Трендовая инфляция, которую ЦБ оценивает по собственной методологии, выросла в декабре с 5.2% до 5.4% гг. ЦБ считает, что «более медленный рост трендовой инфляции по сравнению с гораздо более заметным увеличением годовых темпов роста потребительских цен указывает на преобладание временных факторов в ускорении годовой инфляции».
Весьма неожиданно! Судя по предварительным индексам PMI за январь, shutdown не оказал заметного влияния на уровень деловой активности в стране.
Композитный PMI, характеризующий совокупную деловую активность в США в промышленности и сфере услуг, вырос в январе с 54.4 до 54.5.
Промышленный PMI поднялся с 53.8 до 54.9
Сервисный PMI снизился с 54.4 до 54.2
Композитный PMI, характеризующий совокупную деловую активность в США в промышленности и сфере услуг, вырос в январе с 54.4 до 54.5.
Промышленный PMI поднялся с 53.8 до 54.9
Сервисный PMI снизился с 54.4 до 54.2
❗️ЦБ сообщил о намерении возобновить отложенные покупки валюты с 1 февраля .
Отложенные покупки будут осуществляться равномерно в течение 36 месяцев с момента начала проведения данных операций. Эти операции увеличат ежедневный объем покупки иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила на 2.8 млрд. рублей.
Напомню, что сейчас ЦБ покупает 15.6 млрд рубле в месяц. Т.е. покупки увеличатся на 18%.
В условиях царящего на развивающихся рынках оптимизма это не должно оказать очень сильного влияния на рынок. Тем не менее, психологический эффект от возвращения ЦБ с отложенными покупками будет негативным. Рубль сегодня, скорее всего, снизится
Отложенные покупки будут осуществляться равномерно в течение 36 месяцев с момента начала проведения данных операций. Эти операции увеличат ежедневный объем покупки иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила на 2.8 млрд. рублей.
Напомню, что сейчас ЦБ покупает 15.6 млрд рубле в месяц. Т.е. покупки увеличатся на 18%.
В условиях царящего на развивающихся рынках оптимизма это не должно оказать очень сильного влияния на рынок. Тем не менее, психологический эффект от возвращения ЦБ с отложенными покупками будет негативным. Рубль сегодня, скорее всего, снизится
Опубликованные вчера предварительные индексы PMI по США, Еврозоне, Японии свидетельствуют о дальнейшем ухудшении ситуации в мировой экономике в начале года. Особенно тревожно выглядит ситуация в Еврозоне; В Японии уровень деловой активности в промышленности опустился в область стагнации – до минимумов с лета 2016 года; в то же время экономика США проявила устойчивость на фоне shutdown, что вселяет умеренный оптимизм.
Крайне слабая статистика по Еврозоне снимает с повестки дня вопрос о повышении ключевой ставки ЕЦБ в этом году. Ранее ЕЦБ обещал начать её повышение осенью, но сейчас такой сценарий выглядит крайне маловероятным. По-видимому, следующий циклический спад Европа встретит без запаса прочности по ставкам и вновь будет вынуждена вернуться к программам количественного смягчения (покупки активов)
Крайне слабая статистика по Еврозоне снимает с повестки дня вопрос о повышении ключевой ставки ЕЦБ в этом году. Ранее ЕЦБ обещал начать её повышение осенью, но сейчас такой сценарий выглядит крайне маловероятным. По-видимому, следующий циклический спад Европа встретит без запаса прочности по ставкам и вновь будет вынуждена вернуться к программам количественного смягчения (покупки активов)
Похоже, тренды начинают разворачиваться! В декабре, впервые за три года, годовые темпы роста кредита населению снизились. Рост составил 22.4% гг vs 22.7% в ноябре (красная линия на графике). На фоне роста ставок, падения доходов населения и ужесточения нормативов со стороны ЦБ это вполне логично. Рост такими темпами и далее выглядел бы крайне опасно!
