиржа – сообщила об объемах торгов за февраль, результат неоднозначен – поддержку оказали рынки облигаций и акций – относительно устойчивы остальные – нейтрально
🖌Норильский никель – РУСАЛ предлагает заменить председателя СД («Коммерсантъ») – председательствующий сейчас Андрей Бугров пришел из группы Интеррос – РУСАЛ предлагает кандидатуру независимого директора Евгения Шварца – Интеррос и РУСАЛ конфликтуют главным образом из-за размера дивидендов – нейтрально
🪵Сегежа Групп – рассматривает возможность строительства нового завода в Египте («Ведомости») – нацеливается на годовую мощность до 150 млн бумажных мешков и пакетов – в 2022 г. Египет стал одним из важнейших направлений экспорта компании – объем капзатрат и сроки пока не называются – нейтрально
❗️На повестке: РусГидро, ФосАгро, МТС — отчет за 4К22 по МСФО
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
❗️Поступление нефтегазовых доходов в феврале выше ожиданий, Минфин объявляет о снижении продаж валюты
• Совокупные средства, направляемые на продажу иностранной валюты, в период с 7 марта по 6 апреля составят 119,8 млрд руб., а ежедневные ее продажи в эквиваленте — 5,4 млрд руб. (в 1,6 раз ниже текущего объема — 8,9 млрд руб.)
• Недополученные нефтегазовые доходы прогнозируются в марте в размере 132,1 млрд руб. Прогноз на февраль был немного лучше — 108 млрд руб., при этом корректировка суммы за февраль составила +12,3 млрд руб.
Продажи юаней на открытом рынке — несущественный фактор поддержки курса рубля к доллару. Важны не только их низкие объемы, но и косвенное влияние на данную валютную пару через кросс-курсы. Более важно, что, несмотря на повышение прогноза по недополученным нефтегазовым доходам в марте (на 12 млрд руб.), объем продаж валюты снизится. Это произошло благодаря более низкой корректировке суммы уплаченного налога на добавленный доход (41 млрд руб. в марте против 105 млрд руб. в феврале). Подробнее о влиянии налоговых платежей на валютный рынок читайте в нашем обзоре на портале.
@Sinara_finance
#Flash #Macro
• Совокупные средства, направляемые на продажу иностранной валюты, в период с 7 марта по 6 апреля составят 119,8 млрд руб., а ежедневные ее продажи в эквиваленте — 5,4 млрд руб. (в 1,6 раз ниже текущего объема — 8,9 млрд руб.)
• Недополученные нефтегазовые доходы прогнозируются в марте в размере 132,1 млрд руб. Прогноз на февраль был немного лучше — 108 млрд руб., при этом корректировка суммы за февраль составила +12,3 млрд руб.
Продажи юаней на открытом рынке — несущественный фактор поддержки курса рубля к доллару. Важны не только их низкие объемы, но и косвенное влияние на данную валютную пару через кросс-курсы. Более важно, что, несмотря на повышение прогноза по недополученным нефтегазовым доходам в марте (на 12 млрд руб.), объем продаж валюты снизится. Это произошло благодаря более низкой корректировке суммы уплаченного налога на добавленный доход (41 млрд руб. в марте против 105 млрд руб. в феврале). Подробнее о влиянии налоговых платежей на валютный рынок читайте в нашем обзоре на портале.
@Sinara_finance
#Flash #Macro
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈Американские рынки с оптимизмом восприняли заявление президента ФРБ Атланты Рафаэля Бостика, по мнению которого регулятору целесообразно на мартовском заседании повысить ставку всего на 25 б. п. Это умерило опасения инвесторов относительно масштабов ужесточения политики ФРС в ближайшее время, благодаря чему индекс S&P 500 прибавил за вчерашние торги 0,8%, Dow Jones — 1,0%, Nasdaq — 0,7%. Лидером роста среди секторов S&P 500 стал сектор коммунальных услуг, прибавивший 1,9%, аутсайдером — финансовый, просевший на 0,5%.
📈Китайский рынок продемонстрировал сегодня рост на 0,7% по индексу Hang Seng.
📊На прошлой̆ неделе за пособием по безработице впервые обратились 190 тыс. американцев, что немного меньше ожидавшихся рынком 195 тыс. заявок.
📊Президент ФРБ Атланты отметил, что в течение длительного времени в 2024 г. регулятору придется удерживать диапазон ставки в 5–5,25%.
📊Индекс деловой активности в секторе услуг Китая по данным Caixin вырос с 52,9 в январе до 55 в феврале, превысив консенсус-прогноз (54,7).
🛒Хорошая отчетность Kroger за 4К22 подтолкнула котировки компании к росту на 5,4%. Чистая прибыль составила $0,99 на акцию, на 10% превысив консенсус-прогноз FactSet. В 2023 г. компания рассчитывает увеличить сопоставимые продажи на 1–2% и получить скорректированную прибыль в $4,45–4,60 на акцию, то есть на 7,4% выше среднерыночной оценки. Мы считаем, рынок не в полной мере учел позитивный характер новости, и ожидаем дальнейшего роста в акциях Kroger.
💻В ходе расширенных торгов котировки Dell просели на 3,7%, так как компания предупредила о возможном снижении выручки в 1К23 на 19% г/г. Мы считаем реакцию инвесторов чрезмерной, поскольку озвученный ориентир совпал с консенсус-прогнозом. Более того, мы положительно оцениваем отчетность за 4К22, при этом размеров дивидендов с 1К23 повышен на 12% (доходность составит 3,7%). Мы ожидаем восстановления стоимости акций.
