СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Кюрасао - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
• Армения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Гана - ⬇️рейтинг понижен до уровня D
• Коста-Рика - ⬆️рейтинг повышен до уровня В+, прогноз “стабильный”
• Кения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
FITCH
• Нидерланды - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Гана - ⬇️рейтинг понижен до уровня RD
• Кот-д-Ивуар - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Австрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Аа1, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее https://yangx.top/russianmacro/16493
STANDARD&POOR’S
• Кюрасао - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
• Армения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Гана - ⬇️рейтинг понижен до уровня D
• Коста-Рика - ⬆️рейтинг повышен до уровня В+, прогноз “стабильный”
• Кения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
FITCH
• Нидерланды - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Гана - ⬇️рейтинг понижен до уровня RD
• Кот-д-Ивуар - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Австрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Аа1, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее https://yangx.top/russianmacro/16493
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ОСТАЮТСЯ ПОВЫШЕННЫМИ
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 10 февраля, зафиксировал небольшой рост инфляционных ожиданий населения.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 12.2 vs 11.6% в январе
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 15.0 vs 14.9% месяцем ранее
Рост ИО означает, что на мартовском заседании ЦБ, как минимум, должен сохранить жёсткую риторику. Состоится повышение ставки или нет, будет зависеть от итоговой инфляции за февраль. Также будет очень интересно посмотреть расходы и дефицит бюджета за февраль
ЦБ начал публиковать долгосрочные ИО (какой будет инфляция через 5 лет). И в феврале этот показатель заметно снизился – с 10.9 до 9.3%. Долгосрочные ИО – это, прежде всего, индикатор доверия к ЦБ и проводимой ДКП.
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 10 февраля, зафиксировал небольшой рост инфляционных ожиданий населения.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 12.2 vs 11.6% в январе
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 15.0 vs 14.9% месяцем ранее
Рост ИО означает, что на мартовском заседании ЦБ, как минимум, должен сохранить жёсткую риторику. Состоится повышение ставки или нет, будет зависеть от итоговой инфляции за февраль. Также будет очень интересно посмотреть расходы и дефицит бюджета за февраль
ЦБ начал публиковать долгосрочные ИО (какой будет инфляция через 5 лет). И в феврале этот показатель заметно снизился – с 10.9 до 9.3%. Долгосрочные ИО – это, прежде всего, индикатор доверия к ЦБ и проводимой ДКП.
ВЫСОКАЯ БАЗА ГОДИЧНОЙ ДАВНОСТИ В НЕПРОДАХ ОБВАЛИЛА СБЕРИНДЕКС
По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 20 по 26 февраля сократились в номинале на -1.6% гг vs 5.1% гг и 6.1% гг в предыдущие 2 недели.
Индекс ушел в минус, и это неудивительно. Год назад население начало ажиотажно скупать непродовольственные товары (-14.8% гг vs -2.6% гг), это касалось в первую очередь бытовой техники с электроникой и автозапчастей, чуть меньше – мебели и товаров для строительства и ремонта. Годовая динамика в продовольствии удержалась в плюсе: 5.6% гг vs 6.3% гг, но на след неделе будет минус. А вот годовая динамика в услугах (7.5% гг vs 13.4% гг) со след недели, напротив, пойдёт вверх, т.к. год назад они были очень слабыми.
Если убрать эффект базы, то реальные потребительские расходы в феврале мы оцениваем на уровне января (с устранением сезонности). Статистика за январь будет в эту среду. По нашим оценкам, в январе расходы росли после декабрьского снижения
По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 20 по 26 февраля сократились в номинале на -1.6% гг vs 5.1% гг и 6.1% гг в предыдущие 2 недели.
Индекс ушел в минус, и это неудивительно. Год назад население начало ажиотажно скупать непродовольственные товары (-14.8% гг vs -2.6% гг), это касалось в первую очередь бытовой техники с электроникой и автозапчастей, чуть меньше – мебели и товаров для строительства и ремонта. Годовая динамика в продовольствии удержалась в плюсе: 5.6% гг vs 6.3% гг, но на след неделе будет минус. А вот годовая динамика в услугах (7.5% гг vs 13.4% гг) со след недели, напротив, пойдёт вверх, т.к. год назад они были очень слабыми.
