🔴🟢 - WallStreet выдал накануне очередную позитивную сессию - цифры по производственной инфляции свидетельствовали о дальнейшем снижении ценового давления, спросом пользовались бумаги ритейлеров на хороших прогнозах Walmart. Но определенный рост геополитических рисков оказывает сегодня давление на рыночный сентимент, азиатские рынки торгуются преимущественно в красной зоне, хотя заявления Байдена, что ракеты .."вряд ли были запущены из России.." несколько снизили накал страстей. Российский рынок вчера потерял порядка процента, сегодняшняя динамика будет в немалой степени определяться новостями относительно инцидента в Польше. Накануне неплохой спрос зафиксирован в бумагах девелоперов и угольных компаний
ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: НОВЫЕ ГАРАНТИИ ДЛЯ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ УДЕРЖАТ ИНВЕСТИЦИИ В ПЛЮСЕ?
В условиях политической и макроэкономической нестабильности снижение инвестиций в основной капитал – вероятно, дело предрешенное. В такой ситуации ожидаем новых гарантий прав инвесторов, по примеру тех которые накануне озвучили московские власти.
На 2021 год на Москву приходилось 18% всех инвестиций в основной капитал и около 50% всех поступающих в Россию прямых иностранных инвестиций. Для сохранения этих вложений мэрия обещает новые дополнительные гарантии в проектах, где стороной договора является город:
• Гарантия неухудшения законодательства, применяемого в рамках инвестиционного проекта в течение срока его реализации.
• Возможность компенсации части затрат, понесенных инвестором.
Объявленные меры касаются крупных проектов, которые и формируют основной объем инвестиций в городе. Формальные критерии:
• Объём инвестиций должен быть не меньше 200 млн рублей
• Проект должен реализовываться в ключевых отраслях (в т.ч. логистика, промышленность, цифровая экономика).
Вероятно, новые гарантии для инвесторов могут смягчить влияние кризиса на инвестиции в основной капитал, которые в Москве пока держатся (прогноз на 2022 г: +4% гг vs +18,9% в 2021 г.).
В условиях политической и макроэкономической нестабильности снижение инвестиций в основной капитал – вероятно, дело предрешенное. В такой ситуации ожидаем новых гарантий прав инвесторов, по примеру тех которые накануне озвучили московские власти.
На 2021 год на Москву приходилось 18% всех инвестиций в основной капитал и около 50% всех поступающих в Россию прямых иностранных инвестиций. Для сохранения этих вложений мэрия обещает новые дополнительные гарантии в проектах, где стороной договора является город:
• Гарантия неухудшения законодательства, применяемого в рамках инвестиционного проекта в течение срока его реализации.
• Возможность компенсации части затрат, понесенных инвестором.
Объявленные меры касаются крупных проектов, которые и формируют основной объем инвестиций в городе. Формальные критерии:
• Объём инвестиций должен быть не меньше 200 млн рублей
• Проект должен реализовываться в ключевых отраслях (в т.ч. логистика, промышленность, цифровая экономика).
Вероятно, новые гарантии для инвесторов могут смягчить влияние кризиса на инвестиции в основной капитал, которые в Москве пока держатся (прогноз на 2022 г: +4% гг vs +18,9% в 2021 г.).
BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: СТАГФЛЯЦИЯ НЕИЗБЕЖНА
Итог ноябрьского опроса управляющих (Global FMS):
• 92% управляющих ожидают стагфляцию, 77% управляющих уверены в скором наступлении рецессии – это максимальный уровень
• В ближайшие месяцы инфляция будет снижаться, часть менеджеров не исключают начала разворота глобального цикла ужесточения ДКП
• Пик ужесточения политики ФРС находится вблизи 5%, это произойдет во 2кв2023.
• Основные рекомендации:
- покупка Еmerging Мarkets, продажа USD
- покупка High Yield бондов, продажа Investment Grade
- покупка акций бумаг потребительского сектора и технологических компаний, продажа – энергетических и здравоохранения
• Уровень cash 6.2% – максимумы, начиная с начала 2000-х.
