Ежемесячный отчёт ОПЕК не содержит откровенно пугающих цифр. Прогноз прироста глобального спроса на нефть в 2019г оставлен без изменений – 1.3 млн бс (1.5 млн бс в 2018г). Прогноз по добыче в странах вне ОПЕК вновь резко повышен для текущего года https://yangx.top/russianmacro/4008, и вновь за счёт США и, в этот раз, России. Текущая ситуация с добычей в странах ОПЕК скорее обнадёживающая, прежде всего, с точки зрения ускорившегося обвала нефтедобычи в Иране (кощунственно, конечно, видеть в этом плюсы, так как для иранцев это очередная волна обнищания). По сравнению с первым полугодие добыча в стране сократилась на 860 тыс б/с или на 22.5%. Саудовская Аравия полностью компенсировала этот обвал https://yangx.top/russianmacro/4009, в результате добыча в СА превысила 11 млн б/с, но это означает лишь то, что в случае серьёзного дисбаланса саудитам будет проще снижать добычу. Правда, совсем серьёзного дисбаланса ОПЕК пока не ожидает – в ноябре ОПЕК оценивал сокращение спроса на собственную нефть в 2019г в 1.05 млн б/с, сейчас оценка этого дисбаланса уменьшена до 0.98 млн б/с. Оценка дисбаланса в 1-м квартале (ожидаемый спрос к текущей добыче) сокращена с 1.7 до 1.3 млн б/с https://yangx.top/russianmacro/4010
Логично было ожидать, что в свете достигнутого в декабре соглашения ОПЕК+ прогнозы картеля улучшатся. Теперь многое будет зависеть от того, как страны картеля и Россия будут выполнять взятые на себя обязательства. Сомнения в строгом выполнении этого соглашения остаются. Через пару месяцев станет понятно, насколько эти опасения обоснованы.

Сбербанк провёл день аналитика, представив свои прогнозы на 2019-20гг. По макроэкономике они изменились несущественно. Сбер ожидает чуть более низкий курс рубля, чем ранее, и чуть более высокую инфляцию

В 2019г Сбербанк обещает стать более эффективным, повысить достаточность капитала, но рост доходов при этом замедлится

Сбер ждёт замедления кредитования физлиц в следующем году до 15-18% (в этом году будет 23-24% гг - исходя из динамики роста за 10 мес), но намерен расти в этом сегменте быстрее рынка. В корпоративном кредитовании сохранятся невысокие темпы роста (5-7%), и Сбербанк здесь не планирует наращивать свою долю

Сбербанк прогнозирует ставку ЦБ на конец этого года на уровне 7.75%, т.е. ожидает её повышения на завтрашнем заседании. Прогноз Сбера предполагает возобновление цикла смягчения монетарной политики уже в следующем году: 2019 - 7.5%, 2020 - 7.0%, 2021 - 6.75%

Опубликованные вчера данные по инфляции в США показали незначительное ускорение инфляции: базовый сезонно-сглаженный индекс вырос на 0.21% мм и на 2.21% гг (2.14% гг в октябре). Реальная ставка (ключевая ставка ФРС к текущей базовой инфляции) составляет сейчас лишь 0.04%, на пике предыдущего цикла она достигала 3%

Хотя ЕЦБ и завершает скупку активов, но к сокращению баланса перейдёт ещё очень нескоро

ЕЦБ сегодня, как и ожидалось, оставил основные ставки без изменений и подтвердил завершение скупки активов в этом месяце. При этом ЕЦБ будет длительное время сохранять текущий размер баланса, реинвестируя доходы от погашения бумаг и купоны в покупку новых облигаций, причём продолжит это делать даже после повышения ставок.
Евро/доллар отреагировал на эти новости небольшим снижением.
Ниже основные моменты заявлений ЕЦБ и его президента Марио Драги (цитаты из Reuters)
=============
• ЕЦБ УСТАНОВИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 0.0%,
• ЕЦБ УСТАНОВИЛ ДЕПОЗИТНУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ -0.40%
• ЕЦБ – ЧИСТАЯ СКУПКА АКТИВОВ ЗАВЕРШИТСЯ В ДЕКАБРЕ 18Г
• ЕЦБ – КЛЮЧЕВЫЕ СТАВКИ ДОЛЖНЫ ОСТАТЬСЯ НА ТЕКУЩИХ УРОВНЯХ КАК МИНИМУМ ДО КОНЦА ЛЕТА 19Г
• ЕЦБ – РЕИНВЕСТИРОВАНИЕ ПРОДОЛЖИТСЯ ПРОДОЛЖИТЕЛЬНЫЙ ПЕРИОД ВРЕМЕНИ ПОСЛЕ НАЧАЛА ПОВЫШЕНИЯ КЛЮЧЕВЫХ СТАВОК
• ДРАГИ – ВИДИТ ПОСТЕПЕННО РАСТУЩЕЕ ИНФЛЯЦИОННОЕ ДАВЛЕНИЕ
• ДРАГИ – УВЕРЕН В УСТОЙЧИВОМ ДВИЖЕНИИ ИНФЛЯЦИИ К ОРИЕНТИРУ
• ДРАГИ – ЗНАЧИТЕЛЬНЫЕ МОНЕТАРНЫЕ СТИМУЛЫ ВСЕ ЕЩЕ НЕОБХОДИМЫ
• ДРАГИ – ЕЦБ ГОТОВ СКОРРЕКТИРОВАТЬ ВСЕ ИНСТРУМЕНТЫ В СЛУЧАЕ НЕОБХОДИМОСТИ
• ЕЦБ – РОСТ ВВП В 18Г СТСТАВИТ 1.9% (ПРЕДЫДУЩИЙ ПРОГНОЗ – 2.0%), В 19Г – 1.7% (1.8%), В 20Г – 1.7% (1.7%), В 21Г – 1.5%
• ЕЦБ – ИНФЛЯЦИЯ В 18Г СОСТАВИТ 1.8% (ПРЕДЫДУЩИЙ ПРОГНОЗ – 1.7%), В 19Г – 1.6% (1.7%), В 20Г – 1.7% (1.7%), В 21Г – 1.8%

