БЮДЖЕТНАЯ СТАТИСТИКА СВИДЕТЕЛЬСТВУЕТ ОБ УХУДШЕНИИ ДИНАМИКИ ИМПОРТА В НАЧАЛЕ ГОДА
На сайте Минфина появились обновленные ряды по исполнению федерального бюджета. Эти данные позволяют более детально оценить структуру доходов (структура расходов по-прежнему засекречена).
Одна из наиболее сильно обвалившихся статей доходов бюджета – это доходы от импорта. В прошлом году они рухнули на 20%, но к концу года наблюдалось заметное восстановление. Это полностью согласуется с динамикой импорта товаров, который в конце года продемонстрировал резкий рост. Но в начала года динамика вновь ухудшается. В феврале доходы от импорта обвалились на -18.7% гг (-11.3% гг по итогам 2-х мес). Складывается впечатление, что декабрьский скачок импорта был разовым явлением, возможно, связанным с какими-то гос.закупками...
На сайте Минфина появились обновленные ряды по исполнению федерального бюджета. Эти данные позволяют более детально оценить структуру доходов (структура расходов по-прежнему засекречена).
Одна из наиболее сильно обвалившихся статей доходов бюджета – это доходы от импорта. В прошлом году они рухнули на 20%, но к концу года наблюдалось заметное восстановление. Это полностью согласуется с динамикой импорта товаров, который в конце года продемонстрировал резкий рост. Но в начала года динамика вновь ухудшается. В феврале доходы от импорта обвалились на -18.7% гг (-11.3% гг по итогам 2-х мес). Складывается впечатление, что декабрьский скачок импорта был разовым явлением, возможно, связанным с какими-то гос.закупками...
🟢 - глобальные "банковские" страхи за океаном несколько поутихли, и теперь внимание инвесторов переключается на стартующее сегодня заседание FOMC (ожидается +25 бп). Крайне волатильный в последнее время индекс страха VIX снизился более, чем на 5%, а нефть все еще торгуется вблизи локальных минимумов из-за нынешних проблем в глобальных финансах. Очень уверенная сессия на Мосбирже, многопроцентный рост наиболее ликвидных бумаг (максимум с сентября 2022), из отдельных историй - взлет акций ВТБ на ожиданиях менеджмента высоких результатов, а также Газпрома на возможных новых договоренностях с Китаем и хороших дивидендах.
КАРТИНА ИНФЛЯЦИЯ ГЛАЗАМИ ЦБ: МИНИМАЛЬНЫЕ ТЕКУЩИЕ ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН ЗА ПОСЛЕДНИЕ 4 МЕСЯЦА
ЦБ представил обзор инфляции за февраль и сезонно-сглаженные ряды.
ЦБ оценил сезонно-сглаженную аннуализированную инфляцию в феврале в 3.2% mm saar VS 5.3% в январе (пересмотрено с 4.8%). Т.о. январский всплеск оказался временным, в феврале динамика цен вновь ниже целевых 4%. За последние 10 мес этот показатель был выше 4% лишь один раз.
Замедление текущей инфляции в феврале наблюдалось в большинстве товаров, при этом в непродах темпы роста цен с устранением сезонности были отрицательными. В услугах рост цен вновь ускорился. На наш взгляд это связано с догоняющей динамикой после ковида, когда цены на услуги сильно отстали от цен на товары. А сейчас из-за сильного спроса в услугах у компаний есть возможность подтянуть цены.
Пока всё идёт к тому, что и в марте текущая инфляция будет около 3% mm saar. При такой картине ЦБ в апреле наверняка оставит ставки без изменений и может вернуться к нейтральному сигналу.
ЦБ представил обзор инфляции за февраль и сезонно-сглаженные ряды.
ЦБ оценил сезонно-сглаженную аннуализированную инфляцию в феврале в 3.2% mm saar VS 5.3% в январе (пересмотрено с 4.8%). Т.о. январский всплеск оказался временным, в феврале динамика цен вновь ниже целевых 4%. За последние 10 мес этот показатель был выше 4% лишь один раз.
