По данным Минэнерго, добыча нефти в марте сократилась с 11.33 до 11.30 млн баррелей в сутки (в пересчёте из тонн в баррели использован коэффициент 7.33). Рост добычи нефти «год к году» составил 3.0% по сравнению с 3.5% гг в феврале и 3.9% гг в январе. По итогам 1-го квартала в РФ было добыто нефти на 3.4% больше, чем годом ранее.
В начале декабря Россия и ОПЕК заключили новое соглашение о сокращении добычи на 1.2 млн б/c, в рамках которого Россия взяла на себя обязательство снизить добычу на 2% или на 230 тыс б/c от уровней октября 2018г. По статистике Минэнерго в октябре 2018г в РФ добывалось 11.42 млн б/с, т.е. пока сокращение добычи составляет лишь 120 тыс б/с.
Ранее министр Новак говорил о том, что пролонгация соглашения о сокращении добычи на второе полугодие, возможно, будет обсуждаться в мае.

По информации Reuters со ссылкой на данные Минэнерго добыча газа в России в марте составила 67.56 млрд кубометров, увеличившись по сравнению с мартом прошлого года на 2.9% (в феврале рост составлял 4.3% гг, в январе – 3.2% гг). По итогам 1-го квартала добыча газа увеличилась на 3.4% гг. Практически весь прирост обеспечен Новатэком.

Росстат актуализировал квартальные оценки ВВП, приведя их в соответствие с ранее опубликованными годовыми данными, а также представил разбивку по счету производства и использования. Оказывается, в последние годы в нашей экономике всё было намного лучше, чем мы думали. А особенно сильно мы «заблуждались» насчёт обрабатывающей промышленности и строительной отрасли, где всё это время, как теперь утверждает Росстат, был вполне себе приличный рост.
Такие же графики по другим видам экономической деятельности смотрите далее.

Как утверждает теперь Росстат, объём предоставленных услуг по виду деятельности «Образование» в последние годы демонстрировал положительный тренд вместо ранее сообщавшегося падения. По финансовым услугам и сектору госуправления (два наиболее быстро росших в последние годы сектора) пересмотр не столь значительный. Единственный сектор, по которому динамика пересмотрена вниз – здравоохранение.

ВСЁ БЫЛО СОВСЕМ НЕ ТАК

Росстат вчера представил актуализированные квартальные ряды по ВВП с 2014 года. Напомню, что ранее Росстат уже пересмотрел https://yangx.top/russianmacro/4155 данные по ВВП за 2016 год с -0.2 до 0.3%, за 2017 год – с 1.5 до 1.6%, за 2018 год была подтверждена оценка на уровне 2.3% https://yangx.top/russianmacro/4823.
После пересмотра годовых оценок квартальная динамика перестала соответствовать данным за год, и было трудно сказать, какие же виды экономической деятельности обеспечили нам такой рывок. По 2018 году было понятно, что это, прежде всего, стройка (она подняла годовую оценку примерно до 2% https://yangx.top/russianmacro/4443), но всё-равно было неясно, где ещё 0.3% роста.
Вчера Росстат устранил несоответствие квартальных оценок годовым, и мы увидели, что помимо стройки осуществлён ТОТАЛЬНЫЙ ПЕРЕСМОТР всей статистики за последние три года, при этом как-то так получилось, что ПРАКТИЧЕСКИ ВСЕ ВИДЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПЕРЕСЧИТАЛИ ВВЕРХ. Наиболее фантастическим выглядит пересмотр ряда по обрабатывающей промышленности https://yangx.top/russianmacro/4830 (теперь понятно, почему Росстат, анонсировав переход в расчете ежемесячных данных на базу 2017 года, отложил публикацию этого ряда). Не менее фееричный пересмотр и по стройке (но это было уже известно). В добыче полезных ископаемых наблюдался более крутой тренд, чем рапортовалось ранее. Лучше была динамика и в секторе торговли. В образовании у нас, оказывается, всё это время шло не падение, а уверенный рост https://yangx.top/russianmacro/4831. Единственная отрасль, которая была пересчитана вниз – это здравоохранение.
Можно, конечно, придумать множество гипотез, объясняющих столь удивительные цифры. Но, наверное, пора уже перестать удивляться и закрывать рубрику «Чудеса статистики». Чудеса стали обыденностью…

