ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ КИТАЯ В ЯНВАРЕ-ФЕВРАЛЕ: ТРЕНД НА ОЖИВЛЕНИЕ
Опубликованная сегодня внешнеторговая статистика Китая за 2М24 показала дальнейшее улучшение показателей:
• Экспорт: 7.1% гг ($528 млрд) vs 2.3% гг. Прогноз: 1.9% гг.
• Импорт: 3.5% гг ($402 млрд) vs 0.2% гг. Прогноз: 1.5% гг.
• Профицит торгового баланса: $125.16 млрд vs $75.34 ранее
• Товарооборот с Россией: 9.3% гг ($37 млрд). Экспорт: $16.8 млрд (12.5% гг), импорт из РФ: $20.2 млрд (6.7% гг)
Внешний спрос на китайские товары определенно восстанавливается, но сами китайцы в плане приобретения зарубежных товаров конечно же куда более скромны, чем несколько лет назад, что связано в немалой степени с изменившейся моделью поведения населения после пандемии. И динамика импорта в моменте более скромная.
Опубликованная сегодня внешнеторговая статистика Китая за 2М24 показала дальнейшее улучшение показателей:
• Экспорт: 7.1% гг ($528 млрд) vs 2.3% гг. Прогноз: 1.9% гг.
• Импорт: 3.5% гг ($402 млрд) vs 0.2% гг. Прогноз: 1.5% гг.
• Профицит торгового баланса: $125.16 млрд vs $75.34 ранее
• Товарооборот с Россией: 9.3% гг ($37 млрд). Экспорт: $16.8 млрд (12.5% гг), импорт из РФ: $20.2 млрд (6.7% гг)
Внешний спрос на китайские товары определенно восстанавливается, но сами китайцы в плане приобретения зарубежных товаров конечно же куда более скромны, чем несколько лет назад, что связано в немалой степени с изменившейся моделью поведения населения после пандемии. И динамика импорта в моменте более скромная.
🟢🔴 - выступление Пауэлла в Конгрессе по сути никаких новых вводных рынкам не дало, но более информативными стали слова главы ФРБ Миннеаполиса Kashkari, который дал понять, что более сильные экономические данные с начала года, вероятно, сделают целесообразным снижение ставок ФРС только дважды или, возможно, только один раз в этом году. На Мосбирже - уже привычный умеренный дневной рост, хороший спрос в Новатэке, Полюсе и Татнефти, а в ОФЗ - привычные печальные настроения
ВАКАНСИИ НА РЫНКЕ ТРУДА США: ЦИФРЫ ВЫШЕ ПРОГНОЗА, И ЭТО НЕ СИЛЬНО СПОСОБСТВУЕТ СНИЖЕНИЮ ИНФЛЯЦИИ
Число открытых вакансий в США в январе вновь сократилось, теперь на 27К до 8.863 млн vs 8.890 млн и 8.852 млн месяцем ранее. Цифры оказались выше оценок рынка, который практически не ждал сокращения (8.800 млн.)
Остывание рынка труда несколько притормаживается, и хотя конъюнктура уже не такая напряженная , как два года назад, но до среднего уровня в 7К, которые наблюдались в “доковидные времена’ показатели так пока и не вернулись. И говорить, что инфляционное давление окончательно потеряло одну из своих важных компонент пока еще слишком рано. Да и сама инфляция в США пока движется не совсем в том в русле, какое желает видеть Федрезерв. Дополнительно прояснит ситуацию статистика в пятницу, ждут довольно умеренных Non-Farm Payrolls в +190К, Private: всего +150К
Число открытых вакансий в США в январе вновь сократилось, теперь на 27К до 8.863 млн vs 8.890 млн и 8.852 млн месяцем ранее. Цифры оказались выше оценок рынка, который практически не ждал сокращения (8.800 млн.)
Остывание рынка труда несколько притормаживается, и хотя конъюнктура уже не такая напряженная , как два года назад, но до среднего уровня в 7К, которые наблюдались в “доковидные времена’ показатели так пока и не вернулись. И говорить, что инфляционное давление окончательно потеряло одну из своих важных компонент пока еще слишком рано. Да и сама инфляция в США пока движется не совсем в том в русле, какое желает видеть Федрезерв. Дополнительно прояснит ситуацию статистика в пятницу, ждут довольно умеренных Non-Farm Payrolls в +190К, Private: всего +150К
ИНФЛЯЦИЯ ПРОДОЛЖАЕТ ИДТИ ВЫШЕ ПРОШЛОГОДНЕЙ ТРАЕКТОРИИ
По данным Росстата с 27 феврале по 4 марта ИПЦ вырос на 0.09% vs 0.13% и 0.11% в предыдущие 2 недели; с начала года – 1.51%; за 12 мес – 7.6%.
Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.11% vs 0.11% и 0.09%, с начала года – 1.23%.
Из недельного роста на 0.09% чуть меньше половины (0.04 пп) пришлось на февраль и остальное (0.05 пп) – на первые 4 дня марта. Таким образом рост цен в феврале получается на уровне 0.60% мм / 7.59% гг (7.0% mm saar).
Делать выводы о мартовских темпах роста по 4 дням – бессмысленное занятие. В прошлом году в эту неделю рост цен был нулевым, а по месяцу вышло 0.37% мм (4.3% mm saar). Т.е. пока идём выше прошлогодней траектории, и есть ощущение, что, по-прежнему, остаемся в диапазоне 6-7% mm saar. Настораживает и, по-прежнему, очень высокий баланс дорожающих (70%) и дешевеющих (20%) позиций.
До заседания ЦБ 2 недели, и пока выходящая статистика не дает никаких оснований для того, чтобы смягчать риторику.
По данным Росстата с 27 феврале по 4 марта ИПЦ вырос на 0.09% vs 0.13% и 0.11% в предыдущие 2 недели; с начала года – 1.51%; за 12 мес – 7.6%.
Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.11% vs 0.11% и 0.09%, с начала года – 1.23%.
Из недельного роста на 0.09% чуть меньше половины (0.04 пп) пришлось на февраль и остальное (0.05 пп) – на первые 4 дня марта. Таким образом рост цен в феврале получается на уровне 0.60% мм / 7.59% гг (7.0% mm saar).
Делать выводы о мартовских темпах роста по 4 дням – бессмысленное занятие. В прошлом году в эту неделю рост цен был нулевым, а по месяцу вышло 0.37% мм (4.3% mm saar). Т.е. пока идём выше прошлогодней траектории, и есть ощущение, что, по-прежнему, остаемся в диапазоне 6-7% mm saar. Настораживает и, по-прежнему, очень высокий баланс дорожающих (70%) и дешевеющих (20%) позиций.
До заседания ЦБ 2 недели, и пока выходящая статистика не дает никаких оснований для того, чтобы смягчать риторику.
На сколько процентов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
2%
Менее 4%
1%
4-6%
2%
6-8%
6%
8-10%
7%
10-12%
10%
12-15%
17%
15-20%
34%
Более 20%
19%
Хочу посмотреть ответы
Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
3%
Менее 4%
4%
4-6%
5%
6-8%
10%
8-10%
11%
10-12%
9%
12-15%
14%
15-20%
29%
Более 20%
15%
Хочу посмотреть ответы
ОБВАЛ ОФЗ, СКОРЕЕ ВСЕГО, ЯВЛЯЕТСЯ РЕАКЦИЕЙ НА ВОЗРОСШИЕ БЮДЖЕТНЫЕ РИСКИ
По данным ЦБ, средняя max ставка по депозитам физлиц до 1 года в банках ТОП-10 в 3-й декаде февраля - 14.79%. В феврале этот индикатор изменился на -9 бп (+4 бп с начала года). Наиболее сильное снижение - по вкладам 6-12 мес: -18 бп (-13 бп) и более года: -7 бп (-22 бп); по вкладам до 3 мес без изменений: +2 бп (0 бп).
Ожидания по снижению ключевой ставки - июнь-июль, т.е. уже через 3-4 мес. Динамика депозитных ставок вполне отражает эти ожидания.
А вот что произошло с ОФЗ, непонятно. Госбумаги находились под давлением с начала февраля, а на этой неделе падение ускорилось. В итоге вся кривая, длиннее 2 лет, передвинулась на 12.7-12.8% (в начале февраля было около 12%). Причины обвала неочевидны, учитывая, что курс стабилен, а текущая инфляция остается на 6-7% mm saar. Мы полагаем, что обвал рынка могли вызвать заявленные 29 февраля планы расширения расходов бюджета, что ставит под сомнение нормализацию бюджетной политики.
