ГЕРМАНИЯ: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ БИЗНЕСА ПРОДОЛЖАЮТ НАХОДИТЬСЯ В СЕРЬЕЗНОМ МИНУСЕ, ОСОБЫЕ ОПАСЕНИЯ – ТЕКУЩАЯ СИТУАЦИЯ
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений в апреле незначительно улучшил свою динамику и составил -34.3 пунктов vs -41 пунктов месяцем ранее (прогноз: -43.5), но все еще находится на глубокой отрицательной территории.
Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце продолжил ухудшаться: -36.5 пункта vs -30.8 в марте (прогноз: -35)
По словам главы ZEW А.Вамбаха,”…. мы видим довольно заметное ухудшение экономических условий в Китае, что определенно окажет негативное влияние на мировую экономику, также, в частности – на немецкую… “
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений в апреле незначительно улучшил свою динамику и составил -34.3 пунктов vs -41 пунктов месяцем ранее (прогноз: -43.5), но все еще находится на глубокой отрицательной территории.
Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце продолжил ухудшаться: -36.5 пункта vs -30.8 в марте (прогноз: -35)
По словам главы ZEW А.Вамбаха,”…. мы видим довольно заметное ухудшение экономических условий в Китае, что определенно окажет негативное влияние на мировую экономику, также, в частности – на немецкую… “
JPMORGAN: УВЕЛИЧЕНИЕ ДОЛИ В РИСКОВЫХ АКТИВАХ В ПОРТФЕЛЯХ В МАЕ
Американский инвестбанк представил мнение касательно asset allocation по состоянию на начало мая:
• Мы выступаем за risk-on, с OW в акциях и сырьевых товарах и UW в облигациях и кэше.
• Недавние распродажи - преувеличены и в значительной степени обусловлены техническими потоками, страхом и плохой ликвидностью, а не фундаменталом.
• Хотя мы ожидаем, что экономический рост замедлится, мы продолжаем отказываться от базового предположения о том, что мировая экономика движется к рецессии, что в последнее время активно запрайсовывалось рынками.
• Возможно, мы достигли пика агрессивности со стороны центральных банков: ФРС отказывается от +75 б.п., а Банк Англии видит риски относительно экономического роста.
• Мы добавляем риск в кредитный портфель в этом месяце. Мы сохраняем OW акций EM vs DM, плюс наш стратегический OW на акции сырьевых и энергокомпаний.
Американский инвестбанк представил мнение касательно asset allocation по состоянию на начало мая:
• Мы выступаем за risk-on, с OW в акциях и сырьевых товарах и UW в облигациях и кэше.
• Недавние распродажи - преувеличены и в значительной степени обусловлены техническими потоками, страхом и плохой ликвидностью, а не фундаменталом.
• Хотя мы ожидаем, что экономический рост замедлится, мы продолжаем отказываться от базового предположения о том, что мировая экономика движется к рецессии, что в последнее время активно запрайсовывалось рынками.
• Возможно, мы достигли пика агрессивности со стороны центральных банков: ФРС отказывается от +75 б.п., а Банк Англии видит риски относительно экономического роста.
• Мы добавляем риск в кредитный портфель в этом месяце. Мы сохраняем OW акций EM vs DM, плюс наш стратегический OW на акции сырьевых и энергокомпаний.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ БЫСТРО СНИЖАЮТСЯ
Наш ежемесячный опрос, проводившийся 8–10 мая, зафиксировал быстрое снижение инфляционных ожиданий при сохранении высоких оценок наблюдаемой инфляции.
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 мес) составила 29.3% vs 29.2% в апреле
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 мес) составила 23.3% vs 29.9%
Напомним, что темпы роста цен в последние 3 недели апреля (текущая инфляция) стабилизировались на уровне около 10% mm saar. Т.е. ИО пока ещё очень высоки по сравнению с наблюдаемой картиной. И эти значения заметно выше докризисных уровней (в феврале наш опрос и инФОМ давали значение ИО – 13.2% и 13.5%).
=====
Наш опрос опять подвергся нашествию «ботов», которые массово голосуют за варианты «меньше 5%» и «5-10%». Мы устраняем эти голоса из расчетов, оставляя процентные доли в этих строках, которые были в первый час голосования до начала накрутки. Такой подход позволяет считать результаты опроса релевантными
Наш ежемесячный опрос, проводившийся 8–10 мая, зафиксировал быстрое снижение инфляционных ожиданий при сохранении высоких оценок наблюдаемой инфляции.