Индексы PMI в России в марте:
• промышленность: 52.8 vs 50.1 в феврале
• сектор услуг: 54.4 vs 55.3
• композит (промышленность + услуги): 54.6 vs 54.1
В отличие от промышленного сектора, где в марте зафиксировано резкое оживление https://yangx.top/russianmacro/4815, в секторе услуг темпы роста, напротив, немного замедлились. Но, как отмечается в пресс-релизе, «рост остался сильным и был поддержан резким увеличением спроса со стороны иностранных клиентов. Новые экспортные заказы росли самыми быстрыми темпами за всю историю исследования данного показателя, которое началось в сентябре 2014 года»

МИНФИН ПРЕПОДНЁС СЮРПРИЗ, СООБЩИВ О ЗАМЕТНОМ СОКРАЩЕНИИ ПОКУПОК ВАЛЮТЫ В АПРЕЛЕ!
С 5 апреля по 13 мая включительно Минфин в рамках бюджетного правила купит валюту у ЦБ на 255 млрд руб (около $3.9 млрд). С учётом докупаемой валюты (то, что ЦБ не купил в прошлом году) сумма покупок, с которыми ЦБ выйдет на рынок, составит 317 млрд рублей (14.4 млрд в день) по сравнению с 369 млрд (17.6 млрд в день) в предыдущем месяце.
Более низкий, чем ожидалось, объём покупок валюты в ближайший месяц связан с тем, что в марте Минфин переоценил допдоходы и купил больше, чем нужно.
Сокращение покупки валюты является позитивным фактором для рубля, который уже отреагировал на эту новость укреплением до 65 против доллара.
С начала года Минфин купил примерно $11.7 млрд, потратив на это около 770 млрд рублей. В прошлом году Минфин купил в резервы около $66.5 млрд за 4.2 трлн рублей.

ЭКСКЛЮЗИВ-США представят законопроект о жестких санкциях, чтобы помешать РФ вмешиваться в выборы https://t.co/mSomy0GYfS
— Агентство Рейтер (@reuters_russia) April 3, 2019

Размер ФНБ на 1 апреля составил $59.1 млрд или 3 828 млрд руб. С учётом валюты, приобретённой в прошлом году (примерно $66.5) и с начала этого года (около $11.7 млрд), резервы правительства можно оценить в $137.3 млрд, что составляет 8.3% ВВП прошлого года. При текущих ценах на нефть к концу года резервы, скорее всего, превысят $170 млрд (более 10% ВВП).
Около $25 млрд (1.5% ВВП) ФНБ размещены в ВЭБе, в бумаги, связанные с инфраструктурными проектами, в привилегированные акции госбанков (таким образом их спасали в своё время), в замороженные евробонды Украины

ИНВЕСТОРЫ НА РЫНКЕ ГОСДОЛГА ПРОДОЛЖАЮТ ИГНОРИРОВАТЬ САНКЦИОННЫЕ РИСКИ
Минфин в ходе сегодняшних аукционов был близок к рекорду, сумев привлечь 83.7 млрд рублей (13 марта было привлечено 87.2 млрд). Спрос на 3-летнюю бумагу составил 64.4 млрд (выручка от размещения – 34.2 млрд), на 7-летнюю – 81.5 (48.5 млрд). Оба размещения прошли без существенной премии к рынку. После сегодняшних аукционов объём привлечённых Минфином с рынка ОФЗ средств с начала года составляет уже 580 млрд рублей

По поводу вчерашних новостей по санкциям https://yangx.top/russianmacro/4836. Хочу уточнить, что это не какой-то принципиально новый пакет, который вот-вот примут. Нет, это обновлённая версия прошлогоднего DETER – закона о противодействии вмешательству в электоральный процесс в США https://www.congress.gov/bill/115th-congress/senate-bill/2313/text?format=xml&q, внесённого ещё в прошлом январе сенаторами Марко Рубио (республиканец) и Крисом Ван Холленом (демократ). Тот законопроект был самым «адским» из всех предложенных, в частности, он предусматривал санкции в отношении крупнейших нефтегазовых компаний РФ (в тексте упоминаются Газпром, Роснефть, Лукойл). В новом законопроекте этих компаний нет (что повышает шансы на его принятие), но прописан запрет на инвестиции в энергетический сектор РФ, а также наведён фокус на банки. В предыдущей версии их не было, а тут перечислены – Сбер, ВТБ, Газпромбанк, РСХБ, ВЭБ. Также предлагает введение санкций на вторичный госдолг.
По степени влияния на экономику РФ DETER сопоставим с DASKA, который был внесён в Конгресс в середине февраля https://www.congress.gov/bill/116th-congress/senate-bill/482/text. Но DASKA (Defending American Security from Kremlin Aggression) – это более комплексный и более детально прописанный набор мер по противодействию России. DETER (Defending Elections from Threats by Establishing Redlines) – это прежде всего о предотвращении вмешательства в выборы. DASKA оставляет больше пространства для манёвра, DETER в этом плане более конкретен и краток.
Хотя, ещё раз повторюсь, нам по большому счёту по барабану, какой из этих законопроектов будет двигаться. И тот, и другой, окажут серьёзное негативное влияние на нашу экономику, при этом первоначальной реакцией на их принятие будет дестабилизация финансовых рынков – падение рубля, акций, рост ставок.
Напомню ещё, что в повестке дня остаётся второй раунд «химических» санкций. Судя по недавним новостям, он может быть запущен очень скоро.
Можно ли говорить о росте санкционных рисков для российских финансовых активов? Я думаю, да. На мой взгляд, появление этих законопроектов сейчас неслучайно. Это может быть элемент давление на Кремль в связи с ситуацией вокруг Венесуэлы.