Замедление текущей инфляции в феврале наблюдалось в большинстве товаров, при этом в непродах темпы роста цен с устранением сезонности были отрицательными. В услугах рост цен вновь ускорился. На наш взгляд это связано с догоняющей динамикой после ковида, когда цены на услуги сильно отстали от цен на товары. А сейчас из-за сильного спроса в услугах у компаний есть возможность подтянуть цены.
Пока всё идёт к тому, что и в марте текущая инфляция будет около 3% mm saar. При такой картине ЦБ в апреле наверняка оставит ставки без изменений и может вернуться к нейтральному сигналу.
ACEA: ПРОДАЖИ ЛЕКГОВЫХ АВТО В ЕВРОСОЮЗЕ НАЧИНАЕТ ВОССТАНАВЛИВАТЬСЯ, НО ЭТО ПРАКТИЧЕСКИ НЕ КАСАЕТСЯ ГЕРМАНИИ
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), продажи легковых авто в Евросоюзе в феврале 2023 демонстрируют определенное улучшение динамики.
За первые два месяца года на рынке ЕС было зарегистрировано почти 1.6 млн новых автомобилей, это 11.4% гг, благодаря двузначному увеличению как в январе, так и в феврале. Что касается четырех основных рынков ЕС, то наибольший рост отмечен в Испании (+32.1%) и Италии (+18.2%), за которыми следует Франция (+9.1%). Регистрация автомобилей в Германии, крупнейшей “автодержавы континента” не изменилась (+0.2%) в течение этого двухмесячного периода.
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), продажи легковых авто в Евросоюзе в феврале 2023 демонстрируют определенное улучшение динамики.
За первые два месяца года на рынке ЕС было зарегистрировано почти 1.6 млн новых автомобилей, это 11.4% гг, благодаря двузначному увеличению как в январе, так и в феврале. Что касается четырех основных рынков ЕС, то наибольший рост отмечен в Испании (+32.1%) и Италии (+18.2%), за которыми следует Франция (+9.1%). Регистрация автомобилей в Германии, крупнейшей “автодержавы континента” не изменилась (+0.2%) в течение этого двухмесячного периода.
НЕКОТОРОЕ УЛУЧШЕНИЕ МОСКОВСКОГО ИПОТЕЧНОГО РЫНКА В ФЕВРАЛЕ, НО НЕ ФАКТ, ЧТО ОНО УСТОЙЧИВО
По данным Росреестра, в феврале число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 9781 (-9.8% гг) vs 7 071 (-15.3% гг) и 11 043 (-18.5% гг) в январе и декабре.
Темпы по-прежнему отрицательные, вблизи -10% гг. Февраль - второй месяц действия ипотеки по новым правилам, и последний, когда еще какое-то количество одобренных по старым условиям ипотечных сделок были заключены. В марте уже все ипотечные договора будут проходить по новым правилам и ставкам. Поэтому наиболее репрезентативной ситуация в этом сегменте будет уже в марте-апреле.
Ранее: рост ипотечного портфеля замедляется
По данным Росреестра, в феврале число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 9781 (-9.8% гг) vs 7 071 (-15.3% гг) и 11 043 (-18.5% гг) в январе и декабре.
Темпы по-прежнему отрицательные, вблизи -10% гг. Февраль - второй месяц действия ипотеки по новым правилам, и последний, когда еще какое-то количество одобренных по старым условиям ипотечных сделок были заключены. В марте уже все ипотечные договора будут проходить по новым правилам и ставкам. Поэтому наиболее репрезентативной ситуация в этом сегменте будет уже в марте-апреле.
