Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».
Российский госдолг остаётся стабильным, как и потенциальная доходность «Накопительной» стратегии, составленной из ОФЗ. На этой неделе будем ожидать итогов переговоров президентов США и России, которые, возможно, приведут к началу разрядки между двумя странами. А для российского госдолга это означает отсутствие рисков на среднесрочную перспективу.
За прошедшую неделю доходность «Гибридной» стратегии несколько снизилась – с 12,7% до 12,45%. Но это снижение носило скорее технический характер: индекс Мосбиржи за неделю прибавил 0,9% (это была четвёртая подряд неделя с ростом), а с начала года +16,8%.
Небольшим риском для рынка российских акций выглядело повышение ключевой ставки ЦБ на 0,5 п.п., до 5,5%. Но это скорее касается узкого круга компаний потребительского рынка и жилищного строительства, рост которых могут приостановить подорожавшие потребительские кредиты (для стройки небольшим риском выглядит и скорое ужесточение льготного кредитования ипотеки). На этот же сектор негативно воздействует и продолжающийся рост потребительской инфляции. С другой стороны, за активизацию сектора выступает пусть и небольшое, но укрепление рубля, делающее импорт дешевле.
Для основы же российского фондового рынка – сырьевых компаний – ситуация продолжает оставаться благоприятной. Нефть Brent закрепилась возле отметки $72 за баррель. Газ в Европе за неделю подорожал на 3%. Цены на промышленные и драгоценные металлы стабильно стоят на максимуме цен.
На этом благоприятном фоне один из крупнейших производителей железной руды «Металлоинвест» объявил о возможном выходе на Мосбиржу в 2021 году. Впервые же о листинге «Металлоинвеста» говорили ещё в 2008 году.
Первый квартал 2021 года вообще стал самым успешным для рынка акционерного капитала России за последние десять лет. Российские компании привлекли $2,7 млрд. (IPO сети магазинов Fix Price, облигационный выпуск Ozon и SPO «М.Видео», выход на на биржу лесопромышленного холдинга Segezha Group). В ВТБ-банке говорят о потенциальном выходе на IPO «не менее десяти компаний из России».
По итогам года высокой окажется и дивидендная доходность – консенсус-прогноз аналитиков даёт среднюю доходность по компаниям Мосбиржи 7,8-8%. В последние годы российский рынок акций России был среди лидеров по дивидендной доходности, а в текущем году он закрепился на втором месте среди развивающихся экономик, уступив только рынку Пакистана (8,8%).
Что же касается мировых новостей, то главная из них: «Объём наличных и средств на депозитах за прошлый год вырос в мире на 10,6%, что стало самым значительным приростом за последние 20 лет».
Кризис прошлого года стал уникальным: благосостояние в мировом масштабе росло, а не уменьшалось (например, после кризиса 2008 года оно упало на 8%). В 2020 году объём глобального благосостояния вырос на 7,7% по сравнению с 2019 годом. Развитые государства закачивали деньги не просто в экономику, но и в рост реальных доходов граждан, в том числе и низкодоходных слоёв (нижние 20%), которые даже в благоприятные годы роста благосостояния не ощущали.
Это означает, что такой навес денег будет поддерживать и фондовые рынки, и мировые сырьевые цены. И этот рост продолжит поднимать и рыночный контур России.
По традиции посмотрим и другие стратегии Comon от «Финама». Понравилось название стратегии «Ванга!» В честь болгарской старицы-предсказательницы. Её прогнозы отличались двоякостью - с какой стороны посмотреть (и каждый видел своё).
Авторы этой стратегии честно признаются: «Думаю, что будет от 3-х до 8-ми позиций в портфеле. Не знаю, что получится. Доходность неизвестна. С просадкой аналогично!». Т.е. в этом описании каждый тоже может увидеть своё – правильный или нет подход. И вам ничего не обещают. Доходность с начала года у неё – 6,6%. Тоже половинчатая: посередине между нолём и динамикой прироста Мосбиржи с начала года.
#инвестиции
Российский госдолг остаётся стабильным, как и потенциальная доходность «Накопительной» стратегии, составленной из ОФЗ. На этой неделе будем ожидать итогов переговоров президентов США и России, которые, возможно, приведут к началу разрядки между двумя странами. А для российского госдолга это означает отсутствие рисков на среднесрочную перспективу.
За прошедшую неделю доходность «Гибридной» стратегии несколько снизилась – с 12,7% до 12,45%. Но это снижение носило скорее технический характер: индекс Мосбиржи за неделю прибавил 0,9% (это была четвёртая подряд неделя с ростом), а с начала года +16,8%.
Небольшим риском для рынка российских акций выглядело повышение ключевой ставки ЦБ на 0,5 п.п., до 5,5%. Но это скорее касается узкого круга компаний потребительского рынка и жилищного строительства, рост которых могут приостановить подорожавшие потребительские кредиты (для стройки небольшим риском выглядит и скорое ужесточение льготного кредитования ипотеки). На этот же сектор негативно воздействует и продолжающийся рост потребительской инфляции. С другой стороны, за активизацию сектора выступает пусть и небольшое, но укрепление рубля, делающее импорт дешевле.
Для основы же российского фондового рынка – сырьевых компаний – ситуация продолжает оставаться благоприятной. Нефть Brent закрепилась возле отметки $72 за баррель. Газ в Европе за неделю подорожал на 3%. Цены на промышленные и драгоценные металлы стабильно стоят на максимуме цен.
На этом благоприятном фоне один из крупнейших производителей железной руды «Металлоинвест» объявил о возможном выходе на Мосбиржу в 2021 году. Впервые же о листинге «Металлоинвеста» говорили ещё в 2008 году.
Первый квартал 2021 года вообще стал самым успешным для рынка акционерного капитала России за последние десять лет. Российские компании привлекли $2,7 млрд. (IPO сети магазинов Fix Price, облигационный выпуск Ozon и SPO «М.Видео», выход на на биржу лесопромышленного холдинга Segezha Group). В ВТБ-банке говорят о потенциальном выходе на IPO «не менее десяти компаний из России».
По итогам года высокой окажется и дивидендная доходность – консенсус-прогноз аналитиков даёт среднюю доходность по компаниям Мосбиржи 7,8-8%. В последние годы российский рынок акций России был среди лидеров по дивидендной доходности, а в текущем году он закрепился на втором месте среди развивающихся экономик, уступив только рынку Пакистана (8,8%).
Что же касается мировых новостей, то главная из них: «Объём наличных и средств на депозитах за прошлый год вырос в мире на 10,6%, что стало самым значительным приростом за последние 20 лет».
Кризис прошлого года стал уникальным: благосостояние в мировом масштабе росло, а не уменьшалось (например, после кризиса 2008 года оно упало на 8%). В 2020 году объём глобального благосостояния вырос на 7,7% по сравнению с 2019 годом. Развитые государства закачивали деньги не просто в экономику, но и в рост реальных доходов граждан, в том числе и низкодоходных слоёв (нижние 20%), которые даже в благоприятные годы роста благосостояния не ощущали.
Это означает, что такой навес денег будет поддерживать и фондовые рынки, и мировые сырьевые цены. И этот рост продолжит поднимать и рыночный контур России.
По традиции посмотрим и другие стратегии Comon от «Финама». Понравилось название стратегии «Ванга!» В честь болгарской старицы-предсказательницы. Её прогнозы отличались двоякостью - с какой стороны посмотреть (и каждый видел своё).
Авторы этой стратегии честно признаются: «Думаю, что будет от 3-х до 8-ми позиций в портфеле. Не знаю, что получится. Доходность неизвестна. С просадкой аналогично!». Т.е. в этом описании каждый тоже может увидеть своё – правильный или нет подход. И вам ничего не обещают. Доходность с начала года у неё – 6,6%. Тоже половинчатая: посередине между нолём и динамикой прироста Мосбиржи с начала года.
#инвестиции
June 14, 2021
Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».
Не слишком позитивные результаты переговоров президентов США и России на прошлой неделе не смогли поколебать российский госдолг. Американская администрация вновь грозит санкциями за «Северный поток – 2» и за Навального, но это уже не страшно для рынка ОФЗ, так как он становится преимущественно рынком российских госбанков. Потому в «Накопительной» стратегии опять ничего не происходило.
А вот для «Гибридной» стратегии прошедшая неделя была одной из худших. В результате её доходность обвалилась с 12% до 9,6%.
За неделю индекс Мосбиржи потерял почти 2%.
Причём макроэкономических причин для такого падения индекса не было. Цены на нефть уверенно идут в коридор $75-80 за баррель. Растёт стоимость газа (до максимальных величин с 2008 года). Металлы и прочие экспортные товары если немного и снижаются, то в рамках коррекции, а не фундаментальных причин.
Единственное тёмное пятно в ряду таких данных – это Минфин, взявший курс на ослабление рубля. С другой стороны, слабый рубль – это помощь экспортёрам (основе российской экономики).
Причины же, вызвавшие падение индексов, во-первых, находились в США, во-вторых, носили эпидемиологический характер.
Фондовые индексы США на прошлой неделе падали после заявлений ФРС о том, что скоро та может начать сворачивание количественного смягчения. Проще говоря – перестанет в таком огромном объёме вбрасывать деньги в американскую экономику. В ФРС заговорили и об опасности надутия нового пузыря на американском рынке жилья – а все помнят, что с этого начался мировой кризис 2008 года. Такое ожидание перемен (не к лучшему) вслед за американским повергло в уныние и другие рынки.
