Газпром: ЧД/EBITDA снижается с 1,0 в конце 2021 г. до 0,2 на конец 1П22 — умеренно позитивно
• Сегодня Газпром сообщил избранные финансовые показатели за 1П22. Ранее совет директоров компании рекомендовал дивиденд на акцию за 1П22 из расчета 51,03 руб., что предполагает скорректированную чистую прибыль на уровне 2416 млрд руб.
Новые показатели:
• EBITDA за 1П22 в размере 3 052 млрд руб. составляет 83% от показателя за 2021 г. Негативную роль могло сыграть укрепление рубля, поэтому показатель EBITDA без учета курсовых разниц может быть в пределах 10% относительно нашей оценки (3,6 трлн руб.).
• Чистая прибыль составила 2 514 млрд руб., увеличившись в 2,6 раза г/г. Вместе с тем более важно, сколько составила скорректированная чистая прибыль, на базе которой определяются дивиденды.
• Чистый долг на 1П22 составил 1 250 млрд руб., практически полностью совпав с нашим прогнозом. Таким образом, коэффициент ЧД/EBITDA сократился с 1,0 в конце 2021 г. до 0,2 на 1 июля.
Мы рассматриваем комментарии CFO о том, что сильные финансовые показатели позволяют рассматривать возможность выплаты промежуточных дивидендов, как достаточно позитивную новость для динамики акций Газпрома. Напомним, что ВОСА компании проголосует по вопросу указанной выплаты 30 сентября.
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
• Сегодня Газпром сообщил избранные финансовые показатели за 1П22. Ранее совет директоров компании рекомендовал дивиденд на акцию за 1П22 из расчета 51,03 руб., что предполагает скорректированную чистую прибыль на уровне 2416 млрд руб.
Новые показатели:
• EBITDA за 1П22 в размере 3 052 млрд руб. составляет 83% от показателя за 2021 г. Негативную роль могло сыграть укрепление рубля, поэтому показатель EBITDA без учета курсовых разниц может быть в пределах 10% относительно нашей оценки (3,6 трлн руб.).
• Чистая прибыль составила 2 514 млрд руб., увеличившись в 2,6 раза г/г. Вместе с тем более важно, сколько составила скорректированная чистая прибыль, на базе которой определяются дивиденды.
• Чистый долг на 1П22 составил 1 250 млрд руб., практически полностью совпав с нашим прогнозом. Таким образом, коэффициент ЧД/EBITDA сократился с 1,0 в конце 2021 г. до 0,2 на 1 июля.
Мы рассматриваем комментарии CFO о том, что сильные финансовые показатели позволяют рассматривать возможность выплаты промежуточных дивидендов, как достаточно позитивную новость для динамики акций Газпрома. Напомним, что ВОСА компании проголосует по вопросу указанной выплаты 30 сентября.
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
💧Газпром: правительство предлагает ввести дополнительный НДПИ в размере 50 млрд руб. в месяц
• Сегодня опубликован законопроект, предусматривающий введение «нашлепки» размере 50 млрд руб. ежемесячно с 1 января 2023 г. по 31 декабря 2025 г.
• В среднесрочной перспективе ежегодные дополнительные расходы компании на уплату составят 600 млрд руб.
• Мы считаем данную новость нейтральной для динамики акций Газпрома, поскольку в начале прошлой недели СМИ писали о росте налоговой нагрузки Газпрома на 578 млрд руб. через повышение экспортной пошлины на газ с 30% до 50%. В нашей трактовке Газпрому теперь необходимо уплачивать дополнительный налог в виде НДПИ, а не за счет роста экспортной пошлины.
• Продолжаем следить за другими налоговыми изменениями в экономике: Минфин опубликовал сегодня основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на следующие три года.
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
• Сегодня опубликован законопроект, предусматривающий введение «нашлепки» размере 50 млрд руб. ежемесячно с 1 января 2023 г. по 31 декабря 2025 г.
• В среднесрочной перспективе ежегодные дополнительные расходы компании на уплату составят 600 млрд руб.
• Мы считаем данную новость нейтральной для динамики акций Газпрома, поскольку в начале прошлой недели СМИ писали о росте налоговой нагрузки Газпрома на 578 млрд руб. через повышение экспортной пошлины на газ с 30% до 50%. В нашей трактовке Газпрому теперь необходимо уплачивать дополнительный налог в виде НДПИ, а не за счет роста экспортной пошлины.
