ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ АКТИВНОСТЬ ПОСЛЕ БУРНОГО РОСТА В 1К24 В АПРЕЛЕ ПРИТОРМОЗИЛА

По данным Сбериндекса рост потребительских расходов после бурного роста в январе-марте с началом 2-го квартала приостановился. Сбериндекс оценивает апрельскую динамику расходов населения в реальном выражении в -0.2% mm sa (к предыдущему месяцу с устранением сезонности). Сбериндекс пересматривает эти данные ежемесячно, корректируя их под свежую статистику Росстата (данные за апрель Росстат опубликует 5 июня).

ЦБ в начале года прогнозировал небольшое снижение реальных расходов домохозяйств в этом году: (-1.0) – 0.0%, но после апрельского СД пересмотрел этот прогноз до 2.5-3.5%. После 8-мипроцентного роста в первые четыре месяца года этот прогноз, по-прежнему, выглядит весьма консервативно.

Главным фактором, поддерживающим потребительскую активность на весьма высоком уровне, является бурный рост зарплат (в реальном выражении: +10.0% гг в январе-феврале после +7.8% в 2023г), ставший следствием нехватки персонала на предприятиях.

СБЕР В АПРЕЛЕ: ВСЕ В ПОЛНОМ ПОРЯДКЕ

Сбер опубликовал отчетность за прошлый месяц:

Чистая прибыль Сбера в апреле составила 131.1 млрд рублей (+ 8,6% год к году). Чистая прибыль Сбера за 4 месяца по РПБУ достигла 495.1 млрд рублей (+ 5.1% гг).

Розничный кредитный портфель вырос до 16.1 трлн рублей, прибавив 1.3% за месяц или 3.4% с начала года.
Совокупный кредитный портфель Сбера достиг 39.9 трлн руб. (2.5% за 4м24).

Привлечения также демонстрируют позитивную динамику. С начала года средства физических лиц выросли на 4.5% и составили 23.7 трлн рублей (за месяц объём средств физических лиц вырос на 2%). С начала года средства юридических лиц выросли на 13.2% (+7.7% за месяц) и составили 12.3 трлн руб.

Рентабельность капитала (ROE) за 4 месяца составила 22.4%, в апреле рентабельность ― 23.6%.
11.3 млн человек (+1.2 млн с начала года) ― число подписчиков СберПрайм на конец апреля.

Сбер продолжает аккумулировать сбережения клиентов: средства клиентов банка по итогам 4 месяцев составили 36 трлн рублей (+7.3% с начала года).

Напомним, акционеры Сбера в этом году смогут получить щедрые дивиденды – 752 млрд рублей или 33.3 рубля на акцию.

Реестр акционеров для получения дивидендов закроется только 11 июля.

🟢 - Позитивные настроения на WallStreet перед сегодняшней публикацией данных по апрельской инфляции в США, ждут 0.4% мм и 3.4% гг. Хороший спрос был зафиксирован в бумагах высокотехнологического сектора. Индекс Мосбиржи незначительно вырос, а вот продажи в ОФЗ по прежнему продолжаются, доходности на всех участках кривой уже выше 14%

ЕЦБ ВСЕ БОЛЕЕ УВЕРЕННО НАСТРАИВАЕТСЯ НА НАЧАЛО СНИЖЕНИЯ СТАВКИ

Европейский регулятор сократил свой баланс на -€1 млрд до €6.581 трлн, vs -€17 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.255 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Wunsch:
• несмотря на некоторую неопределенность с инфляцией, можем начинать смягчать политику

Nagel:
• вероятность снижения в июне определенно возросла

De Cos, Kazaks:
• сигнал в отношении июня – вполне ясный. Вероятность – крайне высокая

Lane:
• мы все больше уверены в том, что рост зарплаты замедляется до более нормального уровня, что потенциально открывает дверь для снижения ставок

ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: РЕНОВАЦИЯ ПРОМЗОН ОБЕСПЕЧИТ 200 000 НОВЫХ РАБОЧИХ МЕСТ

Как мы писали ранее, в столице реализуется крупнейший инвестпроект на территории РФ. Под редевелопмент (комплексное развитие территорий) отдают 188 бывших промзон, в течение 12 лет здесь введут более 35 млн кв метров недвижимости, совокупные частные инвестиции оцениваются в 8 трлн рублей.