Ну а внутри России угроза нового локдауна вследствие подъёма третьей волны коронавируса уже привела к шоковому состоянию отрасли потребительской экономики. Сфера услуг только-только начала восстановление, и её снова загоняют в изоляцию.
Между тем, всё больше появляется прогнозов инвесткомпаний о скорой стоимости нефти по $100 за баррель. И дело не столько в растущем спросе, сколько в умышленном сокращении предложения крупными нефтяными компаниями. Они в последнее время подвергаются чудовищному давлению со стороны «зелёных организаций», требующих от них сокращения «углеродного выброса». Т.е. причины тут – политические. Нефтяных мэйджоров фактически выдавливают из их основной сферы деятельности в область ВИЭ. Мы всё больше видим, как эти гиганты вкладываются не в геологоразведку и новые нефтяные проекты, а в сети электрозаправок, ветряные фермы, биотопливо и т.п.
Кроме того, «зелёная экономика» кровно заинтересована в том, чтобы несколько лет цены на нефть и уголь были очень высокими – это заставляет инвесторов активнее вкладываться в ВИЭ, энергосбережение и в целом в «циркулярную экономику». А потребителей – выбирать электромобиль, а не ДВС, а также меньше передвигаться на авиатранспорте.
В общем, прошедшая неделя показала, как громкие заявления политиков и в целом политика (а также эпидемиология) может воздействовать на экономику. Нам, частным инвесторам, ставшим заложниками больших политических игр, от этого не легче. Остаётся надеяться на то, фондовые индексы в красном цвете заставят политиков не так ретиво переделывать мир.
По традиции посмотрим ещё одну стратегию Comon от «Финама».
«Портфель миллионера». Заинтересовала она описанием своего плана действий: «С 2009 года идёт изучение всех выдающихся трейдеров и управляющих хедж фондов. На основании полученных знаний, опыта и была разработана стратегия, отслеживающая определённые закономерности и поведения «Крупного игрока».
На ум сразу пришла стратегия Баффета – набить портфель акциями Apple, и держать их до полного позеленения (попутно получая дивиденды 2-3% в долларах). А если серьёзно – правильно выбрать отрасль и будущих чемпионов, и не суетиться.
С начала года «Портфель миллионера» имеет доходность 25%. Результат очень хороший.
#инвестиции
Не слишком позитивные результаты переговоров президентов США и России на прошлой неделе не смогли поколебать российский госдолг. Американская администрация вновь грозит санкциями за «Северный поток – 2» и за Навального, но это уже не страшно для рынка ОФЗ, так как он становится преимущественно рынком российских госбанков. Потому в «Накопительной» стратегии опять ничего не происходило.
А вот для «Гибридной» стратегии прошедшая неделя была одной из худших. В результате её доходность обвалилась с 12% до 9,6%.
За неделю индекс Мосбиржи потерял почти 2%.
Причём макроэкономических причин для такого падения индекса не было. Цены на нефть уверенно идут в коридор $75-80 за баррель. Растёт стоимость газа (до максимальных величин с 2008 года). Металлы и прочие экспортные товары если немного и снижаются, то в рамках коррекции, а не фундаментальных причин.
Единственное тёмное пятно в ряду таких данных – это Минфин, взявший курс на ослабление рубля. С другой стороны, слабый рубль – это помощь экспортёрам (основе российской экономики).
Причины же, вызвавшие падение индексов, во-первых, находились в США, во-вторых, носили эпидемиологический характер.
Фондовые индексы США на прошлой неделе падали после заявлений ФРС о том, что скоро та может начать сворачивание количественного смягчения. Проще говоря – перестанет в таком огромном объёме вбрасывать деньги в американскую экономику. В ФРС заговорили и об опасности надутия нового пузыря на американском рынке жилья – а все помнят, что с этого начался мировой кризис 2008 года. Такое ожидание перемен (не к лучшему) вслед за американским повергло в уныние и другие рынки.
Ну а внутри России угроза нового локдауна вследствие подъёма третьей волны коронавируса уже привела к шоковому состоянию отрасли потребительской экономики. Сфера услуг только-только начала восстановление, и её снова загоняют в изоляцию.
Между тем, всё больше появляется прогнозов инвесткомпаний о скорой стоимости нефти по $100 за баррель. И дело не столько в растущем спросе, сколько в умышленном сокращении предложения крупными нефтяными компаниями. Они в последнее время подвергаются чудовищному давлению со стороны «зелёных организаций», требующих от них сокращения «углеродного выброса». Т.е. причины тут – политические. Нефтяных мэйджоров фактически выдавливают из их основной сферы деятельности в область ВИЭ. Мы всё больше видим, как эти гиганты вкладываются не в геологоразведку и новые нефтяные проекты, а в сети электрозаправок, ветряные фермы, биотопливо и т.п.
Кроме того, «зелёная экономика» кровно заинтересована в том, чтобы несколько лет цены на нефть и уголь были очень высокими – это заставляет инвесторов активнее вкладываться в ВИЭ, энергосбережение и в целом в «циркулярную экономику». А потребителей – выбирать электромобиль, а не ДВС, а также меньше передвигаться на авиатранспорте.
В общем, прошедшая неделя показала, как громкие заявления политиков и в целом политика (а также эпидемиология) может воздействовать на экономику. Нам, частным инвесторам, ставшим заложниками больших политических игр, от этого не легче. Остаётся надеяться на то, фондовые индексы в красном цвете заставят политиков не так ретиво переделывать мир.
По традиции посмотрим ещё одну стратегию Comon от «Финама».
«Портфель миллионера». Заинтересовала она описанием своего плана действий: «С 2009 года идёт изучение всех выдающихся трейдеров и управляющих хедж фондов. На основании полученных знаний, опыта и была разработана стратегия, отслеживающая определённые закономерности и поведения «Крупного игрока».
На ум сразу пришла стратегия Баффета – набить портфель акциями Apple, и держать их до полного позеленения (попутно получая дивиденды 2-3% в долларах). А если серьёзно – правильно выбрать отрасль и будущих чемпионов, и не суетиться.
С начала года «Портфель миллионера» имеет доходность 25%. Результат очень хороший.
#инвестиции
June 21, 2021
Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».
В «Накопительной» стратегии всё без изменений – как в целом в российском госдолге. Просто жду по итогам года 6-7% доходности.
А «Гибридная» стратегия вновь на неделе немного упала, на 0,5 п.п., и теперь её доходность за семь месяцев составляет 8,9%. Надеюсь, что дивиденды её подправят до двузначных величин, а главное – вакцинация и прекращение административного зуда у правительства России.
По первому ограничителю. Индийский штамм бушует не только в России. Фактически закрывается на локдаун Австралия. Страна – один из главных мировых поставщиков сырья, за год её экспорт достиг рекорда в $255 млрд. Рекорд был сделан на железной руде, сжиженном газе, металлах, угле, сельхозпродукции. Будем надеяться, что третья волна коронавируса не скажется на рудниках и портах Австралии.
Под угрозой локдауна Англия. Ещё ряд европейских стран заговорили о возвращении ограничений в жизнь обывателей. По-прежнему всё очень плохо с заболеваемостью Ковидом в Южной Америке.
Логистические цепочки, особенно в морских перевозках, по-прежнему не восстановлены, что приводит к сумасшедшему росту цен на фрахт и дефициту контейнеров. В итоге логистика вносит свой вклад в рост промышленной инфляции.
По второму ограничителю. Правительство России добилось всё же частичного «раскулачивания» металлургов, введя экспортные пошлины на чёрные и цветные металлы. По сути решение о дополнительном налогообложении верное, а по форме – издевательство. Как же писал не раз @proeconomics, добившись перевода налоговой базы из офшоров, где корпоративный налог 12,5%, в российскую юрисдикцию (корпоративный налог 20%), правительство с лихвой перебило бы эти 120 млрд., что принесут пошлины. Считайте сами. Сверхприбыль металлургов о роста цен составила 2-2,3 трлн.руб. Дополнительный корпоративный налог в 7,5% на эту сумму составляет 150-170 млрд. руб.
По форме же любое чрезвычайное администрирование приводит, как и в этот раз, к снижению капитализации компаний. Частные инвесторы потеряли до 300 млрд. руб. на падении акций металлургов.
Сколько раз бизнес и миллионы акционеров говорили о желательности неизменных правил игры (налогов, администрирования, регулирования), но всё без толку.
В итоге Мосбиржа от максимумов в 3860 за две недели потеряла уже около 2%.
И это – на благоприятном макроэкономическом фоне. На рынке сырья происходит небольшая коррекция, но с учётом предыдущего огромного роста цен на нефть, газ, металлы, лес, зерно и пр. это сущий мизер. Российский бюджет профицитный, прибыль частного бизнеса за январь-май 2021 выросла год к году в 3,3 раза (до почти 7,5 трлн. руб.) – всё это явные признаки того, что бизнес сейчас чувствует себя очень хорошо, но это самочувствие не конвертируется в рост фондового рынка.
Отмечу и несколько важных новостей компаний, которые находятся в «Гибридной» стратегии.
- НОВАТЭК планирует построить ветроэлектростанцию (ВЭС) в Сабетте мощностью 200 Мвт, в т.ч. использование энергии ВЭС будет для производства зелёного водорода. Это хорошее стратегическое решение, позеленение НОВАТЭКа благоприятно скажется на его деятельности в Европе.
