Начался предновогодний сезон прогнозов.
Альфа-банк: Рост экономики России в 2025 году замедлится до 1,5%, что вызовет медленное снижение инфляции до 6% к концу 2025 года. Ключевая ставка достигнет пика в I кв. 2025 и останется выше 20% до конца года.
Интересно, а при такой величине реальной ставки (выше 10 п.п.) при достижении таргета в 4% ключевая ставка будет около 16%? #прогнозы
Альфа-банк: Рост экономики России в 2025 году замедлится до 1,5%, что вызовет медленное снижение инфляции до 6% к концу 2025 года. Ключевая ставка достигнет пика в I кв. 2025 и останется выше 20% до конца года.
Интересно, а при такой величине реальной ставки (выше 10 п.п.) при достижении таргета в 4% ключевая ставка будет около 16%? #прогнозы
Снова рубрика «предновогодний сезон прогнозов».
На этот раз прогноз Евразийского банка развития на 2025 год.
России ЕБР обещает самые низкие темпы роста ВВП в ЕАЭС – 2,4%. Но по сравнению с другими прогнозами – это пока самые высокие цифры.
Ключевая ставка на конец 2025 года – 19%, инфляция – 6,5%, среднегодовой курс 104 рубля за доллар. Ключевую ставку 11,5% ЕБР обещает только по итогам 2027 года. #прогнозы
На этот раз прогноз Евразийского банка развития на 2025 год.
России ЕБР обещает самые низкие темпы роста ВВП в ЕАЭС – 2,4%. Но по сравнению с другими прогнозами – это пока самые высокие цифры.
Ключевая ставка на конец 2025 года – 19%, инфляция – 6,5%, среднегодовой курс 104 рубля за доллар. Ключевую ставку 11,5% ЕБР обещает только по итогам 2027 года. #прогнозы
В конце года мы просим экспертов сделать прогноз на первое полугодие 2025 года – какими к его окончанию, т.е. к концу июня, будут следующие показатели:
1.Ключевая ставка.
2.Курс рубля к доллару.
3.Стоимость нефти Brent и дисконт российского сорта Urals к нему.
4.Динамика ВВП российской экономики.
Ответы экспертов в рубрике #прогнозы
Д.э.н., директор Центра региональной политики РАНХиГС, директор Института реформирования общественных финансов, автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Многие макроэкономические показатели в конце первого полугодия 2025 года будут близки к текущим параметрам, складывающимся в канун Нового года. Ключевую ставку, если даже и увеличат в феврале, то позднее вернут на 21%. Курс рубля к доллару будет около 110. При этом он в меньшей степени будет зависеть от цены на нефть. Заниматься предсказанием самих цен на нефть – это почти полное гадание. Поэтому разумным сказать, что они будут такими же, как и сейчас.
А вот с темпами экономического роста сложнее. То, что они замедлятся, говорит многое. Важно, чтобы при этом не прилетели какие-то «чёрные лебеди», которые потянут их ещё ниже, вплоть до отрицательных значений. Поэтому я полагаю, что параметры будут минимально положительными, не более 1% в годовом измерении.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Главным фактором, вносящим большую неопределённость в любые прогнозы, является приход нового президента США. Если же его приход обойдётся без сильных внешних шоков, то:
1. ключевая ставка сохранится вблизи текущих значений;
2. курс рубля продолжит плавное снижение к уровням 105-115 руб./доллар США;
3. и нефть Brent, и дисконт российского сорта к ней сохранится вблизи текущих значений (при отсутствии изменений политики ОПЕК+);
4. динамика ВВП плавно замедлится до темпов роста 1-2% г/г.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Ключевая ставка: диапазон 19-21%
Курс рубля к доллару: 92-95
Стоимость нефти: марки Brent 77-79 долларов за баррель, марки Urals 68-70 долларов за баррель
Динамика ВВП: 1,5-1,7%.(1П25/1П24)
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
1. Предполагаю повышение ключевой ставки в феврале на 2-3%. Дальнейшие действия ЦБ зависят от динамики инфляции, но снижения ключевой ставки в первом полугодии ожидать не приходится.
2. Курс доллара останется в коридоре 100-110 рублей, но в моменте может и выходить за эти рамки.
3. Цены на нефть плохо поддаются прогнозированию, но можно предположить уровень 75-80 долларов за баррель марки Brent. Дисконт Urals останется в рамках 10-15 долларов.
4. Темпы роста российской экономики ожидаю на уровне 1-1,5%. В случае окончания военного конфликта до конца года возможен и уровень в 2%.
1.Ключевая ставка.
2.Курс рубля к доллару.
3.Стоимость нефти Brent и дисконт российского сорта Urals к нему.
4.Динамика ВВП российской экономики.