Согласно свежим опубликованным оценкам Мэрии, на объектах, которые уже в стадии реализации (сейчас это около 1/3 всей программы) будет создано 196 000 новых рабочих мест. Напомним, что под жилье отводится лишь около 35% площадей, остальное обеспечат офисы, торговля, объекты образования, здравоохранения, спорта. Примерно 20% участков займут новые производства.

Судя по объемам стройки, программа обеспечит около половины (!) всего московского ввода недвижимости. С учётом этого, цифры потенциальных рабочих мест выглядят адекватно. Однако, с учётом текущей безработицы в городе менее 0,3%, переварить такой объем рынок труда сможет только в случае дальнейшего роста численности населения Москвы.

ОТЧЕТ МЭА (IEA), ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:

• МЭА понизило оценку роста потребления нефти на этот год на 140 тыс. бс. до 1.1 млн бс.

• В апреле глобальное предложение составило 102 млн бс, это -200 тыс бс

• Предложение нефти в мире в 2024 вырастет на 580 тыс бс до рекордных 102.7 млн. бс

• В случае сохранения добровольного сокращения добычи ОПЕК+ в 2025 году поставки сократятся на 1.8 млн. бс

• РОССИЯ: добыча сократилась в апреле до отметки в 9.3 млн бс vs 9.4 млн. бс ранее

• РОССИЯ: Экспорт нефти и нефтепродуктов сократился на 450 тыс бс, это около 7.3 млн бс,

• РОССИЯ: выручка от продаж снизилась на 6.5%, до $17.2 млрд

РАНЕЕ:
Апрельский отчет IEA
Мартовский отчет IEA

ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ЕВРОПЕ: СИТУАЦИЯ ОПРЕДЕЛННО ВЫПРАВЛЯЕТСЯ, В ОСНОВНОМ ИЗ-ЗА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ТОВАРОВ

По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны выросло в феврале на 0.6% мм (ожидалось 0.5% мм) vs 1.0% мм ранее, а в годовом исчислении темпы, хоть и остаются в отрицательной области, но цифры определенно улучшились: -1.0% гг vs -6.3% гг в феврале.

Основные компоненты, товары:

• промежуточного спроса: -2.3% гг,
• длительного пользования: -8.3% гг,
• потребительские: -7.0% гг,
• инвестиционные: 1.8% гг.

Среди стран континента лучшие темпы – в Ирландии (37.0% гг), и Кипре (8.5% гг), а худшие показали Финляндия (-7.7% гг) и Болгария (-7.6% гг). Ведущая экономика континента, Германия: -4.3% гг

ЕВРОКОМИССИЯ: ПРОГНОЗ ПО НАШЕЙ СТРАНЕ ВНОВЬ УЛУЧШЕН, НО РОСТ БУДЕТ ЗАМЕДЛЯТЬСЯ

Организация представила обновленные прогнозы, в том числе и по России. Отмечается, что “…после неожиданно сильного восстановления в 2023 году экономический рост в нашей стране замедлится в 2024 и 2025 годах, поскольку жесткая ДКП постепенно оказывает давление на экономическую активность. Инфляция будет сохраняться повышенной на фоне устойчивых бюджетных расходов и напряженного роста рынка труда и зарплат. Негативное влияние на экономику будут оказывать дополнительные санкции, а также их последствия.

Российская экономика начала 2024 год уверенно. Промышленное производство и деловые настроения еще больше улучшились в первые месяцы года. Розничные продажи и доверие потребителей также увеличивается, причем последние достигли своего максимального значения с уровня 2014 года.

