ЭКОНОМИКА ГЕРМАНИИ В ТРЕТЬЕМ КВАРТАЛЕ: ТРЕНД - ВНИЗ, ПРИСУТСТВУЮТ ПРОБЛЕМЫ СО СПРОСОМ
Согласно предварительным данным Федерального статистического управления Destatis, ВВП Германии в 3кв23 упал до -0.1% квкв vs 0.1% квкв во 2кв2022 (прогноз: -0.3% квкв). Годовые темпы погружаются все глубже в область отрицательных значений: -0.3% гг vs 0.0% гг кварталом ранее (прогноз: -0.7% гг).
Destatis сообщает, что расходы домохозяйств на конечное потребление были заметно ниже. Положительный вклад, напротив, внесло валовое накопление основного капитала в машинах и оборудовании.
Напомним, что МВФ и Еврокомиссия ждут падения ВВП страны в этом году
Согласно предварительным данным Федерального статистического управления Destatis, ВВП Германии в 3кв23 упал до -0.1% квкв vs 0.1% квкв во 2кв2022 (прогноз: -0.3% квкв). Годовые темпы погружаются все глубже в область отрицательных значений: -0.3% гг vs 0.0% гг кварталом ранее (прогноз: -0.7% гг).
Destatis сообщает, что расходы домохозяйств на конечное потребление были заметно ниже. Положительный вклад, напротив, внесло валовое накопление основного капитала в машинах и оборудовании.
Напомним, что МВФ и Еврокомиссия ждут падения ВВП страны в этом году
ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: ПОЗИТИВА НЕ ПРОСМАТРИВАЕТСЯ
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в октябре вновь понизился, на этот раз - до 93.3 пунктов vs 93.4 в сентябре (прогноз: 93.0). Деловые настроения в промышленности продолжают пребывать в отрицательной зоне: -9.3 vs -8.9 при ожиданиях в -9.5, ситуация с промышленностью в Европе довольно печальна, о чем свидетельствуют PMI MfG. Темпы в услугах составили 4.5 vs 4.1 месяцем ранее, прогноз: 3.4, это единственное небольшое улучшение, хотя эта динамика несколько не бьется с понижательными трендами в PMI Serv
Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -17.9 vs -17.8 пунктов в сентябре, показатель давно уже находится в минусе.
РАНЕЕ:
• EU PMI Composite - на 35-месячном минимуме
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в октябре вновь понизился, на этот раз - до 93.3 пунктов vs 93.4 в сентябре (прогноз: 93.0). Деловые настроения в промышленности продолжают пребывать в отрицательной зоне: -9.3 vs -8.9 при ожиданиях в -9.5, ситуация с промышленностью в Европе довольно печальна, о чем свидетельствуют PMI MfG. Темпы в услугах составили 4.5 vs 4.1 месяцем ранее, прогноз: 3.4, это единственное небольшое улучшение, хотя эта динамика несколько не бьется с понижательными трендами в PMI Serv
Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -17.9 vs -17.8 пунктов в сентябре, показатель давно уже находится в минусе.
РАНЕЕ:
• EU PMI Composite - на 35-месячном минимуме
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Израиль - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Барбадос - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Финляндия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
• Коста-Рика - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Перу - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “негативный”
• Финляндия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Швеция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Андорра - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Болгария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “позитивный”
MOODY’S
• Казахстан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа2, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Ангола - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, прогноз “позитивный”
• О. Мэн - рейтинг подтвержден на уровне Аа3, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Ботсвана - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А3, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги неделей ранее
STANDARD&POOR’S
• Израиль - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Барбадос - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Финляндия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
• Коста-Рика - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Перу - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “негативный”
• Финляндия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Швеция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Андорра - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Болгария - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “позитивный”
MOODY’S
• Казахстан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа2, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Ангола - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В3, прогноз “позитивный”
• О. Мэн - рейтинг подтвержден на уровне Аа3, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Ботсвана - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А3, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги неделей ранее
ИНФЛЯЦИОННОНОЕ ДАВЛЕНИЕ В ГЕРМАНИИ ОСЛАБЕВАЕТ БЫСТРЕЕ, ЧЕМ ОЖИДАЛОСЬ
Предварительные цифры DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в октябре показали следующие цифры:
Инфляция CPI снизилась до 3.8% гг (прогноз 4.0% гг) vs 4.5% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: 0.0% мм. vs 0.3% мм (прогноз 0.2% мм). Базовый показатель также сократился: 4.3% гг vs 4.6% и 5.5% ранее
Гармонизированный показатель HICP упал до 3.0% гг vs 4.3% гг (ожидания: 3.3% гг), и -0.2% мм vs 0.2% мм (ждали 0.1% мм)
Снизились темпы в услугах: 3.9% гг vs 4.0% гг в сентябре, продовольствии 6.1% гг vs 7.5% гг, в товарах 3.6% гг vs 5.0% гг и (наиболее заметно) из-за высокой базы - в топливе и энергозатратам домохозяйств: -3.2% гг vs 1.0% гг.
