И второй из сегодняшних аукционов провалился. Минфин смог разместить 10-летнии ОФЗ лишь на 6.5 млрд (предлагалось 10 млрд). Спрос составил 9.0 млрд. Премия к вторичке – около 2 бп по доходности

Для тех, кто хотел бы разобраться, за счёт каких доходов пополняются резервы правительства, Минфин опубликовал простой и понятный файл с динамикой нефтегазовых доходов и объёмами покупки валюты

Хотите стать спикером на крупнейшей в России конференции по рынкам капиталов – XVI Российском облигационном конгрессе? Уникальный шанс! Впервые Cbonds объявляет о проведении первой открытой встречи клуба ораторов CBONDS Talks.

Уважаемые читатели MMI!

Я уже рассказывал Вам про XVI Российский облигационный конгресс https://yangx.top/russianmacro/3603.
В этом году организаторы Конгресса подготовили новый формат деловой программы – CBONDS Talks – выступление клуба ораторов. Каждый из участников Конгресса имеет возможность выступить перед широкой аудиторией, которая (с помощью мобильного приложения) проголосует и выберет лучшего оратора XVI Российского облигационного конгресса. Лучший оратор будет награжден на гала-ужине вечером 7 декабря.
CBONDS Talks будет организован в формате всемирно известной конференции TED, но с рядом нюансов и дополнений:

Содержание выступления должно быть связано со сферой финансовых рынков в России и мире и отражать одну из перечисленных тем:
o Cryptoworld – все, что связано с миром криптовалют и их влиянием на финансовые рынки
o Black Swans – откуда ждать (и ждать ли) следующих черных лебедей
o Opportunities – какие возможности в текущих геополитических условиях открыты для участников российского финансового рынка
o Networking – как заводить и поддерживать связи в финансовом сообществе
o Decentralization – технологии децентрализации, в т.ч. блокчейн, и их влияние на развитие финансовых рынков
o Securities – все, что связано с ценными бумагами: инвестиционные идеи, структурирование сделок, регулирование рынка
Приглашаю всех участников Конгресса принять участие в этом мероприятии (постараюсь и сам поучаствовать))!
Количество мест там ограничено, поэтому регистрируйтесь на Конгресс https://clck.ru/EfNX6, и подавайте заявку на участие в CBONDS Talks. Подробности здесь: https://clck.ru/EfNTB

Программа Конгресса (доступна только после авторизации на сайте): https://clck.ru/EfNV6
Регистрация: https://clck.ru/EfNX6
Страница Конгресса: https://clck.ru/EfNXh

Канал Бондовик @bondovik - наши поздравления с 40К подписчиков! 💥💥💥

Рост показателей Сбера продолжает замедляться. Чистый процентный доход вырос за 10 мес на 4.6% гг (5.2% гг за 9 мес), комиссионные доходы – на 21.0% гг (22.1%), чистая прибыль – на 22.4% гг (23.6% гг)

Чистая прибыль Сбера в октябре – 72.8 млрд vs 72.1 млрд в сентябре. Рост кредитного портфеля за 10 мес: 21.8% по физлицам и 9.4% по юрлицам. Приток средств физлиц возобновился, но упали средства юрлиц

Прогнозы по спросу на сталь в РФ (на 1% в год до 2023г) не вяжутся с прогнозами правительства по росту инвестиций. В 2019г рост спроса обеспечивают трубопроводы. Со стороны стройки – нулевой прирост

Еврокомиссия понизила прогноз роста стран Еврозоны с 2.3 до 2.1% в 2018г и с 2.0 до 1.9% в 2019г. Статистическое приложение

Еврокомиссия подтвердила прогноз по РФ - 1.7 и 1.6% в 18-19гг Прогноз по частному потреблению снижен с 3.0 и 2.6% (18-19гг) до 2.1 и 1.6%, по инвестициям – с 2.8 и 2.6% до 1.5 и 2.0% Весенний прогноз

ЗВР в октябре выросли на $0.4 млрд до $459.6 млрд. При этом стоимость золота в ЗВР подскочила сразу на $3.6 млрд, а их доля в ЗВР увеличилась с 16.9 до 17.6%. С начала года ЗВР выросли на $26.8 млрд

Недельные данные по инфляции показывают небольшое ускорение инфляционных процессов в начале ноября. Среднесуточный прирост к 6 ноября составил 0.018%, что даёт абсолютный прирост примерно на уровне 0.11%. Годовой показатель инфляции можно оценить чуть выше 3.6% (на конец октября было 3.54%). Вообще, небольшое ускорение инфляции в начале каждого месяца – обычное явление, многие повышают цены с 1-го числа. Пока, можно утверждать, что инфляционная картина складывается в соответствии с прогнозами – мы выходим на 3.7-3.8% гг к концу ноября и к концу года будем, по-видимому, в диапазоне 3.8-4.0%. Ну а с января приготовьтесь к взлёту. В течение 1-го квартала мы должны быстро уйти в район 5%. Такой сценарий соответствует базовому прогнозу ЦБ, поэтому поводом для повышения ставки ожидаемый всплеск инфляции не станет. Но если рост окажется более быстрым, ЦБ придётся реагировать.
Впрочем, в случае жёстких санкций (второй пакет "химических" санкций, ожидаемый в конце ноября) и соответствующей реакции рынков ЦБ может поднять ставку и в декабре.