Октябрьский Manager’s Survey
Итог ноябрьского опроса управляющих (Global FMS):
• 92% управляющих ожидают стагфляцию, 77% управляющих уверены в скором наступлении рецессии – это максимальный уровень
• В ближайшие месяцы инфляция будет снижаться, часть менеджеров не исключают начала разворота глобального цикла ужесточения ДКП
• Пик ужесточения политики ФРС находится вблизи 5%, это произойдет во 2кв2023.
• Основные рекомендации:
- покупка Еmerging Мarkets, продажа USD
- покупка High Yield бондов, продажа Investment Grade
- покупка акций бумаг потребительского сектора и технологических компаний, продажа – энергетических и здравоохранения
• Уровень cash 6.2% – максимумы, начиная с начала 2000-х.
Октябрьский Manager’s Survey
ИНФЛЯЦИЯ В UK: ЦЕНОВОЕ БЕЗУМИЕ НЕ ПРЕКРАЩАЕТСЯ
Рост потребительских цен в годовом сопоставлении в UK вновь обновил максимумы с 80-х и достиг в октябре уровня в 11.1% гг vs 10.1% в сентябре, Помесячная динамика также резко подскочила: 2% мм vs 0.5% месяцем ранее
Как и месяцем ранее, наибольший вклад в рост цен вносят затраты на топливо, продовольствие, электроэнергию, ЖКХ.
Ситуация с ценами в UK – самая проблематичная среди наиболее развитых западных стран.
https://www.ons.gov.uk/economy/inflationandpriceindices#datasets
Рост потребительских цен в годовом сопоставлении в UK вновь обновил максимумы с 80-х и достиг в октябре уровня в 11.1% гг vs 10.1% в сентябре, Помесячная динамика также резко подскочила: 2% мм vs 0.5% месяцем ранее
Как и месяцем ранее, наибольший вклад в рост цен вносят затраты на топливо, продовольствие, электроэнергию, ЖКХ.
Ситуация с ценами в UK – самая проблематичная среди наиболее развитых западных стран.
https://www.ons.gov.uk/economy/inflationandpriceindices#datasets
КАК И ОЖИДАЛОСЬ, МОБИЛИЗАЦИЯ НЕГАТИВНО СКАЗАЛАСЬ НА СТАТИСТИКЕ ПО ИПОТЕКЕ В ОКТЯБРЕ
По данным Росреестра, в октябре число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве заметно снизилось, составив 9 265 (-13.0% гг) vs 9 776 (0.7% гг) в сентябре. По итогам 10М22: 88 631 (-14.0% гг).
Активность в ипотеке в октябре существенно сократилась из-за частичной мобилизации. И хотя она к данному моменту уже завершилась, прогнозировать восстановление уверенных повышательных темпов в ипотеке из-за общей неопределенности, скорее всего, не приходится. К тому, же Минфин заявил сегодня, что не видит смысла продлевать льготную ипотеку под 7% на первичку, действие которой заканчивается в конце этого года
По данным Росреестра, в октябре число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве заметно снизилось, составив 9 265 (-13.0% гг) vs 9 776 (0.7% гг) в сентябре. По итогам 10М22: 88 631 (-14.0% гг).
Активность в ипотеке в октябре существенно сократилась из-за частичной мобилизации. И хотя она к данному моменту уже завершилась, прогнозировать восстановление уверенных повышательных темпов в ипотеке из-за общей неопределенности, скорее всего, не приходится. К тому, же Минфин заявил сегодня, что не видит смысла продлевать льготную ипотеку под 7% на первичку, действие которой заканчивается в конце этого года
БАЛАНС ЕЦБ В ЭТОМ ГОДУ, ОЧЕВИДНО, СОКРАЩАТЬСЯ НЕ БУДЕТ, РЕГУЛЯТОР НЕ ИСКЛЮЧАЕТ ЗАМЕДЛЕНИЯ ТЕМПОВ ПОДНЯТИЯ СТАВКИ (ФРС №2))
Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €3 млрд до €8.765 трлн, vs +€9 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился всего на €71 млрд.
