#инфраструктура #заимствования #стоимость
Банки пока не торопятся улучшать условия заимствований для проектов. Как следует из нашего ежеквартального исследования о стоимости денег для инвестиций в инфраструктуру, на рынок кредитования к концу первого полугодия влияли две разнонаправленные тенденции: снижение ключевой ставки и одновременный рост проектных рыночных рисков. При этом стоимость заимствований для концессий в третьем квартале 2020 года, скорее всего, останется на прежнем уровне либо может незначительно уменьшиться.
С чем это будет связано? Какие условия сложились на рынке кредитования и облигационного финансирования к середине года? Какие инструменты долгосрочных вложений могут стать ответом кризису?
Скачать обзор InfraOne Research Quarterly #2 2020
Банки пока не торопятся улучшать условия заимствований для проектов. Как следует из нашего ежеквартального исследования о стоимости денег для инвестиций в инфраструктуру, на рынок кредитования к концу первого полугодия влияли две разнонаправленные тенденции: снижение ключевой ставки и одновременный рост проектных рыночных рисков. При этом стоимость заимствований для концессий в третьем квартале 2020 года, скорее всего, останется на прежнем уровне либо может незначительно уменьшиться.
С чем это будет связано? Какие условия сложились на рынке кредитования и облигационного финансирования к середине года? Какие инструменты долгосрочных вложений могут стать ответом кризису?
Скачать обзор InfraOne Research Quarterly #2 2020
#инфраструктура #заимствования #стоимость
Почти весь третий квартал рынок жил в относительно стабильных условиях и адаптировался к исторически низкой ключевой ставке. По нашей оценке, небольшое уменьшение стоимости кредитования могло происходить, но одновременно ужесточались требования к заемщикам. В более выгодном положении по ставкам были способны оказаться авторы концессионных проектов, поскольку они делят часть рисков с государством.
Согласно нашему новому ежеквартальному исследованию, на рынке долгосрочных облигаций продолжалось некоторое оживление: если во втором квартале было 9 эмиссий на 98 млрд руб., то в третьем состоялось 7 выпусков уже на 156 млрд руб. Помимо выпусков классических корпоративных долгосрочных облигаций (со сроком погашения более семи лет) проведены новые эмиссии вечных бондов компании РЖД и ее первых подобных бумаг с «зеленым уклоном».
Какие условия были характерны для «инфраструктурных» заимствований в третьем квартале? Что нового произошло на рынке концессионных облигаций? Почему интерес к вечным бондам продолжил расти?
Скачать обзор InfraOne Research Quarterly #3 2020
Почти весь третий квартал рынок жил в относительно стабильных условиях и адаптировался к исторически низкой ключевой ставке. По нашей оценке, небольшое уменьшение стоимости кредитования могло происходить, но одновременно ужесточались требования к заемщикам. В более выгодном положении по ставкам были способны оказаться авторы концессионных проектов, поскольку они делят часть рисков с государством.
Согласно нашему новому ежеквартальному исследованию, на рынке долгосрочных облигаций продолжалось некоторое оживление: если во втором квартале было 9 эмиссий на 98 млрд руб., то в третьем состоялось 7 выпусков уже на 156 млрд руб. Помимо выпусков классических корпоративных долгосрочных облигаций (со сроком погашения более семи лет) проведены новые эмиссии вечных бондов компании РЖД и ее первых подобных бумаг с «зеленым уклоном».
Какие условия были характерны для «инфраструктурных» заимствований в третьем квартале? Что нового произошло на рынке концессионных облигаций? Почему интерес к вечным бондам продолжил расти?
Скачать обзор InfraOne Research Quarterly #3 2020
#инфраструктура #заимствования #стоимость
Рекордно низкая ключевая ставка продержалась на рынке почти восемь месяцев и стабилизировала условия заемного финансирования инфраструктурных проектов. По оценке, приведенной в нашем новом исследовании о стоимости денег для инфраструктуры, коридор ставок по кредитам под отраслевые проекты составлял 7,45–12%.
После мартовского решения Банка России банковские ставки станут постепенно расти, но концессионные инициативы могут оказаться в более выгодном положении из-за распределения рисков с государством.
В свою очередь, объем средне- и долгосрочных облигационных заимствований инфраструктурного и смежного секторов в первом квартале 2021-го был почти на 23% больше, чем за тот же период год назад, и составил 111,5 млрд руб. Большая часть этих средств привлечена через долгосрочные корпоративные эмиссии, но также состоялись новые выпуски концессионных бондов (5 млрд руб.) и вечных облигаций (24 млрд руб.).
