Российские власти собираются опираться на внутренние ресурсы. А много ли их осталось?

Минфин отрапортовал, что совместно с Центробанком разработал обновленную стратегию развития финансового рынка. С одной стороны, новость хорошая: правительство даже в условиях шока сумело заглянуть за горизонт 2030 года. Кто еще может таким похвастаться? С другой стороны, даже отрывки этого документа вызывают вопросы.

Главный тезис: опираться будут на внутренние источники финансирования инвестиций. Это и так было понятно: зарубежные рынки капитала закрыты, нерезиденты едва ли согласятся дать в долг правительству страны, которая ведет боевые действия. А вот у местных игроков, кажется, не хватит ресурсов, чтобы удовлетворить аппетиты.

Бюджет на следующий год сверстан с дефицитом в 3 трлн руб. За несколько лет госдолг планируют раздуть с 20 до 29 трлн. У банков просто нет таких денег: запас прочности ЦБ оценивал максимум в 7 трлн. Плюс, недавний стресс-тест регулятора показал, что, в случае ужесточения санкций, некоторым кредиторам понадобится докапитализация. Эти деньги тоже нужно будет где-то взять.

Прийти на помощь могли бы резервы, но половина из них — $300 млрд — заморожены. Кроме того, Еврокомиссия уже озвучила свой план: когда вооруженный конфликт закончится и санкции снимут, из этих денег будут выплачивать репарации Украине. Вероятнее всего, про эти деньги лучше просто забыть.

Есть еще один рычаг, за который власти уже успели дернуть. Вытаскивать казну из долговой ямы будет нефтегазовый сектор. Обновленный налог на прибыль производителей СПГ должен будет принести бюджету 200 млрд руб. в год. А усовершенствованный НДПИ — 600 млрд. Во-первых, этого все равно мало. Во-вторых, Счетная палата предупреждала, что в следующем году нефтегазовые доходы снизятся.

Проблеском оптимизма может служить тот факт, что сейчас россияне сфокусировались на консервативных финансовых стратегиях. Торги акциями по итогам ноября сократились сразу на 15%, а вот облигации, напротив, поставили рекорд за всю историю наблюдений. Минфин это понимает и активно размещается, но стратегически нет гарантий, что спрос на ОФЗ сохранится. К тому же в коммерческих компаниях первого эшелона доходность выше.

#Неутешительныйитог: составление дорожных карт и других неназванных «среднесрочных документов», может быть, и поддержит финансовый рынок, но только на словах. Минфин, спешно пытаясь найти ресурсы, продолжает использовать привычные формулировки про «содействие развитию» и «устойчивый рост». В реальности же растут опасения, что правительство России еще долго будет не в ресурсе.

Редактор "Ъ FM" Иван Якунин специально для @kfm936