ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: ОСНОВНЫЕ СУБИНДЕКСЫ ОКАЗАЛИСЬ ХУЖЕ ЧЕМ В ЯНВАРЕ
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в феврале снизился до 95.4 пунктов vs 96.1 в ранее. Деловой климат в промышленности и не думает восстанавливаться: -9.5 vs -9.3. Здесь – и медленная перестройка из-за изменившегося после пандемии спроса, и меньшая конкурентоспособность, ведущая порой к закрытию предприятий. Чуть сдали услуги, составив 6.0 vs 8.4 месяцем ранее, хотя они чувствуют относительно стабильно, а предварительный PMI показал ранее некоторое улучшение в этом сегменте
Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -15.5 vs -16.1 пунктов в январе, и показатель давно уже находится в минусе.
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в феврале снизился до 95.4 пунктов vs 96.1 в ранее. Деловой климат в промышленности и не думает восстанавливаться: -9.5 vs -9.3. Здесь – и медленная перестройка из-за изменившегося после пандемии спроса, и меньшая конкурентоспособность, ведущая порой к закрытию предприятий. Чуть сдали услуги, составив 6.0 vs 8.4 месяцем ранее, хотя они чувствуют относительно стабильно, а предварительный PMI показал ранее некоторое улучшение в этом сегменте
Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -15.5 vs -16.1 пунктов в январе, и показатель давно уже находится в минусе.
ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: ТЕМПЫ РОСТА СФЕРЫ УСЛУГ ПО ИТОГАМ 2023 БОЛЕЕ ЧЕМ В ДВА РАЗА ОБОШЛИ ОБЩЕРОССИЙСКИЕ
Согласно данным Мосстата, объем платных услуг населению по итогам января-декабря составил 3.3 трлн рублей, это означает рост в сопоставимых ценах 10.5% гг. По России в целом этот показатель составил 4.4% гг. Что касается бытовых услуг, то за 2023 их оказано на 204.1 млрд рублей, динамика: 8.1% гг. Наибольший вклад в прирост оборотов обеспечили транспортные услуги, а также медицина и телекоммуникации
В лидерах по секторам:
• Транспорт: 34.4% гг
• Медицинские услуги: 10% гг
• Телекоммуникационные услуги: 9.8% гг
• Коммунальные услуги: 8.4% гг
• Образовательные услуги: 7.3% гг
• Бытовые услуги: 6.2%
• Жилищные услуги: 4.6%
В бытовых услугах в лидерах: аренда, лизинг и прокат (31.4% гг), техобслуживание транспортных средств (25.5% гг), парикмахерские (13.0% год к году)
Согласно данным Мосстата, объем платных услуг населению по итогам января-декабря составил 3.3 трлн рублей, это означает рост в сопоставимых ценах 10.5% гг. По России в целом этот показатель составил 4.4% гг. Что касается бытовых услуг, то за 2023 их оказано на 204.1 млрд рублей, динамика: 8.1% гг. Наибольший вклад в прирост оборотов обеспечили транспортные услуги, а также медицина и телекоммуникации
В лидерах по секторам:
• Транспорт: 34.4% гг
• Медицинские услуги: 10% гг
• Телекоммуникационные услуги: 9.8% гг
• Коммунальные услуги: 8.4% гг
• Образовательные услуги: 7.3% гг
• Бытовые услуги: 6.2%
• Жилищные услуги: 4.6%
В бытовых услугах в лидерах: аренда, лизинг и прокат (31.4% гг), техобслуживание транспортных средств (25.5% гг), парикмахерские (13.0% год к году)
Forwarded from Мысли-НеМысли
Сбер вышел на 37-е место в мире по чистой прибыли, обогнав Tesla и Mastercard. Согласно финитогам по МСФО, банк получил прибыль в размере 1,508 трлн рублей, половину из которых отдаст акционерам в виде дивидендов. Уровень рентабельности капитала в прошлом году составил 25,3%.
Совокупный объем кредитного портфеля подрос на 27% — до 39,4 трлн руб. Аналитики прогнозируют, что акции Сбера скоро достигнут планки в 300 рублей. Уровень CIR при этом составил 29,2%, а AI-технологии принесли финансовый эффект банку в размере около 350 млрд рублей. Это, по сути, гарантирует продолжение заявленных Германом Грефом в декабре трансформаций.