Ответы экспертов в рубрике #прогнозы
Д.э.н., директор Центра региональной политики РАНХиГС, директор Института реформирования общественных финансов, автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Многие макроэкономические показатели в конце первого полугодия 2025 года будут близки к текущим параметрам, складывающимся в канун Нового года. Ключевую ставку, если даже и увеличат в феврале, то позднее вернут на 21%. Курс рубля к доллару будет около 110. При этом он в меньшей степени будет зависеть от цены на нефть. Заниматься предсказанием самих цен на нефть – это почти полное гадание. Поэтому разумным сказать, что они будут такими же, как и сейчас.
А вот с темпами экономического роста сложнее. То, что они замедлятся, говорит многое. Важно, чтобы при этом не прилетели какие-то «чёрные лебеди», которые потянут их ещё ниже, вплоть до отрицательных значений. Поэтому я полагаю, что параметры будут минимально положительными, не более 1% в годовом измерении.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Главным фактором, вносящим большую неопределённость в любые прогнозы, является приход нового президента США. Если же его приход обойдётся без сильных внешних шоков, то:
1. ключевая ставка сохранится вблизи текущих значений;
2. курс рубля продолжит плавное снижение к уровням 105-115 руб./доллар США;
3. и нефть Brent, и дисконт российского сорта к ней сохранится вблизи текущих значений (при отсутствии изменений политики ОПЕК+);
4. динамика ВВП плавно замедлится до темпов роста 1-2% г/г.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Ключевая ставка: диапазон 19-21%
Курс рубля к доллару: 92-95
Стоимость нефти: марки Brent 77-79 долларов за баррель, марки Urals 68-70 долларов за баррель
Динамика ВВП: 1,5-1,7%.(1П25/1П24)
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
1. Предполагаю повышение ключевой ставки в феврале на 2-3%. Дальнейшие действия ЦБ зависят от динамики инфляции, но снижения ключевой ставки в первом полугодии ожидать не приходится.
2. Курс доллара останется в коридоре 100-110 рублей, но в моменте может и выходить за эти рамки.
3. Цены на нефть плохо поддаются прогнозированию, но можно предположить уровень 75-80 долларов за баррель марки Brent. Дисконт Urals останется в рамках 10-15 долларов.
4. Темпы роста российской экономики ожидаю на уровне 1-1,5%. В случае окончания военного конфликта до конца года возможен и уровень в 2%.
В конце года мы просим экспертов сделать прогноз на первое полугодие 2025 года – какими к его окончанию, т.е. к концу июня, будут следующие показатели:
1.Ключевая ставка.
2.Курс рубля к доллару.
3.Стоимость нефти Brent и дисконт российского сорта Urals к нему.
4.Динамика ВВП российской экономики.
Ответы экспертов в рубрике #прогнозы
Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:
1. В базовом сценарии ставка останется на нынешнем уровне в 21%, а в «рисковом», то есть при продолжении ужесточения в феврале после паузы, - 23%. В обоих сценариях снижение ставки не раньше июля, а скорее всего - сентября
2. При отсутствии позитивных изменений в санкционном режиме или мировой рецессии - в коридоре 100-105.
3. В базовом сценарии мы ожидаем сохранение цен на нефть на текущем уровне
4. Мы ожидаем резкого замедления в гражданских секторах экономике и сфере услуг - в среднем рост ВВП год к году составит около 1%.
Гендиректор коммуникационного агентства Actor Дмитрий Еловский:
Ключевая ставка вряд ли сильно снизится, чего ждёт большинство элитных групп. Но, похоже, других инструментов охлаждения экономики и сдерживания инфляции нет. Изменения же на 1 п.п. в плюс или в минус мало что дадут. Разве что призрачную надежду аналитиков, что это «тренд», которая рассыплется на следующем заседании ЦБ. Ставка сейчас является запретительной, и вот это является главным: до каких пор Центробанк будет запрещать что-то одному ему известное ценой экономической активности всей страны.
Динамику курса рубля к доллару сейчас предсказывать бессмысленно - никто уже с этим не справляется. Политический фактор здесь всё ещё работает. Резкие обвалы рубля вызывают тревогу и недовольство у граждан, так как после них следуют скачки цен на целый спектр товаров. Но при этом слабый рубль всё ещё помогает наполнять бюджет и исполнять обязательства перед незащищёнными группами граждан.
Динамика цен на нефть тоже уже слабопрогнозируема. Ключевым фактором будет ситуация на Ближнем Востоке и отношения России с западными странами. Если в первой половине года наметится хоть какая-то разрядка, это может толкнуть цены вверх. Но пока нет никаких причин, чтобы разрядка наметилась: первые раунды обмена позициями по мирному процессу на Украине показали, что стороны находятся в разных коммуникативных реальностях, из которых хоть как-то искать компромисс будет очень трудно.
