Комментарии к данным по Русалу https://yangx.top/russianmacro/1967
Физические объёмы производства алюминия технически невозможно увеличить в таком масштабе за 1 месяц. Скорее всего, это тот первичный алюминий, который не был востребован для производства сплавов (многие клиенты, под которых делались конкретные сплавы, могли из-за санкций отказаться от их приобретения). Иными словами, Русал мог продолжать производство первичного алюминия, но резко сократил производство и отгрузку конечной продукции.
К сожалению, Росстат в оперативной информации по промышленности не приводит данные по алюминиевым сплавам, чтобы можно было подтвердить эту версию.
Сегодня по Русалу была ещё одна важная новость – Олег Дерипаска вышел из совета директоров группы En+, которую он контролирует, и дал обязательство не избираться в совет Русал, следуя плану для снятия санкций США. Расписки Русала и EN+, торгующиеся на Московской бирже, выросли сегодня на 10.6% и 8.8% соответственно.
Физические объёмы производства алюминия технически невозможно увеличить в таком масштабе за 1 месяц. Скорее всего, это тот первичный алюминий, который не был востребован для производства сплавов (многие клиенты, под которых делались конкретные сплавы, могли из-за санкций отказаться от их приобретения). Иными словами, Русал мог продолжать производство первичного алюминия, но резко сократил производство и отгрузку конечной продукции.
К сожалению, Росстат в оперативной информации по промышленности не приводит данные по алюминиевым сплавам, чтобы можно было подтвердить эту версию.
Сегодня по Русалу была ещё одна важная новость – Олег Дерипаска вышел из совета директоров группы En+, которую он контролирует, и дал обязательство не избираться в совет Русал, следуя плану для снятия санкций США. Расписки Русала и EN+, торгующиеся на Московской бирже, выросли сегодня на 10.6% и 8.8% соответственно.
Приведённый выше совершенно замечательный график из обзора Goldman Sachs https://yangx.top/russianmacro/1969, показывает, в какой части экономического цикла какие классы активов наиболее привлекательны.
В фазе экономического спада: перекладывайтесь из сырьевых активов в бонды
В фазе восстановления: покупайте акции, сокращайте кэш
В фазе ускорения (где мировая экономика сейчас и находится): покупайте commodities, держите акции и будьте осторожны с бондами
В фазе замедления: бегите из акций в бонды
Рост мировой экономики в этом году заметно ускорился, где-то с 3.6% до 4%. Однако текущие прогнозы не предполагают дальнейшего ускорения. Да и по текущей макростатистике этого пока не видно. Я думаю, что в течение следующих 12 месяцев признаки замедления мировой экономики будут становиться всё более очевидными. Трудно сказать, когда будет идеальный момент для перекладывания из акций в бонды. Опытные инвесторы знают, что точно поймать разворотные точки трендов практически невозможно. Но стратегически нужно, конечно, готовиться к переходу из акций в облигации. Я имею в виду не наш локальный рынок, а долларовые активы, прежде всего, акции США и US Treasuries.
В фазе экономического спада: перекладывайтесь из сырьевых активов в бонды
В фазе восстановления: покупайте акции, сокращайте кэш
В фазе ускорения (где мировая экономика сейчас и находится): покупайте commodities, держите акции и будьте осторожны с бондами
В фазе замедления: бегите из акций в бонды
Рост мировой экономики в этом году заметно ускорился, где-то с 3.6% до 4%. Однако текущие прогнозы не предполагают дальнейшего ускорения. Да и по текущей макростатистике этого пока не видно. Я думаю, что в течение следующих 12 месяцев признаки замедления мировой экономики будут становиться всё более очевидными. Трудно сказать, когда будет идеальный момент для перекладывания из акций в бонды. Опытные инвесторы знают, что точно поймать разворотные точки трендов практически невозможно. Но стратегически нужно, конечно, готовиться к переходу из акций в облигации. Я имею в виду не наш локальный рынок, а долларовые активы, прежде всего, акции США и US Treasuries.
MMI Inflation Survey – инфляционные ожидания после апрельского скачка пошли вниз
Результаты майского опроса по инфляции https://yangx.top/russianmacro/1912, проводившегося в нашем канале на этой неделе, зафиксировали заметный спад инфляционных ожиданий. Напомню, что предыдущий опрос мы проводили после введения санкций и последовавшей за этим минидевальвации рубля. На этом фоне инфляционные ожидания резко подскочили с 8.2 до 10.5%. Спустя уже полтора месяца после введения санкций каких-то очевидных инфляционных всплесков в российской экономике зафиксировано не было (разве что ускорился рост цен на бензин на фоне росте мировых цен на энергоносители). Поэтому совершенно логично, что инфляционные ожидания также начали возвращаться в норму. В мае медианная оценка ожидаемой инфляции снизилась с 10.5 до 7.5%. Это пока что выше, чем фиксировали наши опросы начале года (5.8%).
