US PCE: ДАЛЬНЕЙШЕЕ СНИЖЕНИЕ ПРИОСТАНОВИЛОСЬ, НО ГОДОВАЯ ДИНАМИКА – ЛУЧШЕ ПРОГНОЗА

Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель

Вышедшая статистика BEA показывает, что в июле динамика PCE составила 0.16% мм/2.50% гг (ранее: 0.06% мм/2.47% гг), ждали 0.2% мм и 2.6% гг, а базовый индекс: 0.16% мм/2.62% гг (ранее: 0.16% мм/2.58% гг), прогноз: 0.2% мм и 2.7% гг.

Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.7% гг vs 3.8% и 3.9% ранее), продовольствие (1.4% гг vs 1.4% и 1.2%), топливо (1.9% гг vs 2.0% и 4.8%), товары длительного пользования (-2.5% гг vs -2.9% и -3.2%), повседневные товары (1.3% гг vs 1.2% и 1.6%)

Инфляция продолжает находиться на довольно комфортной для ФРС траектории, хотя, можно и посетовать на то, что снижение в августе остановилось как в помесячном, так и в годовом исчислении. Продолжается снижение цен на топливо, и что примечательно – с высоких темпов начали опускаться услуги. Но, с другой стороны – не дешевеет продовольствие и есть рост в товарах.

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 2 ПО 6 СЕНТЯБРЯ

Понедельник 2.09
• 🌏 МИР, день мировых PMI MfG
• 🇹🇷 Турция, ВВП, 2кв24 (est. 3.2 гг)
• 🇺🇸 США, торгов нет

Вторник 3.09
• 🇷🇺 Россия, Восточный Экономический Форум (вт-пт)
• 🌏 МИР, день мировых PMI MfG
• 🇹🇷 Турция, CPI, авг (est. 2.6% мм, 52.2% гг)

Среда 4.09
• 🌏 МИР, день мировых PMI Serv/Comp
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇺🇸 США, открытые вакансии JOLTS, июнь (est. 8.000 млн)
• 🇨🇦 Канада, заседание ЦБ (est. -25 бп)

Четверг 5.09
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 231K)

Пятница 6.09
• 🇪🇺 EU, ВВП, 2кв24, предв (est: 0.3% квкв, 0.6% гг)
• 🇺🇸 США, Non-Farm payrolls, авг (est. 164K)
• 🇺🇸 США, Private payrolls, авг (est. 136K)
• 🇺🇸 США, безработица, авг (est. 4.2%)
• 🇺🇸 США, оплата труда, авг (est. 0.3% мм)

РОССИЙСКАЯ ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ: ВСЕ ЕЩЕ НЕПЛОХО, НО ЦИФРЫ ХУЖЕ ИЮНЯ-ИЮЛЯ

Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности составил в августе 52.1 пункта vs 53.6 в июле.

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…российские производственные компании продолжали сигнализировать об улучшении условий эксплуатации в августе, но хотя выпуск, новые заказы и занятость снова выросли, темпы роста замедлились в каждой позиции. Создание рабочих мест замедлилось, и фиксируются длительные сроки поставок. Несмотря на задержки с поставщиками, темпы инфляции издержек заметно сократились и опустились ниже среднего показателя по серии. Компании снизили темпы роста отпускных цен…»

ЭКОНОМИКА ТУРЦИИ ДОВОЛЬНО ЗАМЕТНО ПРИТОРМОЗИЛА ВО ВТОРОМ КВАРТАЛЕ

Согласно оценке TurkStat, экономика Турции во 2кв24 выросла всего на 0.1% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью vs 1.4% квкв в 1кв24: Годовой рост ВВП сократился до 2.5% гг vs 5.3% и 4.6% кварталами ранее, это заметно ниже прогноза в 3.2% гг

Темпы потребительского спроса довольно чувствительно сократились: 1.6% гг vs 6.8% гг в 1кв24, схожая динамика и в госрасходах: 0.7% гг vs 5.4% гг, импорт проваливается все глубже: -5.7% гг vs -3.0% гг, а экспорт скатился до 0.04% гг vs 4.3% гг

Брать взаймы становится дороже, но есть способ сэкономить

📊 В последнее время мы с вами наблюдаем растущую волатильность котировок. Один из способов захеджировать позиции на фондовом рынке - параллельное открытие на срочном. Однако стоимость гарантийного обеспечения (ГО) у брокеров растет вместе с ключевой ставкой. Маржинальная торговля становится дорогим удовольствием, и “пересиживать” возможный минус по позициям во фьючерсах все сложнее.