Если убрать эффект базы, то реальные потребительские расходы в феврале мы оцениваем на уровне января (с устранением сезонности). Статистика за январь будет в эту среду. По нашим оценкам, в январе расходы росли после декабрьского снижения
🟢🔴 - заокеанские индексы несколько оправились от негатива с текущей инфляцией и ростом ожиданий по пику ставки в США. Одна из основных тем последнего времени - возможное расхождение риторики ФЕДа с реальными дальнейшими действиями вновь на повестке. Индекс страха VIX снизился более, чем на 3%. Хотя на сегодняшних азиатских торгах настроения уже не такие позитивные, и это несмотря на анонсированное дальнейшее послабление антиковидных мер в Гонконге. Российский рынок довольно уверенно прибавил полтора процента, в лидерах были "прокси на экономику России" - бумаги Сбера.
ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ – БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ, ДОХОДНОСТИ ОФЗ – НЕМНОГО ВНИЗ
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 во 2-й декаде февраля не изменилась, составив 7.926% годовых. Таким образом, ужесточение сигнала со стороны ЦБ не стало сюрпризом для банков, и потому не оказало влияния на ставки по депозитам.
На рынке ОФЗ после неожиданной жёсткости, проявленной Минфином на последнем аукционе, настроения улучшились, ставки немного снизились. ОФЗ с погашением через год – 7.65% (-28 бп), 3-летние – 8.73% (-15 бп), 5-летние – 9.63% (-8 бп), 7-летние – 10.17% (-10 бп), 10-летние – 10.46%. Самые длинные выпуски (2034-2041гг) находятся в диапазоне 10.58-10.69%.
На короткое время на рынках равновесие. Ждём важной статистики по инфляции и бюджету за февраль (будет определяющим для решения ЦБ по ставке 17 марта), а также следим за дальнейшими действиями Минфина на рынке ОФЗ.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 во 2-й декаде февраля не изменилась, составив 7.926% годовых. Таким образом, ужесточение сигнала со стороны ЦБ не стало сюрпризом для банков, и потому не оказало влияния на ставки по депозитам.
На рынке ОФЗ после неожиданной жёсткости, проявленной Минфином на последнем аукционе, настроения улучшились, ставки немного снизились. ОФЗ с погашением через год – 7.65% (-28 бп), 3-летние – 8.73% (-15 бп), 5-летние – 9.63% (-8 бп), 7-летние – 10.17% (-10 бп), 10-летние – 10.46%. Самые длинные выпуски (2034-2041гг) находятся в диапазоне 10.58-10.69%.
На короткое время на рынках равновесие. Ждём важной статистики по инфляции и бюджету за февраль (будет определяющим для решения ЦБ по ставке 17 марта), а также следим за дальнейшими действиями Минфина на рынке ОФЗ.
ВТОРИЧНОЕ ЖИЛЬЕ В МОСКВЕ: РЫНОК В МОМЕНТЕ СТАБИЛИЗИРОВАЛСЯ ЗА СЧЕТ ДЕШЕВОГО СЕГМЕНТА
По итогам января цены на жильё в Москве (вторичный рынок) вновь номинально подросли, но тем не менее, годовые темпы – уже отрицательные: 0.1% мм и -0.4% гг, это 252.5 тыс. за м2 (январь: 0.1% мм и 1.0% гг). Динамика цен в долларах: -4.5% мм, 4.8% гг - это $3 496 за м2 (в январе: -6.1% мм, 11.2% гг).
Эксперты IRN отмечают, что “…вторичка продолжает консолидироваться после существенного снижения цен в 2022 г. Объем предложения, и без того близкий к историческим максимумам, еще немного увеличился в феврале за счет возвращения на рынок части квартир, снятых с продажи перед Новым Годом (+5% мм). Небольшой прирост стоимости метра обусловлен дешевыми сегментами, которые сильнее подешевели в прошлом году и теперь немного корректируются вверх.