Оценка наблюдаемой инфляции также улучшилась, снизившись в мае с 8.7 до 6.5%. Это минимальное значение с начала года (в январе-феврале было 6.7%). До максимального уровня с начала года выросла доля тех, кто оценивает наблюдаемую инфляцию вблизи таргета ЦБ – доля респондентов, оценивших изменение цен за последние 12 месяцев от «менее 4%» до «5-6%» составила 48.1%.
Важный, на мой взгляд, момент – второй месяц подряд оценка ожидаемой инфляции находится выше оценок наблюдаемой инфляции. Это может свидетельствовать об ожиданиях разворота инфляционных трендов.
В опросе приняли участие около 600 респондентов. Спасибо всем, принявшим участие в опросе!
Презентацию с результатами можно посмотреть здесь: https://yangx.top/russianmacro/1972
Результаты майского опроса по инфляции https://yangx.top/russianmacro/1912, проводившегося в нашем канале на этой неделе, зафиксировали заметный спад инфляционных ожиданий. Напомню, что предыдущий опрос мы проводили после введения санкций и последовавшей за этим минидевальвации рубля. На этом фоне инфляционные ожидания резко подскочили с 8.2 до 10.5%. Спустя уже полтора месяца после введения санкций каких-то очевидных инфляционных всплесков в российской экономике зафиксировано не было (разве что ускорился рост цен на бензин на фоне росте мировых цен на энергоносители). Поэтому совершенно логично, что инфляционные ожидания также начали возвращаться в норму. В мае медианная оценка ожидаемой инфляции снизилась с 10.5 до 7.5%. Это пока что выше, чем фиксировали наши опросы начале года (5.8%).
Оценка наблюдаемой инфляции также улучшилась, снизившись в мае с 8.7 до 6.5%. Это минимальное значение с начала года (в январе-феврале было 6.7%). До максимального уровня с начала года выросла доля тех, кто оценивает наблюдаемую инфляцию вблизи таргета ЦБ – доля респондентов, оценивших изменение цен за последние 12 месяцев от «менее 4%» до «5-6%» составила 48.1%.
Важный, на мой взгляд, момент – второй месяц подряд оценка ожидаемой инфляции находится выше оценок наблюдаемой инфляции. Это может свидетельствовать об ожиданиях разворота инфляционных трендов.
В опросе приняли участие около 600 респондентов. Спасибо всем, принявшим участие в опросе!
Презентацию с результатами можно посмотреть здесь: https://yangx.top/russianmacro/1972
Китай значительно увеличит покупки американских товаров и услуг
Одна из ключевых тем в начале новой недели – это завершившийся очередной раунд торговых переговоров между США и Китаем. И, как можно понять из комментариев, итог этих переговоров, скорее, позитивный. Совместное заявление двух стран было опубликовано в субботу.
Экономический советник президента США Кудлоу подтвердил, что Китай согласился на структурные реформы в области внешней торговли, которые позволят США нарастить экспорт в Китай. Речь идёт об увеличении поставок энергоносителей и сельскохозяйственной продукции на рынок Китая. Взаимные ограничения на поставки продукции (ранее обе страны заявляли список товаров на $50 млрд., которые хотят обложить пошлинами) вводится не будут.
На данном этапе можно достаточно определённо сказать, что риски масштабной торговой войны двух крупнейших экономик мира отошли на второй план. Это подтвердил и министр финансов США Стивен Мнучин, заявивший дословно: «US, China putting trade war on hold», т.е. торговая война поставлена на паузу. И это хорошая новость для всех, т.к. снижает риски замедления глобального экономического роста.
Сможет ли эта новость вызвать всплеск оптимизма на emerging markets и остановить продолжающееся уже целый месяц падение валют развивающихся стран? Не думаю, что для инвесторов, выводящих деньги из EM, тема торговых войн сейчас доминирующая. Куда важнее, как завершатся переговоры Аргентины с МВФ (пока информации нет). В ходе сегодняшних торгов в Азии большинство валют EM вновь снижаются. Доллар/турецкая лира вновь выше 4.50 – уровень, на котором Банк Турции на прошлой неделе проводил словесные интервенции https://yangx.top/russianmacro/1930. Подозреваю, что именно Турция может оказаться в ближайшие дни наиболее горячей точкой среди развивающихся рынков.