По данным ЦБ, средняя max ставка по депозитам физлиц до 1 года в банках ТОП-10 в 3-й декаде февраля - 14.79%. В феврале этот индикатор изменился на -9 бп (+4 бп с начала года). Наиболее сильное снижение - по вкладам 6-12 мес: -18 бп (-13 бп) и более года: -7 бп (-22 бп); по вкладам до 3 мес без изменений: +2 бп (0 бп).
Ожидания по снижению ключевой ставки - июнь-июль, т.е. уже через 3-4 мес. Динамика депозитных ставок вполне отражает эти ожидания.
А вот что произошло с ОФЗ, непонятно. Госбумаги находились под давлением с начала февраля, а на этой неделе падение ускорилось. В итоге вся кривая, длиннее 2 лет, передвинулась на 12.7-12.8% (в начале февраля было около 12%). Причины обвала неочевидны, учитывая, что курс стабилен, а текущая инфляция остается на 6-7% mm saar. Мы полагаем, что обвал рынка могли вызвать заявленные 29 февраля планы расширения расходов бюджета, что ставит под сомнение нормализацию бюджетной политики.
РЫНОК ТРУДА В США: ЦИФРЫ ПРИВЫЧНО ВЫШЕ ПРОГНОЗА, А РОСТ ЗАРПЛАТ ЗАМЕДЛЯЕТСЯ
Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за февраль показала следующие цифры:
• Количество новых рабочих мест 275K vs 229К в январе (прогноз 198К)
• Частный сектор: рост на 223К vs 177К, прогноз 160К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы: 3.9% vs 3.7% месяцем ранее, прогноз 3.7%
• Рост зарплат: 0.1%мм и 4.3%гг vs 0.5%мм и 4.4%гг в январе. Прогноз: 0.2% мм и 4.4% гг
• Participation rate: 62.5% vs 62.5 месяцем ранее.
Статистика вновь вышла сильно выше цифр от ADP, которые в среду показали прирост в 140К новых рабочих мест. Рынок труда продолжает оставаться сильным. С другой стороны, безработица выросла до максимального с января 2022 уровня, но довольно позитивным моментом стало снижение темпов роста зарплат, оказавшихся ниже ожиданий. Таким образом, ожидаемое рынками снижение ставки ФРС в июне - вполне себе остается в текущей повестке
Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за февраль показала следующие цифры:
• Количество новых рабочих мест 275K vs 229К в январе (прогноз 198К)
• Частный сектор: рост на 223К vs 177К, прогноз 160К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы: 3.9% vs 3.7% месяцем ранее, прогноз 3.7%
• Рост зарплат: 0.1%мм и 4.3%гг vs 0.5%мм и 4.4%гг в январе. Прогноз: 0.2% мм и 4.4% гг
• Participation rate: 62.5% vs 62.5 месяцем ранее.
Статистика вновь вышла сильно выше цифр от ADP, которые в среду показали прирост в 140К новых рабочих мест. Рынок труда продолжает оставаться сильным. С другой стороны, безработица выросла до максимального с января 2022 уровня, но довольно позитивным моментом стало снижение темпов роста зарплат, оказавшихся ниже ожиданий. Таким образом, ожидаемое рынками снижение ставки ФРС в июне - вполне себе остается в текущей повестке
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ЗАВИСЛИ В ДИАПАЗОНЕ 16-18%
Результаты мартовского опроса (приняло участие 2.1 тыс респондентов):
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) снизилась с 18.6% до 18.2%
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) выросла с 16.2% до 17.3%
Представленный слева график показывает, что восприятие инфляции с июля 2023г принципиально не меняется. Инфляционные ожидания колеблются в диапазоне 16-18%, среднее значение за этот период 17.1%.
Для того, чтобы переходить к снижению ставки, Банку России, на наш взгляд, надо дождаться не только устойчивого замедления инфляции, но и снижения инфляционных ожиданий.
Результаты мартовского опроса (приняло участие 2.1 тыс респондентов):
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) снизилась с 18.6% до 18.2%
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) выросла с 16.2% до 17.3%
Представленный слева график показывает, что восприятие инфляции с июля 2023г принципиально не меняется. Инфляционные ожидания колеблются в диапазоне 16-18%, среднее значение за этот период 17.1%.
Для того, чтобы переходить к снижению ставки, Банку России, на наш взгляд, надо дождаться не только устойчивого замедления инфляции, но и снижения инфляционных ожиданий.
