ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США: РОСТ СОХРАНЯЕТСЯ, НО СТОИМОСТЬ 30-ЛЕТНЕЙ ИПОТЕКИ УЖЕ РАЗВЕРНУЛАСЬ ВНИЗ

В октябре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.64% мм vs 0.67% мм в сентябре, годовая динамика: 4.92% vs 3.95% гг месяцем ранее.

Начиная с марта помесячные темпы роста цен на недвижимость растут, до этого они снижались на протяжении 8 месяцев.

Ставки на 30-летнюю ипотеку начинают отходить от многолетних максимумов, в октябре они составили 7.62% годовых, но теперь снизились до 6.7%

ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ – ДОВОЛЬНО УВЕРЕННЫЙ СКАЧОК

Согласно данным Национального Бюро статистики, индустриальный сектор Поднебесной показал в ноябре рост на 29.5% гг vs 2.7% гг и 11.9%гг в октябре-сентябре. 11М2023: -4.4% гг.

Ситуация определенно выправляется. За 11М23 прибыли госкомпаний снизились на -6.2% vs -9.9% в январе-октябре, в частном секторе: (1.6% гг vs -1.9%). Из обследованных отраслей потери за январь-ноябрь отмечены в: топливе (-11.2%), химпроме (-38.5%), стройматериалах (-25.9%), электрооборудовании (-18.6%), добыче угля (-14.1%), а также добыче нефти и природного газа (-8.5%).

Увеличились прибыли в металлургии (275%), генерации (58.2%), цветмете (21.8%), производстве машин (2.9%)

🟢 - послепраздничные настроения на WallStreet находятся в достаточно позитивном русле. S&P500 - вблизи исторических максимумов, инвесторы все больше верят в более быстрое, чем ожидалось ранее начало разворота в политике Федрезерва, который возможно начнет снижать ставку уже в марте. В плюсе и Китай, отыгрывающий как и недавние регуляторные послабления в отношении индустрии игр (сегодня- Tencent: 6.2%, NetEase: 14%) , так и сегодняшние позитивные цифры по прибылям предприятий. Российский фондовый рынок - минимальные изменения, хуже рынка торговался Норникель (дивидендная отсечка). Отметим также и продажи в сегменте ОФЗ.

ЧТО СКАЗАЛ НОВАК (интервью телеканалу Россия-24)

• нефтегазовые доходы в этом году составят порядка 9 трлн рублей. И это примерно уровень 2021 года. С 2022-м сравнивать нельзя, так как в прошлом году были высокие цены на энергоносители и доходы были на 2.5 трлн руб. выше

• цена на нефть в 2024 году ожидается в диапазоне $80-85 за баррель Brent

• российские НК добровольно выполняют обязательства в рамках соглашения OPEC+

• на Индию и Китай приходится 90% экспорта нефти и нефтепродуктов из России

• Европа за два года сократила потребление газа более, чем на 100 млрд кубометров

• по итогам этого года в Европу будет поставлено не более 4-5% нефти и нефтепродуктов от общего объема российского экспорта

• потребление электроэнергии в России в 2023 году выросло на 4%

• окончательное согласование по “Силе Сибири-2” сейчас проходит между Газпромом и CNPC

• первые отгрузки с “Арктик СПГ-2” планируются в 1кв2024, последние два года подтвердили, что Россия может успешно работать в условиях санкций

🟢 - позитив на рынке сохраняется, инвесторы по-прежнему ожидают скорое начало мягкого цикла в политике ФРС. S&P500 - вблизи исторического максимума, а доходности в суверенных облигациях снижаются, так немецкие десятилетки - на минимуме в 2023 году (3.44%). Нефть несколько скорректировалась ниже $80 на роста запасов топлива в США. Индекс Мосбиржи незначительно прибавил, торгуясь в районе 3100 пунктов, из отдельных событий выделялись Яндекс (рост на корпоративных событиях), и Газпромнефть (снижение из-за дивидендной отсечки)

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС: В НОЯБРЕ ЗАФИКСИРОВАН ОБВАЛ РЕАЛЬНЫХ РАСХОДОВ

Индекс потребительских расходов мы рассчитываем, как сумму оборота розницы, платных услуг и общепита. Далее дефлируем этот индекс на ИПЦ и получаем Индекс реальных расходов населения.

Потребительские расходы в реальном выражении упали в ноябре на 1.2% mm sa (к предыдущему месяцу с устранением сезонности). Причины очевидны. Во-первых, негативное влияние на реальные показатели оказал скачок инфляции. Во-вторых, высокие ставки подтолкнули людей больше сберегать.