Успех Сбера приносит пользу не только банку, но и его акционерам, крупнейший из них — государство. Именно бюджет РФ пополнится на значительную часть заработанных банком средств в 2023 году — это и дивиденды, и налоги на прибыль.
Совокупный объем кредитного портфеля подрос на 27% — до 39,4 трлн руб. Аналитики прогнозируют, что акции Сбера скоро достигнут планки в 300 рублей. Уровень CIR при этом составил 29,2%, а AI-технологии принесли финансовый эффект банку в размере около 350 млрд рублей. Это, по сути, гарантирует продолжение заявленных Германом Грефом в декабре трансформаций.
Успех Сбера приносит пользу не только банку, но и его акционерам, крупнейший из них — государство. Именно бюджет РФ пополнится на значительную часть заработанных банком средств в 2023 году — это и дивиденды, и налоги на прибыль.
ИНФЛЯЦИЯ ЗАВИСЛА В ДИАПАЗОНЕ 6-7% mm saar
По данным Росстата, с 20 по 26 февраля ИПЦ вырос на 0.13% vs 0.11% и 0.21% в предыдущие 2 недели; с начала года – 1.42%; за 12 мес – 7.6%.
Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.11% vs 0.09% и 0.14%, с начала года – 1.11%.
Опасения резкого ускорения инфляции, повод для которых давали цифры за первые дни февраля, похоже, не подтвердились. По месяцу выходим на 0.6% мм / 7.6% гг, что даёт оценку текущих темпов роста цен около 7% SAAR. Это много. Складывается ощущение, что инфляция зависла в диапазоне 6-7% saar, и идти к цели не хочет. К слову, за 9 лет таргетирования инфляции (2015-2023гг) среднегодовой показатель роста цен (среднее геометрическое) – 6.7%.
У ЦБ на заседаниях в марте и апреле может быть очень непростой выбор – смириться с отклонением инфляции от цели 4-й год подряд или всё-таки добавить жёсткости, чтобы попытаться прибить инфляцию к цели уже в этом году…
По данным Росстата, с 20 по 26 февраля ИПЦ вырос на 0.13% vs 0.11% и 0.21% в предыдущие 2 недели; с начала года – 1.42%; за 12 мес – 7.6%.
Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.11% vs 0.09% и 0.14%, с начала года – 1.11%.
Опасения резкого ускорения инфляции, повод для которых давали цифры за первые дни февраля, похоже, не подтвердились. По месяцу выходим на 0.6% мм / 7.6% гг, что даёт оценку текущих темпов роста цен около 7% SAAR. Это много. Складывается ощущение, что инфляция зависла в диапазоне 6-7% saar, и идти к цели не хочет. К слову, за 9 лет таргетирования инфляции (2015-2023гг) среднегодовой показатель роста цен (среднее геометрическое) – 6.7%.
У ЦБ на заседаниях в марте и апреле может быть очень непростой выбор – смириться с отклонением инфляции от цели 4-й год подряд или всё-таки добавить жёсткости, чтобы попытаться прибить инфляцию к цели уже в этом году…
🟢🔴 - вновь достаточно умеренные и разноплановые движения на глобальных рынках, за исключением пожалуй криптосегмента, где биткоин уже торгуется вблизи $62К. Достаточно уверенно котируется нефть на ожиданиях дальнейшего продления OPEC+ добровольных ограничений на добычу. Индекс Мосбиржи вчера незначительно подрос, хорошая динамика в Газпроме, ПИКе и Х5, хуже рынка - Новатэк на сообщениях о возможных непоставках СПГ-танкеров из Ю.Кореи
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС: УВЕРЕННЫЙ РОСТ В НАЧАЛЕ ГОДА
Индекс потреб. расходов россиян мы рассчитываем, как сумму оборота розничной торговли, платных услуг населению и общепита. Далее мы дефлируем этот индекс на ИПЦ и получаем Индекс реальных расходов населения.
Реальные потребительские расходы после снижения в ноябре-декабре резко развернулись вверх, показав уверенный рост в начале года. Рост наблюдался во всех компонентах – розница, услуги, общепит. Отметим, что о возобновлении роста потребительских расходов ранее сообщал Сбериндекс.
Несмотря на сильный рост нормы сбережений (из-за высоких ставок люди сберегают бОльшую часть своих доходов), расходы всё-равно растут из-за сильного увеличения доходов.
