ЭКОНОМИКА КИТАЯ В АПРЕЛЕ: ЦИФРЫ НЕПЛОХИЕ, НО – НИЖЕ ОЖИДАНИЙ
Китайское Статбюро представило цифры по итогам апреля:
• Промышленность: 5.6% гг vs 3.9% гг в марте; ожидалось 10.9% гг. 4М2023: 3.6% гг
• Розничные продажи: 18.4% гг vs 10.6% гг; ожидалось 21.0% гг. 4М2023: 8.46% гг
• Инвестиции в основной капитал: 4.7% гг vs 5.1% гг (прогноз 5.5%)
Все показатели вышли ниже консенсуса – особенно заметно не попало в прогноз промпроизводство, розница и инвестиции - чуть меньше. Китайская экономика восстанавливается несколько более скромными темпами, чем ожидалось ранее.
Розница: продажи авто (5.4% мм vs 11.5% мм), одежды (13.4% vs 17.7%), драгоценностей (18.5% vs 37.4%), топлива (11.0% vs 5.4%).
В промпроизводстве – рост в нефтегазе (5.6% мм), химсырье (7.5%), выплавке черных металлов (4.3%), цветных металлов (7.4%). Но, снижение в добыче угля (-0.6%). Обработка: 4.6% мм
Китайское Статбюро представило цифры по итогам апреля:
• Промышленность: 5.6% гг vs 3.9% гг в марте; ожидалось 10.9% гг. 4М2023: 3.6% гг
• Розничные продажи: 18.4% гг vs 10.6% гг; ожидалось 21.0% гг. 4М2023: 8.46% гг
• Инвестиции в основной капитал: 4.7% гг vs 5.1% гг (прогноз 5.5%)
Все показатели вышли ниже консенсуса – особенно заметно не попало в прогноз промпроизводство, розница и инвестиции - чуть меньше. Китайская экономика восстанавливается несколько более скромными темпами, чем ожидалось ранее.
Розница: продажи авто (5.4% мм vs 11.5% мм), одежды (13.4% vs 17.7%), драгоценностей (18.5% vs 37.4%), топлива (11.0% vs 5.4%).
В промпроизводстве – рост в нефтегазе (5.6% мм), химсырье (7.5%), выплавке черных металлов (4.3%), цветных металлов (7.4%). Но, снижение в добыче угля (-0.6%). Обработка: 4.6% мм
🟢 - умеренно-позитивные настроения на рынках, инвесторы полагают , что разногласия о потолке американского госдолга могут разрешиться сегодня в ходе встречи Байдена с представителями Конгресса. Японские акции растут на хорошей отчетности ряда эмитентов, а также подтвержданий продолжения мягкой ДКП от нового главы национального ЦБ. Исключение сегодня - Китай, который торгуется в минусе из-за не столь позитивной, как ожидалось статистике. Индекс Мосбиржи прибавил накануне порядка 1.8%, нивелировав эффект от предпраздничной фиксации прибыли, подорожали все ликвидные бумаги, опережающая динамика наблюдалась в акциях нефтегаза.
О’КЕЙ В 1КВ23: ОПЕРЕЖАЮЩАЯ ДИНАМИКА - В ДИСКАУНТЕРЕ, НАСЕЛЕНИЕ ВЫБИРАЕТ БОЛЕЕ ДЕШЕВЫЕ СЕГМЕНТЫ
В первом квартале общая выручка ритейлера выросла на довольно скромные 3.1% гг до 48.7 млрд рублей, при этом чистая выручка гипермаркетов ОКЕЙ упала на -3.8% гг до 34.5 млрд. рублей. Тенденция перетока покупателей в более дешевый сегмент – все более отчетливая: уверенный рост показывает дискаунтер “ДА”, выручка которого выросла за 1кв23 в на 25.1% гг до 14.2 млрд. рублей.
Аналогичная картина наблюдается в трафике – в ОКЕЙ он снижается (-3.1% гг), но растет в “ДА” (18.2% гг), и в показателях среднего чека: ОКЕЙ (-0.8% гг), в “ДА” (5.8% гг). LFL-показатели - аналогично в пользу дискаунтера. Открытых магазинов: "ДА" +43 магазина гг, ОКЕЙ всего +3 магазина гг.
Тенденция, в принципе – типичная для национальной розницы. Например, в Х5 также хорошие темпы показывает дискаунтер “Чижик” по сравнении с тем же “Перекрестком”
В первом квартале общая выручка ритейлера выросла на довольно скромные 3.1% гг до 48.7 млрд рублей, при этом чистая выручка гипермаркетов ОКЕЙ упала на -3.8% гг до 34.5 млрд. рублей. Тенденция перетока покупателей в более дешевый сегмент – все более отчетливая: уверенный рост показывает дискаунтер “ДА”, выручка которого выросла за 1кв23 в на 25.1% гг до 14.2 млрд. рублей.