Предварительные цифры DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в октябре показали следующие цифры:
Инфляция CPI снизилась до 3.8% гг (прогноз 4.0% гг) vs 4.5% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: 0.0% мм. vs 0.3% мм (прогноз 0.2% мм). Базовый показатель также сократился: 4.3% гг vs 4.6% и 5.5% ранее
Гармонизированный показатель HICP упал до 3.0% гг vs 4.3% гг (ожидания: 3.3% гг), и -0.2% мм vs 0.2% мм (ждали 0.1% мм)
Снизились темпы в услугах: 3.9% гг vs 4.0% гг в сентябре, продовольствии 6.1% гг vs 7.5% гг, в товарах 3.6% гг vs 5.0% гг и (наиболее заметно) из-за высокой базы - в топливе и энергозатратам домохозяйств: -3.2% гг vs 1.0% гг.
БАНК ЯПОНИИ: ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ СТАВКА СОХРАНЕНA, НО ПРОГРАММА СМЯГЧЕНИЯ ТЕПЕРЬ БОЛЕЕ ГИБКАЯ
Банк Японии оставил свою краткосрочную отрицательную процентную ставку без изменений на уровне -0.1%. Но в то же время, регулятор допускает большую гибкость в своей политике контроля над кривой доходности, меняя формулировку, используемую для описания верхней границы доходности 10-летних японских государственных облигаций.
BoJ заявил, что целевой уровень доходности 10-летних JGB будет удерживаться на уровне 0%, но примет верхнюю границу в 1% «в качестве ориентира» (ранее: 0.5%). При необходимости дальнейшие меры смягчения будут также введены
Прогноз Core CPI был повышен до 2.8% с 2.5% на 2023 финансовый год, а также до 2.8% и 1.7% соответственно на 2024 и 2025 финансовые годы (было 1.9% и 1.6% соответственно). Финансовый год Японии длится с апреля по март.
Инфляция по итогам сентября снизилась до 3.0% гг vs 3.2% гг месяцем ранее.
Иена на решение ЦБ отреагировала удешевлением и торгуется вблизи 150.15 USDJPY
Банк Японии оставил свою краткосрочную отрицательную процентную ставку без изменений на уровне -0.1%. Но в то же время, регулятор допускает большую гибкость в своей политике контроля над кривой доходности, меняя формулировку, используемую для описания верхней границы доходности 10-летних японских государственных облигаций.
BoJ заявил, что целевой уровень доходности 10-летних JGB будет удерживаться на уровне 0%, но примет верхнюю границу в 1% «в качестве ориентира» (ранее: 0.5%). При необходимости дальнейшие меры смягчения будут также введены
Прогноз Core CPI был повышен до 2.8% с 2.5% на 2023 финансовый год, а также до 2.8% и 1.7% соответственно на 2024 и 2025 финансовые годы (было 1.9% и 1.6% соответственно). Финансовый год Японии длится с апреля по март.
Инфляция по итогам сентября снизилась до 3.0% гг vs 3.2% гг месяцем ранее.
Иена на решение ЦБ отреагировала удешевлением и торгуется вблизи 150.15 USDJPY
КИТАЙ ИНДЕКСЫ PMI (NBS): ДОВОЛЬНО НЕОЖИДАННОЕ СНИЖЕНИЕ ВОПРЕКИ ПРОГНОЗУ
• Обрабатывающая промышленность: 49.5 vs 50.2 пунктов (ждали 50.2)
• Услуги: 50.6 vs 51.7 пунктов (51.8)
• Сводный индекс: 50.7 vs 52.0 в сентябре.
Статистика определенно разочаровывающая. Производственная активность вновь стала сокращаться, большинство показателей – хуже сентябрьских. Заметно снизились цены.
• выпуск с полугодичных максимумов вновь снизился: (50.9 vs 52.7),
• новые заказы также ухудшились: (49.5 vs 50.5),
• покупательская активность: (49.8 vs 50.7),
• экспортные продажи: (46.8 vs 47.8),
• занятость: (48.0 vs 48.1).
• время поставок: (50.2 vs 50.8).
• закупочные цены: (52.6 vs 59.4),
• отпускные цены: (47.7 vs 53.5)
Новые заказы в услугах: (46.7 vs 47.8), экспортные продажи (49.1 vs 49.4), занятость (46.5 vs 46.8).
