‼️ РЕЙТИНГ РОССИИ УПАЛ НИЖЕ УРОВНЯ 1998 ГОДА

Moody’s второй раз за последние 4 дня https://yangx.top/russianmacro/14052 снизил рейтинг России – на сей раз с B3 до Ca с негативным прогнозом.

В пресс-релизе отмечается, что «понижение рейтингов России было вызвано ожиданием Moody's того, что контроль за движением капитала со стороны Центрального банка России (ЦБ РФ) ограничит трансграничные платежи, в том числе для обслуживания долга по государственным облигациям… понижение рейтинга до Ca обусловлено серьезными опасениями относительно готовности и способности России погасить свои долговые обязательства. По мнению Moody's, риск возникновения дефолта значительно увеличился и что вероятное восстановление для инвесторов будет соответствовать среднему историческому значению, соответствующему рейтингу Ca. На уровне рейтинга Ca ожидаемая степень извлечения составляет от 35 до 65%»

‼️ РОССИЙСКИЕ ВЛАСТИ ПОДТВЕРЖДАЮТ, ЧТО НЕРЕЗИДЕНТЫ ИЗ СТРАН, ПРИСОЕДИНИВШИХСЯ К САНКИЦЯМ ПРОТИВ РФ, НЕ СМОГУТ ВЕРНУТЬ СВОИ ВЛОЖЕНИЯ В РОССИЙСКИЙ ДОЛГ

Рублевые выплаты в адрес кредиторов из стран, которые ввели санкции против России, в погашение долговых обязательств будут зачисляться на счета типа «С», открываемые в российских и иностранных кредитных организациях. Режим счета «С» будет определен решением Банка России и предполагает возможность проведения операций с ценными бумагами, учитываемыми на счетах депо типа «С», осуществление налоговых платежей, а также переводы между счетами «С».
===========

Если мы правильно понимаем смысл пресс-релиза, то деньги нерезидентов от погашения ОФЗ и корпоративных рублевых облигаций (в них нерезов немного) будут заморожены на специальных счетах «С». Вопрос разморозки, по-видимому, будет предметом переговоров о снятии ограничений на операции с ЗВР.

https://cbr.ru/press/event/?id=12736

ПОВЛИЯЕТ ЛИ ДЕФОЛТ РОССИИ НА МИРОВЫЕ РЫНКИ?

Вопрос непраздный, т.к. предыдущий дефолт российский властей в 1998г похоронил крупный фонд LTCM, что вызвало панику на WallStreet и заставило ФРС экстренно вмешаться (по сути, мы тогда первый раз наблюдали QE), дабы предотвратить полный коллапс финансовой системы.

Опасаться этого не стоит, ибо сейчас ситуация принципиально иная.

Напомним, что вложения нерезидентов в ОФЗ на конец года составляли около 3 трлн рублей https://yangx.top/russianmacro/13761. На момент начала военных действий было, по-видимому, ещё меньше. По текущему курсу объём этих вложений, на наш взгляд, может составлять максимум $20-25 млрд.
Потеря иностранными фондами этих денег в России, на наш взгляд, не несёт угрозы стабильности мировых рынков, т.к., во-первых, это не такая большая сумма в нынешнем масштабе мировых рынков (падение акций крупных хайтеков после плохой отчетности сейчас может приводить к бОльшим разовым потерям инвесторов). Во-вторых, ситуация с ликвидностью на мировых рынках сейчас очень неплохая. В-третьих, сумма потерь будет размазана на большое количество участников, и вероятность того, что для кого-то это вызовет шок, небольшая.

Мы считаем, что куда интересней будут последствия для российских инвесторов и финансовых институтов от обвала ОФЗ, евробондов и акций....

МЕРЫ ПОДДЕРЖКИ МАЛОГО БИЗНЕСА В РОССИИ В УСЛОВИЯХ ВВЕДЕННЫХ САНКЦИЙ

Как и два года назад, Правительство, в условиях нынешнего введения масштабных санкций, оперативно представило ряд мер на поддержку малого и среднего предпринимательства. Акцент - снижение рисков дефолта у малого и среднего бизнеса, который может возникнуть из-за разрыва логистических цепочек и кредитной нагрузки.

Основные моменты:

• снижение кредитных ставок

• послабления по налогам и ряд административных послаблений

• увеличение гарантийной защиты малого и среднего бизнеса на основе механизма зонтичных поручительств государственной корпорации МСП

• корректировка критериев отнесения к субъектам МСП для расширения числа получателей льгот. Снимается верхняя планка попадания под меры поддержки, которые доступны для МСП, и на них могут рассчитывать и средние компании

• упрощение доступа субъектов МСП к средствам на поддержку экспортной деятельности в рамках нацпроекта МСП.