ВВП будет расти, так как считает ВВП Росстат, а он подчиняется Минэку. Мало кто верит в реальность этих подсчётов. Реальность, данная нам в ощущениях, говорит, что всё не так катастрофично, как могло бы быть на этом промежутке конфликта. Но оценить её в цифрах будет крайне сложно.
Руководитель агентства «Стратагема» Роман Черёмухин:
Делать прогнозы в актуальных условиях - занятие неблагодарное, на их точность влияет слишком большое количество неизвестных. Однако на сегодняшний день наиболее вероятной видится следующая оценка. Полагаю, что в первом полугодии мы увидим, если не разворот, то определённое смягчение денежно-кредитной политики, проводимой Центральным Банком. В последнее время регулятор подвергался жёсткой критике со стороны профильных экспертов, и сохранение на прошедшем декабрьском заседании ключевой ставки 21% многие восприняли как возможное начало пересмотра действующей ДКП.
Думаю, что через полгода ключевая ставка опустится до 17% – это означает, что тренд на снижение продолжится, однако процесс корректировки будет проходить, на мой взгляд, плавно.
Курс доллара будет колебаться в диапазоне от 100 до 120 рублей – на это влияет целый ряд факторов, и в первую очередь, сохраняющаяся геополитическая конфронтация. Полагаю, что стремительного урегулирования военного конфликта мы не увидим.
Что касается цены на нефть, то в этом случае всё ещё сложнее: на неё влияет целая совокупность факторов, ключевой из них – развитие ситуации на Ближнем Востоке. Полагаю, что стоимость нефти будет колебаться в диапазоне от 70 до 80 долларов за баррель.
Полагаю, что динамика ВВП замедлится в среднем до 1,5%.
1.Ключевая ставка.
2.Курс рубля к доллару.
3.Стоимость нефти Brent и дисконт российского сорта Urals к нему.
4.Динамика ВВП российской экономики.
Ответы экспертов в рубрике #прогнозы
Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:
1. В базовом сценарии ставка останется на нынешнем уровне в 21%, а в «рисковом», то есть при продолжении ужесточения в феврале после паузы, - 23%. В обоих сценариях снижение ставки не раньше июля, а скорее всего - сентября
2. При отсутствии позитивных изменений в санкционном режиме или мировой рецессии - в коридоре 100-105.
3. В базовом сценарии мы ожидаем сохранение цен на нефть на текущем уровне
4. Мы ожидаем резкого замедления в гражданских секторах экономике и сфере услуг - в среднем рост ВВП год к году составит около 1%.
Гендиректор коммуникационного агентства Actor Дмитрий Еловский:
Ключевая ставка вряд ли сильно снизится, чего ждёт большинство элитных групп. Но, похоже, других инструментов охлаждения экономики и сдерживания инфляции нет. Изменения же на 1 п.п. в плюс или в минус мало что дадут. Разве что призрачную надежду аналитиков, что это «тренд», которая рассыплется на следующем заседании ЦБ. Ставка сейчас является запретительной, и вот это является главным: до каких пор Центробанк будет запрещать что-то одному ему известное ценой экономической активности всей страны.
Динамику курса рубля к доллару сейчас предсказывать бессмысленно - никто уже с этим не справляется. Политический фактор здесь всё ещё работает. Резкие обвалы рубля вызывают тревогу и недовольство у граждан, так как после них следуют скачки цен на целый спектр товаров. Но при этом слабый рубль всё ещё помогает наполнять бюджет и исполнять обязательства перед незащищёнными группами граждан.
Динамика цен на нефть тоже уже слабопрогнозируема. Ключевым фактором будет ситуация на Ближнем Востоке и отношения России с западными странами. Если в первой половине года наметится хоть какая-то разрядка, это может толкнуть цены вверх. Но пока нет никаких причин, чтобы разрядка наметилась: первые раунды обмена позициями по мирному процессу на Украине показали, что стороны находятся в разных коммуникативных реальностях, из которых хоть как-то искать компромисс будет очень трудно.
ВВП будет расти, так как считает ВВП Росстат, а он подчиняется Минэку. Мало кто верит в реальность этих подсчётов. Реальность, данная нам в ощущениях, говорит, что всё не так катастрофично, как могло бы быть на этом промежутке конфликта. Но оценить её в цифрах будет крайне сложно.
Руководитель агентства «Стратагема» Роман Черёмухин:
Делать прогнозы в актуальных условиях - занятие неблагодарное, на их точность влияет слишком большое количество неизвестных. Однако на сегодняшний день наиболее вероятной видится следующая оценка. Полагаю, что в первом полугодии мы увидим, если не разворот, то определённое смягчение денежно-кредитной политики, проводимой Центральным Банком. В последнее время регулятор подвергался жёсткой критике со стороны профильных экспертов, и сохранение на прошедшем декабрьском заседании ключевой ставки 21% многие восприняли как возможное начало пересмотра действующей ДКП.