• Обрабатывающая промышленность: 49.5 vs 50.2 пунктов (ждали 50.2)
• Услуги: 50.6 vs 51.7 пунктов (51.8)
• Сводный индекс: 50.7 vs 52.0 в сентябре.
Статистика определенно разочаровывающая. Производственная активность вновь стала сокращаться, большинство показателей – хуже сентябрьских. Заметно снизились цены.
• выпуск с полугодичных максимумов вновь снизился: (50.9 vs 52.7),
• новые заказы также ухудшились: (49.5 vs 50.5),
• покупательская активность: (49.8 vs 50.7),
• экспортные продажи: (46.8 vs 47.8),
• занятость: (48.0 vs 48.1).
• время поставок: (50.2 vs 50.8).
• закупочные цены: (52.6 vs 59.4),
• отпускные цены: (47.7 vs 53.5)
Новые заказы в услугах: (46.7 vs 47.8), экспортные продажи (49.1 vs 49.4), занятость (46.5 vs 46.8).
🟢🔴 - индексы WallStreet прибавили накануне более процента, индекс страха VIX потерял более 7 процентов за сессию. В то же время, в Азии динамика разнонаправленная, Япония растет на итогах заседания BoJ, но Китай в минусе (особенно - высокотехнологичный сектор в Гонконге) из-за разочаровавшей официальной статистики по индексам PMI. Российский рынок закрылся с минимальными изменениями, рубль продолжил укрепление, правда один из факторов поддержки (налоговый период) сегодня уже не действует
FIXPRICE: LFL ПОКАЗАТЕЛИ ПРОДОЛЖАЮТ УХУДШАТЬСЯ, НО КОМПАНИЯ МОЖЕТ ВЕРНУТЬСЯ К ВЫПЛАТАМ ДИВИДЕНДОВ
Дискаунтер представил отчетность за 3кв и 9м23 по МСФО:
• Выручка в 3кв23: рост на 6.3% гг (за 9м23: 4.1% гг)
• EBITDA: 5.8% гг (за 9м23: -4.2% гг)
• Чистая прибыль: 6.4% гг (за 9м23: 124.0% гг)
Но один из ключевых индикаторов в ритейле - LFL продажи вновь показали довольно заметное поквартальное снижение темпов: -2.8% гг vs -7.9% гг во 2кв23 и -5.1% гг в 1кв23 (уже 3 квартала – отрицательные темпы), рост LFL- среднего чека составил: 2.5% гг vs 1.8% гг во 2кв23 и 4.1% гг в 1кв23. Трафик также ухудшается: -5.1% гг vs -9.6% гг и -8.8% гг ранее. Ритейлер объясняет это высокой базой прошлого года….
Но наиболее значимый момент – менеджмент анонсировал возможность возобновления дивидендных выплат, возможные опции прорабатываются. Для бумаг компании это определенно более важно.
Дискаунтер представил отчетность за 3кв и 9м23 по МСФО:
• Выручка в 3кв23: рост на 6.3% гг (за 9м23: 4.1% гг)
• EBITDA: 5.8% гг (за 9м23: -4.2% гг)
• Чистая прибыль: 6.4% гг (за 9м23: 124.0% гг)
Но один из ключевых индикаторов в ритейле - LFL продажи вновь показали довольно заметное поквартальное снижение темпов: -2.8% гг vs -7.9% гг во 2кв23 и -5.1% гг в 1кв23 (уже 3 квартала – отрицательные темпы), рост LFL- среднего чека составил: 2.5% гг vs 1.8% гг во 2кв23 и 4.1% гг в 1кв23. Трафик также ухудшается: -5.1% гг vs -9.6% гг и -8.8% гг ранее. Ритейлер объясняет это высокой базой прошлого года….
Но наиболее значимый момент – менеджмент анонсировал возможность возобновления дивидендных выплат, возможные опции прорабатываются. Для бумаг компании это определенно более важно.
ПОЛИМЕТАЛЛ: ВНОВЬ ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК, А МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО СЕЙЧАС - $2000 ЗА УНЦИЮ
Золотодобывающая компания представила довольно неплохие показатели по итогам 3кв и 9м23 хотя они оказались несколько ниже предыдущего отчетного периода. Рост выручки составил 17% гг и 22% гг соответственно vs 34% и 25% гг за 2кв и 6м. Темпы производства остаются неплохими, но они также сократились: 12% гг в 3кв23 vs 22% гг во 2кв23. За 9м23 рост составил 6% гг.