Аналогичная картина наблюдается в трафике – в ОКЕЙ он снижается (-3.1% гг), но растет в “ДА” (18.2% гг), и в показателях среднего чека: ОКЕЙ (-0.8% гг), в “ДА” (5.8% гг). LFL-показатели - аналогично в пользу дискаунтера. Открытых магазинов: "ДА" +43 магазина гг, ОКЕЙ всего +3 магазина гг.
Тенденция, в принципе – типичная для национальной розницы. Например, в Х5 также хорошие темпы показывает дискаунтер “Чижик” по сравнении с тем же “Перекрестком”
СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ ОСТАЮТСЯ СТАБИЛЬНЫМИ
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 за 1-ю декаду мая не изменилась: 7.636% годовых. Неизменные ставки наблюдались по всей кривой.
На рынке ОФЗ между майскими праздниками наблюдался умеренный оптимизм, но после праздников настроения немного ухудшились – доходность в коротком конце и средней части кривой немного поднялась, в длинном конце – без изменений. ОФЗ с погашением через год – 7.79% (+22 бп), 3-летние – 8.39% (+5 бп), 5-летние – 9.60% (+4 бп), 7-летние – 10.14% (+2 бп), 10-летние – 10.51% (0 бп). Самые длинные выпуски (2034-2041гг) находятся в диапазоне 10.61-10.75%.
Недавняя статистика по инфляции показала, что ЦБ, скорее всего, и в июне оставит ключевую ставку без изменений. Это позволяет предположить, что и ставки по депозитам сохранят стабильность.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 за 1-ю декаду мая не изменилась: 7.636% годовых. Неизменные ставки наблюдались по всей кривой.
На рынке ОФЗ между майскими праздниками наблюдался умеренный оптимизм, но после праздников настроения немного ухудшились – доходность в коротком конце и средней части кривой немного поднялась, в длинном конце – без изменений. ОФЗ с погашением через год – 7.79% (+22 бп), 3-летние – 8.39% (+5 бп), 5-летние – 9.60% (+4 бп), 7-летние – 10.14% (+2 бп), 10-летние – 10.51% (0 бп). Самые длинные выпуски (2034-2041гг) находятся в диапазоне 10.61-10.75%.
Недавняя статистика по инфляции показала, что ЦБ, скорее всего, и в июне оставит ключевую ставку без изменений. Это позволяет предположить, что и ставки по депозитам сохранят стабильность.
РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: ЭФФЕКТ БАЗЫ ИСКАЖАЕТ ГОДОВУЮ ДИНАМИКУ, НО К 2021 ГОДУ – СНИЖЕНИЕ
По данным Росреестра, в апреле число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 14 955 (31.2% гг) vs 14 782 (-18.9% гг) 10 690 (-20.3% гг) двумя месяцами ранее.
Резкий скачок годовой динамики не должен вводить в заблуждение, т.к. в апреле 2022 года начался сильный провал (он продолжился и в следующие месяцы). Поэтому в ближайшие отчетные периоды уместно сравнивать динамику с более ранним 2021 годом, и здесь зафиксировано снижение на -13.8% (14 955 vs 17 345 сделок)
В целом, как отмечают отраслевые эксперты, после некоторого оживления в начале года, когда был некоторый интерес на наиболее дешевые квартиры, сейчас рост спроса остановился. Цены на вторичку стагнируют после микроскопического роста в 1кв23
По данным Росреестра, в апреле число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 14 955 (31.2% гг) vs 14 782 (-18.9% гг) 10 690 (-20.3% гг) двумя месяцами ранее.
Резкий скачок годовой динамики не должен вводить в заблуждение, т.к. в апреле 2022 года начался сильный провал (он продолжился и в следующие месяцы). Поэтому в ближайшие отчетные периоды уместно сравнивать динамику с более ранним 2021 годом, и здесь зафиксировано снижение на -13.8% (14 955 vs 17 345 сделок)
В целом, как отмечают отраслевые эксперты, после некоторого оживления в начале года, когда был некоторый интерес на наиболее дешевые квартиры, сейчас рост спроса остановился. Цены на вторичку стагнируют после микроскопического роста в 1кв23
ЭКОНОМИКИ СТРАН ЕВРОЗОНЫ: ТЕМПЫ СНИЖАЮТСЯ, ЦИФРЫ В СООТВЕТСТВИИ С ПРОГНОЗОМ
Согласно предварительным данным Евростата, ВВП Еврозоны в 1кв2023 составил 0.1% квкв vs 0.3% квкв в 4кв2022 (прогноз: 0.1% квкв). Годовые темпы: 1.3% гг vs 1.8% гг (прогноз: 1.3% гг) кварталом ранее.
Статистика вышла в соответствии с предварительными ожиданиями, постепенное сокращение темпов и прогнозировалось рынком.
