К ЗАСЕДАНИЮ FOMC - РЫНКИ НЕ ЖДУТ УСКОРЕНИЯ ПРОЦЕССА НОРМАЛИЗАЦИИ ДКП
Сегодня ФРС США объявит о повышении ключевой ставки. Рынок прайсит +25 бп, допуская мизерную возможность +50 бп. Вероятность 6 хайков (ставка – 1.5-1.75%) до конца года – 92.5%, 7 хайков (1.75-2.0%) – 71%. 7 хайков – это значит, что ставка будет повышаться на каждом из заседаний FOMC в этом году на 25 бп.
ФРС также опубликует обновленный прогноз. В декабрьской версии прогноза https://yangx.top/russianmacro/13313 ФРС ожидала инфляцию в этом году на уровне 2.7% (Core PCE) и 4-процентный рост ВВП. Мы ждём повышения прогноза инфляции и снижения прогноза ВВП.
На пресс-конференции Пауэлла очень интересно будет послушать о планах сворачивания баланса. Мы полагаем, что сейчас ФРС не даст явного сигнала о сроках и скорости этого процесса.
Ну и, конечно, важно понять, что ФРС думает о влиянии российского кризиса на экономику США и мировую экономику. Пока консенсус такой, что экономическая изоляция России приведет к умеренному замедлению мирового экономического роста, но кризис миру не грозит.
Отметим, что заложенная сейчас в рыночные котировки траектория повышения ставки означает, что на протяжении всего года ДКП будет оставаться в области мягкой политики. Для мировых финансовых рынков риски возрастут, если станет понятно, что переход в область нейтральной (а далее и жёсткой) ДКП может произойти быстрее.
Сегодня ФРС США объявит о повышении ключевой ставки. Рынок прайсит +25 бп, допуская мизерную возможность +50 бп. Вероятность 6 хайков (ставка – 1.5-1.75%) до конца года – 92.5%, 7 хайков (1.75-2.0%) – 71%. 7 хайков – это значит, что ставка будет повышаться на каждом из заседаний FOMC в этом году на 25 бп.
ФРС также опубликует обновленный прогноз. В декабрьской версии прогноза https://yangx.top/russianmacro/13313 ФРС ожидала инфляцию в этом году на уровне 2.7% (Core PCE) и 4-процентный рост ВВП. Мы ждём повышения прогноза инфляции и снижения прогноза ВВП.
На пресс-конференции Пауэлла очень интересно будет послушать о планах сворачивания баланса. Мы полагаем, что сейчас ФРС не даст явного сигнала о сроках и скорости этого процесса.
Ну и, конечно, важно понять, что ФРС думает о влиянии российского кризиса на экономику США и мировую экономику. Пока консенсус такой, что экономическая изоляция России приведет к умеренному замедлению мирового экономического роста, но кризис миру не грозит.
Отметим, что заложенная сейчас в рыночные котировки траектория повышения ставки означает, что на протяжении всего года ДКП будет оставаться в области мягкой политики. Для мировых финансовых рынков риски возрастут, если станет понятно, что переход в область нейтральной (а далее и жёсткой) ДКП может произойти быстрее.
BofA: GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY – ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЕ РИСКИ ОБУСЛАВЛИВАЮТ МАКСИМАЛЬНОЕ С АПРЕЛЯ 2020 ГОДА АЛЛОКАЦИЮ В КЭШЕ
Итог мартовского опроса управляющих (Global FMS):
• Макро: ожидания по перспективам роста мировой экономики – минимальные с 2008 года.
• Основные риски (в порядке убывания): конфликт на Украине, глобальная рецессия, инфляция.
• TOP PICKS – кэш, товарные рынки (рекордная аллокация), ротация из банков и потребительского сектора в техи, staples & utilities, бумаги компаний с большой капитализацией, акции американских компаний
• Underweight: любые облигации. Акции европейских компаний
Итог мартовского опроса управляющих (Global FMS):
• Макро: ожидания по перспективам роста мировой экономики – минимальные с 2008 года.