Менеджмент отмечает, что компания в 3кв23 вернулась к генерации положительного денежного потока после сезонного снижения оборотного капитала и частичной реализации ранее накопленных запасов золотых слитков. Плюс, текущая конъюнктура на рынке золота ($2000 унция) определенно улучшит показатели в этом квартале.
UPD: Компания может выплатить дивиденды уже по итогам 2023 года
Ключевой текущий момент для Полиметалла - процедура смены юрисдикции на Казахстан, и соответственно возможное снятие санкционных рисков
Золотодобывающая компания представила довольно неплохие показатели по итогам 3кв и 9м23 хотя они оказались несколько ниже предыдущего отчетного периода. Рост выручки составил 17% гг и 22% гг соответственно vs 34% и 25% гг за 2кв и 6м. Темпы производства остаются неплохими, но они также сократились: 12% гг в 3кв23 vs 22% гг во 2кв23. За 9м23 рост составил 6% гг.
Менеджмент отмечает, что компания в 3кв23 вернулась к генерации положительного денежного потока после сезонного снижения оборотного капитала и частичной реализации ранее накопленных запасов золотых слитков. Плюс, текущая конъюнктура на рынке золота ($2000 унция) определенно улучшит показатели в этом квартале.
UPD: Компания может выплатить дивиденды уже по итогам 2023 года
Ключевой текущий момент для Полиметалла - процедура смены юрисдикции на Казахстан, и соответственно возможное снятие санкционных рисков
ОПРОС ЧИТАТЕЛЕЙ MMI: НАСТРОЕНИЯ УЛУЧШИЛИСЬ, ОЖИДАНИЯ ПРЕВЫСИЛИ ТЕКУЩУЮ ОЦЕНКУ
Опрос, состоявшийся в эти выходные, показал, что экономические настроения в октябре немного улучшились, при этом впервые с мая ожидания превысили текущую оценку. Причины этого, на наш взгляд, связаны с произошедшим укреплением рубля, а также с решительными действиями Банка России, направленными на обеспечение макро-стабильности и сохранения покупательной способности наших сбережений.
• Индекс MMI ESI вырос до 19.4 vs 16.1 в сентябре
• Индекс, характеризующий текущую ситуацию, поднялся до 18.9 vs 17.0
• Индекс, характеризующий ожидания, повысился до 19.4 vs 16.1
• Количество оптимистов (те, кто ждут улучшения экономической ситуации в следующие 12 мес) составило 12.4% vs 10.1% в сентябре и 12.1% в августе. Оптимистов, по-прежнему, немного; в апреле, когда мы возобновили проведение опроса MMI ESI, число оптимистов составляло 18.4%.
Опрос, состоявшийся в эти выходные, показал, что экономические настроения в октябре немного улучшились, при этом впервые с мая ожидания превысили текущую оценку. Причины этого, на наш взгляд, связаны с произошедшим укреплением рубля, а также с решительными действиями Банка России, направленными на обеспечение макро-стабильности и сохранения покупательной способности наших сбережений.
• Индекс MMI ESI вырос до 19.4 vs 16.1 в сентябре
• Индекс, характеризующий текущую ситуацию, поднялся до 18.9 vs 17.0
• Индекс, характеризующий ожидания, повысился до 19.4 vs 16.1
• Количество оптимистов (те, кто ждут улучшения экономической ситуации в следующие 12 мес) составило 12.4% vs 10.1% в сентябре и 12.1% в августе. Оптимистов, по-прежнему, немного; в апреле, когда мы возобновили проведение опроса MMI ESI, число оптимистов составляло 18.4%.
ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ: ЦИФРЫ НИЖЕ ПРОГНОЗОВ, В ДВУХ СТРАНАХ - ДЕФЛЯЦИЯ
Рост цен в Еврозоне, согласно предварительным цифрам Eurostat : предварительная оценка гармонизированного показателя HICP составила в октябре 2.9% гг vs 4.3% гг и 5.2% гг двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: 0.1% мм vs 0.3% мм. Базовый HICP: 5.0% гг vs 5.5% гг.
Показатель CPI: 0.1% мм vs 0.3% мм, и 2.9% гг vs 4.3% гг (ждали 3.1%). Базовый CPI: 0.2% мм vs 0.2% мм, годовые темпы показателя: 4.2% гг vs 4.5% гг (прогноз: 4.2% гг)
Среди стран наибольшие темпы сохраняются в Словакии (7.8% гг), Хорватии (6.7%), Словении (6.6% гг). Минимальный октябрьский HICP зафиксирован в Бельгии (-1.7% гг) и Нидерландах (-1.0% гг), где уже присутствует дефляция
Рост цен в Еврозоне, согласно предварительным цифрам Eurostat : предварительная оценка гармонизированного показателя HICP составила в октябре 2.9% гг vs 4.3% гг и 5.2% гг двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: 0.1% мм vs 0.3% мм. Базовый HICP: 5.0% гг vs 5.5% гг.