- ВТБ закончит первое полугодие с аномально высокими результатами по МСФО - свыше 150 млрд. руб. За пять месяцев 2021 банк увеличил чистую прибыль по МСФО в 3,3 раза в годовом выражении, до 137,4 млрд. руб.
- АФК Система продала структуре ВТБ долю в производителе «Спутника V» - в «Биннофарм Групп», 11,2% за 7 млрд. руб. (вся компания оценена в 62,5 млрд. руб.)
По традиции посмотрим ещё одну стратегию Comon «Финама».
«АНТИ вирусная» - раз уж в мире бушует коронавирус подобрал по схожему названию. Стратегия консервативная, вложения в российские и американские акции. С начала года доходность 8%: примерно соответствует тому, как сейчас себя ведут фондовые рынки.
#инвестиции
В «Накопительной» стратегии всё без изменений – как в целом в российском госдолге. Просто жду по итогам года 6-7% доходности.
А «Гибридная» стратегия вновь на неделе немного упала, на 0,5 п.п., и теперь её доходность за семь месяцев составляет 8,9%. Надеюсь, что дивиденды её подправят до двузначных величин, а главное – вакцинация и прекращение административного зуда у правительства России.
По первому ограничителю. Индийский штамм бушует не только в России. Фактически закрывается на локдаун Австралия. Страна – один из главных мировых поставщиков сырья, за год её экспорт достиг рекорда в $255 млрд. Рекорд был сделан на железной руде, сжиженном газе, металлах, угле, сельхозпродукции. Будем надеяться, что третья волна коронавируса не скажется на рудниках и портах Австралии.
Под угрозой локдауна Англия. Ещё ряд европейских стран заговорили о возвращении ограничений в жизнь обывателей. По-прежнему всё очень плохо с заболеваемостью Ковидом в Южной Америке.
Логистические цепочки, особенно в морских перевозках, по-прежнему не восстановлены, что приводит к сумасшедшему росту цен на фрахт и дефициту контейнеров. В итоге логистика вносит свой вклад в рост промышленной инфляции.
По второму ограничителю. Правительство России добилось всё же частичного «раскулачивания» металлургов, введя экспортные пошлины на чёрные и цветные металлы. По сути решение о дополнительном налогообложении верное, а по форме – издевательство. Как же писал не раз @proeconomics, добившись перевода налоговой базы из офшоров, где корпоративный налог 12,5%, в российскую юрисдикцию (корпоративный налог 20%), правительство с лихвой перебило бы эти 120 млрд., что принесут пошлины. Считайте сами. Сверхприбыль металлургов о роста цен составила 2-2,3 трлн.руб. Дополнительный корпоративный налог в 7,5% на эту сумму составляет 150-170 млрд. руб.
По форме же любое чрезвычайное администрирование приводит, как и в этот раз, к снижению капитализации компаний. Частные инвесторы потеряли до 300 млрд. руб. на падении акций металлургов.
Сколько раз бизнес и миллионы акционеров говорили о желательности неизменных правил игры (налогов, администрирования, регулирования), но всё без толку.
В итоге Мосбиржа от максимумов в 3860 за две недели потеряла уже около 2%.
И это – на благоприятном макроэкономическом фоне. На рынке сырья происходит небольшая коррекция, но с учётом предыдущего огромного роста цен на нефть, газ, металлы, лес, зерно и пр. это сущий мизер. Российский бюджет профицитный, прибыль частного бизнеса за январь-май 2021 выросла год к году в 3,3 раза (до почти 7,5 трлн. руб.) – всё это явные признаки того, что бизнес сейчас чувствует себя очень хорошо, но это самочувствие не конвертируется в рост фондового рынка.
Отмечу и несколько важных новостей компаний, которые находятся в «Гибридной» стратегии.
- НОВАТЭК планирует построить ветроэлектростанцию (ВЭС) в Сабетте мощностью 200 Мвт, в т.ч. использование энергии ВЭС будет для производства зелёного водорода. Это хорошее стратегическое решение, позеленение НОВАТЭКа благоприятно скажется на его деятельности в Европе.
- ВТБ закончит первое полугодие с аномально высокими результатами по МСФО - свыше 150 млрд. руб. За пять месяцев 2021 банк увеличил чистую прибыль по МСФО в 3,3 раза в годовом выражении, до 137,4 млрд. руб.
- АФК Система продала структуре ВТБ долю в производителе «Спутника V» - в «Биннофарм Групп», 11,2% за 7 млрд. руб. (вся компания оценена в 62,5 млрд. руб.)
По традиции посмотрим ещё одну стратегию Comon «Финама».
«АНТИ вирусная» - раз уж в мире бушует коронавирус подобрал по схожему названию. Стратегия консервативная, вложения в российские и американские акции. С начала года доходность 8%: примерно соответствует тому, как сейчас себя ведут фондовые рынки.
#инвестиции
June 29, 2021
Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».
В «Накопительной» стратегии всё спокойно. Как и на рынке госдолга, производной которого является эта стратегия. Банки начали медленное повышение ставок по депозитам, но им всё равно ещё далеко до 6-7-процентной доходности по ОФЗ. Единственное, что может резко изменить ситуацию – это стремительное повышение ключевой ставки ЦБ до 6,75-7%, что автоматически увеличит и проценты по депозитам.
Предыдущая неделя немного поправила ситуацию с доходностью «Гибридной» стратегии. Она выросла примерно на 1 п.п. и достигла 9,7% с начала инвестирования (с декабря 2020 года). Пора уже ей закрепляться на двузначной величине и далее идти к 20-процентной доходности и выше. Все предпосылки к этому есть. Кроме одной потенциальной опасности – снижения цен на нефть.
Встреча ОПЕК+ завершилась ничем, поставив альянс на грань кризиса и оставив рынок нефти в состоянии дефицита на фоне растущих цен. Вроде эта новость хорошая, обещающая рынку рост цен на нефть до $80 за баррель и выше.
Но неопределённость для всего рынка значит хуже, чем потенциально высокая или низкая цена. Ситуация остаётся гибкой, и ОПЕК+ может вернуться к переговорам в любой момент, на которых постановит – держать или поднимать добычу. Т.е. горизонт планирования у участников рынка – несколько дней. В такой ситуации те же нефтяные компании не могут планировать свои работы по разработке новых месторождений. А вдруг цена нефти, если разрушатся договорённости ОПЕК+, все её участники психанут и станут добывать на максимуме, обвалится до $40 за баррель?
В остальном же – мир переполнен деньгами, и это двигает фондовые рынки вверх. В США скопилось избыточных денег около $4 трлн. – на руках у населения, у банков, крупных компаний, инвесторов. И часть из них перетечёт на фондовый рынок, который продолжит переписывать рекорды.
Та же ситуация не только в Первом мире, но и в развивающихся экономиках. В том числе и в России. Например, к этому лету частных инвесторов на Мосбирже оказалось 12,2 млн. человек, хотя еще в конце 2020-го было всего 8,8 млн; за год от «частников» дополнительно влилось на рынок акций около 1 трлн. руб. Сама Мосбиржа ждёт 15 млн частных инвесторов к концу года. Деньги есть! Правда, только у тех высших 20-30% населения, о которых часто пишу, и которые вписались в рынок. А эти 20-30% - это как раз 10-15 млн. домохозяйств, которые и выходят на рынок частных инвестиций.
Т.е. все предпосылки для того, чтобы Мосбиржа прибавила процентов 30 к концу года, есть. Другое дело – политические ограничения, среди которых приверженность «оборонному сознанию» части правящего класса. Хотя казалось бы, время такое, что надо не воевать, а торговать! Когда ещё такое будет? Ну и плюс зуд правительства по администрированию рынков.
Взять тот же Газпром, чьи акции есть в «Гибридной» стратегии. Фьючерсы на газ в Европе сейчас торгуются выше $450-460 за тысячу кубометров – это ценовой рекорд. При этом уровень запасов газа в европейских хранилищах на начало июля составил 48,4%, что значительно ниже среднего 5-летнего показателя. Акции Газпрома сейчас на максимуме за последние 12 лет – выше 290 рублей за акцию с потенциалом роста до 300-310 рублей. За год они выросли на 34%. Прекрасные показатели для частных инвесторов, и это не предел. Но в 2006 году акции Газпрома при похожей ценовой конъюнктуре стоили 350 рублей за штуку! И это при 26 рублях за доллар в 2006-м. Т.е. за последние 15 лет акции Газпрома, выраженные в долларах, упали в 3 раза! Уму непостижимо. Это показательный и печальный пример того, как воздействует на рынок политическая и институциональная среда в России.
По традиции посмотрим на ещё одну стратегию Comon от «Финама».
Раз уж мы заговорили о нефтегазовой отрасли, то посмотрим на стратегию «Atlant - Oil&Gas». В ней находятся акции компаний отрасли. И с начала года её доходность 64%. Отличный результат.
#инвестиции
В «Накопительной» стратегии всё спокойно. Как и на рынке госдолга, производной которого является эта стратегия. Банки начали медленное повышение ставок по депозитам, но им всё равно ещё далеко до 6-7-процентной доходности по ОФЗ. Единственное, что может резко изменить ситуацию – это стремительное повышение ключевой ставки ЦБ до 6,75-7%, что автоматически увеличит и проценты по депозитам.