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 мес) составила 29.3% vs 29.2% в апреле
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 мес) составила 23.3% vs 29.9%
Напомним, что темпы роста цен в последние 3 недели апреля (текущая инфляция) стабилизировались на уровне около 10% mm saar. Т.е. ИО пока ещё очень высоки по сравнению с наблюдаемой картиной. И эти значения заметно выше докризисных уровней (в феврале наш опрос и инФОМ давали значение ИО – 13.2% и 13.5%).
=====
Наш опрос опять подвергся нашествию «ботов», которые массово голосуют за варианты «меньше 5%» и «5-10%». Мы устраняем эти голоса из расчетов, оставляя процентные доли в этих строках, которые были в первый час голосования до начала накрутки. Такой подход позволяет считать результаты опроса релевантными
❗️В РОССТАТЕ СМЕНА КАРАУЛА
Мы никогда не комментируем политические новости, в т.ч. отставки/назначения. Но здесь тот случай, когда не можем пройти мимо: глава Росстата, Павел Малков, возглавит Рязанскую область. Имя его преемника в Росстате пока неизвестно.
Малков возглавил Росстат в 2018г, не имея абсолютно никакого бэкграунда в области статистики. Всё это время деятельность Росстата, в первую очередь качество статистики, являлись одним из основных объектов мониторинга и анализа MMI (@russianmacro). И надо сказать, что несмотря на множество критических материалов в адрес статистики, вышедших на наших страницах в эти годы, мы должны признать, что падения качества статистики при Малкове не произошло. Более того, качество статистики, её наполнение и форматы её представления скорее даже немного улучшились.
На сегодняшний день у нас нет явных оснований не доверять российской статистике. Очень надеемся, что тоже самое мы сможем сказать и через несколько лет. Но смотреть на публикуемые сейчас цифры мы будем ещё более критично и внимательно.
http://kremlin.ru/events/president/news/68380
Мы никогда не комментируем политические новости, в т.ч. отставки/назначения. Но здесь тот случай, когда не можем пройти мимо: глава Росстата, Павел Малков, возглавит Рязанскую область. Имя его преемника в Росстате пока неизвестно.
Малков возглавил Росстат в 2018г, не имея абсолютно никакого бэкграунда в области статистики. Всё это время деятельность Росстата, в первую очередь качество статистики, являлись одним из основных объектов мониторинга и анализа MMI (@russianmacro). И надо сказать, что несмотря на множество критических материалов в адрес статистики, вышедших на наших страницах в эти годы, мы должны признать, что падения качества статистики при Малкове не произошло. Более того, качество статистики, её наполнение и форматы её представления скорее даже немного улучшились.
На сегодняшний день у нас нет явных оснований не доверять российской статистике. Очень надеемся, что тоже самое мы сможем сказать и через несколько лет. Но смотреть на публикуемые сейчас цифры мы будем ещё более критично и внимательно.
http://kremlin.ru/events/president/news/68380
КИТАЙ: ЖЕСТКИЕ АНТИКОВИДНЫЕ МЕРЫ СТАЛИ ПРИЧИНОЙ УСИЛЕНИЯ ТЕМПОВ РОСТА ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам апреля темпы роста розничных цен заметно увеличились и составили 2.1% гг vs 1.5% гг месяцем ранее (прогноз: 1.8%). Помесячный показатель также вырос: 0.4% мм vs 0.0% в марте.
Рост производственных цен третий месяц подряд снижается с рекордных отметок на четверть века: 8% гг vs 8.3% в марте. (прогноз: 7.8%), но все равно остается высоким. Как CPI, так и PPI оказались выше ожиданий рынка.
Из-за довольно чувствительных для китайской экономики локдаунов цены на продовольствие в стране стали расти. Скупка населением основных категорий продуктов питания также подстегнула цены, например овощи подорожали в апреле на 24% год-к-году. Увеличение расценок на топливо также способствовало росту СPI
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам апреля темпы роста розничных цен заметно увеличились и составили 2.1% гг vs 1.5% гг месяцем ранее (прогноз: 1.8%). Помесячный показатель также вырос: 0.4% мм vs 0.0% в марте.
Рост производственных цен третий месяц подряд снижается с рекордных отметок на четверть века: 8% гг vs 8.3% в марте. (прогноз: 7.8%), но все равно остается высоким. Как CPI, так и PPI оказались выше ожиданий рынка.