СМЕРТНОСТЬ В РОССИИ СНИЖАЕТСЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД, НО ОСТАЕТСЯ СУЩЕСТВЕННО ВЫШЕ ДОКОВИДНОГО 2019г

• В январе в РФ умерло 193К чел. Это на 27К меньше, чем в прошлом году, но на 20.5К больше, чем в доковидном 2019г

• Избыточная смертность (к 2019г) в январе – 20.5К, с начала пандемии – 1005К

• Естественная убыль в январе: -89.2К vs -113.2К в январе 2021г

• Число родившихся в январе 2022г сократилось на 2.6%, умерших – на 12.2%

Данные Росстата: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/edn_01-2022(1).htm

ПРО ВАЛЮТНЫЕ КУРСЫ

После того, как российские власти ввели запрет на свободное перемещение капитала через границу (нерезы не могут вывести деньги из РФ), у нас установилось два валютных курса: тот, который на бирже, и оффшорный. В выходные мы смотрим на него, и сегодня он уходил выше 170 (сейчас - чуть ниже 150). Это неликвидный рынок, и курс, который там складывается – не самый надёжный ориентир.

На что ориентироваться? На рынок наличной валюты. Открывайте Ваши банковские приложения, и смотрите, почем там продают и покупают доллары и евро. Сегодня курсы по доллару были примерно 110-130, и это, по-видимому, и можно считать адекватным ориентиром.

Мы полагаем, что пока идут военные действия курс рубля будет и дальше ослабевать. Но на фоне стремительно пустеющих полок магазинов, это не самая большая проблема… Все боятся новых санкций (их запас ещё велик), непредсказуемого развития военной ситуации, и обвального ухудшения ситуации в экономике.

Сейчас очень много вопросов относительно нашей новой реальности...
На многие их них Вы можете найти ответы на сайте ЦБ


https://cbr.ru/faq/w_fin_sector/

.. Обращение Байдена в моменте вновь задерживается. Планировал в 18-45.

❗️Updated: США ввели запрет за импорт нефти, газа и нефтепродуктов из России

https://www.youtube.com/watch?v=riIbml4OyOY

‼️Банк России принял решение не возобновлять торги 9 марта 2022 года на Московской Бирже в секции фондового рынка, за исключением режима «Выкуп: Адресные заявки» с расчетами в рублях; секции срочного рынка, за исключением инструментов срочного рынка денежной секции (валютные пары), товарной секции (драгоценные металлы) и зеркальных контрактов на фьючерсы на оригинальных площадках в обычном режиме с 10:00 до 18:45 мск; секции рынка СПФИ.

Торги на валютном рынке, денежном рынке, рынке репо Московской Биржи откроются в 10:00 мск.

Режим работы Московской Биржи на 10 марта 2022 года будет объявлен на официальном сайте Банка России до 9:00 мск 10 марта 2022 года.

https://cbr.ru/press/pr/?file=08032022_190945SUP_MEAS08032022_191120.htm

‼️‼️ СВОБОДНОЕ ОБРАЩЕНИЕ НАЛИЧНОЙ ВАЛЮТЫ В СТРАНЕ - ВСЁ?...

Все средства клиентов на валютных счетах или вкладах сохранены и учтены в валюте вклада, клиент может снять до 10 тыс долларов США в наличной валюте, а остальные средства - в рублях по рыночному курсу на день выдачи

БАНКИ НЕ БУДУТ в течение срока действия временного порядка ПРОДАВАТЬ НАЛИЧНУЮ ВАЛЮТУ ГРАЖДАНАМ. Поменять наличную валюту на рубли можно будет в любой момент и в любом объеме

https://cbr.ru/press/event/?id=12738

🟢🔴 - Ралли на товарных рынках: нефть торгуется выше $130 за баррель, а цены на никель превысили отметку в $100К за тонну. Накануне потери заокеанских индексов не превысили одного процента, а в моменте фьючерс на S&P500 торгуется в умеренном плюсе. Также заметно снижается сегодня индекс страха VIX.