Предыдущая неделя немного поправила ситуацию с доходностью «Гибридной» стратегии. Она выросла примерно на 1 п.п. и достигла 9,7% с начала инвестирования (с декабря 2020 года). Пора уже ей закрепляться на двузначной величине и далее идти к 20-процентной доходности и выше. Все предпосылки к этому есть. Кроме одной потенциальной опасности – снижения цен на нефть.
Встреча ОПЕК+ завершилась ничем, поставив альянс на грань кризиса и оставив рынок нефти в состоянии дефицита на фоне растущих цен. Вроде эта новость хорошая, обещающая рынку рост цен на нефть до $80 за баррель и выше.
Но неопределённость для всего рынка значит хуже, чем потенциально высокая или низкая цена. Ситуация остаётся гибкой, и ОПЕК+ может вернуться к переговорам в любой момент, на которых постановит – держать или поднимать добычу. Т.е. горизонт планирования у участников рынка – несколько дней. В такой ситуации те же нефтяные компании не могут планировать свои работы по разработке новых месторождений. А вдруг цена нефти, если разрушатся договорённости ОПЕК+, все её участники психанут и станут добывать на максимуме, обвалится до $40 за баррель?
В остальном же – мир переполнен деньгами, и это двигает фондовые рынки вверх. В США скопилось избыточных денег около $4 трлн. – на руках у населения, у банков, крупных компаний, инвесторов. И часть из них перетечёт на фондовый рынок, который продолжит переписывать рекорды.
Та же ситуация не только в Первом мире, но и в развивающихся экономиках. В том числе и в России. Например, к этому лету частных инвесторов на Мосбирже оказалось 12,2 млн. человек, хотя еще в конце 2020-го было всего 8,8 млн; за год от «частников» дополнительно влилось на рынок акций около 1 трлн. руб. Сама Мосбиржа ждёт 15 млн частных инвесторов к концу года. Деньги есть! Правда, только у тех высших 20-30% населения, о которых часто пишу, и которые вписались в рынок. А эти 20-30% - это как раз 10-15 млн. домохозяйств, которые и выходят на рынок частных инвестиций.
Т.е. все предпосылки для того, чтобы Мосбиржа прибавила процентов 30 к концу года, есть. Другое дело – политические ограничения, среди которых приверженность «оборонному сознанию» части правящего класса. Хотя казалось бы, время такое, что надо не воевать, а торговать! Когда ещё такое будет? Ну и плюс зуд правительства по администрированию рынков.
Взять тот же Газпром, чьи акции есть в «Гибридной» стратегии. Фьючерсы на газ в Европе сейчас торгуются выше $450-460 за тысячу кубометров – это ценовой рекорд. При этом уровень запасов газа в европейских хранилищах на начало июля составил 48,4%, что значительно ниже среднего 5-летнего показателя. Акции Газпрома сейчас на максимуме за последние 12 лет – выше 290 рублей за акцию с потенциалом роста до 300-310 рублей. За год они выросли на 34%. Прекрасные показатели для частных инвесторов, и это не предел. Но в 2006 году акции Газпрома при похожей ценовой конъюнктуре стоили 350 рублей за штуку! И это при 26 рублях за доллар в 2006-м. Т.е. за последние 15 лет акции Газпрома, выраженные в долларах, упали в 3 раза! Уму непостижимо. Это показательный и печальный пример того, как воздействует на рынок политическая и институциональная среда в России.
По традиции посмотрим на ещё одну стратегию Comon от «Финама».
Раз уж мы заговорили о нефтегазовой отрасли, то посмотрим на стратегию «Atlant - Oil&Gas». В ней находятся акции компаний отрасли. И с начала года её доходность 64%. Отличный результат.
#инвестиции
July 6, 2021
Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».
Отток денег нерезидентов из российского госдолга уже в мае, до позитивных итогов саммита президентов США и РФ, остановился и сменился небольшим притоком, свидетельствуют данные Банк России. По итогам июня доходность 10-летних ОФЗ выросла на 2 базисных пункта, но скорее всего этот рост в июле-августе будет выше после роста ключевой ставки ЦБ. На среднесрочной перспективе риски по российскому госдолгу находятся на минимуме, а потому сомневаться в предсказуемой доходности в 6-7% в «Накопительной» стратегии по итогам года сомневаться не приходится.
Доходность «Гибридной» стратегии на неделе осталась на том же уровне – 9,7%.
Хотя положительных новостей, предполагающих рост российских акций, было с избытком.
Например, одна из главных новостей: импорт товаров в первом полугодии 2021 достиг максимального значения с 2014 года, превысив прошлогодний уровень на 28%, а уровень первого полугодия 2019 почти на 20%. По импорту из стран дальнего зарубежья наиболее активно рос импорт машин и оборудования (+38,4%), медикаментов (+58,5%), автомобилей (+82%), одежды (+20%). И без всякого Росстата видно, что восстанавливается как потребительский, так и инвестиционный спрос предприятий (во многом отложенный в пандемийном 2020 году).
По-прежнему на рост внутреннего рынка работает фактически закрытый зарубежный туризм. В первом полугодии 2021 импорт услуг составил $28 млрд. против $31,8 млрд. годом ранее и $44,3 млрд. в первом полугодии 2019. Разница за аналогичный период допандемийного года – чуть более $16 млрд. По итогам года она наверняка достигнет минимум $27-28 млрд. (т.к. сейчас постепенно открывается туризм в Турцию и Египет), из которых внутренний туризм дополнительно поглотит не более $10-12 млрд. Т.е. $15 млрд. останутся на руках у населения.
В своём июльском отчете Департамент сельского хозяйства США (USDA) снизил прогнозы мирового предложения и конечных запасов пшеницы в сезоне 2021/22 (примерно на 5 млн. тонн по обеим категориям). Это даёт хорошие шансы на осенне-зимний рост цены на пшеницу для российских аграриев, если только правительство не введёт заградительные пошлины.
Биржевая цена угля в Европе достигла рекорда с конца 2010 года - $130 за тонну. По остальным основным (для России) сырьевым товаром была или небольшая коррекция, или рост. Т.е. дела у экспортного сектора страны продолжают идти очень хорошо.
Наконец мировые инвесторы заговорили о том, что рост цен на энергетические товары (нефть, газ, уголь) пока не привёл к соответствующему росту стоимости акций компаний, их добывающих. Франко-германская финансовая группа Oddo представила расчёты. Акции европейских горнорудных компаний подорожали примерно на 15% на фоне 16-процентного роста индекса промышленных металлов. А вот акции европейских энергетических компаний с начала года выросли всего на 7%, тогда как Brent подорожал на 40%. Похожая ситуация и с акциями российских энергетических компаний. И получается, что у них есть возможность вырасти на 20-25%.
Это касается и акций Газпрома и НОВАТЭКа, которые есть в «Гибридной» стратегии. Тем более что газовый рынок бьёт рекорды: средние мировые цены на природный газ достигли рекордного уровня 2013 года. В бюджет Газпрома на 2021 год заложена средняя цена экспорта газа в дальнее зарубежье в $170 за тысячу кубов. Недавно «Газпром» повысил оценку средней цены своего экспорта в дальнее зарубежье в 2021 году до $240 за тысячу кубометров, но в итоге по году цена скорее приблизится к $270-280.
По традиции посмотрим ещё одну стратегию Comon от «Финама»
Выбрал молодую, начавшую работу с конца марта 2021, стратегию со звучным названием «Совесть». Её суть заключается в совершении краткосрочных внутридневных спекулятивных операций с наиболее актуальными на данный момент инструментами. И за эти почти четыре месяца работы её доходность отрицательная, -6%. Время держать, а не размениваться на мелочи.
#инвестиции
Отток денег нерезидентов из российского госдолга уже в мае, до позитивных итогов саммита президентов США и РФ, остановился и сменился небольшим притоком, свидетельствуют данные Банк России. По итогам июня доходность 10-летних ОФЗ выросла на 2 базисных пункта, но скорее всего этот рост в июле-августе будет выше после роста ключевой ставки ЦБ. На среднесрочной перспективе риски по российскому госдолгу находятся на минимуме, а потому сомневаться в предсказуемой доходности в 6-7% в «Накопительной» стратегии по итогам года сомневаться не приходится.
Доходность «Гибридной» стратегии на неделе осталась на том же уровне – 9,7%.
Хотя положительных новостей, предполагающих рост российских акций, было с избытком.
Например, одна из главных новостей: импорт товаров в первом полугодии 2021 достиг максимального значения с 2014 года, превысив прошлогодний уровень на 28%, а уровень первого полугодия 2019 почти на 20%. По импорту из стран дальнего зарубежья наиболее активно рос импорт машин и оборудования (+38,4%), медикаментов (+58,5%), автомобилей (+82%), одежды (+20%). И без всякого Росстата видно, что восстанавливается как потребительский, так и инвестиционный спрос предприятий (во многом отложенный в пандемийном 2020 году).
По-прежнему на рост внутреннего рынка работает фактически закрытый зарубежный туризм. В первом полугодии 2021 импорт услуг составил $28 млрд. против $31,8 млрд. годом ранее и $44,3 млрд. в первом полугодии 2019. Разница за аналогичный период допандемийного года – чуть более $16 млрд. По итогам года она наверняка достигнет минимум $27-28 млрд. (т.к. сейчас постепенно открывается туризм в Турцию и Египет), из которых внутренний туризм дополнительно поглотит не более $10-12 млрд. Т.е. $15 млрд. останутся на руках у населения.