Принимая решение по ставке в феврале, ЦБ отмечал противоречивые сигналы в отношении потребительского спроса, но сейчас эти противоречия, по-видимому, сняты. Мощный потребительский спрос – серьёзный аргумент в пользу сохранения жёсткой ДКП.
Индекс потреб. расходов россиян мы рассчитываем, как сумму оборота розничной торговли, платных услуг населению и общепита. Далее мы дефлируем этот индекс на ИПЦ и получаем Индекс реальных расходов населения.
Реальные потребительские расходы после снижения в ноябре-декабре резко развернулись вверх, показав уверенный рост в начале года. Рост наблюдался во всех компонентах – розница, услуги, общепит. Отметим, что о возобновлении роста потребительских расходов ранее сообщал Сбериндекс.
Несмотря на сильный рост нормы сбережений (из-за высоких ставок люди сберегают бОльшую часть своих доходов), расходы всё-равно растут из-за сильного увеличения доходов.
Принимая решение по ставке в феврале, ЦБ отмечал противоречивые сигналы в отношении потребительского спроса, но сейчас эти противоречия, по-видимому, сняты. Мощный потребительский спрос – серьёзный аргумент в пользу сохранения жёсткой ДКП.
ЭКОНОМИКА ТУРЦИИ В 2023: ХОРОШИЙ РОСТ, НО ЭКСПОРТ НЕСКОЛЬКО ПОДКАЧАЛ
Согласно оценке TurkStat, экономика Турции в 4кв22 выросла на 1.0% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью vs 0.3% квкв в 3кв23: Годовой рост ВВП составил 4.0% гг vs 6.1% гг кварталом ранее, это лучше прогноза в 3.5% гг. За весь 2023 год: 4.5% гг vs 5.5% гг годом ранее
Темпы потребительского спроса остаются довольно высокими: 9.3% гг vs 11.1% гг в 3кв23 (2023: 12.8% гг), снизился импорт: 2.7% гг vs 14.5% гг (2023: 11.7% гг). Но экспорт продолжает существенно буксовать: 0.2% гг vs 1.2% гг (2023: -2.7% гг)
Среди секторов в 2023 следует отметить хорошие показатели в финуслугах (9.0% гг), в стройке (7.8% гг), услугах (6.4% гг).
Согласно оценке TurkStat, экономика Турции в 4кв22 выросла на 1.0% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью vs 0.3% квкв в 3кв23: Годовой рост ВВП составил 4.0% гг vs 6.1% гг кварталом ранее, это лучше прогноза в 3.5% гг. За весь 2023 год: 4.5% гг vs 5.5% гг годом ранее
Темпы потребительского спроса остаются довольно высокими: 9.3% гг vs 11.1% гг в 3кв23 (2023: 12.8% гг), снизился импорт: 2.7% гг vs 14.5% гг (2023: 11.7% гг). Но экспорт продолжает существенно буксовать: 0.2% гг vs 1.2% гг (2023: -2.7% гг)
Среди секторов в 2023 следует отметить хорошие показатели в финуслугах (9.0% гг), в стройке (7.8% гг), услугах (6.4% гг).
ГЕРМАНИЯ: ПОМЕСЯЧНЫЙ РОСТ – МАКСИМУМЕ С АПРЕЛЯ ПРОШЛОГО ГОДА
Предварительная статистика DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в феврале показала следующие цифры:
Инфляция CPI сократилась до 2.5% гг (прогноз 2.6% гг) vs 2.9% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: 0.4% мм. vs 0.2% мм (прогноз 0.5% мм).
Базовый показатель: 3.4% гг в феврале, равно как и в январе
Гармонизированный показатель HICP уменьшился до 2.7% гг vs 3.1% гг (ожидания: 2.7% гг), и скакнул до 0.6% мм vs -0.2% мм (ждали 0.6% мм).
Годовая динамика: услуги: 3.4% гг vs 3.4% гг ранее, продовольствие 0.9% гг vs 3.8% гг, товары 1.8% гг vs 2.3% гг, топливо и энергозатратам домохозяйств: -2.4% гг vs -2.8% гг
Темпы базового показателя, а также услуг продолжают находится на несколько завышенных уровнях.
Предварительная статистика DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в феврале показала следующие цифры:
Инфляция CPI сократилась до 2.5% гг (прогноз 2.6% гг) vs 2.9% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: 0.4% мм. vs 0.2% мм (прогноз 0.5% мм).
