В I кв. 2021 года мы, вероятно, увидим, повышенную инфляцию по сравнению с прогнозами ЦБ на её коридор до 4%.
«Баланс ответов предприятий значительно сместился в сторону роста ожидаемой ценовой динамики с 8,3 п.п. в январе 2020 г. до 19 п.п. в декабре в результате ослабления рубля и роста издержек, по данным ИнФОМ. Рост инфляционных ожиданий будет способствовать сохранению повышенной инфляции в начале 2021 г. За первые 11 дней 2021 г. инфляция составила 0,4%, что примерно соответствует уровню 2020 г., когда в период с 1 по 9 января этот показатель составил 0,3% (0,4% в январе 2020 г. по отношению к декабрю 2019 г.).
(Мониторинг РАНХиГС, январь 2021)
«Баланс ответов предприятий значительно сместился в сторону роста ожидаемой ценовой динамики с 8,3 п.п. в январе 2020 г. до 19 п.п. в декабре в результате ослабления рубля и роста издержек, по данным ИнФОМ. Рост инфляционных ожиданий будет способствовать сохранению повышенной инфляции в начале 2021 г. За первые 11 дней 2021 г. инфляция составила 0,4%, что примерно соответствует уровню 2020 г., когда в период с 1 по 9 января этот показатель составил 0,3% (0,4% в январе 2020 г. по отношению к декабрю 2019 г.).
(Мониторинг РАНХиГС, январь 2021)
В свежем Мониторинге РАНХиГС за январь 2021 приводятся основные риски для экономики Китая. Вероятно, это может быть началом заката «китайского НЭПа» и перераспределение рычагов управления даже частных компаний к госрегулированию. Очередной интересный китайский эксперимент, справится ли госкапитализм с современными вызовами.
«В долгосрочной перспективе экономика Китая столкнется с серьёзными проблемами, связанными со старением населения, ростом издержек на рабочую силу, ослаблением экспортного потенциала традиционных отраслей, усилением глобальной конкуренции, высокой долговой нагрузкой компаний и региональных бюджетов.
Кроме того, по данным China Dashboard, в прошедшем году объём капиталовложений, необходимых для создания 1% экономического роста, почти удвоился по сравнению с 2012 г. Отчасти это связано с более низкой, чем у частных, эффективностью государственных компаний.
Риски экономики Китая проявляются в изменении подхода руководства страны к государственному и частному секторам. В 2020 г. акценты в экономической политике стали смещаться в сторону усиления роли государства. В сентябре 2020 г. Коммунистическая партия Китая обнародовала новые руководящие принципы для частных компаний. Теперь органы управления частных предприятий могут принимать стратегические решения по бизнесу только после их согласования с партийной организацией в каждой компании.
О блокировке реформ госкомпаний говорится в отчете МВФ (2021), где отмечается, что реформа реального сектора продвигалась медленно, особенно в области государственных предприятий и конкуренции. Госкомпании по-прежнему пользуются привилегированным доступом к кредитам и другим ресурсам, несмотря на их более низкую производительность по сравнению с частными предприятиями.
В начале ноября 2020 г. по инициативе Си Цзиньпина было отменено IPO частной компании Ant Group на 34 млрд долл. из-за опасений, что оно было слишком сосредоточено на прибыли, а не на цели государства по контролю над финансами. Риски введения государственного контроля возникли и у других частных компаний (Tencent Holdings Ltd., NetsUnion и др.). Против Alibaba начато антимонопольное расследование. По мнению The Economist, исход конфликта с Alibaba покажет миру перспективы создания частных экосистем в сфере электронной коммерции.
Рост глобальной конкуренции и опасения по поводу нерыночных форм вмешательства государства в поддержку китайских компаний вызывает ответную реакцию других государств. Например, в ноябре 2020 г. администрация США запретила американским инвесторам приобретать акции 35 китайских компаний, которые Пентагон классифицировал как помощь обороне, разведке и безопасности Китая. Это спровоцировало отток капитала из акций китайских компаний, вынудило администраторов индексов исключить данные компании из индексов, подтолкнуло глобальных инвесторов к переоценке рисков, связанных с инвестированием в Китай».
«В долгосрочной перспективе экономика Китая столкнется с серьёзными проблемами, связанными со старением населения, ростом издержек на рабочую силу, ослаблением экспортного потенциала традиционных отраслей, усилением глобальной конкуренции, высокой долговой нагрузкой компаний и региональных бюджетов.
Кроме того, по данным China Dashboard, в прошедшем году объём капиталовложений, необходимых для создания 1% экономического роста, почти удвоился по сравнению с 2012 г. Отчасти это связано с более низкой, чем у частных, эффективностью государственных компаний.
Риски экономики Китая проявляются в изменении подхода руководства страны к государственному и частному секторам. В 2020 г. акценты в экономической политике стали смещаться в сторону усиления роли государства. В сентябре 2020 г. Коммунистическая партия Китая обнародовала новые руководящие принципы для частных компаний. Теперь органы управления частных предприятий могут принимать стратегические решения по бизнесу только после их согласования с партийной организацией в каждой компании.