В абсолютном выражении объём кредита населению на конец года составил 14 901 млрд рублей, увеличившись за год на 2 727 млрд (22.4%)
В абсолютном выражении объём кредита населению на конец года составил 14 901 млрд рублей, увеличившись за год на 2 727 млрд (22.4%)
Итоги декабря и 2018 года:
• Рост реальной зарплаты резко замедлился в декабре до 2.5% гг. При 6-процентной инфляции, которая ожидается весной, рост этого показателя может полностью остановиться. Антиинфляционный фактор и аргумент против дальнейшего повышения ставок
• Реальные располагаемые доходы снизились 5-й год подряд
• Сектор розничной торговли в прошлом году ускорился почти что вдвое, что на фоне падение реальных доходов выглядит странно. Причина – рост потребительского кредита более чем на 20%
• Строительный сектор – кардинальный пересмотр. Ранее Росстат сообщал о росте стройки на 0.5% гг за 11 мес 2018, а сейчас говорит, что за 11 мес рост был 5.7% гг (5.3% за год). Пересмотр сразу на 5% вверх – это просто дичь какая-то! По-моему, такого никогда не было
• Пересмотр стройки добавил к прошлогоднему росту ВВП 0.2-0.3пп. По-видимому, Росстат отрапортует, что ВВП в прошлом году вырос на 2-2.1%
• Данные по сельскому хозяйству не опубликованы, будут в начале февраля. В таблице – цифры за 11 мес 2018г
• Рост реальной зарплаты резко замедлился в декабре до 2.5% гг. При 6-процентной инфляции, которая ожидается весной, рост этого показателя может полностью остановиться. Антиинфляционный фактор и аргумент против дальнейшего повышения ставок
• Реальные располагаемые доходы снизились 5-й год подряд
• Сектор розничной торговли в прошлом году ускорился почти что вдвое, что на фоне падение реальных доходов выглядит странно. Причина – рост потребительского кредита более чем на 20%
• Строительный сектор – кардинальный пересмотр. Ранее Росстат сообщал о росте стройки на 0.5% гг за 11 мес 2018, а сейчас говорит, что за 11 мес рост был 5.7% гг (5.3% за год). Пересмотр сразу на 5% вверх – это просто дичь какая-то! По-моему, такого никогда не было
• Пересмотр стройки добавил к прошлогоднему росту ВВП 0.2-0.3пп. По-видимому, Росстат отрапортует, что ВВП в прошлом году вырос на 2-2.1%
• Данные по сельскому хозяйству не опубликованы, будут в начале февраля. В таблице – цифры за 11 мес 2018г
Реальные располагаемые денежные доходы населения (РРДДН) в декабре выросли на символические 0.1% гг. По итогам года снижение этого показателя составило 0.2%. Таким образом, 2018 год стал уже пятым годом в непрерывном ряду снижения РРДДН. По сравнению с пиковым 2013 годом РРДДН в 2018 году были на 11% ниже и на 2% ниже, чем в 2011 году. Столь длительного непрерывного периода обнищания населения у нас не было даже в 90-х. На фоне ускорения инфляции, повышения налогов и сохранения жёсткой бюджетной политики практически нет сомнений, что в этом году непрерывный ряд падения доходов продлится до 6 лет.
Рост в секторе розничной торговли в декабре вернулся на прежнюю траектории, составив 2.3% гг (в ноябре был непонятный всплеск до 3.0% гг). По итогам года розница выросла на 2.3% в реальном выражении. В сравнении с 2017г рост ускорился вдвое. Как такое может происходит на фоне падающих доходов населения? https://yangx.top/russianmacro/4346 Очень просто – объём потребительского кредита вырос в прошлом году более чем на 20% (чуть более 10% в 2016г). Т.е. кредитование населения также ускорилось вдвое.