🚗Как мы и предполагали, акции Tesla после проведенного компанией «Дня инвестора» упали вчера в цене на 5,7%. По нашему мнению, давление на них в ближайшее время сохранится, наш рейтинг — «Держать».
📹После публикации сильной отчетности котировки Bilibili взлетели сегодня на 10,3%. Кроме того, руководство компании сообщило, что рассчитывает на уменьшение убытка в 2023 г. (на 50% к 2022 г.) что примерно соответствует ожиданиям рынка. С другой стороны, прогноз по темпам роста выручки (+10% г/г) на 2023 г. оказался скромнее, чем предполагали аналитики (+19% г/г). Мы считаем реакцию рынка чрезмерной и ожидаем коррекции в бумагах Bilibili.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈Американские рынки с оптимизмом восприняли заявление президента ФРБ Атланты Рафаэля Бостика, по мнению которого регулятору целесообразно на мартовском заседании повысить ставку всего на 25 б. п. Это умерило опасения инвесторов относительно масштабов ужесточения политики ФРС в ближайшее время, благодаря чему индекс S&P 500 прибавил за вчерашние торги 0,8%, Dow Jones — 1,0%, Nasdaq — 0,7%. Лидером роста среди секторов S&P 500 стал сектор коммунальных услуг, прибавивший 1,9%, аутсайдером — финансовый, просевший на 0,5%.
📈Китайский рынок продемонстрировал сегодня рост на 0,7% по индексу Hang Seng.
📊На прошлой̆ неделе за пособием по безработице впервые обратились 190 тыс. американцев, что немного меньше ожидавшихся рынком 195 тыс. заявок.
📊Президент ФРБ Атланты отметил, что в течение длительного времени в 2024 г. регулятору придется удерживать диапазон ставки в 5–5,25%.
📊Индекс деловой активности в секторе услуг Китая по данным Caixin вырос с 52,9 в январе до 55 в феврале, превысив консенсус-прогноз (54,7).
🛒Хорошая отчетность Kroger за 4К22 подтолкнула котировки компании к росту на 5,4%. Чистая прибыль составила $0,99 на акцию, на 10% превысив консенсус-прогноз FactSet. В 2023 г. компания рассчитывает увеличить сопоставимые продажи на 1–2% и получить скорректированную прибыль в $4,45–4,60 на акцию, то есть на 7,4% выше среднерыночной оценки. Мы считаем, рынок не в полной мере учел позитивный характер новости, и ожидаем дальнейшего роста в акциях Kroger.
💻В ходе расширенных торгов котировки Dell просели на 3,7%, так как компания предупредила о возможном снижении выручки в 1К23 на 19% г/г. Мы считаем реакцию инвесторов чрезмерной, поскольку озвученный ориентир совпал с консенсус-прогнозом. Более того, мы положительно оцениваем отчетность за 4К22, при этом размеров дивидендов с 1К23 повышен на 12% (доходность составит 3,7%). Мы ожидаем восстановления стоимости акций.
🚗Как мы и предполагали, акции Tesla после проведенного компанией «Дня инвестора» упали вчера в цене на 5,7%. По нашему мнению, давление на них в ближайшее время сохранится, наш рейтинг — «Держать».
📹После публикации сильной отчетности котировки Bilibili взлетели сегодня на 10,3%. Кроме того, руководство компании сообщило, что рассчитывает на уменьшение убытка в 2023 г. (на 50% к 2022 г.) что примерно соответствует ожиданиям рынка. С другой стороны, прогноз по темпам роста выручки (+10% г/г) на 2023 г. оказался скромнее, чем предполагали аналитики (+19% г/г). Мы считаем реакцию рынка чрезмерной и ожидаем коррекции в бумагах Bilibili.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
❗️ФосАгро: рекордные дивиденды за 4К22 (доходность — 6,5%), но неоднозначные результаты по МСФО
• Как следует из опубликованных сегодня финансовых результатов деятельности ФосАгро за 4К22, из-за ценовой коррекции на рынке удобрений показатель EBITDA снизился на 23% к/к и, составив 44 млрд руб., оказался на 7% ниже наших расчетов и на 5% — консенсус-прогноза.
• В то же время скорректированная чистая прибыль и свободный денежный поток (FCF) превысили прогнозы на 10–20%.
• Что важнее, совет директоров ФосАгро рекомендовал выплатить часть нераспределенной прибыли в виде дивидендов за 4К22 в размере 465 руб. на акцию, что станет рекордным показателем в истории компании и предполагает доходность в 6,5% и коэффициент выплаты в 265% от суммы FCF за 4К22. Список лиц на получение предложено составить по состоянию реестра акционеров на 4 апреля 2023 г.
Более значительная, чем ожидалась, выплата в процентах к FCF должна стать катализатором роста котировок, так как и дальше в 2023 г. ФосАгро может продолжать выплачивать дивиденды из нераспределенной прибыли. Объявив щедрые дивиденды, компания также отчиталась о рекордном объеме производства по итогам 2022 г. — 11,1 млн т (+5% г/г). Кроме того, ее руководство рассказало о возможности строительства мощностей по производству аммиака и карбамида в Череповце и Волхове, а также поделилось планами капзатрат на 2023 г. (67 млрд руб., +6% г/г) и своим видением перспектив рынка удобрений в 1К23, которые компания оценивает настороженно ввиду избыточного, с учетом накопленных запасов, предложения азотных удобрений, что может оказать давление на цены. К положительным можно отнести тот факт, что цены на фосфорсодержащие удобрения стабилизировались в 1К23, а далее поддержку может оказать усиливающийся сезонный спрос со стороны стран Южной Америки и США.