Риторика представителей ЕЦБ:
De Guindos
• мы ТОЧНО начнем сокращать баланс в 2023 году (!!)))
Schnabel:
• снизить инфляцию сможет только сильная рецессия с резким ростом безработицы, но это – маловероятно
• ставка должна быть повышена выше нейтрального уровня
Villeroy:
• ставка будет повышаться и в дальнейшем, но темпы могут быть меньшими
Wunsch:
• базовый сценарий для ЕЦБ – это техническая рецессия
Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €3 млрд до €8.765 трлн, vs +€9 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился всего на €71 млрд.
Риторика представителей ЕЦБ:
De Guindos
• мы ТОЧНО начнем сокращать баланс в 2023 году (!!)))
Schnabel:
• снизить инфляцию сможет только сильная рецессия с резким ростом безработицы, но это – маловероятно
• ставка должна быть повышена выше нейтрального уровня
Villeroy:
• ставка будет повышаться и в дальнейшем, но темпы могут быть меньшими
Wunsch:
• базовый сценарий для ЕЦБ – это техническая рецессия
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ПРИВЛЕЧЕНО 750 МИЛЛИАРДОВ РУБЛЕЙ ВО ФЛОУТЕРЕ, И ЭТО – РЕКОРД!
Сегодня Минфин вновь предложил выпуска: классический 26241 (погашение 11.2032), бумаги с переменным купоном 29022 (07.2033), и инфляционную 52004 (03.2032)
• Размещение новой бумаги 26241 прошло в достаточно штатном режиме: при спросе в 253.9 млрд. рублей было привлечено 53.971 млрд под средневзвешенную доходность в 10.18% годовых (доходность на закрытии схожего по параметрам выпуска ОФЗ-26235 была на уровне 10.16%)
• Но главный перформанс ждал рынок при размещении флоутера 29022 – при спросе в 904.4 млрд. в рынок ушел весь предложенный объем в 750 млрд. рублей (!!!) по средневзвешенной цене в 96.34, что стало максимальным объемом для одновременного размещения отдельного выпуска.
• В инфляционном бумаге было привлечено 19.05 млрд рублей, спрос: 37.07 млрд, средневзвес – 93.6 от номинала
Итого, за сегодня Минфин разместил ОФЗ на 823 млрд рублей - это максимальный показатель за всю историю размещений!
Напомним, что в начале ноября банки привлекли в ЦБ 1.4 трлн рублей, по сути, для покупки ОФЗ у Минфина https://yangx.top/russianmacro/15769
Сегодня Минфин вновь предложил выпуска: классический 26241 (погашение 11.2032), бумаги с переменным купоном 29022 (07.2033), и инфляционную 52004 (03.2032)
• Размещение новой бумаги 26241 прошло в достаточно штатном режиме: при спросе в 253.9 млрд. рублей было привлечено 53.971 млрд под средневзвешенную доходность в 10.18% годовых (доходность на закрытии схожего по параметрам выпуска ОФЗ-26235 была на уровне 10.16%)
• Но главный перформанс ждал рынок при размещении флоутера 29022 – при спросе в 904.4 млрд. в рынок ушел весь предложенный объем в 750 млрд. рублей (!!!) по средневзвешенной цене в 96.34, что стало максимальным объемом для одновременного размещения отдельного выпуска.
• В инфляционном бумаге было привлечено 19.05 млрд рублей, спрос: 37.07 млрд, средневзвес – 93.6 от номинала
Итого, за сегодня Минфин разместил ОФЗ на 823 млрд рублей - это максимальный показатель за всю историю размещений!