Одна из ключевых тем в начале новой недели – это завершившийся очередной раунд торговых переговоров между США и Китаем. И, как можно понять из комментариев, итог этих переговоров, скорее, позитивный. Совместное заявление двух стран было опубликовано в субботу.
Экономический советник президента США Кудлоу подтвердил, что Китай согласился на структурные реформы в области внешней торговли, которые позволят США нарастить экспорт в Китай. Речь идёт об увеличении поставок энергоносителей и сельскохозяйственной продукции на рынок Китая. Взаимные ограничения на поставки продукции (ранее обе страны заявляли список товаров на $50 млрд., которые хотят обложить пошлинами) вводится не будут.
На данном этапе можно достаточно определённо сказать, что риски масштабной торговой войны двух крупнейших экономик мира отошли на второй план. Это подтвердил и министр финансов США Стивен Мнучин, заявивший дословно: «US, China putting trade war on hold», т.е. торговая война поставлена на паузу. И это хорошая новость для всех, т.к. снижает риски замедления глобального экономического роста.
Сможет ли эта новость вызвать всплеск оптимизма на emerging markets и остановить продолжающееся уже целый месяц падение валют развивающихся стран? Не думаю, что для инвесторов, выводящих деньги из EM, тема торговых войн сейчас доминирующая. Куда важнее, как завершатся переговоры Аргентины с МВФ (пока информации нет). В ходе сегодняшних торгов в Азии большинство валют EM вновь снижаются. Доллар/турецкая лира вновь выше 4.50 – уровень, на котором Банк Турции на прошлой неделе проводил словесные интервенции https://yangx.top/russianmacro/1930. Подозреваю, что именно Турция может оказаться в ближайшие дни наиболее горячей точкой среди развивающихся рынков.
Forwarded from MarketTwits
⚠️RUAL - САНКЦИИ
UC Rusal предупредила инвесторов о неблагоприятном воздействии санкций на ее бизнес.
"В то время как проводится дальнейшая оценка влияния санкций OFAC (Управления США по контролю за иностранными активами) на группу, компания вновь подтверждает свой прогноз о высокой вероятности неблагоприятного материального воздействия для бизнеса и перспектив группы" - компания http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0521/LTN20180521067.pdf
UC Rusal предупредила инвесторов о неблагоприятном воздействии санкций на ее бизнес.
"В то время как проводится дальнейшая оценка влияния санкций OFAC (Управления США по контролю за иностранными активами) на группу, компания вновь подтверждает свой прогноз о высокой вероятности неблагоприятного материального воздействия для бизнеса и перспектив группы" - компания http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0521/LTN20180521067.pdf
Ксения Юдаева допустила возможность снижения ставки на июньском заседании
В общем то, в этом ничего неожиданного нет. Было бы очень странно, если Юдаева заявила, что ЦБ не собирается снижать ставку. Конечно, такая опция есть всегда. Только вот при нынешней волатильности на EM её включение крайне маловероятно. Я думаю, что именно ситуация на EM, а не внутренняя статистика будет сейчас определять решение ЦБ. В отношении нашей статистики особых сюрпризов вряд ли стоит ждать. Как показали цифры по промышленности (выше я привёл графики по отдельным отраслям), в экономике сохраняются прежние тренды: слабый экономический рост, поддерживаемый умеренным расширением потребительского спроса во многом за счёт кредита, негативная ситуация в строительстве и подавленная инвестиционная активность.