Из-за довольно чувствительных для китайской экономики локдаунов цены на продовольствие в стране стали расти. Скупка населением основных категорий продуктов питания также подстегнула цены, например овощи подорожали в апреле на 24% год-к-году. Увеличение расценок на топливо также способствовало росту СPI
ЕЦБ ВНОВЬ НАРАСТИЛ БАЛАНС ДО ОЧЕРЕДНОГО МАКСИМУМА, НО ПРИЗЫВАЕТ ЗА НАЧАЛО СКОРЕЙШЕЙ НОРМАЛИЗАЦИИ ДКП
Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €13 млрд до €8.796 триллионов, очередного максимума vs сокращения на €8 млрд неделей ранее.
Риторика представителей ЕЦБ:
Schnabel, Nagel:
• закончим QE до повышения ставки, возможно – до конца июня, а первое повышение ставки не исключено в июле, если данные будут указывать на продолжающийся рост инфляции
Panetta:
• необходимости в отрицательных ставках уже нет
Villeroy:
• необходимо завершить программу основного QE (APP) не позже июня
Vasle:
• мы запаздываем со сроками завершения QE, ставку надо срочно поднимать ставку, июль – крайний срок
Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €13 млрд до €8.796 триллионов, очередного максимума vs сокращения на €8 млрд неделей ранее.
Риторика представителей ЕЦБ:
Schnabel, Nagel:
• закончим QE до повышения ставки, возможно – до конца июня, а первое повышение ставки не исключено в июле, если данные будут указывать на продолжающийся рост инфляции
Panetta:
• необходимости в отрицательных ставках уже нет
Villeroy:
• необходимо завершить программу основного QE (APP) не позже июня
Vasle:
• мы запаздываем со сроками завершения QE, ставку надо срочно поднимать ставку, июль – крайний срок
РЫНОК НОВЫХ АВТОМОБИЛЕЙ В РФ. ВСЁ.
Данные AEB за апрель показали, что новые автомобили в стране практически закончились. Те, что остались, перешли в разряд товаров роскоши, подорожав вдвое и более (прежде всего, иномарки).
Продажи в апреле: 32.7 тыс (-78.5% гг) vs 55.1 тыс (-62.9% гг) в марте; с начала года: 293.8 тыс (-43.0% гг).
Интересно, что резко усилился обвал по китайским маркам, которые, как многие надеялись, смогут заменить на российских дорогах представителей других стран:
• Haval: -73% гг
• Geely: -76% гг
• Chery: -83% гг
• Changan: -41% гг
Продажи Автоваза (Lada) рухнули в апреле на 78% гг.
Отметим, что крах рынка новых авто в РФ будет иметь важный макроэффект – перераспределение порядка 150–200 млрд рублей в месяц, которые домохозяйства тратили на автомобили, в другие категории товаров и услуг. С соответствующими инфляционными последствиями. Чтобы устранить влияние этого эффект на агрегированный показатель инфляции, Росстату нужно СРОЧНО пересматривать долю автомобилей в ИПЦ!
Данные AEB за апрель показали, что новые автомобили в стране практически закончились. Те, что остались, перешли в разряд товаров роскоши, подорожав вдвое и более (прежде всего, иномарки).
Продажи в апреле: 32.7 тыс (-78.5% гг) vs 55.1 тыс (-62.9% гг) в марте; с начала года: 293.8 тыс (-43.0% гг).
Интересно, что резко усилился обвал по китайским маркам, которые, как многие надеялись, смогут заменить на российских дорогах представителей других стран:
• Haval: -73% гг
• Geely: -76% гг
• Chery: -83% гг
• Changan: -41% гг
Продажи Автоваза (Lada) рухнули в апреле на 78% гг.
Отметим, что крах рынка новых авто в РФ будет иметь важный макроэффект – перераспределение порядка 150–200 млрд рублей в месяц, которые домохозяйства тратили на автомобили, в другие категории товаров и услуг. С соответствующими инфляционными последствиями. Чтобы устранить влияние этого эффект на агрегированный показатель инфляции, Росстату нужно СРОЧНО пересматривать долю автомобилей в ИПЦ!