Напомним, что в начале ноября банки привлекли в ЦБ 1.4 трлн рублей, по сути, для покупки ОФЗ у Минфина https://yangx.top/russianmacro/15769
США: ХОРОШАЯ СИТУАЦИЯ В РОЗНИЦЕ, НО ПОНИЖАТЕЛЬНЫЙ ИМПУЛЬС В ПРОМПРОИЗВОДСТВЕ, В ОСНОВНОМ ИЗ-ЗА ДОБЫЧИ
Потребительский спрос в Штатах в начале осени показал определенное ускорение по сравнению с сентябрем (1.3% мм vs 0.0%), годовая динамика сократилась: 8.3% гг vs 8.6%
По отношению к прошлому месяцу показатели по отдельным позициям следующие: авто и запчасти 1.3% мм, бензин 4.1%, одежда 0.0%, супермаркеты -0.2%, интернет-покупки 1.2%, стройматериалы 1.1% мм.
Индекс промышленного производства: -0.1% мм vs 0.1%, 3.3% гг vs 5.3%.
Отмечено заметное сокращение объемов в Mining (-0.4% мм vs 0.7% в сентябре), околонулевые темпы в Manufacturing: (0.1% мм vs 0.2%), Utilities Industry: по-прежнему отрицательные показатели -1.5% мм vs -1.7% месяцем ранее
Потребительский спрос в Штатах в начале осени показал определенное ускорение по сравнению с сентябрем (1.3% мм vs 0.0%), годовая динамика сократилась: 8.3% гг vs 8.6%
По отношению к прошлому месяцу показатели по отдельным позициям следующие: авто и запчасти 1.3% мм, бензин 4.1%, одежда 0.0%, супермаркеты -0.2%, интернет-покупки 1.2%, стройматериалы 1.1% мм.
Индекс промышленного производства: -0.1% мм vs 0.1%, 3.3% гг vs 5.3%.
Отмечено заметное сокращение объемов в Mining (-0.4% мм vs 0.7% в сентябре), околонулевые темпы в Manufacturing: (0.1% мм vs 0.2%), Utilities Industry: по-прежнему отрицательные показатели -1.5% мм vs -1.7% месяцем ранее
ПАДЕНИЕ ЭКОНОМИКИ В 3-М КВ ПРИОСТАНОВИЛОСЬ, НО В 4-М КВ ВОЗОБНОВИТСЯ
Сокращение ВВП в 3-м кв составило -4.0% гг, что в точности совпало с нашей оценкой. Оценки Минэка были хуже (-4.4% гг). По итогам 9 мес сокращение ВВП: -1.7% гг.
Росстат не приводит оценок по отношению ко 2-у кв с устранением сезонности. По нашим расчетам, эта динамика была близка к нулю: 0.2% qq sa. То есть обвал приостановился, чему помог рост военных расходов, рекордный урожай и отскок от экстремально-низкой базы 2-го кв в автопроме и ещё ряде отраслей.
По отношению к пиковому значению 4-го кв 2021г ВВП снизился чуть более чем на 7%. Мы оцениваем, что это лишь половина пути, и ещё на столько же экономика сократится в следующие 3 кв.
Экономика балансирует между уровнями 2017-18гг – на 1.9% выше, чем в 2017г, но на 0.8% ниже, чем в 2018г. Дно (в середине 2023г) будет на уровнях кризисного 2015г (он же уровень 2012г), т.е. откатимся на 11 лет назад.
Наши прогнозы ВВП:
• октябрь: -(6.5-7)% гг
• 4-й кв: -8.5% гг
• 2022: -3.6%
Сокращение ВВП в 3-м кв составило -4.0% гг, что в точности совпало с нашей оценкой. Оценки Минэка были хуже (-4.4% гг). По итогам 9 мес сокращение ВВП: -1.7% гг.
Росстат не приводит оценок по отношению ко 2-у кв с устранением сезонности. По нашим расчетам, эта динамика была близка к нулю: 0.2% qq sa. То есть обвал приостановился, чему помог рост военных расходов, рекордный урожай и отскок от экстремально-низкой базы 2-го кв в автопроме и ещё ряде отраслей.
