ОДИН ИЗ ВЕДУЩИХ ПРЕДСТАВИТЕЛЕЙ РОССИЙСКОГО IT РЫНКА, ИКС ХОЛДИНГ, ПЛАНИРУЕТ IPO И ОЦЕНЕН В 300 МЛРД. РУБЛЕЙ

Компания планирует выйти на долговой рынок с дебютным размещением (данные РБК), а также не исключает  возможное проведение первичного размещения акций в следующем  году.

Объём возможного дебютного выпуска может составить до 1 млрд руб. сроком на один год, и согласно некоторым рыночным оценкам, купон может составить 10−11%, а само решение о выходе менеджмент примет до конца текущего года. Что касается стоимости компании (по оценкам “Технологий Доверия”, это ex-российский PwC), то она может составлять порядка 300 млрд рублей

По итогам 2022 года, выручка компании составила 93.4 млрд руб., EBITDA — 34.1 млрд руб., чистая прибыль — 20.4 млрд руб. Более половины дохода - около 60% выручки обеспечила реализация систем хранения данных. Рейтинги: АКРА на уровне А- (RU), “Эксперт РА”: ruА-, оба – со стабильным прогнозом

Справочно: ИКС Холдинг - один из лидеров на рынке разработки технологий и ИТ-сервисов, производства серверов и систем хранения данных, он входит в ТОП-10 крупнейших поставщиков оборудования для промышленного сектора. В составе Холдинга - более 30 компаний, объединенных в три субхолдинга – YADRO, Цитадель и Криптонит

США: ДИНАМИКА ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА – НИЖЕ ОЖИДАНИЙ, ТЕМПЫ ПРОМПРОИЗВОДСТВА - ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ

Индекс промышленного производства в июне: -0.5% мм vs -0.5% мм, и -0.4% гг vs 0.03% гг. Ждали 0.0% мм и 1.1% гг. Добыча: 2.8% vs 5.0% гг в мае, обработка: -0.3% гг vs -0.3% гг, utilities: -6.2% гг vs -3.8% гг . По некоторым подкатегориям в обработке динамика следующая - потребтовары: -0.7% гг, оборудование:- 0.2% гг, стройматериалы: -1.1% гг

Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах после майского роста вновь показали некоторое ухудшение динамики в июне: 0.2% мм vs 0.5% мм, годовые темпы: 1.49% гг vs 1.96% гг. Цифры вышли хуже ожиданий в 0.5% мм и 1.6% гг. Базовый показатель оказался также ниже: 0.2% мм vs 0.3% мм при прогнозе в 0.3% мм. В разбивке неплохой рост показывают покупки в интернет-магазинах (9.4% гг), продмаги (8.4% гг) и авто (5.3% гг), в то же время обвалились супермаркеты (-5.2% гг), мебельные магазины (-4.6% гг), стройматериалы (-3.2% гг).

Retail Sales

Industrial Production

❗️ГАЗПРОМБАНК: на горизонте 12 месяцев дивидендная доходность Лукойла составит 19,3%, Транснефти 24,3%.

Аналитики Газпромбанка посчитали дивидендные доходности крупнейших российских нефтегазовых компаний. На горизонте 12 мес. максимальную дивидендную доходность могут дать акции Лукойла и Транснефти.

Так, до конца 2023 г. Лукойл может заплатить 394 руб., а дивиденд за 2023 г. может составить 671 руб. (суммарная дивидендная доходность 19,3%).

Транснефть сегодня последний день торгуется с годовым дивидендом за 2022 год в размере 16665 руб. (отсечка 20.07,  доходность 11,9%) и является одной из самых недооцененных рынком дивидендных акций.

С 1 января 2023 г. тарифы Транснефти были повышены на 5,99%. В 2023 г. прибыль Транснефти увеличится на 6% г/г, а дивиденд составит 17 362 руб./акц. (доходность – 12,4%).

📈То есть суммарная дивидендая доходность за 2022-23 гг. может составить 24,3%! 

По нашим оценкам, в 2023 г. Транснефть улучшит свои финансовые показатели за счет индексации тарифов и контроля над расходами, тогда как оборот продукции в системе останется примерно на уровне прошлого года, считают аналитики.