Среди отдельных стран лучшие темпы показали Португалия (1.6% квкв), и Финляндия (1.1% квкв), в минусе всего три страны – Ирландия (-2.7% квкв), Литва (-3.0% квкв) и Австрия (-0.3% квкв) . Ведущая экономика региона - Германия, продемонстрировала нулевую поквартальную динамику.
Согласно предварительным данным Евростата, ВВП Еврозоны в 1кв2023 составил 0.1% квкв vs 0.3% квкв в 4кв2022 (прогноз: 0.1% квкв). Годовые темпы: 1.3% гг vs 1.8% гг (прогноз: 1.3% гг) кварталом ранее.
Статистика вышла в соответствии с предварительными ожиданиями, постепенное сокращение темпов и прогнозировалось рынком.
Среди отдельных стран лучшие темпы показали Португалия (1.6% квкв), и Финляндия (1.1% квкв), в минусе всего три страны – Ирландия (-2.7% квкв), Литва (-3.0% квкв) и Австрия (-0.3% квкв) . Ведущая экономика региона - Германия, продемонстрировала нулевую поквартальную динамику.
ОТЧЕТ МЭА (IEA), ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:
• МЭА повысило свой прогноз мирового спроса на нефть в этом году на 200 тыс. бс vs апреля (сейчас: +2.2 млн бс) до общих 102 млн бс. Прогноз OPEC: 101.9 млн. бс
• Мировая добыча нефти по итогам 2023 составит 101.1 млн бc, в целом по году прирост мировой добычи нефти замедлится до +1.2 млн бс (unch vs апреля) по сравнению с 4.6 млн бс в 2022
• В 2023 рост добычи нефти вне ОПЕК+ увеличится на 1.7 млн бс (главным образом – в США), а ОПЕК+ совокупно сократит добычу на -560 тыс. бс
• Факторы - восстановление Китая после снятия ограничений: в марте спрос достиг рекордных 16 млн бс. Минэнерго США намерено купить 3 млн баррелей нефти для Стратегического нефтяного резерва с поставкой в августе
• Прогноз по России: вновь улучшен 2023 год, ожидается снижение на -350 тыс бс вместо прогнозировавшихся ранее -530 тыс. бс до общих 10.7 млн. бс. Апрельская добыча в РФ: 9.6 млн. бс, как и в марте
• Россия, экспорт нефти в апреле: 5.2 млн бс – самый высокий уровень с мая 2022
• Россия, экспорт нефтепродуктов: 3.1 млн бс
РАНЕЕ:
• Ежемесячный отчет OPEC
• МЭА повысило свой прогноз мирового спроса на нефть в этом году на 200 тыс. бс vs апреля (сейчас: +2.2 млн бс) до общих 102 млн бс. Прогноз OPEC: 101.9 млн. бс
• Мировая добыча нефти по итогам 2023 составит 101.1 млн бc, в целом по году прирост мировой добычи нефти замедлится до +1.2 млн бс (unch vs апреля) по сравнению с 4.6 млн бс в 2022
• В 2023 рост добычи нефти вне ОПЕК+ увеличится на 1.7 млн бс (главным образом – в США), а ОПЕК+ совокупно сократит добычу на -560 тыс. бс
• Факторы - восстановление Китая после снятия ограничений: в марте спрос достиг рекордных 16 млн бс. Минэнерго США намерено купить 3 млн баррелей нефти для Стратегического нефтяного резерва с поставкой в августе
• Прогноз по России: вновь улучшен 2023 год, ожидается снижение на -350 тыс бс вместо прогнозировавшихся ранее -530 тыс. бс до общих 10.7 млн. бс. Апрельская добыча в РФ: 9.6 млн. бс, как и в марте
• Россия, экспорт нефти в апреле: 5.2 млн бс – самый высокий уровень с мая 2022
• Россия, экспорт нефтепродуктов: 3.1 млн бс
РАНЕЕ:
• Ежемесячный отчет OPEC
ИНДЕКСЫ ZEW В ГЕРМАНИИ: ОБА ПОКАЗАТЕЛЯ ИДУТ ВНИЗ, СИТУАЦИЯ С ЭКОНОМИЧЕСКИМИ НАСТРОЕНИЯМИ – ВСЕ ХУЖЕ
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений институциональных инвесторов к немецкой экономике в мае упал до -10.7 пунктов vs 4.1 и 13.0 и двумя месяцами ранее (прогноз: -5.3). Некоторое восстановление начала этого года оказалось недолгим.
Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце вновь ухудшился до -34.8 vs -32.5 и -46.5 в апреле-марте (прогноз: -37.0)
По словам главы ZEW А.Вамбаха, ”...рост ВВП ожидается очень сдержанным, ухудшение сентимента также связано с перспективами разрастания банковского кризиса, сохранения высоких процентных ставок на долгое время, и возможными продолжительными проблемами с американским госдолгом. А PMI MfG находится на минимумах с 2020 года…“
Ранее:
• улучшение индексов IFO
• PMI по Германии – провальная ситуация в промышленности
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений институциональных инвесторов к немецкой экономике в мае упал до -10.7 пунктов vs 4.1 и 13.0 и двумя месяцами ранее (прогноз: -5.3). Некоторое восстановление начала этого года оказалось недолгим.
Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце вновь ухудшился до -34.8 vs -32.5 и -46.5 в апреле-марте (прогноз: -37.0)
По словам главы ZEW А.Вамбаха, ”...рост ВВП ожидается очень сдержанным, ухудшение сентимента также связано с перспективами разрастания банковского кризиса, сохранения высоких процентных ставок на долгое время, и возможными продолжительными проблемами с американским госдолгом. А PMI MfG находится на минимумах с 2020 года…“
Ранее:
• улучшение индексов IFO
• PMI по Германии – провальная ситуация в промышленности
США: ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС ПО-ПРЕЖНЕМУ БЛИЗОК К ДЕПРЕССИИ, НО ПРИСУТСТВУЕТ НОМИНАЛЬНОЕ УЛУЧШЕНИЕ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ
Индекс промышленного производства: 0.5% мм vs 0.0% мм, и 0.24% гг vs 0.07% гг. Добыча: 5.6% гг, обработка: -0.9% гг, utilities: -0.4% гг. По некоторым подкатегориям в обработке динамика следующая - потребтовары: -0.2% гг, оборудование: 0.2% гг, стройматериалы: -3.1% гг
Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах в апреле после двух месяцев снижения показали некоторое улучшение темпов по сравнению с мартом (0.4% мм vs -0.7% мм), но статистика – хуже прогноза в 0.8% мм, годовая динамика сократилась до 1.6% гг vs 2.4% гг (прогноз: 4.2% гг). Небольшое улучшение в продажах авто (0.4% гг), медикаментах (0.9% гг), супермаркетах (0.9% гг). Снижение в продажах одежды (-0.3% гг), электроники (-0.5% гг), мебели (-0.7% гг), товарах для досуга (-3.3% гг). Потребительский спрос сейчас явно не в лучшем состоянии.
Индекс промышленного производства: 0.5% мм vs 0.0% мм, и 0.24% гг vs 0.07% гг. Добыча: 5.6% гг, обработка: -0.9% гг, utilities: -0.4% гг. По некоторым подкатегориям в обработке динамика следующая - потребтовары: -0.2% гг, оборудование: 0.2% гг, стройматериалы: -3.1% гг
Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах в апреле после двух месяцев снижения показали некоторое улучшение темпов по сравнению с мартом (0.4% мм vs -0.7% мм), но статистика – хуже прогноза в 0.8% мм, годовая динамика сократилась до 1.6% гг vs 2.4% гг (прогноз: 4.2% гг). Небольшое улучшение в продажах авто (0.4% гг), медикаментах (0.9% гг), супермаркетах (0.9% гг). Снижение в продажах одежды (-0.3% гг), электроники (-0.5% гг), мебели (-0.7% гг), товарах для досуга (-3.3% гг). Потребительский спрос сейчас явно не в лучшем состоянии.
BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: ОЖИДАНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА ВНОВЬ ПАДАЮТ, ПОКУПКИ В ТЕХАХ, ПРОДАЖИ В БАНКАХ
Итог майского опроса управляющих (Global FMS):
• Рецессию ожидает уже 65% респондентов vs 63% и 51% двумя месяцами ранее – это худший показатель в этом году
• 64% ожидают мягкой посадки американской экономики
• 61% полагают, что повышательный цикл FED уже окончен, первое снижение ставки – в январе 2024
• Основные рекомендации:
- аллокация в акции – на 5-мес максимуме, предпочтения – техи, бумаги EU. Short – акции американских банков
- аллокация в бонды – на 14-летнем максимуме
- аллокация в товарные рынки – на 3-летнем минимуме
- short USD
- уровень cash сократился до 5.6% vs 5.8% vs 5.5% ранее.
Апрельский Manager’s Survey
Итог майского опроса управляющих (Global FMS):
• Рецессию ожидает уже 65% респондентов vs 63% и 51% двумя месяцами ранее – это худший показатель в этом году
• 64% ожидают мягкой посадки американской экономики
• 61% полагают, что повышательный цикл FED уже окончен, первое снижение ставки – в январе 2024
• Основные рекомендации:
- аллокация в акции – на 5-мес максимуме, предпочтения – техи, бумаги EU. Short – акции американских банков
- аллокация в бонды – на 14-летнем максимуме
- аллокация в товарные рынки – на 3-летнем минимуме
- short USD
- уровень cash сократился до 5.6% vs 5.8% vs 5.5% ранее.