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 11 ПО 15 МАРТА
Понедельник 11.03
• 🇯🇵 Япония, ВВП, 4кв23, 2 оценка (est: 0.3% квкв, 0.4% гг)
• 🇺🇸 США, инфляционные ожидания (est. 3.0% гг)
Вторник 12.03
• 🇩🇪 Германия, HICP, фев, (est. 0.6% мм, 2.7% гг)
• 🇩🇪 Германия, CPI, фев, (est. 0.4% мм, 2.5% гг)
•🛢OPEC, ежемесячный отчет
• 🇺🇸 США, CPI, фев (est: 0.4% мм, 3.1% гг)
• 🇺🇸 США, Core CPI, фев (est: 0.3% мм, 3.7% гг)
• 🇺🇸 США, федеральный бюджет, ноя (est. -298.5В)
•🛢США, Минэнерго, прогноз по рынку нефти
• 🇧🇷 Бразилия, CPI, фев (est. 0.8% мм, 4.4% гг)
Среда 13.03
• 🇪🇺 EU, промпроизводство, янв (est: -1.0% мм, -2.8% гг)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.12%
Четверг 14.03
• 🛢 IEA, прогноз по рынку нефти
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 218K)
• 🇺🇸 США, розничные продажи, фев (est. 0.8% мм)
• 🇺🇸 США, PPI, фев (est: 0.3% мм, 1.1% гг)
Пятница 15.03
• 🇺🇸 США, промпроизводство, фев (est. 0.0% мм)
Понедельник 11.03
• 🇯🇵 Япония, ВВП, 4кв23, 2 оценка (est: 0.3% квкв, 0.4% гг)
• 🇺🇸 США, инфляционные ожидания (est. 3.0% гг)
Вторник 12.03
• 🇩🇪 Германия, HICP, фев, (est. 0.6% мм, 2.7% гг)
• 🇩🇪 Германия, CPI, фев, (est. 0.4% мм, 2.5% гг)
•🛢OPEC, ежемесячный отчет
• 🇺🇸 США, CPI, фев (est: 0.4% мм, 3.1% гг)
• 🇺🇸 США, Core CPI, фев (est: 0.3% мм, 3.7% гг)
• 🇺🇸 США, федеральный бюджет, ноя (est. -298.5В)
•🛢США, Минэнерго, прогноз по рынку нефти
• 🇧🇷 Бразилия, CPI, фев (est. 0.8% мм, 4.4% гг)
Среда 13.03
• 🇪🇺 EU, промпроизводство, янв (est: -1.0% мм, -2.8% гг)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.12%
Четверг 14.03
• 🛢 IEA, прогноз по рынку нефти
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 218K)
• 🇺🇸 США, розничные продажи, фев (est. 0.8% мм)
• 🇺🇸 США, PPI, фев (est: 0.3% мм, 1.1% гг)
Пятница 15.03
• 🇺🇸 США, промпроизводство, фев (est. 0.0% мм)
ИНФЛЯЦИЯ В КИТАЕ: РОСТ ВПЕРВЫЕ ЗА ПОЛГОДА, ПОЛНОЦЕННЫЕ НОВОГОДНИЕ ПРАЗДНОВАНИЯ ВОЗЫМЕЛИ ЭФФЕКТ
По данным Нацбюро статистики Китая, по итогам февраля темпы роста розничных цен составили 0.7% гг vs -0.8% гг и -0.3% гг в январе-декабре (прогноз: 0.3%). Помесячный показатель: 0.1% мм vs 0.3% мм месяцем ранее (прогноз: 0.7%). Базовый CPI, вырос на 0.5% мм и 1.2% гг, годовые темпы – наивысшие с января 2022 года.
Лунный новый год, празднование которого в этом году пришлось на февраль определенно скрасил общую картину, характеризующуюся сохраняющимся слабым потребительским спросом. Годовой рост потребительских цен также был самым высоким за 11 месяцев, чему способствовал увеличение расценок на некоторые ключевые продукты питания, такие как свинина и свежие овощи, а также серьезно выросшее количество путешествий в новогодние праздники. Год назад в стране только были сняты жесткие ограничения и объемы поездок были не такие масштабные.
В то же время, динамика производственных цен продолжает находиться в отрицательной территории: -2.7% гг vs -2.5% и -2.7% ранее (прогноз: -2.6% гг)
По данным Нацбюро статистики Китая, по итогам февраля темпы роста розничных цен составили 0.7% гг vs -0.8% гг и -0.3% гг в январе-декабре (прогноз: 0.3%). Помесячный показатель: 0.1% мм vs 0.3% мм месяцем ранее (прогноз: 0.7%). Базовый CPI, вырос на 0.5% мм и 1.2% гг, годовые темпы – наивысшие с января 2022 года.