МИНФИН второй день подряд обваливает рынок госдолга! Вчера это были неоправданные премии на аукционах, а сегодня – труднообъяснимое заявление Вышковского об увеличении объёмов размещения

Минфин РФ хочет предлагать на аукционах ОФЗ на 20-30 млрд р в неделю – Reuters News

• МИНФИН РФ РАССЧИТЫВАЕТ ПРЕДЛАГАТЬ НА АУКЦИОНАХ ОФЗ 20-30 МЛРД Р В НЕДЕЛЮ – ВЫШКОВСКИЙ
• МИНФИН РФ ОТМЕЧАЕТ ДОСТАТОЧНО НИЗКОЕ УЧАСТИЕ ИНОСТРАНЦЕВ В АУКЦИОНАХ ОФЗ – ВЫШКОВСКИЙ
==========

Мне кажется, после этих слов Вышковского многие трейдеры на рынке ОФЗ схватились за голову. Только вчера мы видели абсолютно провальные аукционы Минфина, настроения на рынке начали ухудшаться из-за опасений новой волны санкций, а он нам заявляет о планах увеличить объёмы размещения! Последний раз более 20 млрд в неделю Минфин предлагал в начале августа.
Мне сложно представить, что глава департамента госдолга настолько далёк от рыночной конъюнктуры, чтобы не понимать, как его слова повлияют на рынок https://yangx.top/russianmacro/3702. Но тогда что это было? У меня нет вразумительных объяснений. Как и нет объяснений тому, зачем Минфин вновь вернулся к практике предоставления приличной премии на аукционах https://yangx.top/russianmacro/3685, хотя ранее обещал действовать аккуратно, не оказывая влияния на рынок. Его действия свидетельствуют пока об обратном.
На мой взгляд, если к следующей неделе настроения на рынке ОФЗ не улучшатся, Минфину необходимо будет брать паузу в проведении аукционов. Иначе мы вновь увидим доходности выше 9%. Если правительство твёрдо настроено на сохранение макроэкономической стабильности, то заимствования по таким ставкам нецелесообразны, особенно, при наличии резервов.

Алроса представила неплохую отчётность за 3-й квартал. Ebitda немного снизилась по сравнению со 2-м кв на фоне сокращения продаж, но свободный денежный поток увеличился на 13%

Положительная динамика цен на алмазы на мировом рынке и ослабление рубля позволили Алросе в этом году заметно улучшить финансовые показатели по сравнению с 2017г

FCF в 2018г может превысить 100 млрд руб. При NetDebt/Ebitda ниже 1 Алроса может полностью направить его на дивиденды. В результате дивиденды за 2-е полугодие могут превысить 7 руб на акцию

Крайне показательная реакция UST на решение ФРС по ставке (она оставлена без изменений на уровне 2-2.25%). Сигнал о сохранении курса на повышение ставки делает кривую более плоской.

ФРС США, как и ожидалось, оставила ставку без изменений на уровне 2-2.25% годовых. Прогнозы по экономике без изменений. ФРС говорит, что экономика движется правильным курсом – расходы домохозяйств увеличиваются, рынок труда укрепляется, инфляция остаётся вблизи таргета, риски для прогноза сбалансированы (т.е. нет перекоса ни в сторону инфляционных рисков, ни в сторону рецессии). Сигнал в отношении дальнейшей политики – чёткий – курс на плавное повышение ставок сохраняется. Правда, нет намёков на то, насколько быстрым может быть дальнейшее повышение. Пока ясно лишь, что в декабре ставка будет повышена.
Крайне показательна реакция рынка UST на этот сигнал https://yangx.top/russianmacro/3708. Как показано на вышеприведённом графике, кривая доходности стала чуть более плоской. Движение кривой к инвертированной форме – это обычное поведение рынка UST в поздней фазе цикла. Основной вывод заключается в том, что дальнейшее повышение ставок ФРС совсем не обязательно приведёт к росту долгосрочных ставок, а скорее даже наоборот.
Почему так происходит, как это происходило в предыдущих циклах, и что это значит с точки зрения приближения кризисных явлений в мировой экономике, расскажу подробнее на лекции, которая состоится 29 ноября. Подробная информация по этой лекции появится сегодня в канале.

Рынки переходят в режим ожидания санкций

США вчера ввели новые санкции против России – за Крым – https://home.treasury.gov/news/press-releases/sm543. В списке трое физических лиц и девять компаний. Самая важная тема, которая может оказать влияние на рынки – попадание в этот список ялтинского отеля Mriya Resort and Spa. В пресс-релизе OFAC отмечается, что Mriya Resort and Spa принадлежит компании Garant-SV, которая в конечном счете принадлежит Сбербанку, вложившему в реконструкцию отеля $300 млн.
На мой взгляд, эту новость не стоит расценивать как увеличение санкционных рисков Сбербанка. Хотя давление на его акции она сегодня, скорее всего, окажет. Хуже другое – за последние два дня тема новой волны антироссийских санкций вновь вышла на первый план и фактически становится главным драйвером российских активов.