Ниже основные цитаты из Юдаевой по мотивам её сегодняшнего выступления в Госдуме (из Reuters):
• СИЛЬНОГО ВЛИЯНИЯ РУБЛЯ НА ИНФЛЯЦИЮ МЫ НЕ ВИДИМ, ПОКА ВСЕ В РАМКАХ ПРОГНОЗОВ; ЭФФЕКТ АПРЕЛЬСКОГО ОСЛАБЛЕНИЯ КУРСА РУБЛЯ НА ИНФЛЯЦИЮ ЕСТЬ, НО ОН НЕБОЛЬШОЙ
• ВОЛАТИЛЬНОСТЬ НА ГЛОБАЛЬНЫХ РЫНКАХ ЕСТЬ, НУЖНО ЗА НЕЙ НАБЛЮДАТЬ
• ЕСТЬ ФАКТОРЫ И ДЛЯ ПАУЗЫ, И ДЛЯ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ
• ЕЩЁ ВЫЙДЕТ СТАТИСТИКА СУЩЕСТВЕННАЯ, НА ЕЕ ОСНОВЕ БУДЕМ ПРИНИМАТЬ РЕШЕНИЕ О СТАВКЕ
• В ИЮНЕ ЦБР ПЕРЕСМОТРИТ КРАТКОСРОЧНЫЙ ПРОГНОЗ ПО НЕФТИ; ДОЛГОСРОЧНЫЙ ПРОГНОЗ ПО НЕФТИ ЕСЛИ И ПОМЕНЯЕТСЯ, ТО "ЧУТЬ-ЧУТЬ"
В общем то, в этом ничего неожиданного нет. Было бы очень странно, если Юдаева заявила, что ЦБ не собирается снижать ставку. Конечно, такая опция есть всегда. Только вот при нынешней волатильности на EM её включение крайне маловероятно. Я думаю, что именно ситуация на EM, а не внутренняя статистика будет сейчас определять решение ЦБ. В отношении нашей статистики особых сюрпризов вряд ли стоит ждать. Как показали цифры по промышленности (выше я привёл графики по отдельным отраслям), в экономике сохраняются прежние тренды: слабый экономический рост, поддерживаемый умеренным расширением потребительского спроса во многом за счёт кредита, негативная ситуация в строительстве и подавленная инвестиционная активность.
Ниже основные цитаты из Юдаевой по мотивам её сегодняшнего выступления в Госдуме (из Reuters):
• СИЛЬНОГО ВЛИЯНИЯ РУБЛЯ НА ИНФЛЯЦИЮ МЫ НЕ ВИДИМ, ПОКА ВСЕ В РАМКАХ ПРОГНОЗОВ; ЭФФЕКТ АПРЕЛЬСКОГО ОСЛАБЛЕНИЯ КУРСА РУБЛЯ НА ИНФЛЯЦИЮ ЕСТЬ, НО ОН НЕБОЛЬШОЙ
• ВОЛАТИЛЬНОСТЬ НА ГЛОБАЛЬНЫХ РЫНКАХ ЕСТЬ, НУЖНО ЗА НЕЙ НАБЛЮДАТЬ
• ЕСТЬ ФАКТОРЫ И ДЛЯ ПАУЗЫ, И ДЛЯ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ
• ЕЩЁ ВЫЙДЕТ СТАТИСТИКА СУЩЕСТВЕННАЯ, НА ЕЕ ОСНОВЕ БУДЕМ ПРИНИМАТЬ РЕШЕНИЕ О СТАВКЕ
• В ИЮНЕ ЦБР ПЕРЕСМОТРИТ КРАТКОСРОЧНЫЙ ПРОГНОЗ ПО НЕФТИ; ДОЛГОСРОЧНЫЙ ПРОГНОЗ ПО НЕФТИ ЕСЛИ И ПОМЕНЯЕТСЯ, ТО "ЧУТЬ-ЧУТЬ"
Forwarded from НЕЗЫГАРЬ
Совместный проект MMI (@russianmacro) и Незыгарь (@russica2)
Как российская экономика реагирует на санкции.
С момента объявления санкций прошло уже полтора месяца.
На этой неделе Росстат опубликует основной блок статистики за апрель.
В пятницу вышла статистика по промышленности. И уже сейчас можно сделать основные выводы о ситуации в экономике после санкций.
• Ослабление рубля практически не сказалось на текущих показателях инфляции, но, скорее всего, приведёт к более высокой инфляции к концу года (вряд ли выше 4%);
• Ситуация в реальном секторе экономики относительно стабильна;
• Продолжается многолетний спад в строительном секторе; хотя по итогам апреля здесь возможен небольшой рост, но это не меняет общего тренда;
• Устойчивый умеренный рост в добывающих отраслях-экспортёрах;
• В обрабатывающей промышленности ситуация близка к стагнации, но тренды разнонаправленны: растёт пищевая промышленность, производство легковых автомобилей, трубная промышленность;
• Экономика продолжает расти в пределах 1-1.5% (в 1-м квартале было 1.3% год к году) и на этой же траектории останется до конца года;
• Рост поддерживается в основном за счёт расширения потребительского спроса, который, во многом, связан с увеличением кредита населению;
• Инвестиционная активность остаётся достаточно слабой – по 1-му кварталу рост, скорее всего, был выше 3%, но во 2-м квартале может замедлиться до 0-2%.