Базовый показатель: 3.4% гг в феврале, равно как и в январе
Гармонизированный показатель HICP уменьшился до 2.7% гг vs 3.1% гг (ожидания: 2.7% гг), и скакнул до 0.6% мм vs -0.2% мм (ждали 0.6% мм).
Годовая динамика: услуги: 3.4% гг vs 3.4% гг ранее, продовольствие 0.9% гг vs 3.8% гг, товары 1.8% гг vs 2.3% гг, топливо и энергозатратам домохозяйств: -2.4% гг vs -2.8% гг
Темпы базового показателя, а также услуг продолжают находится на несколько завышенных уровнях.
ГЛАВНЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ ДЛЯ ФРС: ВСЕ НЕ ТАК РАДУЖНО, ТОВАРИЩ ДЖЕРОМ
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика BEA показывает, что в январе динамика PCE составила 0.34% мм/2.4% гг (декабрь: 0.12% мм/2.62% гг), ждали 2.4% гг, а базовый индекс: 0.42% мм/2.85% гг (ранее: 0.14% мм/2.94% гг), прогноз: 2.8% гг.
Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.9% гг vs 3.9% и 4.2% ранее, и 0.6% мм vs 0.3% мм), продовольствие (1.4% гг vs 1.4% и 1.7%), топливо (-4.9% гг vs -1.7% и -5.0%), товары длительного пользования (-2.4% гг vs -2.3% и -2.1%), повседневные товары (0.5% гг vs 1.6% и 1.0%)
Месячная динамика вновь совсем не впечатлила, после довольно позитивных ноябрьских показателей она увеличивается второй месяц подряд. Услуги сохраняют довольно высокие темпы. Годовой тренд продолжает снижаться
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика BEA показывает, что в январе динамика PCE составила 0.34% мм/2.4% гг (декабрь: 0.12% мм/2.62% гг), ждали 2.4% гг, а базовый индекс: 0.42% мм/2.85% гг (ранее: 0.14% мм/2.94% гг), прогноз: 2.8% гг.
Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.9% гг vs 3.9% и 4.2% ранее, и 0.6% мм vs 0.3% мм), продовольствие (1.4% гг vs 1.4% и 1.7%), топливо (-4.9% гг vs -1.7% и -5.0%), товары длительного пользования (-2.4% гг vs -2.3% и -2.1%), повседневные товары (0.5% гг vs 1.6% и 1.0%)
Месячная динамика вновь совсем не впечатлила, после довольно позитивных ноябрьских показателей она увеличивается второй месяц подряд. Услуги сохраняют довольно высокие темпы. Годовой тренд продолжает снижаться
🟢 - рынки не сильно огорчились неоднозначным данным по инфляции в США, сконцентрировавшись на том, что цифры вышли не хуже прогноза. Неплохой спрос наблюдался в техах, опережающая динамика вновь зафиксирована у отчитавшейся недавно Nvidia - одного из нынешних фаворитов у инвесторов. Довольно волатильной оказалась сессия в криптосегменте, где биткойн в моменте корректировался с $64К до $59К, в итоге потеряв порядка 2 процентов. Индекс Мосбиржи накануне неплохо подрос, покупки в нефтегазе и металлургах. А в ОФЗ позитива как не было, так и нет.
РОССИЙСКАЯ ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ: МАКСИМУМ С ФЕВРАЛЯ 2017 ГОДА!
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности вырос в феврале до 54.7 пунктов vs 52.4 в январе.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «… российские производители отмечают сильное улучшение конъюнктуры в феврале. Более резкий рост новых заказов и объема производства стимулировал увеличение занятости и дальнейшее наращивание закупок ресурсов. Темп роста новых продаж был самый сильный с марта 2011 года, несмотря на более быстрое падение в новых экспортных заказах. Ожидания будущего объема производства улучшились самыми уверенными темпами с июля 2023 года.
Однако проблемы с цепочкой поставок по-прежнему есть, препятствуя способности компаний пополнять запасы. Ценовая конкуренция привела к самому медленному росту отпускных цен на восемь месяцев…»
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности вырос в феврале до 54.7 пунктов vs 52.4 в январе.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «… российские производители отмечают сильное улучшение конъюнктуры в феврале. Более резкий рост новых заказов и объема производства стимулировал увеличение занятости и дальнейшее наращивание закупок ресурсов. Темп роста новых продаж был самый сильный с марта 2011 года, несмотря на более быстрое падение в новых экспортных заказах. Ожидания будущего объема производства улучшились самыми уверенными темпами с июля 2023 года.