СИСТЕМА БЫСТРЫХ ПЛАТЕЖЕЙ СТАНОВИТСЯ В РОССИИ ВСЕ БОЛЕЕ И БОЛЕЕ ПОПУЛЯРНОЙ И ВЫГОДНОЙ
Введенные санкции и уход с российского рынка мировых платежных систем Visa и MasterCard, определенно ускорили внедрение в России Системы быстрых платежей (СБП), которая позволяет через мобильное приложение выбранного банка осуществлять денежные переводы. Начиная с 2021 года, количество пользователей системы выросло в 6 раз, и в ней сейчас зарегистрировано порядка 220 тысяч малых и средних предприятий. Буквально недавно Банк России увеличил максимальный размер одной операции в СБП с нынешних 600 тысяч до 1 млн рублей, новый лимит вступил в силу с 1 мая 2022 года. Таким образом, торгово-сервисные предприятия смогут более активно предлагать клиентам оплату через СБП, при которой не требуется банковской карты, т.е. платежи проходят напрямую по счетам. Отдельная тема - продленная в марте программа компенсации комиссий, по условиям которой в первом квартале этого года бизнесу было возвращено порядка 140 млн рублей, оказав, тем самым дополнительную поддержку малому и среднему бизнесу в сфере торговли, бытовых услуг, ремонта автомобилей, и образования. Комиссия не превышает 0.7% от суммы перевода, это в 2-2.5 раза ниже, чем у других платежных операторов - но и эти 0.7% государство возвращает бизнесу. Если рассматривать показатели Москвы, на которую приходится 28% от общего по России объема компенсаций и 16% от числа получателей поддержки, то столичный малый и средний бизнес получил 38.8 млн в виде возврата комиссии за переводы в СБП
Введенные санкции и уход с российского рынка мировых платежных систем Visa и MasterCard, определенно ускорили внедрение в России Системы быстрых платежей (СБП), которая позволяет через мобильное приложение выбранного банка осуществлять денежные переводы. Начиная с 2021 года, количество пользователей системы выросло в 6 раз, и в ней сейчас зарегистрировано порядка 220 тысяч малых и средних предприятий. Буквально недавно Банк России увеличил максимальный размер одной операции в СБП с нынешних 600 тысяч до 1 млн рублей, новый лимит вступил в силу с 1 мая 2022 года. Таким образом, торгово-сервисные предприятия смогут более активно предлагать клиентам оплату через СБП, при которой не требуется банковской карты, т.е. платежи проходят напрямую по счетам. Отдельная тема - продленная в марте программа компенсации комиссий, по условиям которой в первом квартале этого года бизнесу было возвращено порядка 140 млн рублей, оказав, тем самым дополнительную поддержку малому и среднему бизнесу в сфере торговли, бытовых услуг, ремонта автомобилей, и образования. Комиссия не превышает 0.7% от суммы перевода, это в 2-2.5 раза ниже, чем у других платежных операторов - но и эти 0.7% государство возвращает бизнесу. Если рассматривать показатели Москвы, на которую приходится 28% от общего по России объема компенсаций и 16% от числа получателей поддержки, то столичный малый и средний бизнес получил 38.8 млн в виде возврата комиссии за переводы в СБП
ИНФЛЯЦИЯ В США АПРЕЛЕ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО СНИЗИЛАСЬ С ЗАПРЕДЕЛЬНЫХ МАРТОВСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ, НО ОСТАЕТСЯ ВЫСОКОЙ
Потребительские цены в США в апреле выросли на 0.6% мм (0.3% мм с устранением сезонности). Годовой показатель снизился с 8.5% до 8.3% гг.
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.6% мм vs 0.3% мм месяцем ранее. Годовой показатель сократился с 6.5% до 6.2% гг.
Темпы роста потребительских цен уменьшились, но не настолько, как ожидал рынок (8.1% гг), к тому же обращает на себя внимание помесячный рост базовой инфляции: c мартовских 0.3% мм sa до 0.6%. Динамика основных компонент – несколько разноплановая: снизились затраты на энергию, но уверенно продолжают прибавлять в стоимости продукты. Растут цены на новые машины (+1.1% мм), транспортные услуги (+3.1% мм), и на медицину (+0.5% мм)
Потребительские цены в США в апреле выросли на 0.6% мм (0.3% мм с устранением сезонности). Годовой показатель снизился с 8.5% до 8.3% гг.
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.6% мм vs 0.3% мм месяцем ранее. Годовой показатель сократился с 6.5% до 6.2% гг.
Темпы роста потребительских цен уменьшились, но не настолько, как ожидал рынок (8.1% гг), к тому же обращает на себя внимание помесячный рост базовой инфляции: c мартовских 0.3% мм sa до 0.6%. Динамика основных компонент – несколько разноплановая: снизились затраты на энергию, но уверенно продолжают прибавлять в стоимости продукты. Растут цены на новые машины (+1.1% мм), транспортные услуги (+3.1% мм), и на медицину (+0.5% мм)
ЧУДЕСА С ИНФЛЯЦИЕЙ ОТКРЫВАЮТ ДОРОГУ К СНИЖЕНИЮ СТАВКИ ДО 12% УЖЕ В ИЮНЕ
С 30 апреля по 6 мая инфляция составила 0.12% vs 0.21% и 0.25% в предыдущие пару недель. Рост цен с начала мая – 0.10%, с начала года – 11.78%. Годовой показатель остался на уровне около 17.8% гг.