Тренд на сползание цен вниз сохраняется, и стратегических предпосылок для перелома ситуации нет: ажиотажный рост цен в 2020-2021 г., не подкрепленный соответствующим ростом экономики и доходов населения, привел к образованию пузыря, который при нынешнем соотношении спроса и предложения будет сдуваться…“
По итогам января цены на жильё в Москве (вторичный рынок) вновь номинально подросли, но тем не менее, годовые темпы – уже отрицательные: 0.1% мм и -0.4% гг, это 252.5 тыс. за м2 (январь: 0.1% мм и 1.0% гг). Динамика цен в долларах: -4.5% мм, 4.8% гг - это $3 496 за м2 (в январе: -6.1% мм, 11.2% гг).
Эксперты IRN отмечают, что “…вторичка продолжает консолидироваться после существенного снижения цен в 2022 г. Объем предложения, и без того близкий к историческим максимумам, еще немного увеличился в феврале за счет возвращения на рынок части квартир, снятых с продажи перед Новым Годом (+5% мм). Небольшой прирост стоимости метра обусловлен дешевыми сегментами, которые сильнее подешевели в прошлом году и теперь немного корректируются вверх.
Тренд на сползание цен вниз сохраняется, и стратегических предпосылок для перелома ситуации нет: ажиотажный рост цен в 2020-2021 г., не подкрепленный соответствующим ростом экономики и доходов населения, привел к образованию пузыря, который при нынешнем соотношении спроса и предложения будет сдуваться…“
ЭКОНОМИКА ТУРЦИИ: РЕЦЕССИИ УДАЛОСЬ ИЗБЕЖАТЬ, НО В ЭТОМ КВАРТАЛЕ ВНОВЬ БУДЕТ МИНУС
Согласно оценке TurkStat, экономика Турции во 4кв22 выросла на 0.9% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью vs -0.1% квкв в 3кв22: Годовой рост ВВП составил 3.5% гг vs 4.0% гг кварталом ранее, это лучше прогноза в 3% гг. По итогам всего 2022 года: 5.6% гг vs 11.4% гг в 2021.
Основной драйвер роста турецкой экономики – потребительский спрос, интересна динамика экспорта (вторая по вкладу статья в рост), он в 4кв22 заметно снизился. Выросли финуслуги, но сократилась стройка, хотя, конечно, учитывая масштабы восстановления разрушенных городов, в этом году она будет в плюсе.
Цифры первого квартала будут сильно хуже: по оценке Bloomberg ущерб от последствий землетрясения оценивался полмесяца назад в $84 млрд, а это – около 9% ВВП за 2022 год ($905 млрд)
Согласно оценке TurkStat, экономика Турции во 4кв22 выросла на 0.9% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью vs -0.1% квкв в 3кв22: Годовой рост ВВП составил 3.5% гг vs 4.0% гг кварталом ранее, это лучше прогноза в 3% гг. По итогам всего 2022 года: 5.6% гг vs 11.4% гг в 2021.
Основной драйвер роста турецкой экономики – потребительский спрос, интересна динамика экспорта (вторая по вкладу статья в рост), он в 4кв22 заметно снизился. Выросли финуслуги, но сократилась стройка, хотя, конечно, учитывая масштабы восстановления разрушенных городов, в этом году она будет в плюсе.
Цифры первого квартала будут сильно хуже: по оценке Bloomberg ущерб от последствий землетрясения оценивался полмесяца назад в $84 млрд, а это – около 9% ВВП за 2022 год ($905 млрд)
Главной целью «нетрадиционной» (мягко говоря) денежно-кредитной политики, проводимой в Турции, по словам Эрдогана являлось стимулирование реального сектора. Но эта картинка показывает, что в результате строительный сектор в прошлом году провалился на -8.4%, в промышленности (3.3%) и сельском хозяйстве (0.6%) темпы роста низки. А главным драйвером экономики стал финансовый сектор (21.8%) и сектор услуг (11.7%).
Со стороны спроса (эта картинка на предыдущем слайде), слабо выглядят инвестиции (2.8%), ничего выдающегося в плане экспорта, который в 4-м кв провалился (-3.3% гг) но зато наблюдается настоящий потребительский бум (19.7%).
По факту проводимая ДКП не создала условий для инвестиционного бума, но привела к тому, что пышным цветом расцвели финансовые спекуляции.