@Sinara_finance
#Flash #PHOR
• Как следует из опубликованных сегодня финансовых результатов деятельности ФосАгро за 4К22, из-за ценовой коррекции на рынке удобрений показатель EBITDA снизился на 23% к/к и, составив 44 млрд руб., оказался на 7% ниже наших расчетов и на 5% — консенсус-прогноза.
• В то же время скорректированная чистая прибыль и свободный денежный поток (FCF) превысили прогнозы на 10–20%.
• Что важнее, совет директоров ФосАгро рекомендовал выплатить часть нераспределенной прибыли в виде дивидендов за 4К22 в размере 465 руб. на акцию, что станет рекордным показателем в истории компании и предполагает доходность в 6,5% и коэффициент выплаты в 265% от суммы FCF за 4К22. Список лиц на получение предложено составить по состоянию реестра акционеров на 4 апреля 2023 г.
Более значительная, чем ожидалась, выплата в процентах к FCF должна стать катализатором роста котировок, так как и дальше в 2023 г. ФосАгро может продолжать выплачивать дивиденды из нераспределенной прибыли. Объявив щедрые дивиденды, компания также отчиталась о рекордном объеме производства по итогам 2022 г. — 11,1 млн т (+5% г/г). Кроме того, ее руководство рассказало о возможности строительства мощностей по производству аммиака и карбамида в Череповце и Волхове, а также поделилось планами капзатрат на 2023 г. (67 млрд руб., +6% г/г) и своим видением перспектив рынка удобрений в 1К23, которые компания оценивает настороженно ввиду избыточного, с учетом накопленных запасов, предложения азотных удобрений, что может оказать давление на цены. К положительным можно отнести тот факт, что цены на фосфорсодержащие удобрения стабилизировались в 1К23, а далее поддержку может оказать усиливающийся сезонный спрос со стороны стран Южной Америки и США.
@Sinara_finance
#Flash #PHOR
📞МТС: результаты за 4К22 на уровне ожиданий
• Выручка выросла на 2% г/г, достигнув 144 млрд руб. и превысив наши расчеты на 3%, а консенсус-прогноз — на 1%.
• Скорректированный показатель OIBDA (+0,4% г/г, 55,6 млрд руб.) оказался выше на 1% и 0,4% соответственно при рентабельности по OIBDA на уровне 38,5% (-0,5 п. п. относительно 4К21).
• Что касается отдельных сегментов, то выручка от оказания услуг связи в России увеличилась на 5,5% г/г (до 114 млрд руб.), а от банковских услуг — на 33% г/г (до 18 млрд руб.), тогда как доходы от реализации устройств, напротив, упали на 44% г/г (до 12 млрд руб.).
• Чистый долг на конец прошлого года составил 384 млрд руб., его отношение к скорректированному показателю OIBDA за год — 1,7 против 1,9 кварталом ранее.
Результаты МТС за 4К22 не преподнесли серьезных сюрпризов и в целом подтвердили тенденции, уже наблюдавшиеся в предыдущие кварталы, такие как умеренный рост выручки по основным направления деятельности и падение доходов от продажи устройств при сохранении достаточно высоких показателей рентабельности. Учитывая вышесказанное, мы оцениваем результаты как нейтральные и по-прежнему считаем акции МТС привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #MTSS
• Выручка выросла на 2% г/г, достигнув 144 млрд руб. и превысив наши расчеты на 3%, а консенсус-прогноз — на 1%.
• Скорректированный показатель OIBDA (+0,4% г/г, 55,6 млрд руб.) оказался выше на 1% и 0,4% соответственно при рентабельности по OIBDA на уровне 38,5% (-0,5 п. п. относительно 4К21).
• Что касается отдельных сегментов, то выручка от оказания услуг связи в России увеличилась на 5,5% г/г (до 114 млрд руб.), а от банковских услуг — на 33% г/г (до 18 млрд руб.), тогда как доходы от реализации устройств, напротив, упали на 44% г/г (до 12 млрд руб.).
• Чистый долг на конец прошлого года составил 384 млрд руб., его отношение к скорректированному показателю OIBDA за год — 1,7 против 1,9 кварталом ранее.
Результаты МТС за 4К22 не преподнесли серьезных сюрпризов и в целом подтвердили тенденции, уже наблюдавшиеся в предыдущие кварталы, такие как умеренный рост выручки по основным направления деятельности и падение доходов от продажи устройств при сохранении достаточно высоких показателей рентабельности. Учитывая вышесказанное, мы оцениваем результаты как нейтральные и по-прежнему считаем акции МТС привлекательными.
@Sinara_finance
#Flash #MTSS
💧РусГидро: результаты за 4К22 по МСФО — EBITDA под давлением
• РусГидро отчиталась за 4К22 по МСФО. Выручка, в том числе субсидии, выросла на 2,3% г/г до 129,2 млрд руб., а EBITDA упала на 48,4% г/г до 15,6 млрд руб. Чистая прибыль ушла в минус, составив 7,5 млрд руб. (впрочем, в 4К21 она составляла -10,4 млрд руб.).