О блокировке реформ госкомпаний говорится в отчете МВФ (2021), где отмечается, что реформа реального сектора продвигалась медленно, особенно в области государственных предприятий и конкуренции. Госкомпании по-прежнему пользуются привилегированным доступом к кредитам и другим ресурсам, несмотря на их более низкую производительность по сравнению с частными предприятиями.
В начале ноября 2020 г. по инициативе Си Цзиньпина было отменено IPO частной компании Ant Group на 34 млрд долл. из-за опасений, что оно было слишком сосредоточено на прибыли, а не на цели государства по контролю над финансами. Риски введения государственного контроля возникли и у других частных компаний (Tencent Holdings Ltd., NetsUnion и др.). Против Alibaba начато антимонопольное расследование. По мнению The Economist, исход конфликта с Alibaba покажет миру перспективы создания частных экосистем в сфере электронной коммерции.
Рост глобальной конкуренции и опасения по поводу нерыночных форм вмешательства государства в поддержку китайских компаний вызывает ответную реакцию других государств. Например, в ноябре 2020 г. администрация США запретила американским инвесторам приобретать акции 35 китайских компаний, которые Пентагон классифицировал как помощь обороне, разведке и безопасности Китая. Это спровоцировало отток капитала из акций китайских компаний, вынудило администраторов индексов исключить данные компании из индексов, подтолкнуло глобальных инвесторов к переоценке рисков, связанных с инвестированием в Китай».
Квалифицированно ли справляется Банк России со своей обязанностью таргетирования инфляции и поддержки стабильности финансовой системы? Ответ на этот вопрос даёт интересная работа группы экономистов Гадий и Киюцевской («Альфа-Банк»), Джаохадзе (РАНХиГС) и Чембулатовой (ИЭП им. Е.Т. Гайдара), опубликованная в «Журнале НЭА», № 3, 2020.
Их вычисления показали, да – справляется: «Поддерживая ценовую стабильность, Банк России способствует достижению стабильности финансовой системы».
Но есть несколько особенностей. «Отрицательная корреляция между целями регулятора была выявлена только в неблагоприятных условиях, что осложняло задачу поддержания финансовой стабильности, обуславливая необходимость реализации для этого специальных мер». Такие условия наступают в моменты тяжёлых кризисов, как это было в 2015-16 и 2020 годах. Например, угрозу представляет увод сбережений населения и юрлиц из рублей в доллары и евро. В тяжёлые кризисы ЦБ приходится жертвовать ценовой стабильностью, что мы видели в 2020-м, когда инфляция вышла за верхнюю границу коридора 4% почти на 1 п.п.
Ещё одно интересное наблюдение экономистов: «При этом следует подчеркнуть, что ни процентная политика Банка России, ни динамика промышленного производства не оказывают статистически значимого влияния на соотношение между его целями обеспечения ценовой и финансовой стабильности».
Т.е. ключевая ставка оказывает слабое влияние как на инфляцию, так и на динамику промпроизводства. На последний пункт мы уже указывали в нашем канале. Так крупные компании, особенно госкомпании кредитуются фактически вне рынка – через субсидируемые государством программы (например, дотации через Россельхозбанк для крупных латифундистов, средства ВЭБа и т.д.) или за счёт собственных средств предприятий или выпуска облигаций (до 60% инвестиций промышленности). А в 2020 году мы ещё и увидели внерыночную программу по льготной ипотеке.
Их вычисления показали, да – справляется: «Поддерживая ценовую стабильность, Банк России способствует достижению стабильности финансовой системы».
Но есть несколько особенностей. «Отрицательная корреляция между целями регулятора была выявлена только в неблагоприятных условиях, что осложняло задачу поддержания финансовой стабильности, обуславливая необходимость реализации для этого специальных мер». Такие условия наступают в моменты тяжёлых кризисов, как это было в 2015-16 и 2020 годах. Например, угрозу представляет увод сбережений населения и юрлиц из рублей в доллары и евро. В тяжёлые кризисы ЦБ приходится жертвовать ценовой стабильностью, что мы видели в 2020-м, когда инфляция вышла за верхнюю границу коридора 4% почти на 1 п.п.
Ещё одно интересное наблюдение экономистов: «При этом следует подчеркнуть, что ни процентная политика Банка России, ни динамика промышленного производства не оказывают статистически значимого влияния на соотношение между его целями обеспечения ценовой и финансовой стабильности».
Т.е. ключевая ставка оказывает слабое влияние как на инфляцию, так и на динамику промпроизводства. На последний пункт мы уже указывали в нашем канале. Так крупные компании, особенно госкомпании кредитуются фактически вне рынка – через субсидируемые государством программы (например, дотации через Россельхозбанк для крупных латифундистов, средства ВЭБа и т.д.) или за счёт собственных средств предприятий или выпуска облигаций (до 60% инвестиций промышленности). А в 2020 году мы ещё и увидели внерыночную программу по льготной ипотеке.
Планируете переехать в новостройку, но некогда искать подходящий вариант и тратить время на консультации?
Умный квиз-бот от Новострой-М задаст всего несколько вопросов о ваших приоритетах, а дальше все просто — на почту вы получите персональную подборку ЖК, доступ к закрытым продажам и самым ликвидным предложениям на рынке.