• Продолжаем следить за другими налоговыми изменениями в экономике: Минфин опубликовал сегодня основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на следующие три года.
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
💰Газпром: акционеры утвердили выплату рекордных дивидендов — позитивно
• Акционеры одобрили выплату дивидендов за 1П22 в размере 51 руб. на акцию (дивидендная доходность 21%), что позволит миноритариям получить часть прибыли в период высоких цен.
• Датой составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, установлено 11 октября, а сами платежи, как мы полагаем, компания произведет до конца октября.
• Новость нам представляется исключительно благоприятной с точки зрения влияния на динамику котировок Газпрома и вообще для инвестиционной привлекательности компании, которая пропустила выплату дивидендов за 2021 г. В некоторой степени восстановилась уверенность инвесторов в том, что Газпром в дальнейшем не станет отказываться от выплат и продолжит придерживаться дивидендной политики.
• Долгосрочные перспективы Газпрома во многом зависят от объема экспорта на самый выгодный для компании европейский рынок, так как после 2027 г. Евросоюз намерен полностью отказаться от ископаемого топлива из России, а оба «Северных потока» повреждены, и сроки их восстановления пока неясны. По акциям Газпрома мы подтверждаем рейтинг «Держать» при целевой цене на горизонте 12 месяцев в 207 руб. за акцию (после выплаты дивидендов).
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
• Акционеры одобрили выплату дивидендов за 1П22 в размере 51 руб. на акцию (дивидендная доходность 21%), что позволит миноритариям получить часть прибыли в период высоких цен.
• Датой составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, установлено 11 октября, а сами платежи, как мы полагаем, компания произведет до конца октября.
• Новость нам представляется исключительно благоприятной с точки зрения влияния на динамику котировок Газпрома и вообще для инвестиционной привлекательности компании, которая пропустила выплату дивидендов за 2021 г. В некоторой степени восстановилась уверенность инвесторов в том, что Газпром в дальнейшем не станет отказываться от выплат и продолжит придерживаться дивидендной политики.
• Долгосрочные перспективы Газпрома во многом зависят от объема экспорта на самый выгодный для компании европейский рынок, так как после 2027 г. Евросоюз намерен полностью отказаться от ископаемого топлива из России, а оба «Северных потока» повреждены, и сроки их восстановления пока неясны. По акциям Газпрома мы подтверждаем рейтинг «Держать» при целевой цене на горизонте 12 месяцев в 207 руб. за акцию (после выплаты дивидендов).
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
Газпром: во второй половине сентября экспорт в дальнее зарубежье снизился до 140 млн м3 в сутки — нейтрально
• Среднесуточные поставки газа в дальнее зарубежье во второй половине сентября составили 140 млн м3 по сравнению с 173 млн м3 за первую половину месяца и 222 млн м3 в августе.
• Общая добыча газа Газпромом в сентябре снизилась на 38% г/г до 25 млрд м3 преимущественно из-за фактора экспорта.
• Мы считаем статистику нейтральной для котировок акций Газпрома, поскольку снижение объема экспорта было ожидаемым ввиду заявления Газпрома о проведении профилактических работ на газопроводе «Сила Сибири» в период с 22 по 29 сентября. Запуск Ковыктинского месторождения запланирован на конец декабря, что существенно добавит к объему экспорта в Китай уже в 2023 г. Рынок, по нашему мнению, сейчас в первую очередь следит за динамикой цены газа в Европе, так как 30 сентября впервые в этом сезоне хранилища газа ЕС приступили к отбору газа, а также за сообщениями о сроках восстановления поставок газа по «Северному потоку». В настоящее время наш рейтинг по акциям Газпрома — «Держать».
@Sinara_finance
#GAZP
• Среднесуточные поставки газа в дальнее зарубежье во второй половине сентября составили 140 млн м3 по сравнению с 173 млн м3 за первую половину месяца и 222 млн м3 в августе.
• Общая добыча газа Газпромом в сентябре снизилась на 38% г/г до 25 млрд м3 преимущественно из-за фактора экспорта.