Потребление домохозяйств вырастет на на фоне сильного роста реальной заработной платы, хотя более медленными темпами, чем в 2023 году. Ожидается, что госрасходы и инвестиции также продолжат расти…”

• Россия ВВП 2024: 2.9% гг vs 1.6% гг ранее, 2025: 1.7% гг vs 1.6% гг
• Россия инфляция 2024: 6.6% vs 4.6%. 2025: 4.5% vs 4.0%

РАНЕЕ ПО РОССИИ:

МВФ
ОЭСР
Мировой банк

ИНФЛЯЦИЯ В США: БЕЗ НЕПРИЯТНЫХ СЮРПРИЗОВ

Потребительские цены в США в апреле : месячный CPI с устранением сезонности составил 0.31% mm sa vs 0.38% в марте (ожидалось: 0.4% mm sa). Годовой показатель снизился до 3.36% гг vs 3.48% (ожидалось: 3.4% гг).

Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие): рост на 0.29% mm sa vs 0.36% месяцем ранее (ждали 0.3% мм). Годовой показатель: 3.61% гг vs 3.8% (прогноз: 3.6% гг).

В целом, вся статистика вышла в рамках ожиданий, и отсутствие роста темпов должно несколько умерить ястребиный тон спикеров ФРС, рынки сейчас закладывают два снижения ставки, начиная с сентября.

ЕВРОКОМИССИЯ: РОСТ ЕВРОПЕЙСКИХ ЭКОНОМИК В ЭТОМ ГОДУ ВИДИТСЯ ДОВОЛЬНО СКРОМНЫМ

Остальные прогнозы ЕК по Европе: “…в начале года экономика ЕС восстановилась после длительного периода стагнации. В 2023 году экономическая активность в целом довольно низкой. Только частное потребление сумело вырасти на скромную величину. Несмотря на устойчивую занятость и рост заработной платы, доходы домохозяйств едва опережали инфляцию. Темпы роста пока все еще оцениваются ниже оценки потенциала. Активность в зоне евро в 1кв24 несколько ожила, и это ознаменовало конец умеренной рецессии, наблюдавшейся в второй половине прошлого года. Тем временем инфляция в ЕС снизилась в первом квартале…”

• МИР 2024: 3.2% vs 2.9% в осеннем прогнозе, 2025: 3.3% (ранее: 3.2%)
• Еврозона 2024: 0.8% vs 1.2% ранее, 2025: 1.4%
• Евросоюз 2024: 1.0% vs 1.3%, 2025: 1.6%
• Китай 2024: 4.8% vs 4.6%, 2025: 4.6% (unch)
• США 2024: 2.4% vs 1.4%, 2025: 2.1% vs 1.8%

Довольно неплохо пересмотрены вверх США, в Европе рост довольно умеренный, а крупнейшая экономика региона, Германия, после снижения в 2023 году на -0.3% гг. покажет очень скромный рост в этом году (0.1%)

ВВП ЯПОНИИ в 1кв24 (1-я оценка): ТРИ КВАРТАЛА БЕЗ ПОЛОЖИТЕЛЬНЫХ ЦИФР

Согласно первой оценке Cabinet Office, экономика Японии в 1кв24 снизилась на -0.5% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью. С учетом уточненных показателей за 4кв23 и 3кв23, теперь соответственно 0.0% и -0.9% квкв, то роста нет уже третий квартал подряд. Прогноз был несколько лучше: -0.3% квкв

Годовое снижение ВВП составило -0.2% гг vs 1.2% гг кварталом ранее.