Думаю, что через полгода ключевая ставка опустится до 17% – это означает, что тренд на снижение продолжится, однако процесс корректировки будет проходить, на мой взгляд, плавно.
Курс доллара будет колебаться в диапазоне от 100 до 120 рублей – на это влияет целый ряд факторов, и в первую очередь, сохраняющаяся геополитическая конфронтация. Полагаю, что стремительного урегулирования военного конфликта мы не увидим.
Что касается цены на нефть, то в этом случае всё ещё сложнее: на неё влияет целая совокупность факторов, ключевой из них – развитие ситуации на Ближнем Востоке. Полагаю, что стоимость нефти будет колебаться в диапазоне от 70 до 80 долларов за баррель.
Полагаю, что динамика ВВП замедлится в среднем до 1,5%.
В конце года мы просим экспертов сделать прогноз на первое полугодие 2025 года – какими к его окончанию, т.е. к концу июня, будут следующие показатели:
1.Ключевая ставка.
2.Курс рубля к доллару.
3.Стоимость нефти Brent и дисконт российского сорта Urals к нему.
4.Динамика ВВП российской экономики.
Ответы экспертов в рубрике #прогнозы
Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин:
При цене на нефть в 75 долларов (речь про Brent, дисконт на Urals составляет 10%) мы ожидаем курс USD/RUB в районе 115, инфляцию - на уровне 8,7%, и ключевую ставку - 21-23%. Что касается ВВП, по прогнозам ЦБ, нас ожидает медленный рост экономики.
Экономист Валерий Корнеев:
К концу первого полугодия 2025 года, при продолжении уже сформировавшихся макроэкономических и политических российских и международных трендов, можно ожидать следующих показателей основных индикаторов российской экономики:
- Ключевая ставка – 17%.
- Курс рубля к доллару - 112
- Стоимость нефти Brent – $75
- Дисконт российского сорта Urals к Brent – $5.
- Динамика ВВП российской экономики +2,5%.
Заместитель председателя комитета Государственной Думы по экономической политике Артем Кирьянов:
Полагаю, что в первой половине 2025 года ключевая ставка, если и испытает какие-то колебания, то они будут носить технический характер. То же самое относится и к процентам по депозитам в банковской сфере.
Сегодня у нас действительно достаточно велики и ключевая ставка, и проценты по депозитам, которые в рамках договоров будут выплачиваться в течение 3-6 месяцев, и даже до года.
Что касается курса рубля к доллару, то, я думаю, он будет в коридоре 100-110 рублей. Надо понимать, что сегодня курс рубля к доллару - это не то, что влияет на жизнь россиянина. Это всё-таки больше вопрос, связанный с чистой инфляцией. Мы же должны себе отдавать отчёт, что в ситуации развития экономики в рамках ограничений, в ситуации развития экономики предложений считать реальную инфляцию надо как разницу между инфляцией и реальными доходами населения. Действительно, важно, чтобы реальные доходы, как и сегодня, продолжали опережать инфляционные процессы.
В целом, динамика российской экономики, на мой взгляд, будет несколько выше, чем прогнозные значения. Я полагаю, что за 2025 год мы всё-таки выйдем на рост в 5%. Это обусловлено, конечно, серьёзным развитием наших промышленных предприятий заметным ростом в обрабатывающей промышленности и реализацией значительного количества национальных проектов, которые ориентированы на технологический суверенитет и будут в работе с 1 января 2025 года.
Если мы говорим о рынке нефтепродуктов и их влиянии на среднесрочную перспективу российской экономики, бюджетных доходов, то можно взглянуть на недавно утвержденный распоряжением правительства бюджетный прогноз, где к 2028 году ожидается стабилизация цен на нефть на уровне 65 долларов США за баррель с последующим увеличением цены в среднем на 2% в год в номинальном выражении. Соответственно, с учётом курса доллара, цена нефти в рублях сохранит тенденцию к росту, в этом смысле мы достаточно хорошо себе представляем бюджетный процесс с учетом нефтегазовых доходов. Подчеркну, что доля нефтегазовых доходов планомерно уменьшается, таким образом обеспечивая большую независимость России от колебаний на этом рынке.
1.Ключевая ставка.
2.Курс рубля к доллару.
3.Стоимость нефти Brent и дисконт российского сорта Urals к нему.
4.Динамика ВВП российской экономики.
Ответы экспертов в рубрике #прогнозы
Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин:
При цене на нефть в 75 долларов (речь про Brent, дисконт на Urals составляет 10%) мы ожидаем курс USD/RUB в районе 115, инфляцию - на уровне 8,7%, и ключевую ставку - 21-23%. Что касается ВВП, по прогнозам ЦБ, нас ожидает медленный рост экономики.