Показатель CPI: 0.1% мм vs 0.3% мм, и 2.9% гг vs 4.3% гг (ждали 3.1%). Базовый CPI: 0.2% мм vs 0.2% мм, годовые темпы показателя: 4.2% гг vs 4.5% гг (прогноз: 4.2% гг)
Среди стран наибольшие темпы сохраняются в Словакии (7.8% гг), Хорватии (6.7%), Словении (6.6% гг). Минимальный октябрьский HICP зафиксирован в Бельгии (-1.7% гг) и Нидерландах (-1.0% гг), где уже присутствует дефляция
ВВП ЕВРОЗОНЫ: ВНОВЬ ПЕЧАЛЬ, ТОП-ЭКОНОМИКИ ВАЛЯТСЯ
Согласно первой оценке Евростата, рост ВВП Еврозоны в 3кв2023 ушел в минус и составил -0.1% квкв vs 0.1% квкв и 0.0% квкв двумя кварталами ранее. Годовая динамика также упала до 0.1% гг vs 0.5% гг и 1.3% гг во втором и первом кварталах этого года.
Ведущие экономики региона не блещут: Германия (-0.1% квкв vs 0.1% квкв), Франция (0.1% квкв vs 0.6% квкв).
В разрезе стран, где темпы роста стали выше, оказалась Латвия (0.6% квкв vs -0.3% квкв), и Швеция (0.0% квкв vs -0.9% квкв).
Ухудшилась ситуация в Ирландии (-1.8% квкв vs 0.5% квкв), Чехии (-0.3% квкв vs 0.0% квкв) и Литве (-0.1% квкв vs 2.4% квкв)
Согласно первой оценке Евростата, рост ВВП Еврозоны в 3кв2023 ушел в минус и составил -0.1% квкв vs 0.1% квкв и 0.0% квкв двумя кварталами ранее. Годовая динамика также упала до 0.1% гг vs 0.5% гг и 1.3% гг во втором и первом кварталах этого года.
Ведущие экономики региона не блещут: Германия (-0.1% квкв vs 0.1% квкв), Франция (0.1% квкв vs 0.6% квкв).
В разрезе стран, где темпы роста стали выше, оказалась Латвия (0.6% квкв vs -0.3% квкв), и Швеция (0.0% квкв vs -0.9% квкв).
Ухудшилась ситуация в Ирландии (-1.8% квкв vs 0.5% квкв), Чехии (-0.3% квкв vs 0.0% квкв) и Литве (-0.1% квкв vs 2.4% квкв)
ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США УВЕЛИЧИВАЮТСЯ ШЕСТОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
В августе сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 1.0% мм vs 0.78% мм в июле, годовая динамика: 2.18% vs 0.13% гг месяцем ранее. Начиная с марта помесячные темпы роста цен на недвижимость растут, до этого они снижались на протяжении 8 месяцев.
Ставки на 30-летнюю ипотеку сейчас обновляют многолетние максимумы, в августе они составили 7.1% годовых (сейчас уже 7.8%)
Тренд определенно продолжает идти вверх. Это может стать дополнительной проблемой для Федрезерва, т.к. перегрев рынка жилья является немаловажным фактором в общем росте цен.
В августе сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 1.0% мм vs 0.78% мм в июле, годовая динамика: 2.18% vs 0.13% гг месяцем ранее. Начиная с марта помесячные темпы роста цен на недвижимость растут, до этого они снижались на протяжении 8 месяцев.
Ставки на 30-летнюю ипотеку сейчас обновляют многолетние максимумы, в августе они составили 7.1% годовых (сейчас уже 7.8%)
Тренд определенно продолжает идти вверх. Это может стать дополнительной проблемой для Федрезерва, т.к. перегрев рынка жилья является немаловажным фактором в общем росте цен.
🟢🔴 - Сегодня будет озвучено решение FOMC, рынки не ожидают к-л изменений в самой ставке, но дальнейшая пресс-конференция будет интересна в плане дальнейшего сигнала. В Азии опережающими темпами растет Nikkei225 на объявленных ранее стимулах от BoJ, но в то же время, на FOREX наиболее заметные движения наблюдаются в иене, которая подешевела до минимума с 1990 года. Китайские индексы - смешанная динамика, здесь некоторое давление идет от данных Caixin PMI MfG, которые, как и официальная статистика накануне зафиксировали сокращение производственной активности в Китае. На российском рынке накануне снизилось большинство ликвидных бумаг, основной фактор - укрепление рубля.
ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ РФ В ОКТЯБРЕ: ДАЛЬНЕЙШИЙ РОСТ ПРОИЗВОДСТВА И НОВЫХ ЗАКАЗОВ
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности составил в октябре до 53.8 пунктов vs 54.5 в сентябре.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «… улучшение конъюнктуры на российских производственных предприятиях идет устойчивыми темпами. Подъем произошел за счет более сильного роста производства и новых заказов. Больший приток новых заказов был объясняется успешным импортозамещением, приобретением новых клиентов и растущим спросом.
Большие объемы новых продаж были во многом обусловлены внутренним спросом, поскольку новые экспортные заказы выросли незначительно. Компании продолжали нанимать дополнительный персонал в соответствии с возросшими потребностями производства.
Между тем инфляционное давление оставалось существенным, заметно выросли как закупочные, так и отпускные цены…»
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности составил в октябре до 53.8 пунктов vs 54.5 в сентябре.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «… улучшение конъюнктуры на российских производственных предприятиях идет устойчивыми темпами. Подъем произошел за счет более сильного роста производства и новых заказов. Больший приток новых заказов был объясняется успешным импортозамещением, приобретением новых клиентов и растущим спросом.
Большие объемы новых продаж были во многом обусловлены внутренним спросом, поскольку новые экспортные заказы выросли незначительно. Компании продолжали нанимать дополнительный персонал в соответствии с возросшими потребностями производства.
Между тем инфляционное давление оставалось существенным, заметно выросли как закупочные, так и отпускные цены…»
ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США: УЖЕ ТРИ МЕСЯЦА СНИЖЕНИЯ ПОДРЯД
Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в октябре составил 102.6 пункта vs 104.3 и 108.7 в предыдущие 2 месяца. Это -1.6% мм и 2.4% гг vs -4.0% мм и 2.1% гг в сентябре.
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, снизился до 143.1 vs 146.2 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, ухудшился до 75.6 с 76.4 ранее. Уровень ниже 80 означает вероятность рецессии на горизонте года.
The Conference Board отмечает: ”...потребительское доверие снова упало в октябре 2023 года, ознаменовав собой три месяца снижения подряд. Октябрьское снижение отразило откат как индекса текущей ситуации, так и индекса ожиданий. Записанные ответы показали, что потребители по-прежнему обеспокоены ростом цен в целом, а также цен на продукты питания и бензин в частности.
Потребители также выразили обеспокоенность по поводу политической ситуации и повышения процентных ставок. Беспокойство по поводу войны/конфликтов также возросло на фоне недавних беспорядков на Ближнем Востоке. Снижение потребительской уверенности было очевидно среди домохозяйств в возрасте 35 лет и старше, и не ограничивалось какой-либо одной группой доходов....”
Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в октябре составил 102.6 пункта vs 104.3 и 108.7 в предыдущие 2 месяца. Это -1.6% мм и 2.4% гг vs -4.0% мм и 2.1% гг в сентябре.
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, снизился до 143.1 vs 146.2 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, ухудшился до 75.6 с 76.4 ранее. Уровень ниже 80 означает вероятность рецессии на горизонте года.
The Conference Board отмечает: ”...потребительское доверие снова упало в октябре 2023 года, ознаменовав собой три месяца снижения подряд. Октябрьское снижение отразило откат как индекса текущей ситуации, так и индекса ожиданий. Записанные ответы показали, что потребители по-прежнему обеспокоены ростом цен в целом, а также цен на продукты питания и бензин в частности.
Потребители также выразили обеспокоенность по поводу политической ситуации и повышения процентных ставок. Беспокойство по поводу войны/конфликтов также возросло на фоне недавних беспорядков на Ближнем Востоке. Снижение потребительской уверенности было очевидно среди домохозяйств в возрасте 35 лет и старше, и не ограничивалось какой-либо одной группой доходов....”
❗️ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: ВОЗОБНОВЛЕНИЕ ОБВАЛА СИГНАЛИЗИРУЕТ О ГРЯДУЩЕМ ЗАМЕДЛЕНИИ/СПАДЕ В ЭКОНОМИКЕ
По оперативным данным РЖД в октябре объем погрузки составил 103.3 млн т (-3.4% гг) vs 0.2% и 0.1% гг в сентябре-августе. 10М23: 0.2% гг. Если сравнивать с бескризисными годами, то в 2021/19 гг были гораздо бОльшие объемы - 110.4 / 109.9 млн т соответственно.