Основной вклад в замедление инфляции внесло резкое снижение цен на смартфоны с яйцами, а также на капусту с огурцами.
В то же время высокая инфляция сохраняется в молочной продукции и товарах длительного хранения (рис, гречка, макароны, растительное масло). Очень быстро дорожает хлеб и мука, хотя, казалось бы, закрытый экспорт зерна должен сдерживать этот рост цен.
Сохраняется высокая инфляции в бытовой химия/парфюмерии/косметике.
Если рост цен в мае будет продолжаться теми же темпами, что и в первые 6 дней, то по итогам месяца инфляция составит 0.5% или чуть более 6% mm saar. При таких результатах мая снижение ставки в июне с 14 до 12% будет неизбежным (возможно, и до 10%).
С 30 апреля по 6 мая инфляция составила 0.12% vs 0.21% и 0.25% в предыдущие пару недель. Рост цен с начала мая – 0.10%, с начала года – 11.78%. Годовой показатель остался на уровне около 17.8% гг.
Основной вклад в замедление инфляции внесло резкое снижение цен на смартфоны с яйцами, а также на капусту с огурцами.
В то же время высокая инфляция сохраняется в молочной продукции и товарах длительного хранения (рис, гречка, макароны, растительное масло). Очень быстро дорожает хлеб и мука, хотя, казалось бы, закрытый экспорт зерна должен сдерживать этот рост цен.
Сохраняется высокая инфляции в бытовой химия/парфюмерии/косметике.
Если рост цен в мае будет продолжаться теми же темпами, что и в первые 6 дней, то по итогам месяца инфляция составит 0.5% или чуть более 6% mm saar. При таких результатах мая снижение ставки в июне с 14 до 12% будет неизбежным (возможно, и до 10%).
🔴 - достаточно пессимистичные настроения на глобальных рынках - опубликованные накануне данные по инфляции в США, несмотря на снижение, вышли хуже ожиданий, притом базовый показатель и вовсе продемонстрировал рост. Заокеанские индексы обновили минимумы за более чем 14 месяцев, определенной распродаже подвергся технологический сектор (Apple перестал быть самой дорогой компанией в мире), также хуже рынка были и циклические товары. Некоторым спросом пользовались защитные сектора и акции сырьевых компаний. Отдельная тема - обвал в криптовалютах, биткоин снизился более, чем на 4%, менее известные криптовалюты потеряли десятки процентов.
БЮДЖЕТ АМЕРИКАНСКОГО ПРАВИТЕЛЬСТВА В АПРЕЛЕ - ХОРОШИЕ НАЛОГОВЫЕ ПОСТУПЛЕНИЯ И ПРЕКРАЩЕНИЕ АНТИКОВИДНЫХ ПРОГРАММ
По данным Минфина США, профицит бюджета в апреле составил $308 млрд vs дефицита в $193 в марте. Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит довольно существенно снижается: -$1.2 трлн (в марте: -$1.7 триллионов).
Рекордный помесячный показатель профицита, как сообщил Минфин США, обусловлен хорошим состоянием экономики и прекращением антиковидных трат. Доходная часть составила $ 864 млрд vs $315 млрд месяцем ранее, в то же время, расходы - $506 млрд vs $555 в марте. Всего в этом финансовом году дефицит сократился уже на $1.6 трлн, основной фактор – рекордные налоговые поступления, которые выросли в апреле на 97% в годовом сопоставлении, а расходы упали на 16% год-к-году.
По данным Минфина США, профицит бюджета в апреле составил $308 млрд vs дефицита в $193 в марте. Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит довольно существенно снижается: -$1.2 трлн (в марте: -$1.7 триллионов).
Рекордный помесячный показатель профицита, как сообщил Минфин США, обусловлен хорошим состоянием экономики и прекращением антиковидных трат. Доходная часть составила $ 864 млрд vs $315 млрд месяцем ранее, в то же время, расходы - $506 млрд vs $555 в марте. Всего в этом финансовом году дефицит сократился уже на $1.6 трлн, основной фактор – рекордные налоговые поступления, которые выросли в апреле на 97% в годовом сопоставлении, а расходы упали на 16% год-к-году.
💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о перспективах компаний продовольственной розницы для защиты капитала.