Экономист Валерий Корнеев:
К концу первого полугодия 2025 года, при продолжении уже сформировавшихся макроэкономических и политических российских и международных трендов, можно ожидать следующих показателей основных индикаторов российской экономики:
- Ключевая ставка – 17%.
- Курс рубля к доллару - 112
- Стоимость нефти Brent – $75
- Дисконт российского сорта Urals к Brent – $5.
- Динамика ВВП российской экономики +2,5%.
Заместитель председателя комитета Государственной Думы по экономической политике Артем Кирьянов:
Полагаю, что в первой половине 2025 года ключевая ставка, если и испытает какие-то колебания, то они будут носить технический характер. То же самое относится и к процентам по депозитам в банковской сфере.
Сегодня у нас действительно достаточно велики и ключевая ставка, и проценты по депозитам, которые в рамках договоров будут выплачиваться в течение 3-6 месяцев, и даже до года.
Что касается курса рубля к доллару, то, я думаю, он будет в коридоре 100-110 рублей. Надо понимать, что сегодня курс рубля к доллару - это не то, что влияет на жизнь россиянина. Это всё-таки больше вопрос, связанный с чистой инфляцией. Мы же должны себе отдавать отчёт, что в ситуации развития экономики в рамках ограничений, в ситуации развития экономики предложений считать реальную инфляцию надо как разницу между инфляцией и реальными доходами населения. Действительно, важно, чтобы реальные доходы, как и сегодня, продолжали опережать инфляционные процессы.
В целом, динамика российской экономики, на мой взгляд, будет несколько выше, чем прогнозные значения. Я полагаю, что за 2025 год мы всё-таки выйдем на рост в 5%. Это обусловлено, конечно, серьёзным развитием наших промышленных предприятий заметным ростом в обрабатывающей промышленности и реализацией значительного количества национальных проектов, которые ориентированы на технологический суверенитет и будут в работе с 1 января 2025 года.
Если мы говорим о рынке нефтепродуктов и их влиянии на среднесрочную перспективу российской экономики, бюджетных доходов, то можно взглянуть на недавно утвержденный распоряжением правительства бюджетный прогноз, где к 2028 году ожидается стабилизация цен на нефть на уровне 65 долларов США за баррель с последующим увеличением цены в среднем на 2% в год в номинальном выражении. Соответственно, с учётом курса доллара, цена нефти в рублях сохранит тенденцию к росту, в этом смысле мы достаточно хорошо себе представляем бюджетный процесс с учетом нефтегазовых доходов. Подчеркну, что доля нефтегазовых доходов планомерно уменьшается, таким образом обеспечивая большую независимость России от колебаний на этом рынке.
В конце года мы просим экспертов сделать прогноз на первое полугодие 2025 года – какими к его окончанию, т.е. к концу июня, будут следующие показатели:
1.Ключевая ставка.
2.Курс рубля к доллару.
3.Стоимость нефти Brent и дисконт российского сорта Urals к нему.
4.Динамика ВВП российской экономики.
Ответы экспертов в рубрике #прогнозы
Директор по аналитике Ингосстрах Банка, к.э.н. Василий Кутьин:
Прогноз на 01.07.2025 г.
1.Ключевая ставка.
Наш базовый прогноз – 21%, оптимистический – 19%.
2.Курс рубля к доллару.
Базовый прогноз 110-115 руб., оптимистический – 100-105 руб. за доллар США.
3.Стоимость нефти Brent и дисконт российского сорта Urals к нему.
Базовый прогноз $65-70/ баррель, оптимистический – $71$-74/ баррель. Дисконт Brent к Urals составит $5-7.
4.Динамика ВВП российской экономики.
Рост ВВП за 1 полугодие 2025 года: базовый прогноз - 0,4-0,6%, оптимистический – 0,7-0,9%.
Политолог, заместитель директора Центра ПРИСП Валерий Прохоров:
Гипотетический международный контекст июня 2025 года: начало процесса мирного урегулирования противоречий между Западом, прежде всего США, и Россией, создающее предпосылки для стабилизации экономической ситуации.
1. Ключевая ставка: 16%.
Несмотря на начало процесса возможной «разрядки 2.0», Центробанк сохранит осторожную политику, удерживая высокую ставку для «контроля инфляции» и стабилизации финансовой системы.
2. Курс рубля к доллару: 85-90 рублей за доллар.
На фоне снижения геополитической напряженности рубль может укрепиться, однако высокий уровень ставки и неопределённость на мировых рынках будут ограничивать резкое удорожание российской валюты.
3. Стоимость нефти Brent: 85–90 долларов за баррель. Дисконт Urals: 15–20 долларов.