Апрельский Manager’s Survey
СТРОЙКА УХОДИТ В МИНУС
По данным Росстата, в апреле ввод жилья в РФ составил 7.128 млн м2 (-14.3% гг); по итогам 4-х месяцев – 36.053 млн м2 (-4.1% гг). В секторе индивидуального жилищного строительства обвал усилился до -19.0% гг (4М23: -8.0% гг), в то время как в сегменте многоквартирных домов спад составил -5.4% гг (4М23: 6.8% гг).
Главной причиной увеличивающихся проблем в жилищном строительстве мы считаем перегретый рынок и задранные цены, что во многом является следствием перестимулирования спроса. Любые меры поддержки хороши в условиях кризиса (для возвращения спроса на тренд), но в состоянии равновесия (а экономика после ковида вернулась к нему уже в 2021г) стимулы необходимо убирать. Продление льготных ипотек было большой ошибкой, позволившей в моменте хорошо заработать строителям, но снизившей доступность жилья для людей и породившей пузырь, с последствиями которого придётся бороться в ближайшие годы.
По данным Росстата, в апреле ввод жилья в РФ составил 7.128 млн м2 (-14.3% гг); по итогам 4-х месяцев – 36.053 млн м2 (-4.1% гг). В секторе индивидуального жилищного строительства обвал усилился до -19.0% гг (4М23: -8.0% гг), в то время как в сегменте многоквартирных домов спад составил -5.4% гг (4М23: 6.8% гг).
Главной причиной увеличивающихся проблем в жилищном строительстве мы считаем перегретый рынок и задранные цены, что во многом является следствием перестимулирования спроса. Любые меры поддержки хороши в условиях кризиса (для возвращения спроса на тренд), но в состоянии равновесия (а экономика после ковида вернулась к нему уже в 2021г) стимулы необходимо убирать. Продление льготных ипотек было большой ошибкой, позволившей в моменте хорошо заработать строителям, но снизившей доступность жилья для людей и породившей пузырь, с последствиями которого придётся бороться в ближайшие годы.
ЭКОНОМИКА ЯПОНИИ В 1КВ23 ПРЕРВАЛА ПОНИЖАТЕЛЬНЫЙ ТРЕНД
Согласно оценке Cabinet Office , экономика Японии во 1кв23 выросла на 0.4% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью, в 4кв22: 0.0% квкв). Годовой рост ВВП составил 1.3% гг vs 0.4% гг кварталом ранее.
Аннуализированные темпы роста составили 1.6% гг vs -0.1% гг в 4кв22. Цифры вышли лучше прогноза (рынок ждал роста на 0.1% квкв. и 0.7% гг)
Основной драйвер – потребление домохозяйств, которое в 1кв23 выросло 0.4% квкв vs 0.3% в 4кв22.
Согласно оценке Cabinet Office , экономика Японии во 1кв23 выросла на 0.4% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью, в 4кв22: 0.0% квкв). Годовой рост ВВП составил 1.3% гг vs 0.4% гг кварталом ранее.
Аннуализированные темпы роста составили 1.6% гг vs -0.1% гг в 4кв22. Цифры вышли лучше прогноза (рынок ждал роста на 0.1% квкв. и 0.7% гг)
Основной драйвер – потребление домохозяйств, которое в 1кв23 выросло 0.4% квкв vs 0.3% в 4кв22.
🟢🔴 - понижательные настроения накануне на WallStreet и сегодня в Азии - решение по лимиту госдолга пока затягивается ввиду турне Байдена в некоторые азиатские страны. Исключение сегодня -Япония, где инвесторы отыгрывают хорошие данные по ВВП. Индекс Мосбиржи прибавил почти 0.9%, вновь наблюдались необъяснимые повышательные движения в 2-3 эшелонах, накануне рост на десятки процентов присутствовал в некоторых бумагах электроэнергетического сектора.
ACEA: РОСТ ПРОДАЖ ЛЕГКОВЫХ АВТО В ЕС НЕСКОЛЬКО СБАВИЛ ОБОРОТЫ
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА) , продажи легковых авто в Евросоюзе в апреле 2023 зафиксировали некоторое ухудшение темпов - количество регистраций легковых автомобилей увеличилось на 17.2% гг vs 28.8% гг, это 803 188 штук vs мартовских 1 087 939. В прошлом месяце на многих крупнейших рынках блока наблюдался двузначный рост, при этом лидировали Италия (29.2% гг) и Франция (21.1% гг).
В разрезе типов двигателя отмечается уменьшение темпов продаж электроавто (доля в апреле: 11.8% гг vs 13.9% гг в марте), но рост бензиновых: 38.2% vs 37.5% месяцем ранее.