Какие компании заимствовали через бонды особенно активно? Что будет влиять на стоимость банковских кредитов в ближайшем квартале? Какие еще инструменты долгосрочного финансирования могут появиться на рынке?
Скачать InfraOne Research Quarterly #1 2021
Рекордно низкая ключевая ставка продержалась на рынке почти восемь месяцев и стабилизировала условия заемного финансирования инфраструктурных проектов. По оценке, приведенной в нашем новом исследовании о стоимости денег для инфраструктуры, коридор ставок по кредитам под отраслевые проекты составлял 7,45–12%.
После мартовского решения Банка России банковские ставки станут постепенно расти, но концессионные инициативы могут оказаться в более выгодном положении из-за распределения рисков с государством.
В свою очередь, объем средне- и долгосрочных облигационных заимствований инфраструктурного и смежного секторов в первом квартале 2021-го был почти на 23% больше, чем за тот же период год назад, и составил 111,5 млрд руб. Большая часть этих средств привлечена через долгосрочные корпоративные эмиссии, но также состоялись новые выпуски концессионных бондов (5 млрд руб.) и вечных облигаций (24 млрд руб.).
Какие компании заимствовали через бонды особенно активно? Что будет влиять на стоимость банковских кредитов в ближайшем квартале? Какие еще инструменты долгосрочного финансирования могут появиться на рынке?
Скачать InfraOne Research Quarterly #1 2021
#инфраструктура #заимствования #стоимость
Согласно нашему ежеквартальному исследованию о стоимости денег на рынке инфраструктуры, ускоренное повышение ключевой ставки во втором квартале может временно снизить активность кредитования организаций, которые начнут рассматривать в качестве альтернативы облигационные займы.
Но пока и там инфраструктурные заемщики перешли в «режим ожидания»: во втором квартале 2021 года в секторе размещений на срок свыше семи лет было проведено лишь две эмиссии корпоративных бондов на 20 млрд руб. против пяти на 171,5 млрд руб. кварталом ранее. Рынок концессионных облигаций также «стоит на паузе»: новых эмиссий после состоявшегося в начале года выпуска на 5 млрд руб. не было.
С чем связано «затишье» у концессионеров? Какие условия сложились к середине 2021-го на рынке банковских и облигационных займов? Под влиянием каких трендов он будет находиться в будущем?
Скачать обзор InfraOne Research Quarterly #2 2021
Согласно нашему ежеквартальному исследованию о стоимости денег на рынке инфраструктуры, ускоренное повышение ключевой ставки во втором квартале может временно снизить активность кредитования организаций, которые начнут рассматривать в качестве альтернативы облигационные займы.
Но пока и там инфраструктурные заемщики перешли в «режим ожидания»: во втором квартале 2021 года в секторе размещений на срок свыше семи лет было проведено лишь две эмиссии корпоративных бондов на 20 млрд руб. против пяти на 171,5 млрд руб. кварталом ранее. Рынок концессионных облигаций также «стоит на паузе»: новых эмиссий после состоявшегося в начале года выпуска на 5 млрд руб. не было.
С чем связано «затишье» у концессионеров? Какие условия сложились к середине 2021-го на рынке банковских и облигационных займов? Под влиянием каких трендов он будет находиться в будущем?
Скачать обзор InfraOne Research Quarterly #2 2021
#инфраструктура #заимствования #стоимость
Вслед за продолжающимся с марта повышением ключевой ставки в третьем квартале 2021-го стали расти и ставки по кредитам для инфраструктурных проектов. Согласно нашему новому исследованию о стоимости денег для отрасли, они смещаются к верхней границе ставок, характерной для предыдущих кварталов (7,6-12%), но пока не пересекают ее.
В сегменте корпоративного облигационного финансирования на инфраструктурные цели наблюдается некоторый рост активности. Такие эмитенты привлекли в третьем квартале 2021-го 45 млрд руб. (три выпуска) против 20 млрд руб. (два выпуска) в предыдущем периоде. Это сопоставимо с объемом подобных корпоративных эмиссий в третьем квартале 2020-го.
Появились ли новые выпуски среди проектных и концессионных облигаций? Какие инфраструктурные инициативы смогут претендовать на льготное банковское кредитование? Что происходило в сегменте инструментов, направленных на устойчивое развитие?