В своём июльском отчете Департамент сельского хозяйства США (USDA) снизил прогнозы мирового предложения и конечных запасов пшеницы в сезоне 2021/22 (примерно на 5 млн. тонн по обеим категориям). Это даёт хорошие шансы на осенне-зимний рост цены на пшеницу для российских аграриев, если только правительство не введёт заградительные пошлины.
Биржевая цена угля в Европе достигла рекорда с конца 2010 года - $130 за тонну. По остальным основным (для России) сырьевым товаром была или небольшая коррекция, или рост. Т.е. дела у экспортного сектора страны продолжают идти очень хорошо.
Наконец мировые инвесторы заговорили о том, что рост цен на энергетические товары (нефть, газ, уголь) пока не привёл к соответствующему росту стоимости акций компаний, их добывающих. Франко-германская финансовая группа Oddo представила расчёты. Акции европейских горнорудных компаний подорожали примерно на 15% на фоне 16-процентного роста индекса промышленных металлов. А вот акции европейских энергетических компаний с начала года выросли всего на 7%, тогда как Brent подорожал на 40%. Похожая ситуация и с акциями российских энергетических компаний. И получается, что у них есть возможность вырасти на 20-25%.
Это касается и акций Газпрома и НОВАТЭКа, которые есть в «Гибридной» стратегии. Тем более что газовый рынок бьёт рекорды: средние мировые цены на природный газ достигли рекордного уровня 2013 года. В бюджет Газпрома на 2021 год заложена средняя цена экспорта газа в дальнее зарубежье в $170 за тысячу кубов. Недавно «Газпром» повысил оценку средней цены своего экспорта в дальнее зарубежье в 2021 году до $240 за тысячу кубометров, но в итоге по году цена скорее приблизится к $270-280.
По традиции посмотрим ещё одну стратегию Comon от «Финама»
Выбрал молодую, начавшую работу с конца марта 2021, стратегию со звучным названием «Совесть». Её суть заключается в совершении краткосрочных внутридневных спекулятивных операций с наиболее актуальными на данный момент инструментами. И за эти почти четыре месяца работы её доходность отрицательная, -6%. Время держать, а не размениваться на мелочи.
#инвестиции
July 14, 2021
Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».
Доходность 1-летних ОФЗ продолжает находиться около 6,6% - это примерно на уровне инфляции. Не самый лучший результат для российского госдолга, но, тем не менее, это на 2-2,5 п.п. выше депозитных ставок в банках. Правда, если в эту пятницу ЦБ повысит ключевую ставку до 6,5%, то станут расти и ставки по депозитам. Но в целом в «Накопительной» стратегии, составленной из ОФЗ, проблем пока не предвидится.
Тем временем доходность «Гибридной» стратегии за неделю снизилась на 3.п.п., до 4,6%. Прошедшая неделя была самой ужасной за всё время инвестирования (с декабря 2020). Хуже даже времени ожидания скорой войны России с Украиной в апреле. И причиной тому уже не политика, а чистая экономика.
Российский фондовый рынок показал рекордное падение с марта 2021 года. Например, только за понедельник индекс Мосбиржи упал на 2,1%. Инвесторы обеспокоены распространением штамма коронавируса Delta во многих частях мира, включая страны с высоким уровнем вакцинации. Возможные ограничения в связи с этим могут помешать пассажирским перевозкам и ослабить спрос на топливо. Кроме того, страны ОПЕК+ на выходных согласовали последовательное увеличение нефтедобычи вплоть до сентября следующего года, что повышает риски переизбытка сырья на рынке.
ОПЕК+ внесла наибольшую долю в падение российского рынка, так как колебания картеля на фоне шантажа некоторых своих членов (в первую очередь ОАЭ) показало слабость организации. Не вызовет удивления, если уже этой осенью из-за снижения цен на нефть соглашение ОПЕК+ развалится. Инвесторов пугает не столько снижение цен на нефть – она даже в коридоре $60-65 является приемлемой для всех нефтедобытчиков и потребителей – сколько шаткостью самой ОПЕК+. Старое правило инвесторов: пугают не плохие новости, а неопределённость.
Не удивительно, что инвесторы стали уходить в защитные активы. Так, доходность десятилетних казначейских облигаций США упала ниже 1,2% (а ещё недавно мы боялись, что их доходность в 1,6% - только начало подъёма в область 2,5-3%), а доходность госбумаг останется отрицательной во многих странах Европы в обозримом будущем.
Кстати, в итоге совсем неплохо вышло, что «Гибридная» стратегия вовремя избавилась от акций «Сургутнефтегаза». Но совсем не обрадовала новость от ИнтерРАО, чьи бумаги находятся в «Гибридной» стратегии. Распоряжение правительства РФ, согласно которому все госкомпании в России должны выплачивать в качестве дивидендов не менее 50% чистой прибыли, не относится к Интер РАО, которая будет придерживаться собственной дивидендной политики. В итоге нас ожидает выплата дивидендов только 25% от прибыли компании.
Но радуют российские газовики.
Добыча Газпрома за шесть с половиной месяцев 2021 года выросла на 17,8% по отношению к аналогичному периоду 2020 года, составив 278,8 млрд. куб. м. На внутреннем рынке поставки газа выросли на 15,5%, в то время как экспорт сырья в страны дальнего зарубежья достиг исторических максимумов: показатель первой половины текущего года на 24,3% превысил значение аналогичного периода в 2020 году.
Надеюсь, что акции Газпрома и НОВАТЭКа «отскочат» первыми.
По традиции смотрю другие стратегии Comon от «Финама».
На этот раз – «Семь самураев». Название предполагает японскую стойкость. Но только в личностном плане, так как японский фондовый рынок который год находится не в лучшем, не в самурайском состоянии. Стратегия предполагает не гнаться за сверхдоходностью, главное – не потерять. Но такая осторожная тактика принесла «Семи самураям» вполне приличную доходность с начала года – около 16%.
#инвестиции
Доходность 1-летних ОФЗ продолжает находиться около 6,6% - это примерно на уровне инфляции. Не самый лучший результат для российского госдолга, но, тем не менее, это на 2-2,5 п.п. выше депозитных ставок в банках. Правда, если в эту пятницу ЦБ повысит ключевую ставку до 6,5%, то станут расти и ставки по депозитам. Но в целом в «Накопительной» стратегии, составленной из ОФЗ, проблем пока не предвидится.
Тем временем доходность «Гибридной» стратегии за неделю снизилась на 3.п.п., до 4,6%. Прошедшая неделя была самой ужасной за всё время инвестирования (с декабря 2020). Хуже даже времени ожидания скорой войны России с Украиной в апреле. И причиной тому уже не политика, а чистая экономика.
Российский фондовый рынок показал рекордное падение с марта 2021 года. Например, только за понедельник индекс Мосбиржи упал на 2,1%. Инвесторы обеспокоены распространением штамма коронавируса Delta во многих частях мира, включая страны с высоким уровнем вакцинации. Возможные ограничения в связи с этим могут помешать пассажирским перевозкам и ослабить спрос на топливо. Кроме того, страны ОПЕК+ на выходных согласовали последовательное увеличение нефтедобычи вплоть до сентября следующего года, что повышает риски переизбытка сырья на рынке.
ОПЕК+ внесла наибольшую долю в падение российского рынка, так как колебания картеля на фоне шантажа некоторых своих членов (в первую очередь ОАЭ) показало слабость организации. Не вызовет удивления, если уже этой осенью из-за снижения цен на нефть соглашение ОПЕК+ развалится. Инвесторов пугает не столько снижение цен на нефть – она даже в коридоре $60-65 является приемлемой для всех нефтедобытчиков и потребителей – сколько шаткостью самой ОПЕК+. Старое правило инвесторов: пугают не плохие новости, а неопределённость.
Не удивительно, что инвесторы стали уходить в защитные активы. Так, доходность десятилетних казначейских облигаций США упала ниже 1,2% (а ещё недавно мы боялись, что их доходность в 1,6% - только начало подъёма в область 2,5-3%), а доходность госбумаг останется отрицательной во многих странах Европы в обозримом будущем.
Кстати, в итоге совсем неплохо вышло, что «Гибридная» стратегия вовремя избавилась от акций «Сургутнефтегаза». Но совсем не обрадовала новость от ИнтерРАО, чьи бумаги находятся в «Гибридной» стратегии. Распоряжение правительства РФ, согласно которому все госкомпании в России должны выплачивать в качестве дивидендов не менее 50% чистой прибыли, не относится к Интер РАО, которая будет придерживаться собственной дивидендной политики. В итоге нас ожидает выплата дивидендов только 25% от прибыли компании.
Но радуют российские газовики.
Добыча Газпрома за шесть с половиной месяцев 2021 года выросла на 17,8% по отношению к аналогичному периоду 2020 года, составив 278,8 млрд. куб. м. На внутреннем рынке поставки газа выросли на 15,5%, в то время как экспорт сырья в страны дальнего зарубежья достиг исторических максимумов: показатель первой половины текущего года на 24,3% превысил значение аналогичного периода в 2020 году.
Надеюсь, что акции Газпрома и НОВАТЭКа «отскочат» первыми.
По традиции смотрю другие стратегии Comon от «Финама».