• Основные риски (в порядке убывания): конфликт на Украине, глобальная рецессия, инфляция.
• TOP PICKS – кэш, товарные рынки (рекордная аллокация), ротация из банков и потребительского сектора в техи, staples & utilities, бумаги компаний с большой капитализацией, акции американских компаний
• Underweight: любые облигации. Акции европейских компаний
JPMORGAN: БОЛЬШИНСТВО РИСКОВ УЖЕ ЗАПРАЙСОВАННО
(Add to risk as a lot of negativity is already priced in)
Американский инвестбанк представил результаты asset allocation по состоянию на начало марта:
• Глобально портфельные предпочтения JPM не изменились – уверенный оптимизм в акциях, особенно с Emerging Markets, в то же время – сдержанное
отношение к бумагам с WallStreet
• Пессимизм по отношению к гособлигациям, и в первую очередь – к Treasuries.
• Корпоративные облигации – в целом к сектору отношение сдержанное, но некоторый интерес к американским High Yield
• Cash – overweight (как и вчера – BofA)
• Commodities – overweight
(Add to risk as a lot of negativity is already priced in)
Американский инвестбанк представил результаты asset allocation по состоянию на начало марта:
• Глобально портфельные предпочтения JPM не изменились – уверенный оптимизм в акциях, особенно с Emerging Markets, в то же время – сдержанное
отношение к бумагам с WallStreet
• Пессимизм по отношению к гособлигациям, и в первую очередь – к Treasuries.
• Корпоративные облигации – в целом к сектору отношение сдержанное, но некоторый интерес к американским High Yield
• Cash – overweight (как и вчера – BofA)
• Commodities – overweight
Ozon обзавёлся универсальной банковской лицензией для развития собственного финтеха. Сейчас в группе есть базовая лицензия и микрокредитная организация, но их стало не хватать с учётом роста спроса на финансовые продукты со стороны клиентов и продавцов. Тут же стоит учитывать и развитие Ozon в СНГ - универсальная лицензия даёт право открывать представительства банка за рубежом.
Фактически мы видим реализацию тренда, о котором говорили не так давно - синергия e-commerce и финтеха, который даёт дополнительный рост бизнеса. Успех Kaspi тому пример.
Фактически мы видим реализацию тренда, о котором говорили не так давно - синергия e-commerce и финтеха, который даёт дополнительный рост бизнеса. Успех Kaspi тому пример.
НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ – ТОТАЛЬНОЕ УСКОРЕНИЕ РОСТА ЦЕН ПРАКТИЧЕСКИ ПО ВСЕМ ПРОДОВОЛЬСТВЕННЫМ ТОВАРАМ
С 5 по 11 марта инфляция составила 2.09%, с начала марта – 3.38%, с начала года – 5.62%. Годовой показатель – около 12.5%.
Мы уже писали о том, что если в начале марта потребительский ажиотаж наблюдался в первую очередь в непродах – БТЭ, авто, мебель, лекарства https://yangx.top/russianmacro/14124, то на второй неделе месяца он начал всё более ощутимо смещаться в сторону продовольствия. Домохозяйства, по-видимому, формируют стратегические запасы еды на случай длительного периода военных действий и перебоев с поставками (вероятность которых в таком сценарии, конечно, увеличивается). Динамика цен полностью отражает эту модель поведения потребителей – мы видим некоторое замедление в части непродовольственной инфляции и, напротив, ускорение по продовольствию. На наш взгляд, такая картина будет сохраняться при сохранении текущего новостного фона.
По марту ждём инфляцию 9-10% мм и 18-19% гг
С 5 по 11 марта инфляция составила 2.09%, с начала марта – 3.38%, с начала года – 5.62%. Годовой показатель – около 12.5%.