• Выручка превзошла нашу оценку на 2,5%, но EBITDA оказалась на 31,9% ниже нашего прогноза. Также мы ожидали положительной чистой прибыли за 4К22, а не чистого убытка, о котором сообщила компания.
• Выручку, превзошедшую ожидания на 3,1 млрд руб., перевесили опередившие прогноз на 10,5 млрд руб. операционные расходы. Также наш прогноз превзошли прочие налоги, помимо налога на прибыль, на 4 млрд руб. (они в 4К22 подскочили до 6,4 млрд руб. против 7,7 млрд руб. за 9М22 и 3,2 млрд руб. в 4К21); расходы на персонал (на 1 млрд руб.); на покупку электроэнергии (на 1,5 млрд руб.); прочие операционные расходы (на 3,1 млрд руб.).
• На чистую прибыль отрицательно повлиял убыток от переоценки основных средств и финансовых активов в общем размере 16,3 млрд руб. В нашей модели убыток от переоценки в 4К22 составлял лишь 5 млрд руб.
• На бизнесе РусГидро негативно сказывается ускоренный рост цен на топливо, подскочивших в 4К22 на 24% г/г в связи с увеличением стоимости угля. Тарифы на электроэнергию и тепло Дальнем Востоке регулируются государством, и их рост не позволяет покрывать издержки на топливо.
• За весь 2022 г. компания сообщила об отрицательном FCF в 62,5 млрд руб. (за 2021. показатель был положительный, 8,1 млрд руб.): операционный денежный поток упал на 33,9% г/г до 66,2 млрд руб., капзатраты выросли на 45,1% до 112,1 млрд руб., процентные расходы увеличились на 25% г/г до 16,6 млрд руб.
• Коэффициент ЧД/EBITDA вырос в конце 2022 г. до 1,8 против 1,7 на конец сентября 2022 г.
РусГидро реализует инвестиционную программу, которая предусматривает большие расходы, в том числе на создание новых ТЭС на Дальнем Востоке. В свете давления со стороны высоких цен на уголь мы не ожидаем выплаты дивидендов компанией за 2022 г. Наш рейтинг по акциям РусГидро — «Держать». Мы оцениваем вышедшие результаты как негативные для настроений инвесторов.
@Sinara_finance
#Flash #HYDR
• РусГидро отчиталась за 4К22 по МСФО. Выручка, в том числе субсидии, выросла на 2,3% г/г до 129,2 млрд руб., а EBITDA упала на 48,4% г/г до 15,6 млрд руб. Чистая прибыль ушла в минус, составив 7,5 млрд руб. (впрочем, в 4К21 она составляла -10,4 млрд руб.).
• Выручка превзошла нашу оценку на 2,5%, но EBITDA оказалась на 31,9% ниже нашего прогноза. Также мы ожидали положительной чистой прибыли за 4К22, а не чистого убытка, о котором сообщила компания.
• Выручку, превзошедшую ожидания на 3,1 млрд руб., перевесили опередившие прогноз на 10,5 млрд руб. операционные расходы. Также наш прогноз превзошли прочие налоги, помимо налога на прибыль, на 4 млрд руб. (они в 4К22 подскочили до 6,4 млрд руб. против 7,7 млрд руб. за 9М22 и 3,2 млрд руб. в 4К21); расходы на персонал (на 1 млрд руб.); на покупку электроэнергии (на 1,5 млрд руб.); прочие операционные расходы (на 3,1 млрд руб.).
• На чистую прибыль отрицательно повлиял убыток от переоценки основных средств и финансовых активов в общем размере 16,3 млрд руб. В нашей модели убыток от переоценки в 4К22 составлял лишь 5 млрд руб.
• На бизнесе РусГидро негативно сказывается ускоренный рост цен на топливо, подскочивших в 4К22 на 24% г/г в связи с увеличением стоимости угля. Тарифы на электроэнергию и тепло Дальнем Востоке регулируются государством, и их рост не позволяет покрывать издержки на топливо.
• За весь 2022 г. компания сообщила об отрицательном FCF в 62,5 млрд руб. (за 2021. показатель был положительный, 8,1 млрд руб.): операционный денежный поток упал на 33,9% г/г до 66,2 млрд руб., капзатраты выросли на 45,1% до 112,1 млрд руб., процентные расходы увеличились на 25% г/г до 16,6 млрд руб.
• Коэффициент ЧД/EBITDA вырос в конце 2022 г. до 1,8 против 1,7 на конец сентября 2022 г.
РусГидро реализует инвестиционную программу, которая предусматривает большие расходы, в том числе на создание новых ТЭС на Дальнем Востоке. В свете давления со стороны высоких цен на уголь мы не ожидаем выплаты дивидендов компанией за 2022 г. Наш рейтинг по акциям РусГидро — «Держать». Мы оцениваем вышедшие результаты как негативные для настроений инвесторов.
@Sinara_finance
#Flash #HYDR
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
🛢️2) Изменение нефтяного бенчмарка для расчета НДПИ и НДД в нефтяной отрасли. Согласно законопроекту, при расчете налогов бенчмарк поменяют с российской нефти марки Urals на нефть эталонной марки Brent с дисконтом. По мнению Минфина, новый механизм расчета налогов позволит сохранить в бюджете 660 млрд руб.