Мы разделяем скорбь от страшной трагедии в Турции, случившейся в этом году. Но в профессиональном плане сожалеем, что чистый эксперимент (к чему приводит неадекватная ДКП) уже не получится. От MMI лучи поддержки Турции 🤝
Со стороны спроса (эта картинка на предыдущем слайде), слабо выглядят инвестиции (2.8%), ничего выдающегося в плане экспорта, который в 4-м кв провалился (-3.3% гг) но зато наблюдается настоящий потребительский бум (19.7%).
По факту проводимая ДКП не создала условий для инвестиционного бума, но привела к тому, что пышным цветом расцвели финансовые спекуляции.
Мы разделяем скорбь от страшной трагедии в Турции, случившейся в этом году. Но в профессиональном плане сожалеем, что чистый эксперимент (к чему приводит неадекватная ДКП) уже не получится. От MMI лучи поддержки Турции 🤝
ПРОГНОЗ MOODY’S ПО РОССИИ НА 2023 ГОД – ОДИН ИЗ САМЫХ ПЕССИМИСТИЧНЫХ
Согласно обзору агентства, падение экономики России в этом году составит целых -3.0% (ожидания MMI: -2.2%). Прогноз по инфляции (6.4%) в России мы считаем чуть завышенными, наш вью сейчас находится на уровне 6.0%.
Основные тезисы: санкции, которые могут привести снижению доходов от экспорта, и к “…неортодоксальным решениям, например – монетарному финансированию бюджета что приведет к высокой инфляции и подрыву макроэкономической стабильности…”. В то же время, внутренняя экономическая активность стабилизируется, хоть и на более низких уровнях, чем год назад. Также ожидается, что ЦБ РФ не будет снижать ставки ввиду возросших инфляционных рисков, роста бюджетного дефицита и нехваткой кадров на рынке труда.
Ниже прогноза Moody’s - только у Мирового Банка: -3.3%. Ожидания российских экономистов по ВВП РФ в 2023 году: -1.5%
Ранее:
МВФ
Еврокомиссия
Мировой Банк
Согласно обзору агентства, падение экономики России в этом году составит целых -3.0% (ожидания MMI: -2.2%). Прогноз по инфляции (6.4%) в России мы считаем чуть завышенными, наш вью сейчас находится на уровне 6.0%.
Основные тезисы: санкции, которые могут привести снижению доходов от экспорта, и к “…неортодоксальным решениям, например – монетарному финансированию бюджета что приведет к высокой инфляции и подрыву макроэкономической стабильности…”. В то же время, внутренняя экономическая активность стабилизируется, хоть и на более низких уровнях, чем год назад. Также ожидается, что ЦБ РФ не будет снижать ставки ввиду возросших инфляционных рисков, роста бюджетного дефицита и нехваткой кадров на рынке труда.
Ниже прогноза Moody’s - только у Мирового Банка: -3.3%. Ожидания российских экономистов по ВВП РФ в 2023 году: -1.5%
Ранее:
МВФ
Еврокомиссия
Мировой Банк
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ НАСТРОЕНИЯ УЛУЧШАЮТСЯ, НО ЭТО НЕ НАХОДИТ ОТРАЖЕНИЯ В ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ РАСХОДАХ
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 10 февраля, зафиксировал дальнейшее улучшение потребительских настроений россиян.
• Индекс оценки текущей ситуации поднялся с 86.7 до 88.4 (максимум с марта 2020г
• Индекс ожиданий практически не изменился – 111.3 VS 111.2 в январе (максимум с июля 2022г)
• Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) поднялся с 101.4 до 102.2 (максимум с мая 2018г)
Очень любопытно, почему при хороших потребительских настроениях, активность потребителей крайне низка https://yangx.top/russianmacro/16423. Одним из объяснений может быть вынужденное сокращение потребления – товары, ушедшие с рынка (в первую очередь, автомобили, но также что-то из мебели, техники, одежды; услуги зарубежного туризма по ряду направлений), люди не готовы пока заменять на менее качественные
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 10 февраля, зафиксировал дальнейшее улучшение потребительских настроений россиян.