Ранее: рост ипотечного портфеля замедляется
ИНДЕКСЫ ZEW В ГЕРМАНИИ УХУДШИЛИСЬ ИЗ-ЗА БАНКОВСКОГО КРИЗИСА, ЦИФРЫ – ХУЖЕ ПРОГНОЗА
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений институциональных инвесторов к немецкой экономике в марте снизился до 13.0 пунктов vs 28.1 и 16.9 и двумя месяцами ранее (прогноз: 17.1)
Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце ухудшился до -46.5 пунктов vs -45.1 и -58.6 в феврале-январе (прогноз: -44.3)
По словам главы ZEW А.Вамбаха, ”….последние условия в глобальном банковском секторе заметно ухудшились, это – один из основных вызовов немецкой экономике в ближайшее время … “
Ранее:
• cмешанные цифры по немецкому IFO
• PMI в Германии: сдержанная динамика в промышленности, но – рост в услугах
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений институциональных инвесторов к немецкой экономике в марте снизился до 13.0 пунктов vs 28.1 и 16.9 и двумя месяцами ранее (прогноз: 17.1)
Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце ухудшился до -46.5 пунктов vs -45.1 и -58.6 в феврале-январе (прогноз: -44.3)
По словам главы ZEW А.Вамбаха, ”….последние условия в глобальном банковском секторе заметно ухудшились, это – один из основных вызовов немецкой экономике в ближайшее время … “
Ранее:
• cмешанные цифры по немецкому IFO
• PMI в Германии: сдержанная динамика в промышленности, но – рост в услугах
РУСАЛ: НАЗРЕВАЕТ КОРПОРАТИВНЫЙ КОНФЛИКТ
Крупнейший миноритарный акционер «Русала» — «Суал Партнерс» Виктора Вексельберга — подозревает топ-менеджмент алюминиевого гиганта в неэффективных сделках, которые стоили компании десятки миллионов долларов.
У «Суала» возникли вопросы к партнёрству «Русала» с американской Braidy Industries и покупке акций ПАО «РусГидро». При этом топ-менеджмент «Русала» отказывается выдавать акционерам необходимые документы об этих сделках.
В Ассоциации профессиональных инвесторов такое поведение топ-менеджеров назвали неприемлемым и рекомендовали миноритариям «Русала» на внеочередном собрании 27 марта поддержать требования «Суал Партнерс» о доступе к документам и внесении изменений в устав.
Крупнейший миноритарный акционер «Русала» — «Суал Партнерс» Виктора Вексельберга — подозревает топ-менеджмент алюминиевого гиганта в неэффективных сделках, которые стоили компании десятки миллионов долларов.
У «Суала» возникли вопросы к партнёрству «Русала» с американской Braidy Industries и покупке акций ПАО «РусГидро». При этом топ-менеджмент «Русала» отказывается выдавать акционерам необходимые документы об этих сделках.
В Ассоциации профессиональных инвесторов такое поведение топ-менеджеров назвали неприемлемым и рекомендовали миноритариям «Русала» на внеочередном собрании 27 марта поддержать требования «Суал Партнерс» о доступе к документам и внесении изменений в устав.
ЕЦБ: ПОВТОРЕНИЕ ДЕЙСТВИЙ ФРС СОВСЕМ НЕ ИСКЛЮЧЕНО
Европейский регулятор увеличил свой баланс на +€3 млрд до €7.832 трлн, vs -€2 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €1.004 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ (четко присутствует тема возможных действий, аналогичных предпринятым ранее ФРС):
Lagard:
• ЕЦБ, если понадобится, готов предоставить новые инструменты поддержки банковской системы в условиях нынешнего кризиса
• видимых результатов в борьбе с базовой инфляцией пока нет, и признаков постоянного снижения цен не видно
Kazaks:
• мы еще не закончили с повышением ставки, если ситуация радикально не изменится
Visco:
• мы должны иметь в наличии инструменты защиты депозитов, подобные тем, которые есть в США
Европейский регулятор увеличил свой баланс на +€3 млрд до €7.832 трлн, vs -€2 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €1.004 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ (четко присутствует тема возможных действий, аналогичных предпринятым ранее ФРС):
Lagard:
• ЕЦБ, если понадобится, готов предоставить новые инструменты поддержки банковской системы в условиях нынешнего кризиса
• видимых результатов в борьбе с базовой инфляцией пока нет, и признаков постоянного снижения цен не видно
Kazaks:
• мы еще не закончили с повышением ставки, если ситуация радикально не изменится
Visco:
• мы должны иметь в наличии инструменты защиты депозитов, подобные тем, которые есть в США
🟢 - вполне уверенный risk-on в преддверии сегодняшнего решения FOMC по ставке (ждем +25 бп), и сегодня будет также обновлена будущая траектория учетной ставки регулятора. Рынок сейчас полагает, что банковский кризис в США удастся преодолеть, вчера за океаном опережающую динамику показывали банки и техи. Хорошая динамика в Азии, росту высокотехнологичного сектора в Гонконге способствовали хорошие результаты автопроизводителя Geely. Российский рынок закрылся в номинальном плюсе, после уверенного роста в первой половине дня, затем последовала некоторая фиксация прибыли.