📍Почему финансовым инвесторам стоит рассмотреть инвестиции в Магнит, читайте по ссылке
📍Почему финансовым инвесторам стоит рассмотреть инвестиции в Магнит, читайте по ссылке
Telegraph
Магнит – защитная история в условиях общей нестабильности
Исполнительный директор Департамента анализа рыночной конъюнктуры Марат Ибрагимов В условиях экономического кризиса продовольственная розница дает возможность защиты капитала для финансовых инвесторов. В текущей ситуации особенно выделяется Магнит. В 1К22…
ДОЛГИ ДОМОХОЗЯЙСТВ: ДЕЛЕВЕРЕДЖ ОПРЕДЕЛЕННО НАЧАЛСЯ
По данным ЦБ, долг домохозяйств в марте практически остановился, показав помесячную динамику всего в 0.1% мм. Годовой показатель: 20.3% (в феврале было 1.6% мм / 22.5% гг). В абсолютном выражении долг превышает 27 трлн рублей.
Прирост долга за последние 12 месяцев составил 4.5 трлн рублей, и этот показатель заметно снижается
Как мы уже отмечали ранее https://yangx.top/russianmacro/14490, долги по ипотеке растут достаточно быстро (во 2-м кв ждём замедления), но прочий кредит начал быстро сокращаться. Это связано в первую очередь с изменением подходов банков к высокорискованному кредитованию, ужесточению не только ценовых условий (ставка), но и в значительной мере неценовых. Банки не хотят брать сейчас на себя повышенные риски.
Делеверидж долга домохозяйств - важный дезинфляционный фактор.
По данным ЦБ, долг домохозяйств в марте практически остановился, показав помесячную динамику всего в 0.1% мм. Годовой показатель: 20.3% (в феврале было 1.6% мм / 22.5% гг). В абсолютном выражении долг превышает 27 трлн рублей.
Прирост долга за последние 12 месяцев составил 4.5 трлн рублей, и этот показатель заметно снижается
Как мы уже отмечали ранее https://yangx.top/russianmacro/14490, долги по ипотеке растут достаточно быстро (во 2-м кв ждём замедления), но прочий кредит начал быстро сокращаться. Это связано в первую очередь с изменением подходов банков к высокорискованному кредитованию, ужесточению не только ценовых условий (ставка), но и в значительной мере неценовых. Банки не хотят брать сейчас на себя повышенные риски.
Делеверидж долга домохозяйств - важный дезинфляционный фактор.
МЭА ОЖИДАЕТ ЗАМЕДЛЕНИЯ РОСТА МИРОВОГО СПРОСА НА НЕФТЬ ВО ВТОРОМ КВАРТАЛЕ. ЭКСПОРТ РОССИИ ПОКА – ВЫШЕ РАННИХ ПЕССИМИСТИЧЕСКИХ ПРОГНОЗОВ
Международное Энергетическое Агентство (IEA) представило майский доклад. Основные тезисы:
• Прогнозируется, что рост мирового спроса на нефть замедлится до 1.9 млн бс во 2кв2022 г. vs 4.4 млн баррелей в первом. Но уже летом ожидается восстановление темпов: активный автосезон, рост спроса и цен на топливо для самолётов. Ожидается, что в 2022 году спрос увеличится на 1.8 млн бс в среднем до 99.4 млн баррелей в сутки.
• В апреле Россия сократила добычу почти на 1 млн бс (это ниже ранних пессимистичных прогнозов), что привело к снижению мировых поставок нефти на 710 тыс бс до 98.1 млн бс. Ожидается, что со временем растущие объемы ОПЕК+ и США наряду с замедлением роста спроса помогут компенсировать острый дефицит предложения на фоне усугубляющихся перебоев с поставками из России. За исключением России, добыча в остальном мире должна увеличиться на 3.1 млн баррелей в сутки с мая по декабрь. При этом по итогам года добыча нефти и конденсата в РФ, по прогнозам МЭА, может упасть до минимума с 2004 года и составить 9.6 млн бс
• Мировые запасы нефти сократились еще на 45 млн бар в марте и теперь в целом на 1.2 млрд бар ниже, чем в июне 2020 года. В ОЭСР выпуск 24.7 млн баррелей госзапасов в марте остановил резкое сокращение запасов в отрасли.
Международное Энергетическое Агентство (IEA) представило майский доклад. Основные тезисы:
• Прогнозируется, что рост мирового спроса на нефть замедлится до 1.9 млн бс во 2кв2022 г. vs 4.4 млн баррелей в первом. Но уже летом ожидается восстановление темпов: активный автосезон, рост спроса и цен на топливо для самолётов. Ожидается, что в 2022 году спрос увеличится на 1.8 млн бс в среднем до 99.4 млн баррелей в сутки.