• Мы считаем статистику нейтральной для котировок акций Газпрома, поскольку снижение объема экспорта было ожидаемым ввиду заявления Газпрома о проведении профилактических работ на газопроводе «Сила Сибири» в период с 22 по 29 сентября. Запуск Ковыктинского месторождения запланирован на конец декабря, что существенно добавит к объему экспорта в Китай уже в 2023 г. Рынок, по нашему мнению, сейчас в первую очередь следит за динамикой цены газа в Европе, так как 30 сентября впервые в этом сезоне хранилища газа ЕС приступили к отбору газа, а также за сообщениями о сроках восстановления поставок газа по «Северному потоку». В настоящее время наш рейтинг по акциям Газпрома — «Держать».
@Sinara_finance
#GAZP
💧Газпром: в начале октября экспорт в дальнее зарубежье составил 160 млн м3 в сутки — нейтрально
• Среднесуточные поставки газа в дальнее зарубежье в первой половине октября составили 160 млн м3, немного превысив показатель сентября (157 млн м3).
• Напомним, что снижение экспорта во второй половине сентября было вызвано проведением профилактических работ на газопроводе «Сила Сибири» с 22 по 29 сентября.
• C начала 2022 г. экспорт Газпрома составил 89,3 млрд м3, снизившись на 41% г/г.
• Общая добыча газа Газпромом в начале октября сократилась на 34% г/г до 14,1 млрд м3, преимущественно из-за фактора экспорта.
• Мы считаем статистику нейтральной для котировок акций Газпрома. Данный уровень среднесуточных экспортных поставок должен сохраниться и в ближайшие месяцы. Экспорт Газпрома в ЕС через одну нитку «Турецкого потока» и посредством транзита через Украину в настоящее время мы оцениваем в 85 млн м3 в сутки. Потенциальное введение ЕС «потолка» для цен на газ мы считаем риском для Газпрома, объявившего, что в этом случае поставки прекратятся, что, соответственно, обнулит выручку от продажи трубопроводного газа в ЕС. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Покупать».
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
• Среднесуточные поставки газа в дальнее зарубежье в первой половине октября составили 160 млн м3, немного превысив показатель сентября (157 млн м3).
• Напомним, что снижение экспорта во второй половине сентября было вызвано проведением профилактических работ на газопроводе «Сила Сибири» с 22 по 29 сентября.
• C начала 2022 г. экспорт Газпрома составил 89,3 млрд м3, снизившись на 41% г/г.
• Общая добыча газа Газпромом в начале октября сократилась на 34% г/г до 14,1 млрд м3, преимущественно из-за фактора экспорта.
• Мы считаем статистику нейтральной для котировок акций Газпрома. Данный уровень среднесуточных экспортных поставок должен сохраниться и в ближайшие месяцы. Экспорт Газпрома в ЕС через одну нитку «Турецкого потока» и посредством транзита через Украину в настоящее время мы оцениваем в 85 млн м3 в сутки. Потенциальное введение ЕС «потолка» для цен на газ мы считаем риском для Газпрома, объявившего, что в этом случае поставки прекратятся, что, соответственно, обнулит выручку от продажи трубопроводного газа в ЕС. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Покупать».
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
Газпром: в конце октября экспорт в дальнее зарубежье показал резкое снижение — умеренно негативно
• Среднесуточные поставки газа в дальнее зарубежье во второй половине октября составили 119 млн м3 — это минимальное значение с начала года
• За весь октябрь экспорт снизился на 34% г/г до 4,3 млрд м3, а добыча газа Газпрома сократилась на 32% до 30,7 млрд м3
• За первые 10 месяцев снижение экспорта достигло 43% г/г (до 91,2 млрд м3), а добычи — на 19% до 344 млрд м3
Мы считаем, что данные окажут умеренно негативное влияние на динамику акций Газпрома сегодня. Падение экспорта во второй половине октября ощутимо, в то время как мы ожидали стабильных объемов по сравнению с началом месяца. Советуем в ближайший месяц (Газпром публикует статистику дважды за месяц) обратить внимание на динамику экспорта компании. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Покупать», при условии что в долгосрочной перспективе поставки газа на премиальный европейский рынок покажут восстановление
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
• Среднесуточные поставки газа в дальнее зарубежье во второй половине октября составили 119 млн м3 — это минимальное значение с начала года
• За весь октябрь экспорт снизился на 34% г/г до 4,3 млрд м3, а добыча газа Газпрома сократилась на 32% до 30,7 млрд м3
• За первые 10 месяцев снижение экспорта достигло 43% г/г (до 91,2 млрд м3), а добычи — на 19% до 344 млрд м3
Мы считаем, что данные окажут умеренно негативное влияние на динамику акций Газпрома сегодня. Падение экспорта во второй половине октября ощутимо, в то время как мы ожидали стабильных объемов по сравнению с началом месяца. Советуем в ближайший месяц (Газпром публикует статистику дважды за месяц) обратить внимание на динамику экспорта компании. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Покупать», при условии что в долгосрочной перспективе поставки газа на премиальный европейский рынок покажут восстановление
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
💧Газпром: в первой половине ноября экспорт показывает восстановление по сравнению с концом октября — умеренно позитивно
• Среднесуточные поставки газа в дальнее зарубежье в первой половине ноября составили 133 млн м3, увеличившись на 12% относительно конца октября.