Мы уже писали о том, что если в начале марта потребительский ажиотаж наблюдался в первую очередь в непродах – БТЭ, авто, мебель, лекарства https://yangx.top/russianmacro/14124, то на второй неделе месяца он начал всё более ощутимо смещаться в сторону продовольствия. Домохозяйства, по-видимому, формируют стратегические запасы еды на случай длительного периода военных действий и перебоев с поставками (вероятность которых в таком сценарии, конечно, увеличивается). Динамика цен полностью отражает эту модель поведения потребителей – мы видим некоторое замедление в части непродовольственной инфляции и, напротив, ускорение по продовольствию. На наш взгляд, такая картина будет сохраняться при сохранении текущего новостного фона.
По марту ждём инфляцию 9-10% мм и 18-19% гг
ФРС США ПОДТВЕРДИЛ НАМЕРЕНИИ ПОВЫШАТЬ СТАВКУ ДО КОНЦА ГОДА НА КАЖДОМ ЗАСЕДАНИИ И НАЧАТЬ СОКРАЩЕНИЕ БАЛАНСА В МАЕ
По итогам FOMC Федрезерв повысил ставку на 25 бп до 0.25-0.5% и заявил о готовности начать сокращать баланс на следующем заседании (4 мая).
Обновленный прогноз: снижение оценок ВВП и повышение прогнозов инфляции
• ВВП: оценка на 2022г снижена с 4.0 до 2.8%, на 2023г оставлена без изменений на уровне 2.2%
• Инфляция (Core PCE Inflation): оценка на 2022г повышена с 2.6 до 4.6%, на 2023г – с 2.3 до 2.6%
• Безработица: оценка на 2022г оставлена без изменений на уровне 3.5%, столько же и в 2023г
• Ключевая ставка: СЕМЬ повышений в 2022г (с учетом сегодняшнего) и ещё ЧЕТЫРЕ повышения в 2023г
=======
О семи повышениях ставки мы писали ещё в начале года https://yangx.top/mmi_msi/713, тогда это выглядело маргинальным сценарием, сейчас – базовый. Мы несколько удивлены готовностью ФРС в 2023г повышать ставку столь активно и перейти в область умеренно жёсткой ДКП. Это не очень хороший сигнал для рынков
По итогам FOMC Федрезерв повысил ставку на 25 бп до 0.25-0.5% и заявил о готовности начать сокращать баланс на следующем заседании (4 мая).
Обновленный прогноз: снижение оценок ВВП и повышение прогнозов инфляции
• ВВП: оценка на 2022г снижена с 4.0 до 2.8%, на 2023г оставлена без изменений на уровне 2.2%
• Инфляция (Core PCE Inflation): оценка на 2022г повышена с 2.6 до 4.6%, на 2023г – с 2.3 до 2.6%
• Безработица: оценка на 2022г оставлена без изменений на уровне 3.5%, столько же и в 2023г
• Ключевая ставка: СЕМЬ повышений в 2022г (с учетом сегодняшнего) и ещё ЧЕТЫРЕ повышения в 2023г
=======
О семи повышениях ставки мы писали ещё в начале года https://yangx.top/mmi_msi/713, тогда это выглядело маргинальным сценарием, сейчас – базовый. Мы несколько удивлены готовностью ФРС в 2023г повышать ставку столь активно и перейти в область умеренно жёсткой ДКП. Это не очень хороший сигнал для рынков
🟢 - уверенный рост на WallStreet, итоговый протокол ФРС неприятных анонсов не содержал, и все было, в целом, в пределах ожиданий участников рынка, а по мнению Дж.Пауэлла вероятность рецессии американской экономики невысока. Среди секторов хорошим спросом накануне пользовались акции транспортных компаний, автопрома, а также ритейлеров. В условиях хорошего аппетита к риску динамику хуже рынка продемонстрировали защитные сектора
ЦМАКП ОЖИДАЕТ СНИЖЕНИЕ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ В БЛИЖАЙШИЕ 3 ГОДА
Согласно отчету экспертов Центра макроэкономического анализа и прогнозирования (ЦМАКП), с учетом ограничений на движение капитала и довольно жесткой ДКП, можно ожидать, что после инфляционного шока (в 2022 году: прирост ИПЦ 20-23% гг) инфляция станет довольно быстро замедляться, до 7.7- 8.0% гг в 2023 г. и до 5.5-5.7% гг в 2024 г.).