Однако проблемы с цепочкой поставок по-прежнему есть, препятствуя способности компаний пополнять запасы. Ценовая конкуренция привела к самому медленному росту отпускных цен на восемь месяцев…»
ПОГРУЗКА РЖД: НЕ ТАК ПЕЧАЛЬНО, КАК МЕСЯЦЕМ РАНЕЕ, НО ВСЕ ЕЩЕ СЛАБОВАТО
Согласно оперативным данным РЖД по итогам февраля объем погрузки составил 95.9 млн. тонн, это -1.4% гг vs -4.3% гг и -1.9% гг в январе-декабре. 2м24: -2.9% гг. Грузооборот упал на -5.4% гг vs -9.4% гг месяцем ранее
Как отмечает РЖД, “…вклад в недогруз внесли конъюнктурные причины, по которым экспортеры не в полной мере использовали портовые мощности, особенно в Азово-Черноморском бассейне. А также, в связи с завершением ряда крупных инфраструктурных проектов в автодорожной сфере сохраняется замедление динамики погрузки минерально-строительных грузов. Плюс - наличие проблем с тягой…”
2м2024:
• уголь: -4.3% гг оба месяца
• нефть и нефтепродукты: -2.2% гг vs -4.7% гг
• кокс: 7%,
• железная руда: -7.9%,
• удобрения: 9.9%,
• черные металлы: -2%,
• цемент: 4.6%,
• лесные грузы: 4.9%,
• цветная руда: -5.8%,
• химикаты и сода: -1.9%,
• металлолом: -22.8%,
• промсырье: 24%,
• строительные грузы: -20.1%,
• зерно: 9.1%,
• остальные, в т.ч. контейнеры: 5.3%
Согласно оперативным данным РЖД по итогам февраля объем погрузки составил 95.9 млн. тонн, это -1.4% гг vs -4.3% гг и -1.9% гг в январе-декабре. 2м24: -2.9% гг. Грузооборот упал на -5.4% гг vs -9.4% гг месяцем ранее
Как отмечает РЖД, “…вклад в недогруз внесли конъюнктурные причины, по которым экспортеры не в полной мере использовали портовые мощности, особенно в Азово-Черноморском бассейне. А также, в связи с завершением ряда крупных инфраструктурных проектов в автодорожной сфере сохраняется замедление динамики погрузки минерально-строительных грузов. Плюс - наличие проблем с тягой…”
2м2024:
• уголь: -4.3% гг оба месяца
• нефть и нефтепродукты: -2.2% гг vs -4.7% гг
• кокс: 7%,
• железная руда: -7.9%,
• удобрения: 9.9%,
• черные металлы: -2%,
• цемент: 4.6%,
• лесные грузы: 4.9%,
• цветная руда: -5.8%,
• химикаты и сода: -1.9%,
• металлолом: -22.8%,
• промсырье: 24%,
• строительные грузы: -20.1%,
• зерно: 9.1%,
• остальные, в т.ч. контейнеры: 5.3%
ЕВРОЗОНА: ПОМЕСЯЧНЫЙ РОСТ ЦЕН ВОЗОБНОВИЛСЯ, ВОЗМОЖНО ЭТО ТРЕВОЖНЫЙ ЗВОНОЧЕК
Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, согласно Eurostat, составила в феврале 2.6% гг vs 2.8% гг и 2.9% гг двумя месяцами ранее. Помесячная динамика вновь растет: 0.6% мм vs -0.4% мм и 0.2% мм. Базовый HICP: 3.3% гг vs 3.6% гг, 0.6% мм vs -0.6% мм
Показатель CPI: 0.6% мм vs -0.4% мм, и 2.6% гг vs 2.8% гг (ждали 2.5%), выше прогноза. Базовый CPI: 0.7% мм vs -0.9% мм, годовые темпы: 3.1% гг vs 3.3% гг (прогноз: 2.9% гг).