Скачать обзор InfraOne Research Quarterly #3 2021
Вслед за продолжающимся с марта повышением ключевой ставки в третьем квартале 2021-го стали расти и ставки по кредитам для инфраструктурных проектов. Согласно нашему новому исследованию о стоимости денег для отрасли, они смещаются к верхней границе ставок, характерной для предыдущих кварталов (7,6-12%), но пока не пересекают ее.
В сегменте корпоративного облигационного финансирования на инфраструктурные цели наблюдается некоторый рост активности. Такие эмитенты привлекли в третьем квартале 2021-го 45 млрд руб. (три выпуска) против 20 млрд руб. (два выпуска) в предыдущем периоде. Это сопоставимо с объемом подобных корпоративных эмиссий в третьем квартале 2020-го.
Появились ли новые выпуски среди проектных и концессионных облигаций? Какие инфраструктурные инициативы смогут претендовать на льготное банковское кредитование? Что происходило в сегменте инструментов, направленных на устойчивое развитие?
Скачать обзор InfraOne Research Quarterly #3 2021
#инфраструктура #заимствования #стоимость
Согласно нашему новому исследованию, последовательное ужесточение денежно-кредитной политики Банка России с марта 2021-го привело к тому, что ставки по банковским кредитам для инфраструктурных проектов к концу года выросли еще сильнее: 8,8-12,5% против 7,6-12% кварталом ранее. Удорожание непосредственно скажется на объемах привлекаемых в отрасль кредитов в ближайшие кварталы.
Объемы заимствований снизились и на облигационном рынке. В четвертом квартале 2021 года в учитываемых нами сегментах состоялось только три размещения на 11 млрд руб. – год назад в аналогичный период их было десять на 239,5 млрд руб.
Почему эмитенты временно потеряли интерес к инструменту? Какие заемщики могут рассчитывать на более выгодные условия финансирования? Что будет происходить на рынке заимствований в 2022 году?
Читать обзор InfraOne Research Quarterly #4 2021 на сайте
Согласно нашему новому исследованию, последовательное ужесточение денежно-кредитной политики Банка России с марта 2021-го привело к тому, что ставки по банковским кредитам для инфраструктурных проектов к концу года выросли еще сильнее: 8,8-12,5% против 7,6-12% кварталом ранее. Удорожание непосредственно скажется на объемах привлекаемых в отрасль кредитов в ближайшие кварталы.
Объемы заимствований снизились и на облигационном рынке. В четвертом квартале 2021 года в учитываемых нами сегментах состоялось только три размещения на 11 млрд руб. – год назад в аналогичный период их было десять на 239,5 млрд руб.
Почему эмитенты временно потеряли интерес к инструменту? Какие заемщики могут рассчитывать на более выгодные условия финансирования? Что будет происходить на рынке заимствований в 2022 году?
Читать обзор InfraOne Research Quarterly #4 2021 на сайте
#инфраструктура #заимствования #стоимость
В первом квартале 2022 года эмитенты из инфраструктурных и смежных отраслей не провели ни одного размещения облигаций, следует из данных нашего нового исследования. Это было вызвано как традиционно низкой активностью компаний в начале года, так и ухудшением геополитической ситуации, ростом ключевой ставки и закрытием на несколько недель российских бирж.
Из-за резкого ужесточения денежно-кредитной политики в более устойчивом положении с точки зрения погашения обязательств в ближайшие месяцы могут оказаться эмитенты, чьи бонды размещались с фиксированной или назначаемой ставкой купона. Однако большая часть выпусков концессионных бондов предполагает плавающую ставку и, вероятно, ряду из них в случае долгосрочного кризиса потребуется реструктуризация выплат.
Когда ключевая ставка может вернуться на приемлемые для инвестирования уровни? Как кризис повлиял на ситуацию в банковском кредитовании? И что ожидает отечественную ESG-повестку?
Читать обзор InfraOne Research Quarterly #1 2022 на сайте
В первом квартале 2022 года эмитенты из инфраструктурных и смежных отраслей не провели ни одного размещения облигаций, следует из данных нашего нового исследования. Это было вызвано как традиционно низкой активностью компаний в начале года, так и ухудшением геополитической ситуации, ростом ключевой ставки и закрытием на несколько недель российских бирж.
Из-за резкого ужесточения денежно-кредитной политики в более устойчивом положении с точки зрения погашения обязательств в ближайшие месяцы могут оказаться эмитенты, чьи бонды размещались с фиксированной или назначаемой ставкой купона. Однако большая часть выпусков концессионных бондов предполагает плавающую ставку и, вероятно, ряду из них в случае долгосрочного кризиса потребуется реструктуризация выплат.