Более подробная статистика по отдельным отраслям промышленности представлена здесь:
• Статистика по промышленности: https://yangx.top/russianmacro/1965
• Производство строительных материалов: https://yangx.top/russianmacro/1979
• Производство транспортных средств: https://yangx.top/russianmacro/1981
• Чёрная металлургия: https://yangx.top/russianmacro/1984
• Пищевая промышленность: https://yangx.top/russianmacro/1986
Иными словами, ситуацию в экономике, по-прежнему, можно охарактеризовать как болото, в котором мы пребываем уже лет шесть.
Именно из-за того, что ситуация в экономика не была «перегрета» накануне санкций и благодаря достаточно хорошим бюджетным и монетарным показателям (жёсткая кредитно-денежная и бюджетно-налоговая политики), реакция экономики на санкции оказалась малозаметной.
Иными словами, не росли, поэтому и падать особо некуда.
Как российская экономика реагирует на санкции.
С момента объявления санкций прошло уже полтора месяца.
На этой неделе Росстат опубликует основной блок статистики за апрель.
В пятницу вышла статистика по промышленности. И уже сейчас можно сделать основные выводы о ситуации в экономике после санкций.
• Ослабление рубля практически не сказалось на текущих показателях инфляции, но, скорее всего, приведёт к более высокой инфляции к концу года (вряд ли выше 4%);
• Ситуация в реальном секторе экономики относительно стабильна;
• Продолжается многолетний спад в строительном секторе; хотя по итогам апреля здесь возможен небольшой рост, но это не меняет общего тренда;
• Устойчивый умеренный рост в добывающих отраслях-экспортёрах;
• В обрабатывающей промышленности ситуация близка к стагнации, но тренды разнонаправленны: растёт пищевая промышленность, производство легковых автомобилей, трубная промышленность;
• Экономика продолжает расти в пределах 1-1.5% (в 1-м квартале было 1.3% год к году) и на этой же траектории останется до конца года;
• Рост поддерживается в основном за счёт расширения потребительского спроса, который, во многом, связан с увеличением кредита населению;
• Инвестиционная активность остаётся достаточно слабой – по 1-му кварталу рост, скорее всего, был выше 3%, но во 2-м квартале может замедлиться до 0-2%.
Более подробная статистика по отдельным отраслям промышленности представлена здесь:
• Статистика по промышленности: https://yangx.top/russianmacro/1965
• Производство строительных материалов: https://yangx.top/russianmacro/1979
• Производство транспортных средств: https://yangx.top/russianmacro/1981
• Чёрная металлургия: https://yangx.top/russianmacro/1984
• Пищевая промышленность: https://yangx.top/russianmacro/1986
Иными словами, ситуацию в экономике, по-прежнему, можно охарактеризовать как болото, в котором мы пребываем уже лет шесть.
Именно из-за того, что ситуация в экономика не была «перегрета» накануне санкций и благодаря достаточно хорошим бюджетным и монетарным показателям (жёсткая кредитно-денежная и бюджетно-налоговая политики), реакция экономики на санкции оказалась малозаметной.
Иными словами, не росли, поэтому и падать особо некуда.
Сбербанк про Газпром
Очень радикально аналитики Сбербанка высказались про Газпром.
«Инвестиционная программа Газпрома - инструмент обогащения подрядчиков за счет акционеров. Три крупных проекта, которые будут поглощать половину капвложений в течение следующих пяти лет – Сила Сибири, Северный поток-2 и Турецкий поток – глубоко разрушительны для стоимости Газпрома. Более того, мы ожидаем, что за ними последует масштабная модернизация инфраструктуры магистральных трубопроводов компании, которая быстро стареет. Такой проект может удерживать капиталовложения завышенными неопределенно долгое время». Это из обзора Сбера в моём вольном переводе.