По отношению к пиковому значению 4-го кв 2021г ВВП снизился чуть более чем на 7%. Мы оцениваем, что это лишь половина пути, и ещё на столько же экономика сократится в следующие 3 кв.
Экономика балансирует между уровнями 2017-18гг – на 1.9% выше, чем в 2017г, но на 0.8% ниже, чем в 2018г. Дно (в середине 2023г) будет на уровнях кризисного 2015г (он же уровень 2012г), т.е. откатимся на 11 лет назад.
Наши прогнозы ВВП:
• октябрь: -(6.5-7)% гг
• 4-й кв: -8.5% гг
• 2022: -3.6%
АБСОЛЮТНО АНОМАЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИОННАЯ КАРТИНА! КРИЗИС В ЭКОНОМИКЕ И УБИТЫЙ СПРОС ДЕЛАЮТ СЦЕНАРИЙ ДЕФЛЯЦИИ СОВЕРШЕННО РЕАЛЬНЫМ!
С 8 по 14 ноября ИПЦ вырос на 0.06% VS 0.01% и 0.07% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала месяца: 0.07%, с начала года: 10.74%, за год: 12.4%.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, то получаем динамику ИПЦ за последние 4 недели: -0.02% / -0.02% / 0.01% / 0.01%. Нахождение этого индекса в минусе – иллюстрация того, что сценарий дефляции становится всё более реальным!
Из 104 товаров и услуг, входящих в расчёт недельной инфляции, рост цен зафиксирован лишь по 38 позициям (46 неделю назад), снижение – по 52 (50). Это абсолютно ненормальный баланс падающих и растущих позиций, подчеркивающий реальность полноценной дефляции.
Наш прогноз на ноябрь: 0.15% мм / 11.72% гг (1.1% mm saar). На конец года: 11.6%.
Несмотря на аномальность инфляционной картины, мы считаем, что этого недостаточно, чтобы подтолкнуть ЦБ к снижению ставки. Впрочем, до заседания ЦБ ещё целый месяц…
С 8 по 14 ноября ИПЦ вырос на 0.06% VS 0.01% и 0.07% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала месяца: 0.07%, с начала года: 10.74%, за год: 12.4%.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, то получаем динамику ИПЦ за последние 4 недели: -0.02% / -0.02% / 0.01% / 0.01%. Нахождение этого индекса в минусе – иллюстрация того, что сценарий дефляции становится всё более реальным!
Из 104 товаров и услуг, входящих в расчёт недельной инфляции, рост цен зафиксирован лишь по 38 позициям (46 неделю назад), снижение – по 52 (50). Это абсолютно ненормальный баланс падающих и растущих позиций, подчеркивающий реальность полноценной дефляции.
Наш прогноз на ноябрь: 0.15% мм / 11.72% гг (1.1% mm saar). На конец года: 11.6%.
Несмотря на аномальность инфляционной картины, мы считаем, что этого недостаточно, чтобы подтолкнуть ЦБ к снижению ставки. Впрочем, до заседания ЦБ ещё целый месяц…
🔴🟢 - вновь увеличившиеся опасения более жесткой политики ФРС, чему всего способствовала статистика по розничным продажам в США стали причиной коррекции как на WallStreet накануне, так и на сегодняшних торгах в Азии. Вчера плохо отчитался крупный американский ритейлер Target, впрочем на весь сектор ритейла это оказало ограниченный негативный эффект, а хуже рынка торговались техи и нефтянка. Существенное давление на высокотехнологичный сектор сегодня наблюдается и в Гонконге. Российский фондовый рынок закрылся в небольшом минусе, хуже рынка торговались девелоперы - Минфин вчера объявил о намерении свернуть льготную ипотеку по ставке в 7 процентов. А вот на рынке ОФЗ случилось миниралли, спровоцированное результатами аукционов https://yangx.top/russianmacro/15825
ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ ОКАЗАЛСЯ В СОСТОЯНИИ ПОЛНОГО КОЛЛАПАСА ПОСЛЕ МОБИЛИЗАЦИИ
В то время как вторичный рынок жилой недвижимости в Москве слабо ощутил последствия мобилизации, на первичном рынке наблюдается настоящая катастрофа. О том, что рынок посыпался, мы писали ещё месяц назад, а свежие данные от Росреестра показывают, что обвал резко усилился. В октябре на первичном рынке было зарегистрировано договоров долевого участия: 4 597 (-53.8% гг) VS 7 675 (-23.2% гг) в сентябре. За 10М22: 70 081 (-10.8% гг).