Начало стабилизации отношений с Западом будет поддерживать мировые цены на нефть, а дисконт Urals, вероятно, будет уменьшаться из-за расширения экспортных поставок.
4. Динамика ВВП: +0,8–1,2% за полугодие.
Высокая ключевая ставка сдерживает внутренний спрос, но внешняя стабилизация, постепенное восстановление экспорта в недружественные страны и активизация промышленного сектора обеспечат умеренный рост ВВП.
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
Прогноз на первое полугодие 2025 года – какими к его окончанию, т.е. к концу июня, будут следующие показатели:
1.Ключевая ставка.
Ставка, скорее всего, вырастет, так как Центробанк для борьбы с инфляцией выбрал единственный инструмент - рост ключевой ставки - и не хочет проявить гибкость в поиске других способов. Рост ставки смог остановить лишь президент Путин, упомянув эту меру во время своей ежегодной пресс-конференции. Однако в перспективе стоит ожидать её дальнейшего роста, поскольку ЦБ проявляет завидную негибкость и его не смущают инфляционные последствия роста ставки, а также торможение инвестиционной активности в экономике.
2. Нефть в первом квартале будет по-прежнему волатильной и колебаться вокруг 72 долларов за баррель. В дальнейшем возможно падение долларов на 5 несмотря на дисциплину в ОПЕК, так как страны не-ОПЕК начинают увеличивать добычу. Дисконты Urals к Brent сохранятся на прежних уровнях, так как спрос на российскую нефть в Азии по-прежнему достаточно высок, а новые санкции и попытки осложнить логистику российской нефти пока к существенным эффектам не приводят
3. Динамика ВВП российской экономики.
Рост ВВП может составить 1-1,5%, так как пока серьёзных предпосылок для резкого ухудшения макроэкономической ситуации в российской экономике пока не видно. Ну, а санкционное давление уже заложено в эти 1-1,5%, так как без этих эффектов темп роста мог бы быть выше.
1.Ключевая ставка.
2.Курс рубля к доллару.
3.Стоимость нефти Brent и дисконт российского сорта Urals к нему.
4.Динамика ВВП российской экономики.
Ответы экспертов в рубрике #прогнозы
Директор по аналитике Ингосстрах Банка, к.э.н. Василий Кутьин:
Прогноз на 01.07.2025 г.
1.Ключевая ставка.
Наш базовый прогноз – 21%, оптимистический – 19%.
2.Курс рубля к доллару.
Базовый прогноз 110-115 руб., оптимистический – 100-105 руб. за доллар США.
3.Стоимость нефти Brent и дисконт российского сорта Urals к нему.
Базовый прогноз $65-70/ баррель, оптимистический – $71$-74/ баррель. Дисконт Brent к Urals составит $5-7.
4.Динамика ВВП российской экономики.
Рост ВВП за 1 полугодие 2025 года: базовый прогноз - 0,4-0,6%, оптимистический – 0,7-0,9%.
Политолог, заместитель директора Центра ПРИСП Валерий Прохоров:
Гипотетический международный контекст июня 2025 года: начало процесса мирного урегулирования противоречий между Западом, прежде всего США, и Россией, создающее предпосылки для стабилизации экономической ситуации.
1. Ключевая ставка: 16%.
Несмотря на начало процесса возможной «разрядки 2.0», Центробанк сохранит осторожную политику, удерживая высокую ставку для «контроля инфляции» и стабилизации финансовой системы.
2. Курс рубля к доллару: 85-90 рублей за доллар.
На фоне снижения геополитической напряженности рубль может укрепиться, однако высокий уровень ставки и неопределённость на мировых рынках будут ограничивать резкое удорожание российской валюты.
3. Стоимость нефти Brent: 85–90 долларов за баррель. Дисконт Urals: 15–20 долларов.
Начало стабилизации отношений с Западом будет поддерживать мировые цены на нефть, а дисконт Urals, вероятно, будет уменьшаться из-за расширения экспортных поставок.
4. Динамика ВВП: +0,8–1,2% за полугодие.
Высокая ключевая ставка сдерживает внутренний спрос, но внешняя стабилизация, постепенное восстановление экспорта в недружественные страны и активизация промышленного сектора обеспечат умеренный рост ВВП.
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
Прогноз на первое полугодие 2025 года – какими к его окончанию, т.е. к концу июня, будут следующие показатели:
1.Ключевая ставка.
Ставка, скорее всего, вырастет, так как Центробанк для борьбы с инфляцией выбрал единственный инструмент - рост ключевой ставки - и не хочет проявить гибкость в поиске других способов. Рост ставки смог остановить лишь президент Путин, упомянув эту меру во время своей ежегодной пресс-конференции. Однако в перспективе стоит ожидать её дальнейшего роста, поскольку ЦБ проявляет завидную негибкость и его не смущают инфляционные последствия роста ставки, а также торможение инвестиционной активности в экономике.
2. Нефть в первом квартале будет по-прежнему волатильной и колебаться вокруг 72 долларов за баррель. В дальнейшем возможно падение долларов на 5 несмотря на дисциплину в ОПЕК, так как страны не-ОПЕК начинают увеличивать добычу. Дисконты Urals к Brent сохранятся на прежних уровнях, так как спрос на российскую нефть в Азии по-прежнему достаточно высок, а новые санкции и попытки осложнить логистику российской нефти пока к существенным эффектам не приводят
3. Динамика ВВП российской экономики.
Рост ВВП может составить 1-1,5%, так как пока серьёзных предпосылок для резкого ухудшения макроэкономической ситуации в российской экономике пока не видно. Ну, а санкционное давление уже заложено в эти 1-1,5%, так как без этих эффектов темп роста мог бы быть выше.
В конце года мы просим экспертов сделать прогноз на первое полугодие 2025 года – какими к его окончанию, т.е. к концу июня, будут следующие показатели:
1.Ключевая ставка.
2.Курс рубля к доллару.
3.Стоимость нефти Brent и дисконт российского сорта Urals к нему.
4.Динамика ВВП российской экономики.
Ответы экспертов в рубрике #прогнозы
Политолог, руководитель Центра «Региональные исследования» Дмитрий Лобойко:
1. Ключевая ставка к концу июня 2025: 15-16%.
Снижение неизбежно – текущие 21% слишком токсичны для экономики. Но траектория снижения будет определяться не столько макроэкономическими показателями, сколько исходом аппаратной борьбы вокруг кресла главы ЦБ.
2. Курс рубля: 105-110 рублей за доллар.
Этот прогноз основан на анализе нескольких ключевых факторов. Во-первых, данные ФТС показывают устойчивую переориентацию внешней торговли на Азию (до 78% экспорта), что создаёт определённую стабильность в расчётах. Во-вторых, новое бюджетное правило и возобновление операций ЦБ на валютном рынке должны удержать курс от резких колебаний. Однако – и это в-третьих – растущий высокотехнологичный импорт (достигший исторических максимумов) и сохраняющаяся зависимость от импорта комплектующих будут оказывать давление на рубль.
3. Нефть: Brent 70-75 долларов, дисконт Urals 20-25%.
Прогноз JPMorgan о «проблеме избыточного предложения» выглядит убедительно. Но куда интереснее политический контекст: новые санкции ЕС против теневого флота, ожидаемый разворот энергетической политики США после инаугурации Трампа, растущая конкуренция со стороны Венесуэлы и Ирана. В этих условиях российской нефти придётся бороться не столько за цену, сколько за каналы доставки.
4. Динамика ВВП: рост 1,5-2%
Цифра может показаться скромной, но в текущих условиях это было бы достижением. Рост промышленного производства на 8% в 2024 году впечатляет, но структура этого роста (значительная доля оборонного сектора) вызывает вопросы о его устойчивости.
Ведущий научный сотрудник Института стран СНГ, к.э.н. Александр Дудчак:
Поскольку ключевая ставка определяется не интересами реального сектора экономики, а желанием заработать представителями финансового капитала, то размер ставки будет решаться в ходе противостояния этих групп. При нынешней ключевой ставке существовать многим предприятия и отраслям невозможно. Скорее, значение имеет принятие административных решений на самом верху. Не исключено, что ставка будет повышена, и ситуация с экономикой будет доведена до состояния кладбища.
Курс рубля к доллару при актуальной политике должен измениться в сторону дальнейшего ослабления рубля. Объем банковских депозитов сегодня колоссальный, чтобы выплатить по ним проценты, ЦБ вполне может обрушить национальную валюту до отметки 150 рублей за доллар.
Если Запад продолжит вводить санкции против теневого флота, то стоимость нефти может вырасти. Президент уже продлил запрет на продажу российских углеводородов тем, кто пытается вводить потолки цен. Впрочем, вероятно, что сильных колебаний нефтяных цен и не случится.
Рост ВВП был обеспечен в первую очередь отраслями, связанными с ОПК, потому как они кредитуются на иных условиях. Однако при текущей ДКП рассчитывать на рост ВВП больше не приходится. Собственно, и экономического роста вряд ли можно ожидать.
1.Ключевая ставка.
2.Курс рубля к доллару.
3.Стоимость нефти Brent и дисконт российского сорта Urals к нему.
4.Динамика ВВП российской экономики.
Ответы экспертов в рубрике #прогнозы
Политолог, руководитель Центра «Региональные исследования» Дмитрий Лобойко:
1. Ключевая ставка к концу июня 2025: 15-16%.