ИНФЛЯЦИЯ В UK ВНОВЬ РАЗВЕРНУЛАСЬ ВВЕРХ !
Рост потребительских цен в UK повысился в феврале до 10.4% гг vs 10.1% гг и 10.5% гг двумя месяцами ранее (прогноз: 9.9%). Помесячная динамика заметно увеличилась: 1.1% мм vs -0.6% гг в январе (прогноз: 0.6%). Все показатели – выше ожиданий
Наибольший повышательный вклад в ежемесячное изменение CPI был внесен ресторанами, кафе и отелями (12.1% гг), продовольствием (18.2% гг) и одеждой (8.0% гг), это лишь частично компенсировалось понижением стоимости топлива.
Отметим, что базовый CPI вопреки более низким ожиданиям, вырос до 6.2% гг vs 5.8% гг в январе (прогноз: 5.7% гг), и 1.2% мм vs -0.9% мм (ждали 0.8% мм)
Ситуация с ценами в UK - самая проблематичная среди наиболее развитых западных стран. Банк Англии, по сути – ведущий среди мировых регуляторов в плане начала ужесточения ДКП. Будет интересно посмотреть его реакцию.
Рост потребительских цен в UK повысился в феврале до 10.4% гг vs 10.1% гг и 10.5% гг двумя месяцами ранее (прогноз: 9.9%). Помесячная динамика заметно увеличилась: 1.1% мм vs -0.6% гг в январе (прогноз: 0.6%). Все показатели – выше ожиданий
Наибольший повышательный вклад в ежемесячное изменение CPI был внесен ресторанами, кафе и отелями (12.1% гг), продовольствием (18.2% гг) и одеждой (8.0% гг), это лишь частично компенсировалось понижением стоимости топлива.
Отметим, что базовый CPI вопреки более низким ожиданиям, вырос до 6.2% гг vs 5.8% гг в январе (прогноз: 5.7% гг), и 1.2% мм vs -0.9% мм (ждали 0.8% мм)
Ситуация с ценами в UK - самая проблематичная среди наиболее развитых западных стран. Банк Англии, по сути – ведущий среди мировых регуляторов в плане начала ужесточения ДКП. Будет интересно посмотреть его реакцию.
ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: РЕЗКИЙ, НО ОЖИДАЕМЫЙ ПРОВАЛ
По данным Росреестра, рынок столичной первички в феврале показал чувствительное падение темпов по сравнению с январем. Было зарегистрировано договоров долевого участия: 5 286 (-48% гг) vs 5 777 (-15.2% гг) и 8 943 (-16.8% гг) в январе и декабре.
Оглушительные результаты продаж первички! Но во многом связанные с эффектом высокой базы (год назад на панике многие пытались спасти рубли в бетоне).
Ужесточение условий по льготной ипотеке оказало негативное влияние на рынок, но ключевым фактором мы всё-таки считаем структурное снижение спроса на жильё, связанное с возросшими рисками и отъездом части платёжеспособных граждан из страны. Из-за роста рисков испарился и инвестиционный спрос в первичке, который ранее в значительной мере определял динамику.
Ранее: снижение на вторичке
По данным Росреестра, рынок столичной первички в феврале показал чувствительное падение темпов по сравнению с январем. Было зарегистрировано договоров долевого участия: 5 286 (-48% гг) vs 5 777 (-15.2% гг) и 8 943 (-16.8% гг) в январе и декабре.