На этот раз – «Семь самураев». Название предполагает японскую стойкость. Но только в личностном плане, так как японский фондовый рынок который год находится не в лучшем, не в самурайском состоянии. Стратегия предполагает не гнаться за сверхдоходностью, главное – не потерять. Но такая осторожная тактика принесла «Семи самураям» вполне приличную доходность с начала года – около 16%.
#инвестиции
July 21, 2021
Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».
Российский госдолг пока остаётся в плюсе по сравнению с инфляцией (на уровне +0,1-0,5 п.п.). Это важный психологический момент для многих частных инвесторов. Именно потому они и предпочли ОФЗ, а не банковские депозиты, у которых реальная ставка сейчас -1-2 п.п. В общем, в «Накопительной» стратегии всё без изменений, как и должно быть у суперконсервативного инструмента.
«Гибридная» стратегия за неделю прибавила 1,2 п.п., и теперь её доходность с начала инвестирования (с декабря 2020) составляет 5,9%. Мало по сравнению с тем, сколько она принесла в прошлом году (27%) и маловато для нынешней макроэкономической ситуации в России.
А ситуация эта – великолепна. Простой пример. «Уралхим» объявил о прибыли за первое полугодие: 36 млрд. руб. За тот же период 2020 года был убыток 5,5 млрд.
В июне добыча нефти и газа выросла на 12,8% г/г. Существенный рост фиксируется в добыче нерудных полезных ископаемых (+57,4% г/г к июню 2020г., и +27,1% за первое полугодие), что косвенно указывает на высокий спрос со стороны строительного сектора.
В июне общемировое производство стали увеличилось на 11,6% м/м, достигнув отметки 168 млн. тонн, а за первое полугодие был достигнут исторический рекорд: превышена отметка в 1000 млн тонн (+14% г/г) на фоне повышенного спроса на автомобили и недвижимость. Российские металлурги могли бы сейчас расти, как на дрожжах, но правительство захотело свою долю доходов от их суперприбыли, чем несколько прибило рынок.
Впереди у Газпрома и НОВАТЭКа период жаркой жатвы на фоне коллапса газового рынка Европы. Европа в июле закачивала в свои газовые хранилища всего по 240-270 млн. кубометров в сутки – это минимум с 2012 года. Из 66,5 млрд. кубометров, поднятых из европейских хранилищ во время осенне-зимнего сезона 2020/2021 года, на начало июля восполнено лишь 18 млрд. – менее 30% от ожидаемого.
Запасы Газпрома в Австрии и Германии снизились до минимума за всю историю мониторинга. Например, уровень заполнения немецких газовых хранилищ «Йемгум» и «Реден» составляет всего лишь около 10% (440 млн. кубометров). Год назад в это же время в них находилось 4,2 млрд. кубометров.
Потенциал продажи газа в Европу что Газпромом, что НОВАТЭКом в осенне-зимний сезон – в 2 раза больше, чем год назад. И при росте цены минимум на 25%. Потому, если не случится какого-то политического и/или административного нажима на компании, жду роста стоимости их акций к концу года минимум на 12-15%.
Также осенью жду перетока части частных инвесторов из жилой недвижимости в акции, что также должно несколько подогреть рынок. Застройщики и риэлторы говорят, что на пике спроса на недвижимость в Московском регионе (с конца осени 2020 по июнь 2021) частные инвесторы составляли 30-35% покупателей против 15-20% в периоды без ажиотажа. Очевидно, что рынок жилья близок к пику – в силу фактического окончания льготной ипотеки в Московской и Питерской агломерации. Ближе к осени начнётся сезон осторожной распродажи и фиксации прибыли (а она за год по отдельным жилым проектам составила до 30% - отличная доходность, до которой российскому фондовому рынку в этом году далеко). В итоге часть от этих сотен миллиардов будут постепенно вливаться и в акции.
По традиции смотрю ещё одну стратегию Comon от «Финама».
Стратегия «Хантер» основана на вложениях в американские акции. По итогам первого полугодия 2021 года Dow Jones вырос на 12,7%, S&P 500 - на 14,4%, а Nasdaq Composite - на 12,5%. Чуть лучше этих показателей была стратегия «Хантер» - рост на 16,3%. Очень хороший результат.
#инвестиции
Российский госдолг пока остаётся в плюсе по сравнению с инфляцией (на уровне +0,1-0,5 п.п.). Это важный психологический момент для многих частных инвесторов. Именно потому они и предпочли ОФЗ, а не банковские депозиты, у которых реальная ставка сейчас -1-2 п.п. В общем, в «Накопительной» стратегии всё без изменений, как и должно быть у суперконсервативного инструмента.
«Гибридная» стратегия за неделю прибавила 1,2 п.п., и теперь её доходность с начала инвестирования (с декабря 2020) составляет 5,9%. Мало по сравнению с тем, сколько она принесла в прошлом году (27%) и маловато для нынешней макроэкономической ситуации в России.
А ситуация эта – великолепна. Простой пример. «Уралхим» объявил о прибыли за первое полугодие: 36 млрд. руб. За тот же период 2020 года был убыток 5,5 млрд.
В июне добыча нефти и газа выросла на 12,8% г/г. Существенный рост фиксируется в добыче нерудных полезных ископаемых (+57,4% г/г к июню 2020г., и +27,1% за первое полугодие), что косвенно указывает на высокий спрос со стороны строительного сектора.
В июне общемировое производство стали увеличилось на 11,6% м/м, достигнув отметки 168 млн. тонн, а за первое полугодие был достигнут исторический рекорд: превышена отметка в 1000 млн тонн (+14% г/г) на фоне повышенного спроса на автомобили и недвижимость. Российские металлурги могли бы сейчас расти, как на дрожжах, но правительство захотело свою долю доходов от их суперприбыли, чем несколько прибило рынок.
Впереди у Газпрома и НОВАТЭКа период жаркой жатвы на фоне коллапса газового рынка Европы. Европа в июле закачивала в свои газовые хранилища всего по 240-270 млн. кубометров в сутки – это минимум с 2012 года. Из 66,5 млрд. кубометров, поднятых из европейских хранилищ во время осенне-зимнего сезона 2020/2021 года, на начало июля восполнено лишь 18 млрд. – менее 30% от ожидаемого.
Запасы Газпрома в Австрии и Германии снизились до минимума за всю историю мониторинга. Например, уровень заполнения немецких газовых хранилищ «Йемгум» и «Реден» составляет всего лишь около 10% (440 млн. кубометров). Год назад в это же время в них находилось 4,2 млрд. кубометров.
Потенциал продажи газа в Европу что Газпромом, что НОВАТЭКом в осенне-зимний сезон – в 2 раза больше, чем год назад. И при росте цены минимум на 25%. Потому, если не случится какого-то политического и/или административного нажима на компании, жду роста стоимости их акций к концу года минимум на 12-15%.
Также осенью жду перетока части частных инвесторов из жилой недвижимости в акции, что также должно несколько подогреть рынок. Застройщики и риэлторы говорят, что на пике спроса на недвижимость в Московском регионе (с конца осени 2020 по июнь 2021) частные инвесторы составляли 30-35% покупателей против 15-20% в периоды без ажиотажа. Очевидно, что рынок жилья близок к пику – в силу фактического окончания льготной ипотеки в Московской и Питерской агломерации. Ближе к осени начнётся сезон осторожной распродажи и фиксации прибыли (а она за год по отдельным жилым проектам составила до 30% - отличная доходность, до которой российскому фондовому рынку в этом году далеко). В итоге часть от этих сотен миллиардов будут постепенно вливаться и в акции.
По традиции смотрю ещё одну стратегию Comon от «Финама».
Стратегия «Хантер» основана на вложениях в американские акции. По итогам первого полугодия 2021 года Dow Jones вырос на 12,7%, S&P 500 - на 14,4%, а Nasdaq Composite - на 12,5%. Чуть лучше этих показателей была стратегия «Хантер» - рост на 16,3%. Очень хороший результат.
#инвестиции
July 28, 2021
Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».
Этим летом возобновился приток средств нерезидентов в российский госдолг. ЦБ оценивает его в 40-50 млрд. руб. в месяц. Российские ОФЗ снова выглядят привлекательными для иностранцев после уменьшения политических рисков в отношении России, а также с улучшением макроэкономических факторов (в т.ч. и курса рубля).
Для «Накопительной» стратегии это дополнительный фактор надёжности. Как постоянно пишу в её отношении, ждём доходности по итогам года в 6,5-7%.
У «Гибридной» стратегии за неделю выросла доходность – с 5,9% до 8,1%. В т.ч. росту поспособствовала выплата дивидендов от ВТБ. В целом же жду, что дивиденды по всем моим акциям принесут не меньше, чем в среднем по рынку в прошлом году – 7-7,5% доходности.
В стратегии появились новые акции - FIVE-гдр. Это глобальные депозитарные расписки X5 Group, которые обращаются на Лондонской фондовой бирже.
Акции FIVE ушли на дно в начале июня 2021 года – до 2,2 тыс. руб. за акцию, а теперь начинают медленное восстановление до 2,35-2,4 тыс. сегодня. Пик же их стоимости пришёлся на октябрь 2020 года – 3,1 тыс. за акцию.