• Индекс оценки текущей ситуации поднялся с 86.7 до 88.4 (максимум с марта 2020г
• Индекс ожиданий практически не изменился – 111.3 VS 111.2 в январе (максимум с июля 2022г)
• Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) поднялся с 101.4 до 102.2 (максимум с мая 2018г)
Очень любопытно, почему при хороших потребительских настроениях, активность потребителей крайне низка https://yangx.top/russianmacro/16423. Одним из объяснений может быть вынужденное сокращение потребления – товары, ушедшие с рынка (в первую очередь, автомобили, но также что-то из мебели, техники, одежды; услуги зарубежного туризма по ряду направлений), люди не готовы пока заменять на менее качественные
ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЁ В США УСТОЙЧИВО СНИЖАЮТСЯ 6 МЕСЯЦЕВ ПОДРЯД
В декабре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США снизился на -0.93% мм, годовая динамика: 6.02% гг (vs -0.76% мм и 7.29% гг месяцем ранее).
Помесячное снижение фиксируется уже на протяжении полугода, а годовая динамика – такая же как в августе 2020го.
Интерес к американской недвижке падает. Примечательный момент: это данные по ценам за декабрь, а в тот момент 30-лентяя ставка по ипотеке составляла в среднем 6.36% годовых, несколько снизившись с октябрьских локальных максимумов в 6.9%. Но после того, как в середине января она достигла отметки в 6.1%, произошел разворот, и сейчас она составляет порядка 6.5%. Это будет оказывать дополнительное давление на real-estate
В декабре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США снизился на -0.93% мм, годовая динамика: 6.02% гг (vs -0.76% мм и 7.29% гг месяцем ранее).
Помесячное снижение фиксируется уже на протяжении полугода, а годовая динамика – такая же как в августе 2020го.
Интерес к американской недвижке падает. Примечательный момент: это данные по ценам за декабрь, а в тот момент 30-лентяя ставка по ипотеке составляла в среднем 6.36% годовых, несколько снизившись с октябрьских локальных максимумов в 6.9%. Но после того, как в середине января она достигла отметки в 6.1%, произошел разворот, и сейчас она составляет порядка 6.5%. Это будет оказывать дополнительное давление на real-estate
ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США: ОЖИДАНИЯ ВНОВЬ ДАВЯТ НА ИНДЕКС
Опубликованный накануне индекс доверия потребителей в США в феврале составил 102.9 vs 106.0 и 109 пунктов в предыдущие 2 месяца
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, незначительно вырос до 152.8 с 151.1 в январе. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, вновь ухудшился до 69.7 с 76. Считается, что уровень ниже 80 может сигнализировать рецессию на горизонте года.
The Conference Board отмечает, что ожидания наиболее заметно снизились в категории домохозяйств, имеющих годовой доход более, чем в $35К в год, и возрастом семейной пары от 35 до 54 лет. Что касается текущего состояния рынка труда, то 52% констатируют рабочих мест сейчас достаточно.
Опубликованный накануне индекс доверия потребителей в США в феврале составил 102.9 vs 106.0 и 109 пунктов в предыдущие 2 месяца
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, незначительно вырос до 152.8 с 151.1 в январе. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, вновь ухудшился до 69.7 с 76. Считается, что уровень ниже 80 может сигнализировать рецессию на горизонте года.
The Conference Board отмечает, что ожидания наиболее заметно снизились в категории домохозяйств, имеющих годовой доход более, чем в $35К в год, и возрастом семейной пары от 35 до 54 лет. Что касается текущего состояния рынка труда, то 52% констатируют рабочих мест сейчас достаточно.
🟢🔴 - Позитив в Азии: китайский PMI Mfg (52.6) вышел максимальным с апреля 2012, а в Гонконге окончательно снят масочный режим, индекс биржи прибавляет более 3.5%, а HangSengTech растет более, чем на 5%. На WallStreet - понижательная динамика на все более отдаляющихся перспективах возможного снижения ставки Федрезервом в этом году. На российском рынке (+0.5%) лидерами среди наиболее ликвидных бумаг стал Сургутнефтегаз на сообщениях о предоставлении ему новых лицензий на месторождения
ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ РОССИИ В ФЕВРАЛЕ: ЛУЧШИЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ЗА 6 ЛЕТ!