💰3) Более слабый курс рубля относительно указанного в законе о бюджете. По нашим оценкам, изменение в 1 рубль эквивалентно колебанию нефтегазовых доходов в ~$2 млрд в пересчете на год. Изменение курса USD/RUB с ~68 (закон о бюджете) до текущих ~75 в 7 рублей дает еще около 1 трлн руб. в пересчете на год.
Мы рассчитываем увидеть лучшее исполнение доходной части бюджета в ближайшие месяцы, что позволит Минфину уложиться в план по дефициту бюджета в 2% ВВП на этот год и снижает вероятность дополнительных налоговых изъятий, которые могли бы негативно повлиять на динамику российских акций.
@Sinara_finance
#ChartOfTheWeek
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈Мы уже не раз отмечали, что по нынешним временам отсутствие плохих новостей — это уже хорошая новость, чем можно объяснить пускай и скромную, но прибавку по индексу МосБиржи (+0,8%) в пятницу. Динамику лучше рынка показали бумаги ФосАгро (+5%), которая объявила неожиданно высокие дивиденды за 4К22 (доходность — 7%). Котировки Brent (+2%) в течение дня были подвержены некоторой волатильности из-за противоречивой информации о перспективах членства ОАЭ в ОПЕК, но за день все-таки подросли, оказав поддержку нефтяным компаниям. Если нефть продолжит дорожать, то при нейтральном геополитическом фоне рынок акций может нацелиться на этой неделе на 2300 пунктов.
📌Доходности наиболее активно торговавшихся ОФЗ по итогам пятницы сократились примерно на 5 б. п. Наибольшее снижение наблюдалось в бумагах с погашением в срок менее трех лет: они завершили неделю с доходностью на уровне 7,06–8,66% годовых. На среднем участке (погашение в срок от трех до семи лет) уменьшение доходностей носило гораздо менее выраженный характер, а объемы торгов в этом сегменте были минимальными. В дальнем конце доходности по итогам дня практически не изменились.
💰ФосАгро – неоднозначные результаты за 4К22 по МСФО, но рекордно высокие дивиденды (доходность — 6,5%) – СД рекомендовал дивиденды за 4К22 в размере 465 руб. на акцию – мы ориентировались на 179 руб. исходя из выплаты 100% FCF – рекомендация предполагает дивидендную доходность в 6,5% и коэффициент выплаты в 265% от суммы FCF – цены на фосфорные удобрения стабилизировались в 1К23 – позитивно
📞МТС – результаты за 4К22 по МСФО в целом соответствуют ожиданиям – выручка выросла на 2% г/г до 144 млрд руб., скорректированный показатель OIBDA — на 0,4% г/г до 55,6 млрд руб. – нейтрально
🔍Yandex – рассматривает варианты реорганизации, которые сохранят экономический интерес миноритарных акционеров в бизнесах компании в РФ – управление и права голоса может получить специально созданный фонд менеджеров – позитивно
⚠️АФК Система – отменяет сделку по приобретению 47,7%-ной доли в Melon Fashion Group – по оценкам сторон, не все условия данной сделки на 15,8 млрд руб. могут быть выполнены – негативно
💧РусГидро – опубликовала слабые результаты за 4К22 по МСФО – на фоне низкой генерации энергии на ГЭС и высокого роста расходов – EBITDA и чистая прибыль хуже ожиданий – негативно
🛢Рынок нефти – в ОАЭ развернулась внутренняя дискуссия о дальнейшем пребывании в ОПЕК (WSJ) – представитель страны отрицает эти сведения – незадействованные мощности составляют около 1 мбс – примерно эквивалентно прогнозируемому на конец 2023 г. дефициту на мировом рынке нефти – если информация подтвердится, это может стать главным фактором, сдерживающим рост нефтяных цен выше $90/барр. в этом году – нейтрально
❗️НОВАТЭК – заинтересован в покупке 27,5%-ного участия в проекте «Сахалин-2» («Коммерсантъ») – правительство оценивает стоимость этой доли в 95 млрд руб. – но еще не проведена оценка ущерба, который мог нанести иностранный акционер (Shell) – пока неясно, станет ли НОВАТЭК получать собственные объемы СПГ для перепродажи – умеренно позитивно
🏦Банки – ставки по розничным депозитам немного снижаются – по данным Банка России, за последнюю декаду февраля средние ставки в десяти крупнейших банках по размеру вкладов сократились на 25 б. п. до 7,68% – при этом Райффайзен Банк, чьи ставки самые низкие, вернулся в эту десятку – средние ставки снизились на 50 б. п. с конца 2022 г., когда Райффайзен Банк в прошлый раз был в топ-10 – структурный профицит ликвидности уменьшился, но все еще высок (2,4 трлн руб.) – нейтрально
🏗Застройщики – в феврале цены на первичном рынке жилья выросли в среднем на 0,2% м/м до 139 900 руб./м2 (ЦИАН) – на основе данных по 18 крупнейшим городам России – восстановление замедлилось после роста на 1,1% м/м в январе – на уровне наших ожиданий относительно более медленного роста стоимости жилой недвижимости в 2023 г. по сравнению с инфляцией – нейтрально
📎На повестке: Группа Позитив — предварительные финансовые результаты за 4К22; ROS AGRO — финансовые результаты за 4К22
Российский фондовый рынок
📈Мы уже не раз отмечали, что по нынешним временам отсутствие плохих новостей — это уже хорошая новость, чем можно объяснить пускай и скромную, но прибавку по индексу МосБиржи (+0,8%) в пятницу. Динамику лучше рынка показали бумаги ФосАгро (+5%), которая объявила неожиданно высокие дивиденды за 4К22 (доходность — 7%). Котировки Brent (+2%) в течение дня были подвержены некоторой волатильности из-за противоречивой информации о перспективах членства ОАЭ в ОПЕК, но за день все-таки подросли, оказав поддержку нефтяным компаниям. Если нефть продолжит дорожать, то при нейтральном геополитическом фоне рынок акций может нацелиться на этой неделе на 2300 пунктов.