Лунный новый год, празднование которого в этом году пришлось на февраль определенно скрасил общую картину, характеризующуюся сохраняющимся слабым потребительским спросом. Годовой рост потребительских цен также был самым высоким за 11 месяцев, чему способствовал увеличение расценок на некоторые ключевые продукты питания, такие как свинина и свежие овощи, а также серьезно выросшее количество путешествий в новогодние праздники. Год назад в стране только были сняты жесткие ограничения и объемы поездок были не такие масштабные.
В то же время, динамика производственных цен продолжает находиться в отрицательной территории: -2.7% гг vs -2.5% и -2.7% ранее (прогноз: -2.6% гг)
ВВП ЯПОНИИ в 4кв23 (2-я оценка): ЦИФРЫ ПЕРЕСМОТРЕНЫ ВВЕРХ, РЕЦЕССИИ И НЕТ
Из области государственной статистики: cогласно второй оценке Cabinet Office, экономика Японии в 4кв23 не снизилась на -0.1% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью как это было объявлено в середине февраля, а выросла на 0.1% квкв. Показатель 3кв23 остался неизменным: -0.8% квкв.
Годовой рост ВВП составил уже 1.2% гг vs февральской оценки в 1.0% гг vs 1.6% кварталом ранее.
Аннуализированные темпы роста оказались на уровне 0.4% гг (было -0.4% гг) vs -3.2% гг в 3кв23.
РЕЗЮМЕ: рецессия отменена, работаем дальше)))
Из области государственной статистики: cогласно второй оценке Cabinet Office, экономика Японии в 4кв23 не снизилась на -0.1% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью как это было объявлено в середине февраля, а выросла на 0.1% квкв. Показатель 3кв23 остался неизменным: -0.8% квкв.
Годовой рост ВВП составил уже 1.2% гг vs февральской оценки в 1.0% гг vs 1.6% кварталом ранее.
Аннуализированные темпы роста оказались на уровне 0.4% гг (было -0.4% гг) vs -3.2% гг в 3кв23.
РЕЗЮМЕ: рецессия отменена, работаем дальше)))
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: ДЕФИЦИТ ЗА 2 МЕС СОСТАВИЛ 1.5 ТРЛН ПРИ ЗАПЛАНИРОВАННЫХ НА ГОД 1.6 ТРЛН
По данным Минфина в феврале был рекордный за всю историю объём расходов. Повторилась прошлогодняя история с авансированием военных расходов. Но в 2023г основные расходы пришлись на январь, сейчас же - февраль.
В 2023г была очень слабая ситуация с доходами, сейчас она заметно лучше. Правда, ряд этих доходов разовые – доплаты по НДПИ за 4К23 (пришлись на февраль) и поступления от крабовых аукционов (январь). Из-за низкой базы 2023г и разовых поступления мы имеем рост доходов в январе-феврале на 59%гг. Высокими доходы будут и в марте-апреле, т.к. в эти месяцы в бюджет поступят НДД за 4К23 и 1К24. Благодаря этому ожидается высокий объём продаж валюты нефтяниками, что должно поддержать рубль.
При $65-70 за баррель состояние бюджета выглядит удовлетворительным. Ключевой вопрос бюджетной политики – подтвердит ли Минфин готовность вернуться к нулевому структурному дефициту с 2025г. Узнаем это только через полгода.
По данным Минфина в феврале был рекордный за всю историю объём расходов. Повторилась прошлогодняя история с авансированием военных расходов. Но в 2023г основные расходы пришлись на январь, сейчас же - февраль.
В 2023г была очень слабая ситуация с доходами, сейчас она заметно лучше. Правда, ряд этих доходов разовые – доплаты по НДПИ за 4К23 (пришлись на февраль) и поступления от крабовых аукционов (январь). Из-за низкой базы 2023г и разовых поступления мы имеем рост доходов в январе-феврале на 59%гг. Высокими доходы будут и в марте-апреле, т.к. в эти месяцы в бюджет поступят НДД за 4К23 и 1К24. Благодаря этому ожидается высокий объём продаж валюты нефтяниками, что должно поддержать рубль.