На этом фоне, определяющую роль для экономики России будет играть уже не инфляция, а спад (со всеми негативными последствиями - ростом безработицы и снижением уровня жизни). При этом в 2022 г. спад (-6.3-6.6%) будет определяться, в первую очередь, шоком спроса (так, падение инвестиций может достичь 25-30%, товарооборота 7.0-7.5%, услуг – 8.5-9.0%), связанным как с полной потерей понимания бизнесом перспектив развития, так и с ограничениями по финансированию в условиях политики «дорогих денег».
Согласно отчету экспертов Центра макроэкономического анализа и прогнозирования (ЦМАКП), с учетом ограничений на движение капитала и довольно жесткой ДКП, можно ожидать, что после инфляционного шока (в 2022 году: прирост ИПЦ 20-23% гг) инфляция станет довольно быстро замедляться, до 7.7- 8.0% гг в 2023 г. и до 5.5-5.7% гг в 2024 г.).
На этом фоне, определяющую роль для экономики России будет играть уже не инфляция, а спад (со всеми негативными последствиями - ростом безработицы и снижением уровня жизни). При этом в 2022 г. спад (-6.3-6.6%) будет определяться, в первую очередь, шоком спроса (так, падение инвестиций может достичь 25-30%, товарооборота 7.0-7.5%, услуг – 8.5-9.0%), связанным как с полной потерей понимания бизнесом перспектив развития, так и с ограничениями по финансированию в условиях политики «дорогих денег».
ДЕФОЛТА НЕ СЛУЧИЛОСЬ
Минфин сообщил, что платёж https://yangx.top/russianmacro/14126 прошёл. Это означает, что американский Минфин разрешил американскому банку-корреспонденту провести платёж российского Минфина по выплате купона по евробондам. Купон выплачен в долларах.
Это хорошая новость для всех держателей суверенного внешнего госдолга России, среди которых много российских инвесторов.
Следующая крупная выплата по внешнему долгу РФ должна быть 4 апреля, когда гасится евробонда на $2 млрд.
https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=37813-minfin_rossii_osushchestvil_vyplatu_kuponnogo_dokhoda_po_yevroobligatsiyam
Минфин сообщил, что платёж https://yangx.top/russianmacro/14126 прошёл. Это означает, что американский Минфин разрешил американскому банку-корреспонденту провести платёж российского Минфина по выплате купона по евробондам. Купон выплачен в долларах.
Это хорошая новость для всех держателей суверенного внешнего госдолга России, среди которых много российских инвесторов.
Следующая крупная выплата по внешнему долгу РФ должна быть 4 апреля, когда гасится евробонда на $2 млрд.
https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=37813-minfin_rossii_osushchestvil_vyplatu_kuponnogo_dokhoda_po_yevroobligatsiyam
ТУРЕЦКИЙ ЦЕНТРОБАНК ВНОВЬ СОХРАНИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 14 ПРОЦЕНТОВ
Центральный Банк Турции, как и ожидалось, не стал менять ключевую ставку и сохранил ее на отметке 14% годовых. Инфляция по итогам февраля уже превысила 50%, при официальном таргете регулятора в 5%.
ЦБ отметил, что “… будет использовать доступные инструменты до тех пор, пока сильные индикаторы не укажут на постоянное снижение инфляции и не будет достигнут среднесрочный целевой показатель в 5 процентов для достижения основной цели стабильности цен.…”
Центральный Банк Турции, как и ожидалось, не стал менять ключевую ставку и сохранил ее на отметке 14% годовых. Инфляция по итогам февраля уже превысила 50%, при официальном таргете регулятора в 5%.