ИТОГИ 10м23:
• уголь: 0.0% гг vs 0.9%
• нефть и нп: -2.7% гг vs -2.1%
• жел. руда: -3.6%
• удобрения: 4.6%
• чермет: 2.1%
• цемент: -2.5%
• лесные грузы: -16.8%
• контейнеры: 5.5%
• строительные грузы: -1.2%
• зерно: 41.2%
Грузоперевозки - один из лучших опережающих индикаторов. Возобновившийся обвал в секторе - это сильный сигнал в отношении будущей динамики промышленности/стройки. Мы не видим в этом ничего плохого, более того, считаем мягкую рецессию очень полезной в текущей ситуации адского перегрева, вызванного неразумными бюджетными тратами. Экономика должна вернуться на траекторию сбалансированного роста.
По оперативным данным РЖД в октябре объем погрузки составил 103.3 млн т (-3.4% гг) vs 0.2% и 0.1% гг в сентябре-августе. 10М23: 0.2% гг. Если сравнивать с бескризисными годами, то в 2021/19 гг были гораздо бОльшие объемы - 110.4 / 109.9 млн т соответственно.
ИТОГИ 10м23:
• уголь: 0.0% гг vs 0.9%
• нефть и нп: -2.7% гг vs -2.1%
• жел. руда: -3.6%
• удобрения: 4.6%
• чермет: 2.1%
• цемент: -2.5%
• лесные грузы: -16.8%
• контейнеры: 5.5%
• строительные грузы: -1.2%
• зерно: 41.2%
Грузоперевозки - один из лучших опережающих индикаторов. Возобновившийся обвал в секторе - это сильный сигнал в отношении будущей динамики промышленности/стройки. Мы не видим в этом ничего плохого, более того, считаем мягкую рецессию очень полезной в текущей ситуации адского перегрева, вызванного неразумными бюджетными тратами. Экономика должна вернуться на траекторию сбалансированного роста.
MMI
S&P подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг Freedom Holding Corp. на уровне «В-» и переместило холдинг и его «дочек» в список на пересмотр рейтинга. Рейтинговое действие является логичным шагом после недавней атаки на компанию. Но во Freedom уверены,…
S&P подтвердило рейтинги Freedom Holding Corp. и «дочек» на уровне «B-» и вывело из списка CreditWatch Negative.
По оценке рейтингового агентства, за последнее время FRHC снизил репутационные, регулятивные и юридические риски, нарастив при этом объемы бизнеса и улучшив финансовые результаты.
В прогнозе S&P также говорится о возможном пересмотре прогноза по рейтингу на «стабильный» в течение ближайшего года.
По оценке рейтингового агентства, за последнее время FRHC снизил репутационные, регулятивные и юридические риски, нарастив при этом объемы бизнеса и улучшив финансовые результаты.
В прогнозе S&P также говорится о возможном пересмотре прогноза по рейтингу на «стабильный» в течение ближайшего года.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: НА УДИВЛЕНИЕ НЕПЛОХОЙ РЕЗУЛЬТАТ В КЛАССИКЕ
Сегодня Минфин предложил два классических выпуска: новый 26244 (погашение 03.2034) и 26238 (05.2041)
• В выпуске 26244 спрос составил неплохие 110.5 млрд. рублей, выручка: 67.22 млрд, цена средневзвес – 94.9, средневзвешенная доходность: 12.5%
• Длинная ОФЗ-26238 – при спросе рынка в 65.88 млрд, размещено на 12.96 млрд. рублей, цена средневзвес: 63.76 (закрытие: 63.42), средневзвешенная доходность: 12.5%
Размещено бумаг на 80.18 млрд. рублей, что довольно неплохо с учетом того, что это были классические бумаги, плюс нынешняя конъюнктура в сегменте локального госдолга крайне далека от позитивной. На прошлом аукционе в единственном флоутере было выручено 39.5 млрд.
Сегодня Минфин предложил два классических выпуска: новый 26244 (погашение 03.2034) и 26238 (05.2041)
• В выпуске 26244 спрос составил неплохие 110.5 млрд. рублей, выручка: 67.22 млрд, цена средневзвес – 94.9, средневзвешенная доходность: 12.5%
• Длинная ОФЗ-26238 – при спросе рынка в 65.88 млрд, размещено на 12.96 млрд. рублей, цена средневзвес: 63.76 (закрытие: 63.42), средневзвешенная доходность: 12.5%
Размещено бумаг на 80.18 млрд. рублей, что довольно неплохо с учетом того, что это были классические бумаги, плюс нынешняя конъюнктура в сегменте локального госдолга крайне далека от позитивной. На прошлом аукционе в единственном флоутере было выручено 39.5 млрд.