При $65-70 за баррель состояние бюджета выглядит удовлетворительным. Ключевой вопрос бюджетной политики – подтвердит ли Минфин готовность вернуться к нулевому структурному дефициту с 2025г. Узнаем это только через полгода.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Украина - ⬇️рейтинг понижен до уровня СС, прогноз - “негативный”. (Украина может объявить дефолт по своим внешним коммерческим обязательствам - Reuters)
• Иордания - ⬆️рейтинг повышен до уровня В+, прогноз “стабильный”
FITCH
• Турция - ⬆️рейтинг повышен до уровня В+, прогноз “позитивный”
• Бахрейн - ⬆️рейтинг повышен до уровня В+, прогноз “стабильный”
• Макао - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный”
• Корея - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Ямайка - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ-, прогноз “позитивный”
• Бенин - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Эстония - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А1, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее https://yangx.top/russianmacro/18861
STANDARD&POOR’S
• Украина - ⬇️рейтинг понижен до уровня СС, прогноз - “негативный”. (Украина может объявить дефолт по своим внешним коммерческим обязательствам - Reuters)
• Иордания - ⬆️рейтинг повышен до уровня В+, прогноз “стабильный”
FITCH
• Турция - ⬆️рейтинг повышен до уровня В+, прогноз “позитивный”
• Бахрейн - ⬆️рейтинг повышен до уровня В+, прогноз “стабильный”
• Макао - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный”
• Корея - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Ямайка - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ-, прогноз “позитивный”
• Бенин - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Эстония - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А1, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее https://yangx.top/russianmacro/18861
МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: ДИНАМИКА В ЗЕРНЕ УХОДИТ В БОЛЬШИЙ МИНУС, ЧТО ОБУСЛАВЛИВАЕТ СНИЖЕНИЕ ОБЩЕГО ИНДЕКСА
Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в феврале составил: -0.8% мм / -10.5% гг vs -0.8% мм / -10.2% гг в январе.
Мировые цены на все основные зерновые снизились: расценки на кукурузу упали из-за ожидания больших урожаев в Аргентине и Бразилии, а также низких цен, предлагаемые Украиной, стремящейся воспользоваться бесперебойной работой морского торгового маршрута. Что касается пшеницы, то снижение цен было в основном результатом сокращения экспортных котировок из-за высоких темпов экспорта из России, что оказало понижательное давление на цены из других стран, в частности из ЕС.
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила 2.4% мм / 12.5 гг vs -3.2% мм / 15.6 гг ранее, в феврале средний курс USD находился на отметке 91.5 vs 88.7 и 90.8 ранее.
Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в феврале составил: -0.8% мм / -10.5% гг vs -0.8% мм / -10.2% гг в январе.
Мировые цены на все основные зерновые снизились: расценки на кукурузу упали из-за ожидания больших урожаев в Аргентине и Бразилии, а также низких цен, предлагаемые Украиной, стремящейся воспользоваться бесперебойной работой морского торгового маршрута. Что касается пшеницы, то снижение цен было в основном результатом сокращения экспортных котировок из-за высоких темпов экспорта из России, что оказало понижательное давление на цены из других стран, в частности из ЕС.
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила 2.4% мм / 12.5 гг vs -3.2% мм / 15.6 гг ранее, в феврале средний курс USD находился на отметке 91.5 vs 88.7 и 90.8 ранее.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США: ПОНИЖАТЕЛЬНЫЙ ТРЕНД ОСТАНОВИЛСЯ
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка по инфляционным ожиданиям зафиксировал повышательную динамику на всех горизонтах наблюдений.
На год вперед американцы ждут инфляцию в 3.04% vs 3.00% и 3.01% двумя месяцами ранее, а на три года вперёд – 2.71% vs 2.35% и 2.62%, их разворот наверх оказался более явным
ФРБ Нью-Йорка отмечает, что “… ИО остались практически неизменными на краткосрочном горизонте, но увеличились на среднесрочном и долгосрочном горизонтах. Ожидания роста доходов и доходов домохозяйств остались неизменными, в то время как ожидания роста расходов несколько увеличились. Средняя воспринимаемая вероятность добровольного и принудительного увольнения с работы увеличилась, в то время как предполагаемая вероятность найти работу в случае потери работы снизилась. Восприятия и ожидания относительно доступа к кредитам стали менее оптимистичными ...”
Цифры – не слишком оптимистичные для Федрезерва, а ключевой штрих в общую картину дадут завтрашние цифры по февральскому CPI, прогноз: 0.4% мм, 3.1% гг.