Прогнозы ЦБ предполагают снижение реальных расходов домохозяйств в 2024г на 1-2%. При этом реальные доходы, скорее всего, не упадут. Просто мы будем больше сберегать. Именно наши сбережения и станут источником инвестиций в экономике. Смена модели с потребительской на инвестиционную происходит на наших глазах. Этому можно было бы порадоваться, если бы инвестиции повышали потенциал. Но в нашем случае, это не совсем так. Модель экономики будет всё больше напоминать СССР.

ПРОМЫШЛЕННОСТЬ: ПОСЛЕ 5-МЕСЯЧНОЙ ПАУЗЫ РОСТ ВОЗОБНОВИЛСЯ

Годовой рост ИПП в ноябре: 4.3% гг; за 11 мес – 3.6% гг.

Секвенциальная динамика (месяц к месяцу с устранением сезонности) 5 мес подряд была слабо-понижательной, но в ноябре рост возобновился. По оценкам MMI (Росстата) секвенциальная динамика выглядит так:

• Июнь: -0.5% (-0.2%)
• Июль: 0.0% (0.0%)
• Август: 0.0% (-0.3%)
• Сентябрь: 0.1% (0.3%)
• Октябрь: -0.1% (-0.4%)
• Ноябрь: 1.2% (0.2%)

В ноябре, по нашим оценкам, росла как обработка, так и добыча. В обработке по-прежнему тон задает ВПК. Но, если смотреть на годовые показатели, то в ноябре уже 2-й мес подряд в военных отраслях они ухудшались.

Позитивную картину ноября рисовали опросы ЦБ, так что в данных Росстата сюрпризов нет.

Ещё раз обращаем внимание на то, что не нужно принимать за чистую монету разговоры о том, как ЦБ своими ставками душит рост. Экономика продолжает расти, а ДКП направлена на то, чтобы движение вверх происходило по сбалансированной траектории с низкой инфляцией.

ВЕЛИКОЛЕПНАЯ СЕМЁРКА-2024: БЕНЗИН, ЯЙЦА, ЖИГУЛИ, ТОМАТ, КУРИЦА, САМОЛЁТ, БАНАН

Росстат дал последний в этом году недельный отчет по инфляции. Годовая оценка выйдет 12 января.

С 19 по 25 декабря ИПЦ вырос на 0.28% vs 0.18% и 0.20% в предыдущие 2 недели; с начала декабря – 0.73%, с начала года – 7.42%.

Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.19% vs 0.14% и 0.12%, с начала года – 6.93%.

Баланс растущих и снижающихся в цене позиций (79-15) установил новый многолетний рекорд, т.е. рост цен идёт очень широким фронтом.

Анализ месячной корзины показывает, что главными врагами монетарных властей в этом году стали:

• Бензин (рукотворный кризис; вклад в рост ИПЦ – 0.32 пп)
• Яйца (катастрофа года; 0.30 пп)
• Собираемые в РФ авто (фиаско года; 0.26 пп)

По 0.25 пп в рост ИПЦ внесли томаты и курица, по 0.16 пп – самолёт и банан.

Наш прогноз инфляции на декабрь без изменений: 0.80% мм (7.1% mm saar) / 7.50% гг.

Вероятность повышения ключевой ставки в феврале мы, по-прежнему, оцениваем в 15-20%.

«Дочка» «Норникеля» по цифровизации металлов провела 4 выпуска токенов. 
Пока финансовые инструменты с привязкой к металлам «Норникеля» доступны только квалифицированным инвесторам, но в будущем их смогут покупать любые клиенты банков-партнеров с доступом к блокчейн-платформе «Атомайз».

МЕЖДУНАРОДНЫЕ ПЕРЕВОДЫ В УСЛОВИЯХ САНКЦИЙ: НОВЫЕ ИГРОКИ - НОВЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ

Недавно Банк России обновил реестр операторов платежных систем, и одним из нововведений стало включение в список новой системы международных переводов Kwikpay

Без открытия банковского счета клиентам Kwikpay доступны переводы через приложение в рублях, долларах, евро, а также через рубли c зачислением в долларах/евро/ другой нацвалюте..

Переводы осуществляются в мобильном приложении, без комиссии и по выгодным курсам.

Сейчас доступны переводы в Узбекистан, Грецию, на Кипр

Судя по информации в телеграм-канале и на сайте, система активно расширяет свое покрытие со странам.

НА ЧТО ДЕЛАТЬ СТАВКУ В 2024?

Каким был 2023 год для профессионалов? Сколько удалось заработать и на чем? И главное — куда инвестировать в следующем году?

Эксперты БКС отвечают на эти вопросы в финальном эфире года: https://youtube.com/live/w3jucOXR_iU

#реклама ООО «Компания БКС» 2SDnjeuDvBA

🟢🔴 - Сегодня - последний торговый день в году. По-прежнему совсем минимальное усилие нужно S&P500 для достижения AllTimeHigh, своего исторического максимума. Впрочем, его динамика за 2023 год была более, чем неплохой - он прибавил порядка 25%. Российский рынок незначительно подрос и торгуется вблизи отметки 3100 пунктов

РОССИЙСКАЯ ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ДЕКАБРЕ: ИНДЕКС ДОСТИГ МАКСИМУМА С ЯНВАРЯ-2017!

Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности, составил в декабре 54.6 vs 53.8 в ноябре.

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «… Индекс – на максимуме почти за 7 лет. Поддержку общему подъему оказали устойчивое улучшение объемов производства и рост новых заказов, причем первый ускорился до самого быстрого темпа за семь месяцев. Дальнейший резкий рост новых продаж побудил фирмы расширить производство, занятость также повышается, поскольку оптимизм в будущий объем производства поддерживался устойчивым ростом клиентского спроса. Темпы инфляции замедлились до самого низкого уровня за шесть месяцев, отпускные цены были аналогичны тем, которые наблюдались в ноябре, они оставались исторически повышенными, и перекладываются на потребителей…»

PMI COMP&SERV РОССИЯ: С УСЛУГАМИ – ТАК ЖЕ ВСЕ В ПОРЯДКЕ

По итогам декабря индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах составил 55.7 vs 52.4 пункта в ноябре. Услуги: 56.2 vs 52.2 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности: 54.6 vs 53.8

Как отмечает S&P "…сектор услуг – уверенный темп на фоне более резкого роста производства и новых заказов. Рост деловой активности был обусловлен самым быстрым ростом новых продаж начиная с августа на фоне усиления внутреннего и внешнего спроса клиентов. Компании расширили штат сотрудников самыми быстрыми темпами за шесть месяцев..."

ДЛЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕФИЦИТА БЮДЖЕТА МИНФИН В ДЕКАБРЕ ИЗЪЯЛ ИЗ ФНБ 2.9 ТРЛН

ЦБ вчера опубликовал пресс-релиз с оценкой объёма валюты, которую он продаст на бирже в январе. Напомним, что ещё в конце ноября ЦБ преподнёс сюрприз, объявив, что теперь он будет зеркалировать ВСЕ операции ФНБ. Вот здесь мы подробно разобрали, что это значит, и оценили примерный масштаб этих операций. Вчерашний пресс-релиз – это уточнение суммы продаж валюты на январь.

ЦБ насчитал продажи в размере 11.8 млрд руб в день. Эта сумма будет сальдироваться с покупкой валюты по бюджетному правилу (пока нефть выше $60, Минфин покупает валюту в ФНБ; ниже $60 – продаёт). С 9 по 12 января в рамках БП Минфин покупает валюты на 11.7 млрд руб в день, т.е. в первую рабочую неделю января ЦБ будет продавать на бирже минимальный объём валюты. С 15 января объёмы продаваемой валюты значимо увеличатся, т.к. Минфин сократит покупку валюты в рамках БП (из-за подешевевшей в декабре нефти).

В целом, принятое Центробанком решение по полному зеркалированию всех операций ФНБ – очень правильное! Это решение будет существенным фактором поддержки рубля в 2024г.

В пресс-релизе ЦБ есть ещё пара интересных цифр, о которых стоит сказать подробнее.

1. 2900 млрд рублей. Это объём изъятых Минфином из ФНБ средств, сверх бюджетного правила. Были надежды, что эта цифра окажется меньше, т.к. вроде бы бюджет получил допдоходы и от более хорошей конъюнктуры рынков сырья, и от более высокого роста ВВП… Но, получается, что сэкономить не удалось – 2.9 трлн из ФНБ изъяты.

2. 731 млрд рублей. Это объём нетто-инвестиций из ФНБ во 2П23. В 1П23 эта цифра составляла 288.4 млрд. Таким образом, за год из ФНБ в целях поддержки российских компаний было изъято 1 019 млрд, из которых в декабре – примерно 316 млрд (выкуп самолётов?)

После всех изъятий и пополнений ликвидная часть ФНБ, по оценкам Минфина, составит 4.7 трлн рублей. Негусто. На новый кризис масштаба 2020г или 2022г не хватит. Но для того, чтобы прожить пару лет при ценах на нефть $55-60, не сокращая расходы, будет достаточно.

ЭКОНОМИКА РФ в НОЯБРЕ: НАРИСОВАТЬ РОСТ В 3.5%, О КОТОРОМ ГОВОРИЛ ПУТИН, БУДЕТ СЛОЖНО

Опубликованная на этой неделе статистика за ноябрь носила смешанный характер. Цифры позволяют говорить об улучшении динамики в промышленности, но в то же время о снижении потребительской активности. Положительными остаются тренды в стройке, но в транспорте - негативная динамика (очень странно на фоне роста в промышленности и стройке). Обвал на селе (-23.9% гг) – это сдвиг сезонности (урожай собрали раньше, чем в 2022г). Безработица остается на историческом минимуме, а рост зарплат вновь ускорился.