5 минут — и готово. Пробуйте.
Умный квиз-бот от Новострой-М задаст всего несколько вопросов о ваших приоритетах, а дальше все просто — на почту вы получите персональную подборку ЖК, доступ к закрытым продажам и самым ликвидным предложениям на рынке.
5 минут — и готово. Пробуйте.
TOП-15 девелоперов Московского региона по оценке выручки в 2020 году, по оценке Dataflat и Росреестра.
(без учёта продаж машиномест и коммерческих помещений – это ещё могло бы добавить до 3-5% к выручке девелоперов).
Лидерство ПИКа неоспоримо уже много лет. В целом весь топ – без неожиданностей.
Интересно сравнить с данными за 2019 год. Тогда продажи ПИКа оценивались в 195 млрд. руб. Т.е. за 2020-й выручка выросла более, чем на 60 млрд. (или примерно на треть).
Продажи Инграда выросли с 53 млрд. до 72 млрд., или тоже на треть. У Самолёта – с 49 до 61 млрд. «Второе дыхание» в 2020-м открылось у лидера 2000-х, у Донстроя: рост выручки за год в 2 раза – с 43 до 90 млрд. руб.
В целом это был отличный год для ведущих застройщиков Московского региона.
(без учёта продаж машиномест и коммерческих помещений – это ещё могло бы добавить до 3-5% к выручке девелоперов).
Лидерство ПИКа неоспоримо уже много лет. В целом весь топ – без неожиданностей.
Интересно сравнить с данными за 2019 год. Тогда продажи ПИКа оценивались в 195 млрд. руб. Т.е. за 2020-й выручка выросла более, чем на 60 млрд. (или примерно на треть).
Продажи Инграда выросли с 53 млрд. до 72 млрд., или тоже на треть. У Самолёта – с 49 до 61 млрд. «Второе дыхание» в 2020-м открылось у лидера 2000-х, у Донстроя: рост выручки за год в 2 раза – с 43 до 90 млрд. руб.
В целом это был отличный год для ведущих застройщиков Московского региона.
В декабре 2020 г. сводный опережающий индекс (СОИ) оказался в положительной области (+0,1%), пусть и символическим плюсом. Сценарий постепенного восстановления российской экономики становится основным, говорится в январских «Комментариях о государстве и бизнесе» Центра развития ВШЭ.
В декабре 2020 г., судя по предпринимательским опросам, заметно выросли новые заказы на производство продукции, что говорит о росте внутреннего спроса. Довольно значительный положительный вклад в динамику СОИ внесло и ускоренное наращивание денежного предложения.
В декабре 2020 г., судя по предпринимательским опросам, заметно выросли новые заказы на производство продукции, что говорит о росте внутреннего спроса. Довольно значительный положительный вклад в динамику СОИ внесло и ускоренное наращивание денежного предложения.
В Топ-6 лидеров роста фондового рынка России за 2020 год пять – «металлические компании», связанные с добычей золота и цветных металлов.
Вероятно, в 2021-м сохранится прежний тренд, судя по тому, как сейчас растёт спрос и цены на металлы, в первую очередь предъявляемый Китаем и странами Восточной Азии. А золото продолжает быть защитным активом.
Вероятно, в 2021-м сохранится прежний тренд, судя по тому, как сейчас растёт спрос и цены на металлы, в первую очередь предъявляемый Китаем и странами Восточной Азии. А золото продолжает быть защитным активом.
ЦМАКП анализирует уровень банкротств российского бизнеса в 2020 году. Основные выводы:
- Волну банкротств удалось сдержать – число корпоративных банкротств в экономике по итогам года оказалось на 19,8% ниже, чем было зафиксировано в 2019 г. (для сравнения – по итогам 2019 г. число банкротств снизилось на 6,0% относительно 2018 г.).
- За период действия моратория в 2020 г. (с апреля по декабрь) число юрлиц-банкротов оказалось на 21,4% ниже, чем за тот же период 2019 г.
- Несмотря на рост числа юрлиц-банкротов в ноябре и декабре 2020 г., число корпоративных банкротств в конце года оставалось на более низких уровнях, чем было до «коронакризисного» шока.
- Ключевая неопределённость относительно дальнейшей траектории развития банкротств сохраняется, а мораторий уже снят (неясно – будет или нет волна «выпавших ранее из статистики» банкротов и их контрагентов).
(Как резюме – ручное управление экономикой, мораторий на банкротство юрлиц спасло многих из них).
В 2020 г. продолжилось сокращение количества действующих в экономике России юрлиц.
- Число юрлиц, запись о которых внесена в ЕГРЮЛ, на конец 2020 г. составило 3.436.556 шт., что на 8,2% ниже, чем по итогам 2019 г. (для сравнения, за 2019 г. количество ЮЛ в реестре снизилось на 8,3%).
- Отдельным тревожным, но в условиях кризиса ожидаемым явлением выступает то, что в 2020 г. ускоренными темпами продолжилось снижение числа новых компаний в экономике. За 2020 г. было зарегистрировано 240.893 новых ЮЛ, что на 24,3% меньше, чем в 2019 г.