📌Доходности наиболее активно торговавшихся ОФЗ по итогам пятницы сократились примерно на 5 б. п. Наибольшее снижение наблюдалось в бумагах с погашением в срок менее трех лет: они завершили неделю с доходностью на уровне 7,06–8,66% годовых. На среднем участке (погашение в срок от трех до семи лет) уменьшение доходностей носило гораздо менее выраженный характер, а объемы торгов в этом сегменте были минимальными. В дальнем конце доходности по итогам дня практически не изменились.
💰ФосАгро – неоднозначные результаты за 4К22 по МСФО, но рекордно высокие дивиденды (доходность — 6,5%) – СД рекомендовал дивиденды за 4К22 в размере 465 руб. на акцию – мы ориентировались на 179 руб. исходя из выплаты 100% FCF – рекомендация предполагает дивидендную доходность в 6,5% и коэффициент выплаты в 265% от суммы FCF – цены на фосфорные удобрения стабилизировались в 1К23 – позитивно
📞МТС – результаты за 4К22 по МСФО в целом соответствуют ожиданиям – выручка выросла на 2% г/г до 144 млрд руб., скорректированный показатель OIBDA — на 0,4% г/г до 55,6 млрд руб. – нейтрально
🔍Yandex – рассматривает варианты реорганизации, которые сохранят экономический интерес миноритарных акционеров в бизнесах компании в РФ – управление и права голоса может получить специально созданный фонд менеджеров – позитивно
⚠️АФК Система – отменяет сделку по приобретению 47,7%-ной доли в Melon Fashion Group – по оценкам сторон, не все условия данной сделки на 15,8 млрд руб. могут быть выполнены – негативно
💧РусГидро – опубликовала слабые результаты за 4К22 по МСФО – на фоне низкой генерации энергии на ГЭС и высокого роста расходов – EBITDA и чистая прибыль хуже ожиданий – негативно
🛢Рынок нефти – в ОАЭ развернулась внутренняя дискуссия о дальнейшем пребывании в ОПЕК (WSJ) – представитель страны отрицает эти сведения – незадействованные мощности составляют около 1 мбс – примерно эквивалентно прогнозируемому на конец 2023 г. дефициту на мировом рынке нефти – если информация подтвердится, это может стать главным фактором, сдерживающим рост нефтяных цен выше $90/барр. в этом году – нейтрально
❗️НОВАТЭК – заинтересован в покупке 27,5%-ного участия в проекте «Сахалин-2» («Коммерсантъ») – правительство оценивает стоимость этой доли в 95 млрд руб. – но еще не проведена оценка ущерба, который мог нанести иностранный акционер (Shell) – пока неясно, станет ли НОВАТЭК получать собственные объемы СПГ для перепродажи – умеренно позитивно
🏦Банки – ставки по розничным депозитам немного снижаются – по данным Банка России, за последнюю декаду февраля средние ставки в десяти крупнейших банках по размеру вкладов сократились на 25 б. п. до 7,68% – при этом Райффайзен Банк, чьи ставки самые низкие, вернулся в эту десятку – средние ставки снизились на 50 б. п. с конца 2022 г., когда Райффайзен Банк в прошлый раз был в топ-10 – структурный профицит ликвидности уменьшился, но все еще высок (2,4 трлн руб.) – нейтрально
🏗Застройщики – в феврале цены на первичном рынке жилья выросли в среднем на 0,2% м/м до 139 900 руб./м2 (ЦИАН) – на основе данных по 18 крупнейшим городам России – восстановление замедлилось после роста на 1,1% м/м в январе – на уровне наших ожиданий относительно более медленного роста стоимости жилой недвижимости в 2023 г. по сравнению с инфляцией – нейтрально
📎На повестке: Группа Позитив — предварительные финансовые результаты за 4К22; ROS AGRO — финансовые результаты за 4К22
🌱ROS AGRO: результаты за 4К22 по МСФО показывают, что давление на рентабельность сохраняется
Опубликованные финансовые результаты ROS AGRO (операционный актив — группа Русагро) по МСФО за 4К22 сложно назвать впечатляющими, поскольку в годовом сопоставлении упала и выручка, и скорректированный показатель EBITDA:
• Вследствие ухудшения результатов в сахарном и мясном сегментах общая выручка от реализации уменьшилась на 11% г/г до 58 млрд руб.
• Валовая прибыль упала на 38% г/г до 7,2 млрд руб., скорректированный показатель EBITDA — на 44% г/г до 59,6 млрд руб. (что предполагает и снижение рентабельности по EBITDA на 10 п. п. до 16,6%), а чистая прибыль — на 9% г/г до 5,5 млрд руб.
• Финансовое положение ROS AGRO представляется вполне приемлемым: на конец прошлого года чистый долг составил 100 млрд руб., а его отношение к EBITDA за предшествующие 12 месяцев —2,2 (против 2,0 на конец сентября).