Есть ли вероятность, что FIVE снова достигнут пика? X5 работает сейчас не хуже остального потребительского рынка. X5 Retail Group во II квартале 2021 года увеличила чистую выручку на 10,6% по сравнению с показателем за II квартал 2020 года, до 545,6 млрд. руб. (в I кв. было +8,1%) У компании растут онлайн-продажи. Дивидендная доходность ожидается около 8%. По моему мнению, потенциал роста компании до конца года – 10-15%.
Экспортный сектор России по-прежнему находится в прекрасном состоянии. Нефть так и стоит в коридоре $70-75, спотовые цены на газ подобрались к $500 за тысячу кубометров. Какие-то сырьевые товары регулярно обновляют рекорды: уголь в Европе достиг исторических цен - $140 за тонну. Алюминий достиг максимума с 2011 года ($2,6 тыс. за тонну). Пока не видно, что может омрачить этот сырьевой суперцикл. Только если произойдёт резкое торможение Китая, где время от времени происходят микровспышки Ковида, но полицейская мощь государства локализует их в зародыше.
Фанатов и инвесторов сырьевого суперцикла наверняка порадовала новость о том, что Tesla преодолела 1 млн. предварительных заказов на свой киберпанковский электропикап Cybertruck. И преодолела с лихвой – 1,26 млн. У его конкурентов всё тоже отлично с потенциальным спросом. Например, электропикап от Ford F-150 Lightning получил 122 тыс. предварительных заказов всего за 2,5 месяца.
Для сырьевого рынка появление огромного рынка тяжёлых электромобилей означает дополнительный спрос на кобальт, литий, медь и другие цветные металлы (в т.ч. идущие на строительство электрозаправок).
По традиции посмотрим и другую стратегию Comon от «Финама».
Это - Buy and Hold («купи и держи»). Название соответствует стратегии. Инвестиционный портфель включает всего лишь 5 (пять) акций, входящих в индекс Московской Биржи, общий вес которых в индексе составляет не менее 30%. И держать их максимально долго. С начала 2021 года доходность стратегии 8,6%. Примерно средняя по рынку.
#инвестиции
Этим летом возобновился приток средств нерезидентов в российский госдолг. ЦБ оценивает его в 40-50 млрд. руб. в месяц. Российские ОФЗ снова выглядят привлекательными для иностранцев после уменьшения политических рисков в отношении России, а также с улучшением макроэкономических факторов (в т.ч. и курса рубля).
Для «Накопительной» стратегии это дополнительный фактор надёжности. Как постоянно пишу в её отношении, ждём доходности по итогам года в 6,5-7%.
У «Гибридной» стратегии за неделю выросла доходность – с 5,9% до 8,1%. В т.ч. росту поспособствовала выплата дивидендов от ВТБ. В целом же жду, что дивиденды по всем моим акциям принесут не меньше, чем в среднем по рынку в прошлом году – 7-7,5% доходности.
В стратегии появились новые акции - FIVE-гдр. Это глобальные депозитарные расписки X5 Group, которые обращаются на Лондонской фондовой бирже.
Акции FIVE ушли на дно в начале июня 2021 года – до 2,2 тыс. руб. за акцию, а теперь начинают медленное восстановление до 2,35-2,4 тыс. сегодня. Пик же их стоимости пришёлся на октябрь 2020 года – 3,1 тыс. за акцию.
Есть ли вероятность, что FIVE снова достигнут пика? X5 работает сейчас не хуже остального потребительского рынка. X5 Retail Group во II квартале 2021 года увеличила чистую выручку на 10,6% по сравнению с показателем за II квартал 2020 года, до 545,6 млрд. руб. (в I кв. было +8,1%) У компании растут онлайн-продажи. Дивидендная доходность ожидается около 8%. По моему мнению, потенциал роста компании до конца года – 10-15%.
Экспортный сектор России по-прежнему находится в прекрасном состоянии. Нефть так и стоит в коридоре $70-75, спотовые цены на газ подобрались к $500 за тысячу кубометров. Какие-то сырьевые товары регулярно обновляют рекорды: уголь в Европе достиг исторических цен - $140 за тонну. Алюминий достиг максимума с 2011 года ($2,6 тыс. за тонну). Пока не видно, что может омрачить этот сырьевой суперцикл. Только если произойдёт резкое торможение Китая, где время от времени происходят микровспышки Ковида, но полицейская мощь государства локализует их в зародыше.
Фанатов и инвесторов сырьевого суперцикла наверняка порадовала новость о том, что Tesla преодолела 1 млн. предварительных заказов на свой киберпанковский электропикап Cybertruck. И преодолела с лихвой – 1,26 млн. У его конкурентов всё тоже отлично с потенциальным спросом. Например, электропикап от Ford F-150 Lightning получил 122 тыс. предварительных заказов всего за 2,5 месяца.
Для сырьевого рынка появление огромного рынка тяжёлых электромобилей означает дополнительный спрос на кобальт, литий, медь и другие цветные металлы (в т.ч. идущие на строительство электрозаправок).
По традиции посмотрим и другую стратегию Comon от «Финама».
Это - Buy and Hold («купи и держи»). Название соответствует стратегии. Инвестиционный портфель включает всего лишь 5 (пять) акций, входящих в индекс Московской Биржи, общий вес которых в индексе составляет не менее 30%. И держать их максимально долго. С начала 2021 года доходность стратегии 8,6%. Примерно средняя по рынку.
#инвестиции
August 4, 2021
Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».
В «Накопительной» стратегии, составленной из ОФЗ, по-прежнему всё спокойно. С одной стороны, инвесторы ожидают снижения инфляции в России, и это движет ОФЗ немного вниз, на 0,2-0,3 п.п. С другой, продолжается небольшое снижение нефтяных цен, и это способствует постепенному движению госдолга в направлении верхней границы диапазона 6,8-7% годовых. В итоге же получаем равновесие на рынке гособлигаций.
«Гибридная» стратегия простояла прошедшую неделю на месте, так и оставшись на доходности в 8,1% (точка отсчёта начала инвестирования - в декабре прошлого года). Но Индекс Мосбиржи только начинает отыгрывать июльское падение. Инвесторов перестал пугать даже рост заболеваемости новыми штаммами Ковида. По двум предыдущим волнам пандемии все увидели, что экономика не только приспособилась к ограничениям, но и нашла новые ниши для роста.
Заодно инвесторы окончательно убедились, что развитые государства так и будут тащить свои экономики административными мерами. Кто печатным станком и скупкой плохих долгов, кто госзаказами, кто дотационным переходом к зелёной экономике. США и Китай – примеры двух стран, где власти включили все эти три фактора. При этом из Китая в последние дни идут тревожные новости о частичных локдаунах в крупных городах. Например, за прошедшую неделю дорожный трафик в Пекине снизился на 30%. В первую очередь этих новостей из-за коронавирусных ограничений боятся нефтедобытчики, так как локдауны снижают импорт нефти Китаем.
Но даже и Россия, представительница Второго мира, что-то копирует у Первого. В частности, по мере сил тащит свой госсектор, который занимает около 50% экономики. Характерный пример – Сбербанк, чья капитализация в эти дни превысила $100 млрд. Или пример субсидируемой государством льготной ипотеки, которая не дала свалиться на дно жилищной отрасли.
Тем временем, больше всего поражает обилие хороших новостей на глобальном газовом рынке. Газ, наряду с группой металлов для «зелёной экономики», становится основным драйвером сырьевых рынков. Так, испанская компания Naturgy в декабре 2021 г. завершит проект по увеличению мощности газопровода Medgaz из Алжира в Испанию до 10 млрд. куб. м. Это сильно снизит зависимость Европы от рынка СПГ. А этот рынок СПГ всё плодит новые проекты в Азии: в Китае американская ExxonMobil сдаст в 2023 г. терминал СПГ в провинции Гуандун стоимостью $1 млрд. и мощностью 4 млн т/г.; большие контракты с Катаром на увеличение поставок СПГ подписали Тайвань и Ю.Корея.
А впереди у Азии свой локальный, на несколько десятилетий энергопереход – с угля, к которому у «зелёных менеджеров» главные претензии по загрязнению, на ВИЭ и газ.
В этих условиях нужно умудриться, как писал уже не раз, не выиграть Газпрому и НОВАТЭКу от такого энергоперехода. В частности, не повысить свою капитализацию в 2 раза за ближайшие 3-4 года.
По традиции посмотрим ещё одну стратегию Comon от «Финама».
Стратегия «Будущее детей». Из названия понятно, что это должны быть очень долгосрочные и консервативные вложения. И ещё её особенность в том, что она должна пополняться каждый месяц (т.е. это аналог такого частного пенсионного фонда). С начала года её доходность 16%. Результат приличный. Но хорошо такие стратегии рассматривать лет через десять, когда дети уже подрастут.
#инвестиции
В «Накопительной» стратегии, составленной из ОФЗ, по-прежнему всё спокойно. С одной стороны, инвесторы ожидают снижения инфляции в России, и это движет ОФЗ немного вниз, на 0,2-0,3 п.п. С другой, продолжается небольшое снижение нефтяных цен, и это способствует постепенному движению госдолга в направлении верхней границы диапазона 6,8-7% годовых. В итоге же получаем равновесие на рынке гособлигаций.