- В 2020 г. на одну открытую компанию приходилось 2,3 прекративших свою деятельность ЮЛ (годом ранее это соотношение составляло 2,1, а в 2018 г. – 1,8).
(Там, где не было ручного режима управления, а действовала «стихия рынка», оказалось всё очень плохо)
- Волну банкротств удалось сдержать – число корпоративных банкротств в экономике по итогам года оказалось на 19,8% ниже, чем было зафиксировано в 2019 г. (для сравнения – по итогам 2019 г. число банкротств снизилось на 6,0% относительно 2018 г.).
- За период действия моратория в 2020 г. (с апреля по декабрь) число юрлиц-банкротов оказалось на 21,4% ниже, чем за тот же период 2019 г.
- Несмотря на рост числа юрлиц-банкротов в ноябре и декабре 2020 г., число корпоративных банкротств в конце года оставалось на более низких уровнях, чем было до «коронакризисного» шока.
- Ключевая неопределённость относительно дальнейшей траектории развития банкротств сохраняется, а мораторий уже снят (неясно – будет или нет волна «выпавших ранее из статистики» банкротов и их контрагентов).
(Как резюме – ручное управление экономикой, мораторий на банкротство юрлиц спасло многих из них).
В 2020 г. продолжилось сокращение количества действующих в экономике России юрлиц.
- Число юрлиц, запись о которых внесена в ЕГРЮЛ, на конец 2020 г. составило 3.436.556 шт., что на 8,2% ниже, чем по итогам 2019 г. (для сравнения, за 2019 г. количество ЮЛ в реестре снизилось на 8,3%).
- Отдельным тревожным, но в условиях кризиса ожидаемым явлением выступает то, что в 2020 г. ускоренными темпами продолжилось снижение числа новых компаний в экономике. За 2020 г. было зарегистрировано 240.893 новых ЮЛ, что на 24,3% меньше, чем в 2019 г.
- В 2020 г. на одну открытую компанию приходилось 2,3 прекративших свою деятельность ЮЛ (годом ранее это соотношение составляло 2,1, а в 2018 г. – 1,8).
(Там, где не было ручного режима управления, а действовала «стихия рынка», оказалось всё очень плохо)
Ни приток госинвестиций, ни нацпрограммы, ни программы импортозамещения так и не смогли уменьшить долю сырьевого экспорта России. Работа группы экономистов Федюниной, Симачева Кузык и Аверьяновой из ВШЭ («Журнал НЭА», №3, 2020) статистически показывает динамику структуры российского экспорта за последние двадцать лет, а также о том, что рыночного выхода у России из этой «сырьевой ловушки средних доходов» нет.
«В структуре российского экспорта за последние два десятилетия не наметилось тенденций к снижению зависимости от сырьевого сектора, не сформировался задел к диверсификации. Напротив, ориентированная на сырьё и энергопродукты экспортная корзина на фоне роста цен на нефть в первой половине 2000-х годов упрочила положение и оставалась фактически неизменной в 2005-2014 гг. Это привело к сжатию несырьевого неэнергетического сектора в российском экспорте, его доля в 1998 г. составляла 51%, к 2009 г. она даже сократилась до 31% и отклонялась не более чем на 2% в последующие пять лет.
Почти двукратное ослабление рубля к концу 2014 г. создало предпосылки для расширения несырьевого неэнергетического экспорта. В структуре экспорта наиболее значимо стал расширяться экспорт простых, часто однородных, товаров нижних переделов — плюс 6 п.п. в валовой структуре экспорта в 2014–2016 гг., 5 п.п. прибавил вклад экспорта товаров высоких и средних переделов.
Стагнация структуры экспорта в период 2005–2014 гг. на фоне относительно высоких цен на нефть свидетельствует о существовании ловушки среднего дохода применительно к российскому экспорту — ситуации, когда рыночных факторов, очевидно, становится недостаточно для значимых структурных сдвигов. Незначительный вклад роста экспорта новых товаров со сравнительным преимуществом в валовые темпы роста российского экспорта — ещё один признак существования ловушки среднего дохода в России в 2000-х годов.
Специализация российской экономики на относительно простых ресурсно интенсивных товарах определила её включение преимущественно в начальные этапы глобальных цепочек добавленной стоимости — далеко от конечного потребителя. В целях дальнейшей переработки и реэкспорта третьи страны используют 30,5% добавленной стоимости российского экспорта. В зарубежном конечном потреблении используется напрямую только 25,3% валовой добавленной стоимости валового экспорта.
Важно отметить, что зависимость от импортных компонентов является важным фактором конкурентоспособности для российских предприятий–экспортёров продукции средних и высоких переделов, при этом наибольшая зависимость от импорта сложной продукции — у высокотехнологичных экспортеров».
«В структуре российского экспорта за последние два десятилетия не наметилось тенденций к снижению зависимости от сырьевого сектора, не сформировался задел к диверсификации. Напротив, ориентированная на сырьё и энергопродукты экспортная корзина на фоне роста цен на нефть в первой половине 2000-х годов упрочила положение и оставалась фактически неизменной в 2005-2014 гг. Это привело к сжатию несырьевого неэнергетического сектора в российском экспорте, его доля в 1998 г. составляла 51%, к 2009 г. она даже сократилась до 31% и отклонялась не более чем на 2% в последующие пять лет.