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка по инфляционным ожиданиям зафиксировал повышательную динамику на всех горизонтах наблюдений.
На год вперед американцы ждут инфляцию в 3.04% vs 3.00% и 3.01% двумя месяцами ранее, а на три года вперёд – 2.71% vs 2.35% и 2.62%, их разворот наверх оказался более явным
ФРБ Нью-Йорка отмечает, что “… ИО остались практически неизменными на краткосрочном горизонте, но увеличились на среднесрочном и долгосрочном горизонтах. Ожидания роста доходов и доходов домохозяйств остались неизменными, в то время как ожидания роста расходов несколько увеличились. Средняя воспринимаемая вероятность добровольного и принудительного увольнения с работы увеличилась, в то время как предполагаемая вероятность найти работу в случае потери работы снизилась. Восприятия и ожидания относительно доступа к кредитам стали менее оптимистичными ...”
Цифры – не слишком оптимистичные для Федрезерва, а ключевой штрих в общую картину дадут завтрашние цифры по февральскому CPI, прогноз: 0.4% мм, 3.1% гг.
🟢🔴 - умеренная разноплановая динамика на WallStreet перед сегодняшней публикацией данных по февральской инфляции. Глава Банка Японии Уэда вновь дал понять, что регулятор держит курс на прекращение политики отрицательных процентных ставок, и это, пожалуй - одно из самых интересных ближайших изменений политики мировыми ЦБ. Тренды на российских площадках сохраняются - акции умеренно растут (вчера лучше рынка был POLY на анонсе закрытия сделки по продаже российских активов), ну на бондовый индекс RGBI продолжает свое движение вниз
НЕСМОТРЯ НА ВЫСОКИЕ СТАВКИ, ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ АКТИВНОСТЬ ПРОДОЛЖАЕТ УВЕЛИЧИВАТЬСЯ
По данным Сбериндекса рост потреб.расходов продолжается. В феврале они выросли в реальном выражении на 0.4% mm sa. Январский рост был пересчитан с 0.6% до 5.0% mm sa. Подобную динамику в январе показывали и данные Росстата (5.7% mm sa по оценке MMI).
Это сюрприз не только для нас, но, по-видимому, и для ЦБ, который прогнозировал реальные расходы домохозяйств в этом году: (-1.0) – 0.0%. Похоже, что рост доходов столь сильный, что домохозяйства могут увеличивать как сбережения, так и расходы.
Более сильный, чем ожидал ЦБ, рост потребительского спроса – это серьёзный аргумент в пользу продолжения жёсткой ДКП, а может быть и дальнейшего повышения ставки. Факт, что 16-я ставка пока не смогла в должной мере охладить ни потребительскую, ни инвестиционную активность. Это связано как с ростом доходов, так и с высокими ИО, для снижения которых требуется время, а, возможно, и более высокая ставка.
По данным Сбериндекса рост потреб.расходов продолжается. В феврале они выросли в реальном выражении на 0.4% mm sa. Январский рост был пересчитан с 0.6% до 5.0% mm sa. Подобную динамику в январе показывали и данные Росстата (5.7% mm sa по оценке MMI).
Это сюрприз не только для нас, но, по-видимому, и для ЦБ, который прогнозировал реальные расходы домохозяйств в этом году: (-1.0) – 0.0%. Похоже, что рост доходов столь сильный, что домохозяйства могут увеличивать как сбережения, так и расходы.
Более сильный, чем ожидал ЦБ, рост потребительского спроса – это серьёзный аргумент в пользу продолжения жёсткой ДКП, а может быть и дальнейшего повышения ставки. Факт, что 16-я ставка пока не смогла в должной мере охладить ни потребительскую, ни инвестиционную активность. Это связано как с ростом доходов, так и с высокими ИО, для снижения которых требуется время, а, возможно, и более высокая ставка.
МТС БАНК В 2023: СИЛЬНЫЙ РОСТ И ЗДОРОВЫЙ УРОВЕНЬ ROE
Один из ведущих розничных банков РФ МТС Банк опубликовал уверенные результаты за 2023 год:
• Чистые процентные доходы выросли на 46% до 35.9 млрд. рублей
• Чистые комиссионные доходы выросли на 59% до 21.4 млрд. рублей
• Чистая прибыль в 2023 году выросла в 3.8 раза до рекордных 12.5 млрд. рублей
• Операционные доходы до создания резервов увеличились на 47% до 64.5 млрд. рублей
• Капитал банка вырос на 18.6% до 76.3 млрд. рублей.