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА) , продажи легковых авто в Евросоюзе в апреле 2023 зафиксировали некоторое ухудшение темпов - количество регистраций легковых автомобилей увеличилось на 17.2% гг vs 28.8% гг, это 803 188 штук vs мартовских 1 087 939. В прошлом месяце на многих крупнейших рынках блока наблюдался двузначный рост, при этом лидировали Италия (29.2% гг) и Франция (21.1% гг).
В разрезе типов двигателя отмечается уменьшение темпов продаж электроавто (доля в апреле: 11.8% гг vs 13.9% гг в марте), но рост бензиновых: 38.2% vs 37.5% месяцем ранее.
ИПОТЕКА В МОСКВЕ: ПО ОТНОШЕНИЮ К 2021 ГОДУ СОХРАНЯЕТСЯ ДЕСЯТИПРОЦЕНТНЫЙ МИНУС
По данным Росреестра, в марте число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 11 633 (45.5% гг) vs 11 464 (-7.1% гг) и 9781 (-9.8% гг) двумя месяцами ранее.
Как и в ситуации с вторичкой, сейчас, равно, как и в нескольких последующих месяцах годовая динамика будет крайне искаженной ввиду обвала в 2022 году. По сравнению с более репрезентативным 2021 годом сейчас наблюдается снижение в -10.2%. Впрочем, тот факт, что с 1 июня и в дальнейшем с 1 января будут ужесточены параметры по коэффициентам риска для заемщиков в зависимости от первоначального взноса никуда не делся, и это в определенной степени подстегивает спрос на “привлекательную” (для кого – “секрет Полишинеля”) ипотеку. Национальные цифры по выдачам ипотеки несколько подтверждают это
По данным Росреестра, в марте число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 11 633 (45.5% гг) vs 11 464 (-7.1% гг) и 9781 (-9.8% гг) двумя месяцами ранее.
Как и в ситуации с вторичкой, сейчас, равно, как и в нескольких последующих месяцах годовая динамика будет крайне искаженной ввиду обвала в 2022 году. По сравнению с более репрезентативным 2021 годом сейчас наблюдается снижение в -10.2%. Впрочем, тот факт, что с 1 июня и в дальнейшем с 1 января будут ужесточены параметры по коэффициентам риска для заемщиков в зависимости от первоначального взноса никуда не делся, и это в определенной степени подстегивает спрос на “привлекательную” (для кого – “секрет Полишинеля”) ипотеку. Национальные цифры по выдачам ипотеки несколько подтверждают это
ДОМОХОЗЯЙСТВА ВНОВЬ ВЗВИНТИЛИ ТЕМПЫ ЗАИМСТВОВАНИЙ
Долг россиян увеличился в марте сразу на 545 млрд рублей (1.9% мм /10.01% гг) vs роста на 267 млрд рублей (0.9% мм /8.1% гг) месяцем ранее до общих 29.75 трлн. Это один из максимальных помесячных объемов за последние несколько лет - в июне 2021 года было взято кредитов на 556 млрд. рублей.
Темпы прироста долгов населения вновь растут, кредит населению в марте оживился, что, возможно, связано со смягчением требований банков к заемщикам. Потребительская активность прибавляет (и потребкредиты и ипотека), и склонность населения к сбережениям, очевидно несколько сокращается. Это - определенно проинфляционный фактор
Долг россиян увеличился в марте сразу на 545 млрд рублей (1.9% мм /10.01% гг) vs роста на 267 млрд рублей (0.9% мм /8.1% гг) месяцем ранее до общих 29.75 трлн. Это один из максимальных помесячных объемов за последние несколько лет - в июне 2021 года было взято кредитов на 556 млрд. рублей.
Темпы прироста долгов населения вновь растут, кредит населению в марте оживился, что, возможно, связано со смягчением требований банков к заемщикам. Потребительская активность прибавляет (и потребкредиты и ипотека), и склонность населения к сбережениям, очевидно несколько сокращается. Это - определенно проинфляционный фактор
БАЛАНС ЕЦБ НЕ СНИЖАЕТСЯ, ОЧЕВИДНО ИЗ-ЗА ПРИОБРЕТЕНИЙ БУМАГ ПЕРИФЕРИЙНОЙ ЕВРОПЫ. РИТОРИКА СПИКЕРОВ ПО-ПРЕЖНЕМУ ЖЕСТКАЯ
Европейский регулятор увеличил свой баланс на +€12 млрд до €7.729 трлн, vs -€2 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.107 трлн. Позиция “Securities of euro area residents denominated in euro” не сокращается, скорее всего ввиду покупок бондов.