Почти двукратное ослабление рубля к концу 2014 г. создало предпосылки для расширения несырьевого неэнергетического экспорта. В структуре экспорта наиболее значимо стал расширяться экспорт простых, часто однородных, товаров нижних переделов — плюс 6 п.п. в валовой структуре экспорта в 2014–2016 гг., 5 п.п. прибавил вклад экспорта товаров высоких и средних переделов.
Стагнация структуры экспорта в период 2005–2014 гг. на фоне относительно высоких цен на нефть свидетельствует о существовании ловушки среднего дохода применительно к российскому экспорту — ситуации, когда рыночных факторов, очевидно, становится недостаточно для значимых структурных сдвигов. Незначительный вклад роста экспорта новых товаров со сравнительным преимуществом в валовые темпы роста российского экспорта — ещё один признак существования ловушки среднего дохода в России в 2000-х годов.
Специализация российской экономики на относительно простых ресурсно интенсивных товарах определила её включение преимущественно в начальные этапы глобальных цепочек добавленной стоимости — далеко от конечного потребителя. В целях дальнейшей переработки и реэкспорта третьи страны используют 30,5% добавленной стоимости российского экспорта. В зарубежном конечном потреблении используется напрямую только 25,3% валовой добавленной стоимости валового экспорта.
Важно отметить, что зависимость от импортных компонентов является важным фактором конкурентоспособности для российских предприятий–экспортёров продукции средних и высоких переделов, при этом наибольшая зависимость от импорта сложной продукции — у высокотехнологичных экспортеров».
Как обогнать конкурентов/масштабировать бизнес/повысить эффективность сотрудников на удаленке? Вопросы, которые не дают спать владельцам бизнеса и руководителям.
Ответ простой: надо начать принимать стратегически важные решения на основе данных, а не слушать интуицию. И нет, нанимать аналитика или становиться им самому не обязательно. В ProductLIVE (проект SkillFactory) знают, как «понимать» свой бизнес по-настоящему.
Курс «DATA-DRIVEN менеджмент» учитывает загруженность руководителей и владельцев малого и среднего бизнеса, поэтому занятия отнимают всего 5 часов в неделю. Преподаватели из Роснефти, Газпрома и Яндекса помогут:
работать с большими объемами информации;
оцифровать все KPI компании и команды;
вывести в понятные дашборды.
📣Сейчас для подписчиков канала на курс действует скидка 30%! Успейте занять место на курс: https://clc.am/sU2bHA
Ответ простой: надо начать принимать стратегически важные решения на основе данных, а не слушать интуицию. И нет, нанимать аналитика или становиться им самому не обязательно. В ProductLIVE (проект SkillFactory) знают, как «понимать» свой бизнес по-настоящему.
Курс «DATA-DRIVEN менеджмент» учитывает загруженность руководителей и владельцев малого и среднего бизнеса, поэтому занятия отнимают всего 5 часов в неделю. Преподаватели из Роснефти, Газпрома и Яндекса помогут:
работать с большими объемами информации;
оцифровать все KPI компании и команды;
вывести в понятные дашборды.
📣Сейчас для подписчиков канала на курс действует скидка 30%! Успейте занять место на курс: https://clc.am/sU2bHA
В 2020 году было выдано 14,57 млн. потребительских кредитов (кредитов на покупку потребительских товаров), что на 25,9% меньше по сравнению с 2019 годом (19,68 млн. ед.), по данным НБКИ.
Сыграл свою рол консерватизм с обеих сторон. И потребители не спешили брать кредиты с высокими процентами в такое трудное время, и банки сильно отсеивали сомнительных заёмщиков по беззалоговым кредитам.
Сыграл свою рол консерватизм с обеих сторон. И потребители не спешили брать кредиты с высокими процентами в такое трудное время, и банки сильно отсеивали сомнительных заёмщиков по беззалоговым кредитам.
Очередной хороший пример, как политика может влиять на фондовый рынок.
Акции китайской интернет-компании Alibaba сегодня растут в цене на 6-7% на торгах в Гонконге после новостей о том, что её основатель Джека Ма не просто жив, а находится на свободе. Более того, он якобы и выступал на онлайн-мероприятии. Многие подозревали, что Ма, вероятно, уже посажен в Китае в тюрьму за то, что предпочёл «наживу на IPO своей компании вместо следования в фарватере идей Компарии Китая» (так прямо и писали китайские СМИ). Новостей о нём не было слышно 3 месяца.
Появление Ма на публике скорее всего ещё сильно подтолкнёт акции Alibaba вверх.
Акции китайской интернет-компании Alibaba сегодня растут в цене на 6-7% на торгах в Гонконге после новостей о том, что её основатель Джека Ма не просто жив, а находится на свободе. Более того, он якобы и выступал на онлайн-мероприятии. Многие подозревали, что Ма, вероятно, уже посажен в Китае в тюрьму за то, что предпочёл «наживу на IPO своей компании вместо следования в фарватере идей Компарии Китая» (так прямо и писали китайские СМИ). Новостей о нём не было слышно 3 месяца.