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности составил в феврале 53.6 пунктов vs 52.6 в январе.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…подъем был поддержан за счет расширения производства и новых продаж. Большой объем производства стимулировал активные закупки ресурсов, поскольку компании стремятся нарастить запасы в условиях роста спроса клиентов, и запасы накоплены до максимума с 1997 г. В то же время ценовое давление вновь усилилось на фоне повышения тарифов поставщиков, но в свою очередь, компании увеличили отпускные цены на еще большую величину...»
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности составил в феврале 53.6 пунктов vs 52.6 в январе.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…подъем был поддержан за счет расширения производства и новых продаж. Большой объем производства стимулировал активные закупки ресурсов, поскольку компании стремятся нарастить запасы в условиях роста спроса клиентов, и запасы накоплены до максимума с 1997 г. В то же время ценовое давление вновь усилилось на фоне повышения тарифов поставщиков, но в свою очередь, компании увеличили отпускные цены на еще большую величину...»
ПОГРУЗКА РЖД В ФЕВРАЛЕ: ЗЕРНО И СТРОЙКА НАРАЩИВАЮТ ОБЪЕМЫ, ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ УГОЛЬ
Согласно оперативным данным РЖД по итогам февраля объем погрузки составил 97.2 млн. тонн, это 0.2% гг vs -4.8% гг и -5.3% гг в декабре и ноябре. За 2м2023: -2.4% гг
Погрузка РЖД – один из ключевых опережающих индикаторов положения дел в промышленности. Две плюсовые позиции еще больше улучшили динамику: зерно: 30.9% vs 22.5% гг, и строительные грузы: 18.6% vs 8.1% гг в январе. Но, что немаловажно – отыграл часть утраченных позиций уголь (первый по общему объему погрузки)
Остальные сегменты (за 2м23):
• уголь: -1.2%гг vs -4.3% и -4.6% двумя месяцами ранее,
• нефть и нефтепродукты: -4.3% гг vs -4.9%,
• кокс: -8.3%,
• железная руда: -1.9%,
• удобрения: -6.5%,
• черные металлы: -11%гг,
• цемент: -9.4%,
• лесные грузы: -25.2%,
• цветная руда: -0.5%,
• химикаты и сода: -14.4%,
• металлолом: -14.4%,
• контейнеры: -2.2% гг,
• промсырье: -23.9% гг
Согласно оперативным данным РЖД по итогам февраля объем погрузки составил 97.2 млн. тонн, это 0.2% гг vs -4.8% гг и -5.3% гг в декабре и ноябре. За 2м2023: -2.4% гг
Погрузка РЖД – один из ключевых опережающих индикаторов положения дел в промышленности. Две плюсовые позиции еще больше улучшили динамику: зерно: 30.9% vs 22.5% гг, и строительные грузы: 18.6% vs 8.1% гг в январе. Но, что немаловажно – отыграл часть утраченных позиций уголь (первый по общему объему погрузки)
Остальные сегменты (за 2м23):
• уголь: -1.2%гг vs -4.3% и -4.6% двумя месяцами ранее,
• нефть и нефтепродукты: -4.3% гг vs -4.9%,
• кокс: -8.3%,
• железная руда: -1.9%,
• удобрения: -6.5%,
• черные металлы: -11%гг,
• цемент: -9.4%,
• лесные грузы: -25.2%,
• цветная руда: -0.5%,
• химикаты и сода: -14.4%,
• металлолом: -14.4%,
• контейнеры: -2.2% гг,
• промсырье: -23.9% гг
БАЛАНС ЕЦБ: С ЭТОГО МЕСЯЦА СКУПКА АКТИВОВ (АРР) ЗАВЕРШЕНА
Европейский регулятор в первую неделю года сократил свой баланс на -€39 млрд до €7.839 трлн, vs +€5 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€997 млрд.
С марта 2023 года портфель программы покупки активов (APP) будет снижаться темпами в среднем €15 млрд в месяц до конца 2кв 2023 г. Что касается экстренной программы скупки активов (PEPP), то будут реинвестированы основные выплаты по ценным бумагам с погашением, приобретенным в рамках программы, по крайней мере, до конца 2024 года
Риторика представителей ЕЦБ:
Nagel:
• мы не исключаем значительного повышения ставок после марта
Lane:
• +50 бп на мартовском заседании – приоритет
• можем держать ставку на пике несколько кварталов
Muller:
• быстрого снижения ставок не будет
• инфляция сейчас очень высокая. Базовый показатель - тоже
Европейский регулятор в первую неделю года сократил свой баланс на -€39 млрд до €7.839 трлн, vs +€5 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€997 млрд.