Когда ключевая ставка может вернуться на приемлемые для инвестирования уровни? Как кризис повлиял на ситуацию в банковском кредитовании? И что ожидает отечественную ESG-повестку?
Читать обзор InfraOne Research Quarterly #1 2022 на сайте
#инфраструктура #заимствования #стоимость
К середине 2022 года ускоренное снижение ключевой ставки вывело кредитование инвестиционных проектов из зоны «неподъемных» 22-27% годовых в диапазон более приемлемых 12,8-16%, следует из данных нашего нового исследования. Разница между фактической кредитной ставкой и ключевой пока будет оставаться выше докризисной из-за ужесточения неценовых требований банков к заемщикам и большей премии за риск.
На рынке долгосрочных бондов инфраструктурной и смежных сфер наблюдалось некоторое оживление: во втором квартале состоялись четыре эмиссии общим объемом 33,5 млрд руб. против отсутствия таковых в первом квартале. При этом более быстрые темпы восстановления были у бумаг, выпускаемых на короткие и средние сроки.
Какие еще тренды зафиксированы нами во втором квартале в сфере заимствований для инфраструктуры? Как помогали отраслям программы льготного кредитования и какие риски они в себе несут? Появятся ли новые возможности для финансирования проектов до конца года?
Читать обзор InfraOne Research Quarterly #2 2022 на сайте
К середине 2022 года ускоренное снижение ключевой ставки вывело кредитование инвестиционных проектов из зоны «неподъемных» 22-27% годовых в диапазон более приемлемых 12,8-16%, следует из данных нашего нового исследования. Разница между фактической кредитной ставкой и ключевой пока будет оставаться выше докризисной из-за ужесточения неценовых требований банков к заемщикам и большей премии за риск.
На рынке долгосрочных бондов инфраструктурной и смежных сфер наблюдалось некоторое оживление: во втором квартале состоялись четыре эмиссии общим объемом 33,5 млрд руб. против отсутствия таковых в первом квартале. При этом более быстрые темпы восстановления были у бумаг, выпускаемых на короткие и средние сроки.
Какие еще тренды зафиксированы нами во втором квартале в сфере заимствований для инфраструктуры? Как помогали отраслям программы льготного кредитования и какие риски они в себе несут? Появятся ли новые возможности для финансирования проектов до конца года?
Читать обзор InfraOne Research Quarterly #2 2022 на сайте
#капитал #заимствования #инструменты
В третьем квартале 2022 года на рынке заемного финансирования для проектов наблюдалось заметное оживление. По нашей оценке, оно было связано не только со снижением ключевой ставки до инвестиционно приемлемых значений, но и с тем, что компании и инвесторы стали искать новые возможности в условиях ограниченного доступа к зарубежному капиталу.
В сегменте концессионных бондов в третьем квартале состоялось крупнейшее размещение за все время. Новая концессионная компания, строящая северный дублер Кутузовского проспекта в Москве, привлекла 52 млрд руб. сроком на 30 лет. Впрочем, с 2020 года это единственный эмитент, который размещает новые выпуски концессионных бумаг (нынешняя эмиссия уже пятая) и фактически двигает рынок.
Смогут ли другие компании в ближайшие кварталы приблизиться к этому результату? Почему у крупных эмитентов вновь появился интерес к размещениям в валюте? Удалось ли ставкам в банковском кредитовании вернуться к докризисным значениям?
Читать обзор «Заемный капитал для компаний и проектов: итоги третьего квартала 2022 года» на сайте
Там же можно скачать pdf-версию обзора
В третьем квартале 2022 года на рынке заемного финансирования для проектов наблюдалось заметное оживление. По нашей оценке, оно было связано не только со снижением ключевой ставки до инвестиционно приемлемых значений, но и с тем, что компании и инвесторы стали искать новые возможности в условиях ограниченного доступа к зарубежному капиталу.
В сегменте концессионных бондов в третьем квартале состоялось крупнейшее размещение за все время. Новая концессионная компания, строящая северный дублер Кутузовского проспекта в Москве, привлекла 52 млрд руб. сроком на 30 лет. Впрочем, с 2020 года это единственный эмитент, который размещает новые выпуски концессионных бумаг (нынешняя эмиссия уже пятая) и фактически двигает рынок.
Смогут ли другие компании в ближайшие кварталы приблизиться к этому результату? Почему у крупных эмитентов вновь появился интерес к размещениям в валюте? Удалось ли ставкам в банковском кредитовании вернуться к докризисным значениям?