На первичном рынке традиционно велика доля инвестиционного спроса. Именно он в первую очередь и оказался убит возросшей неопределенностью.
В то время как вторичный рынок жилой недвижимости в Москве слабо ощутил последствия мобилизации, на первичном рынке наблюдается настоящая катастрофа. О том, что рынок посыпался, мы писали ещё месяц назад, а свежие данные от Росреестра показывают, что обвал резко усилился. В октябре на первичном рынке было зарегистрировано договоров долевого участия: 4 597 (-53.8% гг) VS 7 675 (-23.2% гг) в сентябре. За 10М22: 70 081 (-10.8% гг).
На первичном рынке традиционно велика доля инвестиционного спроса. Именно он в первую очередь и оказался убит возросшей неопределенностью.
ЭФФЕКТ БАЗЫ ИСЧЕЗ, ВСЕ ВЕРНУЛОСЬ В НЫНЕШНЮЮ НОРМУ – ПОДАВЛЕННОМУ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОМУ СПРОСУ
По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 7 по 13 ноября увеличились в номинальном выражении на 6.1% гг vs 26.2% и 5.5% в предыдущие 2 недели.
Аномалия прошлой недели, связанная с низкой базой годичной давности (недельные “ковидные” ограничения и выходные) испарилась. Промтоварная розница тут же вернулась в свой привычный минус, население сейчас довольно сдержанно относится к масштабным покупкам, особенно крупным. Впрочем, снижаются темпы и в продовольствии. Более-менее приемлемая ситуация наблюдается в услугах, где уверенные темпы сохраняются в развлечениях (!), и в кафе-ресторанах. Неплохая динамика в авиабилетах и отелях по России.
По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 7 по 13 ноября увеличились в номинальном выражении на 6.1% гг vs 26.2% и 5.5% в предыдущие 2 недели.
Аномалия прошлой недели, связанная с низкой базой годичной давности (недельные “ковидные” ограничения и выходные) испарилась. Промтоварная розница тут же вернулась в свой привычный минус, население сейчас довольно сдержанно относится к масштабным покупкам, особенно крупным. Впрочем, снижаются темпы и в продовольствии. Более-менее приемлемая ситуация наблюдается в услугах, где уверенные темпы сохраняются в развлечениях (!), и в кафе-ресторанах. Неплохая динамика в авиабилетах и отелях по России.
МЕЧЕЛ: ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ МОГУТ СВИДЕТЕЛЬСТВОВАТЬ, ЧТО КОМПАНИЯ СЕЙЧАС РАБОТАЕТ “НА СКЛАД”
Компания представила довольно посредственные операционные результаты за 3кв и 9М22, зафиксировано довольно чувствительное квартальное сокращение добычи угля (-12% квкв), что объясняется заметным сокращением спроса на уголь со стороны Китая, который ужесточил карантинные меры (это продолжается и сейчас)
Сильно просели и продажи, основная причина – довольно существенно сокращение пропускной способности железнодорожной инфраструктуры, связанной с ремонтными работами. В свою очередь, рост продаж энергетического угля обусловлен распродажами накопленных ранее складских объемов.
Финансовую отчетность компания сейчас не публикует, основная тема в плане устойчивости Мечела – это его долговая нагрузка. В целом, у нас крайне сдержанное отношение к данному сегменту ввиду текущей трансформации логистики и существенных скидок покупателям, преимущественно - азиатским.