🟢 - преимущественно позитивные тренды на рынках. Исключение - Китай, в отношении экономики которого у инвесторов продолжаются ухудшаться настроения. Помимо разочаровывающий макростатистики и дальнейшего понижения прогнозов по КНР многими инвестбанками, рынки никак не могут дождаться давно обещанного детального плана стимулов для экономики. Накануне Wallstreet показал хорошую динамику, сезон корпоративных отчетностей проходит позитивно, вчера обнадеживающие цифры представили BAML и MS, спрос зафиксирован в бумагах компаний, связанных с исследовании в области искусственного интеллекта, потяжелели и весомые акции традиционных секторов в DJIA. Снижались и доходности суверенных госбондов. Индекс Мосбиржи также провел уверенную сессию, чему способствовали высокие цены на нефть, в плюсе оказалось абсолютное большинство наиболее ликвидных бумаг.

ДОМОХОЗЯЙСТВА РОССИИ РЕЗКО НАРАЩИВАЮТ СВОИ ДОЛГИ

По данным ЦБ, долг россиян увеличился в мае сразу на 611 млрд рублей (2.0% мм /15.41% гг) vs роста на 527 млрд рублей (1.8% мм /12.93% гг) месяцем ранее.

Это максимальный помесячный объем за последние годы – ранее в июне 2021 года было взято кредитов на 556 млрд. рублей, и теперь этот уровень превышен. Темпы также начинают зашкаливать.

Сейчас склонность к сбережениям несколько снизилась, кредит населению в мае заметно ускорил свои темпы, по сравнению с мартом-апрелем https://yangx.top/russianmacro/17376 . Это касается и потребкредитов, и автокредитов и ипотеки. В последние месяцы требования банков к заемщикам снизились, что подстегнуло спрос, ну а в ипотеке присутствуют свои “выгодные околонулевые” предложения.

ИНФЛЯЦИЯ В UK СНИЖАЕТСЯ, ЦИФРЫ НИЖЕ ПРОГНОЗА, НО БАЗОВЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ СОКРАЩАЕТСЯ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО

Рост потребительских цен в UK составил в июне 7.9% гг vs 8.7% гг двумя месяцами ранее (прогноз: 8.2%). Помесячная динамика: 0.1% мм vs 0.7% мм и 1.2% мм в мае-апреле (прогноз: 0.4%). Все показатели – ниже прогноза рынка. Годовой показатель отдаляется от области максимальных отметок, которые были достигнуты в октябре прошлого года (11.1% гг)

Наибольший вклад в ежемесячное изменение CPI был внесен услугами ЖКХ, продовольствием, транспортом. Цены на топливо поступательно снижаются.

Отметим, что годовые темпы базового CPI сократились гораздо меньше: 6.9% гг vs 7.1% гг и 6.8% гг ранее (прогноз: 7.1% гг), и 0.2% мм vs 0.8% мм и 1.3% мм (ждали 0.4% мм)

Ситуация с ценами в UK все еще остается самой проблематичной среди наиболее развитых западных стран. ВоЕ пока еще не анонсировал каких-либо планов смягчения своей ДКП

ИПОТЕКА В МОСКВЕ: СПРОС НЕ УМЕНЬШАЕТСЯ, ЧАСТЬ НАСЕЛЕНИЯ ПРОДОЛЖАЕТ СЧИТАТЬ НЫНЕШНИЕ УСЛОВИЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНЫМИ

По данным Росреестра, в июне число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 13 123 (92.6% гг) vs 11 657 (97.4% гг) и 11 633 (45.5% гг) двумя месяцами ранее.

Абсолютно также и в ситуации со вторичкой , сейчас, равно, как и в несколько последующих месяцев годовая динамика будет крайне искаженной ввиду обвала в 2022 году. В абсолюте сейчас – многомесячный максимум. Но по сравнению с более репрезентативным 2021 годом сейчас тоже наблюдается увеличение на 22.3%, аналогичный показатель прошлого месяца показывал рост в 18.3%. Национальные цифры по выдачам ипотеки демонстрируют довольно уверенный подъем, очевидно спрос на “привлекательные условия от застройщиков” определенно сохраняется

ACEA: ПРОДАЖИ ЛЕГКОВЫХ АВТО В ЕС НАРАЩИВАЮТ ОБОРОТЫ, ХОРОШИЙ РОСТ В ЭЛЕТРОАВТОМОБИЛЯХ

Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА) , количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в июне 2023 увеличилось на 17.8% гг vs 18.5% гг, это 1 045 072 штук против майских 938 950. В прошлом месяце на многих крупнейших рынках блока наблюдался двузначный рост, при этом лидировали Германия (23.8% гг), Испания (13.3% гг) и Франция (11.5% гг).