Читать обзор «Заемный капитал для компаний и проектов: итоги третьего квартала 2022 года» на сайте
Там же можно скачать pdf-версию обзора
#капитал #заимствования #инструменты
Неменявшаяся в четвертом квартале 2022 года ключевая ставка сделала ставки банковского кредитования для инвестиционных проектов немного более доступными. Теперь они находятся в коридоре 9-12%, что на 0,75 п. п. и 2 п. п. меньше нижней и верхней границы по итогам третьего квартала.
После сентябрьской рекордной эмиссии Новой концессионной компании (на 52 млрд руб.) других размещений на рынке концессионных бондов не было. Скорее всего, низкая активность сохранится на нем и в следующие кварталы из-за отсутствия новых эмитентов и крупных проектов, изначально рассчитанных на сложное облигационное финансирование.
Что происходило с корпоративными облигационными заимствованиями компаний инфраструктурных и смежных отраслей? Кто проявлял интерес к валютным бондам в юанях? Сохранила ли актуальность повестка устойчивого развития в новых сложных условиях?
Читать обзор «Заемный капитал для компаний и проектов: итоги четвертого квартала 2022 года» на сайте
Там же можно скачать pdf-версию обзора
Неменявшаяся в четвертом квартале 2022 года ключевая ставка сделала ставки банковского кредитования для инвестиционных проектов немного более доступными. Теперь они находятся в коридоре 9-12%, что на 0,75 п. п. и 2 п. п. меньше нижней и верхней границы по итогам третьего квартала.
После сентябрьской рекордной эмиссии Новой концессионной компании (на 52 млрд руб.) других размещений на рынке концессионных бондов не было. Скорее всего, низкая активность сохранится на нем и в следующие кварталы из-за отсутствия новых эмитентов и крупных проектов, изначально рассчитанных на сложное облигационное финансирование.
Что происходило с корпоративными облигационными заимствованиями компаний инфраструктурных и смежных отраслей? Кто проявлял интерес к валютным бондам в юанях? Сохранила ли актуальность повестка устойчивого развития в новых сложных условиях?
Читать обзор «Заемный капитал для компаний и проектов: итоги четвертого квартала 2022 года» на сайте
Там же можно скачать pdf-версию обзора
#капитал #заимствования #стоимость
Несмотря на уже более чем полгода стабильную ключевую ставку, ставки по банковским кредитам для инвестиционных проектов в первом квартале 2023 года стали расти и теперь находятся в диапазоне 9,8-15,5%. Причинами стали более строгий отбор заемщиков, рост комиссий и ожидание ужесточения денежно-кредитной политики в следующие кварталы.
На рынке облигационного финансирования в первом квартале второй год подряд возникло затишье: среди интересующих нас эмиссий средне- и долгосрочных бондов компаний инфраструктурной и смежных отраслей прошло лишь одно размещение: компании «Россети» на 12 млрд руб. На наш взгляд, частично это связано с тем, что в условиях экономической неопределенности эмитенты уходят в более краткосрочные заимствования.
Коснулся ли такой спад относительно новых видов облигаций? Какие возможности привлечения средств могут возникнуть на рынке в ближайшие годы? Почему банковское кредитование компаний в 2023 году, вероятнее всего, снизит темпы роста объемов?
Читать обзор «Заемный капитал для компаний и проектов: итоги первого квартала 2023 года»
Там же можно скачать pdf-версию обзора
Несмотря на уже более чем полгода стабильную ключевую ставку, ставки по банковским кредитам для инвестиционных проектов в первом квартале 2023 года стали расти и теперь находятся в диапазоне 9,8-15,5%. Причинами стали более строгий отбор заемщиков, рост комиссий и ожидание ужесточения денежно-кредитной политики в следующие кварталы.
На рынке облигационного финансирования в первом квартале второй год подряд возникло затишье: среди интересующих нас эмиссий средне- и долгосрочных бондов компаний инфраструктурной и смежных отраслей прошло лишь одно размещение: компании «Россети» на 12 млрд руб. На наш взгляд, частично это связано с тем, что в условиях экономической неопределенности эмитенты уходят в более краткосрочные заимствования.
Коснулся ли такой спад относительно новых видов облигаций? Какие возможности привлечения средств могут возникнуть на рынке в ближайшие годы? Почему банковское кредитование компаний в 2023 году, вероятнее всего, снизит темпы роста объемов?
Читать обзор «Заемный капитал для компаний и проектов: итоги первого квартала 2023 года»
Там же можно скачать pdf-версию обзора