ЦБ отметил, что “… будет использовать доступные инструменты до тех пор, пока сильные индикаторы не укажут на постоянное снижение инфляции и не будет достигнут среднесрочный целевой показатель в 5 процентов для достижения основной цели стабильности цен.…”
ПРЕДПРИЯТИЯ МОСКВЫ ПОЛУЧАТ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ 10 МЛРД РУБЛЕЙ АНТИКРИЗИСНОЙ ПОДДЕРЖКИ
Московское правительство в условиях ужесточившегося санкционного режима, и последовавшим увеличением стоимости заимствований, приняло решение докапитализировать Московский фонд поддержки промышленности. По словам заммэра Москвы Владимира Ефимова, средства пойдут на компенсацию предприятиям процентных ставок по кредитам на пополнение оборотных средств, а также на покупку оборудования и реализацию инвестиционных программ. Это должно сгладить негативные эффекты в сегментах поставок импортных комплектующих, по которым уже есть контракты, в условиях значительного роста цен на сырье и материалы.
Возможность получения субсидирования на оборотные средства поможет гармонизировать цепочки поставок и стабилизировать выпуск продукции, что определенно будет способствовать одной из ключевых текущих задач – сохранению рабочих мест в столичном регионе.
Московское правительство в условиях ужесточившегося санкционного режима, и последовавшим увеличением стоимости заимствований, приняло решение докапитализировать Московский фонд поддержки промышленности. По словам заммэра Москвы Владимира Ефимова, средства пойдут на компенсацию предприятиям процентных ставок по кредитам на пополнение оборотных средств, а также на покупку оборудования и реализацию инвестиционных программ. Это должно сгладить негативные эффекты в сегментах поставок импортных комплектующих, по которым уже есть контракты, в условиях значительного роста цен на сырье и материалы.
Возможность получения субсидирования на оборотные средства поможет гармонизировать цепочки поставок и стабилизировать выпуск продукции, что определенно будет способствовать одной из ключевых текущих задач – сохранению рабочих мест в столичном регионе.
ОЭСР ИЗ-ЗА КОНФЛИКТА НА УКРАИНЕ СКОРРЕКТИРОВАЛА В СТОРОНУ ПОНИЖЕНИЯ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА
В опубликованном сегодня Economic Outlook ОЭСР ухудшила значительную часть своих оценок на 2022 год. Также были пересмотрены вверх оценки по инфляции – в глобальном плане она ожидается на 2.47% выше, чем в предыдущем прогнозе.
- Мировая экономика в 2022: 2.4% vs 3.2% в декабрьском прогнозе
- США в 2022: 2.9% vs 3.7%
- Еврозона в 2022: 3.0% vs 4.3%
В опубликованном сегодня Economic Outlook ОЭСР ухудшила значительную часть своих оценок на 2022 год. Также были пересмотрены вверх оценки по инфляции – в глобальном плане она ожидается на 2.47% выше, чем в предыдущем прогнозе.
- Мировая экономика в 2022: 2.4% vs 3.2% в декабрьском прогнозе
- США в 2022: 2.9% vs 3.7%
- Еврозона в 2022: 3.0% vs 4.3%
БАНК АНГЛИИ – ТРЕТЬЕ ПОВЫШЕНИЕ ПОДРЯД, ТАКЖЕ НА 25 БП, И ОБОЗНАЧИЛ ВОЗМОЖНОСТЬ ДАЛЬНЕЙШЕЙ НОРМАЛИЗАЦИИ ДКП
Банк Англии, как и ожидалось, повысил ключевую ставку на 25 бп до уровня 0.75% годовых
QE: скупка корпоративных бондов, объемом GBP20 млрд, уже была завершена ранее, и их количество будет сокращаться путем как отказа от реинвестирования погашаемых бумаг, так и активных продаж. Цель – полная их реализация с баланса к концу 2023 года.
Что касается скупки гособлигаций, то она также была уменьшена с GBP895 млрд до GBP867 млрд, их реинвестирование закончено, речи об их активных продажах пока не идет.