• Фактором восстановления объемов экспорта стал начавшийся отбор газа из хранилищ в ЕС, в то время как в конце октября экспорт был минимальным из-за очень теплой погоды.
• С начала года экспорт Газпрома снизился на 43% г/г до 93,2 млрд м3, а добыча газа сократилась на 19% до 360 млрд м3.
• В первой половине ноября экспорт газа ниже показателя аналогичного периода прошлого года на 67%, а добыча — на 29%.
Мы считаем, что статистика окажет умеренно позитивное влияние на котировки акций компании в ходе ближайших торговых сессий. В конце ноября – декабре в связи с более активным отбором газа в ЕС ожидаем роста объемов экспорта до 160 млн м3 в сутки. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Покупать», при условии что в долгосрочной перспективе поставки газа на премиальный европейский рынок покажут восстановление.
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
• Среднесуточные поставки газа в дальнее зарубежье в первой половине ноября составили 133 млн м3, увеличившись на 12% относительно конца октября.
• Фактором восстановления объемов экспорта стал начавшийся отбор газа из хранилищ в ЕС, в то время как в конце октября экспорт был минимальным из-за очень теплой погоды.
• С начала года экспорт Газпрома снизился на 43% г/г до 93,2 млрд м3, а добыча газа сократилась на 19% до 360 млрд м3.
• В первой половине ноября экспорт газа ниже показателя аналогичного периода прошлого года на 67%, а добыча — на 29%.
Мы считаем, что статистика окажет умеренно позитивное влияние на котировки акций компании в ходе ближайших торговых сессий. В конце ноября – декабре в связи с более активным отбором газа в ЕС ожидаем роста объемов экспорта до 160 млн м3 в сутки. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Покупать», при условии что в долгосрочной перспективе поставки газа на премиальный европейский рынок покажут восстановление.
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
💧Газпром: в течение ноября объем экспорта в дальнее зарубежье стабилен — нейтрально
• Среднесуточные поставки газа в дальнее зарубежье во второй половине ноября составили 133 млн м3, без изменения относительно первой половины месяца.
• С начала года Газпром поставил на экспорт 95,2 млрд м3, показав снижение на 45% г/г.
• В ноябре 2022 г. экспорт газа оказался ниже показателя аналогичного периода прошлого года на 69%, а добыча — на 27%.
Мы полагаем, что новость не окажет влияния на ход торгов акциями Газпрома сегодня и что у экспорта компании в дальнее зарубежье сохраняется потенциал роста до конца года до 160 млн м3 в сутки – уровня сентября и начала октября, уже после остановки «Северного потока». Слабую статистику с середины октября считаем следствием заполнения европейских хранилищ газа и очень позднего начала отбора из них (с 14 ноября) из-за теплой погоды. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Покупать».
@Sinara_finance
#GAZP #Flash
• Среднесуточные поставки газа в дальнее зарубежье во второй половине ноября составили 133 млн м3, без изменения относительно первой половины месяца.
• С начала года Газпром поставил на экспорт 95,2 млрд м3, показав снижение на 45% г/г.
• В ноябре 2022 г. экспорт газа оказался ниже показателя аналогичного периода прошлого года на 69%, а добыча — на 27%.
Мы полагаем, что новость не окажет влияния на ход торгов акциями Газпрома сегодня и что у экспорта компании в дальнее зарубежье сохраняется потенциал роста до конца года до 160 млн м3 в сутки – уровня сентября и начала октября, уже после остановки «Северного потока». Слабую статистику с середины октября считаем следствием заполнения европейских хранилищ газа и очень позднего начала отбора из них (с 14 ноября) из-за теплой погоды. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Покупать».