💡 Но есть возможность сэкономить. В случае использования активов на фондовом рынке под залог, перенос позиций может стать бесплатным. Т.е. инструменты на фондовой секции вы используете под ГО. Например, в БКС эта опция включается автоматически для всех клиентов с Единым брокерским счетом (ЕБС) при открытии позиций на срочном рынке FORTS.

При расчете доходности рекомендую учитывать:
👉 Маржинальное плечо, превышающее сумму залога, оплачивается по тарифу;
👉 При взимании НДФЛ убыток на фондовом и срочном рынках не сальдируется.

🏗 По такой схеме хеджирования можно строить сложные синтетические конструкции сразу на нескольких рынках. Но подобные эксперименты лучше подходят активным трейдерам, я лучше приведу более простой пример без использования шортов.

💼 Вы купили паи БПИФ ликвидности LQDT, и тут намечается снижение ставки и разворот на рынке акций, а свободных средств больше нет. Берете в долг у брокера под залог этих паёв, платы за кредит под обеспечение при этом нет. Или страхуетесь от девальвации рубля покупкой фьючерса на доллар (санкции не помеха). На мой взгляд, интересная опция, неквалам она доступна после тестирования.

#брокеры #фьючерсы #инвестиции #трейдинг

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Черногория - ⬆️рейтинг повышен до уровня В+, прогноз “стабильный”
• Украина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне SD

FITCH
• Индия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
• Уганда - ⬇️рейтинг понижен до уровня В, прогноз “стабильный”
• Исландия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
• Конго - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+
• Мальдивы - ↔️рейтинг понижен до уровня СС
• Румыния - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
• США - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”

MOODY’S
• Сербия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва2, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Пакистан - ⬆️рейтинг повышен до уровня Саа2, прогноз “позитивный”
• Оман - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва1, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”

Суверенные рейтинги ранее

ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНЫЕ ГРУЗОПЕРЕВОЗКИ: ЭТОТ ГОД БУДЕТ ХУДШИМ СО ВРЕМЕН ГЛОБАЛЬНОГО КРИЗИСА 2008-09гг

По данным РЖД август закрыт со следующими показателями:

• Погрузка: -6.0% гг vs -5.6% гг в июле
• Грузооборот: -2.6% гг vs -5.2% гг в июле

По итогам 8М24:
• Погрузка: 795.3 млн тонн; -3.7% гг
• Грузооборот: 1684 млрд т-км, -5.2% гг

Обвал погрузки на 6.0% гг – это максимальное годовое падение с июня 2022г. До этого наиболее сильное годовое падение наблюдалось лишь во время глобального кризиса 2008-09гг, даже в ковид погрузка падала меньше.

По итогам года объёмы ЖД-погрузки практически наверняка будут худшими со времен глобального кризиса 2008-09гг.

Причины – проблемы с экспортом угля и металлов (из-за падения спроса в Китае и санкций), а также нарастающие проблемы РЖД с паровозами, о которых железнодорожная монополия почему-то предпочитает вслух не говорить (но в профильных каналах тема известная).

🔴 - торги за океаном вчера не проводились, а сегодня азиатские площадки окрашены в красный свет. Китай в основном снижается на слабых PMI MfG - производственная активность сокращается четвертый месяц подряд, что является определенным сигналом о том, что вторая по величине экономика мира может с трудом достичь целевого показателя роста в этом году. На российском рынке - чувствительный обвал почти в -4%, продажи и в ОФЗ

ГРУЗОПЕРЕВОЗКИ В РФ: В ЦЕЛОМ – СТАГНАЦИЯ

Накануне мы писали о глубочайшем провале грузоперевозок на железной дороге. А как чувствует себя транспортная отрасль в целом? На этот вопрос отвечают приведенные выше графики и таблица. Основные тренды следующие:

• Грузоперевозки в целом стагнируют

• Железнодорожные грузоперевозки - глубокий спад

• Автотранспорт – после бурного подъёма в прошлом году рост замедляется; в целом автотранспорт и прочий транспорт компенсировали лишь чуть более трети от сокращения грузооборота на ЖД

• Труба – после глубочайшего провала в 2022-23гг наблюдается восстановление; но оно может прерваться в 2025г после прекращения транзита газа через Украину

ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ: ПОМЕСЯЧНЫЙ ПРИРОСТ СОХРАНЯЕТСЯ НЕМАЛЫМ, НО ГОДОВАЯ ДИНАМИКА ОПУСКАЕТСЯ ВНИЗ

Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам августа составил 2.47% мм / 51.97% гг vs 3.23% мм / 61.78% гг в июле. Цифры несколько ниже прогноза в 2.64% мм и 52.2 гг

Рост цен производителей: 1.68% мм/35.75% гг vs 1.94% мм/41.37% гг месяцем ранее.

Инфляционные тренды в отдельных категориях сохраняются без особых изменений: лидер остается прежним (образование), второе место сохраняют затраты на проживание, и обе категории – с существенным отрывом. На последнее место переместились перевозки

Что появилось в терминале БКС: обзор новых функций

За последнее время в торговом терминале произошли обновления, которые значительно улучшили работу с ним. Рассказываем обо всех новинках.

🆕 Рабочие столы

В торговом терминале появилась возможность настраивать рабочие столы под определенные задачи. Теперь можно создать до 15 вкладок одновременно с разным составом виджетов и инструментами, которые необходимы для работы.

Зачем нужны разные рабочие столы

• У вас несколько устройств с разным разрешением экрана — вы можете создать рабочий стол под каждый монитор.

• Вы работаете с несколькими типами активов, для которых требуются разные виджеты. Для каждого типа можно создать отдельное пространство.

• При работе с различными стратегиями также могут потребоваться отдельные вкладки. Теханализ удобнее проводить на крупном графике с быстрым доступом к торговой панели и стакану, а для анализа портфеля нужны полноразмерная таблица операций и котировки.

🆕Параллельные группировки

Теперь торговом терминале можно создавать параллельные группировки виджетов. Вы можете открывать до 5 разных таблиц котировок и до 5 разных графиков и создавать из них до 5 различных пар, которые будут работать в контексте разных инструментов.

Зачем нужны параллельные группировки виджетов

Они потребуются для того, чтобы одновременно отслеживать несколько разных инструментов в одних и тех же виджетах.

🆕 Параллельный стакан

Мы внедрили дополнительный формат отображения стакана, где продавцы и покупатели расположены не сверху и снизу, а справа и слева.

Чем удобен такой вид стакана

Он позволяет отображать заявки участников торгов в более компактном виде и не растягивать стакан на всю высоту. Таким образом можно держать в поле зрения все ближайшие заявки.

Мы также доработали существующие функции в терминале и сделали их более удобными для пользователей. Перечислим основные улучшения.

🆕 Новое поведение виджетов

Появилось больше возможностей для работы с виджетами. Теперь вы можете:

• менять размеры виджетов без ограничений
• накладывать их без эффекта выталкивания
• использовать направляющие линии при выравнивании виджетов
• редактировать размер виджета с любой стороны его области.

🆕 Аукцион закрытия в терминале

Мы вернули в терминал возможность участия в аукционе закрытия, который является завершающей частью торговой сессии.

Подробнее с аукционом закрытия можно ознакомиться здесь.

🆕 Айсберг-заявки

Снижена минимальная сумма для заявки типа айсберг. Теперь ее можно выставить от 1 млн рублей.

Зачем нужны айсберг-заявки

Они позволяют скрыть от рынка (в стакане) определенную часть своего объема, чтобы минимизировать влияние на рыночную цену крупных заявок.

Используйте все возможности терминала, чтобы торговать с максимальным комфортом.