В разрезе типов двигателя отмечается увеличение доли рынка электроавто (доля в июне: 15.1% vs 10.7% в 06.2022), они впервые превысили аналогичный показатель дизельных автомобилей.

ЕЦБ ПОДГОТАВЛИВАЕТ РЫНКИ К УДЕРЖАНИЮ СТАВКИ НА ВЫСОКИХ УРОВНЯХ, НО ПРЯМО ПРО ПАУЗУ ПОКА РЕЧИ НЕТ

Европейский регулятор сократил свой баланс на -€2 млрд до €7.205 трлн, vs уменьшения на -€13 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.631 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Lagard:
• пауза пока не в приоритете, о каких-то временных рамках говорить преждевременно

Vujcic:
• мы будем готовы и к дальнейшему ужесточению, если будет этого требовать статистика

Nagel:
• в июле жду +25 бп

Knot:
• повышения после июля возможны, но не гарантированы

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ОЖИДАЕМО ВЫШЕ 11% ЗА ДЛИНУ

Сегодня Минфин предложил классический выпуск 26241 (погашение 11.2032), а также инфляционный 52005 (погашение 05.2033)

В выпуске 26241 спрос: 18.7 млрд. рублей, выручка от размещения 9.0 млрд, цена средневзвес – 92.83 (закрытие – 92.83), под средневзвешенную доходность в 11.02%

В ОФЗ-52005 при спросе в 11.4 млрд привлечено 7.11 млрд, цена средневзвес – 95.33 (закрытие – 96.1)

Ведомство сумело привлечь сегодня всего 16.1 млрд рублей, в прошлый аукцион было 182 млрд из-за размещения популярного флоутера. Результат слабый. Рынок остается под давлением - инвесторы опасаются бОльших займов Минфина (прошлый аукцион, возможно, тому подтверждение), а прогнозы по траектории ставки ЦБ и роста инфляционных ожиданий – также малоутешительны для ОФЗ

‼️СТРАНА НА ПОРОГЕ БОЛЬШОЙ ИНФЛЯЦИОННОЙ КАТАСТРОФЫ! НО ЕЁ ЕЩЁ МОЖНО ПРЕДОТВРАТИТЬ.

По данным Росстата, с 11 по 17 июля ИПЦ вырос на 0.18% VS 0.14% и 0.13% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала июля – 0.38%, с начала года – 3.15%; годовой показатель – 3.6% гг.

Рост цен без главных волатильных компонент – огурца, томата и самолёта – составил, по нашим оценкам, 0.19% VS 0.15% и 0.15% двумя неделями ранее.

Наш прогноз на июль составлял 0.38% мм / 4.04% гг, но в свете выходящей статистики мы вынуждены признать, что были слишком оптимистичны. Обвал рубля, вызвавший рост ИО, спровоцировавший в свою очередь всплеск потребительских расходов, значительно усилили инфляционное давление. Мы повышаем прогноз на июль до 0.55% мм / 4.22% гг, что будет означать ускорение инфляции до 7.2% mm saar (по методологии ЦБ, скорее всего, это будут все 9% mm saar!)

В этих условиях от ЦБ точно требуется более решительный шаг, чем дежурные +50 бп. Не исключено, что это будет +100 бп, а может быть и +150 бп…

БАНК КИТАЯ НЕ СТАЛ МЕНЯТЬ ГОДИЧНУЮ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ

Народный Банк Китая (НБК) после шага вниз на прошлом заседании вновь стал на паузу и сохранил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.55% годовых. Без изменений и пятилетняя ставка в 4.20% годовых.