Компания представила довольно посредственные операционные результаты за 3кв и 9М22, зафиксировано довольно чувствительное квартальное сокращение добычи угля (-12% квкв), что объясняется заметным сокращением спроса на уголь со стороны Китая, который ужесточил карантинные меры (это продолжается и сейчас)
Сильно просели и продажи, основная причина – довольно существенно сокращение пропускной способности железнодорожной инфраструктуры, связанной с ремонтными работами. В свою очередь, рост продаж энергетического угля обусловлен распродажами накопленных ранее складских объемов.
Финансовую отчетность компания сейчас не публикует, основная тема в плане устойчивости Мечела – это его долговая нагрузка. В целом, у нас крайне сдержанное отношение к данному сегменту ввиду текущей трансформации логистики и существенных скидок покупателям, преимущественно - азиатским.
НОВОСТРОЙКИ В США – КРИЗИСНЫЕ ЯВЛЕНИЯ УСИЛИВАЮТСЯ
Число объектов строительства нового жилья в октябре сократилось на -4.2 mm sa (сентябрь: -8.1%). Годовой показатель снизился с -7.7% до -8.8% гг.
Жилищный рынок в США сейчас находится не в самом лучшем состоянии. Удорожание стоимости заимствований определенно тормозит активность в сегменте, что сказывается как на объемах начала нового строительства, так и на ценах, где сейчас, по сути, идет схлопывание стоимостного пузыря. Жилищный кризис может оказать довольно чувствительное давление на экономику, впрочем, у Федрезерва на данный момент ключевой приоритет- инфляция
Число объектов строительства нового жилья в октябре сократилось на -4.2 mm sa (сентябрь: -8.1%). Годовой показатель снизился с -7.7% до -8.8% гг.
Жилищный рынок в США сейчас находится не в самом лучшем состоянии. Удорожание стоимости заимствований определенно тормозит активность в сегменте, что сказывается как на объемах начала нового строительства, так и на ценах, где сейчас, по сути, идет схлопывание стоимостного пузыря. Жилищный кризис может оказать довольно чувствительное давление на экономику, впрочем, у Федрезерва на данный момент ключевой приоритет- инфляция
ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ ИНФЛЯЦИЯ В ЯПОНИИ ДОСТИГЛА МАКСИМУМА С 1991 ГОДА
Рост потребительских цен в годовом сопоставлении в Японии обновил максимумы более, чем на 30 лет и достиг в октябре уровня в 3.7% гг vs 3.0% в сентябре, помесячная динамика также подскочила: 0.6% мм vs 0.3% месяцем ранее. Базовая инфляция и вовсе оказалась на максимуме аж с 1982 года: 3.6% гг.
Продолжают расти цены на топливо, также не последнюю роль играет и довольно слабый курс иены, в защиту которой Bank of Japan периодически проводит интервенции, но они пока видимого успеха не имеют. Октябрьские темпы роста по ключевым компонентам: продовольствие (6.2% гг vs 4.2% в сентябре), ЖКХ (14.6% гг vs 14.2%), газ (20.0% гг vs 19.4%), транспорт (2.0% гг vs 0.6%)
Очевидно, что одна из ключевых проблем японской экономики – дефляция, уже уходит с текущей повестки дня. Теперь BoJ будет бороться по другую сторону баррикад. Напомним, что Япония на данный момент - единственная страна в мире с отрицательной ключевой ставкой (-0.1%)
Рост потребительских цен в годовом сопоставлении в Японии обновил максимумы более, чем на 30 лет и достиг в октябре уровня в 3.7% гг vs 3.0% в сентябре, помесячная динамика также подскочила: 0.6% мм vs 0.3% месяцем ранее. Базовая инфляция и вовсе оказалась на максимуме аж с 1982 года: 3.6% гг.
