❗️В октябре Нацбанк снизит базовую ставку на 50-100 бп - Халфин

🗣6 октября Нацбанк Казахстана примет очередное решение по базовой ставке. По нашему мнению, ключевые макропоказатели и, в частности, прогнозные показатели инфляции создают достаточно пространства для продолжения политики смягчения денежных условий в стране. К имеющимся проинфляционным факторам добавилось ослабление курса тенге в последнее время, которые скажутся на дальнейшем более сдержанном замедлении инфляции, однако понижательная траектория ее годовых темпов, на наш взгляд, будет преобладающей.

🔸На фоне нормализации инфляции на последнем заседании в конце августа НБК снизил базовую ставку на 25 бп до 16.5%. Текущие макроэкономические показатели свидетельствуют о сохранении тенденции постепенной стабилизации инфляционного давления в экономике, в том числе за счет устойчивого снижения индекса цен на продукты питания в мире. Торможение дезинфляционных тенденций в республике в последние три месяца вполне объяснимо (повышение тарифов, ослабление курса тенге), но носит умеренный характер и не представляет серьезной проблемы. Инфляционные ожидания участников рынка в настоящее время формируются в коридоре 10-12%, что соответствует прогнозу самого денежного регулятора. По нашему мнению, на очередном заседании Комитета по ДКП НБК базовую ставку можно снизить на 50-100 бп до 15.5-16.0%.

🔹В настоящее время складывающиеся проинфляционные риски из-за повышения тарифов ЖКХ, расширяющегося бюджетного импульса, ослабления тенге и других внутренних факторов выглядят умеренными и предсказуемыми. Ослабление обменного курса тенге в целом было ожидаемым, тогда как дальнейшее обесценивание тенге в текущем году мы считаем маловероятным. Инфляция в РФ ускорилась, однако, как ожидается, останется существенно ниже, чем в Казахстане, в то время как инфляционное давление в мире в целом стабилизируется. Рост нефтяных котировок на мировом рынке в последнее время представляет определенную угрозу для цен со стороны внешних факторов, однако в условиях ожидаемого замедления глобальной экономики вряд ли стоит рассчитывать на устойчивый рост стоимости углеводородов, что, кстати, подтверждается прогнозами от ведущих участников рынка.

Тенге поддержат высокие объёмы продаж инвалюты из Нацфонда

Из обзора АФК

ТЕНГЕ
По итогам торгов вторника средневзвешенный курс по паре USDKZT закрепился на уровне Т477,19 за $. При этом объём торгов остаётся повышенным ($187 млн), что может объяснять низкую эластичность курса к изменениям внешней среды. Отметим, что на стороне нацвалюты в текущем месяце выступят высокие объёмы продаж инвалюты из Нацфонда: ежедневный объём может вырасти с 55 млн в сентябре до 76 млн в октябре (+38%).

НЕФТЬ
Рынок нефти во вторник демонстрировал признаки восстановления после существенной просадки накануне (-6,6%). По итогам торгов вторника котировки нефти марки Brent выросли до 89,2 доллара за баррель (+0,15%). Нефтетрейдеры ожидают итогов сегодняшнего заседания министерского мониторингового комитета ОПЕК+. Благоприятные цены на нефть, скорее всего, не приведут к дополнительным изменениям в добыче сырья участниками сделки. Соответственно, наиболее вероятный исход встречи – рекомендация сохранить текущие условия сделки.

🏡Почему льготная ипотека вредит, и как исправить ситуацию – мнение ХалФин

Ключевые поинты из обзора:

🔹Ипотечное кредитование – сектор, который широко субсидируется государством через финансовые институты развития (ФИР). В последние годы это вмешательство осуществляется через:

✅Жилищные займы Отбасы банка (на конец августа 2023г. доля займов Отбасы банка в совокупных ипотечных займах составила более 60% или более Т3 трлн.)

✅жилищная программа «7-20-25» (конец сентября 2023г. выдано 70 137 займов на общую сумму Т948,4 млрд; займы на конец 2022г. составляли более Т1 трлн).

💰Ставки Отбасы банка варьируются от 3.5% до 10%, а жилищная программа «7-20-25» предлагает ипотеку под 7% годовых, ставки банков по их обычным программам жилищных займов начинаются в среднем от 18-19%.

⛈️Такое вмешательство в ценообразование на рынке ипотеки, несмотря на кажущуюся доступность недвижимости для населения, создает целый ряд проблем, негативно влияя на рыночную конкуренцию и препятствуя надлежащему развитию финансовой системы.

🌪️Такая структура займов делает жилищный рынок уязвимым для спекулятивных тенденций, поскольку новые программы повышают волатильность ценообразования на рынке.