Риторика представителей ЕЦБ:
Knot, Kazimir, Nagel:
• инфляция сохраняется высокой, и нужно больше повышений ставки
• необходимо повышать ставки в течении более длительного времени, чем мы ожидали ранее
• цикл повышения ставки еще определенно не окончен
Vujcic:
• прогресса в снижении базовой инфляции нет, нужно повышать ставку и в дальнейшем
Schnabel:
• нужно сделать больше, чтобы привести инфляцию к цели, но это – не ближайшая перспектива
Centeno:
• снижение ставки можно обсуждать только в 2024 году
Holzmann:
• ставка будет выше 4%
Европейский регулятор увеличил свой баланс на +€12 млрд до €7.729 трлн, vs -€2 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.107 трлн. Позиция “Securities of euro area residents denominated in euro” не сокращается, скорее всего ввиду покупок бондов.
Риторика представителей ЕЦБ:
Knot, Kazimir, Nagel:
• инфляция сохраняется высокой, и нужно больше повышений ставки
• необходимо повышать ставки в течении более длительного времени, чем мы ожидали ранее
• цикл повышения ставки еще определенно не окончен
Vujcic:
• прогресса в снижении базовой инфляции нет, нужно повышать ставку и в дальнейшем
Schnabel:
• нужно сделать больше, чтобы привести инфляцию к цели, но это – не ближайшая перспектива
Centeno:
• снижение ставки можно обсуждать только в 2024 году
Holzmann:
• ставка будет выше 4%
АЕВ: СИТУАЦИЯ С ПРОДАЖАМИ СПЕЦТЕХНИКИ В РОССИИ В МАРТЕ ДЕМОНСТРИРУЕТ НЕКОТОРЫЕ ПРИЗНАКИ ВОССТАНОВЛЕНИЯ
Мы регулярно приводим статистику АЕВ по продажам легковых авто , но раз в квартал публикуется статистика по реализации строительной техники в России.
Как видно из данных на начало года, темпы продаж в марте составили -30.7% гг vs -52.2% гг и -41.1% гг в предыдущие 2 месяца. За 1кв23 продажи снизились на существенные -39.3% гг.
Как видно, январь-февраль были особенно провальными, но в марте динамика несколько выправилась, хотя темпы все еще в глубоком минусе. В разрезе типов техники, основной вклад внесли гусеничные экскаваторы, продажи которых увеличились с февральских 403 до 526 штук в марте, а также гусеничные трактора (80 vs 133)
Эти данные неполные, так как не учитывают продажи китайской техники, которая, как и легковые автомобили, постепенно занимает всё бОльшую долю на рынке.
Мы регулярно приводим статистику АЕВ по продажам легковых авто , но раз в квартал публикуется статистика по реализации строительной техники в России.
Как видно из данных на начало года, темпы продаж в марте составили -30.7% гг vs -52.2% гг и -41.1% гг в предыдущие 2 месяца. За 1кв23 продажи снизились на существенные -39.3% гг.
Как видно, январь-февраль были особенно провальными, но в марте динамика несколько выправилась, хотя темпы все еще в глубоком минусе. В разрезе типов техники, основной вклад внесли гусеничные экскаваторы, продажи которых увеличились с февральских 403 до 526 штук в марте, а также гусеничные трактора (80 vs 133)
Эти данные неполные, так как не учитывают продажи китайской техники, которая, как и легковые автомобили, постепенно занимает всё бОльшую долю на рынке.
❗️НА УРОВНЕ КОНСОЛИДИРОВАННОГО БЮДЖЕТА СИТУАЦИЯ, ОКАЗЫВАЕТСЯ, НАМНОГО БОЛЕЕ ДРАМАТИЧНА, ЧЕМ НА УРОВНЕ ФЕДЕРАЛЬНОГО
Минфин наконец-то начал публиковать данные по консолидированному бюджету за этот год. И эти цифры изумительны! Дефицит за 2 мес: -6.1 трлн руб! Дефицит фед. бюджета, который является частью консолидированного, в январе-феврале был -2.6 трлн. Но, правда, в 2022г дефицит консолидированного бюджета был меньше, чем федерального: -2.1 трлн VS -3.3 трлн.
Для оценки бюджетного импульса и инфляционных эффектов важен дефицит консолидированного бюджета, т.к. именно он показывает объём новых денег, создаваемых в экономике через бюджетный канал. Мы видим, что этот импульс намного сильнее, чем мы о нём думали.
========
❗️Для Минфина: если хотите занимать на ОФЗ дешевле, предпримите максимум усилий по повышению полноты, прозрачности и оперативности бюджетной статистики. Непонимание того, что происходит с бюджетом, рождает слухи и спекуляции, и способствует повышению риск-премии в госбумагах.
Минфин наконец-то начал публиковать данные по консолидированному бюджету за этот год. И эти цифры изумительны! Дефицит за 2 мес: -6.1 трлн руб! Дефицит фед. бюджета, который является частью консолидированного, в январе-феврале был -2.6 трлн. Но, правда, в 2022г дефицит консолидированного бюджета был меньше, чем федерального: -2.1 трлн VS -3.3 трлн.