Продолжают расти цены на топливо, также не последнюю роль играет и довольно слабый курс иены, в защиту которой Bank of Japan периодически проводит интервенции, но они пока видимого успеха не имеют. Октябрьские темпы роста по ключевым компонентам: продовольствие (6.2% гг vs 4.2% в сентябре), ЖКХ (14.6% гг vs 14.2%), газ (20.0% гг vs 19.4%), транспорт (2.0% гг vs 0.6%)
Очевидно, что одна из ключевых проблем японской экономики – дефляция, уже уходит с текущей повестки дня. Теперь BoJ будет бороться по другую сторону баррикад. Напомним, что Япония на данный момент - единственная страна в мире с отрицательной ключевой ставкой (-0.1%)
🔴🟢 - коррекция после недавнего уверенного роста на WallStreet продолжается. Накануне на стороне "медведей" выступил глава ФРС Сент-Луиса, и по совместительству - главный ястреб регулятора Дж. Буллард. По его мнению ФРС будет склоняться в сторону более высоких ставок, и минимальный уровень ужесточения ДКП должен находиться на отметке в 5-5.25% годовых. Нефть сохраняет понижательный тренд на опасениях сокращения глобального спроса на сырье.
Российский рынок закрылся в небольшом минусе, по-прежнему под давлением девелоперы, продажи прошли в плохо отчитавшемся Мечеле, а спрос присутствовал в бумагах "новой экономики" - Озоне, Киви, VK и Циане
Российский рынок закрылся в небольшом минусе, по-прежнему под давлением девелоперы, продажи прошли в плохо отчитавшемся Мечеле, а спрос присутствовал в бумагах "новой экономики" - Озоне, Киви, VK и Циане
В ПРЕДДВЕРИИ ЭМБАРГО РОССИЯ НАРАЩИВАЕТ ДОБЫЧУ НЕФТИ?
Коммерсант пишет, что в ноябре РФ нарастила добычу нефти до 1.48 млн тонн в сутки (10.85 млн бс). Это max уровень добычи с января-марта, когда РФ добывала около 11 млн бс. Динамика год к году остаётся отрицательной: -0.5% гг VS -0.7% гг в октябре. По итогам 10 мес: 10.7 млн бс (2.2% гг).
Одним из основных факторов повышения добычи стало возобновление добычи на проекте Сахалин-1, который после санкций был фактически остановлен.
Интересно, что дополнительная нефть в ноябре пошла в переработку, в то время как экспорт нефти из РФ в ДЗ к середине ноября снизился на 5%. Напомним, что запрет на экспорт нефтепродуктов из РФ в ЕС вступает в силу на 2 месяца позже – с 5 февраля.
Полный эффект эмбарго, по-видимому, станет понятен лишь во 2-м кв 2023г. Напомним, что Минфин заложил в расчет базовых нефтегазовых доходов на 2023г (8 трлн руб) уровень добычи 9.5 млн бс – то есть всё, что выше, не создаёт больших рисков для устойчивости бюджета.
Коммерсант пишет, что в ноябре РФ нарастила добычу нефти до 1.48 млн тонн в сутки (10.85 млн бс). Это max уровень добычи с января-марта, когда РФ добывала около 11 млн бс. Динамика год к году остаётся отрицательной: -0.5% гг VS -0.7% гг в октябре. По итогам 10 мес: 10.7 млн бс (2.2% гг).
Одним из основных факторов повышения добычи стало возобновление добычи на проекте Сахалин-1, который после санкций был фактически остановлен.
Интересно, что дополнительная нефть в ноябре пошла в переработку, в то время как экспорт нефти из РФ в ДЗ к середине ноября снизился на 5%. Напомним, что запрет на экспорт нефтепродуктов из РФ в ЕС вступает в силу на 2 месяца позже – с 5 февраля.
Полный эффект эмбарго, по-видимому, станет понятен лишь во 2-м кв 2023г. Напомним, что Минфин заложил в расчет базовых нефтегазовых доходов на 2023г (8 трлн руб) уровень добычи 9.5 млн бс – то есть всё, что выше, не создаёт больших рисков для устойчивости бюджета.