Минэк оценил рост ВВП:
• ноябрь: 4.4% гг vs 5.1% в октябре
• 11М23: 3.3% гг

Наши оценки в этом месяце чуть ниже минэковских (около 4% гг). По итогам 4К23 мы ожидаем рост порядка 4-4.2% гг, за весь год: 3.2-3.3%. Нарисовать рост в 3.5% за год практически нереально. Хотя, судя по тому, как бодро Росстат пересчитал итоги прошлого кризисного года (об этом следующий пост), для российской статистики нет ничего невозможного)

ПРОДОЛЖАЕТСЯ БЕЗОБРАЗНАЯ ПРАКТИКА РОССТАТА ПО НАКРУЧИВАНИЮ ВВП

Росстат пересчитал ВВП за 2022г, достав из рукава 1.9 трлн. Год назад мы отмечали: «с учётом сложившейся традиции через год нам сообщат, что экономика в этом году сократилась лишь на 1-1.5%». Так и произошло – новая оценка: -1.2% vs -2.1%.

Мы обычно на эту тему шутили, но смешного здесь мало. Качественная макро-статистика – это залог правильных управленческих решений (бюджет и ДКП). Росстат же регулярно вводит нас в заблуждение. Т.к. это происходит из года в год, то это исключительно недостатки методологии. И с этим нужно что-то делать. Также необходимо обеспечить регулярную согласованность квартальных и годовых рядов. Это тоже ежегодная проблема, когда с декабря по апрель квартальные ряды не соответствуют годовым. Ну и ключевая проблема в данных по ВВП – это закрытые цифры по экспорту и импорту. Никаких гостайн в этих цифрах нет, и их отсутствие сильно подрывает доверие к статистике.

НОВОГОДНИЕ ПЕРЕСМОТРЫ РОССТАТА
2022
2021
2020
2019
2018

ИНВЕСТИЦИОННОЕ ШОУ ОТ БКС НА YOUTUBE

Команда БКС подготовила специальный новогодний выпуск про инвестиции. В нем:
— 7 инвестидей на 2024,
— итоги 2023: парадокс года, слово года, IPO года и другие номинации,
— инвестиционные шутки, музыка и подарки.

С наступающим!
Смотреть выпуск: https://youtu.be/7zYNgCMK3Ew

#реклама  ООО «Компания БКС» 2SDnjdmYGNC

ВТОРИЧНОЕ ЖИЛЬЕ В МОСКВЕ: АЖИОТАЖА УЖЕ НЕТ, ВОЗМОЖНО ВПЕРЕДИ – “МЕРТВЫЙ” СЕЗОН

По данным IRN.RU, по итогам декабря цены на жильё в Москве (вторичный рынок) подросли до 270.4 тыс. за м2, это 0.5% мм и 7.6% гг vs 0.8% мм и 6.1% гг в ноябре. Динамика цен в долларах: 0.4% мм, -23.5% гг – это $2 980 за м2 (ранее: 9.5% мм, -28.7% гг).

Эксперты IRN отмечают, что “…в последние месяцы темпы роста цен значительно замедлились из-за неподъёмных ипотечных ставок и исчерпания спроса будущих периодов во время ажиотажа конца лета-начала осени. Рынок постепенно вползает в стагнацию.

В ноябре «старая» ипотека закончилась, и спрос ощутимо просел, и цены увеличились только на 0.5%. Очевидно, что при ипотечных ставках на уровне 16-18% годовых рынок в 2024 г. ждет стагнация и снижение цен. Но не в начале года, а ближе к весне, когда продавцы осознают, что покупатели ушли и без корректировки ценников продать квартиру уже невозможно…”

ВОЕННЫЕ РАСХОДЫ НА 2024г СКОРРЕКТИРОВАНЫ ВНИЗ

Последний пост MMI в этом году о том, что военные расходы на 2024г будут немного меньше, чем ожидалось. Но не сильно. Принципиально картины не меняет.

Минфин надысь опубликовал «Бюджет для граждан», указав в этом документе несколько иные цифры, чем мы видели ранее.

В частности, расходы на оборону на 2024г уменьшены с 10.7 до 10.4 трлн руб. Общие параметры без изменений: доходы – 35.065 трлн, расходы – 36.661 трлн, дефицит – 1.595 трлн.

Любопытно, что рост ВВП в 2023г указан в 3.5%, хотя другие параметры, зависящие от этой цифры, не уточнены. Похоже, действительно, 3.5% - это уже заданная цифра, которая может пересматриваться только вверх.

=====
Засим MMI откланивается. Встретимся уже в новом году. Надеемся, что наши размышления об экономике были интересны, а может быть даже и полезны Вам, и останутся такими же в новом году. Мира Вам. И, конечно, ценовой стабильности.