Среди стран наибольшие темпы сохраняются в Эстонии (4.4% гг), Хорватии (4.8% гг), Австрии (4.2% гг). Минимальный февральский HICP зафиксирован в Латвии (0.7% гг) и Литве (1.1% гг)
Статистика несколько схожа со вчерашними цифрами US PCE, где так же был отмечен помесячный рост. В любом случае, ЕЦБ в своих стратегиях “копипаст-ФРС” будет действовать в отношении изменения направления ДКП никак не первым номером
Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, согласно Eurostat, составила в феврале 2.6% гг vs 2.8% гг и 2.9% гг двумя месяцами ранее. Помесячная динамика вновь растет: 0.6% мм vs -0.4% мм и 0.2% мм. Базовый HICP: 3.3% гг vs 3.6% гг, 0.6% мм vs -0.6% мм
Показатель CPI: 0.6% мм vs -0.4% мм, и 2.6% гг vs 2.8% гг (ждали 2.5%), выше прогноза. Базовый CPI: 0.7% мм vs -0.9% мм, годовые темпы: 3.1% гг vs 3.3% гг (прогноз: 2.9% гг).
Среди стран наибольшие темпы сохраняются в Эстонии (4.4% гг), Хорватии (4.8% гг), Австрии (4.2% гг). Минимальный февральский HICP зафиксирован в Латвии (0.7% гг) и Литве (1.1% гг)
Статистика несколько схожа со вчерашними цифрами US PCE, где так же был отмечен помесячный рост. В любом случае, ЕЦБ в своих стратегиях “копипаст-ФРС” будет действовать в отношении изменения направления ДКП никак не первым номером
ПРОМЫШЛЕННОСТЬ: РОССИЯ СТАНОВИТСЯ МОЩНОЙ КОМПЬЮТЕРНОЙ ДЕРЖАВОЙ
На этой неделе Росстат представил хорошие цифры по промышленности за январь. По версии Росстата в июне-декабре 2023г промышленного роста не было – ИПП болтался на месте со слабым трендом к снижению. Но в январе рост возобновился, составив 0.7% mm sa (месяц к месяцу с устранением сезонности) / 4.6% гг.
Мы скептичны к сезонному сглаживанию Росстата. Наши оценки (после пересчета рядов в январе) показывают, что рост ИПП во второй половине года хотя и замедлился, но продолжался. Спад был в декабре, но в январе он был отыгран. В феврале, судя по PMI, рост продолжается.
Локомотивом роста, по-прежнему, выступает обработка. В самых «тяжёлых» отраслях – нефтепереработка и металлургия – ситуация слабая. В первой спад (из-за аварий на НПЗ), во второй – стагнация. Но уже привычный бурный рост военной продукции. Особо впечатляет рост компьютерных и электронных изделий – на 33% в 2023г и на 55% гг – в январе. На глазах превращаемся в компьютерную державу)
На этой неделе Росстат представил хорошие цифры по промышленности за январь. По версии Росстата в июне-декабре 2023г промышленного роста не было – ИПП болтался на месте со слабым трендом к снижению. Но в январе рост возобновился, составив 0.7% mm sa (месяц к месяцу с устранением сезонности) / 4.6% гг.
Мы скептичны к сезонному сглаживанию Росстата. Наши оценки (после пересчета рядов в январе) показывают, что рост ИПП во второй половине года хотя и замедлился, но продолжался. Спад был в декабре, но в январе он был отыгран. В феврале, судя по PMI, рост продолжается.
Локомотивом роста, по-прежнему, выступает обработка. В самых «тяжёлых» отраслях – нефтепереработка и металлургия – ситуация слабая. В первой спад (из-за аварий на НПЗ), во второй – стагнация. Но уже привычный бурный рост военной продукции. Особо впечатляет рост компьютерных и электронных изделий – на 33% в 2023г и на 55% гг – в январе. На глазах превращаемся в компьютерную державу)
ДОПУЩЕНА НЕТОЧНОСТЬ! ДИНАМИКА ПОГРУЗКИ НА ЖЕЛЕЗНОЙ ДОРОГЕ В ФЕВРАЛЕ УХУДШИЛАСЬ.
В посте про РЖД, который был опубликован выше https://yangx.top/russianmacro/18843, мы совершенно забыли, что в этом году в феврале 29 дней. Если скорректировать на разницу в числе дней, то получается, что динамика погрузки на железной дороге в феврале ухудшилась: спад составил -4.8% vs -4.4% гг в январе. По итогам 2-х месяцев спад с коррекцией на разницу в числе дней составил -4.6% гг.