Неубедительные результаты ROS AGRO за 4К22 отражают риски, связанные с ценовой конъюнктурой и высоким уровнем конкуренции в ряде сегментов. При этом они не стали сюрпризом для рынка, так как операционные результаты были опубликованы ранее, поэтому мы рассматриваем новость как нейтральную для котировок. Наш рейтинг по акциям эмитента — «Держать».
@Sinara_finance
#Flash #AGRO
Опубликованные финансовые результаты ROS AGRO (операционный актив — группа Русагро) по МСФО за 4К22 сложно назвать впечатляющими, поскольку в годовом сопоставлении упала и выручка, и скорректированный показатель EBITDA:
• Вследствие ухудшения результатов в сахарном и мясном сегментах общая выручка от реализации уменьшилась на 11% г/г до 58 млрд руб.
• Валовая прибыль упала на 38% г/г до 7,2 млрд руб., скорректированный показатель EBITDA — на 44% г/г до 59,6 млрд руб. (что предполагает и снижение рентабельности по EBITDA на 10 п. п. до 16,6%), а чистая прибыль — на 9% г/г до 5,5 млрд руб.
• Финансовое положение ROS AGRO представляется вполне приемлемым: на конец прошлого года чистый долг составил 100 млрд руб., а его отношение к EBITDA за предшествующие 12 месяцев —2,2 (против 2,0 на конец сентября).
Неубедительные результаты ROS AGRO за 4К22 отражают риски, связанные с ценовой конъюнктурой и высоким уровнем конкуренции в ряде сегментов. При этом они не стали сюрпризом для рынка, так как операционные результаты были опубликованы ранее, поэтому мы рассматриваем новость как нейтральную для котировок. Наш рейтинг по акциям эмитента — «Держать».
@Sinara_finance
#Flash #AGRO
Еженедельный обзор – Долговой рынок: инфляция в РФ, российский ВВП, инфляция в еврозоне, Газпром, Глоракс, Банк ДОМ.РФ
🇷🇺По итогам прошедшей недели доходности ОФЗ не показали однозначного движения. Отдельные выпуски со сроком погашения менее пяти лет опустились в доходности на 3–7 б. п., но это не позволяет говорить об устойчивой динамике цен. В более длинных выпусках ситуация была противоположной: доходности некоторых бумаг выросли на 5–10 б. п.
🔮На наступившей неделе с учетом праздничного дня, весьма вероятно, котировки госбумаг продолжат консолидироваться вокруг текущих уровней и не станут показывать внятной динамики.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США на прошлой неделе немного подросли: инвесторы оценивали последние данные об экономической активности в производственном секторе и секторе услуг. Спред между краткосрочными и долгосрочными облигациями углубился в зону отрицательных значений. Доходность двухлетних бумаг увеличилась на 4 б. п. до 4,86%, а десятилетних — на 1 б. п. до 3,96%.
🔍На этой неделе инвесторы будут следить за выступлениями председателя ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе, чтобы узнать актуальный взгляд на будущую траекторию процентных ставок. Он выступит в Сенате во вторник и в Палате представителей в среду. В пятницу ожидается отчет о занятости в США за февраль, который станет последним перед предстоящим 21–22 марта заседанием ФРС.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Weekly #Bonds
🇷🇺По итогам прошедшей недели доходности ОФЗ не показали однозначного движения. Отдельные выпуски со сроком погашения менее пяти лет опустились в доходности на 3–7 б. п., но это не позволяет говорить об устойчивой динамике цен. В более длинных выпусках ситуация была противоположной: доходности некоторых бумаг выросли на 5–10 б. п.
🔮На наступившей неделе с учетом праздничного дня, весьма вероятно, котировки госбумаг продолжат консолидироваться вокруг текущих уровней и не станут показывать внятной динамики.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США на прошлой неделе немного подросли: инвесторы оценивали последние данные об экономической активности в производственном секторе и секторе услуг. Спред между краткосрочными и долгосрочными облигациями углубился в зону отрицательных значений. Доходность двухлетних бумаг увеличилась на 4 б. п. до 4,86%, а десятилетних — на 1 б. п. до 3,96%.
🔍На этой неделе инвесторы будут следить за выступлениями председателя ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе, чтобы узнать актуальный взгляд на будущую траекторию процентных ставок. Он выступит в Сенате во вторник и в Палате представителей в среду. В пятницу ожидается отчет о занятости в США за февраль, который станет последним перед предстоящим 21–22 марта заседанием ФРС.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Weekly #Bonds
YANDEX: КОММЕНТАРИЙ АНАЛИТИКА
ХУДШИЙ СЦЕНАРИЙ СТАНОВИТСЯ МЕНЕЕ ВЕРОЯТНЫМ
• В российских СМИ появилась информация о вариантах реорганизации, которые рассматривает Yandex для разделения деятельности в России и в остальных странах.
• Называемая наиболее реальной схема все равно таит риски для миноритарных акционеров, но вероятность реализации худшего для них сценария, по всей видимости, снизилась, и они смогут сохранить экономическое участие в бизнесе в РФ, который приносит компании львиную долю доходов и прибыли.
• На данный момент мы по-прежнему считаем акции эмитента привлекательными.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#YNDX
ХУДШИЙ СЦЕНАРИЙ СТАНОВИТСЯ МЕНЕЕ ВЕРОЯТНЫМ
• В российских СМИ появилась информация о вариантах реорганизации, которые рассматривает Yandex для разделения деятельности в России и в остальных странах.