«Гибридная» стратегия простояла прошедшую неделю на месте, так и оставшись на доходности в 8,1% (точка отсчёта начала инвестирования - в декабре прошлого года). Но Индекс Мосбиржи только начинает отыгрывать июльское падение. Инвесторов перестал пугать даже рост заболеваемости новыми штаммами Ковида. По двум предыдущим волнам пандемии все увидели, что экономика не только приспособилась к ограничениям, но и нашла новые ниши для роста.
Заодно инвесторы окончательно убедились, что развитые государства так и будут тащить свои экономики административными мерами. Кто печатным станком и скупкой плохих долгов, кто госзаказами, кто дотационным переходом к зелёной экономике. США и Китай – примеры двух стран, где власти включили все эти три фактора. При этом из Китая в последние дни идут тревожные новости о частичных локдаунах в крупных городах. Например, за прошедшую неделю дорожный трафик в Пекине снизился на 30%. В первую очередь этих новостей из-за коронавирусных ограничений боятся нефтедобытчики, так как локдауны снижают импорт нефти Китаем.
Но даже и Россия, представительница Второго мира, что-то копирует у Первого. В частности, по мере сил тащит свой госсектор, который занимает около 50% экономики. Характерный пример – Сбербанк, чья капитализация в эти дни превысила $100 млрд. Или пример субсидируемой государством льготной ипотеки, которая не дала свалиться на дно жилищной отрасли.
Тем временем, больше всего поражает обилие хороших новостей на глобальном газовом рынке. Газ, наряду с группой металлов для «зелёной экономики», становится основным драйвером сырьевых рынков. Так, испанская компания Naturgy в декабре 2021 г. завершит проект по увеличению мощности газопровода Medgaz из Алжира в Испанию до 10 млрд. куб. м. Это сильно снизит зависимость Европы от рынка СПГ. А этот рынок СПГ всё плодит новые проекты в Азии: в Китае американская ExxonMobil сдаст в 2023 г. терминал СПГ в провинции Гуандун стоимостью $1 млрд. и мощностью 4 млн т/г.; большие контракты с Катаром на увеличение поставок СПГ подписали Тайвань и Ю.Корея.
А впереди у Азии свой локальный, на несколько десятилетий энергопереход – с угля, к которому у «зелёных менеджеров» главные претензии по загрязнению, на ВИЭ и газ.
В этих условиях нужно умудриться, как писал уже не раз, не выиграть Газпрому и НОВАТЭКу от такого энергоперехода. В частности, не повысить свою капитализацию в 2 раза за ближайшие 3-4 года.
По традиции посмотрим ещё одну стратегию Comon от «Финама».
Стратегия «Будущее детей». Из названия понятно, что это должны быть очень долгосрочные и консервативные вложения. И ещё её особенность в том, что она должна пополняться каждый месяц (т.е. это аналог такого частного пенсионного фонда). С начала года её доходность 16%. Результат приличный. Но хорошо такие стратегии рассматривать лет через десять, когда дети уже подрастут.
#инвестиции
August 10, 2021
Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».
В «Накопительной» стратегии всё по-прежнему спокойно. Её текущая доходность 0,1%, но по окончании года будет 6,5-7% - ничто не предвещает проблем российскому госдолгу. Консервативная инвестиция, как она есть.
А «Гибридная» стратегия за неделю прибавила 0,7 п.п., и теперь её доходность 8,8%.
Индекс Мосбиржи вчера превысил отметку 3900, и теперь ему немного осталось до 4000 пунктов. Отличный показатель. Индекс в эти дни вытащили Сбербанк и Газпром (на них приходится почти треть капитализации рынка). Много раз уже писал, что Газпром и НОВАТЭК – это хедлайнеры российского фондового рынка, бенефициары мирового газового рынка, который распухает день ото дня. «Зелёная экономика» только раздувает рынок газа, который заменяет уголь, а затем послужит и сырьём для производства водорода. Кстати, если говорить на долгосрочную перспективу, то Газпром станет хедлайнером и водородного рынка.
Индекс РТС, который рассчитывается в долларах, растёт вторую неделю и не дотягивает лишь 0,8% до нового пика за 10 лет. Т.е. институционально российский экспортный сектор возвратился в относительно благополучные 2011-12 годы. Экономика-контрамот, но для нынешнего состояния российской экономики это и неплохо.
Российская экономика – производная от мировых рынков, а на них тоже всё отлично. Почти 56% всех рекомендаций по фирмам S&P 500 - «покупать». Это максимум с 2002 года. Эти данные показывают степень эйфории, охватившей рынки после рекордно прибыльного сезона. До конца года ФРС не обещает никаких сюрпризов инвесторам, и продолжит накачивать рынки горячими деньгами из-под печатного станка.
В Европе на долю рекомендаций «покупать» по акциям Stoxx 600 приходится 53% - это 10-летний максимум. В Азии этот показатель вообще достигает 75% - самый высокий показатель с 2010 года. Весь мир охватили эйфория, и было бы странно, если она не коснулась и России.
Российские нефтедобытчики, правда, с опаской поглядывают на инициативы президента США Байдена как-то административно подрегулировать цены на нефть (в т.ч. нажимом на картельный сговор ОПЕК+). Каждый 1 цент повышения цены на галлон бензина в США означает потерю $1,2 млрд. в год в виде дополнительных потребительских расходов. «Опасная зона» для президентов Америки начинается с $3 за галлон, а при $4 за галлон они могут перестать думать о переизбрании (себя либо преемника от своей партии). Вместе с тем, и низкая цена на нефть бьёт по американской нефтянке и её смежным отраслям. Америку устроила бы цена в коридоре $60-65 за баррель. Для России это тоже приемлемая цена, лишь бы только восстановились докризисные объёмы экспорта.
Но в целом такие игры вокруг цены нефти не слишком стимулируют к росту акции нефтяных компаний. Они и так на Западе росли быстрее рынка, и пришла пора коррекции. России это касается тоже.
По традиции посмотрим ещё одну стратегию Comon от «Финама».
Выбрал ИСФ (medium). Стратегия неожиданна тем, что она очень рискованная и волатильная. О себе стратегия заявляет: «Торгую на срочном рынке фьючерсом на доллар/рубль». С начала года её доходность -10% (минус 10%). На сегодняшнем рынке рисковым парням жить трудно.
#инвестиции
В «Накопительной» стратегии всё по-прежнему спокойно. Её текущая доходность 0,1%, но по окончании года будет 6,5-7% - ничто не предвещает проблем российскому госдолгу. Консервативная инвестиция, как она есть.
А «Гибридная» стратегия за неделю прибавила 0,7 п.п., и теперь её доходность 8,8%.
Индекс Мосбиржи вчера превысил отметку 3900, и теперь ему немного осталось до 4000 пунктов. Отличный показатель. Индекс в эти дни вытащили Сбербанк и Газпром (на них приходится почти треть капитализации рынка). Много раз уже писал, что Газпром и НОВАТЭК – это хедлайнеры российского фондового рынка, бенефициары мирового газового рынка, который распухает день ото дня. «Зелёная экономика» только раздувает рынок газа, который заменяет уголь, а затем послужит и сырьём для производства водорода. Кстати, если говорить на долгосрочную перспективу, то Газпром станет хедлайнером и водородного рынка.
Индекс РТС, который рассчитывается в долларах, растёт вторую неделю и не дотягивает лишь 0,8% до нового пика за 10 лет. Т.е. институционально российский экспортный сектор возвратился в относительно благополучные 2011-12 годы. Экономика-контрамот, но для нынешнего состояния российской экономики это и неплохо.
Российская экономика – производная от мировых рынков, а на них тоже всё отлично. Почти 56% всех рекомендаций по фирмам S&P 500 - «покупать». Это максимум с 2002 года. Эти данные показывают степень эйфории, охватившей рынки после рекордно прибыльного сезона. До конца года ФРС не обещает никаких сюрпризов инвесторам, и продолжит накачивать рынки горячими деньгами из-под печатного станка.
В Европе на долю рекомендаций «покупать» по акциям Stoxx 600 приходится 53% - это 10-летний максимум. В Азии этот показатель вообще достигает 75% - самый высокий показатель с 2010 года. Весь мир охватили эйфория, и было бы странно, если она не коснулась и России.
Российские нефтедобытчики, правда, с опаской поглядывают на инициативы президента США Байдена как-то административно подрегулировать цены на нефть (в т.ч. нажимом на картельный сговор ОПЕК+). Каждый 1 цент повышения цены на галлон бензина в США означает потерю $1,2 млрд. в год в виде дополнительных потребительских расходов. «Опасная зона» для президентов Америки начинается с $3 за галлон, а при $4 за галлон они могут перестать думать о переизбрании (себя либо преемника от своей партии). Вместе с тем, и низкая цена на нефть бьёт по американской нефтянке и её смежным отраслям. Америку устроила бы цена в коридоре $60-65 за баррель. Для России это тоже приемлемая цена, лишь бы только восстановились докризисные объёмы экспорта.
Но в целом такие игры вокруг цены нефти не слишком стимулируют к росту акции нефтяных компаний. Они и так на Западе росли быстрее рынка, и пришла пора коррекции. России это касается тоже.
По традиции посмотрим ещё одну стратегию Comon от «Финама».
Выбрал ИСФ (medium). Стратегия неожиданна тем, что она очень рискованная и волатильная. О себе стратегия заявляет: «Торгую на срочном рынке фьючерсом на доллар/рубль». С начала года её доходность -10% (минус 10%). На сегодняшнем рынке рисковым парням жить трудно.
#инвестиции
August 18, 2021