Банк Англии, как и ожидалось, повысил ключевую ставку на 25 бп до уровня 0.75% годовых
QE: скупка корпоративных бондов, объемом GBP20 млрд, уже была завершена ранее, и их количество будет сокращаться путем как отказа от реинвестирования погашаемых бумаг, так и активных продаж. Цель – полная их реализация с баланса к концу 2023 года.
Что касается скупки гособлигаций, то она также была уменьшена с GBP895 млрд до GBP867 млрд, их реинвестирование закончено, речи об их активных продажах пока не идет.
🟢🔴 - Смешанные настроения на сегодняшних азиатских торгах: Япония в плюсе на решении ЦБ оставить ключевую ставку без изменений (-0.1%) , и сохранить QE, но, в то же время - некоторое давление на китайских площадках на росте заболеваемости COVID-19 в некоторых крупных провинциях. Накануне WallStreet в очередной раз закрылся в плюсе, в разрезе секторов хорошие покупки в бумагах банков, транспортных компаний, автопрома, а также ритейлеров. Защитные сектора - вновь хуже рынка
S&P ВНОВЬ ПОНИЗИЛ РЕЙТИНГ РОССИИ - ТЕПЕРЬ ДО УРОВНЯ "СС"
• Агентство указывает на технические трудности выплат купонов 16 марта по суверенных евробондам, связанных с международными санкциями. Хотя, как известно, этот фактор уже не сильно значимый ввиду прохождения данного платежа через JPM и CITI https://yangx.top/russianmacro/14140
• S&P полагает, что некоторые нерезиденты-держатели российского долга в национальной валюте (ОФЗ) могут не иметь доступа к платежам по обслуживанию долга по этим облигациям в России, хотя доступная информация об этом пока неполная. На данный момент мы считаем, что долг России очень уязвим для неплатежей.
• Мы понизили наш долгосрочный суверенный кредитный рейтинг России в иностранной валюте с «ССС-» до «СС» (третья снизу категория рейтинга) и прогноз по-прежнему негативный.
https://disclosure.spglobal.com/ratings/en/regulatory/article/-/view/type/HTML/id/2810973
• Агентство указывает на технические трудности выплат купонов 16 марта по суверенных евробондам, связанных с международными санкциями. Хотя, как известно, этот фактор уже не сильно значимый ввиду прохождения данного платежа через JPM и CITI https://yangx.top/russianmacro/14140
• S&P полагает, что некоторые нерезиденты-держатели российского долга в национальной валюте (ОФЗ) могут не иметь доступа к платежам по обслуживанию долга по этим облигациям в России, хотя доступная информация об этом пока неполная. На данный момент мы считаем, что долг России очень уязвим для неплатежей.
• Мы понизили наш долгосрочный суверенный кредитный рейтинг России в иностранной валюте с «ССС-» до «СС» (третья снизу категория рейтинга) и прогноз по-прежнему негативный.
https://disclosure.spglobal.com/ratings/en/regulatory/article/-/view/type/HTML/id/2810973
‼️ По сообщениям источников из Госдумы, Президент России В.Путин внес кандидатуру Э.Набиуллиной на пост Председателя Банка России http://duma.gov.ru/news/53739/
Государственная Дума
Президент РФ внес в ГД кандидатуру Эльвиры Набиуллиной для назначения на должность Председателя ЦБ
Новости. Президент РФ внес в ГД кандидатуру Эльвиры Набиуллиной для назначения на должность Председателя ЦБ.