Аннуализированные темпы упали до -2.0% гг vs 0.4% гг в 4кв23. Прогноз: -1.5% гг

По вкладу разбивка по компонентам следующая: снизилось потребление домохозяйств (-0.4 пп vs -0.2 пп), слабая динамика в частных инвестициях (-0.1 пп vs -0.1 пп), чуть улучшились госрасходы (0.2 пп vs 0.0 пп). Экспорт (-1.1 пп vs 0.6 пп), импорт (0.8 пп vs -0.4 пп)

ЭКОНОМИКА США: И В РОЗНИЦЕ И В ПРОМЫШЛЕННОСТИ В МОМЕНТЕ ВСЕ СТАЛО НЕСКОЛЬКО ПЕЧАЛЬНО

Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах по итогам апреля показали довольно грустную динамику: 0.0% мм vs 0.6% мм, пересмотрен с понижением с 0.7% (прогноз: 0.4% мм), годовые темпы: 3.04% гг vs 3.83% гг, пересмотрен вниз с 4.0% гг. Базовый показатель: всего 0.2% мм vs 0.9% мм, пересмотрен с 1.0% мм

В 7 из 13 категорий зафиксировано снижение. В разбивке за месяц, снизились покупки в Е-магазинах (-1.2% мм), авто (-0.8% мм), мебели (-0.5% мм). Подросли затраты на бензин (3.1% мм), одежду (1.6% мм), электронику (1.5% мм).

Индекс промышленного производства в апреле: 0.0% мм vs 0.1% мм, пересмотрен вниз с 0.4% (ждали 0.1% мм). Годовая динамика ушла в минус: -0.4% гг vs 0.0% гг.

Добыча: -0.6% мм vs 1.1% мм и -1.1% гг vs -2.0% гг, обработка: -0.3% мм vs 0.2% мм и -0.5% гг vs 0.8% гг. По всем позициям - падение

Но с другой стороны, для риторики относительно траектории ставки ФРС, это – то что надо. Чем хуже – тем лучше

КИТАЙСКАЯ ЭКОНОМИКА: ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ПОРЯДКЕ, НО ЕСТЬ ВОПРОСЫ К ПОТРЕБИТЕЛЬСКОМУ СПРОСУ

Китайское Статбюро представило цифры по итогам апреля:

• Промышленность: 6.7% гг vs 4.5% гг; ожидалось 5.5% гг. 4М2024: 6.3% гг
• Розничные продажи: 2.3% гг vs 3.1% гг; ожидалось 3.7% гг. 4М2024: 4.1% гг
• Инвестиции в основной капитал: 4.2% гг vs 4.5% гг (прогноз 4.6%).

В промышленности мартовское снижение темпов оказалось временным, и сейчас рост возобновился. Основные компоненты: обработка заметно ускорилась до 7.5% vs 5.1% , добыча увеличилась до 2.0% vs 0.2%. Из примечательного: мартовский провал в производстве авто оказался одномоментным явлением (сейчас 16.3% vs 0.9%), уверенно в компьютерах (15.6% vs 10.6%)

А в рознице наиболее просевшие позиции наблюдаются в продажах машин (-5.6% vs -3.7%), стройматериалах (-4.5% vs 2.8%), драгоценностях (-0.1% vs 3.2%), одежде (-2.0% vs 3.8%). Магазины грустят...

В общем – автомобили производятся, но продаются плохо. Рынок затоварен, причем это касается и экспортных поставок: в некоторых европейских портах скопились тысячи нераспроданных китайских авто

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ПОШЛИ ВВЕРХ

Опрос населения инФОМ, проводившийся с 30 апреля по 10 мая, зафиксировал РОСТ инфляционных ожиданий населения.

• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции: 11.7 vs 11.0% в апреле
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес): 14.0 vs 14.4%

Рост ИО произошел за счет группы лиц без сбережений (с 12.2 до 13.5%), в то время как в более финансово-грамотной группе со сбережениями ИО практически не изменились (10.0 vs 9.9 в апреле и 9.8% в марте).