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 - Смешанные настроения на ЕМ, преимущественно рост валют стран к доллару на сегодняшних торгах. Накануне - снижение суверенных рисков (кроме России) и продажи в сегменте локального госдолга

MMI Market Sentiment Index

ЕЦБ ВНОВЬ НАРАСТИЛ БАЛАНС ДО ОЧЕРЕДНОГО МАКСИМУМА, ИЗ-ЗА КОНФЛИКТА НА УКРАИНЕ ОН МОЖЕТ ОТЛОЖИТЬ СВОРАЧИВАНИЕ QE

Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €2 млрд до €8.673 триллионов, очередного максимума vs роста на €4 млрд неделей ранее

Согласно последнему опросу Reuters, рынок по-прежнему ожидает возможного поднятия ставки в Еврозоне не ранее 4 квартала этого года. Впрочем, последние данные по инфляции, которая уже выросла до 5.9%, а базовая - до 2.9%, возможно могут внести коррективы в эти прогнозы. Инфляционная спираль сейчас будет раскручиваться все сильнее, и некоторые официальные лица в ЕЦБ уже говорят о вероятном стагфляционном развитии событий. Но, что более важно – регулятор может рассмотреть вариант сдвига сроков сворачивания количественного смягчения в случае продолжения активной фазы конфликта на Украине.

❗️ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ ПОДСКОЧИЛИ ДО 50%

Наш традиционный ежемесячный опрос https://yangx.top/russianmacro/14081, проводившийся на нашем канале 7-9 марта, и в котором в этот раз приняли участие рекордное количество наших читателей (15 тысяч), зафиксировал следующие результаты:

• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) составила 27.2%
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) составила 49.6%

Мы не приводим сравнения этих цифр с результатами наших предыдущих опросов https://yangx.top/russianmacro/13907, т.к. с этого месяца мы изменили шкалу вопросов, и полученные результаты некорректно сравнивать с теми, что были ранее.

Как всплеск инфляционных ожиданий повлияет на будущие решения ЦБ по ставке (ближайшее заседание СД – 18 марта)? Мы думаем, что никак (на ближайшем заседании). В условиях продолжающегося острого финансового и экономического кризиса решения по ставке будут приниматься из соображений финансовой стабильности.

Ozon предложит инвесторам, как эффективно реструктурировать конвертируемые облигации на $750 млн. Формально компания обязана сделать это предложение из-за долгосрочной приостановки торгов ее акциями на Nasdaq – по облигациям сработали ковенанты. Но инвесторам не стоит сильно волноваться: во-первых, у Ozon на счетах есть около $1 млрд, что перекрывает весь бондовый долг, во-вторых, от бумаг необязательно резко отказываться – у бизнеса по существу нет проблем с операционной деятельностью и развитием, он продолжит работать и скорее всего стабилизируется быстрее, чем подойдут сроки погашения бондов, выйдя из идеального шторма на финансовом рынке.

ТЕКУЩИЕ ОЦЕНКИ ГЛОБАЛЬНЫХ БАНКОВ ПО ИНФЛЯЦИИ В США

События последних недель вполне логично ставят Европу на первое место в плане наиболее подверженной инфляционному скачку, тем не менее, рост цен в США тоже заслуживает внимания – американские избиратели крайне чувствительно реагируют, например, на топливные цены.

Январские показатели US CPI: 0.84% мм (0.64% мм с устранением сезонности). Годовой показатель 7.48% гг https://yangx.top/russianmacro/13845
Статистика по февралю выходит завтра

Нынешние прогнозы инвестбанков инфляции (годовой показатель) по февралю, большинство - вблизи восьми процентов:

- Pictet 8.1%
- JPMorgan 8%
- Morgan Stanley 8%
- Nomura 8%
- Barclays 7.9%
- BofA 7.9%
- HSBC 7.9%
- Unicredit 7.9%
- BNP Paribas 7.8%
- Citi 7.8%
- Goldman Sachs 7.8%
- Wells Fargo 7.8%
- SocGen 7.7%

ЦИФРЫ ПО ИНФЛЯЦИИ ЗА ФЕВРАЛЬ ПЛОХИЕ, НО НЕ УЖАСНЫЕ… А ВОТ СТАТИСТИКА ЗА ПЕРВЫЕ ДНИ МАРТА – ЭТО УЖЕ НАЧАЛО АРМАГЕДДОНА…

Рост потребительских цен в феврале составил 1.17% мм и 9.15% гг vs 0.99% мм и 8.73% гг в январе https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/37_09-03-2022.html. Сезонно-сглаженный рост цен получается на уровне чуть выше 14% mm saar (месяц к месяцу с устранением сезонности и в пересчете на годовые темпы), что сопоставимо с инфляционным всплеском в октябре.

На фоне произошедшего это не выглядит катастрофой, что объясняется, по-видимому, тем, что Росстат не успел ещё захватить в этих данных масштаб роста цен по многим позициям. По сути, всплеск инфляции в феврале – это в основном бытовая техника и электроника.

Но недельная статистика за начало марта не оставляет сомнений в начале невиданного с 1998/99гг инфляционного армагеддона (тогда пик инфляции был в июле 1999г - 126.5% гг)

Подробнее о недельных цифрах читайте далее