Появление Ма на публике скорее всего ещё сильно подтолкнёт акции Alibaba вверх.
Продолжаю рассказ о динамике своих инвестиций в Comon от «Финама».
«Накопительная» стратегия стоит как слон – судьба у неё такая, суперконсервативных инвестиций в гособлигации ОФЗ.
А всё самое интересное – в «Гибридной стратегии».
За предыдущий месяц она выросла на 6%. Отличный показатель! Но за прошедшую неделю упала на 1%. Т.е. пока я сижу примерно в +5%.
Что же такого произошло на неделе, что привело «Гибридную» стратегию к стагнации?
Например, акции Сургутнефтегаза, часть этой стратегии, за неделю упали примерно на 1%. Это объяснимо. Цена Brent топталась вокруг $55 – ковидные локдауны в Европе ужесточаются, США – в очереди на ужесточение от новой администрации Байдена. И это всё не придаёт оптимизма относительно роста потребления нефти. Кроме того, в декабре Китай снизил экспорт нефти до минимума за последние 27 месяцев. А Минэнерго США дало прогноз на 2021-й, что и $55 – это хорошо, и до конца года не стоит ждать большей цены.
И всё же есть вера в то, что уже к лету мы увидим рост потребления нефти (пусть и примерно при тех же ценах) – вакцинация всё же повысит мобильность населения. А акции нефтянки всего мира сейчас недооценены, и любой позитивный сигнал может вызвать приличный их рост.
НОВАТЭК и Газпром за неделю упали на 3 и 1,5% соотв. И это удивительно. НОВАТЭК отчитался о росте добыче газа за прошлый год на 3,6%, заказал новые газовозы для СПГ. Газпрому подул ветер резкого роста цен на газ в Европе (пусть пока это и спотовые цены, но подтянется цена и на трубопроводный газ). Ощущение, что по обеим компаниям, особенно по Газпрому, ударила возня вокруг «Северного потока – 2». Тут остаётся только ждать политического решения от нового президента США Байдена.
Зато Северсталь за неделю выросла почти на 2%. РУСАЛ упал на 2%, но в его случае это скорее коррекция, так как за календарный месяц акции выросли почти на 10%. Металлурги пока лучше всех чувствуют себя на рынке. И есть ощущение, что для них рост продлится весь год.
Интер РАО остался на нуле.
У АФК Системы был рост +1%. Но компания до этого за месяц прыгнула на 10%.
В целом пока складывается ощущение коррекции, «зависания» рынка. Эйфория от начала вакцинации, победы Байдена, продолжения QE в США отыграны – с ноября акции большинства компаний и в том числе тех, что входят в «Гибридную стратегию» выросли очень прилично. К примеру, акция Газпрома с 1 ноября 2020 по 19 января 2021 года выросла со 157 до 223 рублей. Почти на 40%!
Если говорить о России, то рынок будет ждать практической (а не словесной, как сейчас) реакции на арест Навального – будут ли серьёзные санкции. На «Северный поток – 2». На динамику вакцинации по регионам. Расширения авиасообщений со странами мира (например, на неделе открыли рейсы в Хельсинки, Катар и Вьетнам – но пока по «спецпричинам» для вылета в эти страны). Ну а мы никуда и не торопимся – горизонт планирования у меня ещё 11 месяцев.
#инвестиции
«Накопительная» стратегия стоит как слон – судьба у неё такая, суперконсервативных инвестиций в гособлигации ОФЗ.
А всё самое интересное – в «Гибридной стратегии».
За предыдущий месяц она выросла на 6%. Отличный показатель! Но за прошедшую неделю упала на 1%. Т.е. пока я сижу примерно в +5%.
Что же такого произошло на неделе, что привело «Гибридную» стратегию к стагнации?
Например, акции Сургутнефтегаза, часть этой стратегии, за неделю упали примерно на 1%. Это объяснимо. Цена Brent топталась вокруг $55 – ковидные локдауны в Европе ужесточаются, США – в очереди на ужесточение от новой администрации Байдена. И это всё не придаёт оптимизма относительно роста потребления нефти. Кроме того, в декабре Китай снизил экспорт нефти до минимума за последние 27 месяцев. А Минэнерго США дало прогноз на 2021-й, что и $55 – это хорошо, и до конца года не стоит ждать большей цены.
И всё же есть вера в то, что уже к лету мы увидим рост потребления нефти (пусть и примерно при тех же ценах) – вакцинация всё же повысит мобильность населения. А акции нефтянки всего мира сейчас недооценены, и любой позитивный сигнал может вызвать приличный их рост.
НОВАТЭК и Газпром за неделю упали на 3 и 1,5% соотв. И это удивительно. НОВАТЭК отчитался о росте добыче газа за прошлый год на 3,6%, заказал новые газовозы для СПГ. Газпрому подул ветер резкого роста цен на газ в Европе (пусть пока это и спотовые цены, но подтянется цена и на трубопроводный газ). Ощущение, что по обеим компаниям, особенно по Газпрому, ударила возня вокруг «Северного потока – 2». Тут остаётся только ждать политического решения от нового президента США Байдена.