ИО по-прежнему остаются на повышенном уровне, не согласующемся с целью по инфляции – 4.0%. С большим нетерпением ждём сегодняшних данных по инфляции за апрель, которые могут сильно отличаться от недельных оценок

🟢🔴 - небольшая коррекция на WallStreet, но на вчерашней сессии DJIA в ходе сессии впервые преодолевал отметку в 40 000 пунктов. Обновлял ATH Nasdaq, как и S&P ранее. В Азии отмечается спрос на акции техов (в частности хорошо в Гонконге растут Alibaba и Baidu), но континентальный Китай снижается не с последнюю очередь на плохих данных, указывающих на слабость потребительского спроса. На Мосбирже неплохой спрос в большинстве ликвидных бумаг, опережающая динамика в RTKM на новостях о планируемом IPO дочерней компании. Индекс RGBI сумел закрыться в небольшом плюсе, главным образом за счет покупок на среднем и длинном участках кривой.

А Тинькофф-то при Потанине “посыпался”! Ну как и прогнозировали «эксперты»😂

ЖИЛИЩНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО В РФ: ОБЪЕМЫ РАСТУТ КАК НА ДРОЖЖАХ

По данным ДОМ.рф на конец апреля в процессе строительства в РФ находилось 110.6 млн м2 жилой площади в МКД, это 10.5% гг vs 9.8% гг и 8.1% гг двумя месяцами ранее.

Машина стройкомплекса движется все быстрее и быстрее. Объемы жилой площади превысили отметку в 110 млн квадратов, в очередной раз обновив многолетние максимумы. Подушка безопасности, накопленная за последние годы определенно позволяет строителям продолжать наращивать объемы.

Доля проданного жилья в апреле практически осталась на месте: 32.1% vs 32.0% в марте (цифры 2021 года – порядка 45%).

ЖИЛИЩНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО В РОССИИ: ОБЪЕМЫ СДАЧИ МНОГОКВАРТИРНЫХ ДОМОВ ПОКА ЧТО НЕ СЛИШКОМ ОПТИМИСТИЧНЫ

По данным Росстата , в апреле ввод жилья в РФ составил 7.275 млн м2 (2.1% гг) vs 8.726 млн м2 (1.0% гг) в марте; за 4М24 – 36.63 млн м2 (1.6% гг).

Количество сданных многоквартирных домов после мартовской попытки роста вновь снизилось, а годовая динамика в этом сегменте с начала года продолжает оставаться отрицательной. Но несколько иная ситуация в секторе ИЖС, где годовые темпы все четыре месяца показывают лучшие темпы, чем год назад. В “квадратах” сдача объектов ИЖС также больше с начала года, общему индексу в период с января по апрель удается быть в плюс год-к-году

ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС МОЩНО РАСТЕТ НА НЕПРОДАХ

По итогам 1кв2024 оборот московской розничной торговли достиг отметки в 1.7 трлн рублей, это рост в сопоставимых ценах на 12.2% гг. Два основных сектора, продовольствие и промтовары по физическим объемам примерно равны, но тренды демонстрируют разные.

Рост обеспечил главным образом непродовольственный сектор. Его обороты увеличились почти на 22% гг до 854 млрд. рублей. Потребительская активность в этом сегменте восстанавливается, спрос растет, крупные ретейлеры выстроили стабильную систему поставок, а продукцию ушедших компаний с успехом замещают товары отечественных марок и дружественных стран

Динамика продовольственного сектора гораздо скромнее: оборот увеличился на 4% гг и составил 857 млрд. рублей, что связано с возросшей ролью сервисов онлайн-доставки и расширением сетей «магазинов у дома»

Отметим, что в общем обороте розничной торговли страны доля Москвы в первом квартале составила около 14 процентов

Рост трафика в 2024 году обеспечивают преимущественно ТЦ малых форматов, а вызванная пандемией тенденция к дистанционному шопингу, а также фаза активной смены арендаторов в торговых центрах закономерно завершаются.