На графике – сезонно-сглаженный индекс, который показывает, что объёмы погрузки на ЖД сейчас на минимуме с 2015г, когда экономика находилась в глубоком кризисе. Для экономики с «бурно-растущей» промышленностью и строительством (если верить Росстату) наблюдаемая динамика погрузки – мягко говоря, очень необычное явление... Основная причина такого явления, по-видимому, связана с сильно сократившимися объёмами экспорта, который остаётся под давлением.
В посте про РЖД, который был опубликован выше https://yangx.top/russianmacro/18843, мы совершенно забыли, что в этом году в феврале 29 дней. Если скорректировать на разницу в числе дней, то получается, что динамика погрузки на железной дороге в феврале ухудшилась: спад составил -4.8% vs -4.4% гг в январе. По итогам 2-х месяцев спад с коррекцией на разницу в числе дней составил -4.6% гг.
На графике – сезонно-сглаженный индекс, который показывает, что объёмы погрузки на ЖД сейчас на минимуме с 2015г, когда экономика находилась в глубоком кризисе. Для экономики с «бурно-растущей» промышленностью и строительством (если верить Росстату) наблюдаемая динамика погрузки – мягко говоря, очень необычное явление... Основная причина такого явления, по-видимому, связана с сильно сократившимися объёмами экспорта, который остаётся под давлением.
ЧТО КУПИТЬ ПОД ДИВИДЕНДЫ?
«Сбер» рекордно отчитался за 2023 год. Ждем дивидендов с доходностью выше 11%. Кто еще заплатит крупные дивиденды? Как отчитались «Полюс» и «Южуралзолото»? Что изменилось в регулировании? Что делать с облигациями «Киви»? Узнайте в инвестиционном YouTube-шоу от БКС «Без плохих новостей»: https://youtu.be/yMROiX-xPJ8
#реклама ООО «Компания БКС»
2SDnjeMfPaY
«Сбер» рекордно отчитался за 2023 год. Ждем дивидендов с доходностью выше 11%. Кто еще заплатит крупные дивиденды? Как отчитались «Полюс» и «Южуралзолото»? Что изменилось в регулировании? Что делать с облигациями «Киви»? Узнайте в инвестиционном YouTube-шоу от БКС «Без плохих новостей»: https://youtu.be/yMROiX-xPJ8
#реклама ООО «Компания БКС»
2SDnjeMfPaY
YouTube
Российские акции: кто заплатит дивиденды? Топ-3 акции под дивиденды / БПН
«Без плохих новостей» — еженедельное новостное шоу об инвестициях, в котором БКС доказывает, что на каждой новости, какой бы плохой она ни была, можно заработать. В этом выпуске Всеволод Зубов, руководитель департамента автоследования БКС (Fintarget), разобрал…
ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В МИРОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ: ОБЩЕЕ ОЖИВЛЕНИЕ НА МАРШЕ, НО ЕСТЬ ИСКЛЮЧЕНИЯ
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам февраля поднялся до 50.3 пунктов vs 50.0 в январе.
По регионам: “хромой уткой” остается Еврозона, где PMI MfG снизился до 46.5, а в проблемной в этом плане Германии – падение с 45.5 до 42.5, основная причина – сокращение выпуска и новых заказов
По субиндексам ситуация следующая: улучшились все компоненты, хорошая динамика в выпуске. Инфляционное давление не растет.
• Выпуск: 51.2 vs 50.3
• Новые заказы: 50.4 vs 49.8
• Новые экспортные заказы: 49.4 vs 48.8
• Будущий выпуск: 62.3 vs 62.5
• Занятость: 49.6 vs 49.5
• Закупочные цены: 52.9 vs 53.0
• Отпускные цены: 51.5 vs 51.5
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам февраля поднялся до 50.3 пунктов vs 50.0 в январе.
По регионам: “хромой уткой” остается Еврозона, где PMI MfG снизился до 46.5, а в проблемной в этом плане Германии – падение с 45.5 до 42.5, основная причина – сокращение выпуска и новых заказов
По субиндексам ситуация следующая: улучшились все компоненты, хорошая динамика в выпуске. Инфляционное давление не растет.