Один из авторов законопроекта DETER – Крис Ван Холлен – рассматривает выводы доклада Мюллера о вмешательстве России в американские выборы, как один из основных аргументов, почему DETER должен быть принят.

Именно этот отчёт Росстата http://www.gks.ru/free_doc/new_site/KOUZ18/index.html вызвал вчера наезд на Росстат со стороны Кремля (критике эти цифры подверг пресс-секретарь президента Песков; его усы находятся здесь https://yangx.top/Sandymustache/3845). Хотя, если разобраться, цифры рисуют позитивную картину. По большинству рассматриваемых позиций доля тех, кто может себе позволить те или иные виды товаров и услуг, за два года заметно выросла. Доля тех, кто с трудом «сводит концы с концами» при покупке самого необходимого, снизилась с 49.9% до 44.1%.
Как это согласуется с падением реальных располагаемых доходов населения в рассматриваемый период, остаётся загадкой…

Пару слов о вчерашнем наезде на Росстат из Кремля. Очень показательна реакция – моментальный пресс-релиз, причём, достаточно толковый. Вот бы такую реакцию в ответ на критику со стороны экспертов и СМИ. Но это вряд ли. На самом деле, это одна из главных проблем госуправления – работа госслужащих мотивирована таким образом, что рапортуют и несут ответственность они не перед обществом, а перед своим непосредственным начальником. В отношении статистики это может привести к самым тяжелым последствием. Для меня в последнее время явилось откровением, что в неформальном общении с экспертами и журналистами тезис о намеренном «подкручивании» статистики практически уже не ставится под сомнения. Да, в MMI много критических стрел в адрес Росстата и Минэка, но я и сейчас сомневаюсь, что стоит задача чего-то там намерено подкрутить и приукрасить. Хотя, объективных поводов для подозрений много, но моя версия происходящего – это серьёзный развал в работе ведомства, потеря управляемости и контроля по ряду направлений. Мне сложно представить, что задача приукрасить действительность могла быть формально обозначена. Как известно, «что знают двое – знает свинья», и как в таком коллективе, где в расчете цифр задействованы тысячи человек, можно скрыть факты манипуляций, я не очень представляю. Вдобавок тысячи макропоказателей взаимосвязаны друг с другом, как их можно подкрутить, чтобы не нарушилась целостность картины, тоже не очень понятно.
Но это моё субъективное ощущение. А в деловых СМИ и в среде экспертов крепнет, скорее, противоположное мнение. На уровне обывателя доверия к официальной статистике, по-моему, вообще никогда не было (главная причина недоверия – рапорты об инфляции), а сейчас, когда нам рассказывают об ускорении экономики на фоне падающих доходов, доверия становится ещё меньше.
Опасно, если этот сентимент перенесётся в международные СМИ (Bloomberg уже писал о проблемах российской статистики), и наши цифры будут поставлены под сомнения экспертами МВФ, ВБ, ОЭСР и других международных организаций. А уж если в достоверности статистики усомнятся рейтинговые агентства, то тут просто беда (прозрачность и достоверность статистики – один из факторов, влияющих на оценку качества институтов). В этом случае Росстат срочно нужно будет выводить из-под крыла Минэка, но лучше бы, конечно, это сделать раньше, не дожидаясь проблем.
Что касается вчерашней истории, то тут всё банально и упирается в качество предоставления информации. Найти на сайте Росстата отчёт, вызвавший скандал – нетривиальная задача. Он находится здесь, раздел – Итоги наблюдения, таб. 80.1. Росстату всего то нужно было поставить на этой странице ссылку на предыдущее наблюдение, чтобы каждый мог сравнить цифры. Но отыскать его тоже надо догадаться. А совсем хорошо было бы по ключевым показателям исследования (к которым прицепились журналисты) привести длинные ряды – таблицы и графики. Тогда, я думаю, в Кремле бы только порадовались. Хотя, как могла вырасти доступность товаров и услуг при падении реальных доходов, ещё одна из загадок отечественной статистики.