Оглушительные результаты продаж первички! Но во многом связанные с эффектом высокой базы (год назад на панике многие пытались спасти рубли в бетоне).
Ужесточение условий по льготной ипотеке оказало негативное влияние на рынок, но ключевым фактором мы всё-таки считаем структурное снижение спроса на жильё, связанное с возросшими рисками и отъездом части платёжеспособных граждан из страны. Из-за роста рисков испарился и инвестиционный спрос в первичке, который ранее в значительной мере определял динамику.
Ранее: снижение на вторичке
BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: РИСКИ ЗАМЕТНО ВОЗРОСЛИ
Итог мартовского опроса управляющих (Global FMS):
• Рецессию ожидает уже 51% респондентов vs 24% и 49% в январе- декабре
• 88% полагают, что в этом году вероятность стагфляции - высокая
• Большинство управляющих прогнозирует пик ужесточения политики Федрезервом на уровне 5.25-5.5% это произойдет во 2кв2023. Доминирующие ожидания в январе: 5.0-5.25%
• 65% полагают, что FED не изменит свой таргет по инфляции в 2%
• Основные рекомендации:
- overweight cash, шорты в акциях (но, OW EU vs UW US)
- уровень cash вновь вырос до 5.5% vs 5.2% и 5.3% ранее.
Ранее: Февральский Manager’s Survey
Итог мартовского опроса управляющих (Global FMS):
• Рецессию ожидает уже 51% респондентов vs 24% и 49% в январе- декабре
• 88% полагают, что в этом году вероятность стагфляции - высокая
• Большинство управляющих прогнозирует пик ужесточения политики Федрезервом на уровне 5.25-5.5% это произойдет во 2кв2023. Доминирующие ожидания в январе: 5.0-5.25%
• 65% полагают, что FED не изменит свой таргет по инфляции в 2%
• Основные рекомендации:
- overweight cash, шорты в акциях (но, OW EU vs UW US)
- уровень cash вновь вырос до 5.5% vs 5.2% и 5.3% ранее.
Ранее: Февральский Manager’s Survey
ПОСЛЕ ТРЁХ МЕСЯЦЕВ РЕЗКОГО СНИЖЕНИЯ ПРИТОК СРЕДСТВ НА ЭСКРОУ-СЧЕТА ВОЗОБНОВИЛСЯ
В экспресс-обзоре банковского сектора за февраль ЦБ привёл оценку по счетам эскроу. В феврале объём средств на эскроу-счетах вырос на 38 млрд (+1.0% мм / 17.4% гг) после трёх месяцев сокращения.
Объём средств на эскроу-счетах – это своего рода прокси на объёмы строящегося жилья. Если сокращаются эскроу-счета, то вниз идут и объёмы стройки, и наоборот. Статистика ДОМ.РФ подтверждает данный факт – если на 1 февраля в процессе строительства находилось 9 177 многоквартирных дома, то на 1 марта – 9 205.
Мы считаем, что тенденции на рынке жилищного строительства ещё осенью развернулись вниз, что связано с ослаблением спроса, но в бОльшей степени, с возросшей неопределенностью. Однако остывание рынка будет происходить плавно и очень неоднородно от региона к региону. При этом тактика строителей будет заключаться в удержании цен на жильё на завышенных уровнях.
В экспресс-обзоре банковского сектора за февраль ЦБ привёл оценку по счетам эскроу. В феврале объём средств на эскроу-счетах вырос на 38 млрд (+1.0% мм / 17.4% гг) после трёх месяцев сокращения.
Объём средств на эскроу-счетах – это своего рода прокси на объёмы строящегося жилья. Если сокращаются эскроу-счета, то вниз идут и объёмы стройки, и наоборот. Статистика ДОМ.РФ подтверждает данный факт – если на 1 февраля в процессе строительства находилось 9 177 многоквартирных дома, то на 1 марта – 9 205.
Мы считаем, что тенденции на рынке жилищного строительства ещё осенью развернулись вниз, что связано с ослаблением спроса, но в бОльшей степени, с возросшей неопределенностью. Однако остывание рынка будет происходить плавно и очень неоднородно от региона к региону. При этом тактика строителей будет заключаться в удержании цен на жильё на завышенных уровнях.
КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: ИПОТЕКА В ФЕВРАЛЕ ВЗБОДРИЛАСЬ, НО НЕОБЕСПЕЧЕННОЕ КРЕДИТОВАНИЕ, ПО-ПРЕЖНЕМУ, ДЕМОНСТРИРУЕТ СДЕРЖАННЫЙ РОСТ
По данным ЦБ, в феврале кредит физлицам вырос на 266 млрд руб, составив 27 837 млрд. Динамика: 1.0% мм / 8.1% гг VS 0.5% мм / 8.9% гг месяцем ранее.
Ипотека после январской паузы вновь начала набирать обороты, хотя по сравнению с прошлым годом темпы роста пока умеренны. А вот необеспеченное кредитование, по-прежнему, растёт очень сдержанно, что, скорее всего, связано с политикой банков, опасающихся в нынешних условиях наращивать риски.
Неожиданным выглядит оживление автокредитования. Кто эти герои, готовые не только покупать по текущим ценам новые, не самые привлекательные автомобили (Китай и Lada), но ещё и брать кредит на такую покупку?!
По данным ЦБ, в феврале кредит физлицам вырос на 266 млрд руб, составив 27 837 млрд. Динамика: 1.0% мм / 8.1% гг VS 0.5% мм / 8.9% гг месяцем ранее.
Ипотека после январской паузы вновь начала набирать обороты, хотя по сравнению с прошлым годом темпы роста пока умеренны. А вот необеспеченное кредитование, по-прежнему, растёт очень сдержанно, что, скорее всего, связано с политикой банков, опасающихся в нынешних условиях наращивать риски.
Неожиданным выглядит оживление автокредитования. Кто эти герои, готовые не только покупать по текущим ценам новые, не самые привлекательные автомобили (Китай и Lada), но ещё и брать кредит на такую покупку?!
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: НУ ОЧЕНЬ СКРОМНО
Сегодня Минфин предложил классический выпуск 26242 (погашение 08.2029), а также инфляционную 52 005 (погашение 05.2033)
В выпуске 26242 спрос составил 32.71 млрд. рублей, размещено бумаг по номиналу на 15.33 млрд, цена средневзвес – 95.6 (вчерашнее закрытие: 96.2), под средневзвешенную доходность в 10.18%
В 52005 аукцион признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.
Итого, ведомство сумело разместить по номиналу бумаг только на 15.33 млрд рублей, и это довольно посредственный результат. Прошлые 2 аукциона: 81.98 и 50.76 млрд. рублей.
Сегодня Минфин предложил классический выпуск 26242 (погашение 08.2029), а также инфляционную 52 005 (погашение 05.2033)
В выпуске 26242 спрос составил 32.71 млрд. рублей, размещено бумаг по номиналу на 15.33 млрд, цена средневзвес – 95.6 (вчерашнее закрытие: 96.2), под средневзвешенную доходность в 10.18%
В 52005 аукцион признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.
Итого, ведомство сумело разместить по номиналу бумаг только на 15.33 млрд рублей, и это довольно посредственный результат. Прошлые 2 аукциона: 81.98 и 50.76 млрд. рублей.
GPB_Seligdar_Gold-Bonds_22.03.2023_RUS.pdf
562.1 KB
Выпуск золотых облигаций для производителя золота – это естественный хедж от волатильности цен на ключевую продукцию, пишут аналитики Газпромбанка.
В отчете рассматриваются особенности золотых облигаций как инструмента, качество кредитного профиля компании и компоненты, из которых складывается доход по облигации. #SELG
В отчете рассматриваются особенности золотых облигаций как инструмента, качество кредитного профиля компании и компоненты, из которых складывается доход по облигации. #SELG
FOMC НЕ ПРОГНУЛСЯ. МОЛОДЦЫ!
Федрезерв повысил ставку на 25 бп до 4.75–5.0% и подтвердил намерение продолжать сокращение баланса прежними темпами.