В общем то ничего нового. Участникам рынка всё это давно известно. В справедливости этого тезиса инвесторы не сомневается, что отражает динамика его акций (они даже в рублях стоят сейчас более чем вдвое дешевле по сравнению с уровнем 10-летней давности). Удивительны не эти выводы, а то, что с ними выступает Сбербанк, не так давно опубликовавший скандальные «разговоры об Игоре» https://yangx.top/russianmacro/297. Кстати, спустя полгода после того рисёча Роснефть удивила рынок, заявив о серьёзном изменении стратегии https://yangx.top/russianmacro/1787 (правда, непонятно, что за этим стоит, и последуют ли реальные шаги). Динамика акций Роснефти накануне того пресс-релиза https://yangx.top/russianmacro/1789 очень напоминала инсайдерские покупки. После публикации пресс-релиза они снизились – с 408 рублей за акцию 2 мая до 387 рублей на момент вчерашнего закрытия, что только подтверждает версию об инсайде. Я тогда обращал внимание, что, возможно, чего-то подобного стоит ждать и от Газпрома https://yangx.top/russianmacro/1788. Рисёч Сбера усиливает эти ожидания.
Делать ли на это ставку? Goldman Sachs считает, что надо покупать https://yangx.top/russianmacro/1891. Сбербанк, кстати, тоже, несмотря на критику, рекомендует покупать, правда таргет у него не столь агрессивный, как у GS https://yangx.top/russianmacro/1992. Причём логика этой рекомендации вызывает просто умиление – мало, конечно, шансов на какие-то изменения, ну а вдруг!
Моё мнение такое же – покупать, но без особой агрессии, понимая, что вероятность реальных перемен в Газпроме (как, собственно, и в Роснефти) невелика, особенно без изменений в руководстве (этот тезис справедлив и в отношении экономической политики правительства, которое, как мы знаем, практически не претерпело изменений).
Кому лень изучать обзор Сбера на английском, неплохое изложение обзора представило вчера РБК https://www.rbc.ru/business/21/05/2018/5afc50979a79471ce133d69a.
Очень радикально аналитики Сбербанка высказались про Газпром.
«Инвестиционная программа Газпрома - инструмент обогащения подрядчиков за счет акционеров. Три крупных проекта, которые будут поглощать половину капвложений в течение следующих пяти лет – Сила Сибири, Северный поток-2 и Турецкий поток – глубоко разрушительны для стоимости Газпрома. Более того, мы ожидаем, что за ними последует масштабная модернизация инфраструктуры магистральных трубопроводов компании, которая быстро стареет. Такой проект может удерживать капиталовложения завышенными неопределенно долгое время». Это из обзора Сбера в моём вольном переводе.
В общем то ничего нового. Участникам рынка всё это давно известно. В справедливости этого тезиса инвесторы не сомневается, что отражает динамика его акций (они даже в рублях стоят сейчас более чем вдвое дешевле по сравнению с уровнем 10-летней давности). Удивительны не эти выводы, а то, что с ними выступает Сбербанк, не так давно опубликовавший скандальные «разговоры об Игоре» https://yangx.top/russianmacro/297. Кстати, спустя полгода после того рисёча Роснефть удивила рынок, заявив о серьёзном изменении стратегии https://yangx.top/russianmacro/1787 (правда, непонятно, что за этим стоит, и последуют ли реальные шаги). Динамика акций Роснефти накануне того пресс-релиза https://yangx.top/russianmacro/1789 очень напоминала инсайдерские покупки. После публикации пресс-релиза они снизились – с 408 рублей за акцию 2 мая до 387 рублей на момент вчерашнего закрытия, что только подтверждает версию об инсайде. Я тогда обращал внимание, что, возможно, чего-то подобного стоит ждать и от Газпрома https://yangx.top/russianmacro/1788. Рисёч Сбера усиливает эти ожидания.
Делать ли на это ставку? Goldman Sachs считает, что надо покупать https://yangx.top/russianmacro/1891. Сбербанк, кстати, тоже, несмотря на критику, рекомендует покупать, правда таргет у него не столь агрессивный, как у GS https://yangx.top/russianmacro/1992. Причём логика этой рекомендации вызывает просто умиление – мало, конечно, шансов на какие-то изменения, ну а вдруг!
Моё мнение такое же – покупать, но без особой агрессии, понимая, что вероятность реальных перемен в Газпроме (как, собственно, и в Роснефти) невелика, особенно без изменений в руководстве (этот тезис справедлив и в отношении экономической политики правительства, которое, как мы знаем, практически не претерпело изменений).
Кому лень изучать обзор Сбера на английском, неплохое изложение обзора представило вчера РБК https://www.rbc.ru/business/21/05/2018/5afc50979a79471ce133d69a.
Несмотря на жёсткую критику Газпрома https://yangx.top/russianmacro/1991, аналитики Сбербанка рекомендуют покупать его акции с целью около 200 рублей. В оценку заложена цена нефти $65.