ЧТО СКАЗАЛ ПАУЭЛЛ (ключевая ставка оставлена на прежнем уровне в 5.25-5.5%)
• наша текущая политика остается ограничительной, основной вопрос – в ее дальнейших сроках действия
• экономика еще не в полной мере ощутила ужесточение политики, последняя статистика показывает, что она растет гораздо более высокими темпами, чем мы ожидали
• экономическая активность – довольно высока, а рынок труда – определенно устойчив, в нем спрос сейчас превышает предложение
• вероятность рецессии отсутствует в нашем базовом прогнозе, но мы ждем некоторого замедления темпов ВВП и охлаждения рынка труда
• мнение о том, что после паузы будет трудно повысить ставку снова – неверно
• о снижении ставки пока говорить очень преждевременно
• до достижения таргета в 2% по инфляции – еще очень долгий путь, мы не уверены, что сейчас достигнут достаточно ограничительный уровень по ставке, но окончание повышательного цикла - близко
• одна из причин, по которой нынешнее ужесточение не замедлило экономику в достаточной степени, заключается в том, что многие заемщики зафиксировали более низкие ставки. Но когда они рефинансируют, стоимость займов сильно пострадает, и этот эффект наиболее заметен на рынке жилья.
• QT оказывает незначительное влияние на текущий рост доходностей длинных бондов
• наша текущая политика остается ограничительной, основной вопрос – в ее дальнейших сроках действия
• экономика еще не в полной мере ощутила ужесточение политики, последняя статистика показывает, что она растет гораздо более высокими темпами, чем мы ожидали
• экономическая активность – довольно высока, а рынок труда – определенно устойчив, в нем спрос сейчас превышает предложение
• вероятность рецессии отсутствует в нашем базовом прогнозе, но мы ждем некоторого замедления темпов ВВП и охлаждения рынка труда
• мнение о том, что после паузы будет трудно повысить ставку снова – неверно
• о снижении ставки пока говорить очень преждевременно
• до достижения таргета в 2% по инфляции – еще очень долгий путь, мы не уверены, что сейчас достигнут достаточно ограничительный уровень по ставке, но окончание повышательного цикла - близко
• одна из причин, по которой нынешнее ужесточение не замедлило экономику в достаточной степени, заключается в том, что многие заемщики зафиксировали более низкие ставки. Но когда они рефинансируют, стоимость займов сильно пострадает, и этот эффект наиболее заметен на рынке жилья.
• QT оказывает незначительное влияние на текущий рост доходностей длинных бондов
НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ТЕКУЩИЕ ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН В ОКТЯБРЕ, ПО-ВИДИМОМУ, НАХОДИЛИСЬ В РАЙОНЕ 10% SAAR
По данным Росстата, с 24 по 30 октября ИПЦ вырос на 0.14% (минимальный рост за последние 6 недель) vs 0.24% и 0.15% в предыдущие 2 недели; с начала октября – 0.83%, с начала года – 5.47%, за последние 12 мес – 6.7%.
Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.10% vs 0.15% и 0.14%.
Наш прогноз инфляции в октябре остаётся без изменений: 0.80% мм (9.8% mm saar) / 6.65% гг. По итогам года мы прогнозируем инфляцию на уровне 7%.
При текущей инфляции в районе 10% saar ставка 15% - это уже плюс/минус норм. Очень важно, как поведут себя цены в ноябре. Если текущие темпы роста цен останутся двузначными, то ЦБ на декабрьском заседании может добавить жёсткости, повысив ставку до 16%. При замедлении текущей инфляции до 7-8% saar ставка, скорее всего, останется без изменений.
Мы пока оцениваем вероятность повышения ставки в декабре в 30%.
По данным Росстата, с 24 по 30 октября ИПЦ вырос на 0.14% (минимальный рост за последние 6 недель) vs 0.24% и 0.15% в предыдущие 2 недели; с начала октября – 0.83%, с начала года – 5.47%, за последние 12 мес – 6.7%.
Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.10% vs 0.15% и 0.14%.
Наш прогноз инфляции в октябре остаётся без изменений: 0.80% мм (9.8% mm saar) / 6.65% гг. По итогам года мы прогнозируем инфляцию на уровне 7%.
При текущей инфляции в районе 10% saar ставка 15% - это уже плюс/минус норм. Очень важно, как поведут себя цены в ноябре. Если текущие темпы роста цен останутся двузначными, то ЦБ на декабрьском заседании может добавить жёсткости, повысив ставку до 16%. При замедлении текущей инфляции до 7-8% saar ставка, скорее всего, останется без изменений.
Мы пока оцениваем вероятность повышения ставки в декабре в 30%.