На сколько процентов выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги за последние 12 месяцев?
anonymous poll

Более 12% – 458
👍👍👍👍👍👍👍 45%

9-10% – 206
👍👍👍 20%

8-9% – 82
👍 8%

7-8% – 46
👍 5%

6-7% – 42
👍 4%

Менее 4 % – 38
👍 4%

4-5% – 37
👍 4%

10-11% – 35
👍 3%

11-12% – 35
👍 3%

5-6% – 29
▫️ 3%

👥 1008 people voted so far.

Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
anonymous poll

Более 12% – 530
👍👍👍👍👍👍👍 49%

9-10% – 182
👍👍 17%

11-12% – 70
👍 6%

5-6% – 60
👍 6%

7-8% – 58
👍 5%

10-11% – 56
👍 5%

8-9% – 35
▫️ 3%

4-5% – 34
▫️ 3%

6-7% – 32
▫️ 3%

Менее 4% – 24
▫️ 2%

👥 1081 people voted so far.

КИТАЙ ПРОДОЛЖАЕТ ЗАМЕДЛЯТЬСЯ. Промышленное производство в ноябре: 5.4% гг vs 5.9% гг в октябре; розничные продажи: 8.1% гг vs 8.6% гг. В тоже время наметилась некоторая стабилизация инвестиционной динамики: 5.9% гг vs 5.7% гг. Национальный офис статистики заявляет, что влияние торговых войн на экономику Китая пока неочевидно, таргет по росту ВВП в этом году (6.5%) будет достигнут, в следующем же году стимулирующее влияние окажет рост инвестиций в инфраструктуру

Признаки замедления экономического роста в мире нарастают: слабая статистика по рынку труда США https://yangx.top/russianmacro/3966, инвертированность кривой UST на участке 3-5 лет https://yangx.top/russianmacro/3944, устойчивое замедление глобального промышленности роста https://yangx.top/russianmacro/3938, растущие негативные сигналы из Китая https://yangx.top/russianmacro/4022, наконец, обвал фондового рынка США и цен на нефть.
Насколько близок циклический спад в мире, когда он может произойти, насколько глубоким он будет, а главное – как поведут себя финансовые рынки, и какие инвестиционные возможности представляются в условиях кризиса?
Ответы на эти вопросы попытался дать на семинарах, которые прошли в октябре и в ноябре. Теперь видеоверсия этих семинаров доступна на сайте: https://2stocks.ru/2.0/webinars/prognozirovanie-biznes-ciklov-i-povedenie-finansovyh-rynkov-v-razlichnyh-fazah-cikla. К видеокурсу приложена презентация – более 120 слайдов, показывающих, как ведут себя финансовые рынки в разных фазах бизнес-цикла, и какие индикаторы позволяет спрогнозировать приближение рецессии с высокой точностью.

Ох поспешил ЕЦБ сворачивать выкуп активов https://yangx.top/russianmacro/4018! Макросигналы по Еврозоне приобретают откровенно угрожающий характер. В декабре предварительный PMI Composite, характеризующий совокупную деловую активность в промышленности и сфере услуг, снизился с 52.7 до 51.3 – это минимальное значение индекса за последние 49 месяцев

❗️БАНК РОССИИ ПОВЫСИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ С 7.5 ДО 7.75%

❗️Банк России принял решение возобновить регулярные покупки иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила с 15 января 2019 года. Решение об отложенных в 2018 году покупках иностранной валюты на внутреннем рынке будет приниматься после возобновления регулярных покупок. Отложенные покупки могут быть осуществлены постепенно в течение 2019 года и последующих лет

Профицит федерального бюджета за 11 мес – 3 394 млрд руб или 3.7% ВВП. На покупку валюты за 11 мес Минфин потратил 3 850 млрд руб, таким образом, отправив в резервы весь профицит и ещё 450 млрд сверху.
По итогам года профицит, по-видимому, будет близок к 2.7 трлн рублей (2.6% ВВП).

Совершенно удручающая сегодня макростатистика – и в Еврозоне, и в США резкое снижение индексов PMI в декабре, что сигнализирует о замедлении экономического роста. Если к этому добавить ещё и утреннюю статистику по Китаю https://yangx.top/russianmacro/4022, то глобальная экономическая картина начинает выглядеть совсем мрачно…

Композитный PMI, характеризующий совокупную деловую активность в США в промышленности и сфере услуг, опустился в декабре до минимального уровня за последние 19 месяцев. Замедление американской экономики начинает принимать всё более отчётливый характер, и это увеличивает вероятность паузы в цикле повышения ставок ФРС

Опрос, проводившийся на нашем канале с 14 по 16 декабря, зафиксировал дальнейший рост оценок текущей инфляции и инфляционных ожиданий. Оценка наблюдаемой инфляции установила новый годовой рекорд, поднявшись до 10.4%. Инфляционные ожидания выросли с 10.3 до 10.8%, но пока что находятся чуть ниже, чем на пике финансового кризиса в августе-сентябре

Доля тех, кто верит в годовую инфляцию в рамках прогноза ЦБ (не более 6%), в ноябре практически не изменилась, составив 11.2% (11.3% в октябре). Доля тех, кто ожидает инфляцию в следующем году выше 12%, достигла рекордного уровня – 48.8%.