📢Мы считаем, что необходимо прекратить выдачу ипотечных займов по льготным ставкам, которые ниже рыночных, предлагаемых банками. При этом речь не идет о прекращении помощи государством населению в покупке жилья – эта помощь не должна искажать цены (ставки) на рынке ипотеки. Субсидии должны предоставляться непосредственно заемщикам, а не банку или ФИР.

☑️Чтобы не нарушались конкуренция и рыночное ценообразование в финансовой системе, банки и институты развития должны занимать деньги и выдавать ипотечные кредиты исключительно на рыночных условиях.

🇰🇿КУРС ДОЛЛАРА
Т476,59 (-0,6)
По результатам торгов на KASE в 15:30

📝ХалФин пересмотрел целевую цену АО "KEGOC" до Т1888/акцию, что на 27% выше цены SPO. Рекомендация – Покупать.

✅Текущая цена - Т1 482/акция

📢После публикации объявления о планах проведения SPO и дивидендных выплат рыночная стоимость акции KEGOC приблизилась к цене SPO. С учетом вышеизложенной информации, а также принимая во внимание новые условия и допущения, в том числе некоторое изменение рыночных условий, включая значительное замедление темпов потребительской инфляции в Казахстане (в сентябре инфляция снизилась до 11.8% г/г) и наблюдаемое снижение процентных ставок в тенге, мы скорректировали нашу DCF модель оценки и пересмотрели целевую цену до 1 888 тенге за акцию KEGOC, что на 27% выше цены SPO. Мы рекомендуем Покупать акции компании.

Лидер роста КазТрансОйл +2,2%, Казатомпром в коррекции вторую сессию подряд - 2.9%

Итоги торгов 4 октября на KASE. Индекс ⬇️ на 0,90% до 4 058,83

CCBN 725 (+0,01%);
HSBK 151,02 (-1,8%);
KCEL 1 998,94 (-0,003%);
KEGC 1 474,6 (+0,7%);
KMGZ 11 746 (-0,03%);
KSPI 46 095 (-1.6%)
KZAP 18 347 (-2,9%);
KZTK 33 978 (+0,2%);
KZTO 848 (+2,2%).

Итоги торгов в Лондоне 4 октября

Курс на Форексе

Саудовская Аравия может пересмотреть планы по сокращению добычи в ноябре

Из обзора АФК

Цена нефти Brent по итогам торгов среды упала до $86 за баррель (-5,4%) впервые за последний месяц. Давление на котировки могли одновременно оказать негативные перспективы спроса на нефть при потенциальном росте ее предложения на мировом рынке. По данным JP Morgan, сезонное потребление бензина в США находится на самом низком уровне за 22 года. Более того, скачок цен на топливо в третьем квартале привел к изменению сезонного тренда – вместо роста спроса наблюдалось его заметное падение (на 223 тыс. б/с). Соответственно, запасы бензина в США на прошлой неделе выросли на 6,5 млн баррелей против ожидания сокращения на 0,3 млн. В то же время, несмотря на то, что ОПЕК+ на вчерашней встрече подтвердила приверженность ранее принятым решениям, Саудовская Аравия объявила о возможном пересмотре планов по добровольному сокращению добычи нефти в ноябре.

➡️ Ждем дальнейшего ослабления ТЕНГЕ?

❗️Kcell увеличил свою кредитную линию в Халыке с Т50 млрд до Т90,5

«Кселл» заключил с Халык банком дополнительное соглашение об увеличении кредитной линии, оформленной в феврале 2023 года, с Т50 млрд до Т90,5 млрд, что составляет 26,9% от общего размера балансовой стоимости активов Компании.

Целевое назначение кредитной линии предусматривает возможность использования заемных средств для рефинансирования действующих займов.

❗️KASE скорректировался под давлением GDR

🔊Комментарий аналитиков Freedom Broker по итогам прошлой торговой сессии на KASE и LSE:

Фондовый рынок
В аутсайдерах был Казатомпром. На LSE котировки снизились еще на 3,8%, за счет чего разница цен сократилась до 2,9% в пользу бумаг на LSE. Уран снизился на 2,2% и сейчас стоит $70,1. Примечательно то, что динамика бумаг в целом схожа с той, которая была в 2021 году. Однако тогда первое снижение после ралли не было разворотом и котировки показали еще 2 волны вверх, полностью развернувшись уже во второй половине ноября. К текущему моменту Казатомпром и ETF URA сравнялись по результатам коррекции, поскольку оба потеряли около 10% с пиков. GDR Халык банка выросли на 0,3% у важных уровней поддержки. Мы считаем, что данная точка может быть удачной в случае отскока бумаг, но допускаем, что прежде, чем начать рост, бумаги могут некоторое время провести в консолидации. Kaspi пробил вниз 50-дневную скользящую среднюю.

ТЕНГЕ
Тенге держится неплохо на фоне снижения нефти. Индекс доллара DXY также снизился.