@Sinara_finance
#GAZP #Flash
💧Газпром заметно увеличивает в начале декабря экспорт в дальнее зарубежье — умеренно позитивно
• Среднесуточные поставки газа в дальнее зарубежье в первой половине декабря заметно выросли, достигнув максимального с начала сентября объема (173 млн м3).
• Росту объемов способствовало начало отбора газа из хранилищ в ЕС и увеличение газпромовского экспорта в Китай.
• За период с начала года экспорт газа (98 млрд м3) оказался ниже прошлогоднего значения на 45%, а добыча (394 млрд м3) — на 20%.
Новость об увеличении поставок газа в дальнее зарубежье умеренно позитивна для котировок акций Газпрома. В сентября – ноябре покупки со стороны европейских потребителей оставались низкими ввиду значительной заполненности хранилищ. Мы ожидаем, что в 2023 г. экспорт Газпрома в ЕС останется на текущем уровне и составит за год 31 млрд м3, тогда как поставки в Китай должны вырасти еще на 6 млрд м3 г/г до 22 млрд м3. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Покупать».
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
• Среднесуточные поставки газа в дальнее зарубежье в первой половине декабря заметно выросли, достигнув максимального с начала сентября объема (173 млн м3).
• Росту объемов способствовало начало отбора газа из хранилищ в ЕС и увеличение газпромовского экспорта в Китай.
• За период с начала года экспорт газа (98 млрд м3) оказался ниже прошлогоднего значения на 45%, а добыча (394 млрд м3) — на 20%.
Новость об увеличении поставок газа в дальнее зарубежье умеренно позитивна для котировок акций Газпрома. В сентября – ноябре покупки со стороны европейских потребителей оставались низкими ввиду значительной заполненности хранилищ. Мы ожидаем, что в 2023 г. экспорт Газпрома в ЕС останется на текущем уровне и составит за год 31 млрд м3, тогда как поставки в Китай должны вырасти еще на 6 млрд м3 г/г до 22 млрд м3. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Покупать».
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
💧Газпром наращивает экспорт в дальнее зарубежье в конце декабря — умеренно позитивно
• Среднесуточные поставки газа в дальнее зарубежье в конце декабря продолжили рост после слабых объемов сентября – ноября.
• Во второй половине декабря среднесуточный экспорт составил 194 млн м3. Прирост относительно первой половины месяца был обусловлен запуском Ковыктинского месторождения для поставок газа в Китай через газопровод «Сила Сибири».
• В целом за 2022 г. экспорт в дальнее зарубежье снизился на 45% г/г до 101 млрд м3 из-за прекращения поставок в ЕС по газопроводам «Ямал – Европа», «Северный поток» и снижения транзита через Украину.
• Добыча газа сократилась за год на 20% до 413 млрд м3.
Новость об увеличении поставок газа в дальнее зарубежье умеренно позитивна для котировок акций Газпрома. В сентябре – ноябре покупки со стороны европейских потребителей оставались низкими ввиду значительной заполненности хранилищ. Мы ожидаем, что в 2023 г. экспорт Газпрома в ЕС останется на текущем уровне и составит за год 31 млрд м3, тогда как поставки в Китай должны вырасти еще на 6 млрд м3 в годовом сопоставлении до 22 млрд м3. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Покупать».
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
• Среднесуточные поставки газа в дальнее зарубежье в конце декабря продолжили рост после слабых объемов сентября – ноября.
• Во второй половине декабря среднесуточный экспорт составил 194 млн м3. Прирост относительно первой половины месяца был обусловлен запуском Ковыктинского месторождения для поставок газа в Китай через газопровод «Сила Сибири».
• В целом за 2022 г. экспорт в дальнее зарубежье снизился на 45% г/г до 101 млрд м3 из-за прекращения поставок в ЕС по газопроводам «Ямал – Европа», «Северный поток» и снижения транзита через Украину.
• Добыча газа сократилась за год на 20% до 413 млрд м3.
Новость об увеличении поставок газа в дальнее зарубежье умеренно позитивна для котировок акций Газпрома. В сентябре – ноябре покупки со стороны европейских потребителей оставались низкими ввиду значительной заполненности хранилищ. Мы ожидаем, что в 2023 г. экспорт Газпрома в ЕС останется на текущем уровне и составит за год 31 млрд м3, тогда как поставки в Китай должны вырасти еще на 6 млрд м3 в годовом сопоставлении до 22 млрд м3. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Покупать».
@Sinara_finance
#Flash #GAZP