Для оценки бюджетного импульса и инфляционных эффектов важен дефицит консолидированного бюджета, т.к. именно он показывает объём новых денег, создаваемых в экономике через бюджетный канал. Мы видим, что этот импульс намного сильнее, чем мы о нём думали.
========
❗️Для Минфина: если хотите занимать на ОФЗ дешевле, предпримите максимум усилий по повышению полноты, прозрачности и оперативности бюджетной статистики. Непонимание того, что происходит с бюджетом, рождает слухи и спекуляции, и способствует повышению риск-премии в госбумагах.
ИНФЛЯЦИЯ ЗА НЕДЕЛЮ: НЕБОЛЬШОЕ УСКОРЕНИЕ, НО БЕЗ ОСОБЫХ СЮРПРИЗОВ
По данным Росстата, за короткую неделю с 11 по 15 мая (5 дней) ИПЦ вырос на 0.04% VS 0.00% и 0.19% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала мая – 0.09%, с начала года – 2 .15%.
Рост цен без главных волатильных компонент – огурца, томата и самолёта – составил, по нашим оценкам 0.10% VS 0.08% и 0.26% двумя неделями ранее. Таким образом, высокие темпы роста очищенных от волатильных компонент цен сохраняются.
Два важных наблюдения – замедляется рост цен на услуги, что хорошо коррелирует с данными Сбериндекса, показывающими ослабления спроса на услуги. И ещё из важного – цены на бензин ракетой устремляются вверх.
Наш прогноз инфляции в мае неизменен: 0.3% мм / 2.5% гг, что будет означать текущие темпы роста цен примерно на уровне апреля.
По данным Росстата, за короткую неделю с 11 по 15 мая (5 дней) ИПЦ вырос на 0.04% VS 0.00% и 0.19% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала мая – 0.09%, с начала года – 2 .15%.
Рост цен без главных волатильных компонент – огурца, томата и самолёта – составил, по нашим оценкам 0.10% VS 0.08% и 0.26% двумя неделями ранее. Таким образом, высокие темпы роста очищенных от волатильных компонент цен сохраняются.
Два важных наблюдения – замедляется рост цен на услуги, что хорошо коррелирует с данными Сбериндекса, показывающими ослабления спроса на услуги. И ещё из важного – цены на бензин ракетой устремляются вверх.
Наш прогноз инфляции в мае неизменен: 0.3% мм / 2.5% гг, что будет означать текущие темпы роста цен примерно на уровне апреля.
КАРТИНА ИНФЛЯЦИЯ ГЛАЗАМИ ЦБ: УСКОРЕНИЕ В УСТОЙЧИВОЙ ЧАСТИ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ КОРЗИНЫ ПРОДОЛЖАЕТСЯ
ЦБ дал обзор инфляции за апрель и ряды сезонно-сглаженной динамики цен.
ЦБ оценил инфляцию в апреле в 0.31% mm sa VS 0.29% в марте и 0.28% в феврале. В пересчете на год (mm saar) получается: февраль – 3.4%, март – 3.5%, апрель – 3.8%.
Если эти темпы сгладить по 3-м мес (в таблице), то получится, что текущая инфляция в 1-м кв была на цели, но в апреле ушла чуть ниже 4-процентной отметки. Динамика этого показателя позволяет говорить, что в целом инфляция с начала года остаётся на цели (4%).
Тревожный момент – постепенное ускорение рост цен в устойчивой части потребительской корзины. Так цены на товары и услуги без плодоовощей, нефтепродуктов и ЖКУ росли последние 3 мес средним темпом 3.5% mm saar – и это max с июня 2022г.
Этого, скорее всего, будет недостаточно для повышения ставки в июне. Но если тренд продолжится и очищенный показатель 3mm saar уйдёт выше 4%, ЦБ может начать повышение ставки в 3-м кв.
ЦБ дал обзор инфляции за апрель и ряды сезонно-сглаженной динамики цен.
ЦБ оценил инфляцию в апреле в 0.31% mm sa VS 0.29% в марте и 0.28% в феврале. В пересчете на год (mm saar) получается: февраль – 3.4%, март – 3.5%, апрель – 3.8%.
Если эти темпы сгладить по 3-м мес (в таблице), то получится, что текущая инфляция в 1-м кв была на цели, но в апреле ушла чуть ниже 4-процентной отметки. Динамика этого показателя позволяет говорить, что в целом инфляция с начала года остаётся на цели (4%).
Тревожный момент – постепенное ускорение рост цен в устойчивой части потребительской корзины. Так цены на товары и услуги без плодоовощей, нефтепродуктов и ЖКУ росли последние 3 мес средним темпом 3.5% mm saar – и это max с июня 2022г.
Этого, скорее всего, будет недостаточно для повышения ставки в июне. Но если тренд продолжится и очищенный показатель 3mm saar уйдёт выше 4%, ЦБ может начать повышение ставки в 3-м кв.