Зато Северсталь за неделю выросла почти на 2%. РУСАЛ упал на 2%, но в его случае это скорее коррекция, так как за календарный месяц акции выросли почти на 10%. Металлурги пока лучше всех чувствуют себя на рынке. И есть ощущение, что для них рост продлится весь год.
Интер РАО остался на нуле.
У АФК Системы был рост +1%. Но компания до этого за месяц прыгнула на 10%.
В целом пока складывается ощущение коррекции, «зависания» рынка. Эйфория от начала вакцинации, победы Байдена, продолжения QE в США отыграны – с ноября акции большинства компаний и в том числе тех, что входят в «Гибридную стратегию» выросли очень прилично. К примеру, акция Газпрома с 1 ноября 2020 по 19 января 2021 года выросла со 157 до 223 рублей. Почти на 40%!
Если говорить о России, то рынок будет ждать практической (а не словесной, как сейчас) реакции на арест Навального – будут ли серьёзные санкции. На «Северный поток – 2». На динамику вакцинации по регионам. Расширения авиасообщений со странами мира (например, на неделе открыли рейсы в Хельсинки, Катар и Вьетнам – но пока по «спецпричинам» для вылета в эти страны). Ну а мы никуда и не торопимся – горизонт планирования у меня ещё 11 месяцев.
#инвестиции
2020-й стал отличным годом для публичных компаний России.
Исследование компании Refinitiv показало, что за 2020 год сделки по выпуску акций и других ценных бумаг составили $7,7 млрд, относительно 2019 года рост составил 131%(!). При этом повторные размещения составили 60% от суммы ($4.5 млрд., на 52% больше, чем в 2019).
Часть этого огромного роста обеспечили две сделки. Яндекс привлёк $1.25 млрд. путем размещения конвертируемых облигаций (это рекордное размещение в 2020 году). Крупнейшим IPO стало первичное размещение российской e-commerce компании Ozon на Nasdaq. Компания привлекла $990 млн.
Продолжится ли этот рост в 2021 году? Если не будет «чёрных лебедей» (например, ужасной 3-й волны Ковида или очень жёстких санкций против российского бизнеса).
Так выход на IPO в 2021 год запланировали:
- Онлайн-кинотеатр Ivi. Пока его стоимость оценивают в $800 млн., но инвесторы, среди которых «маяки IPO» (нацеленных на выход компаний на биржу) – например, Baring Vostok, надеются на оценку $1 млрд.+.
- «ВкусВилл». Надежды владельцев - $3 млрд.+
- Fix Price . Надежды на $6 млрд.+
- АФК объявило о желании вывести на Segezha Group (вероятно, $3 млрд+)
И это не полный перечень возможных IPO российских компаний.
Исследование компании Refinitiv показало, что за 2020 год сделки по выпуску акций и других ценных бумаг составили $7,7 млрд, относительно 2019 года рост составил 131%(!). При этом повторные размещения составили 60% от суммы ($4.5 млрд., на 52% больше, чем в 2019).
Часть этого огромного роста обеспечили две сделки. Яндекс привлёк $1.25 млрд. путем размещения конвертируемых облигаций (это рекордное размещение в 2020 году). Крупнейшим IPO стало первичное размещение российской e-commerce компании Ozon на Nasdaq. Компания привлекла $990 млн.
Продолжится ли этот рост в 2021 году? Если не будет «чёрных лебедей» (например, ужасной 3-й волны Ковида или очень жёстких санкций против российского бизнеса).
Так выход на IPO в 2021 год запланировали:
- Онлайн-кинотеатр Ivi. Пока его стоимость оценивают в $800 млн., но инвесторы, среди которых «маяки IPO» (нацеленных на выход компаний на биржу) – например, Baring Vostok, надеются на оценку $1 млрд.+.
- «ВкусВилл». Надежды владельцев - $3 млрд.+
- Fix Price . Надежды на $6 млрд.+
- АФК объявило о желании вывести на Segezha Group (вероятно, $3 млрд+)
И это не полный перечень возможных IPO российских компаний.
В Белтрансгазе не хотят замечать экономический кризис.
Telegram
Neftegram
В преддверии окончательного решения тарифного вопроса «Гомельтранснефть Дружба» выдвинула очередные претензии «Транснефти». «Со стороны ПАО «Транснефть» отмечается значительное снижение фактических объемов транспортировки по транзитным направлениям от плановых…
Упрощённый инфляционный индекс (еда+энергия) показывает, что Германия скатилась в дефляцию ещё в конце 2020 года. США ещё держатся выше 1% – за счёт огромной закачки «вертолётных денег», которые от 80% небогатых домохозяйств перетекают на потребительский рынок.
Во время всеобщих QE и «вертолётных денег» просится такой прогноз: величина инфляции обратно пропорциональна перетеканию денег в фондовый рынок (в случае США) или в сберегательную модель (Германия и в целом ЕС). Как уже писал @proeconomics, потребительская инфляция сегодня сменилась инфляцией активов
Во время всеобщих QE и «вертолётных денег» просится такой прогноз: величина инфляции обратно пропорциональна перетеканию денег в фондовый рынок (в случае США) или в сберегательную модель (Германия и в целом ЕС). Как уже писал @proeconomics, потребительская инфляция сегодня сменилась инфляцией активов
Наши друзья https://yangx.top/aravana_cm обновляют свои услуги, поэтому проводят опрос. Будем рады, если вы поделитесь своим опытом и пройдете опрос.