• Выпуск: 51.2 vs 50.3
• Новые заказы: 50.4 vs 49.8
• Новые экспортные заказы: 49.4 vs 48.8
• Будущий выпуск: 62.3 vs 62.5
• Занятость: 49.6 vs 49.5
• Закупочные цены: 52.9 vs 53.0
• Отпускные цены: 51.5 vs 51.5
Оцените, пожалуйста, как изменилась общая экономическая ситуация в России за последние 12 месяцев?
Final Results
54%
Ухудшилась
18%
Не изменилась
14%
Улучшилась
14%
Хочу посмотреть ответы
Как, на Ваш взгляд, изменится общая экономическая ситуация в России в следующие 12 месяцев?
Final Results
58%
Ухудшится
15%
Не изменится
15%
Улучшится
13%
Хочу посмотреть ответы
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 4 ПО 8 МАРТА
Понедельник 04.03
• 🇹🇷 Турция, CPI, фев (est. 3.7% мм, 65.74% гг)
• 🇪🇺 EU, индекс Sentix, март (est. -10.8% гг)
Вторник 05.03
• 🌏 МИР, День мировых PMI Serv
• 🇪🇺 EU, PPI, фев (est. -0.1% мм)
Среда 06.03
• 🇦🇺 Австралия, ВВП, 4кв23 (est. 0.3%, квкв, 1.5% гг)
• 🇪🇺 EU, розничные продажи, фев (est. 0.1% мм)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.15%
• 🇺🇸 США, выступление Пауэлла в Конгрессе
• 🇺🇸 США, занятость ADP, фев (est. 150K)
• 🇺🇸 США, открытые вакансии JOLTS, фев (est. 8.895 млн)
• 🇨🇦 Канада, заседание ЦБ (est. 5.0%, unch)
Четверг 07.03
• 🇨🇳 Китай, экспорт, фев (est. 2.5% гг)
• 🇨🇳 Китай, импорт, фев (est. 2.0% гг)
• 🇪🇺 EU, заседание ЕЦБ (est. 4.5%, unch)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 212K)
Пятница 08.03
• 🇷🇺 Россия, торгов нет
• 🇪🇺 EU, ВВП, 4кв23 (est. 0.0%, квкв, 0.1% гг)
• 🇩🇪 Германия, промпроизводство, янв (est. 0.5% мм)
• 🇩🇪 Германия, РPI, фев (est. 0.1% мм)
• 🇺🇸 США, Non-Farm payrolls, фев (est. 190K)
• 🇺🇸 США, Private payrolls, фев (est. 150K)
• 🇺🇸 США, безработица, фев (est. 3.7%)
• 🇺🇸 США, оплата труда, фев (est. 0.2% мм, 4.4% гг)
Понедельник 04.03
• 🇹🇷 Турция, CPI, фев (est. 3.7% мм, 65.74% гг)
• 🇪🇺 EU, индекс Sentix, март (est. -10.8% гг)
Вторник 05.03
• 🌏 МИР, День мировых PMI Serv
• 🇪🇺 EU, PPI, фев (est. -0.1% мм)
Среда 06.03
• 🇦🇺 Австралия, ВВП, 4кв23 (est. 0.3%, квкв, 1.5% гг)
• 🇪🇺 EU, розничные продажи, фев (est. 0.1% мм)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.15%
• 🇺🇸 США, выступление Пауэлла в Конгрессе
• 🇺🇸 США, занятость ADP, фев (est. 150K)
• 🇺🇸 США, открытые вакансии JOLTS, фев (est. 8.895 млн)
• 🇨🇦 Канада, заседание ЦБ (est. 5.0%, unch)
Четверг 07.03
• 🇨🇳 Китай, экспорт, фев (est. 2.5% гг)
• 🇨🇳 Китай, импорт, фев (est. 2.0% гг)
• 🇪🇺 EU, заседание ЕЦБ (est. 4.5%, unch)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 212K)
Пятница 08.03
• 🇷🇺 Россия, торгов нет
• 🇪🇺 EU, ВВП, 4кв23 (est. 0.0%, квкв, 0.1% гг)
• 🇩🇪 Германия, промпроизводство, янв (est. 0.5% мм)
• 🇩🇪 Германия, РPI, фев (est. 0.1% мм)
• 🇺🇸 США, Non-Farm payrolls, фев (est. 190K)
• 🇺🇸 США, Private payrolls, фев (est. 150K)
• 🇺🇸 США, безработица, фев (est. 3.7%)
• 🇺🇸 США, оплата труда, фев (est. 0.2% мм, 4.4% гг)