«Дочка» МТС в 2023 году показала сильные финансовые результаты. Кредитный портфель до вычета резервов МТС Банка вырос на 39.7% до 390 млрд. рублей, в основном благодаря росту кредитов физлицам. Рост кредитного портфеля способствовал повышению чистых процентных доходов на 46% за весь 2023 год.
В свете сообщений СМИ о том, что МТС Банк готовится к листингу на Мосбирже, обращает на себя ROE на уровне 19.1%. Это конкурентное значение показателя для российского банковского сектора, особенно с учетом резкого роста розничного кредитования у МТС Банка и высокого качества операционных доходов.
Один из ведущих розничных банков РФ МТС Банк опубликовал уверенные результаты за 2023 год:
• Чистые процентные доходы выросли на 46% до 35.9 млрд. рублей
• Чистые комиссионные доходы выросли на 59% до 21.4 млрд. рублей
• Чистая прибыль в 2023 году выросла в 3.8 раза до рекордных 12.5 млрд. рублей
• Операционные доходы до создания резервов увеличились на 47% до 64.5 млрд. рублей
• Капитал банка вырос на 18.6% до 76.3 млрд. рублей.
«Дочка» МТС в 2023 году показала сильные финансовые результаты. Кредитный портфель до вычета резервов МТС Банка вырос на 39.7% до 390 млрд. рублей, в основном благодаря росту кредитов физлицам. Рост кредитного портфеля способствовал повышению чистых процентных доходов на 46% за весь 2023 год.
В свете сообщений СМИ о том, что МТС Банк готовится к листингу на Мосбирже, обращает на себя ROE на уровне 19.1%. Это конкурентное значение показателя для российского банковского сектора, особенно с учетом резкого роста розничного кредитования у МТС Банка и высокого качества операционных доходов.
СБЕР В ФЕВРАЛЕ: С ПРИБЫЛЬЮ ПО-ПРЕЖНЕМУ ВСЕ В ПОРЯДКЕ
Сбер опубликовал отчетность за февраль:
• По итогам 2м24 банк показал 235.5 млрд руб (4.7% гг). чистой прибыли, обеспечив рентабельность капитала на уровне 21.7%. Менеджмент отмечает, что несмотря на наличие “давления на корпоративное и розничное кредитование, банку удалось увеличить совокупный кредитный портфель на 0.5%, а на фоне высоких кредитных ставок сбережения клиентов растут существенно быстрее“
• Количество розничных клиентов составило 108.7 млн человек (+0.2 млн YtD), а число активных корпоративных клиентов: 3.2 млн компаний
• Розничный кредитный портфель увеличился в феврале на 0.5% мм и превысил 15.7 трлн руб
• Корпоративный кредитный портфель составил 23.15 трлн руб, это 0.3% мм
• Чистый процентный доход месяц стал больше на 22.4% гг (199.2 млрд)
• Чистый комиссионный доход - увеличение на 9.5% гг (55.9 млрд)
Акции Сбера недавно достигли уровня в 300 руб (текущий консенсус – 380-430 руб), акционеры Сбера в этом году смогут получить в виде дивидендов 50% от чистой прибыли, то есть около 750 млрд руб
Сбер опубликовал отчетность за февраль:
• По итогам 2м24 банк показал 235.5 млрд руб (4.7% гг). чистой прибыли, обеспечив рентабельность капитала на уровне 21.7%. Менеджмент отмечает, что несмотря на наличие “давления на корпоративное и розничное кредитование, банку удалось увеличить совокупный кредитный портфель на 0.5%, а на фоне высоких кредитных ставок сбережения клиентов растут существенно быстрее“
• Количество розничных клиентов составило 108.7 млн человек (+0.2 млн YtD), а число активных корпоративных клиентов: 3.2 млн компаний
• Розничный кредитный портфель увеличился в феврале на 0.5% мм и превысил 15.7 трлн руб
• Корпоративный кредитный портфель составил 23.15 трлн руб, это 0.3% мм
• Чистый процентный доход месяц стал больше на 22.4% гг (199.2 млрд)
• Чистый комиссионный доход - увеличение на 9.5% гг (55.9 млрд)
Акции Сбера недавно достигли уровня в 300 руб (текущий консенсус – 380-430 руб), акционеры Сбера в этом году смогут получить в виде дивидендов 50% от чистой прибыли, то есть около 750 млрд руб