Учитывая, что в этом году кредитование должно начать замедляться (выросли ставки; ЦБ ужесточает нормативы по розничным кредитам), а доходы, скорее всего, продолжат падать, перспективы розницы в этом году выглядят пессимистично.
Учитывая, что в этом году кредитование должно начать замедляться (выросли ставки; ЦБ ужесточает нормативы по розничным кредитам), а доходы, скорее всего, продолжат падать, перспективы розницы в этом году выглядят пессимистично.
ОЧЕРЕДНОЙ ТРЭШ ОТ РОССТАТА!!! После пересмотра данных по строительному сектору выяснилось, что страна пережила в прошлом году настоящий строительный бум. Ранее Росстат сообщал, что по итогам 11 мес 2018г рост составил 0.5% гг, но в результате пересмотра эта оценка, исходя из годовых данных, была увеличена до 5.5-5.7% гг (!) В декабре рост немного замедлился (до 2.6% гг), но годовой результат всё-равно оказался впечатляющим – 5.3%. ЭТО МАКСИМАЛЬНЫЕ ТЕМПЫ РОСТА ЗА ДЕСЯТИЛЕТИЕ!!!
Я не помню такого случая, чтобы какой-либо годовой показатель пересматривался сразу на 5 пп вверх. Это какая-то полная дичь.
Столь радикальный пересмотр динамики строительного сектора в 2018 году поднимает оценку роста ВВП на 0.2-0.3 пп. Так что, скорее всего, получим годовой рост экономики не менее 2%.
Я не помню такого случая, чтобы какой-либо годовой показатель пересматривался сразу на 5 пп вверх. Это какая-то полная дичь.
Столь радикальный пересмотр динамики строительного сектора в 2018 году поднимает оценку роста ВВП на 0.2-0.3 пп. Так что, скорее всего, получим годовой рост экономики не менее 2%.
❗️WASHINGTON, Jan 25 (Reuters) - Congressional leaders and President Donald Trump reached a tentative deal on Friday to reopen the U.S. government for three weeks and leave Trump's $5.7 billion request for a wall along the Mexican border to later talks
===========
Договорились о приостановке shutdown на три недели! Стену будут обсуждать позже
===========
Договорились о приостановке shutdown на три недели! Стену будут обсуждать позже
В дополнение к опубликованной сегодня статистике. На фоне таинственного бума в строительном секторе спад в жилищном строительстве ускорился. Объём введённого жилья в 2018 году составил 75.3 млн м2. Падение к предыдущему году составило 4.9%, а к пиковым уровням 2015 года, когда было введено в эксплуатацию 85.3 млн м2, спад составил почти что 12%
Данные по производству товаров строительного назначения (эти цифры можно посмотреть здесь) заставляют очень сильно усомниться в строительном буме (5.3%), который в 2018 году зафиксировал Росстат https://yangx.top/russianmacro/4348. Можно, конечно, предположить, что мы резко нарастили импорт строительных материалов, но это сомнительная гипотеза на фоне девальвации рубля
ВЕНЕСУЭЛА. Очень интересный разбор ситуации в Венесуэле с небольшим экскурсом в историю от Глеба Кузнецова: https://www.facebook.com/gleb.kuznetzov/posts/2016352638486095. Крайне любопытные детали, касающихся закулисных правителей страны, связей с наркокартелями. Главный вывод – победа оппозиции (не факт, что она её добьётся) не будет означать завершение потрясений в стране. Если так, то и на быстрое восстановление добычи нефти рассчитывать не стоит, скорее есть риск дальнейшей деградации.
Напомню, что завтра истекает срок лицензий для Русала и EN+ https://yangx.top/russianmacro/4273. Это значит, что для контрагентов Русала проведение с ним операций станет чревато риском самим попасть под санкции. Иными словами, деятельность Русала с завтрашнего дня может быть парализована.