Перейти в терминал

МИРОВЫЕ АВИАПЕРЕВОЗКИ В ИЮЛЕ: ПИК СЕЗОНА – ВПОЛНЕ УВЕРЕННЫЕ ЦИФРЫ

Согласно авиационному сервису FlightRadar24, динамика рынка пассажирских перевозок согласно оперативным данным находятся вблизи уровня в 135К в день.

По данным Международной Ассоциации воздушного транспорта (IATA), по итогам июля объем мировых пассажирских авиаперевозок вырос на 8.0% гг vs 9.1% гг и 10.7% гг ранее.

Июль вновь охарактеризовался существенным ростом трафика по ключевым регионам, большинство которых показали динамику лучше июньской.

В целом июльский Global Domestic Market: 4.8% vs 4.3% в июне. Global International Market: 10.1% vs 12.3% ранее

Динамика в июле: Азиатско-Тихоокеанском регион (12.0% гг), Ближний (6.1%), Европа (7.2%), Латинская Америка (7.5%), Африка (6.6%) и Северная Америка (4.9%).

ТОП-3 лидера по долям в авиаперевозках в глобальном масштабе: АТР (31.7%), Европа (27.1%), Северная Америка (24.2%).

ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА АВГУСТ: ПРЕИМУЩЕСТВЕННО ЛУЧШЕ ИЮЛЬСКИХ, НО ЕСТЬ ВОПРОСЫ К ВЕДУЩИМ ЭКОНОМИКАМ

Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам августа показала, в целом, некоторое ухудшение, количество сократившихся показателей по сравнению с июлем стало больше

Но есть нюансы. В США более репрезентативный ISM уже 5 месяцев находится ниже отметки в 50 пунктов (с ноября 2022 года он всего один раз был выше этой отметки), показатели от Markit находятся практически на аналогичных уровнях. Китай (официальная версия NBS) – снижается, но Caixin сумел немного приподняться.

В Европе – по-прежнему без особого просвета, ведущие экономики, Германия и Франция продолжают пребывать в печали.

Наиболее благоприятная ситуация – на ЕМ, хотя и здесь следует отметить, что многие индексы вышли ниже июльских.

🔴 - рынки окрашены в красный цвет, WallStreet после выходного дня довольно существенно потерял в основном из-за распродаж в высокотехнологическом секторе. Ореол искусственного интеллекта уже не столь ярок из-за недавних сдержанных прогнозов основных игроков сегмента, плюс на негативный сентимент повлиял и вызов в суд Nvidia в рамках расследования антимонопольного плана. Под сильным давлением и техи в Азии сегодня, а индекс страха VIX вырос за сессию почти на 40(!)%. В добавок данные по деловой активности в ведущих экономиках сейчас никак не радуют, и это стало одной из причин опасений сокращения спроса на нефть, и рынок сырья реагирует соответственно. Индекс Мосбиржи вновь снизился, но не столь драматично, чем сессией ранее, в ОФЗ настроения по-прежнему не меняются

PMI COMP&SERV РОССИЯ: УСЛУГИ НА 7-МЕСЯЧНОМ МАКСИМУМЕ

По итогам августа индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах вырос до 52.1 vs 51.9 пункта в июле. Услуги вновь хорошо прибавили: 52.3 vs 51.1 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности: 52.1 vs 53.6

Как отмечает S&P "…данные за август сигнализировали о более сильном росте производства в услугах. Растет число новых предприятий, которые увеличивают занятость. Деловая уверенность выросла до трехмесячного максимума на фоне надежд на приобретение новых клиентов.
Что касается закупочных и отпускных цен, то здесь инфляция снизилась заметными темпами, по сравнению с июлем..."

ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В МИРОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ: МИНИМАЛЬНЫЕ УРОВНИ ЭТОГО ГОДА

Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам августа снизился до 49.5 пунктов vs 49.7 в июле.