С марта 2023 года портфель программы покупки активов (APP) будет снижаться темпами в среднем €15 млрд в месяц до конца 2кв 2023 г. Что касается экстренной программы скупки активов (PEPP), то будут реинвестированы основные выплаты по ценным бумагам с погашением, приобретенным в рамках программы, по крайней мере, до конца 2024 года
Риторика представителей ЕЦБ:
Nagel:
• мы не исключаем значительного повышения ставок после марта
Lane:
• +50 бп на мартовском заседании – приоритет
• можем держать ставку на пике несколько кварталов
Muller:
• быстрого снижения ставок не будет
• инфляция сейчас очень высокая. Базовый показатель - тоже
ИПОТЕЧНЫЙ РЫНОК В ЯНВАРЕ: ДИНАМИКА ВЫДАЧИ НОВЫХ КРЕДИТОВ ВНОВЬ УХУДШИЛАСЬ
После всплеска активности в декабре ипотечный рынок в начале года вновь развернулся вниз. Количество выданных кредитов сократилось до 77.3 тыс (-18.6% гг) VS 176.2 тыс (-8.4% гг) месяцем ранее. А сумма выданных кредитов упала до 282 млрд (-13.8% гг) VS 697 млрд (+8.7% гг) в декабре.
Средняя ставка по выданным кредитам подскочила до 7.86% годовых, что стало максимальным значением с марта прошлого года. Напомним, что с этого года ставка по льготной ипотеке была повышена с 7 до 8% годовых. ЦБ ранее сообщал https://yangx.top/russianmacro/16497, что объём выдач ипотеки по программам господдержки сократился в январе втрое по сравнению с декабрём до 134 млрд руб.
В прошлом году объём выданных ипотечных кредитов сократился до 4.8 трлн (-15.5%). По итогам этого года мы ждём снижения этого показателя в диапазон 4-4.5 трлн.
После всплеска активности в декабре ипотечный рынок в начале года вновь развернулся вниз. Количество выданных кредитов сократилось до 77.3 тыс (-18.6% гг) VS 176.2 тыс (-8.4% гг) месяцем ранее. А сумма выданных кредитов упала до 282 млрд (-13.8% гг) VS 697 млрд (+8.7% гг) в декабре.
Средняя ставка по выданным кредитам подскочила до 7.86% годовых, что стало максимальным значением с марта прошлого года. Напомним, что с этого года ставка по льготной ипотеке была повышена с 7 до 8% годовых. ЦБ ранее сообщал https://yangx.top/russianmacro/16497, что объём выдач ипотеки по программам господдержки сократился в январе втрое по сравнению с декабрём до 134 млрд руб.
В прошлом году объём выданных ипотечных кредитов сократился до 4.8 трлн (-15.5%). По итогам этого года мы ждём снижения этого показателя в диапазон 4-4.5 трлн.
ЦЕНА URALS И ДИСКОНТ К BRENT В ФЕВРАЛЕ ПРАКТИЧЕСКИ НЕ ИЗМЕНИЛИСЬ
По данным Минфина, средняя цена Urals в феврале составила $49.56 (-46.2% гг) VS $49.48 (-42.2% гг) в январе и $50.47 (-30.6% гг) в ноябре.
Средняя цена Brent в феврале равнялась $83 VS $84 в январе и $81.5 в декабре. Таким образом, дисконт Brent к Urals в феврале составил около $34 или 40.5% (в январе было около $35 или 41%).
Напомним, что Минфин принял решение ввести предельный размер дисконта Urals к Brent, учитываемого при расчете цены нефти для целей налогообложения: в апреле он составит $34, в мае - $31, в июне - $28, с июля - $25. Это может увеличить поступления в бюджет (за счет сокращения прибыли нефтяников). Пока же нефть остается неприемлемо дешевой для бюджета даже с учетом случившегося ослабления рубля.
По данным Минфина, средняя цена Urals в феврале составила $49.56 (-46.2% гг) VS $49.48 (-42.2% гг) в январе и $50.47 (-30.6% гг) в ноябре.