• В апреле Россия сократила добычу почти на 1 млн бс (это ниже ранних пессимистичных прогнозов), что привело к снижению мировых поставок нефти на 710 тыс бс до 98.1 млн бс. Ожидается, что со временем растущие объемы ОПЕК+ и США наряду с замедлением роста спроса помогут компенсировать острый дефицит предложения на фоне усугубляющихся перебоев с поставками из России. За исключением России, добыча в остальном мире должна увеличиться на 3.1 млн баррелей в сутки с мая по декабрь. При этом по итогам года добыча нефти и конденсата в РФ, по прогнозам МЭА, может упасть до минимума с 2004 года и составить 9.6 млн бс
• Мировые запасы нефти сократились еще на 45 млн бар в марте и теперь в целом на 1.2 млрд бар ниже, чем в июне 2020 года. В ОЭСР выпуск 24.7 млн баррелей госзапасов в марте остановил резкое сокращение запасов в отрасли.
IEA
Oil Market Report - May 2022 – Analysis - IEA
Oil Market Report - May 2022 - Analysis and key findings. A report by the International Energy Agency.
ОПЕК ПОНИЗИЛА ПРОГНОЗ РОСТА СПРОСА НА НЕФТЬ В 2022 ГОДУ
Картель в своем майском ежемесячном обзоре https://momr.opec.org/pdf-download/ сократил прогноз роста мирового спроса на нефть в 2022 году до уровня в 100.29 млн. бс, предыдущий показатель: 100.50 млн. баррелей в сутки (-0.3 млн бс).
В то же время, ожидается, что рост мировой добычи на нефть в 2022 году увеличится на 3.4 млн бс год-к-году, но предыдущие оценки предполагали рост на 3.7 млн бс (пересмотр на -0.3 млн бс). Сделка ОПЕК+ по итогам в апреля выполнена на 162%, добыча была сокращена на 0.85 млн бс сверх принятых обязательств.
Оценки по объемам добычи России на 2022 год: 10.88 млн. бс, скорее всего, это довольно оптимистичный вью ввиду текущих событий. По сравнению с апрелем показатель понижен на 355 тыс баррелей в сутки.
Картель в своем майском ежемесячном обзоре https://momr.opec.org/pdf-download/ сократил прогноз роста мирового спроса на нефть в 2022 году до уровня в 100.29 млн. бс, предыдущий показатель: 100.50 млн. баррелей в сутки (-0.3 млн бс).
В то же время, ожидается, что рост мировой добычи на нефть в 2022 году увеличится на 3.4 млн бс год-к-году, но предыдущие оценки предполагали рост на 3.7 млн бс (пересмотр на -0.3 млн бс). Сделка ОПЕК+ по итогам в апреля выполнена на 162%, добыча была сокращена на 0.85 млн бс сверх принятых обязательств.
Оценки по объемам добычи России на 2022 год: 10.88 млн. бс, скорее всего, это довольно оптимистичный вью ввиду текущих событий. По сравнению с апрелем показатель понижен на 355 тыс баррелей в сутки.
БАНК МЕКСИКИ ПОДНЯЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ДО 7.0% ГОДОВЫХ, ДАЛЬНЕЙШИЙ РОСТ ВПОЛНЕ ВЕРОЯТЕН
ЦБ Мексики (Banxico), согласно ожиданиям, и уже на седьмом заседании подряд, поднял ключевую ставку на 50 бп до отметки 7.0%, указав на то, инфляционные ожидания на 2022-23 года вновь выросли, и баланс рисков для цен все еще имеет тенденцию к повышению. Вновь был повышен прогноз по общей (с 5.5% до 6.4%) и базовой (с 4.1% до 4.8%) инфляции на весь этот год.
С учетом того, что инфляция находится намного выше целевого показателя (3% и +-1% в обе стороны), становится ясно, что цикл ужесточения продолжится. Регулятор отмечает, что “…учитывая сложную ситуацию как с инфляцией, так и с ее ожиданиями, необходимо принятие более жестких мер для достижения целевого уровня….”
ЦБ Мексики (Banxico), согласно ожиданиям, и уже на седьмом заседании подряд, поднял ключевую ставку на 50 бп до отметки 7.0%, указав на то, инфляционные ожидания на 2022-23 года вновь выросли, и баланс рисков для цен все еще имеет тенденцию к повышению. Вновь был повышен прогноз по общей (с 5.5% до 6.4%) и базовой (с 4.1% до 4.8%) инфляции на весь этот год.