Самые слабые цифры за все месяцы 2024-го, основной контрибьютор – ведущие мировые экономики. Производство, новые заказы и занятость продемонстрировали умеренное сокращение, а глобальная торговля (new export orders) ухудшается третий месяц подряд. Выше отметки 50 – только будущий выпуск

• Выпуск: 49.9 vs 50.2
• Новые заказы: 48.8 vs 48.8
• Новые экспортные заказы: 48.4 vs 49.3
• Будущий выпуск: 60.3 vs 60.4
• Занятость: 49.7 vs 50.0
• Закупочные цены: 55.0 vs 55.2
• Отпускные цены: 51.7 vs 51.4

СБЕРЕЖЕНИЕ VS КРЕДИТОВАНИЕ в РФ: прирост сбережений физлиц вдвое опередит розничные кредиты — ВТБ

К концу года прирост рынка кредитования будет вдвое меньше, чем у рынка накопительных продуктов — отметил на полях ВЭФ-2024 топ-менеджер ВТБ Горшков.

В этом году российский рынок сбережений бьёт все рекорды. В первые шесть месяцев общерыночный портфель физлиц в нацвалюте достиг отметки в 46,1 трлн, а во всех валютах — 49,8 трлн. ВТБ ожидает, что к концу года рынок сбережений в рублях вырастет ещё на 10,8 трлн (+26% за год), до 51,9 трлн.

В противовес тренду на увеличение накоплений, кредитование физлиц в России начинает замедляться. По прогнозам ВТБ, рынок розничных кредитов к концу года увеличится на 5,6 трлн рублей (+16%) – до 40,6 трлн.

Ситуация на рынке, по мнению аналитиков, изменится только вслед за снижением ключевой ставки — однако в ближайшие месяцы такая ситуация маловероятна.

БАНК КАНАДЫ: ТРЕТЬЕ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ ПОДРЯД, НЕ ИСКЛЮЧЕНЫ И ДАЛЬНЕЙШИЕ ПОДОБНЫЕ ШАГИ

Напомним, что 2 месяца назад именно Банк Канады стал первым среди регуляторов из стран G7, кто начал цикл снижения ставки. В этот раз Банк Канады (ВоС) согласно ожиданиям, третий раз подряд снизил ставку, и также на -25 бп до отметки в 4.25% годовых, тем самым, уйдя еще дальше с самого высокого уровня “ключа” за 22 года.

Инфляция по итогам июня снизилась до 2.5% гг vs 2.7% ранее.

ВоС: “…. экономика выросла на 2.1% во 2кв24 благодаря госрасходам и инвестициям, предварительные индикаторы показывают, что экономическая активность была слабой в июне и июле. Рынок труда продолжает замедляться, при этом в последние месяцы ситуация в сфере занятости изменилась незначительно.

В июле инфляция замедлилась до 2.5%, хотя высокая инфляция цен на жилье по-прежнему вносит наибольший вклад в общий показатель, но начинает замедляться. Инфляция также остается высокой в некоторых других сферах услуг. ЦБ остается решительным в своем стремлении восстановить стабильность цен…”

В СЕНТЯБРЕ ПРОДАЖА ЮАНЕЙ БАНКОМ РОССИИ БУДЕТ БЛИЗКА К НУЛЮ

По данным Минфина, НГД в августе – 779 млрд (+21% гг). За 8М24 – 7 556 млрд (+56% гг).

По сравнению с тем, что ожидал Минфин, вышел небольшой перебор – на 10.9 млрд. В сентябре Минфин оценивает доп. НГД в 162 млрд. В результате объём покупки валюты по БП в сентябре составит 172.9 млрд (за 8М24 в Минфин купил валюты в ФНБ на 664 млрд)

Общий объём продаж валюты ЦБ (с учетом зеркалирования всех операций ФНБ) с 6 сентября по 4 октября составит 0.2 млрд vs 7.3 млрд руб в день в предыдущем месяце. Обнуление операций ЦБ на валютном рынке – это плохая новость для рубля, особенно сейчас, когда юаней остро не хватает.

Brent сегодня пробила годовой low, опускаясь ниже $73, и это может привести к тому, что Минфину придется перейти к продаже валютных резервов в 4К24. Спасти может ОПЕК+, если решит отложить увеличение добычи, запланированное на октябрь. Сегодня были слухи, что ОПЕК+ обсуждает такой шаг, но подтверждений пока нет.