Средняя цена Brent в феврале равнялась $83 VS $84 в январе и $81.5 в декабре. Таким образом, дисконт Brent к Urals в феврале составил около $34 или 40.5% (в январе было около $35 или 41%).
Напомним, что Минфин принял решение ввести предельный размер дисконта Urals к Brent, учитываемого при расчете цены нефти для целей налогообложения: в апреле он составит $34, в мае - $31, в июне - $28, с июля - $25. Это может увеличить поступления в бюджет (за счет сокращения прибыли нефтяников). Пока же нефть остается неприемлемо дешевой для бюджета даже с учетом случившегося ослабления рубля.
ФЕВРАЛЬСКАЯ ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ: ЦИФРЫ ХУЖЕ ПРОГНОЗА, ГАРМОНИЗИРОВАННЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ РАСТЕТ
Предварительные цифры DESTATIS по индексам потребительских цен ведущей экономики Европы в феврале зафиксировали довольно тревожные моменты.
Февральская инфляция составила 8.7% гг (прогноз 8.5% гг) vs 8.7% и 8.6% двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: 0.8% мм vs 1.0% мм в январе (прогноз 0.6% мм).
Но гармонизированный показатель HICP и вовсе увеличился (9.3% гг vs 9.2% гг и 1.0% мм vs 0.5% мм). Ждали 9% гг и 0.7% мм. Снижаются цены на энергоносители, но растут расценки на услуги и на продовольствие.
Негативная статистика – сам CPI не опустился до прогнозируемых уровней, а гармонизированный HICР оказался и выше и хуже прогноза. Ситуация с ценами в ведущей экономике Старого Света – сигнал для ЕЦБ.
Предварительные цифры DESTATIS по индексам потребительских цен ведущей экономики Европы в феврале зафиксировали довольно тревожные моменты.
Февральская инфляция составила 8.7% гг (прогноз 8.5% гг) vs 8.7% и 8.6% двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: 0.8% мм vs 1.0% мм в январе (прогноз 0.6% мм).
Но гармонизированный показатель HICP и вовсе увеличился (9.3% гг vs 9.2% гг и 1.0% мм vs 0.5% мм). Ждали 9% гг и 0.7% мм. Снижаются цены на энергоносители, но растут расценки на услуги и на продовольствие.
Негативная статистика – сам CPI не опустился до прогнозируемых уровней, а гармонизированный HICР оказался и выше и хуже прогноза. Ситуация с ценами в ведущей экономике Старого Света – сигнал для ЕЦБ.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ДВИЖЕМСЯ К 11 ПРОЦЕНТАМ
Сегодня Минфин предложил два классических выпуска: 26241 (погашение 11.2032) и 26238 (05.2041)
• В выпуске 26241 спрос составил 59.1 млрд. рублей, размещено бумаг по номиналу на 20.36 млрд, цена средневзвес – 95.27 (вчерашнее закрытие: 95.58), под средневзвешенную доходность в 10.54%
• ОФЗ-26238: при спросе рынка в 43.09 млрд, размещено на 30.4 млрд. рублей, цена средневзвес: 72.68 (закрытие: 72.96), средневзвешенная доходность: 10.76%
Итого, ведомство сумело разместить по номиналу бумаг на 50.76 млрд рублей, прошлые 2 аукциона: 7.25 и 133.8 млрд. Доходности продолжают расти, и это – достаточно тревожный фактор…
Сегодня Минфин предложил два классических выпуска: 26241 (погашение 11.2032) и 26238 (05.2041)
• В выпуске 26241 спрос составил 59.1 млрд. рублей, размещено бумаг по номиналу на 20.36 млрд, цена средневзвес – 95.27 (вчерашнее закрытие: 95.58), под средневзвешенную доходность в 10.54%
• ОФЗ-26238: при спросе рынка в 43.09 млрд, размещено на 30.4 млрд. рублей, цена средневзвес: 72.68 (закрытие: 72.96), средневзвешенная доходность: 10.76%
Итого, ведомство сумело разместить по номиналу бумаг на 50.76 млрд рублей, прошлые 2 аукциона: 7.25 и 133.8 млрд. Доходности продолжают расти, и это – достаточно тревожный фактор…