Пока OFAC не объявлял ни о продлении срока действия лицензий, ни о снятии санкций с Русала. Ситуация подвешенная, и не очень понятно, как она будет дальше развиваться. Снятие санкций, скорее всего, окажет позитивное влияния на конъюнктуру российских рынков в целом. Продление лицензий – нейтрально для рынка. Ну а если санкции в отношении Русала вступят в силу (сценарий, в который никто не верит), то для российских рынков это может стать шоком…
Пока OFAC не объявлял ни о продлении срока действия лицензий, ни о снятии санкций с Русала. Ситуация подвешенная, и не очень понятно, как она будет дальше развиваться. Снятие санкций, скорее всего, окажет позитивное влияния на конъюнктуру российских рынков в целом. Продление лицензий – нейтрально для рынка. Ну а если санкции в отношении Русала вступят в силу (сценарий, в который никто не верит), то для российских рынков это может стать шоком…
РАЗГОВОРЫ О ДЕДОЛЛАРИЗАЦИИ НЕ ПОДОРВАЛИ ВЕРУ НАСЕЛЕНИЯ В ДОЛЛАР. Доля валютных вкладов физлиц в 2018г выросла, хотя и незначительно.
По итогам 2018 года вклады населения в банках выросли на 9.5% до 28.5 трлн рублей. В том числе рублёвые депозиты увеличились на 8.3% – это минимальный прирост за последние 4 года.
Вклады физлиц в валюте на конец года составляли $87.9 млрд, что на $4.9 млрд меньше, чем годом ранее. Однако в рублёвом эквиваленте валютные вклады выросли на 14.3%, а их доля в общем объёме вкладов населения увеличилась с 20.6 до 21.5%
С учётом того, что ставки по валютным вкладам заметно выросли (по крупным вкладам уже можно получить до 4% годовых в USD), а доверие к рублю на фоне геополитических факторов и проводимой в стране экономической политики только снижается, тренд в сторону увеличения доли валютных вкладов в банковской системе может ускориться
По итогам 2018 года вклады населения в банках выросли на 9.5% до 28.5 трлн рублей. В том числе рублёвые депозиты увеличились на 8.3% – это минимальный прирост за последние 4 года.
Вклады физлиц в валюте на конец года составляли $87.9 млрд, что на $4.9 млрд меньше, чем годом ранее. Однако в рублёвом эквиваленте валютные вклады выросли на 14.3%, а их доля в общем объёме вкладов населения увеличилась с 20.6 до 21.5%
С учётом того, что ставки по валютным вкладам заметно выросли (по крупным вкладам уже можно получить до 4% годовых в USD), а доверие к рублю на фоне геополитических факторов и проводимой в стране экономической политики только снижается, тренд в сторону увеличения доли валютных вкладов в банковской системе может ускориться
‼️OFAC снял санкции с Русала, EN+ и Евросибэнерго
https://home.treasury.gov/news/press-releases/sm592
https://home.treasury.gov/news/press-releases/sm592
Уровень безработицы в декабре поднялся с 4.8 до 4.9%, что связано с сезонностью. С устранением сезонного фактора безработица не изменилась, оставшись на отметке 4.8%
По итогам года замер рабочий силы в России снизился примерно на 100 тыс человек – с 76.1 до 76 млн человек. Но при этом количество занятых в экономике возросло примерно на 0.3% или на 200 тыс человек. Количество безработных в среднем за год снизилось в среднем на 300 тыс человек. Среднегодовая норма безработицы составила 4.8% по сравнению с 5.2% годом ранее. Текущий уровень безработицы является минимальным в новейшей истории России.
По итогам года замер рабочий силы в России снизился примерно на 100 тыс человек – с 76.1 до 76 млн человек. Но при этом количество занятых в экономике возросло примерно на 0.3% или на 200 тыс человек. Количество безработных в среднем за год снизилось в среднем на 300 тыс человек. Среднегодовая норма безработицы составила 4.8% по сравнению с 5.2% годом ранее. Текущий уровень безработицы является минимальным в новейшей истории России.