С учетом того, что инфляция находится намного выше целевого показателя (3% и +-1% в обе стороны), становится ясно, что цикл ужесточения продолжится. Регулятор отмечает, что “…учитывая сложную ситуацию как с инфляцией, так и с ее ожиданиями, необходимо принятие более жестких мер для достижения целевого уровня….”
🔴🟢 - давление на WallStreet несколько ослабло, ближе к завершению торгов ключевые индексы сумели отыграть очередное внутридневное падение и закрылись вблизи нулевых отметок. Отскок наблюдается и на сегодняшних азиатских торгах. Сейчас немалое внимание приковано к росту доллара против многих валют, наиболее серьезная ситуация - с юанем и гонконгским долларом, в отношении последнего рынок не исключает проведения интервенций, а возможная серьезная просадка НKD может стать дополнительным раздражающим фактором для рынков. Также сумел вернуть часть утраченных позиций и биткоин, а индекс страха VIX снизился более, чем на 2 процента.
БАЛАНС ФРС: ВНОВЬ МИНИМАЛЬНЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ ОБЪЕМОВ. РИТОРИКА УЖЕСТОЧАЕТСЯ
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю несущественно увеличился на $3 млрд. vs роста на $1 млрд. на прошлой неделе до общих $8.992 трлн.
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Powell:
• мы предполагаем шаг в 50 бп на двух последующих заседаниях
• 75 бп не рассматривается, но мы готовы действовать жестче, только если темпы роста инфляции усилятся
Bullard (главный “ястреб”):
• я не поддерживаю повышение ставки на 75 бп
• мы должны повысить ставку выше нейтрального уровня (2-2.5%) для борьбы с инфляцией, оптимальный уровень - 3.5% к концу года
• оцениваем риск рецессии как низкий
Bostic:
• сейчас на балансе регулятора около $1-2 трлн избыточной ликвидности.
• трудно определить, где нужно остановиться при сокращении баланса
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю несущественно увеличился на $3 млрд. vs роста на $1 млрд. на прошлой неделе до общих $8.992 трлн.
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Powell:
• мы предполагаем шаг в 50 бп на двух последующих заседаниях
• 75 бп не рассматривается, но мы готовы действовать жестче, только если темпы роста инфляции усилятся
Bullard (главный “ястреб”):
• я не поддерживаю повышение ставки на 75 бп
• мы должны повысить ставку выше нейтрального уровня (2-2.5%) для борьбы с инфляцией, оптимальный уровень - 3.5% к концу года
• оцениваем риск рецессии как низкий
Bostic:
• сейчас на балансе регулятора около $1-2 трлн избыточной ликвидности.
• трудно определить, где нужно остановиться при сокращении баланса
ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ЕВРОЗОНЕ: ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ ВЕРНУЛИСЬ В ОБЛАСТЬ ОТРИЦАТЕЛЬНЫХ ЗНАЧЕНИЙ. ОБВАЛ В ГЕРМАНИИ
По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны понизилось в марте на 1.8% мм vs +0.5 мм в феврале, а в годовом исчислении падение составило -0.8% гг, (это незначительно лучше ожидавшихся -1.0% гг) vs +1.7% гг месяцем ранее.
Среди государств наибольшее ежемесячное снижение было зарегистрировано в Словакии (-5.3%), Германии (-5,0%) и Люксембурге (-3,9%). Заметный прирост наблюдался в Литве (11.3%), Эстонии (5.1%), Болгарии и Греции (по 5.0%).
Ранее опубликованная статистика свидетельствует о том, что бизнес-настроения ведущей европейской экономики, Германии, находятся не в самом оптимальном состоянии. Ранее: немецкие ZEW https://yangx.top/russianmacro/14536 и IFO https://yangx.top/russianmacro/14421
По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны понизилось в марте на 1.8% мм vs +0.5 мм в феврале, а в годовом исчислении падение составило -0.8% гг, (это незначительно лучше ожидавшихся -1.0% гг) vs +1.7% гг месяцем ранее.
Среди государств наибольшее ежемесячное снижение было зарегистрировано в Словакии (-5.3%), Германии (-5,0%) и Люксембурге (-3,9%). Заметный прирост наблюдался в Литве (11.3%), Эстонии (5.1%), Болгарии и Греции (по 5.0%).
Ранее опубликованная статистика свидетельствует о том, что бизнес-настроения ведущей европейской экономики, Германии, находятся не в самом оптимальном состоянии. Ранее: немецкие ZEW https://yangx.top/russianmacro/14536 и IFO https://yangx.top/russianmacro/14421