• Называемая наиболее реальной схема все равно таит риски для миноритарных акционеров, но вероятность реализации худшего для них сценария, по всей видимости, снизилась, и они смогут сохранить экономическое участие в бизнесе в РФ, который приносит компании львиную долю доходов и прибыли.
• На данный момент мы по-прежнему считаем акции эмитента привлекательными.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#YNDX
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈Американские акции в основном завершили торги пятницы ростом на фоне сильных данных по деловой активности в сфере услуг США, где зафиксирована лучшая с прошлого лета динамика. Признаки экономической устойчивости перевесили опасения по поводу инфляции и повсеместного ужесточения денежно-кредитной политики. Индекс Dow Jones прибавил 1,2%, S&P 500 — 1,6%, Nasdaq — 2%. Все три индекса завершили ростом и неделю в целом.
📈Максимальным повышением отметился в пятницу сектор товаров длительного пользования (+2,2%), минимальным — потребительский (+0,1%).
📈Акции, котирующиеся в Гонконге, продолжали сегодня расти в цене, и индекс Hang Seng прибавил 0,2%.
🔎На этой неделе внимание инвесторов привлечет двухдневное — во вторник и среду — выступление Дж. Пауэлла перед конгрессменами. Также выделяем данные по безработице США за прошлую неделю, публикация которых запланирована на четверг.
📌Сезон отчетности в США подошел к концу, но продолжается в Китае, где на этой неделе среди отчитаются Wharf Real Estate, JD.com, MTR и AIA Group.
📊В феврале индекс деловой̆ активности в сфере услуг США (55,1 п.) превысил средний прогноз экономистов (54,5), но немного недотянул до январского значения (55,2).
📊Китай установил целевой показатель роста ВВП в 2023 г. на уровне 5% г/г, ниже консенсус-прогноза в 5,2%.
💻По итогам 1-го квартала 2023 ф. г. чистая прибыль Broadcom составила $10,33 на акцию (+1,6% к консенсус-прогнозу). В следующем квартале компания рассчитывает на выручку в 8,7 млрд, что на 1,2% выше среднерыночной оценки ($8,6 млрд). Рынок, на наш взгляд, чрезмерно позитивно оценил новости ростом котировок на 5,7%.
🏗Правительство Поднебесной заявило, что примет более жесткие меры, чтобы сдержать экспансию застройщиков. Наибольшие риски действия властей, как мы полагаем, могут представлять для девелоперов, которые работают преимущественно в Гонконге и стремятся диверсифицировать свой бизнес проектами в материковом Китае. В акциях Sun Hung Kai Properties ожидаем негативной реакции.
📱Глава Xiaomi учредил фонд для инвестиций в производство полупроводников в Китае в объеме $1,45 млрд, что эквивалентно всего примерно 1,8% затрат на НИОКР производителей полупроводников по всему миру. На наш взгляд, новость не окажет значительного влияния на бумаги Xiaomi.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈Американские акции в основном завершили торги пятницы ростом на фоне сильных данных по деловой активности в сфере услуг США, где зафиксирована лучшая с прошлого лета динамика. Признаки экономической устойчивости перевесили опасения по поводу инфляции и повсеместного ужесточения денежно-кредитной политики. Индекс Dow Jones прибавил 1,2%, S&P 500 — 1,6%, Nasdaq — 2%. Все три индекса завершили ростом и неделю в целом.
📈Максимальным повышением отметился в пятницу сектор товаров длительного пользования (+2,2%), минимальным — потребительский (+0,1%).
📈Акции, котирующиеся в Гонконге, продолжали сегодня расти в цене, и индекс Hang Seng прибавил 0,2%.
🔎На этой неделе внимание инвесторов привлечет двухдневное — во вторник и среду — выступление Дж. Пауэлла перед конгрессменами. Также выделяем данные по безработице США за прошлую неделю, публикация которых запланирована на четверг.
📌Сезон отчетности в США подошел к концу, но продолжается в Китае, где на этой неделе среди отчитаются Wharf Real Estate, JD.com, MTR и AIA Group.
📊В феврале индекс деловой̆ активности в сфере услуг США (55,1 п.) превысил средний прогноз экономистов (54,5), но немного недотянул до январского значения (55,2).
📊Китай установил целевой показатель роста ВВП в 2023 г. на уровне 5% г/г, ниже консенсус-прогноза в 5,2%.
💻По итогам 1-го квартала 2023 ф. г. чистая прибыль Broadcom составила $10,33 на акцию (+1,6% к консенсус-прогнозу). В следующем квартале компания рассчитывает на выручку в 8,7 млрд, что на 1,2% выше среднерыночной оценки ($8,6 млрд). Рынок, на наш взгляд, чрезмерно позитивно оценил новости ростом котировок на 5,7%.
🏗Правительство Поднебесной заявило, что примет более жесткие меры, чтобы сдержать экспансию застройщиков. Наибольшие риски действия властей, как мы полагаем, могут представлять для девелоперов, которые работают преимущественно в Гонконге и стремятся диверсифицировать свой бизнес проектами в материковом Китае. В акциях Sun Hung Kai Properties ожидаем негативной реакции.
📱Глава Xiaomi учредил фонд для инвестиций в производство полупроводников в Китае в объеме $1,45 млрд, что эквивалентно всего примерно 1,8% затрат на НИОКР производителей полупроводников по всему миру. На наш взгляд, новость не окажет значительного влияния на бумаги Xiaomi.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily