Похоже, начало 2021 года снова вгоняет в депрессию малый и средний бизнес.
Ожидания бизнеса по выручке на ближайшие три месяца говорят о тенденции к ухудшению ситуации, которая наметилась еще в июле: в декабре дальнейшего сокращения продаж ожидали 51% респондентов, а это уже на 6% больше, чем месяцем ранее, роста выручки ждет практически то же количество опрошенных бизнесменов, что и в ноябре – 12%, по данным
Длительное ухудшение ожиданий может говорить о новой волне снижения деловой активности малого и среднего бизнеса в I квартале 2021 года.
(ПСБ Аналитика & Стратегия, Magram Market Research)

Ковидный кризис собрал максимальную жатву в секторе общепита.
По данным JLL, за 2020 год на центральных торговых улицах Москвы закрылось 208 заведений общественного питания, что на 35% превышает аналогичный показатель за 2019 год. В общей структуре закрытий доля ресторанов и кафе составила 46%.
Всего в 2020 году в центральном стрит-ритейле столицы закрылось 455 операторов. Следом за сегментом общественного питания в структуре закрытий с большим отрывом следуют «банки и услуги», за год в центральных торговых коридорах столицы закрылось 46 представителей этого сегмента.

Минэкономразвития вслед за ЦБ уверено, что в 2021 году удастся сдержать инфляцию в коридоре 3,5-4%. Что повторения 2020-го с его официальным уровнем инфляции в 4,91% не будет.
Однако пока – во всяком случае на ближайшие полгода - не видно предпосылок на снижение инфляции на 1-1,5 п.п. Индекс продовольственных цен FAO так и растёт – и в России удорожание еды продолжается. Никуда не делся риск ослабления рубля, влияющий на цены на многие непродовольственные товары (от фармацевтики и электроники до одежды и обуви). Но есть ещё одна причина, о которой упоминает само Минэкономразвития:

«Подъём заболеваемости коронавирусом отражался в декабре в основном на динамике цен на услуги, оказание части которых по прежнему подпадало под противоэпидемические ограничения. Повышение цен на услуги было несколько ниже, чем в ноябре, и составило 0,28%. Годовой прирост составил 2,70%. В дальнейшем смягчение противоэпидемических ограничений может сопровождаться повышением темпа роста цен на услуги по отношению к их низкому уровню, сложившемуся в 2020 году. Изменения цен могут быть скачкообразными».

Проще говоря, выход из режима карантинных ограничений наверняка вызовет рост цен в услугах, от общепита и гостиниц до авиабилетов. Вполне можем увидеть инфляционную прибавку в этом секторе +2-2,5 п.п. по сравнению с прошлым годом, что не может не отразиться и в целом на инфляции.

Важный индикатор состояния экономики – продажи и закладка нового жилья – показывают бурное восстановление Америки.
В целом продажи составили + 5,8% в декабре 2020 г., до 1,67 млн.: самый высокий темп с сентября 2006 г.
Объём продаж односемейных домов + 12,0%, до 1,34 млн. (максимум с сентября 2006 г.). Многосемейное жильё -13,6%, до 331 тыс. Т.е. основной рост спроса сосредоточен на пригородном жилье.

Разрешения на новое жильё + 4,5%, до 1,71 млн. единиц (максимум с августа 2006 г.).
Как минимум, потребительский оптимизм американцев сейчас очень высок.

Очень давно у рынков не было такой огромной веры в администрацию нового президента США - Байдена.
Индекс S&P 500 прибавил 1,4%, что стало лучшей доходностью в день инаугурации с тех пор, как президент Рональд Рейган начал свой второй президентский срок в 1985 году. Кроме того, индекс S&P 500 вырос на 14,3% со дня выборов до инаугурации, побив предыдущий рекорд конца 1920-х годов.

Одной из важнейших характеристик рынка труда является трудовая мобильность, которая позволяет судить об эффективности использования труда в экономике. В России эта мобильность низка, и показывает перманентность кризиса в стране и страх трудящихся потерять работу. О параметрах такой трудовой мобильности рассказывается в работе экономиста Елены Вакуленко из ВШЭ («Экономика региона», №4, 2020). Некоторые важные моменты из её исследования:
«Доля сменивших работу была наибольшей в 2000 г. (30% работников), затем она снизилась до 18-19% и оставалась такой до кризиса 2008 г. С этого года доля сменивших работу снизилась до 16%. Второе падение до 14% приходится на 2015 г., новый кризис. Таким образом, в периоды кризисов люди стремятся сохранить свое рабочее место и не менять работу, поскольку боятся остаться безработными.

Самая низкая межсекторная мобильность или, другими словами, высокая приверженность сектору - у работников здравоохранения и образования: 97 и 96% работников соответственно остаются в том же секторе. Также низкая мобильность отмечается для добычи полезных ископаемых (94%), электричества и государственного управления (93%), сельского хозяйства, предоставления коммунальных и социальных услуг (92%), промышленности, торговли, транспорта, финансовой деятельности (91%). Самая высокая мобильность у работников сектора отелей и ресторанов: только 64% работников остаются в том же секторе.
Сектор, куда перетекают больше всего работников – торговля.
И ещё одно важное замечание: в России, если уж люди решаются к смене рабочего места, то они готовы к кардинальным переменам (смене сектора/региона)».

Вложения в акции становятся все популярнее – люди в кризис пытаются всеми способами защитить свои сбережения. Однако зачастую, не обладая достаточными знаниями о том, как работает фондовый рынок, неквалифицированные инвесторы рискуют попасть в руки откровенных мошенников, часто маскирующихся под форекс-брокеров или зарубежных инвестиционных консультантов.

Увы, информация, которой они щедро делятся, порой далека от реальности. Например, в одной из статей утверждается, что потери РФПИ от вложения в акции «Транснефти» составили 38% в долларах. При этом не берется в расчет ни то, что с учетом выплаченных дивидендов экономика получается совсем другая, ни то, что в долгосрочной перспективе (2009-2020 гг.) бумаги «Транснефти», единственные среди лидеров отечественного фондового рынка, принесли своим обладателям солидную прибыль – 150% в СКВ.

Массовые случаи потери денег частными инвесторами уже серьезно обеспокоили Центробанк, в связи с чем ряд финансовых инструментов уже доступен только для опытных «квалифицированных» инвесторов, и этот перечень планируется расширять и далее. От себя добавим – если не хотите лишиться своих кровно нажитых, ищите информацию в профессиональных изданиях, а не в популярных блогах

Экономическая активность в начале 2021 года в целом оставалась на уровне прошлого квартала, показывает свежий «Мониторинг отраслевых финансовых потоков» ЦБ РФ. Недельное отклонение объёма входящих платежей от среднего уровня IV квартала 2020 года на первой рабочей неделе 2021 года (11–15 января) оказалось положительным, составив 9,3%, но было почти полностью обеспечено ростом финансовых потоков в отрасли государственного потребления. Т.е. экономику сейчас спасает поток бюджетных денег. Позитивная тенденция, немыслимая в прежние годы бюджетного аскетизма и финансовой дисциплины.

На отчётной неделе в отраслях, ориентированных на экспорт, продолжилась тенденция к плавному восстановлению. Рост объёмов входящих платежей к среднему объёму в предыдущем квартале составил 9,1%. Основной вклад внесла наиболее крупная отрасль этой группы – добыча нефти и газа. Как мы видим, цена нефти по $55 за баррель вполне приемлема для российской экономики, даже при упавших объёмах экспорта нефти.

В январе 2021 года рынок аренды квартир в Москве почти восстановился до уровня начала 2020 года, т.е. до начала коронавирусного кризиса. По данным «Инком», разрыв между предложением и спросом сократился сейчас до 4%, тогда как в мае 2020 года он достигал 30-35% (т.е. предложение арендных квартир тогда опережало спрос на треть). Скидки на стоимость аренды не превышают сейчас 5-10% от докризисного уровня (на пике, в мае 2020 года они доходили до 20-25%).
Это говорит о том, что рынок труда в Москве, на котором существенную долю занимают приезжие, почти восстановился до докризисного уровня.

Несмотря на то, что цены на нефть закрепились на рубеже $55 за баррель, BofA по-прежнему ожидает, что в 2021 году цена на нефть марки Brent в среднем будет находиться всего около $50 за баррель

Эйфория от избрания Байдена президентом США и начала вакцинации в развитых странах – отыграна, наступают суровые будни, основанные на новых страхах.
И это привело к тому, что мировые биржи сегодня в «красном». Падают и российские компании: самые большие потери были в секторах нефти и газа (-1,7%), а также металлов и добычи (-1,55%). Т.е. падает российское «всё» - сырьевые компании.

Среди главных страхов – возможное ухудшение ситуации с коронавирусом в Китае. В Гонконге вводят социальное дистанцирование, карантины – в Пекине (причём в Пекине выявили «британскую» мутацию). Если начнутся массовые локдауны в Китае, это опрокинет глобальную экономику.
Второй по значимости страх – введение более жёстких карантинов в США, на что уже намекает президент Байден.
Третий фактор – уже свершившийся: дальнейшее усиление карантинов в Европе, хотя казалось, что дальше уже некуда. Например, в Голландии вводят комендантский час, которого там не было со времени Второй мировой.
Всё это в совокупности вгоняет рынки в пессимизм.

За последние 12 месяцев состояние миллиардеров в США увеличилось примерно на 26% (данные - Bloomberg billionaire index). Похожая ситуация и у миллиардеров многих других стран, в том числе и России.
Если во время локдаунов и чрезвычайной санитарной ситуации состояние богатейших людей продолжает расти такими темпами, так может всё оставить, как есть, и дальше? – наверняка многим из них приходит такая мысль.

Новый президент США Байден объявил, что страна должна выйти на 100 миллионов прививок вакцины против Covid-19 в течение первых 100 дней его администрации.
Темпы вакцинации увеличились за последнюю неделю. Согласно последним данным Центра по контролю и профилактике заболеваний, в США было сделано 1,6 миллиона вакцин против Covid-19 с четверга по пятницу, что позволяет предположить, что 100 миллионов прививок за 100 дней станут достижимой целью, если этот ежедневный темп будет продолжаться.
Согласно анализу данных Johns Hopkins, в США ежедневно на этой неделе регистрировалось в среднем 187 тыс. новых случая заболевания Covid-19, что на 22% меньше, чем неделю назад.
Посмотрим, как рынки в понедельник отреагируют на вероятность скорого улучшения эпидемиологической обстановки в Америке.
https://www.cnbc.com/2021/01/22/biden-says-nothing-can-change-the-trajectory-of-covid-pandemic-over-the-next-several-months.html

Интересный и дискуссионный взгляд на основы работы Центрального банка России. Принципы регулирования ключевой ставки ЦБ идут вразрез с потребностями российской экономики, считает профессор Финансового университета Юрий Кропин («Экономика. Налоги. Право», №1, 2020).
«Банк России должен проводить политику по антициклическому регулированию рыночной конъюнктуры. Одним из инструментов такой политики является изменение величины ставки рефинансирования (ключевой ставки). В период депрессии и кризиса размер этой ставки сокращается, а в период оживления и подъёма - увеличивается.

Руководствуясь этим положением, Банк России устанавливает величину ключевой ставки. Поскольку её размер уже довольно длительное время значительно выше, чем во всех экономически развитых странах, можно предположить, что Банк России проводит политику по предотвращению перегрева рыночной конъюнктуры в нашей стране, т.е. предположительно он полагает, что российская экономика продолжительное время находится в состоянии подъёма. И потому этот подъём необходимо сдерживать, что он и делает, проводя вместе с правительством РФ единую государственную денежно-кредитную политику.

В связи с тем, что многим специалистам очевидна анекдотичность взгляда на российскую экономику как на систему, нуждающуюся не в росте, а в сдерживании, Банк России стал в последние годы декларировать иную цель своей деятельности, вроде бы отражающую положение ст. 3 Закона № 86-ФЗ, в которой в качестве его цели деятельности провозглашается «защита и обеспечение устойчивости рубля». Эту политику он назвал «таргетированием инфляции». Важнейшим инструментом этой политики, так же как при сдерживании экономического роста страны, является относительно высокий уровень ключевой ставки. Таким образом, поддержание такого уровня ключевой ставки объясняется не стремлением сдерживать экономический рост, а якобы необходимостью побороть инфляцию в национальной экономике.
Сдерживание роста уровня цен посредством установления высокого уровня цены на услуги Банка России является, несомненно, уникальным положением».

Добавим от себя.
На момент написания статьи Кропином ключевая ставка ЦБ составляла 6,5%, а инфляция – менее 4%. Т.е. реальная ставка была +2,5-3%. Что сегодня немыслимо для развитых стран, где реальная ставка колеблется от 0% до -1%, т.е. отрицательная. Но в конце 2020 года и Россия попала в «клуб стран с отрицательными ставками» - ключевая ставка 4,25% при инфляции 4,9% (т.е. реальная ставка -0,65%. Такие ставки должны, как считается, заставляют экономических агентов больше тратить и инвестировать и меньше сберегать, так как хранение денег на счетах и депозитах становится невыгодным.

Но у отрицательных ставок есть и побочные эффекты. Первое – это пузыри на рынке недвижимости и фондовом рынке. И мы это увидели в какой-то мере со второй половины 2020 года и в России. Второе - из-за доступности дешёвых займов привлекательными могут показаться даже плохие проекты, так называемые зомби-компании. И это есть в России – правда, отрицательные ставки у них были и раньше, за счёт дотаций на кредиты от государства (как пример: в 2020 году Ак Барс Банк открыл кредитную линию для КАМАЗа на 5,5 млрд. рублей под 0% в рамках программы поддержки автопроизводителей; т.е. реальная ставка для КАМАЗа составила -4,9% - таких отрицательных коммерческих ставок нет нигде в мире).

Но в целом по поводу отрицательных ставок во время кризиса в экономическом мире складывается консенсус об их необходимости. И даже – в странах с развивающимися экономиками, в т.ч. и в России. Бывший главный экономист МВФ Кеннет Рогофф недавно писал:
«Политика глубоких отрицательных ставок в развивающихся странах, на которых обрушилась масса проблем – падение цен на сырьё, бегство капитала, высокий уровень долга, слабый валютный курс, не говоря уже пандемии, была бы мощным подспорьем для них».

Друзья, Павла разблокировали! Спасибо за то, что откликнулись и написали в техподдержку! Нам ответили в течение 20 минут!

Немного позже Павел сам напишет пост об этом. А пока я удаляю предыдущие 2 поста, чтобы не сеять панику.

Еще раз спасибо!

Компании нуждаются в бизнес-аналитиках. Это сотрудники, которые одновременно разбираются и в технологиях, и в бизнесе, смотрят на все процессы стратегически, анализируют требования и могут сформулировать техническое задание, чтобы всё реализовать.

Факультет бизнес-аналитики образовательной экосистемы GeekBrains от Mail.Ru Group набирает студентов на годовую программу обучения.
Кстати, уже после второй четверти вы сможете претендовать на junior-позиции в компаниях и получать опыт реальной работы!

Это отличный старт для новичков, которые хотят освоить востребованную профессию, потому что вы научитесь эффективно общаться с заказчиками, формулировать технические задания, улучшать и автоматизировать бизнес-процессы.

Бизнес-аналитика уже ждет вас →https://geekbrains.ru/link/5dN4_I

В России до сих пор принято скептически оценивать величину американского долга, считая его угрозой не только самих США, но и всего мира. Однако сила долга Америки – в доверии доллару, главной резервной валюте мира. Пока мир верит в доллар – никакого краха его не случится. Гораздо большей проблемой для мировой экономики представляет долг Китая. Об этом в своей работе пишет гл. н. с. Института экономики РАН, профессор Финансового университета Борис Хейфец («Вопросы экономики», №12, 2017). Причём наблюдение за китайским долгом ограничено в работе 2016 годом. С тех пор долговые проблемы Китая только усугубились:

«Особую озабоченность вызывает быстрое увеличение «долгового навеса» в крупнейшей мировой экономике — Китае. Внешний долг КНР в 2009-2015 гг. вырос в 3,8 раза и превысил $1,4 трлн. При этом существенно увеличилась доля краткосрочных обязательств во всем внешнем долге — с 49,2% в 2008 г. до 64,9% в 2015 г. Обслуживание внешнего долга сильно зависит от одной валюты - доллара США (более 97% всех внешнедолговых обязательств Китая).

Однако для Китая внешний долг сейчас не выступает серьёзной проблемой - его отношение к ВВП в последние годы не превышало 15-20%, а годовой объём процентных выплат, хотя и увеличился за 2009-2015 гг. в 2,2 раза, пока составляет лишь $10,5 млрд. Значительно быстрее внешнего долга после 2008 г. рос внутренний долг, что было во многом вызвано деятельностью секторов, связанных с недвижимостью (прежде всего банков и строительства). На него в 2014 г. приходилось 45% всего долга (исключая долг финансового сектора). Соотношение общего долга Китая (государственного, корпоративного и частного) и ВВП составило 282% — один из самых высоких показателей в мире. Значительная часть прироста долга Китая использовалась для рефинансирования существующей задолженности или создания активов в отраслях, которые уже сталкиваются с недостаточным спросом на рынке. Это усиливает вероятность невозврата таких долгов.

Факторами риска развития долгового кризиса выступают замедление роста китайской экономики, увеличивающийся бюджетный дефицит (более $400 млрд.), усилившийся отток капитала за рубеж, а также необходимость поддерживать определённый курс юаня, который вошел в корзину резервных валют МВФ, и связанное с этим сокращение золотовалютных резервов ($2998 млрд. на начало 2017 г. — шестилетний минимум — против $3840 млрд. в конце 2013 г.), накопление «плохих» кредитов в банковской системе и нежелание правительства идти на радикальные шаги по банкротству предприятий. В результате растет число недееспособных предприятий, а возможности государства по их поддержке путём предоставления банковских гарантий сужаются.

Соотношение денежной массы (М2) и ВВП в Китае в конце 2016 г. составило 208% и было одним из самых высоких в мире. В похожем положении находятся региональные правительства, большая часть которых уже не в состоянии обслуживать свои долговые обязательства. Не менее 15% всех долгов банковской системы могут быть отнесены к невозвратным, что чревато реальным банковским кризисом.
Китайская экономика попала в ситуацию, которая называется «рискованная троица»: 1) рост коэффициентов левериджа (в данном случае долг/ВВП); 2) замедление роста производительности; 3) снижение гибкости политики. По мере роста финансовых рисков способность правительства решать эти проблемы будет ослабляться.
С учётом большого экономического веса Китая его долговые проблемы становятся серьёзным фактором риска не только для китайской, но и для всей мировой экономики. Некоторые эксперты уже задаются вопросом, не станет ли китайский дефолт по суверенному долгу началом нового глобального финансового кризиса?»

Департамент аудита экономической эффективности Счетной палаты России:
«Существуют риски возникновения дефицита продовольственных товаров из-за отказа крупных производителей продавать продукцию по фиксированным ценам, а также из-за возможного распространения ценового регулирования на новые товары».

Агрессивное регулирование любой отрасли приводит к таким последствиям. Решение проблемы удорожания еды лежит не в заморозке цен, а в повышении уровня реальных доходов и адресной помощи малоимущим. Т.е. в повышении покупательной способности. Цены на продовольствие растут сейчас по всему миру, и российское правительство не в силах побороть глобальный тренд.

Вторичный рынок московского жилья в 2020 году показал отличные результаты. По данным Росреестра, в прошлом году в Москве было совершено 148,9 тыс. сделок с квартирами. Это на 2,3% больше, чем в 2019 году. И это при том, что в разгар локдауна в апреле-мае число сделок обвалилось примерно на треть. Но в оставшиеся месяцы рынок отыграл это падение.

Как и на рынке новостроек, основным драйвером спроса была подешевевшая ипотека. Государство не дотировало ставку на вторичке, но проценты по кредитам снижались вместе с ключевой ставкой. Год начался с кредитов по 9,3-9,5%, а закончился – с 7,9-8,2%.
В итоге число сделок с ипотекой на вторичном рынке Москвы выросло в 2019 году на 15,8%, до 104, 2 тыс. Средняя цены метра на вторичке выросла на 16-17%.

Москва первой в стране успешно выходит из кризиса. Это видно из заявления заместителя мэра Москвы Владимира Ефимова.
Показатель безработицы – важный индикатор состояния экономики. Важную роль сыграло и разумное регулирование карантинных ограничений, которые не ударили по экономике, особенно по сфере услуг, в которой занята значительная часть москвичей.