Темпы роста CPI в стране в июне составили: 0.0% гг vs 0.2% гг и 0.1% гг двумя месяцами ранее. Помесячные темпы: -0.2% мм эти 2 месяца. Потребительский спрос в КНР довольно подавленный, а в целом экономика восстанавливается после снятия антиковидных ограничений совсем не теми темпами, которые ожидал рынок, и это – одно из текущих разочарований. Оценки роста ВВП Китая многими инвестбанками вновь стали пересматриваться вниз.

Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) недавно также были оставлены на отметке в 2.65%, без изменений и reserve requirement ratio (RRR).

🟢🔴 - на мировых площадках смешанный сентимент, WallStreet в последние сессии отмечает спрос в бумагах, которые наиболее активно продвигаются в сфере ИИ (Microsoft, Apple), а в целом, же, сезон отчетности оказывает заокеанским индексам неплохую поддержку. Народный банк Китая не стал вновь понижать "ключ", что в моменте обусловило спрос на юань. Инвестбанки продолжат снижать свои оценки по росту экономики Поднебесной, сейчас это сделал BofA (с 5.7% до 5.1% на 23 год). Доходности суверенных гособлигаций вчера вновь потеряли в доходности, инвесторы расценили данные по снижающейся инфляции в UK как возможный признак скорого завершения повышательного цикла Банком Англии, а также аналогичных действий и со стороны других глобальных регуляторов. Российский фондовый рынок скорректировался после нескольких дней роста, среди отдельных историй можно выделить продолжение спроса в отдельных бумагах электроэнергетики (не всегда объяснимый кейс в последнее время), плюс - снижение из-за дивотсечки бумаг Транснефти

ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ ФАКТИЧЕСКИ ИСЧЕЗЛА

Согласно данным DESTATIS темпы роста цен в промышленности ведущей экономики Европы в июне опустились в области нулевых отметок.

PPI составил 0.1% гг vs 1.0% гг и 4.1% гг двумя месяцами ранее. Максимум был достигнут в прошлом сентябре: 45.8% гг. Помесячная динамика по прежнему находится в области отрицательных значений: -0.3% мм. vs -1.4% мм в мае

Фиксируется значительный годовой рост цен на потребительские товары краткосрочного и длительного пользования, но одновременно отмечается значительное снижение цен на промежуточные товары и энергию.

Помимо довольно низких в динамике за последний год цен на газ, снижаются расценки на электроэнергию (-12.4% гг), нефтепродукты (-21.1% гг), мазут (-42.4% гг). Также сокращаются расценки в сегменте промежуточных товаров, здесь отмечены более низкие цены на некоторые виды металлов.

ТУРЕЦКИЙ ЦБ ВПОЛНЕ ОЖИДАЕМО ОСТАЕТСЯ НЕ ТАКИМ УЖ И НЕЗАВИСИМЫМ

ЦБ Турции поднял ключевую ставку до отметки в 17.5% годовых (+250 бп). Рынок ждал увеличения “ключа” до 20%. Инфляция лишь незначительно снизилась по итогам июня - с 39.59% до 38.21%, и остается довольно высокой

Очень, и очень скромно, и опять не то, что ожидали рынки. При новой главе ЦБ Эркан, по итогам второго заседания с ее участием регулятор поднял ставку, хотя и вновь меньше, чем ожидалось. И при такой-то инфляции.... Ручное управление , по сути, сохраняется.

Пара USDTRY: 26.93, реакция на ожидаемое решение в моменте незначительная, но лира продолжает находиться вблизи исторических минимумов

ПЕРВИЧКА В МОСКВЕ: СТАРЫЕ ИПОТЕЧНЫЕ ПРАВИЛА В ИЮНЕ ПЕРЕСТАЛИ ДЕЙСТВОВАТЬ, И ДОГОВОРОВ УЖЕ МЕНЬШЕ

По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в июне следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 7 803 (24.4% гг) vs 8 104 (66.9% гг) и 9 472 (81.4% гг) в мае-апреле.

С начала года: 7.2% гг, а к более репрезентативному июню 2021 зафиксировано снижение на -18.4%. Помесячная динамика: снижение на -3.7 мм.

Июнь стал первым месяцем, когда банки увеличили коэффициенты риска для заемщиков с невысоким первоначальным взносом. И, судя по всему, ухудшение условий уже начало сказываться – количество сделок стало минимальным с марта, а помесячное их снижение идет третий месяц подряд. Еще одно ужесточение условий в банках запланировано на январь