Если вам не подходит ни один из вариантов, напишите ответ в бот @AravanaCM_bot
Если вам не подходит ни один из вариантов, напишите ответ в бот @AravanaCM_bot
Какими услугами пользуетесь чаще всего с помощью финансовых консультантов/консьерж служб:
Anonymous Poll
9%
Внешнее управление активами на иностранных площадках
10%
Управление недвижимостью, ВНЖ, ПМЖ
3%
Формирование преемственности капитала
13%
Медицинские услуги
2%
Структурирование компаний (сделки M&A, фонды, трасты, КИК)
18%
Юридическое и налоговое консультирование
12%
Финансовое консультирование
14%
Прочие услуги консьерж сервиса (бронь авиабилетов и отелей, заказ билетов на мероприятия и тд)
20%
Свой вариант пишите в бот (в предыдущем посте)
НДС в России является одним из самых «собираемых» налогов, т.е. с минимумом уклонения его оплаты в отличие от других видов налогов. Экономисты Елисей Леонов и Илья Соколов из и Института прикладных экономических исследований РАНХиГС («Экономическая политика», №6, 2020) проанализировали факторы, которые влияют на собираемость НДС, а также – резервы увеличения его собираемости (спойлер: в сравнении со странами ЕС потолок собираемости НДС в России достигнут). Объяснены и причины фанатичности госорганов и финтеха в отношении Big Data в России. Некоторые выводы из исследования.
- В России в 2010-х годах собираемость налога имела положительную динамику: если в 2010-м C-efficiency равнялся 46%, то в 2019-м его значение составило около 53%, что уже соответствует среднему уровню стран ОЭСР (Налоговая при Мишустине и впрямь достигла высот развитых стран).
- Подтвердилось положительное влияние доли импорта в налогооблагаемой базе. Увеличение переменной вклада импорта в базу на 1 п.п. приводит к росту собираемости в среднем на 0,14 п.п.
- Наличие льготных режимов в сфере производства и оборота сельскохозяйственной продукции (где наблюдается высший уровень дотаций) оказывает отрицательное влияние на C-efficiency. Увеличение доли добавленной стоимости сельскохозяйственной отрасли в ВВП на 1 п.п. приводит к падению уровня собираемости НДС на 0,75 п.п.
- Положительное влияние IT-систем на качество налогового администрирования: использование только возможности электронного декларирования может повысить собираемость на 2,2 п.п. (отсюда такая увлечённость цифровизацией у нынешнего правительства РФ).
- Увеличение доли теневого сектора к ВВП на 1 п.п. сокращает уровень собираемости НДС на 0,7 п.п.
Интересный прогноз по перспективам собираемости НДС в России за счёт цифровизации:
«Реализация указанных мер (IT-системы с Big Data) позволит рассчитывать на повышение собираемости НДС на треть к существующему уровню (до значения C-efficiency почти в 70%), что выведет Россию в число стран — мировых лидеров по этому показателю».
Отсюда понятна фанатичность по Big Data в России не только в среде налоговой и других госорганов, но и в финтехе и в целом в слежении за «экономическим поведением» россиян.
- В России в 2010-х годах собираемость налога имела положительную динамику: если в 2010-м C-efficiency равнялся 46%, то в 2019-м его значение составило около 53%, что уже соответствует среднему уровню стран ОЭСР (Налоговая при Мишустине и впрямь достигла высот развитых стран).
- Подтвердилось положительное влияние доли импорта в налогооблагаемой базе. Увеличение переменной вклада импорта в базу на 1 п.п. приводит к росту собираемости в среднем на 0,14 п.п.
- Наличие льготных режимов в сфере производства и оборота сельскохозяйственной продукции (где наблюдается высший уровень дотаций) оказывает отрицательное влияние на C-efficiency. Увеличение доли добавленной стоимости сельскохозяйственной отрасли в ВВП на 1 п.п. приводит к падению уровня собираемости НДС на 0,75 п.п.
- Положительное влияние IT-систем на качество налогового администрирования: использование только возможности электронного декларирования может повысить собираемость на 2,2 п.п. (отсюда такая увлечённость цифровизацией у нынешнего правительства РФ).
- Увеличение доли теневого сектора к ВВП на 1 п.п. сокращает уровень собираемости НДС на 0,7 п.п.
Интересный прогноз по перспективам собираемости НДС в России за счёт цифровизации:
«Реализация указанных мер (IT-системы с Big Data) позволит рассчитывать на повышение собираемости НДС на треть к существующему уровню (до значения C-efficiency почти в 70%), что выведет Россию в число стран — мировых лидеров по этому показателю».
Отсюда понятна фанатичность по Big Data в России не только в среде налоговой и других госорганов, но и в финтехе и в целом в слежении за «экономическим поведением» россиян.