Прогнозы: по ВВП – чуть-чуть слабее, по инфляции – чуть-чуть выше, по ставке – без изменений на этот год (ещё одно повышение до 5-5.25%) и чуть выше на 2024г.
По поводу ситуации в банках (из пресс-релиза): банковская система США надежна и устойчива. Последние события, вероятно, приведут к ужесточению условий кредитования для домохозяйств и предприятий и окажут давление на экономическую активность, занятость и инфляцию. Степень этих последствий является неопределенной.
=====
Мы очень позитивно оцениваем решением FOMC. Отлично, что не прогнулись под рыночные обстоятельства и подтвердили курс на подавление инфляции. Которую непременно и скоро прибьют. Возможно, даже, сумеют избежать рецессии... но не факт. #дкп
‼️Все ставки центральных банков мира доступны на сайте Cbonds
https://cbonds.ru/central-bank-rates/
Федрезерв повысил ставку на 25 бп до 4.75–5.0% и подтвердил намерение продолжать сокращение баланса прежними темпами.
Прогнозы: по ВВП – чуть-чуть слабее, по инфляции – чуть-чуть выше, по ставке – без изменений на этот год (ещё одно повышение до 5-5.25%) и чуть выше на 2024г.
По поводу ситуации в банках (из пресс-релиза): банковская система США надежна и устойчива. Последние события, вероятно, приведут к ужесточению условий кредитования для домохозяйств и предприятий и окажут давление на экономическую активность, занятость и инфляцию. Степень этих последствий является неопределенной.
=====
Мы очень позитивно оцениваем решением FOMC. Отлично, что не прогнулись под рыночные обстоятельства и подтвердили курс на подавление инфляции. Которую непременно и скоро прибьют. Возможно, даже, сумеют избежать рецессии... но не факт. #дкп
‼️Все ставки центральных банков мира доступны на сайте Cbonds
https://cbonds.ru/central-bank-rates/
ИНФЛЯЦИЯ ЗА НЕДЕЛЮ: НЕБОЛЬШОЕ УСКОРЕНИЕ БЕЗ ОСОБЫХ СЮРПРИЗОВ
С 14 по 20 марта ИПЦ вырос на 0.10% VS 0.02% и 0.00% в предыдущие 2 недели; рост цен с начала марта – 0.12%, с начала года – 1.42%, годовой показатель мог опуститься ниже 5% гг.
Без огурца, томата и самолёта рост цен составил 0.09% VS 0.02% и 0.05% в предыдущие 2 недели.
Мы не видим ничего необычного в недельных цифрах. Скучно, даже не над чем постебаться…
Инфляцию за месяц ждём в диапазоне 0.2-0.3% мм / 3.3-3.4% гг, что в терминах сезонно-сглаженной аннуализированной инфляции будет означать, по нашим оценкам, замедление до 2.3-3.5% mm saar.
Главным инфляционным риском, способным повысить инфляцию во 2-м квартале, видим падение рубля. При движении курса выше 80, проинфляционные эффекты проявятся достаточно быстро.
С 14 по 20 марта ИПЦ вырос на 0.10% VS 0.02% и 0.00% в предыдущие 2 недели; рост цен с начала марта – 0.12%, с начала года – 1.42%, годовой показатель мог опуститься ниже 5% гг.
Без огурца, томата и самолёта рост цен составил 0.09% VS 0.02% и 0.05% в предыдущие 2 недели.
Мы не видим ничего необычного в недельных цифрах. Скучно, даже не над чем постебаться…
Инфляцию за месяц ждём в диапазоне 0.2-0.3% мм / 3.3-3.4% гг, что в терминах сезонно-сглаженной аннуализированной инфляции будет означать, по нашим оценкам, замедление до 2.3-3.5% mm saar.
Главным инфляционным риском, способным повысить инфляцию во 2-м квартале, видим падение рубля. При движении курса выше 80, проинфляционные эффекты проявятся достаточно быстро.