Снижение неизбежно – текущие 21% слишком токсичны для экономики. Но траектория снижения будет определяться не столько макроэкономическими показателями, сколько исходом аппаратной борьбы вокруг кресла главы ЦБ.
2. Курс рубля: 105-110 рублей за доллар.
Этот прогноз основан на анализе нескольких ключевых факторов. Во-первых, данные ФТС показывают устойчивую переориентацию внешней торговли на Азию (до 78% экспорта), что создаёт определённую стабильность в расчётах. Во-вторых, новое бюджетное правило и возобновление операций ЦБ на валютном рынке должны удержать курс от резких колебаний. Однако – и это в-третьих – растущий высокотехнологичный импорт (достигший исторических максимумов) и сохраняющаяся зависимость от импорта комплектующих будут оказывать давление на рубль.
3. Нефть: Brent 70-75 долларов, дисконт Urals 20-25%.
Прогноз JPMorgan о «проблеме избыточного предложения» выглядит убедительно. Но куда интереснее политический контекст: новые санкции ЕС против теневого флота, ожидаемый разворот энергетической политики США после инаугурации Трампа, растущая конкуренция со стороны Венесуэлы и Ирана. В этих условиях российской нефти придётся бороться не столько за цену, сколько за каналы доставки.
4. Динамика ВВП: рост 1,5-2%
Цифра может показаться скромной, но в текущих условиях это было бы достижением. Рост промышленного производства на 8% в 2024 году впечатляет, но структура этого роста (значительная доля оборонного сектора) вызывает вопросы о его устойчивости.
Ведущий научный сотрудник Института стран СНГ, к.э.н. Александр Дудчак:
Поскольку ключевая ставка определяется не интересами реального сектора экономики, а желанием заработать представителями финансового капитала, то размер ставки будет решаться в ходе противостояния этих групп. При нынешней ключевой ставке существовать многим предприятия и отраслям невозможно. Скорее, значение имеет принятие административных решений на самом верху. Не исключено, что ставка будет повышена, и ситуация с экономикой будет доведена до состояния кладбища.
Курс рубля к доллару при актуальной политике должен измениться в сторону дальнейшего ослабления рубля. Объем банковских депозитов сегодня колоссальный, чтобы выплатить по ним проценты, ЦБ вполне может обрушить национальную валюту до отметки 150 рублей за доллар.
Если Запад продолжит вводить санкции против теневого флота, то стоимость нефти может вырасти. Президент уже продлил запрет на продажу российских углеводородов тем, кто пытается вводить потолки цен. Впрочем, вероятно, что сильных колебаний нефтяных цен и не случится.
Рост ВВП был обеспечен в первую очередь отраслями, связанными с ОПК, потому как они кредитуются на иных условиях. Однако при текущей ДКП рассчитывать на рост ВВП больше не приходится. Собственно, и экономического роста вряд ли можно ожидать.
Всю предыдущую неделю мы опрашивали экспертов – их прогнозы макроэкономических показателей на конец первого полугодия 2025 года. Их можно найти по тэгу #прогнозы.
На этот раз – народный экономический прогноз. Его в декабре 2024 года провёл Институт прикладных экономических исследований (ИПЭИ).
В IV кв. 2025 года россияне ожидают:
- уровень инфляции 24%,
- прирост ВВП на 3%,
- 130 рублей за доллар.
Ещё наблюдения ИПЭИ:
«В декабре 2024 г. произошел переход от ожидания стабильности доходов к ожиданию снижения доходов в реальном выражении, что вызвано прежде всего высокими инфляционными рисками. Одновременно фиксируется тенденция к снижению мотивации к эффективному труду и рост эмоциональной усталости и выгорания у наиболее производительных работников и служащих. Рост доходов продолжает восприниматься домохозяйствами как итог выбытия рабочей силы и возникновения её дефицита и связывается с личными успехами и необходимостью со стороны работодателей бороться за работников, а не с политикой государства».
На этот раз – народный экономический прогноз. Его в декабре 2024 года провёл Институт прикладных экономических исследований (ИПЭИ).
В IV кв. 2025 года россияне ожидают:
- уровень инфляции 24%,
- прирост ВВП на 3%,
- 130 рублей за доллар.
Ещё наблюдения ИПЭИ:
«В декабре 2024 г. произошел переход от ожидания стабильности доходов к ожиданию снижения доходов в реальном выражении, что вызвано прежде всего высокими инфляционными рисками. Одновременно фиксируется тенденция к снижению мотивации к эффективному труду и рост эмоциональной усталости и выгорания у наиболее производительных работников и служащих. Рост доходов продолжает восприниматься домохозяйствами как итог выбытия рабочей силы и возникновения её дефицита и связывается с личными успехами и необходимостью со стороны работодателей бороться за работников, а не с политикой государства».