БАЛАНС ФРС ПРЕВЫСИЛ РЕКОРДНЫЕ $9 ТРИЛЛИОНОВ, НО БЛИЖЕ К ЛЕТУ НАЧНЕТСЯ ЕГО СОКРАЩЕНИЕ
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю увеличился на $44 млрд. vs роста на $7 млрд. на прошлой неделе, до общих $9 004 млрд. https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current/. Регулятор на отчетной неделе приобрел довольно существенное количество ипотечных бумаг ($39 млрд)
Баланс пробил очередной максимум, но именно риторика ФРС в отношении количества скупленных бумаг стала одним из ключевых текущих вопросов в его ближайшей политике
Powell: у ФРС есть готовность начать сокращать баланс уже на следующем заседании в мае
Mester: можем сейчас сокращать баланс более быстрыми темпами, чем в предыдущие разы
Bullard: уменьшение количества бумаг на балансе необходимо начать до 1 июля
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю увеличился на $44 млрд. vs роста на $7 млрд. на прошлой неделе, до общих $9 004 млрд. https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current/. Регулятор на отчетной неделе приобрел довольно существенное количество ипотечных бумаг ($39 млрд)
Баланс пробил очередной максимум, но именно риторика ФРС в отношении количества скупленных бумаг стала одним из ключевых текущих вопросов в его ближайшей политике
Powell: у ФРС есть готовность начать сокращать баланс уже на следующем заседании в мае
Mester: можем сейчас сокращать баланс более быстрыми темпами, чем в предыдущие разы
Bullard: уменьшение количества бумаг на балансе необходимо начать до 1 июля
‼️ Банк России по итогам своего заседания сохранил ключевую ставку на прежнем уровне в 20.0% годовых.
В дальнейшем Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.
UPD: Выступление Э.Набиуллиной перенесено с 15 на 17-00
www.cbr.ru/press/pr/?file=18032022_133000key.htm
В дальнейшем Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.
UPD: Выступление Э.Набиуллиной перенесено с 15 на 17-00
www.cbr.ru/press/pr/?file=18032022_133000key.htm
cbr.ru
Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 20% годовых | Банк России
Ключевая ставка Банка России
Forwarded from Твердые цифры
💡 Сегодня ключевая осталась на 20%. Что дальше?
Самое важное в релизе ЦБ сводится к тезису о том, что российская экономика входит в фазу масштабной структурной перестройки.
Это значит, что
• экономическая политика следующих 12-18 месяцев не будет следовать шаблону ковидных мер, где задачей было оградить структуру экономики от временного шока
• будет добиваться обратной цели - ускорения перераспределения ресурсов между секторами - теми, чьи размеры избыточны относительно новой структуры спроса, и теми, которые должны стать больше и быстро
На абстрактном уровне искусством экономической политики в текущих условиях является способность быстро добиться изменений, но избежать системных рисков финансовой и социальной стабильности.
✏️ С учетом наших прогнозов по уровню деловой активности и инфляции и сигнала Банка России мы ждем:
• сохранения ключевой ставки на уровне 20% до июня-июля;
• снижения до 16% к концу 2022;
• снижения до 8-10% к концу 2023.
Самое важное в релизе ЦБ сводится к тезису о том, что российская экономика входит в фазу масштабной структурной перестройки.
Это значит, что
• экономическая политика следующих 12-18 месяцев не будет следовать шаблону ковидных мер, где задачей было оградить структуру экономики от временного шока
• будет добиваться обратной цели - ускорения перераспределения ресурсов между секторами - теми, чьи размеры избыточны относительно новой структуры спроса, и теми, которые должны стать больше и быстро
На абстрактном уровне искусством экономической политики в текущих условиях является способность быстро добиться изменений, но избежать системных рисков финансовой и социальной стабильности.
✏️ С учетом наших прогнозов по уровню деловой активности и инфляции и сигнала Банка России мы ждем:
• сохранения ключевой ставки на уровне 20% до июня-июля;
• снижения до 16% к концу 2022;
• снижения до 8-10% к концу 2023.
‼️РЫНОК ОФЗ ОТКРЫВАЕТСЯ В ПОНЕДЕЛЬНИК!!!
‼️‼️ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК БУДЕТ ПОКУПАТЬ ОФЗ!!!
‼️‼️ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК БУДЕТ ПОКУПАТЬ ОФЗ!!!