АВТОРЫНОК ВЕРНУЛСЯ В ПОЛОЖИТЕЛЬНУЮ ОБЛАСТЬ
В марте продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей выросли на 1.8% гг после падения на 3.6% гг в феврале. По итогам 1-го квартала зафиксировано небольшое снижение продаж – на 0.3% в сравнении с 1-м кв прошлого года.
В пресс-релизе AEB отмечается, что улучшить картину за прошедший месяц могли государственные субсидии для бюджетных автомобилей, доступные с марта. Но уверенности у участников рынка в продолжении роста нет: «рынок еще выбирает направление движения в этом году»

ЦБ сообщил, что средняя max ставка по рублёвым депозитам в банках топ-10 в третьей декаде марта резко упала – с 7.72 до 7.53% годовых. Ранее сообщалось, что в конце марта высокодоходные депозиты убрал из своей линейки Сбербанк.
Это наиболее сильное снижение данного индикатора за последние восемь месяцев. Похоже, что пик ставок в этом году пройден. Замедляющаяся инфляция (за последнюю неделю марта рост цен был нулевым) и чёткий сигнал ЦБ, что следующее движение по ключевой ставке будет вниз, будут оказывать давление на депозитные ставки в ближайшие месяцы. Если не случится санкций, то, скорее всего, уже в июне ЦБ снизит ключевую ставку с 7.75 до 7.5%. И, не исключено, что вновь снизит прогноз по инфляции до 4.5-5% на конец года.

Russia rating could handle some U.S. sanctions but not harsh ones - S&P Global - Reuters News
• RUSSIA ECONOMY, FINANCIAL SYSTEM COULD ABSORB SOME MODERATE TIGHTENING OF U.S. SANCTIONS, INCLUDING ON SOME GOVERNMENT DEBT- S&P GLOBAL
• RUSSIA RATING COULD BE CUT IF THERE ARE HARSH SANCTIONS ON ENERGY FIRMS, SANCTIONS ON ALL GOVERNMENT DEBT OR ON SYSTEMIC BANKS - S&P GLOBAL
============
S&P считает, что российская экономика и финансовая система справятся с умеренными санкциями. Рейтинг РФ может быть снижен лишь в том случае, если санкции затронут нефтегазовый сектор, вторичный рынок госдолга или системные банки

Turkey's rating not in danger for now - S&P Global - Reuters News
• BIG QUESTION FOR TURKEY AT THE MOMENT IS HOW TO RESTORE WEAK CONFIDENCE IN THE LIRA WITHIN THE COUNTRY - S&P GLOBAL
• FURTHER LIRA WEAKNESS GOING FORWARD WOULD BE "VERY, VERY BAD NEWS" FOR TURKISH CORPORATES AND THEREFORE BANKS - S&P GLOBAL
• S&P GLOBAL - WE DON'T THINK TURKEY'S SOVEREIGN RATING IS CURRENTLY IN DANGER
============
S&P считает, что кредитному рейтингу Турции в настоящее время ничего не угрожает, но дальнейшее падение лиры будет очень-очень плохой новостью для корпоративного сектора и банков. Главное, что сейчас нужно Турции – восстановить доверие к лире!

Рост доходов Сбербанка продолжает замедляться. По итогам 1-м квартала чистый процентный доходов сократился на 0.8% гг (за январь-февраль был символический рост на 0.1% гг). Рост чистого комиссионного дохода составил 9.4% гг (14.1% гг). Операционные доходы до формирования резервов выросли всего лишь на 2.1% гг (7.1% гг). Динамика прибыли поддерживается сокращением отчислений в резервы. Благодаря этому чистая прибыль выросла за 1-й квартал на 11.4% гг (точно такая же годовая динамика наблюдалась и в январе-феврале). Рентабельность капитала немного снизилась по сравнению с прошлым годом (22.4% vs 23.0%), но всё-равно остаётся на очень высоком уровне.
Я бы охарактеризовал эти цифры как нейтральные. На мой взгляд, наблюдаемый тренд по доходам Сбера не создает поводов для выноса его акций в небеса.
В середине апреля ждём объявления дивидендов за 2018 год. Я по-прежнему ожидаю их на уровне 15 рублей на акцию (12 рублей было по итогам 2017г)