ЦБ БРАЗИЛИИ СОХРАНИЛ “КЛЮЧ” НА УРОВНЕ 13.75% ГОДОВЫХ, НО ПОВЫШЕНЫ ОЖИДАНИЯ ПО ИНФЛЯЦИИ
Банк Бразилии в очередной раз оставил ключевую ставку без изменений на уровне 13.75% годовых Потребительские цены продолжают снижаться (5.6% vs 5.77% месяцем ранее), а их пик был зафиксирован в мае прошлого года: 12.3%.
Комитет по ставке Copom отмечает , что таргет по инфляции остается прежним (3.75%), и он может быть достигнут в начале следующего года. Прогноз регулятора по CPI был повышен: 5.8% vs 5.6% в 2023 и 3.6% vs 3.4% в 2024 в феврале. В то же время, отмечается, что инфляционные ожидания остаются незаякоренными, и это в моменте является препятствием для снижения ставки. #дкп
‼️Все ставки центральных банков мира доступны на сайте Cbonds
https://cbonds.ru/central-bank-rates/
Банк Бразилии в очередной раз оставил ключевую ставку без изменений на уровне 13.75% годовых Потребительские цены продолжают снижаться (5.6% vs 5.77% месяцем ранее), а их пик был зафиксирован в мае прошлого года: 12.3%.
Комитет по ставке Copom отмечает , что таргет по инфляции остается прежним (3.75%), и он может быть достигнут в начале следующего года. Прогноз регулятора по CPI был повышен: 5.8% vs 5.6% в 2023 и 3.6% vs 3.4% в 2024 в феврале. В то же время, отмечается, что инфляционные ожидания остаются незаякоренными, и это в моменте является препятствием для снижения ставки. #дкп
‼️Все ставки центральных банков мира доступны на сайте Cbonds
https://cbonds.ru/central-bank-rates/
🔴🟢 - ставка ФРС поднята на +25 бп, как ожидалось, регулятор намерен увеличить ее еще на аналогичную величину в мае, но это шаг пока что видится далеко неоднозначным (CME: вероятность неизменности - 63%). Но вчерашнему падению заокеанских индексов главным образом способствовали заявления Йеллен о том, что вопрос о спасении ВСЕХ депозитов вкладчиков проблемных банков сейчас не рассматривается. В Азии настроения более оптимистичные, не в последнюю очередь - на хороших результатах интернет-гиганта Tencent Holdings. В ближайшие дни вновь довольно волатильным может стать и криптосегмент на планируемых новых регуляторных ограничениях SEC в отношении индустрии
МИРОВЫЕ АВИАПЕРЕВОЗКИ: РЕКОРДНЫЕ ОБЪЕМЫ ЗА ПОСЛЕДНИЕ ГОДЫ
Согласно авиационному сервису FlightRadar24, динамика объемов пассажирских перевозок в 2023 году – более, чем уверенна. Рынок авиаперевозок демонстрирует хорошие темпы, и авиакомпании массово возвращают находящиеся на хранении с “ковидных” времен борта, преимущественно - широкофюзеляжные. Вновь вернулось несколько позабытое явление, как перекупка слотов на строящиеся самолеты.
Понятно, что одно из основных событий, способствующих ренессансу – открытие Китая, где рост в феврале составил 36% гг и 34% гг в январе. Но внутренний пассажиропоток в Китае продолжает оставаться ниже уровня допандемийного 2019 года (февраль : -11.2% к 2019), так, что потенциал роста остается немалым.
Согласно авиационному сервису FlightRadar24, динамика объемов пассажирских перевозок в 2023 году – более, чем уверенна. Рынок авиаперевозок демонстрирует хорошие темпы, и авиакомпании массово возвращают находящиеся на хранении с “ковидных” времен борта, преимущественно - широкофюзеляжные. Вновь вернулось несколько позабытое явление, как перекупка слотов на строящиеся самолеты.
Понятно, что одно из основных событий, способствующих ренессансу – открытие Китая, где рост в феврале составил 36% гг и 34% гг в январе. Но внутренний пассажиропоток в Китае продолжает оставаться ниже уровня допандемийного 2019 года (февраль : -11.2% к 2019), так, что потенциал роста остается немалым.