Оценка кредитного рычага в России

Чистый годовой прирост задолженности по кредитам к годовому доходу домохозяйств (коэффициент роста кредитной нагрузки) показывает степень покрытия располагаемых ресурсов кредитным каналом или насколько домохозяйства опираются на кредиты относительно их годового дохода.

Как правило, весь прирост кредитования трансформируется в рост потребления и/или операции на рынке недвижимости. Чем ниже коэффициент, тем выше обеспеченность расходов собственными располагаемыми ресурсами.

Чем важен и показателен этот коэффициент? Можно оценить масштаб монетарной инфляции, раскручиваемый через кредитный канал (степень жесткости ДКП) и меру зависимости населения от кредитования.

Росстат, как обычно, сломал статистику – это давняя традиция и здесь нечему удивляться. Смена методологии, деформация исторических рядов, отсутствие ключей перехода от старой к новой методологии, несопоставимость статистики и адский волюнтаризм. Все по классике, ничего не меняется в этом ведомстве.

Идет 2024 год, а детализированных данных за 2022 еще нет, за 2023 вообще нет ничего, а 2024 тем более. Не понять, сколько расходов идет по процентным платежам. Статистика сломалась в 2021, но все же удалось кое-что выделить.

Агрегированные данные по доходам известны, статистику по чистому приросту кредитования можно выделить из статистики ЦБ и вот, что получается:

В 2023 кредитный импульс составил 8.3% (чистый прирост кредитования к доходам) – это рекорд, как минимум с 2013 года vs 3% в 2022, 6.6% в 2021, 3.8% в 2020, 4.4% в 2019 и 5.2% в 2013 (до санкций и ограничений).

В 2015 году был отрицательный импульс, коэффициент роста кредитной нагрузки был минус 1.7% из-за сокращения кредитования, а в 2016 околонулевой импульс.

Это значит, в 2015-2016 ДКП была достаточно жесткой относительно экономических условий. Жесткая ли ДКП с 2023? Нет, рекордный импульс в 2023 и повышенный импульс в 2024.

За 9м24 кредитование выросло на 4.4 трлн – почти сопоставимо с кредитным бумом за весь 2021. В этом году доходы ожидаются на уровне 107-108 трлн руб, а чистый прирост кредитования ближе к 5.5 трлн, т.е. коэффициент роста кредитной нагрузки составил свыше 5.1%, что выше среднего значения в 2017-2019 на уровне 3.8% и 4.4% в 2017-2021.

Несмотря на рекордно высокие ставки и множественные итерации ужесточения регулирования в выдаче кредитов населению, кредитная активность очень высокая, формируя более 5% от доходов населения, что трансформируется в потребление и ажиотаж на рынке недвижимости.

С 4кв24 кредитная активность будет резко замедляться, но до формата 2015 еще далеко.